商超調(diào)研報(bào)告

商貿(mào)、零售行業(yè)調(diào)研報(bào)告一、發(fā)展概況1、零售行業(yè)整體增加放緩，傳統(tǒng)大型零售公司份額下降隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和城鄉(xiāng)居民收入增加放緩，零售行業(yè)銷售增速持續(xù)下滑。中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額雖逐年增多但增加率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額300931億元，比上年名義增加10.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增加10.6%），但自持續(xù)六年增幅下降。同時(shí)，傳統(tǒng)大型零售公司的銷售份額也持續(xù)下降。百?gòu)?qiáng)公司銷售規(guī)模同比增幅為4.3%，其中31家公司增幅為負(fù)，是該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)歷史上增加水平最低的一年，闡明業(yè)態(tài)發(fā)生重大變化，傳統(tǒng)大型零售公司經(jīng)營(yíng)將面臨多重壓力。2、電商占比提高，實(shí)體店繼續(xù)放緩中國(guó)零售百?gòu)?qiáng)銷售規(guī)模達(dá)成41292.6億元，同比增加22.4%，增速較大幅下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。其中7家以網(wǎng)絡(luò)銷售為主的公司銷售規(guī)模達(dá)成17233.7億元，同比增速達(dá)成56.2%；6家“實(shí)體+電商型”公司也實(shí)現(xiàn)了同比15.8%的增速，相比網(wǎng)絡(luò)銷售增速的快速發(fā)展，零售百?gòu)?qiáng)中其它87家實(shí)體店銷售增速近年持續(xù)下滑，同比增速僅為3.2%。3、零售行業(yè)加緊整合，并購(gòu)市場(chǎng)尤為活躍據(jù)并購(gòu)市場(chǎng)咨詢（Mergermarket）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)傳統(tǒng)零售業(yè)并購(gòu)交易量同比增加148%，并購(gòu)交易總額靠近總額的3倍。從王府井百貨收購(gòu)中國(guó)春天百貨、華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與英國(guó)零售集團(tuán)Tesco成立合資公司、南京新百收購(gòu)HouseofFraser和金鷹控股收購(gòu)美國(guó)Skinmint，都反映出零售公司正抓緊時(shí)機(jī)，通過并購(gòu)重整以調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)態(tài)延伸。能夠預(yù)見，國(guó)內(nèi)零售行業(yè)的并購(gòu)整合還將延續(xù)。在零售行業(yè)逐步步入慢增加軌道，公司分化加劇的狀況下，業(yè)績(jī)相對(duì)較好的龍頭公司運(yùn)用有利時(shí)機(jī)，用低成本并購(gòu)低估值的零售公司，突破業(yè)態(tài)和地區(qū)瓶頸，提高市場(chǎng)占有率。同時(shí),由于新開門店的成本提高而商圈優(yōu)良資源稀缺，我國(guó)零售業(yè)“跑馬圈地”的外延式擴(kuò)張已經(jīng)大幅放緩，取而代之的是通過并購(gòu)重組，快速占有成熟的零售資源，通過優(yōu)化配備，來擴(kuò)大公司的規(guī)模。發(fā)展趨勢(shì)1、跨境電商刮起潮流，海淘代購(gòu)成新生力量中國(guó)進(jìn)口零售電商市場(chǎng)規(guī)模為0.613萬億元，相比中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售總額的2.8萬億來看，規(guī)模非常小。同時(shí)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，在參加調(diào)查的9,300名網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)者中，曾經(jīng)網(wǎng)購(gòu)過海外商品和經(jīng)常進(jìn)行跨境網(wǎng)購(gòu)的顧客比例分別只有25.2%和3.4%，這反映了跨境網(wǎng)購(gòu)在中國(guó)的滲入率還很低，大眾消費(fèi)者對(duì)跨境網(wǎng)購(gòu)的認(rèn)知尚待開發(fā)。年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模進(jìn)口占比為14.6%，較的12.4%增加2.2個(gè)百分點(diǎn)，顯然跨境電子商務(wù)已成為中國(guó)電子商務(wù)交易市場(chǎng)的新增加熱點(diǎn)。隨著普通消費(fèi)者對(duì)跨境網(wǎng)購(gòu)認(rèn)識(shí)的逐步普及和進(jìn)一步，進(jìn)口零售電商的市場(chǎng)滲入率和市場(chǎng)規(guī)模仍會(huì)在將來幾年里進(jìn)一步快速上升和擴(kuò)大。2、精擬定位發(fā)明競(jìng)爭(zhēng)“真空”地帶零售業(yè)是零售商與消費(fèi)者在需求的滿足與被滿足的循環(huán)互動(dòng)過程中逐步演變的?，F(xiàn)在我國(guó)零售業(yè)大都走的是大而全的路線，同質(zhì)化嚴(yán)重，與消費(fèi)者日益成熟以及多樣化的需求并不相符。隨著生活節(jié)奏的加緊和生活品質(zhì)的提高，某些消費(fèi)者但愿日常就近購(gòu)物和娛樂，但在假期或者周末去品類齊全的購(gòu)物中心、超市作一次性的購(gòu)置或者休閑，這就對(duì)零售供應(yīng)提出了不同的需求，同時(shí)也為不同定位的業(yè)態(tài)發(fā)明了市場(chǎng)空間。差別化定位和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)成為公司打造核心競(jìng)爭(zhēng)力并拓展經(jīng)營(yíng)空間的有力武器。零售公司能夠通過細(xì)分市場(chǎng)，進(jìn)行業(yè)態(tài)定位、功效定位、店址定位和目的客群定位，樹立起獨(dú)特的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式。例如以經(jīng)營(yíng)生鮮為切入點(diǎn)的永輝超市就在整體市場(chǎng)低迷的狀況下實(shí)現(xiàn)了23.7%的營(yíng)收增加和43.5%的利潤(rùn)增加。永輝正是滿足消費(fèi)者重視消費(fèi)環(huán)境和產(chǎn)品的新鮮安全而消費(fèi)時(shí)間并不寬裕的需求，在電商的冷鏈系統(tǒng)和配送系統(tǒng)還無法滿足生鮮商品有效存儲(chǔ)和運(yùn)輸因而覆蓋范疇有限的狀況下找到了突顯本身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“真空”地帶。零售行業(yè)的投資機(jī)遇在于國(guó)企改革和收購(gòu)兼并兩大根本零售行業(yè)是一種完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，我國(guó)大型零售上市公司基本以國(guó)資控股為主，由于國(guó)企機(jī)制的缺點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)效率低下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難以得到充足運(yùn)用。我們認(rèn)為國(guó)有零售公司通過引入戰(zhàn)略投資者、混合全部制等多個(gè)方式實(shí)現(xiàn)體制改革，通過完善公司機(jī)制和提高管理效率，將來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有較大突破機(jī)會(huì)。我國(guó)大型零售上市公司基本以國(guó)資控股為主，申萬零售72家上市公司中，有38家為國(guó)資委控股公司，占比達(dá)53%?；叵肴?dāng)?shù)年來的國(guó)有公司改革，現(xiàn)在國(guó)有公司獲得的經(jīng)營(yíng)成績(jī)值得必定，但仍然存在公司管理效率低下、績(jī)效不高等一系列詬病。零售行業(yè)是一種完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，國(guó)有公司基于其悠久的歷史，大部分擁有核心商圈的優(yōu)質(zhì)的物業(yè)全部權(quán)，但由于國(guó)企機(jī)制的缺點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)效率低下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難以得到充足運(yùn)用。新一輪國(guó)企改革關(guān)注的領(lǐng)域重要涉及整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場(chǎng)化體制機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)者持股、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面。作者認(rèn)為：1）通過集團(tuán)整體上市，含有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭公司如百聯(lián)集團(tuán)（百聯(lián)股份）、老鳳祥等，有望兼并部分競(jìng)爭(zhēng)力較弱的零售公司，進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力。2）通過公司的經(jīng)營(yíng)者選拔市場(chǎng)化、股權(quán)激勵(lì)等機(jī)制，公司將全方面調(diào)動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)者的主動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)作。3）通過引入市場(chǎng)化體制機(jī)制，引入戰(zhàn)略投資者等形式，能夠進(jìn)一步優(yōu)化公司治理構(gòu)造，提高經(jīng)營(yíng)效益。收購(gòu)兼并：較低的行業(yè)景氣度，有助于龍頭公司對(duì)優(yōu)質(zhì)資源的整合，將催生新一輪的行業(yè)兼并收購(gòu)浪潮。通過兼并收購(gòu)，區(qū)域龍頭公司可能成為被收購(gòu)的標(biāo)的，行業(yè)龍頭可借此機(jī)會(huì)擴(kuò)張規(guī)模。行業(yè)的集中度將會(huì)進(jìn)一步提高，公司的規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步體現(xiàn)，行業(yè)的資源配備和使用也將更為