當(dāng)前人民幣國際化面臨的機遇、挑戰(zhàn)及中國的對策選擇

當(dāng)前人民幣國際化面臨的機遇、挑戰(zhàn)及中國的對策選擇摘要人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。人民幣國際化的含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點。當(dāng)前國家間經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競爭。如果人民幣對其他貨幣的替代性增強，不僅將現(xiàn)實地改變儲備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會對西方國家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠的影響。關(guān)鍵詞：人民幣國際化、儲備貨幣、貨幣、國際貿(mào)易目錄一、什么是人民幣國際化……………3一）貨幣的國際化…………………3二）人民幣國際化—大勢所趨……………………3二、人民幣國際化的機遇及挑戰(zhàn)……………………5一）人民幣國際化的機遇…………5二）人民幣國際化的難點…………7三）人民幣國際化的風(fēng)險…………9三、中國的對策………………………10一、什么是人民幣國際化隨著經(jīng)濟全球化進程的逐步加快，世界各地的經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系日益緊密。而在這個幾乎人人都能大侃特侃“經(jīng)濟”的時代，作為世界第二大經(jīng)濟體和最大的發(fā)展中國家--中國，它的貨幣--人民幣，也理所當(dāng)然成為整個世界的關(guān)注點。而“人民幣的國際化”問題在現(xiàn)階段，尤其是在人民幣成功加入SDR之后，也從理論研究層面上升到實際領(lǐng)域。而在我們探究“人民幣國際化”之前，不如先了解什么是貨幣的國際化。一）什么是貨幣國際化貨幣國際化，是某一貨幣被該貨幣發(fā)行國之外的國家接受并用作交換媒介、記賬單位和價值貯藏手段。有人甚至打趣地比喻貨幣國際化就像“打白條”，只不過要想讓其他國家都對“打白條”趨之若鶩可不容易。歷史證明，這需要強大的政治、經(jīng)濟和軍事建立起來的“國家信用”才能做到。而隨著改革開放以來中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，中國的國家綜合實力和國際地位的提高，對于人民幣，或者說中國能否滿足這些前提條件，我想答案是不言而喻的。因為北京時間2015年12月1日凌晨一點，IMF(國際貨幣基金組織)正式宣布，人民幣將于2016年10月1日加入SDR，而這也無疑是人民幣和中國金融市場邁向國際舞臺的新起點?？梢哉f，人民幣成為國際貨幣已經(jīng)是大勢所趨！二）人民幣國際化—大勢所趨隨著經(jīng)濟全球化的演進和地區(qū)一體化的擴展，各種生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)的流通日益便捷，全球?qū)嶓w經(jīng)濟的資源配置不斷優(yōu)化。這也就要求與實體經(jīng)濟相對應(yīng)的虛擬經(jīng)濟進一步全球化，首先就要求實現(xiàn)金融市場的國際化。近年來隨著國際資本流動的規(guī)模的增大和速度的加快，各國金融市場之間的聯(lián)系日益緊密，已經(jīng)達到了“牽一發(fā)而動全身”的程度。2007年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機表明，必須對現(xiàn)存的國際經(jīng)融秩序進行改革，使其更加符合國家經(jīng)濟的現(xiàn)實。中國作為世界第二大經(jīng)濟體和最大的發(fā)展中國家，GDP已占全球的10%以上，它理應(yīng)在國際金融市場占有相應(yīng)的地位，在國際金融秩序改革中發(fā)揮更大的作用。下表為2014年世界各國GDP排名:而人民幣，作為中國的發(fā)行貨幣，也理應(yīng)在國際貨幣體系中擁有與美元及歐元并駕齊驅(qū)的地位。自改革開發(fā)以來，中國在經(jīng)濟上取得的驚人成就有目共睹，尤其是07年由于美國次貸危機所引起的全球經(jīng)濟危機中，在眾多老牌發(fā)達國家經(jīng)濟低迷的情況下，中國經(jīng)濟依然高速發(fā)展，使得越來越多的國家接受人民幣作為外匯儲備。隨著“一帶一路”偉大戰(zhàn)略的提出并實施，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的建立，人民幣得到越來越多的國家的認(rèn)可。比如，英國以第一個發(fā)達國家身份率先加入亞投行就很好的證明了這一點。總之，放眼全球，人民幣的地位越來越高，影響力越來越大?？梢灶A(yù)期，人民幣的國際化一定能夠?qū)崿F(xiàn)。而在這一進程中，我們又將遇到什么機遇和風(fēng)險呢？二、人民幣國際化的機遇及挑戰(zhàn)人民幣國際化進程在最近5年中取得了較大進展。未來隨著中國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和改革的不斷深化，人民幣國際化程度會不斷提升。但在人民幣國際化的過程中，未來還有哪些機遇？又會面臨什么樣的挑戰(zhàn)？一、人民幣國家化的機遇從長期來看，人民幣國際化最大的機遇是中國實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及中國實體經(jīng)濟保持中高速的增長。在接下里的一段時間里，中國從“中國制造”轉(zhuǎn)型為“中國創(chuàng)造”，從貿(mào)易大國變身為貿(mào)易強國，從國際貿(mào)易的較低端走向高端，是未來人民幣實現(xiàn)國際化的根本保證。從中期來看，機遇來自于“一帶一路”的建設(shè)和亞投行的發(fā)展。首先，“一帶一路”的大宗商品交易可以用人民幣結(jié)算，其他的貿(mào)易也可以更多地使用人民幣結(jié)算。另外，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施的投資缺口特別大，無疑是整個亞洲基礎(chǔ)設(shè)施或者“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中主要的出資方和組織方，所以一定能帶動中國資本對外投資和流出。未來3～5年，人民幣國際化的短期機遇在哪里呢?自然就是人民幣成為SDR的籃子貨幣。在加入SDR之后，人民幣得到了國際貨幣基金組織的官方認(rèn)同，并且在整個貨幣籃子的比重中人民幣占有10.92%，一開始便超過英鎊和日元，而這些也必然推動人民幣國際化的步伐。下圖為SDR中各貨幣所占份額再一點就是中國支付的快速發(fā)展。根據(jù)統(tǒng)計，支付到中國即資金進入中國的速度是非?？斓模Y金流入流出的差值正變得更加平衡。而且支付資金中以人民幣作為結(jié)算貨幣的比例也在直線上升。現(xiàn)在中國的企業(yè)結(jié)算貨幣中最多的還是美元，接著就是歐元，但是人民幣結(jié)算的數(shù)量也在不斷增加。根據(jù)統(tǒng)計，2012年1月份到2015年1月份，人民幣的排名從第25位上升到第5位，占比從0.26%上升到2.06%，很快將會超過日元。人民幣和歐元、美元的差距雖然很大，但人民幣爬升的速度很快。人民幣國際化的快速發(fā)展還表現(xiàn)在中國在海外建立的金融機構(gòu)數(shù)量。中國在歐洲、美國、非洲、中東地區(qū)都建立了離岸金融機構(gòu)及其分支。這些機構(gòu)也都在“一帶一路”的沿線國家地區(qū)，支持著中國的“一帶一路”戰(zhàn)略。二）人民幣國際化的難點人民幣國際化意味著必須有世界交易商、投資者以及其他國家中央銀行對人民幣的強烈需求。而從中國的實體經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r來看，推動人民幣國際化進程尚存力有不逮之處。首先，與貨幣國際化程度較高的國家相比，中國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍存在一些突出的問題。因此，現(xiàn)階段大規(guī)模人民幣國際化進程的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。其次，由于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型尚未完成，中國經(jīng)濟抵御外部沖擊的能力較為孱弱。另外，人民幣匯率的市場化推進和人民幣資本賬戶的開放不可能馬上到位，這就給人民幣國際化的實質(zhì)推進帶來了制度性的障礙。再加上我國尚缺乏保證國際業(yè)務(wù)健康發(fā)展所需要的環(huán)境，成熟法律和監(jiān)督體系，要在國際舞臺上獲取人民幣真正的話語權(quán)還需要走很長的路。第三，我國現(xiàn)有經(jīng)濟體制有待于進一步完善。中國市場經(jīng)濟體制改革建設(shè)初見成效，但仍存在難以支撐人民幣迅速實現(xiàn)國際化進程的諸多問題，如利率市場化問題、人民幣匯率機制完善問題、資本項目可自由兌換問題等。由于我國金融體系的改革和發(fā)展起步較晚，中國金融機構(gòu)業(yè)務(wù)大量集中于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)上，具有大而不強的弱點。而這一短板，完全經(jīng)不起完全開放后出現(xiàn)的沖擊。另外，中國市場發(fā)展更為單一，市場投資文化和金融產(chǎn)品的缺乏很容易引發(fā)追漲殺跌的局面，如2015年中國股市一年走向。這也是不利于人民幣走向國際化的重要因素之一。下圖為2011年至2016年中國大數(shù)據(jù)市場規(guī)模及預(yù)測：最后，人民幣國際流通量不足也將成為國際化的又一問題。盡管中國已成為全世界貿(mào)易順差最大的國家之一，但對外直接投資規(guī)模仍然較小?？傊?，中國宏觀經(jīng)濟存在眾多矛盾，微觀機制有待健全，金融體系較弱，金融監(jiān)管有待加強，加上國際環(huán)境較為嚴(yán)峻，所以，人民幣完成國際化的道路仍然艱辛。三）人民幣國際化的風(fēng)險人民幣一體化是大勢所趨，然而凡是皆有利弊，我們只有充分認(rèn)知了其影響，才能真正趨利避害。而在此，我想要就人民幣國際化的風(fēng)險談一下我的看法。人民幣國際化道路曲折是必然的，而且它可能會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生五個方面的影響。首先，將會對中國經(jīng)濟的穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國際化意味著中國終將取消對資本項目的管制，是人民幣最終完全成為自由兌換貨幣，這可能使中國市場成為外國投機資本的沖擊對象。另外，由于取消了貿(mào)易堡壘，國際上的經(jīng)濟危機，通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)，這種情況在金融自由化、大量資本在國際間自由流動的今天尤為明顯。其次，人民幣國際化后將給國家的宏觀調(diào)控增加難度。人民幣國際化后，國際金融市場上將流通一定量的人民幣。而人民幣在國際間的流動可能會削弱中國銀行對國內(nèi)人民幣的控制力。比如，當(dāng)國內(nèi)為控制通貨膨脹采取緊縮貨幣政策而提高利率時，國際上流通的人民幣則可以趁機而入，增加人民幣的供應(yīng)量，從而削弱貨幣政策的實施效應(yīng)。第三，國際貨幣作為本國貨幣和國際貨幣的兩種職能可能發(fā)生沖突。貨幣國際化之后，本國貨幣與國際金融之間一體化程度將加強，這樣，國內(nèi)貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題。國際儲備貨幣發(fā)行國不時發(fā)現(xiàn)在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外本幣持有額“突出”的鉗制。例如，當(dāng)美國經(jīng)濟生活出現(xiàn)通貨膨脹時，采用提高利率的貨幣政策進行調(diào)節(jié)，結(jié)果境外美元回流時，國內(nèi)美元增加，貨幣政策失效。反之亦同。第四，人民幣國際化對國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)增長可能產(chǎn)生其它負面影響。我國是就業(yè)壓力長期存在的國家，因此，為緩解就業(yè)壓力，保持經(jīng)濟的快速增長，必須在擴大內(nèi)需的同時不斷拓展外需。而若人民幣實現(xiàn)國際化，則作為儲備貨幣，人民幣必須能夠為其他國家提供國際清償力，這就要求我國國際收支必須保持逆差，否則其他國家將會斷絕人民幣儲備的來源。但是國際收支長期保持逆差就意味著出口的減少和進口的增加，其結(jié)果必然會是外需的減少和國內(nèi)部分市場的喪失，這就對增加國內(nèi)就業(yè)、保持經(jīng)濟快速增長形成一定的負面效應(yīng)。第五，人民幣現(xiàn)金的跨境流動可能會使走私、賭博、販毒等非法活動增加，而且這些非法活動中出現(xiàn)的人民幣跨境流動，一方面會影響中國金融市場的穩(wěn)定，另一方面也會增加反假幣、反洗錢工作的困難度。總之，在主權(quán)國家體制下推進全球經(jīng)濟化，我們將長期面對一些無法克服的內(nèi)在矛盾，這些矛盾從根本上決定了出現(xiàn)國際金融動蕩與危機的可能性。當(dāng)然，從長遠來看，人民幣國際化給中國帶來的利益整體上遠遠大于其成本。美元，歐元等貨幣的國際化現(xiàn)實說明，擁有國際貨幣發(fā)行權(quán)，就意味著將獲得制定和修改國際事務(wù)規(guī)則的巨大的經(jīng)濟政治利益。因此，可以預(yù)見，在人民幣實現(xiàn)國際化的過程中必將引發(fā)一系列積極與消極影響。既然人民幣國際化存在兩面性，那么，在人民幣已經(jīng)邁上國際化征程的今天，客觀認(rèn)識人民幣國際化的這些利弊，才能未雨綢繆。而對于人民幣實現(xiàn)國際化的路途中所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，中國又有何對策呢？三、中國的對策經(jīng)濟實力決定了貨幣實力，從根本上來說，貨幣國際化是市場選擇的結(jié)果。但是在人民幣國際化的過程中，政府的作用也不容忽視，國家應(yīng)從戰(zhàn)略角度考慮各項策略，穩(wěn)步推進人民幣的國際化進程。首先，應(yīng)采取穩(wěn)健的原則和中性的立場，順應(yīng)市場的發(fā)展和要求，韜光養(yǎng)晦。一味高調(diào)的前進，可能招致不必要的麻煩。比如，經(jīng)濟的崛起是“中國威脅論”再次沉渣泛起；人民幣被扣上“貨幣殖民的帽子”；某些國家過分要求中國承擔(dān)責(zé)任，向中國轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。在20世紀(jì)80年代日本推動日元國際化時，美國就利用日美兩國的日元—美元委員會會議，要求日本開放金融市場。下圖為日元加入SDR之后股市走向：其次，人民幣國際化要立足于亞洲。走向亞洲才能走向世界，因此人民幣國際化要堅持從區(qū)域化到國際貨幣的途徑。要以東盟和中、日、韓“10+3”為背景，提高人民幣在亞洲的影響力，積極參與亞洲貨幣合作，逐步提高人民幣在區(qū)域貿(mào)易的份額。在可控的基礎(chǔ)上滿足一些亞洲國家將人民幣作為儲備資產(chǎn)的需要，占領(lǐng)貨幣國際化的制高點。可利用香港的特殊地位和港幣的中立優(yōu)勢試驗推進人民幣國際化。另外，推進人民幣國際化的進程時，要注意“小美元”的負面影響。過去，人民幣盯住美元，維持了人民幣幣值的穩(wěn)定，素有“小美元”之稱。這在人民幣國際化起步階段有積極作用，但從長遠來看，由于需要對外匯市場頻繁干涉，人民幣或多或少依附于人民幣國際化的空間。日元國際化受阻就是一個很好的例子。因此，可促進在對外貿(mào)易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣并減少對美元的依賴性。當(dāng)然，由于美國的霸權(quán)地位導(dǎo)致一時還難以以人民幣作為結(jié)算單位。所以，中國應(yīng)保持自己經(jīng)濟的快速穩(wěn)定增長，然