2023年醫(yī)藥行業(yè)投資分析報告

2023年醫(yī)藥行業(yè)投資分析報告目錄一、費用控制和醫(yī)療體制效率是下一階段醫(yī)改的方向 PAGEREFToc373511040\h31、世界醫(yī)療體制的演變進程 PAGEREFToc373511041\h32、低水平廣覆蓋的醫(yī)療體系已經(jīng)初步完成，費用控制及效率提升是醫(yī)改的方向 PAGEREFToc373511042\h33、2023年政策展望 PAGEREFToc373511043\h7二、從頂層設(shè)計看未來市場終端格局變革 PAGEREFToc373511044\h91、縣級醫(yī)院強勢崛起重構(gòu)醫(yī)院終端市場格局 PAGEREFToc373511045\h92、基本藥物將改變藥品終端格局 PAGEREFToc373511046\h113、民營醫(yī)院將成為現(xiàn)行醫(yī)療體系的有力補充 PAGEREFToc373511047\h13三、行業(yè)經(jīng)濟運營回顧 PAGEREFToc373511048\h151、反商業(yè)回落整體影響有限，板塊運營平穩(wěn) PAGEREFToc373511049\h152、子行業(yè)表現(xiàn)分化，中藥行業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)較好 PAGEREFToc373511050\h17四、短期板塊調(diào)整，估值壓力緩解 PAGEREFToc373511051\h191、13年板塊表現(xiàn)出色 PAGEREFToc373511052\h192、短期板塊調(diào)整，估值壓力緩解 PAGEREFToc373511053\h19五、投資策略：把握終端格局變革中的投資機遇 PAGEREFToc373511054\h20一、費用控制和醫(yī)療體制效率是下一階段醫(yī)改的方向1、世界醫(yī)療體制的演變進程從世界范圍的醫(yī)療體制發(fā)展歷程來看，大體經(jīng)過四個階段。（1）放任自流的階段；（2）開始于1948年世界衛(wèi)生組織的建立，提倡醫(yī)療服務(wù)的公平性和社會性；（3）開始于70年代，各國政府感覺到醫(yī)療費用的巨大財政壓力，開始關(guān)注費用控制，美國政府1973年通過健康管理組織法案，開始通過市場機制對醫(yī)院進行監(jiān)管；（4）開始于90年代末，醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的效率和資源利用問題成為各國關(guān)注的重點。不同國家采取的醫(yī)保體系，費用控制及提升效率的具體手段不同，但是其歷程基本一致。2、低水平廣覆蓋的醫(yī)療體系已經(jīng)初步完成，費用控制及效率提升是醫(yī)改的方向自新農(nóng)合開始實施到目前，我國已經(jīng)基本完成了新農(nóng)合的全部覆蓋。目前新農(nóng)合參合人數(shù)達(dá)到8.05億人，參合率為98.3%。在新農(nóng)合的支持下，農(nóng)村居民的醫(yī)療需求得到釋放。2023年新農(nóng)合的補償收益人次達(dá)到17.45億人次，占全國總診療人次的27.82%，占各醫(yī)院診療人次的77.25%。可以說，低水平、廣覆蓋的全面醫(yī)療保障體系的第一階段目標(biāo)已經(jīng)基本完成。和其他國家一樣，如何利用有限資源提升醫(yī)療效率、如何有效監(jiān)管醫(yī)院等諸多問題是我們下一階段醫(yī)改的方向。參考日本、美國等該外的經(jīng)驗。我們認(rèn)為未來醫(yī)改的可能工作方向是：發(fā)改委調(diào)價和招標(biāo)降價壓力加大。日本厚生勞動省由日本衛(wèi)生部和社會勞動部在20235年合并，下設(shè)11個局，基本涵蓋了我國衛(wèi)生部的醫(yī)院管理、SFDA的藥品注冊審批、發(fā)改委的藥品價格管理、社保部門的醫(yī)療保險等相關(guān)職能。在這一統(tǒng)一協(xié)調(diào)的框架下，日本藥品價格不斷下降，從1974年第一次降價，1980年1年降價幅度達(dá)到18.6%，1990-2023年平均降幅達(dá)到7.35%，1990年的降價幅度達(dá)到9.2%。醫(yī)保控費壓力加大。醫(yī)保支付方式由按項目轉(zhuǎn)為總額預(yù)付、按人頭、按病種等付費方式，對醫(yī)生的醫(yī)療行為設(shè)置約束。醫(yī)保支付方式的改革，將改變醫(yī)院利益機制，促使醫(yī)院使用性價比較高的藥品。強化縣級醫(yī)院，初步建立必要的分級和轉(zhuǎn)診制度。個人對健康的追求是無限的，而社會資源是無限的。因此，大多數(shù)國家在建立全面醫(yī)療保障體系的同時，醫(yī)院的分級和轉(zhuǎn)診制度也隨之而來。在英國，醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)分三級管理，底部是以全科醫(yī)療為主的初級保健，患者必須先到一級基礎(chǔ)醫(yī)療機構(gòu)就診，經(jīng)轉(zhuǎn)診后才能進入二級醫(yī)療機構(gòu)。我國的醫(yī)療資源過度集中在三級醫(yī)院，未來縣級醫(yī)院的大發(fā)展將有效引導(dǎo)居民就醫(yī)行為發(fā)生轉(zhuǎn)變。公立醫(yī)院改革推進，徹底醫(yī)藥分開。3、2023年政策展望醫(yī)保支付制度改革、取消藥品加成、藥品降價、藥品招標(biāo)等都將是未來持續(xù)存在的擾動行業(yè)增長的主要政策因素。由于政策對醫(yī)藥行業(yè)不同子行業(yè)和產(chǎn)品影響不同，行業(yè)將面臨更為劇烈的分化。2023年的基本藥物招標(biāo)為低價是取、2023年5月開始的抗生素限制使用政策以及自2023年下半年開始的中藥材價格大幅上漲等因素是導(dǎo)致醫(yī)藥制造業(yè)利潤增速自2023年開始增速下滑且利潤增速低于收入增速的主要原因。展望2023年，中成藥調(diào)價、基本藥物及非基藥招標(biāo)政策、醫(yī)保擴容及醫(yī)保支付方式改革將會是主要關(guān)注點。中成藥調(diào)價。我們預(yù)計中成藥首輪調(diào)價結(jié)果將在14年年初出臺，預(yù)計平均調(diào)價幅度10%-15%，考慮到多數(shù)品種最高零售價與實際中標(biāo)價之間的價格緩沖，預(yù)計調(diào)價對行業(yè)整體影響不大。醫(yī)保支付方式改革。支付制度改革即改變目前的醫(yī)療服務(wù)收費制為支付制，目的在于適當(dāng)控制醫(yī)保支付的增速和提高醫(yī)療服務(wù)效率。目前我國主要推行醫(yī)保基金總額預(yù)付模式。醫(yī)保基金總額預(yù)付制度限制了藥品使用增速并可能對藥品品種結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。取消藥品加成。取消藥品加成及調(diào)整醫(yī)療服務(wù)收費有利于增加醫(yī)療服務(wù)需求和醫(yī)療服務(wù)價值體現(xiàn)，由于醫(yī)院不能從藥品銷售中獲利，不利于高價藥品采購，對品種結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生一定影響。但總體來講，取消藥品加成和醫(yī)生處方習(xí)慣沒有根本聯(lián)系，對醫(yī)生處方習(xí)慣不能產(chǎn)生主動的改變。從深圳2023年7月開始實行的一個月情況來看，藥品零加成后67家醫(yī)院和政府辦社康中心次均門診醫(yī)藥費分別下降2%和6%，但門診量增加超過10%。因此這一制度如果順利實施，對釋放醫(yī)療服務(wù)需求將有一定的幫助。二、從頂層設(shè)計看未來市場終端格局變革1、縣級醫(yī)院強勢崛起重構(gòu)醫(yī)院終端市場格局新醫(yī)改以來，縣級醫(yī)院快速發(fā)展。縣級醫(yī)院歷來都是農(nóng)村醫(yī)療服務(wù)體系的最高層級，是農(nóng)村醫(yī)療在技術(shù)、診療容量上的最高權(quán)威機構(gòu)，也是銜接城鄉(xiāng)大病診治的樞紐。在日益完善的醫(yī)院轉(zhuǎn)診和首診負(fù)責(zé)制度中，縣級醫(yī)院承擔(dān)著越來越重要的橋梁作用?？h級醫(yī)院數(shù)量從2023年的8874家增長為2023年的10337家，年均增長率為5.79%；診療人次從2023年59000.4萬人次增加為2023年75947.3萬人次，年平均增長率為8.48%。縣級醫(yī)院地位顯著提升。在政府持續(xù)投資推動下，縣級醫(yī)院成為“新醫(yī)改”最大的受益者。2023年，我國大型縣級醫(yī)院擁有約300張病床和150名醫(yī)生。如今，中國大型縣級醫(yī)院擁有550張以上病床數(shù)和超過200名醫(yī)生。隨著縣級醫(yī)院軟、硬件水平的提升，其在我國醫(yī)療體系中地位日漸顯著。成為增速最快的一個終端市場。縣級醫(yī)院用藥結(jié)構(gòu)體征，以慢性病、常見病診療為主。（1）中成藥在樣本醫(yī)院的使用占比在20%左右，從具體品種上看，以中藥注射劑為主。我們統(tǒng)計銷售額前20的品種中，只有一個口服品種蒲地藍(lán)消炎口服液，其余全部為中藥注射劑。前20品種累計占比達(dá)33.8%，集中度較高；（2）我們統(tǒng)計銷售額西藥銷售額前20的品種中，11個品種為抗生素，反映出抗生素在縣級醫(yī)院的用藥結(jié)構(gòu)中占有重要地位。投資建議：，縣級醫(yī)院擴容趨勢確定，我們看好未來縣級醫(yī)院診療需求增加導(dǎo)致醫(yī)院資源供需矛盾，從而引發(fā)醫(yī)院主動建設(shè)和醫(yī)院硬件設(shè)備提升的需求，利好和佳股份；目前縣級醫(yī)院仍然是常見病和慢性病的治療治療場所，未來心腦血管、清熱解毒類大品種渠道下沉，有望帶來二次爆發(fā)新機遇,看好：天士力、以嶺藥業(yè)、中恒集團、康緣藥業(yè)、眾生藥業(yè)。未來在大病不出縣的政策引導(dǎo)下，縣級醫(yī)院將從目前銜接城鄉(xiāng)大病診治的樞紐轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域性的腫瘤等大病治療中心，利好：益佰制藥。隨著基層中醫(yī)藥服務(wù)能力的提升，飲片和中藥配方顆粒在縣級醫(yī)院需求有望持續(xù)加大利好：康美藥業(yè)、紅日藥業(yè)。2、基本藥物將改變藥品終端格局基本藥物目錄使用范圍擴大具有可行性。12版國家基本藥物目錄達(dá)到520種，而廣東基本藥物增補化藥品種147個，中藥品種131種，增補幅度達(dá)到53%。各省增補后的基藥品種基本能滿足縣級醫(yī)院用藥需求。從目前國家基本藥物目錄及各省增補的幅度及品種來看，未來基藥將不僅滿足基層市場的需求，也將滿足二級以上醫(yī)院的大部分需求，基本藥物的聯(lián)動及使用范圍擴大將成為必然趨勢?？h級醫(yī)院基本藥物占比偏低。從調(diào)研的情況看，縣級醫(yī)院的基本藥物使用占比在20%左右，距目前各省規(guī)定的二級醫(yī)院35%左右的強制使用率存在較大提升空間。使用率最高的兩個醫(yī)院，蘄春縣人民醫(yī)院（湖北）和安寧市人民醫(yī)院（云南）的基藥占比也僅為31%及30.3%。嚴(yán)格執(zhí)行醫(yī)療機構(gòu)配備使用基本藥物政策，基本藥物市場容量有望大幅擴容。（1）四川：要求二級醫(yī)院基本藥物采購額應(yīng)達(dá)到50%，三級醫(yī)院基本藥物采購額應(yīng)達(dá)到35%；（2）：廣西：二級及三級以上醫(yī)療機構(gòu)使用金額占比不得低于30%；（3）重慶：基本藥物銷售額占比二級醫(yī)院應(yīng)達(dá)到40%以上，三級醫(yī)院應(yīng)達(dá)到25%以上（圖40）。我們認(rèn)為基本藥物實施的配套細(xì)則有望陸續(xù)出臺，隨著各級醫(yī)院基本藥物采購金額占比的明確，基藥市場有望大幅擴容。3、民營醫(yī)院將成為現(xiàn)行醫(yī)療體系的有力補充2023年月14日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》。明確提出到2023年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬億以上，按照當(dāng)前GDP占比約5%，預(yù)計未來行業(yè)整體增速在15%左右；同時，針對醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，該文明確法律法規(guī)沒有明令禁入的領(lǐng)域，都要向社會資本開放、民辦非營利性機構(gòu)享受與同行業(yè)公辦機構(gòu)同等待遇、非公立醫(yī)療機構(gòu)用水、用電、用氣、用熱實行與公立醫(yī)療機構(gòu)同價政策等。我們相信，隨著地方政府的政策落地，困擾民營醫(yī)院的“稅收政策、醫(yī)保定點、醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)、財政補助”等問題將逐步解決，民營醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的春天已然來臨，行業(yè)投資時點來臨。我國的醫(yī)療體系尚處在追求公平的階段。醫(yī)院治病救人的功能決定了其需要兼顧公平和效率，因此無法完全市場化、商業(yè)化。從發(fā)展階段上看，我國的醫(yī)療體系尚處于追求公平的結(jié)關(guān)。從所有制上看，我國醫(yī)療體系以公立醫(yī)院為主，非公立醫(yī)院雖然占總數(shù)的38.4%，但其中大部分為村衛(wèi)生時、診所等體量小的基層醫(yī)療機構(gòu)，導(dǎo)致床位數(shù)、診療人次數(shù)、入院人數(shù)、收入占比分別占整體的12.5%、9.1%、9.7%、6.5%。民營資本介入將大幅提升醫(yī)療資源的使用效率。公立醫(yī)院效率低下，民營資本具備更高的效率，可以對政府投入不足的部分進行有效補充。以宿遷人民醫(yī)院為例，該醫(yī)院2023年被金陵藥業(yè)控股，改制后醫(yī)院盈利能力持續(xù)提升。2023-2023年收入、凈利潤復(fù)合增速分別為26%、43%。顯示出民營醫(yī)院的活力。國外民營醫(yī)院營收占比一般在30%以上，美國達(dá)到90%，而我國民營醫(yī)院占比不到7%，遠(yuǎn)低于國外水平。三、行業(yè)經(jīng)濟運營回顧1、反商業(yè)回落整體影響有限，板塊運營平穩(wěn)反商業(yè)賄賂影響有限，板塊運營平穩(wěn)。我們對175家（申萬醫(yī)藥生物）醫(yī)藥行業(yè)上市公司的2023年三季報進行了總結(jié)：2023Q3醫(yī)藥板塊上市公司營業(yè)收入增速分別為15.9%；營業(yè)利潤增速分別為20.8%；歸屬于上市公司母公司凈利潤增速分別為14.8%。環(huán)比來看，三季度醫(yī)藥板塊運營平穩(wěn)，受反商業(yè)賄賂影響有限。醫(yī)藥行業(yè)成本壓力猶在。2023年Q3醫(yī)藥板塊毛利率為7.4%，環(huán)比下滑1.3個百分點；13年8月份醫(yī)藥行業(yè)毛利率為28.8%，環(huán)比持續(xù)下滑。我們認(rèn)為藥品價格下行、成本上升導(dǎo)致行業(yè)毛利率承壓。2023年1-9月份醫(yī)藥行業(yè)收入增長18.4%，利潤增長17.5%，處于正常運營區(qū)間。醫(yī)藥制造業(yè)1-9月份收入14603.1億元，同比增長18.4%，利潤總額1408億元，同比增長17.4%。整體運營平穩(wěn)，沒有明顯收到反商業(yè)賄賂影響。2、子行業(yè)表現(xiàn)分化，中藥行業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)較好生物板塊三季報整體表現(xiàn)平淡。10家重點跟蹤公司Q3收入、利潤增速分別為17.3%、7.3%，較Q2的23.7%、14.8%降速明顯。化學(xué)制劑版塊：招標(biāo)降價壓力猶在。13年2月1日，發(fā)改委調(diào)整呼吸、解熱鎮(zhèn)痛和專科特殊用藥等藥品最高零售限價，標(biāo)志著2023年至今的新一輪化學(xué)藥品降價基本告一段落，但是招標(biāo)壓力依然存在。8家重點跟蹤公司Q3收入、利潤增速分別為10.9%、10.2%，較Q2的27.2%、34.3%增速下滑。中藥板塊：依然保持較快增長。16家重點跟蹤公司Q3收入、利潤增速分別為20.4%、39.5%，相對Q2的24.9%、25.4%的增速依然保持快速增長。醫(yī)療服務(wù)板塊：政策支持，板塊趨勢向好。4家重點跟蹤公司Q3收入、利潤增速分別為29.8%、34%，相對Q2的30.8%、23.7%的增速有明顯提升。醫(yī)療器械板塊表現(xiàn)優(yōu)異。11家重點跟蹤公司Q3收入、利潤增速分別為33.8%、28.3%，相對Q2的34.8%、10.1%的增長有所提速。板塊表現(xiàn)優(yōu)異。醫(yī)藥流通板塊平穩(wěn)增長。8家重點跟蹤公司Q3收入、利潤增速分別為12.2%、12.2%，相對Q2的18.9%、19.6%的增長有所下滑，但依然保持平穩(wěn)增長。商業(yè)公司基本能夠反映處方藥行業(yè)運營情況，三季度整體受反商業(yè)賄賂影響不大。四、短期板塊調(diào)整，估值壓力緩解1、13年板塊表現(xiàn)出色截止到2023年11月22日醫(yī)藥生物板塊年初至今指數(shù)漲幅為34%，處于漲幅榜第四位，表現(xiàn)出色。2、短期板塊調(diào)整，估值壓力緩解醫(yī)藥生物TTM估值32.6倍，估值壓力有所緩解。目前醫(yī)藥生物估值水平處于歷史地位水平，僅有05-06間醫(yī)藥板塊TTM估值低于30倍，考慮到醫(yī)藥生物未來持續(xù)增長的特性，我們認(rèn)為目前醫(yī)藥生物往下調(diào)整空間不大，長期投資價值明顯。五、投資策略：把握終端格局變革中的投資機遇看好醫(yī)藥行業(yè)新格局下龍頭公司。（1）新農(nóng)合、城鎮(zhèn)化等多種因素驅(qū)動，縣級醫(yī)院將成為未來我國醫(yī)療市場最具活力的終端，看好縣級醫(yī)院建設(shè)相關(guān)標(biāo)的：和佳股份；醫(yī)院用藥需求標(biāo)的：康緣藥業(yè)、眾生藥業(yè)、益佰制藥、天士力、康美藥業(yè)、紅日藥業(yè)；（2）基本藥物二三級醫(yī)院使用占比提升，獨家品種將盛享基藥紅利，如天士力、康緣藥業(yè)、眾生藥業(yè)；（3）民營醫(yī)院將成為顯存醫(yī)療體系的有力補充，國家對民營醫(yī)院逐步放開，醫(yī)療服務(wù)主題將持續(xù)演繹，看好復(fù)星醫(yī)藥；（4）持續(xù)優(yōu)異的白馬：云南白藥；（4）國有企業(yè)的整合與改革：中國醫(yī)藥。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達(dá)到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當(dāng)前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國總?cè)丝跀?shù)為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(xué)(大專以上)文化程度的人口數(shù)為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學(xué)文化程度的由3611人上升為8930人。2023年我國18周歲-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5個百分點。近年來，從中央到地方，多方