+0交易機(jī)制下的鋼材期貨交易研究

+0交易機(jī)制下的鋼材期貨交易研究

2009年2月底，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)上海證券交易交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上市所）開(kāi)展鋼、螺紋鋼期貨交易。據(jù)市場(chǎng)傳說(shuō)，經(jīng)過(guò)一年多的鋼期，終于通過(guò)了。中國(guó)是世界上最大的制造鋼和用鋼國(guó)家。如果鋼基亞洲已簽署協(xié)議，中國(guó)有望成為世界上最大的鋼食價(jià)格市場(chǎng)?？梢允袌?chǎng)取得更多個(gè)月的期貨交易，如通過(guò)價(jià)格強(qiáng)制訴訟實(shí)現(xiàn)以小麻黃鋼材期貨是以某一鋼材現(xiàn)貨品種為標(biāo)的物（交易對(duì)象）的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。投資者可以使用一定數(shù)量的保證金進(jìn)行鋼材期貨合約買(mǎi)賣(mài)交易，通過(guò)賺取價(jià)差而獲利的一種投資方式。目前國(guó)際上開(kāi)展鋼材期貨交易的國(guó)際和地區(qū)較少，主要是倫敦金屬交易（LME）所推出的鋼坯期貨交易，日本中部商品交易所(C-COM)推出的廢鋼期貨交易，印度大宗商品交易所（MCX）推出的板材、方坯（軋鋼原料）和海綿鐵（屬于煉鋼原料的一種）期貨交易，迪拜黃金和商品交易所（DGCX）推出的螺紋鋼期貨交易。與黃金期貨等其他期貨品種并無(wú)太大差異，鋼材期貨交易也是保證金交易，即用合約價(jià)值一定比例（如10%）的資金買(mǎi)賣(mài)合約，即可以用較少資金買(mǎi)賣(mài)較大價(jià)值的合約，實(shí)現(xiàn)以小博大。投資者既可以在預(yù)期鋼材期貨價(jià)格上漲時(shí)買(mǎi)入建立多單頭寸，在價(jià)格上漲后賣(mài)出原來(lái)多單完成交易，也可以在預(yù)期鋼材期貨價(jià)格下跌時(shí)先行賣(mài)出建立空單，價(jià)格下跌后買(mǎi)入原來(lái)空單頭寸完成交易。在交易時(shí)間上是采用T+0機(jī)制，即建倉(cāng)（買(mǎi)入建倉(cāng)或賣(mài)出建倉(cāng)）后當(dāng)日隨時(shí)可以平倉(cāng)結(jié)束交易，T+0交易機(jī)制使得投資者在一個(gè)交易日內(nèi)可以頻繁參與買(mǎi)賣(mài)交易。賺錢(qián)方式有多少普通交易者在參與期貨交易中，可以通過(guò)以下幾種方式進(jìn)行投資獲利。不妨以鋼材期貨為例。價(jià)格上漲時(shí)，+a鋼材期貨的價(jià)格波動(dòng)頻繁，而且幅度較大。如果判斷鋼材價(jià)格將出現(xiàn)上漲走勢(shì)，則可以低點(diǎn)買(mǎi)入，如投資者在鋼材期貨合約價(jià)格為3400元/噸時(shí)，一手合約價(jià)值3.4萬(wàn)元（按目前合約草案每手10噸），使用3400元的保證金（假設(shè)保證金比例10%）買(mǎi)入一手鋼材期貨合約，比如價(jià)格上漲到3600元/噸時(shí)，可以賣(mài)出平倉(cāng)，從而結(jié)束一次交易。相反，判斷鋼材期貨價(jià)格將要下跌時(shí)，使用3400元的保證金（假設(shè)保證金比例10%）賣(mài)出一手鋼材期貨合約，當(dāng)鋼材期貨價(jià)格下跌到3200元/噸時(shí)，可以將買(mǎi)入平倉(cāng)，將手中一手空單轉(zhuǎn)讓出去結(jié)束一次交易。跨品種套交易相同鋼材期貨品種不同月份合約之間進(jìn)行的套利交易稱(chēng)作跨期套利，而在不同鋼材期貨品種的相同月份合約之間進(jìn)行的套利交易則稱(chēng)為跨品種套利。以跨期套利為例，具體操作時(shí)，投資者通過(guò)在賣(mài)出（或者買(mǎi)入）某一個(gè)月份的鋼材期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)入（或賣(mài)出）另一不同月份的相同品種的鋼材期貨合約，當(dāng)一段時(shí)間之后，分別買(mǎi)入原來(lái)的空單平倉(cāng)，同時(shí)賣(mài)出多單平倉(cāng)，進(jìn)而完成交易獲得套利收益。普通投資者風(fēng)險(xiǎn)期貨保證金交易方式在放大了收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)，普通投資者若判斷失誤或資金使用不當(dāng)，將會(huì)出現(xiàn)較大損失?；诖?，投資者也應(yīng)當(dāng)做好相應(yīng)交易風(fēng)險(xiǎn)防范措施。投資者必須到期貨經(jīng)紀(jì)公司的代理來(lái)從事期貨交易期貨經(jīng)紀(jì)公司是投資者進(jìn)行期貨交易的中介和橋梁，在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，普通投資者必須通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司的代理才能從事期貨交易，這就要求投資者應(yīng)當(dāng)?shù)胶戏ㄒ?guī)范的期貨經(jīng)紀(jì)公司。在選擇時(shí)一定要對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司資質(zhì)、實(shí)力和信譽(yù)進(jìn)行認(rèn)真考察，以避免出現(xiàn)代理風(fēng)險(xiǎn)。大豆期貨品種在選擇好期貨公司之后，應(yīng)當(dāng)對(duì)國(guó)內(nèi)許可交易的期貨品種進(jìn)行熟悉了解。比起證券市場(chǎng)的股票交易品種,目前我國(guó)期貨市場(chǎng)的商品期貨交易品種較為有限,一共不超過(guò)20個(gè)品種,這些品種分別在大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所上市交易。具體而言,在大連商品交易所交易的期貨品種有黃大豆一號(hào)(國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆)、黃大豆二號(hào)(國(guó)外轉(zhuǎn)基因大豆)、豆油、豆粕、棕櫚油、玉米和塑料;在上海期貨交易所交易的品種有銅、鋁、鋅、燃料油、天然橡膠和黃金;在鄭州商品交易所上市的品種有白糖、硬麥、強(qiáng)麥、棉花、PTA(一種化工原料)和菜籽油。鋼材期貨已經(jīng)獲得批準(zhǔn)將在上海期貨交易所上市。另外，在2006年我國(guó)還在上海成立了中國(guó)金融期貨交易所，未來(lái)的股指期貨等金融期貨品種將在該所交易。商品市場(chǎng)期貨價(jià)格的研判方法熟悉品種之后，應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)掌握影響期貨品種價(jià)格波動(dòng)的因素和價(jià)格分析方法。在商品市場(chǎng)中，通常對(duì)于價(jià)格走勢(shì)的研判分為基本面、技術(shù)面和資金面分析。同樣在分析期貨價(jià)格時(shí)，這3個(gè)方法也可以適用。重要的是應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)一種適合自己的分析方法，一種有效的分析技術(shù)的形成需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可急功近利。投資者能力分析在期貨交易中通常按完成一次交易的時(shí)間分為短線、中線和長(zhǎng)線。一般而言，長(zhǎng)線交易要求投資者的長(zhǎng)期趨勢(shì)分析較為準(zhǔn)確，資金控制能力強(qiáng)，資金較為雄厚；中線交易要求投資者具有把握階段性機(jī)會(huì)的能力，善于抓住幾個(gè)波段的行情；短線投資者則要求有敏銳的盤(pán)感，在價(jià)格的細(xì)小變動(dòng)中判斷出價(jià)格走勢(shì)的軌跡，還要求投資者有較為充裕的交易時(shí)間。期貨經(jīng)紀(jì)公司的會(huì)員席期貨交易不同于股票、債券等全額交易。如果資金投入控制不佳，可能會(huì)血本無(wú)歸。在介入期貨交易前，投資者應(yīng)當(dāng)使用閑置資金，而且每次參與買(mǎi)賣(mài)交易的資金應(yīng)當(dāng)不超過(guò)期貨賬戶(hù)上總資金量的30%左右。期貨交易入門(mén)須知鋼材期貨是在上海期貨交易所進(jìn)行的場(chǎng)內(nèi)交易，普通投資者不能直接進(jìn)場(chǎng)參與買(mǎi)賣(mài)，只能通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司的會(huì)員席位進(jìn)場(chǎng)參與。首先憑有效身份證件到期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)設(shè)期貨交易專(zhuān)用賬戶(hù)，并與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同。賬戶(hù)開(kāi)辦成功之后，投資者可用銀期轉(zhuǎn)賬的方式將銀行賬戶(hù)資金轉(zhuǎn)入期貨交易賬戶(hù)，作為期貨交易的使用資金。在充分熟練了解期貨交易的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)和買(mǎi)賣(mài)交易方法之后便可登錄專(zhuān)門(mén)交易軟件參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)交易。套利交易的關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)不同月份合約或者相同月份但不同品種之間的不合理價(jià)差,之后通過(guò)先行建立買(mǎi)賣(mài)頭寸,當(dāng)價(jià)差趨于合理時(shí)平倉(cāng)獲得收益。比如,正常情況螺紋鋼5月與7月合約價(jià)格兩者價(jià)差應(yīng)為300元(假設(shè)7月合約價(jià)格大于5月合約價(jià)格),兩者價(jià)差變成500元時(shí),通過(guò)分析這種不合