2022-2023年山西省太原市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022-2023年山西省太原市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.甲公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入200000元，已銷產(chǎn)品變動成本120000元，變動銷售費用20000元，可控固定間接費用10000元，不可控固定間接費用6000元。則部門稅前經(jīng)營利潤（）元

A.44000B.50000C.60000D.80000

2.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

3.下列有關(guān)財務管理原則的說法不正確的是（）。

A.風險一報酬權(quán)衡原則認為高收益的投資機會必然伴隨巨大的風險

B.投資分散化原則認為投資組合能降低風險

C.如果資本市場完全有效，則可以通過人為地改變會計方法提高企業(yè)價值

D.貨幣時間價值原則的一個重要應用是“早收晚付”觀念

4.資產(chǎn)負債率屬于（）。

A.構(gòu)成比率B.效率比率C.結(jié)構(gòu)比率D.相關(guān)比率

5.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為l2%，有四個方案可供選擇。其中1甲方案的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為l000萬元；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項目計算期為ll年，凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

6.所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即“品質(zhì)”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”。其中，“能力”是指（）。

A.顧客的財務實力和財務狀況，表明顧客可能償還債務的背景

B.顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)

C.影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境

D.企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例

7.下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是()。

A.流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化

B.流動資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應對投資需求的不確定性

C.在保守型流動資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少

D.激進型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率，公司承擔的風險較低

8.A公司前兩年擴展了自身的業(yè)務，隨著當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，公司的銷售額也飛速增長，A公司預計其一種主要的原料不久將會漲價。但A公司是一家私人公司，資金來源主要是銀行貸款，目前，公司需要增加存貨以降低成本，滿足發(fā)展需要。但銀行要求公司的流動比率必須保持在1．5以上．如果A公司目前的流動資產(chǎn)為600萬元，流動比率為2，假設公司采用的是激進的籌資政策，那么它最多可增加存貨（）萬元。

A.300B.200C.400D.100

9.下列關(guān)于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

10.

第

20

題

信用的“五C”系統(tǒng)中，條件(Conditions)是指（）。

11.甲公司2017年利潤留存率為40%，2018年預計的營業(yè)凈利率為10%，凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市銷率為（）

A.1.4B.2.1C.1.33D.2

12.某公司股票看漲、看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是57元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限l年，目前該股票的價格是45元，期權(quán)費（期權(quán)價格）為4元。如果到期H該股票的價格是60元。則同時購進看跌期權(quán)與看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A.9B.1lC.-5D.0

13.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本3元／千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30元。假設不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為()元／千克。

A.2B.5C.7D.10

14.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門是()。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

15.假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權(quán)益市場風險溢價為4%，某公司普通股β值為1．5。該公司普通股的成本為（）。

A.18%B.6%C.20%D.16%

16.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

17.下列各項內(nèi)容中，不屬于價格標準的是（）。

A.原材料單價B.小時工資率C.小時制造費用分配率D.單位產(chǎn)品直接人工工時

18.下列不屬于管理會計報告的特征的是（）

A.管理會計報告有統(tǒng)一的格式和規(guī)范

B.管理會計報告遵循問題導向

C.管理會計報告提供的信息不僅僅包括結(jié)果信息，也可以包括過程信息

D.管理會計報告如果涉及會計業(yè)績的報告，其主要的報告格式應該是邊際貢獻格式

19.下列各項中，與再訂貨點無關(guān)的因素是()。

A.經(jīng)濟訂貨量B.日耗用量C.交貨日數(shù)D.保險儲備量

20.在全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流人量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應等于該項目的（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)指標的值B.預計使用年限C.回收期指標的值D.投資利潤率指標的值

21.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

22.

第

18

題

某企業(yè)2006年年初所有者權(quán)益總額為5000萬元，年末所有者權(quán)益總額為8000萬元，本年股東投入資金為1000萬元，則企業(yè)的資本保值增值率為（）。

A.40%B.160%C.140%D.160%

23.某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來公司業(yè)務高速發(fā)展，公司計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資100萬元。特就發(fā)行事宜向注冊會計師王某咨詢。以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的是（）。

A.轉(zhuǎn)股價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%

B.債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈同方向變動

C.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期小于債券期限

D.在我國，可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行開始之日起6個月后方可轉(zhuǎn)為公司股票

24.某公司的內(nèi)含增長率為5%，當年的實際增長率為4%，則表明（）A.外部融資銷售增長比大于零，企業(yè)需要從外部融資，可提高利潤留存率或出售金融資產(chǎn)

B.外部融資銷售增長比等于零，企業(yè)不需要從外部融資

C.外部融資銷售增長比小于零，企業(yè)資金有剩余，可用于增加股利或證券投資

D..外部融資銷售增長比為9%，企業(yè)需要從外部融資

25.

第

6

題

其他因素不變，如果折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變大的是（）。

26.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量為1000件。欲實現(xiàn)目標利潤2000元，可以采取的措施是（）。

A.單價提高到12元，其他條件不變

B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

27.

第

10

題

市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)且（）。

A.凈資產(chǎn)為負值鈉笠?B.凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C.固定資產(chǎn)少的服務性企業(yè)D.B<1的企業(yè)

28.某企業(yè)所處行業(yè)缺乏吸引力，企業(yè)也不具備較強的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務時，較為現(xiàn)實的選擇是采用（）。

A.同心多元化戰(zhàn)略B.離心多元化戰(zhàn)略C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略D.剝離戰(zhàn)略

29.企業(yè)取得2012年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

30.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負債銷售百分比為l5%，計劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預計下一年單價會下降為2%，則據(jù)此可以預計下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

31.

第

6

題

下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）。

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券資本成本

32.根據(jù)MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的是()。

A.權(quán)益資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本不變D.債務資本成本上升

33.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，存款利息率為2%，該項借款的有效年利率為（）。A..15．13%B.13．64%C.8．8%D.12%

34.（）的依據(jù)是股利無關(guān)論。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

35.根據(jù)本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點的措施是。

A.提高單價B.增加產(chǎn)銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

36.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

37.下列關(guān)于可控成本的表述中，不正確的是（）

A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費

B.成本中心有辦法計量它的耗費

C.成本中心能夠有效的影響該項耗費

D.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費

38.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3．5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元

C.該期權(quán)的時間溢份為3．5元

D.買人一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4．5元

39.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預計甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為()件。

A.800B.830C.820D.900

40.企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括（）。

A.確定信用期間B.確定信用標準C.確定現(xiàn)金折扣政策D.確定收賬方法

二、多選題(30題)41.按照轉(zhuǎn)為費用的方式，成本分為（）。

A．可計入存貨的成本

B．資本化成本

C．費用化成本

D．產(chǎn)品成本和期間成本

42.

第

37

題

融資租賃屬于（）。

43.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾，股東需要權(quán)衡的因素有（）

A.經(jīng)營成本B.偏離股東目標的損失C.激勵成本D.監(jiān)督成本

44.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

45.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財務報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負債的有（）。

A.優(yōu)先股B.融資租賃形成的長期應付款C.應付股利D.無息應付票據(jù)

46.

第

33

題

關(guān)于營運資本籌資政策下列表述中不正確的有（）。

47.企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有()。

A.現(xiàn)金流量的可預測性強弱

B.借款能力的大小

C.金融市場投資機會的多少

D.現(xiàn)金流量不確定性的大小

48.下列表述中正確的有（）。

A.營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還

B.當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，財務狀況不穩(wěn)定

C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

49.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

50.某公司的甲部門本月的收入為15000元，變動成本為10000元，可控固定成本為800元，不可控固定成本為1200元，則下列說法正確的有。

A.邊際貢獻為5000元

B.部門可控邊際貢獻為4200元

C.部門稅前經(jīng)營利潤為3000元

D.部門稅前經(jīng)營利潤為4200元

51.基于股利理論中代理理論的觀點，從下列哪些角度出發(fā)，企業(yè)應采取多分股利的政策（）。

A.協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的代理沖突，保護債權(quán)人利益角度

B.抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本

C.保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東

D.保護控股股東的利益

52.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，目前企業(yè)的產(chǎn)品供不應求，甲產(chǎn)品的單價為300元，單位變動成本為200元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時為8小時，乙產(chǎn)品的單價為500元，單位變動成本為350元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時為15小時，則下列表述正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的單位邊際貢獻為100元B.乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻為150元C.應優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品D.應優(yōu)先安排生產(chǎn)乙產(chǎn)品

53.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。(2011年)

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

54.

第

24

題

企業(yè)設立責任中心要依據(jù)（）。

55.下列關(guān)于財務目標的說法不正確的有（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

D.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

56.在成本差異分析中，固定制造費用三因素分析法下的“差異”有（）A.耗費差異B.能量差異C.效率差異D.閑置能量差異

57.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

58.凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于（）。

A.都是相對數(shù)指標，反映投資的效率

B.都必須按預定的折現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

C.都不能反映投資方案的實際投資收益率

D.都沒有考慮貨幣時間價值因素

59.

第

18

題

甲公司是一家制造企業(yè)，擬添置一臺設備，該設備預計需要使用8年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。如果已知甲公司的所得稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%，則下列做法正確的有（）。

A.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為8%

B.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為l0%

C.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為9%

D.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為6%

60.下列發(fā)行方式屬于公開間接發(fā)行方式的有（）。

A.配股B.公開增發(fā)C.非公開增發(fā)D.股權(quán)再融資

61.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的股東權(quán)益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

62.某公司無優(yōu)先股，2012年12月31日普通股每股市價48元，股東權(quán)益為4120萬元；2012年銷售收入3225萬元，凈利潤為2598萬元；2011年12月31日流通在外普通股股數(shù)為2000萬股，2012年4月1日增發(fā)240萬股，2012年10月31日回購90萬股，則下列說法正確的有()。

A.2012年末流通在外普通股股數(shù)為2150萬股

B.2012年市盈率為40

C.2012年市凈率為25

D.2012年市銷率為26．85

63.下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有()。

A.報價利率除以年內(nèi)復利次數(shù)得出計息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

64.以公開，間接方式發(fā)行股票的特點是()。A.A.發(fā)行范圍廣,易募足資本B.股票變現(xiàn)性強,流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行成本低

65.

第

21

題

下列有關(guān)投資報酬率表述不正確的有（）。

66.下列關(guān)于金融市場和金融中介機構(gòu)的說法中，不正確的有（）。

A.金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府

B.金融中介機構(gòu)分為銀行和非銀行金融機構(gòu)兩類

C.會計師事務所屬于證券市場機構(gòu)

D.封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金

67.某公司的甲部門的收入為45000元，變動成本為30000元，可控固定成本為2400元，不可控固定成本為3600元，管理費用3000元，則下列說法正確的有（）

A.邊際貢獻為15000元

B.可控邊際貢獻為12600元

C.部門稅前經(jīng)營利潤為9000元

D.部門稅前經(jīng)營利潤為6000元

68.下列各項中，屬于制造成本的有（）

A.直接材料成本B.直接人工成本C.制造費用D.管理費用

69.按照發(fā)行人不同，債券可以分為的類型包括（）。

A.政府債券B.抵押債券C.國際債券D.公司債券

70.相對普通股而言，下列各項中，屬于優(yōu)先股特殊性的有（）。

A.當公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償

B.當公司分配利潤時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股利支付

C.當公司選舉董事會成員時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當選

D.當公司決定合并、分立時。優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東

三、計算分析題(10題)71.甲公司乙部門只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，投資額25000萬元，2×19年銷售500萬件。該產(chǎn)品單價25元，單位變動成本資料如下：該產(chǎn)品目前盈虧臨界點作業(yè)率20％，現(xiàn)有產(chǎn)能已滿負荷運轉(zhuǎn)。因產(chǎn)品供不應求，為提高銷量，公司經(jīng)可行性研究，2×20年擬增加50000萬元投資。新產(chǎn)能投入運營后，每年增加2700萬元固定成本。假設公司產(chǎn)銷平衡，不考慮企業(yè)所得稅。要求：(1)計算乙部門2×19年稅前投資報酬率；假設產(chǎn)能擴張不影響產(chǎn)品單位邊際貢獻，為達到2×19年稅前投資報酬率水平，計算2×20年應實現(xiàn)的銷量。(2)計算乙部門2×19年經(jīng)營杠桿系數(shù)；假設產(chǎn)能擴張不影響產(chǎn)品單位邊際貢獻，為達到2×19年經(jīng)營杠桿水平，計算2×20年應實現(xiàn)的銷量。72.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(結(jié)果保留三位小數(shù))。

73.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設備，預計該設備將使用2年，設備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設備營運成本)。公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設備，預計購置成本2500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設備的變現(xiàn)價值預計為1000萬元。

(2)設備營運成本(包括維修費、保險費和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設備的使用權(quán)，假設租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

74.A公司目前的股價為20元，市場上有以該股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)交易．看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為22元，期權(quán)價格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護性看跌期權(quán)策略，乙投資者采取的是拋補性看漲期權(quán)策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權(quán)策略。預計到期時股票市場價格的變動情況如下：要求：(1)回答甲投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(2)回答乙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(3)回答丙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。(4)回答丁投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計算該投資組合的期望收益。

75.某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元／件，一次訂貨量在2000件以上時可獲2％的折扣，在3000件以上時可獲5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采購多少時成本最低?

(2)若企業(yè)最佳安全儲備量為400件，再訂貨點為1000件，假設一年工作50周，每周工作5天，則企業(yè)訂貨至到貨的時間為多少天?

(3)公司存貨平均資金占用為多少?

76.甲公司是一個汽車擋風玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風玻璃的單位進貨成本為1300元。(2)全年需求預計為9900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運費68元。(5)每次收到擋風玻璃后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。(6)為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃12元／年。(7)擋風玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日。(10)在進行有關(guān)計算時，每年按300個工作日計算。要求：(1)計算每次訂貨的變動成本。(2)計算每塊擋風玻璃的變動儲存成本。(3)計算經(jīng)濟訂貨量。(4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。

77.東方公司所得稅稅率為25%，2010年的銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產(chǎn)收益為1．5萬元，利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20%，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60%是長期負債，70%是金融負債)，股東權(quán)益為2400萬元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%。

當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，只是搜集了以下一些資料：

(1)根據(jù)同行業(yè)的財務比率的平均值編制的信用級別與關(guān)鍵財務比率對照表(部分)如下：

信用級別AABB利息保障倍數(shù)3025現(xiàn)金流量債務比10%6%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率15%12%稅后經(jīng)營凈利率11%8.4%長期負債/總資產(chǎn)35%42%資產(chǎn)負債率41.5%70%(2)上市公司的3種AA級公司債券有關(guān)數(shù)據(jù)表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2012年2月6日4.80%2012年2月25日3.80%乙2015年5月8日5.66%2015年7月8133.45%丙2020年9月4138.20%2020年12月’30日5.90%上市公司的3種BB級公司債券有關(guān)數(shù)據(jù)表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率D2013年4月613560%2013年9月6134.20%E2016年10月4136.40%2016年7月4E14.80%F2018年7月12137.20%2018年3月12日5.30%要求：

(1)計算東方公司2010年的有關(guān)財務比率：利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務比、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營凈利率、長期負債/總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率。

(2)估算東方公司的稅后債務成本。

78.6）計算該項目的凈現(xiàn)值。

79.第

31

題

甲和乙兩個公司同時在2005年1月1日發(fā)行面值為l000元、票面利率為8%的5年期債券，甲公司的債券是單利計息、到期一次還本付息，乙公司的債券每年于6月30日和12月31日分別付息一次。

要求：

（1）如果2008年1月1日甲公司債券市場利率為10%（復利折現(xiàn)），目前債券市價為1200元，計算該債券是否被市場高估；

（2）若2008年1月1日乙公司債券市場利率為12%，市價為.l000元，問該資本市場是否完全有效；

（3）若A公司于2007年1月1日以l050元的價格購入甲公司債券，計算到期收益率（復利折現(xiàn)）；

（4）若A公司于2007年1月1日以l050元的價格購入乙司債券，計算到期收益率。

80.某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，運用品種法計算產(chǎn)品成本。直接材料、直接人工、制造費用均為A、B產(chǎn)品共同耗用，直接材料分產(chǎn)品領(lǐng)用。直接材料在生產(chǎn)開工時一次投入。

有關(guān)資料如下：

(1)A產(chǎn)品期初在產(chǎn)品成本為3735元，其中，直接材料1740元，直接人工840元，制造費用1155元。

(2)本期費用資料：本期發(fā)出材料13200元，其中，產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)用9000元，企業(yè)行政管理部門領(lǐng)用4200元。本期應付工資9850元，其中，生產(chǎn)人員工資5460元，行政管理部門人員工資2630元，生產(chǎn)部門管理人員工資1760元。本期生產(chǎn)部門使用的固定資產(chǎn)應提折舊費800元，企業(yè)行政管理部門使用的固定資產(chǎn)折舊費500元。生產(chǎn)管理部門用現(xiàn)金支付的其他支出940元。

(3)消耗記錄：A產(chǎn)品消耗工時770小時，B產(chǎn)品消耗工時630小時。A產(chǎn)品消耗材料

2600公斤，B產(chǎn)品消耗材料1000公斤。

(4)產(chǎn)量資料：A產(chǎn)品生產(chǎn)由三個工序完成，本期產(chǎn)成品600件，期末在產(chǎn)品200件。期末在產(chǎn)品在第一、第二、第三工序的數(shù)量分別為60件、40件和100件。三個工序的單位產(chǎn)品定額工時分別為3小時、2小時和5小時。

要求：

(1)按消耗量比例在A、B產(chǎn)品之間分配費用。

(2)按約當產(chǎn)量比例法計算A產(chǎn)品完工成本、期末在產(chǎn)品成本。

(3)假設B產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本為11000元，編制該企業(yè)完工產(chǎn)品入庫的會計分錄。

四、綜合題(5題)81.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預計公司未來不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營效率、財務政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

(3)當前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風險與市場風險一致，B公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

(1)計算兩家公司股票的價值。

(2)如果A股票的價格為10元，B股票的價格為25元，計算兩股票的預期報酬率。

82.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費勾每張2元，票面利率為8%，每年付息一次到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的發(fā)行價格為ll00元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為l0%，甲公司股票收益率與市湯組合收益率的協(xié)方差為l2%，市場組合收益率的標準差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；

(3)計算明年的凈利潤；

(4)計算明年的股利；

(5)計算明年留存收益賬面余額；

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

(7)確定該公司股票的8系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本；

(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

83.(5)公司的所得稅率為40%。

要求：

(1)計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資金增加額；

(2)分別計算廠房和設備的年折舊額以及第4年末的賬面價值(提示：折舊按年提取，投人使用當年提取全年折舊)；

(3)分別計算第4年末處置廠房和設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量；

(4)計算項目各年的現(xiàn)金凈流量；

(5)市場上存在5%的通貨膨脹，名義現(xiàn)金流量折現(xiàn)時采用的折現(xiàn)率是15.5%，計算項目的實際折現(xiàn)率；

(6)按照實際折現(xiàn)率計算項目的凈現(xiàn)值；

(7)按照實際現(xiàn)金流量計算項目的投資回收期。

84.甲公司2010年度的主要財務數(shù)據(jù)如下：

【要求】

（1）假設甲公司在今后可以維持2010年的經(jīng)營效率和財務政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份，也不回購股票。請依次回答下列問題：

a、2011年的預期銷售增長率是多少？需要補充多少外部融資？

b、今后的預期股利增長率是多少？

c、假設甲公司2010年末的股價是20元，股東預期的報酬率是多少？

（2）假設甲公司計劃銷售增長率為14%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，請分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、收益留存率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金？計算分析時假設除正在考察的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息。

（3）若預計2011年通貨膨脹率為10%，甲公司銷售量增長5%，并保持2010年的經(jīng)營效率和財務政策，那么需要補充多少外部融資？其中股權(quán)資金多少？負債資金多少？

（4）若預計2011年甲公司權(quán)益乘數(shù)（按年末股東權(quán)益計算）提高到2.5，保持其他財務比率不變，不增發(fā)和回購股票，甲公司2011年可持續(xù)增長率為多少？銷售增長率為多少？

85.

要求：

(1)計算2007年和2008年的可持續(xù)增長率；

(2)計算2008年超常增長所需的資金，分析2008年超常增長的資金來源，并說明權(quán)益乘數(shù)提高的原因；

(3)如果2009年打算保持2008年的實際增長率，除留存收益外，全部通過增加負債補充資金，其他三個財務比率保持不變，計算2009年年末的權(quán)益乘數(shù)；

(4)假設2009年四個財務比率不能再提高了，但是仍然想使實際增長率達到50%，計算需要籌集的權(quán)益資本和增加的負債數(shù)額；

(5)如果2009年打算通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持2008年的實際增長率，不發(fā)行新股，其他三個財務比率保持不變，計算2009年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

參考答案

1.A部門稅前經(jīng)營利潤＝部門銷售收入－已銷產(chǎn)品變動成本和變動銷售費用－可控固定間接費用－不可控固定間接費用＝200000－（120000＋20000）－10000－6000＝44000（元）。

綜上，本題應選A。

2.A債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應選A。

3.C如果資本市場完全有效，股票的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調(diào)整，股價可以綜合反映公司的業(yè)績，人為地改變會計方法對企業(yè)價值的提高毫無用處。所以，選項C的說法不正確。

4.D【正確答案】D

【答案解析】相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。比如，將負債總額與資產(chǎn)總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

5.A【答案】A

【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于l，丁方案的內(nèi)含報酬率l0%小于資本成本12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。由于資本成本一致，可直接比較方案的凈現(xiàn)值的等額年金的大小，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=1000/(P/A，12%，5)=1000/3．6048=277．41(萬元)，高于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

6.DD

【答案解析】：選項A是指“資本”，選項B是指“抵押”，選項C是指“條件”，選項D是指“能力”。

7.D激進型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機會成本。與此同時，公司要承擔較大的風險，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。

8.AA公司目前的流動負債=600／2=300(萬元)，由于采用的是激進的籌資政策，增加存貨，同時要增加流動負債，設最多可增加的存貨為X，(600+X)／(300+X)=1．5，所以X=300(萬元)。

9.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關(guān)的講解）。因此，選項C的說法不正確。

10.C所謂“五C”系統(tǒng)，足評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即“品質(zhì)”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”。本題中A指資本，B指抵押，C指條件，D指能力，E指品質(zhì)。

11.D股權(quán)成本＝無風險利率＋風險收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－40%＝60%

內(nèi)在市銷率＝（預期營業(yè)凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本－增長率）＝（10%×60%）/（8%－5%）＝2

綜上，本題應選D。

本題如果要求本期市凈率，分子不要忘記乘以（1＋增長率）。

12.C該組合到期時，股票市價高于看漲、看跌期權(quán)執(zhí)行價格，看漲期權(quán)被執(zhí)行，看漲期權(quán)的盈利為60-57-4=-1元；看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，白白損失4元的期權(quán)購買費用。因此，到期時投資組合收益為-1-4=-5元。C選項正確。

13.C選項C正確，決策相關(guān)成本只包括進一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本，應予以考慮。進一步深加工增加的收入=30—20=10(元／千克)，所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7(元／千克)。

14.B標準成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責任中心，醫(yī)院根據(jù)接受檢查或放射治療的人數(shù)可建立標準成本中心。費用中心，對于那些產(chǎn)出不能用財務指標來衡量，或者投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的部門或單位。這些部門或單位包括財務、人事、勞資、計劃等行政管理部門，研究開發(fā)部門，銷售部門等，選項A、C、D為費用中心。

15.D根據(jù)公式計算，無風險報酬率一平均風險市場股票報酬率一權(quán)益市場風險溢價=14％-4％=10％，公司普通股的成本10％+1．5×4％=16％。

16.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數(shù)指標判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有“多值性”，計算內(nèi)含報酬率的時候，可能出現(xiàn)多個值，所以，選項B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】

17.D價格標準包括原材料單價、小時工資率、小時制造費用分配率等，由會計部門和有關(guān)其他部門共同研究確定。單位產(chǎn)品直接人工工時屬于用量標準。

18.A管理會計的報告與一般對外財務報告相比較，有四個特征：

①管理會計報告沒有統(tǒng)一的格式和規(guī)范；（選項A不屬于）

②管理會計報告遵循問題導向；（選項B屬于）

③管理會計報告提供的信息不僅僅包括財務信息，也包括非財務信息；不僅僅包括內(nèi)部信息，也可能包括外部信息；不僅僅包括結(jié)果信息，也可以包括過程信息，更應包括剖析原因、提出改進意見和建議的信息；（選項C屬于）

④管理會計報告如果涉及會計業(yè)績報告，其主要的報告格式應該是邊際貢獻格式，不是財務會計準則中規(guī)范的對外財務報告格式。（選項D屬于）

綜上，本題應選A。

19.A再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備，從公式可以看出，經(jīng)濟訂貨量與再訂貨點無關(guān)。

20.C【解析】設投資額為P，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，回收期=P／A；凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率，設內(nèi)合報酬率為r，凈現(xiàn)值=A×(P／A，r，n)-p=0，則計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，r，n)=P／A=回收期。

21.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以，本題選擇A。

22.C資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%＝(8000－1000)/5000×100%＝140%。

23.A選項B，轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價格，當債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈反向變動；選項C，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限可以等于債券期限，也可以小于債券期限；選項D，我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。

24.C由于當年的實際增長率低于其內(nèi)含增長率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于0。

25.D折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，因此，凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率是反方向變動。投資利潤率是非折現(xiàn)指標，所以不受折現(xiàn)率高低的影響，內(nèi)部收益率是方案本身的報酬率，因此也不受折現(xiàn)率高低的影響。

26.B利潤＝銷量×(單價－單位變動成本)－固定成本。選項A，設單價為P，2000＝(P－6)×1000－5000，P＝13(元)；選項B，設單位變動成本為V，2000＝(10－V)×1000－5000，V＝3(元)；選項C，設固定成本為F，2000＝(10－6)×1000－F，F(xiàn)＝2000(元)；選項D，設銷量為Q，2000＝(10－6)×Q－5000，Q＝1750(件)。

27.B凈資產(chǎn)為負值的企業(yè)以及固定資產(chǎn)少的服務性企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值關(guān)系不大，采用市凈率評估沒有什么實際意義，而B<1的企業(yè)與題干無直接關(guān)系。

28.B解析：離心多元化，是指企業(yè)進入與當前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。如果企業(yè)當前產(chǎn)業(yè)缺乏吸引力，而企業(yè)也不具備較強的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務，較為現(xiàn)實的選擇是采用離心多元化戰(zhàn)略。

29.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

30.C【答案】C

31.A留存收益是直接從企業(yè)的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

32.A根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題n可知：不管是否考慮所得稅，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負債企業(yè)的債務市場價值/權(quán)益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務資本成本與負債比例無關(guān)，所以，選項D不是答案。

33.A有效年利率=(600×12%-600×10%×2%)／(600-600×12%-600×10%)×100%=15．13%

34.A剩余股利政策的依據(jù)是股利無關(guān)論，其他三種股利政策的依據(jù)均是股利重要論。

35.B盈虧臨界點銷售量=覃麗{誓‰，安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量，由此公式可以看出，應選擇選項B。

36.B【解析】選項C、D說反了。實物期權(quán)隱含在投資項目中，不在競爭性市場中交易，選項A錯誤。

37.C可控成本通常應符合以下三個條件：

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費；（可預見）（選項A）

②成本中心有辦法計量它的耗費：（可計量）（選項B）

③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費。（可控制、可調(diào)節(jié)）（選項D）

綜上，本題應選C。

38.C【答案】C

【解析】由于標的股票市價高于執(zhí)行價格，對于看跌期權(quán)來說處于虛值狀態(tài)，期權(quán)的內(nèi)在價值為0，由于期權(quán)價格為3．5，則期權(quán)的時間溢價為3．5元，所以選項A、B錯誤，選項C正確；看跌期權(quán)的最大凈收入為執(zhí)行價格8元，最大凈收益為4．5元，所以選項D錯誤。

39.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產(chǎn)成品存貨=1000×lO％=100(件)，則預計甲產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+100-80=820(件)。

40.D企業(yè)應收賬款的管理效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。

41.ABC按照轉(zhuǎn)為費用的方式，成本分為可計入存貨的成本、資本化成本和費用化成本，其中，可計入存貨的成本，是按照“因果關(guān)系原則”確認為費用。資本化成本，是按“合理地和系統(tǒng)地分配原則”確認為費用。費用化成本，在發(fā)生時立即確認為費用。注意：選項D是“正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本”的具體細分。為了貫徹配比原則，正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本按其轉(zhuǎn)為費用的不同方式分為產(chǎn)品成本和期間成本。

42.ABCD融資租賃屬于長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。

43.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監(jiān)督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應尋求“監(jiān)督成本＋激勵成本＋偏離股東目標的損失”的最小值，此時為最佳解決辦法。故股東需要權(quán)衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應選BCD。

44.AD放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，選項B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項D正確。

45.ABC金融負債是籌資活動所涉及的負債，經(jīng)營負債是銷售商品或提供勞務所涉及的負債。D項，無息應付票據(jù)屬于經(jīng)營負債。

46.CD配合型融資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求，在此種融資政策下，在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負債除外，沒有其他流動負債。

47.ABD預防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大?。欢乾F(xiàn)金流量的可預測性強弱；三是借款能力大小。

48.AB

49.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應該比較熟悉。

50.ABC邊際貢獻=15000—10000=5000(元），部門可控邊際貝獻=5000—800=4200(元），部門稅前經(jīng)營利潤=4200—1200=3000(元）。

51.BC【答案】BC

【解析】選項A、D會偏好低股利政策。

52.ABC選項A正確，甲產(chǎn)品的邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝300－200＝100（元）；

選項B正確，乙產(chǎn)品的邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝500－350＝150（元）；

選項C正確，選項D錯誤，甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻＝100/8＝12.5（元/時），乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻＝150/15＝10（元/時），顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻較大，因此該企業(yè)應優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品。

綜上，本題應選ABC。

53.CD現(xiàn)金返回線(R)的計算公式：R=有價證券的收益率提高會使現(xiàn)金返回線下降，選項A錯誤；管理人員對風險的偏好程度提高，L會下降，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降，選項B錯誤。

54.ABCD如何設立責任中心，設立多少責任中心，取決于企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、職能分工、業(yè)務控制和業(yè)績考核等具體情況。設立責任中心并非限于成本、費用、收入、利潤、資產(chǎn)、投資、籌資的規(guī)模，而是依據(jù)業(yè)務發(fā)生與否及是否能分清責任。

55.ABC【解析】主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

56.ACD固定制造費用三因素分析法將固定制造費用的成本差異分為耗費差異、效率差異和閑置能量差異三部分。

兩因素分析法與三因素分析法：

57.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風險債券的市場利率上升，會導致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

58.BC凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資的效率。投資方案的實際投資收益率是內(nèi)含報酬率，凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)是根據(jù)事先給定的折現(xiàn)率計算的，但都不能直接反映項目的實際投資報酬率。

59.BD在租賃決策中，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應采用有擔保債務的稅后成本；期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率根據(jù)項目的必要報酬率確定。

60.AB配股和公開增發(fā)屬于公開間接發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開直接發(fā)行。

61.BD發(fā)放股票股利可以導致普通股股數(shù)增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

62.ABC流通在外加權(quán)平均股數(shù)=2000+240×(9／12)一90×(2／12)=2165(萬股)；年末流通在外股數(shù)=2000+240—90=2150(萬股)．所以選項A正確；每股收益=2598／2165=1．2(元／股)，市盈率=48／1．2=40，所以選項B正確；每股凈資產(chǎn)=4120／2150=1．92(元／股)．市凈率=48／1．92=25，所以選項c正確；每股銷售收入=3225／2165=1．49(元／股)，市銷率=48／1．49=32．21，所以選項D不正確。

63.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價，而不應修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

64.ABC解析：公開、間接發(fā)行股票，是指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點是：①發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多、易于足額募集資本；②股票的變現(xiàn)性強，流通性好；③股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力；④手續(xù)復雜，發(fā)行成本高。選項A、B、C都是正確的。選項D，是不公開直接發(fā)行股票的特點之一。

65.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報酬率會有變化。企業(yè)處于衰退階段，資產(chǎn)減少大于收益的減少，投資報酬率可能提高，這也不表示業(yè)績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價值低，所以在通貨膨脹期間投資報酬率會夸大老企業(yè)的業(yè)績。

66.ABC選項D，封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內(nèi)固定不變。

67.ABC選項A正確，邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝45000－30000＝15000（元）；

選項B正確，可控邊際貢獻＝銷售收入－變動成本－可控固定成本＝45000－30000－2400＝12600（元）；

選項C正確，選項D錯誤，部門稅前經(jīng)營利潤＝銷售收入－變動成本－可控固定成本－不可控固定成本＝45000－30000－2400－3600＝9000（元）；

綜上，本題應選ABC。

在計算部門稅前經(jīng)營利潤時，管理費用不需要扣除。因為，管理費用是公司總部根據(jù)一定的分配比例分配的，和部門本身的活動和分配無關(guān)。

68.ABC選項A、B、C屬于，制造成本包括直接材料成本、直接人工成本和制造費用三項；

選項D不符合題意，非制造成本包括銷售費用、管理費用和財務費用，它們不構(gòu)成產(chǎn)品的制造成本。

綜上，本題應選ABC。

69.ACD按債券的發(fā)行人不同，債券分為以下類別：政府債券、地方政府債券、公司債券和國際債券。抵押債券是按照有無特定的財產(chǎn)擔保而進行劃分的。

70.AB優(yōu)先股有如下特殊性：(1)優(yōu)先分配利潤。優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤；(2)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。公司因解散、破產(chǎn)等原因進行清算時，公司財產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進行清償后的剩余財產(chǎn)，應當優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的清算金額；(3)表決權(quán)限制。所以,選項A、B正確。

71.(1)固定成本=500×20％×(25-10)=1500(萬元)2×19年稅前投資報酬率=[500×(25-10)-1500]/25000=24％假設2×20年銷量=M，則[M×(25-10)-(1500+2700)]÷(25000+50000)=24％得出M=1480(萬件)(2)2×19年經(jīng)營杠桿系數(shù)=[500×(25-10)]÷[500×(25-10)-1500]=1．25假設2×20年銷量=Y，則[Y×(25-10)]÷[Y×(25-10)-(1500+2700)]=1．25得出Y=1400(萬件)72.X＝(5．60%＋7．30%－2%＋1．70%＋3．50%)/5＝3．22%

Y＝(－6．20%＋12．30%－1．10%＋7．80%＋15%)/5＝5．56%

計算相關(guān)系數(shù)所需的數(shù)據(jù)如下表所示。

73.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產(chǎn)賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設備營運成本=100×(1—25％)=

74.(1)甲投資者的保護性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時買入該股票的1份看跌期權(quán)。保護性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=(-1)×0．3+(-1)×0．2+1×0．1+5×0．4=1．6(元)(2)乙投資者的拋補性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時賣出該股票的1份看漲期權(quán)。拋補性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=(一5)×0．3+(-1)×0．2+5×0．1+5×0．4=0．8(元)(3)丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。多頭對敲投資策略的期望收益=4×0．3+0×0．2+(一4)×0．1+0×0．4=0．8(元)(4)丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。空頭對敲投資策略的期望收益=(-4)×0．3+0×0．2+4×0．1+0×0．4=-0．8(元)(1)甲投資者的保護性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時買入該股票的1份看跌期權(quán)。保護性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=(-1)×0．3+(-1)×0．2+1×0．1+5×0．4=1．6(元)(2)乙投資者的拋補性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時賣出該股票的1份看漲期權(quán)。拋補性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=(一5)×0．3+(-1)×0．2+5×0．1+5×0．4=0．8(元)(3)丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。多頭對敲投資策略的期望收益=4×0．3+0×0．2+(一4)×0．1+0×0．4=0．8(元)(4)丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。空頭對敲投資策略的期望收益=(-4)×0．3+0×0．2+4×0．1+0×0．4=-0．8(元)

75.(1)①若不享受折扣：

相關(guān)總成本=6000×20+

=123000(元)

②若享受折扣：

訂貨量為2000件時：

相關(guān)總成本=6000×20×(1-2％)+6000／2000×150+2000／2×5=123050(元)

訂貨量為3000件時：

相關(guān)總成本=6000×20×(1-5％)+6000／3000x150．+3000／2×5=121800(元)

所以經(jīng)濟訂貨量為3000件。

(2)存貨平均每日需要量=6000／250=24(件)

1000=Lx24+400

L=25(天)

(3)(3000／2+400)×20×95％=36100(元)

76.(1)每次訂貨的變動成本=38．2+68+6×12=178．2(元)(2)每塊擋風玻璃的變動儲存成本=12+1300×1％+1300×5％=90(元)(3)經(jīng)濟訂貨量(4)與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本(5)再訂貨點=(9900／300)×6=198(件)

77.(1)計算東方公司2010年的有關(guān)財務比率：

①利潤表中的利息費用＝管理用利潤表中的利息費用＋金融資產(chǎn)收益＝20＋1．5：21．5(萬元)

息稅前利潤＝580＋21．5＝601．5(萬元)

利息保障倍數(shù)＝601．5/21．5＝27．98

②現(xiàn)金流量債務比＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/債務總額×100%＝280/4800×100%＝5．83%

③凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負債＋股東權(quán)益＝金融負債－金融資產(chǎn)＋股東權(quán)益＝4800×70%－(4800＋2400)×20%＋2400＝4320(萬元)

稅前經(jīng)營利潤＝稅前利潤＋管理用利潤表中的利息費用＝580＋20＝600(萬元)

稅后經(jīng)營凈利潤＝稅前經(jīng)營利潤×(1－平均所得稅稅率)＝600×(1－20%)＝480(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝480/4320×100%＝11．11%

④稅后經(jīng)營凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入×100%＝480/6000×100%＝8%

⑤長期負債/總資產(chǎn)＝4800×60%/(4800＋2400)×100%＝40%

⑥資產(chǎn)負債率＝4800/(4800＋2400)×100%＝66．67%

(2)估算東方公司的稅后債務成本：

根據(jù)關(guān)鍵財務比率判斷，東方公司的信用級別為BB級。

風險補償率平均值＝(5．60%＋6．40%＋7．20%－4．20%－4．80%－5．30%)/3＝1．63%

稅前債務成本＝無風險利率＋風險補償率平均值＝5%＋1．63%＝6．63%

稅后債務成本＝6．63%×(1－25%)＝4．97%

78.1)①設債券稅前資本成本為R

959=1000×(P/SR,5)+1000×6%×(P/AR,5)

因債券折價發(fā)行,用低于票面利率的整數(shù)利率演算

解得:R=7%

②股權(quán)邊=5%+0.875×8%=12%

③債券價值權(quán)數(shù)=(959×100)/(959×100+22.38×10000)=0.3

④權(quán)益資金權(quán)數(shù)=0.7

⑤加權(quán)平均資本成本=7%(1-24%)×0.3+12%×0.7=9.83%

2)項目評估所使用的含風險的折現(xiàn)率=9.83%+2%=11.83%≈12%

3)初始投資現(xiàn)值=800+(800-500)×24%+1000+750=2478(萬元)

4)項目年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

=[30(200-160)-400](1-24%)+1000/8=733(萬元)

5)該工廠5年后處置的現(xiàn)金流量

=600-(600-1000×3/8-500)×24%=666(萬元)

6)該項目凈現(xiàn)值=733×(P/A12%,5)+1416×(P/S12%,5)-2478=967.76(萬元)

79.(1)甲公司債券價值；l000×(1+5×8%)×(P/S，10%，2)=1156.96(元)由于債券市價為1200元，大于債券價值，所以該債券被市場高估了。

(2)乙公司債券價值=1000×8%/2×(P/A，6%，4)+1000×(P/S，6%，4)=930.70(元)由于該債券價值和市價相差較多，所以資本市場不是完全有效的。

(3)1050=1000×(1+5×8%)×(P/S，i，3)

(P/S，i，3)=0.75

1/(1+i)3=O.75

i=10.06%

(4)1050=1000×8%/2×(P/A，i，6)+1000×(P/S，i，6)

當i=4%時，1000×8%/2×(P/A，4%，6)+1000×(P/S，4%，6)=999.98

當i-3%時，1000×8%/2×(P/A，3%，6)+1000×(P/S，3%，6)=1054.19

利用內(nèi)插法解得i=3%+(1054.19—1050)/(1054.19-999.98)×(4%=3%)=3.o8%

到期收益率=3.08%×2=6.16%

80.(1)按消耗量比例在A、B產(chǎn)品之間分配費用：

①直接材料費分配。

分配率＝9000/(2600＋1000)＝2．5

A產(chǎn)品應分配材料費＝2600×2．5＝6500(元)

B產(chǎn)品應分配材料費＝1000×2．5＝2500(元)

②直接人工分配。

分配率＝5460/(770＋630)＝3．9

A產(chǎn)品應分配直接人工＝770×3．9＝3003(元)

B產(chǎn)品應分配直接人工＝630×3．9＝2457(元)

③制造費用匯集分配。

本期發(fā)生額＝1760＋800＋940＝3500(元)

分配率＝3500/(770＋630)＝2．5

A產(chǎn)品分配制造費用＝770×2．5＝1925(元)

B產(chǎn)品分配制造費用＝630×2．5＝1575(元)

(2)按約當產(chǎn)量比例法計算A產(chǎn)品完工成本、期末在產(chǎn)品成本：計算A產(chǎn)品在產(chǎn)品的完工程度：

第一工序＝3×50%/10＝15%

第二工序＝(3＋2×50%)/10＝40%

第三工序＝(3＋2＋5×50%)/10＝75%

在產(chǎn)品約當產(chǎn)量＝60×15%＋40×40%＋100×75%＝100(件)

①計算直接材料費。

單位成本＝(1740＋6500)/(600＋200)＝10．3(元/件)

產(chǎn)成品負擔材料費＝600×10．3＝6180(元)

在產(chǎn)品負擔材料費＝200×10．3＝2060(元)

②計算直接人工費。

單位成本＝(840＋3003)/(600＋100)＝5．49(元/件)

產(chǎn)成品負擔直接人工費＝600×5．49＝3294(元)

在產(chǎn)品負擔直接人工費＝100×5．49＝549(元)

③計算制造費用。

單位成本＝(1155＋1925)/(600＋100)＝4．4(元/件)

產(chǎn)成品負擔制造費用＝600×4．4＝2640(元)

在產(chǎn)品負擔制造費用＝100×4．4＝440(元)

④計算A完工產(chǎn)品成本、期末在產(chǎn)品成本。

完工總成本＝6180＋3294＋2640＝12114(元)

單位成本＝10．3＋5．49＋4．4＝20．19(元/件)

期末在產(chǎn)品成本＝2060＋549＋440＝3049(元)

(3)編制完工產(chǎn)品入庫的會計分錄如下：

借：產(chǎn)成品——A產(chǎn)品12114

——B產(chǎn)品11000

貸：生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本——A產(chǎn)品12114

——B產(chǎn)品11000

81.【答案】

(1)A公司：必要收益率=7%

B公司：必要收益率=4%+2×(7%-4%)=10%

A公司利潤留存率=(1—0．4)/1=60%A公司權(quán)益凈利率=1/10=10%

A公司可持續(xù)增長率=60%×10%/(1—60%×10%)=6．38%

A股票的價值=0．4×(1+6．38%)/(7%-6．38%)=68．63(元)

B股票的價值=2×(1+10%)×(P/F，10%，1)+2×(1+10%)2×(P/F，10%，2)+2×(1+10%)2×(1+6%)×(P/F，10%，3)+2×(1+10%)2×(1+6%)/10%×(P/F，10%，3)=25．2(元)

(2)A股票：10=0．4×(1+6．38%)/(i-6．38%)

1=10．64%

A股票預期報酬率為10．64%B股票：

25=2×(1+10%)×(P/F，i，1)+2×(1+10%)2×(P/F，i，2)+2×(1+10%)2X(1+6%)×(P/F，i，3)+2×(1+10%)2×(1+6%)/i×(P/F，i，3)

設i=11%，2×(1+10%)×(P/F，11%，1)+2×(1+10%)2×(P/F，11%，2)+2×(1+10%)2×(1+6%)×(P/F，11%，3)+2×(1+10%)2×(1+6%)/11%×(P/F，11%，3)=22．8733

(1-10%)/(11%-10%)=(25-25．2)/(22．8733-25．2)

i=10．09%

B股票預期報酬率為10．09%。

82.

83.(1)廠房投資8000萬元