普華永道-能源轉(zhuǎn)型下的行業(yè)新動(dòng)向：2022年-2023年上半年中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及觀察

2022年-2023年上半年中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及觀察能源轉(zhuǎn)型下的行業(yè)新動(dòng)向數(shù)據(jù)說(shuō)明數(shù)據(jù)來(lái)源及收集標(biāo)準(zhǔn)?

本

報(bào)

告

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數(shù)

據(jù)

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注

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外

，

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來(lái)

自《Mergermarket》、公共新聞及普華永道分析。?

《MergerMarket》記錄了已宣布的交易（不含非公開交易），但一些已宣布的交易可能不會(huì)繼續(xù)完成交割。?

數(shù)據(jù)收集標(biāo)準(zhǔn)為中國(guó)投資者在國(guó)內(nèi)或國(guó)外完成的礦業(yè)交易。?

“境內(nèi)”指中國(guó)，包括香港、澳門和臺(tái)灣；“跨境”是指中國(guó)公司在境外的收購(gòu)。?

由于采礦業(yè)的外資入境收購(gòu)交易數(shù)量非常有限，我們分析的數(shù)據(jù)集不包括此類交易。?

本報(bào)告中的數(shù)據(jù)集已剔除屬于內(nèi)部重組而非控制權(quán)轉(zhuǎn)移性質(zhì)的交易。交易數(shù)量與金額?

本報(bào)告中提及的交易數(shù)量指對(duì)外公布的交易數(shù)量，無(wú)論《Mergermarket》是否披露其交易金額。?

報(bào)告中提及的交易金額包含已公開披露金額的交易；由于部分交易未披露信息或者未披露交易金額，一定程度影響我們分析的全面性和趨勢(shì)。?

除特別注明外，報(bào)告中所列示金額的計(jì)量單位為美元（人民幣轉(zhuǎn)換使用當(dāng)年或當(dāng)期平均匯率）。免責(zé)聲明本演示稿及新聞稿所列的數(shù)據(jù)可能會(huì)與前期新聞稿中的數(shù)據(jù)有所出入。主要有三方面原因造成：交易確定或完成時(shí)，《Mergermarket》會(huì)定期更新其歷史數(shù)據(jù)；普華永道剔除了部分在本質(zhì)上不是控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是更接近于公司內(nèi)部重組的交易。1目錄礦業(yè)投資并購(gòu)趨勢(shì)總覽礦種細(xì)分賽道投資并購(gòu)趨勢(shì)回顧?

黃金?

銅/鈷?

鋰?

鋼鐵?

鎳?

煤炭2中國(guó)礦業(yè)投資并購(gòu)趨勢(shì)總覽3中國(guó)礦業(yè)投資并購(gòu)趨勢(shì)總覽2022年中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易數(shù)據(jù)概覽2022總交易金額119億美元（801億人民幣）較2021年2022年總交易數(shù)量筆較2021年2022平均已披露交易額2.0億美元（13.5

億人民幣）較2021年上升

42% 上升

8% 上升

35%大型并購(gòu)交易2022年共有

筆超過(guò)十億美元的超大型交易，總計(jì) 億美元

(195億人民幣)其中金礦交易1筆，鋰礦交易1筆2022年中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易數(shù)據(jù)概覽主要投資礦種黃金和鋰礦交易最為活躍，交易金額分別占總額的和26%主要投資方向并購(gòu)交易以境內(nèi)交易為主，交易數(shù)量和金額占比均為83%跨境交易出境交易受疫情及國(guó)際局勢(shì)影響，交易數(shù)量和交易金額同比分別下降和交易趨勢(shì)大型礦企間股權(quán)交易有所上升*注：匯率為2022年美元兌人民幣平均匯率6.726146622932%27%32%中國(guó)礦業(yè)投資并購(gòu)趨勢(shì)總覽2023年1-6月中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易數(shù)據(jù)概覽2023年1-6月總交易金額億美元（160

億人民幣）較2022年1-6月2023年1-6月總交易數(shù)量筆較2022年1-6月2023年1-6月平均已披露交易額億美元（7.6

億人民幣）較2022年1-6月上升

70% 上升

118% 下降

10%大型并購(gòu)交易2023年1-6月共有

筆超過(guò)1億美元的大型交易,但無(wú)宣告的超過(guò)5億美元的超大型交易2023年1-6月中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易數(shù)據(jù)概覽主要投資礦種煤炭和鋰礦交易最為活躍，交易金額分別占總額的和主要投資方向 跨境交易交易趨勢(shì)并購(gòu)交易以境內(nèi)交易為主， 出境交易交易數(shù)量和交易金額同交易數(shù)量和金額占比分別為和比分別上升和128%跨境交易主要為赴非洲及南美鋰礦收購(gòu)及亞洲（印尼）鎳礦收購(gòu)*注：匯率為2023年上半年美元兌人民幣平均匯率6.959524730%350%231.161%28%71%2020-2023年1-6月中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易資源分布黃金

/

銅

/

鈷占比：100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%銅/鈷黃金煤炭2020年鋰黃金石英巖/硅/稀土等煤炭2021年鐵/鋼鋰黃金煤炭2022年鈦/鋁

/鎳等鋰煤炭2023年上半年鐵/鋼

多金屬其他有色金屬鋅

鉬

鋰銅/鈷黃金其他非金屬煤炭來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析2020-2023年1-6月中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易概覽?

2022年中國(guó)投資者礦業(yè)交易共計(jì)66宗（2021年：60

宗），交易金額合計(jì)119億美元，較2021年（79.7億美元）增加49%，主要由于年14,000

12,000

10,0008,00060661,97370

60

50

40內(nèi)更為活躍的境內(nèi)交易。?

2020-2022年境內(nèi)礦業(yè)交易呈上升趨勢(shì)：2022年交易數(shù)量55宗，超過(guò)2020年的兩倍；交易金額99億美元，占2022年所有交易金額的83%,超過(guò)2020-2021

兩年境內(nèi)交易金額的總合。2022年單筆超過(guò)10億美元的超大型交易有兩宗，且均為境內(nèi)交易。6,000 30 2,887 30 ?

相比之下，雖然2022年跨境礦業(yè)交易宗數(shù)（114,0001,5539,9352320宗）保持了2020-2021年的平均水平，但受疫情及國(guó)際局勢(shì)影響，2022年跨境礦業(yè)交易金額2,0005,08066410合計(jì)19.7億美元，較2021年下降32%。2023年上半年共9宗，總金額6.6億美元(同比2022年上3,230 1,614 半年2宗，總金額2.9億美元)，但尚未有超大型- - 跨境礦業(yè)交易的公布。2020年2021年2022年2023年上半年?

資源類型方面，黃金和銅/鈷在2020年的資源交易中占最大比例。2021至2023年上半年，鋰等境內(nèi)交易金額 跨境交易金額 合計(jì)交易數(shù)量 新興戰(zhàn)略礦產(chǎn)比例逐步擴(kuò)大，同時(shí)鋰礦收購(gòu)方來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析已從傳統(tǒng)礦業(yè)公司滲透到下游電池制造商、整車廠，甚至其他行業(yè)。6交易數(shù)量（筆）交易金額（百萬(wàn)美元）2022-2023年6月中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易趨勢(shì)觀察1.中國(guó)境內(nèi)大型礦業(yè)公司的股權(quán)收購(gòu)或聯(lián)手?

通過(guò)2022年以來(lái)的交易數(shù)據(jù)及新聞，我們看到，中國(guó)大型礦企在境內(nèi)境外開始頻繁聯(lián)手，通過(guò)資源整合和技術(shù)創(chuàng)新，在項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)及后續(xù)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同。并在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成合力，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，對(duì)于提升中國(guó)礦業(yè)整體實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有積極意義。?

紫金礦業(yè)聯(lián)手招金礦業(yè)：2022年10月，紫金礦業(yè)出資39.8億元收購(gòu)山東瑞銀礦業(yè)30%股權(quán)；同時(shí)招金礦業(yè)出資8.2億元收購(gòu)瑞銀礦業(yè)6.14%股權(quán)，對(duì)瑞銀礦業(yè)持股比例增至70%。由此兩大礦業(yè)上市公司攜手開發(fā)中國(guó)最大單體金礦“海域金礦”。同年11月，紫金礦業(yè)以40.6億元收購(gòu)招金礦業(yè)20%股權(quán)，成為招金第二大股東，實(shí)現(xiàn)中國(guó)兩大黃金生產(chǎn)商的協(xié)同效應(yīng)。?

中礦資源和盛鑫鋰能共同投資津巴布韋：2022年5月，為推動(dòng)雙方在津巴布韋的鋰礦項(xiàng)目合作，中礦資源通過(guò)其全資子公司與盛新鋰能（通過(guò)全資孫公司）擬在津巴布韋設(shè)立合資公司。?

紫金礦業(yè)聯(lián)手天齊鋰業(yè)：2023年7月，紫金鋰業(yè)（海南）有限公司通過(guò)增資天齊盛合鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)持股20%，并獲得川西核心鋰礦雅江措拉鋰礦少數(shù)權(quán)益。?

山東黃金收購(gòu)銀泰：2023年7月，山東黃金完成對(duì)銀泰黃金控制權(quán)的收購(gòu)，持股比例增至23.1%。山東黃金的核心資產(chǎn)主要分布在膠東，銀泰黃金的核心礦產(chǎn)分布在東北和西南，銀泰黃金的加入使得山東黃金的礦產(chǎn)布局更加優(yōu)化，資源更加互補(bǔ)。2.跨境交易國(guó)別進(jìn)一步拓寬（亞洲、非洲）2020年-2023年6月中國(guó)投資者跨境礦業(yè)交易?

2022年跨境交易合計(jì)11宗，較2021年（15宗）略有下降，平均交易額1.79億美元，較2021年（1.92億元）下降7%。2021年有兩宗超過(guò)5億美元的大型交易（分別為紫金礦業(yè)以7.7億美元收購(gòu)阿根廷新鋰公司，及赤峰黃金以5.4億美元收購(gòu)加納Wassa金礦），2022年有1宗（贛鋒鋰業(yè)以9.6億美元收購(gòu)阿根廷Lithea鋰礦）。2023年上半年跨境交易共9宗，較2022年上半年（5宗）更為活躍，但交易金額普遍較小，平均交易額0.74億美元。?

自2019年3宗超大型（赴非洲和南美洲）跨境交易后，2020年以后均無(wú)超過(guò)10億美元的超大型跨境交易。疫情期間，嚴(yán)重的旅行限制和地緣政治問(wèn)題影響了中國(guó)投資者展開大型境外交易。雖然交易金額呈下降趨勢(shì)，但南美洲、非洲及亞洲（印尼、蒙古等）的跨境交易持續(xù)活躍。?

疫情結(jié)束后，非洲投資國(guó)別亦進(jìn)一步拓寬。2023年，我們看到中國(guó)投資者在贊比亞、剛果金、津巴布韋、馬里等國(guó)家均有較為活躍的投資及收并購(gòu)活動(dòng)，但尚未全部反映在2023年上半年的交易數(shù)據(jù)中。中國(guó)政府一直重視對(duì)非的投資合作，自2000年成立中非合作論壇以來(lái)，中非雙方建立了持續(xù)穩(wěn)定、相互扶持、全面發(fā)展的新型伙伴關(guān)系，中國(guó)已連續(xù)多年保持非洲第一大貿(mào)易伙伴國(guó)地位。當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)下，中國(guó)對(duì)非投資及貿(mào)易合作顯得更為重要。3.關(guān)鍵礦產(chǎn)境外投資競(jìng)爭(zhēng)加劇?

隨著各國(guó)政府意識(shí)到關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)清潔能源和國(guó)防的重要性，更多的政府采取行動(dòng)，通過(guò)制定法律和政策、提供資金及結(jié)成聯(lián)盟等方法保障關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)。這些舉措重塑了行業(yè)格局，加劇了中國(guó)企業(yè)出境投資的競(jìng)3,000

2,500

2,000

1,500

1,000500-非洲2462191,0742020年2452821,1681,1412021年南美洲3191,3223252022022年30

94

350

1902023年上半年北美洲16

14

12

10

86

4

2-爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)。由于協(xié)議剛剛簽訂，影響尚不明顯，但不容小覷。?

立法

/

制定政策：2022年以來(lái)，許多國(guó)家通過(guò)立法規(guī)范關(guān)鍵礦產(chǎn)的生產(chǎn)、加工和制造。加拿大修訂《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略》（2022年12月）；歐盟發(fā)布《關(guān)鍵原材料法案》（2023年3月）；英國(guó)修訂《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略》（2023年3月）；澳大利亞也將于2023年修訂現(xiàn)有戰(zhàn)略。美國(guó)2022年8月通過(guò)的《通脹削減法案》將動(dòng)用約3,700億美元，為新能源行業(yè)和供應(yīng)鏈提供資金和稅收抵免，提升了投向關(guān)鍵礦產(chǎn)的公共資金。?

同時(shí)，各國(guó)政府也在逐步加大對(duì)關(guān)鍵原材料市場(chǎng)的干預(yù)，具體表現(xiàn)為出口限制甚至是資源國(guó)家主義。在關(guān)大洋洲 亞洲來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析跨境交易數(shù)量7鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域，政府的身影已經(jīng)隨處可見。未來(lái)政府干預(yù)存在不確定性，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)很需要重新評(píng)估可能影響境外投資和交易活動(dòng)的國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。交易數(shù)量(宗)交易金額（百萬(wàn)美元）2022-2023年6月中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易趨勢(shì)觀察3.關(guān)鍵礦產(chǎn)境外投資競(jìng)爭(zhēng)加劇（續(xù)）?

2022年，加拿大政府宣布限制外國(guó)國(guó)有企業(yè)在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的投資活動(dòng)，并出臺(tái)了交易是否對(duì)加拿大“利大于弊”的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。加政府還強(qiáng)制要求部分外國(guó)國(guó)有企業(yè)剝離其關(guān)鍵礦產(chǎn)資產(chǎn)。此外，2023年4月智利宣布擬將其鋰產(chǎn)業(yè)國(guó)有化。鑒于智利是世界第二大鋰生產(chǎn)國(guó)，鋰儲(chǔ)量居全球之首，擬定的干預(yù)措施可能會(huì)影響全球的鋰供應(yīng)。智利還規(guī)定，所有私營(yíng)鋰礦企業(yè)都必須與政府合作，否則不得開采鋰礦。?

提供資金：政府設(shè)立基金投資關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目和供應(yīng)鏈也成為了最近的趨勢(shì)。例如，出口信貸機(jī)構(gòu)澳大利亞出口融資局（Export

Finance

Australia）設(shè)立關(guān)鍵礦產(chǎn)基金，以彌補(bǔ)關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目的民間資金短缺。2022年，該機(jī)構(gòu)同意向澳大利亞礦業(yè)企業(yè)Iluka

Resources貸款10.5億美元，用于在西澳大利亞州建造一座綜合稀土精煉廠。澳大利亞政府還從資金規(guī)模達(dá)150億美元的國(guó)家重建基金中撥款幫助關(guān)鍵礦產(chǎn)企業(yè)在國(guó)內(nèi)建設(shè)加工、精煉或生產(chǎn)能力。?

結(jié)成聯(lián)盟：2022年6月，《礦產(chǎn)安全伙伴關(guān)系》公布，由美國(guó)政府牽頭，旨在刺激政府和私營(yíng)部門的礦產(chǎn)投資。合作政府包括澳大利亞、加拿大、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、日本、英國(guó)等；同月，《澳大利亞和印度關(guān)鍵礦產(chǎn)合作協(xié)議》公布。2023年3月，《美國(guó)和日

本關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)議》公布，旨在幫助日本汽車制造商和關(guān)鍵礦產(chǎn)加工企業(yè)獲取美國(guó)2022年《通脹削減法案》提出的補(bǔ)貼。?

我們看到中國(guó)也在積極應(yīng)對(duì)，除前述中非合作外，中國(guó)與阿拉伯國(guó)家（如與阿聯(lián)酋及及卡塔爾簽訂貨幣互換協(xié)議）及亞洲其他國(guó)家（如哈薩克斯坦）的合作也在穩(wěn)步推進(jìn)。4.礦業(yè)和AI結(jié)合?

近年，越來(lái)越多的礦企開始利用人工智能AI技術(shù)協(xié)助探礦及采礦工程，提高工作效率及準(zhǔn)確率。?

2021年9月，必和必拓（BHP）表示將與人工智能勘探公司KoBold

Metals合作，在澳大利亞和全球其他地區(qū)尋找銅和鎳等電池礦物。?

AI礦業(yè)勘探公司KoBold

Metals獲得蓋茨、貝索斯和達(dá)利歐等投資：2023年6月人工智能（AI）礦業(yè)勘探公司KoBold

Metals在一輪融資中籌集約2億美元，本輪融資對(duì)應(yīng)的估值超過(guò)10億美元。其中部分資金將用于開發(fā)最近在非洲獲得的銅儲(chǔ)量。KoBold

Metals的主要投資者為比爾·

蓋茨管理的突破能源基金。KoBold

metals在全球范圍內(nèi)有60多個(gè)項(xiàng)目，公司還擁有大量的研發(fā)預(yù)算，用于將人工智能應(yīng)用于地球亞表層的模擬和勘探，以探索傳統(tǒng)技術(shù)無(wú)法觸及的深層地質(zhì)。?

山東能源集團(tuán)、華為、云鼎科技的AI大模型：2023年7月，山東能源集團(tuán)、華為、云鼎科技聯(lián)手發(fā)布全球首個(gè)商用能源行業(yè)的AI大模型——盤古礦山大模型，并正在開發(fā)和實(shí)施首批場(chǎng)景應(yīng)用。該項(xiàng)目涵蓋9個(gè)專業(yè)21個(gè)場(chǎng)景應(yīng)用。這將引領(lǐng)礦山AI開發(fā)模式從作坊式向工廠式轉(zhuǎn)變，為AI大規(guī)模進(jìn)入礦山打下基礎(chǔ)。5.財(cái)務(wù)投資者更加活躍?

鑒于采礦業(yè)技術(shù)門檻較高，大多數(shù)交易的投資者為礦業(yè)企業(yè)，他們收購(gòu)公司的目的是將目標(biāo)公司融入其現(xiàn)有業(yè)務(wù)。2022年-2023年上半年，我們看到中國(guó)財(cái)務(wù)投資者開始在礦業(yè)并購(gòu)交易中變得更為活躍。2022年及2023年各有一宗財(cái)務(wù)投資者展開的礦業(yè)并購(gòu)。?

2022年9月，由建行金融資產(chǎn)投資公司牽頭由6家金融投資機(jī)構(gòu)組成的財(cái)團(tuán)通過(guò)注資收購(gòu)了鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司10.05%

的股份。交易金額為

67.1

億元人民幣（9.6億美元）。?

2023年5月，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、上海上汽恒旭投資管理有限公司、中建材新材料基金、楚雄州國(guó)有資本投資集團(tuán)等11家投資人與龍佰集團(tuán)子公司云南國(guó)鈦?

早在2018年末，全球第二大鐵礦石礦商力拓（Rio 達(dá)成股權(quán)合作協(xié)議，簽約總額22.72億元人民幣（3.3Tinto）宣布，已全面獲批耗資26億美元的Koodaideri礦山項(xiàng)目，在西澳洲打造全球首個(gè)純“智能礦山”項(xiàng)目。2019

年5

月力拓與設(shè)備公司Caterpillar

已展開Koodaideri礦區(qū)的自動(dòng)化合作，將投放20輛無(wú)人運(yùn)輸車，用于鐵礦運(yùn)輸。此次合作將增強(qiáng)力拓的礦業(yè)行業(yè)項(xiàng)目發(fā)展，也是通過(guò)自動(dòng)化及數(shù)字化方式首次將礦業(yè)生產(chǎn)鏈上所有的環(huán)節(jié)連接在一起。億美元）。8按礦種細(xì)分賽道并購(gòu)交易特征6.煤炭?

雖然煤炭正準(zhǔn)備逐漸退出歷史舞臺(tái)，但仍然在持續(xù)發(fā)熱、助力能源轉(zhuǎn)型。政府和企業(yè)很可能將繼續(xù)在環(huán)境保護(hù)與能源安全之間尋求平衡。2022年的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)表明，各國(guó)邁向零碳的步伐各不相同，煤礦企業(yè)在滿足能源需求方面仍可發(fā)揮一定作用。2020年-

2023年上半年以來(lái)，中國(guó)投資者煤炭行業(yè)交易總額51.2億美元，僅次于黃金（交易總額68.6億美元）和鋰礦（交易總額58.8億美元），一定程度反映了煤炭在能源種類中的地位。1.銅/鈷? 受銅鈷價(jià)格下行及疫情綜合影響，中國(guó)投資者2021至2023年上半年銅鈷礦交易較2019-

20年大幅減少。隨著疫情結(jié)束及旅行限制的放開，2023年上半年，我們看到中國(guó)投資者在多個(gè)盛產(chǎn)銅礦的國(guó)家交易活動(dòng)頻繁，但由于交易尚未公布，相關(guān)數(shù)據(jù)可能將體現(xiàn)在2023年下半年的交易數(shù)據(jù)中。5.鎳? 近年，新能源電池逐步成為不銹鋼之外鎳的第二大需求行業(yè)，三元鋰電池呈現(xiàn)6煤炭1銅/鈷2.鋰?

由于國(guó)內(nèi)鋰資源儲(chǔ)量和生產(chǎn)力不足，無(wú)法支撐日益增長(zhǎng)的新能源市場(chǎng)需求，海外鋰高鎳化趨勢(shì)，輕體車身制造亦需要鎳金屬作為原料。2020年至2023年上半年共4宗鎳礦交易（其中3宗發(fā)生在2023年），均為在印尼的跨境交易。5鎳2鋰礦的投資布局成了國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定的必要舉措，也奠定了鋰資源爭(zhēng)奪的基調(diào)。?

中國(guó)投資者鋰礦交易金額總從2020年的1.4億美元激增至2022年的30.5億美元。近年重大海外鋰礦投資大都聚集在南美，4.鋼鐵? 相較其他礦種，中國(guó)鋼鐵跨境交易不多且交易金額相對(duì)較小。2020年以來(lái)，除鞍鋼集團(tuán)一宗大型融資性質(zhì)交易以外，中國(guó)投資者每年鋼4鋼鐵3黃金2022下半年至2023年上半年，非洲鋰礦也越來(lái)越得到投資者垂青。受主要鋰資源國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略礦產(chǎn)保護(hù)影響，投資人也加大了對(duì)境內(nèi)鋰礦投資的收購(gòu)與開發(fā)。同時(shí)，鋰礦收購(gòu)方也從傳統(tǒng)礦業(yè)公司滲透到下游電池制造商、整車廠，甚至其他行業(yè)。鐵行業(yè)交易數(shù)量約2宗，年度交易總額約2.5億美元，且大都為境內(nèi)交易（跨境交易僅一宗，3.黃金投向澳洲）。? 國(guó)際方面，我們觀察到，國(guó)際先進(jìn)鐵礦企業(yè)為減少碳排放量，正在測(cè)試氫能煉鋼的新技術(shù)。同時(shí)，采礦企業(yè)正通過(guò)與加工企業(yè)建立合作關(guān)系，分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并保證從礦場(chǎng)到產(chǎn)成品的質(zhì)量控制。?

2020-2021年中國(guó)投資人跨境金礦交易活躍，期間大型金礦交易中一半（9宗）為跨境并購(gòu)，其中4宗標(biāo)的位于非洲（加納及蘇丹），其他標(biāo)的位于加拿大、墨西哥、南美圭亞那及澳洲。由于2022年黃金價(jià)格處于歷史較高水平，當(dāng)年黃金交易繼續(xù)保持活躍，且平均交易金額較2021年翻倍。同時(shí)，交易重心轉(zhuǎn)向境內(nèi)（僅兩宗跨境交易），性質(zhì)多為資源整合。2023年上半年金礦交易大幅減少，僅一宗小型境內(nèi)交易。9按礦種細(xì)分賽道投資并購(gòu)趨勢(shì)回顧10銅/鈷銅/鈷并購(gòu)交易概覽背景2020年-2023年6月中國(guó)投資者銅/鈷并購(gòu)交易金額及數(shù)量?

銅作為關(guān)鍵礦產(chǎn)之一將在向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。2021年中國(guó)的銅礦儲(chǔ)量達(dá)2600萬(wàn)噸，占全球銅礦儲(chǔ)量的2.95%，全球排名第九。雖然交易金額（百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量（筆） 我國(guó)的銅儲(chǔ)量較大，但銅資源分布不集中，且開采1,2001,000

800

600

4001,0996

5

4

3

2難度大成本高。相比之下，世界排名前三中的智利、秘魯，銅儲(chǔ)量占比達(dá)全球的40%，且開采難度低。因此，為滿足銅需求量，我國(guó)每年需要從國(guó)外進(jìn)口大量的銅。2021年，我國(guó)進(jìn)口的銅達(dá)到了當(dāng)年全球產(chǎn)量的60%。?

目前鈷的需求主要集中在消費(fèi)電池及動(dòng)力電池領(lǐng)241 域，用于生產(chǎn)鈷酸鋰及三元正極材料。鈷礦產(chǎn)資源200--1-多分布于剛果（金）（占全球約50.5%的鈷儲(chǔ)量）、澳大利亞、古巴等地。中國(guó)是鈷消費(fèi)大國(guó)，但鈷資2020年 2021年 2022年

2023年上半年 源匱乏，主要依靠從剛果（金）進(jìn)口。交易金額

(百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)2020年-2023年6月銅鈷礦交易回顧?

2019年銅價(jià)平穩(wěn)保持在6000美元/噸，當(dāng)年曾有兩宗超大型（>10億美元）銅礦交易，分別為洛陽(yáng)鉬業(yè)以時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)11.4億美元收購(gòu)剛果金TFM銅礦24%股權(quán)，及江西銅業(yè)以11.2億美元收購(gòu)贊比亞First

Quantum

18%股2020.12

洛陽(yáng)鉬業(yè)2020.6 紫金礦業(yè)2021.11

寧德時(shí)代Phelps

DodgeCongo

S.A.R.L（95%）西藏巨龍銅業(yè)有限公司（50.1%）Phelps

Dodge

Congo

S.A.R.L

（23.8%）剛果金

550境內(nèi)

549剛果金

138權(quán)。?

2020-2021年，銅價(jià)呈上升趨勢(shì)，2021年一度增至10,000美元/噸左右。2020年有兩宗大型（>5億美元）銅礦交易，分別為洛陽(yáng)鉬業(yè)以5.5億美元收購(gòu)剛果金Phelps

Dodge

Congo

95%股權(quán)（Kisanfu

銅鈷礦）及紫金礦業(yè)以5.5億美元收購(gòu)西藏巨龍銅業(yè)。2021.102021.12021.3廣東道氏技術(shù)股份有限公司金誠(chéng)信礦業(yè)管理唐山竟鼎實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司Mineral

Metal

Technology

S.A.R.L

（42.2%）Sabwe

Mining

S.A.R.L（100%）承德銅興礦業(yè)有限責(zé)任公司（51%）剛果金

62剛果布

34境內(nèi)

8?

2021年雖然交易數(shù)量（5宗）較2020年（2宗）上升，但受疫情及銅價(jià)不穩(wěn)定綜合影響，再無(wú)大型銅礦交易，其中最大一筆交易為寧德時(shí)代以1.4億美元從洛陽(yáng)鉬業(yè)手中收購(gòu)Kisanfu銅鈷礦24%股權(quán)。?

2022年銅價(jià)大幅下跌，對(duì)全球范圍內(nèi)中小型礦商影響巨大，迫使許多礦商減產(chǎn)，或被迫向新投資者尋求資金支持，以度過(guò)下行趨勢(shì)。同時(shí)，很多中小企業(yè)削減了勘探預(yù)算和其他開支，但仍不足以讓它們2021.11

云南銅業(yè)云南迪慶有色金屬有限責(zé)任公司（38.2%）境內(nèi)

未披露生存下來(lái)。雖然2022年-2023年上半年均無(wú)銅礦交易。但2022年銅礦企業(yè)面臨的困境為更多并購(gòu)活動(dòng)鋪平了道路。2023年上半年，我們看到中國(guó)投資者來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析在非洲多個(gè)盛產(chǎn)銅礦的國(guó)家交易活動(dòng)頻繁，但由于交易尚未公布，相關(guān)數(shù)據(jù)可能將體現(xiàn)在2023年下半年的交易數(shù)據(jù)中。11銅/鈷銅/鈷并購(gòu)交易概覽全球40大礦企：2022年銅礦交易案例64億美元必和必拓（BHP）對(duì)奧茲礦業(yè)（Oz

Minerals）的收

購(gòu)無(wú)疑是一項(xiàng)重大交易，可進(jìn)一步鞏固其在銅鎳領(lǐng)域

的地位。該交易涉及收購(gòu)?qiáng)W茲礦業(yè)的Carapateena銅

礦（位于必和必拓的奧林匹克壩（Olympic

Dam）銅礦附近）和西馬斯格雷夫鎳項(xiàng)目（位于西澳大利亞）。全球范圍并購(gòu)交易趨勢(shì)?

放眼全球投資者，交易趨勢(shì)與中國(guó)投資者不盡相同。

在全球40大礦企并購(gòu)活動(dòng)中，2022年銅礦交易異?；?/p>

躍。33億美元力拓收購(gòu)了綠松石山資源的所有股權(quán)，這讓其在處于擴(kuò)張期的蒙古奧尤陶勒蓋（Oyu

Tolgoi）銅礦的持股比例達(dá)到了66%。奧尤陶勒蓋預(yù)計(jì)將成為全球第四大銅礦，預(yù)計(jì)每年產(chǎn)量高達(dá)50萬(wàn)噸。2022年全球范圍內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)交易激增全球40大礦企：并購(gòu)活動(dòng)黃金

關(guān)鍵礦產(chǎn)

其他?

盡管相較2021年，2022年40大礦企的并購(gòu)活動(dòng)總值保持穩(wěn)定，但交易構(gòu)成發(fā)生了重大變化。與2021年相比，包括銅在內(nèi)的關(guān)鍵礦產(chǎn)交易價(jià)值激增151%，占2022年總交易價(jià)值的66%。銅是2022年的熱門礦產(chǎn)品，在所有關(guān)鍵礦產(chǎn)交易中占比高達(dá)85%，占40大礦100803%27%所有其他礦產(chǎn)15%銅企并購(gòu)活動(dòng)的56%。作為實(shí)現(xiàn)電氣化及發(fā)展可再生能 66% 85%源所需的關(guān)鍵金屬，未來(lái)幾年，銅的需求量仍將居高不下。?

隨著疫情結(jié)束及旅行限制的放開，2023年中國(guó)投資者6040的腳步可能會(huì)跟上2022年全球的步伐。 70%2034%02021年 2022年資料來(lái)源：企業(yè)年報(bào)、標(biāo)普Capital

IQ、普華永道分析12鋰鋰礦并購(gòu)交易概覽 背景2020年-2023年6月鋰礦并購(gòu)交易金額及數(shù)量?

全球鋰資源主要以三種形式存在，分別是鋰輝石、鹽湖鋰和鋰云母。全球鋰資源儲(chǔ)量主要集中在南美、澳大利亞等地。交易金額（百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量（筆）

?

中國(guó)作為全球最大的鋰電池生產(chǎn)國(guó)，生產(chǎn)了全球70%3,5003,0003,0501412的鋰電池，鋰資源儲(chǔ)量全球占比卻遠(yuǎn)低于70%，中國(guó)鋰資源對(duì)外依賴度較高。近年，全球碳酸鋰供給增速2,500

2,000

1,5002,0611,8081086不及新能源汽車需求的增速，且供需缺口還在逐步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)鋰資源儲(chǔ)量和生產(chǎn)力的不足，無(wú)法支撐日益增長(zhǎng)的新能源市場(chǎng)需求，海外鋰礦的投資布局成了國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定的必要舉措，也奠定了鋰1,000 634 4 資源爭(zhēng)奪的基調(diào)20212021年2022022年2022年2023年2-中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)?

2021年，中國(guó)投資者的鋰礦交易激增，從2020年的1交易金額44 (百萬(wàn)美元）136上半年

上半年交易數(shù)量宗（1.38億美元）增至8宗，平均交易額增至2.59億美元，其中5宗為跨境交易，3宗為境內(nèi)交易。2020年-2023年6月鋰礦重大交易回顧（>1億美元） ?

2022年，交易數(shù)量進(jìn)一步增至12宗，平均交易額保持時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)在2.54億美元。不同的是，境內(nèi)交易占比增大（7宗），跨境交易5宗。且境內(nèi)出現(xiàn)一宗超大型交易（紫金礦業(yè)以10.6

億美元收購(gòu)浙江金石礦業(yè)等標(biāo)的）。2022.4 紫金礦業(yè)浙江金石礦業(yè)(100%)；浙江盾安人工環(huán)境境內(nèi)

1,055(9.71%);安徽江南化(9.82%)?

2023年上半年，9宗跨境交易中，5宗為鋰礦交易，平均交易額下降至1.06億美元。2020.6 贛鋒鋰業(yè)

LitheA（100%）阿根廷

962?

近年大型及中型海外鋰礦投資大都聚集在南美阿根廷，2023年4月智利宣布擬將其鋰產(chǎn)業(yè)國(guó)有化后，投2021.10

紫金礦業(yè)

Neo

Lithium

（100%）阿根廷

767 資智利鋰礦將更為困難。2021.10上海智匯未來(lái)醫(yī)療服務(wù)山東瑞福鋰業(yè)有限公司

(70%);新疆東力礦業(yè)投資有限公司

(70%)境內(nèi)

502?

過(guò)去幾年，非洲鋰礦也越來(lái)越得到投資者垂青。2021年贛鋒鋰業(yè)以1.3

億美元收購(gòu)收購(gòu)馬里Goulamina

Spodumene

鋰礦50%權(quán)益；2022年除前述中礦資源2023.4 洪橋集團(tuán)Plasa（38.75%）Tosa

(38.75%)阿根廷

350集團(tuán)對(duì)津巴布韋Bitika鋰礦收購(gòu)?fù)猓?022年11月，四川雅化集團(tuán)以1.45億美元收購(gòu)塞舌爾SSC

AFRIQUE2021.9 寧德時(shí)代* Millennial

Lithium* 阿根廷

319 及INDUSMIN

Africa鋰礦公司；2023年上半年，海南2021.5 贛鋒鋰業(yè)Barcanora

Lithium（71.4%）墨西哥

282礦業(yè)以1.14億美元收購(gòu)馬里Bougouni鋰礦。非洲鋰礦還分布在剛果金，加納，納米比亞，馬達(dá)加斯加等地2021.9蘇州天華時(shí)代新能源Dathcom

miningManono項(xiàng)目（24%）

剛果金

240區(qū)，未來(lái)可能也會(huì)看到中國(guó)投資者的身影。?

值得一提的是，2-3年間，鋰礦收購(gòu)方已從傳統(tǒng)礦業(yè)2021.3 贛鋒鋰業(yè)

五礦鹽湖（49%）

境內(nèi)

226來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析*交易于2021年11月終止公司滲透到下游電池制造商、整車廠，甚至其他行業(yè)，

2022年鋰礦交易中，包含上海智匯未來(lái)醫(yī)療服務(wù)以5億美元收購(gòu)山東瑞福鋰業(yè)70%股權(quán)等。13鋰鋰礦并購(gòu)交易概覽中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)（續(xù)）?

同時(shí)，受主要鋰資源國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略礦產(chǎn)保護(hù)影響，投資人也加大了對(duì)境內(nèi)鋰礦投資的收購(gòu)與開發(fā)。境內(nèi)交易變得更加搶手，激烈的競(jìng)爭(zhēng)抬高了估值。2023年8月，四川省馬爾康市加達(dá)鋰礦及金川縣李家溝北鋰礦兩處探礦權(quán)在拍賣當(dāng)天截至下午五時(shí)，資產(chǎn)報(bào)價(jià)分別漲783倍和超千倍。2020年-2023年6月鋰礦重大交易回顧

(>1億美元)（續(xù)）大力勘探，蓄勢(shì)發(fā)展?

在礦產(chǎn)和金屬需求激增的背景下，除了并購(gòu)交易，全球40大礦企的鋰礦勘探支出也在2022年創(chuàng)下自2013年以來(lái)的新高。面對(duì)前述供應(yīng)短缺，持續(xù)投資勘查對(duì)于推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。?

大型礦業(yè)企業(yè)的勘探支出占全球鋰礦總勘探支出的絕大部分，我們預(yù)計(jì)，這一趨勢(shì)將持續(xù)至2023年。全球鋰礦勘探支出（單位：百萬(wàn)美元）時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)5002022.2 中礦資源Bikita

Minerals

(Private)

Ltd

(74%)津巴布韋1804002020.11四川省新能源動(dòng)力股份有限公司四川能投鋰業(yè)有限公司(62.75%)境內(nèi)

1383002021.6 贛鋒鋰業(yè)Mali

Goulamina

Spodumene

Project

(50%)馬里

1302002023.1海南礦業(yè)股份有限公司Kodal

Mining

UK

Limited

(51%)馬里

114100來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析2014年

2016年

2018年

2020年

2022年資料來(lái)源：企業(yè)年報(bào)、標(biāo)普Capital

IQ、普華永道分析14黃金黃金并購(gòu)交易概覽 背景2020年-2023年6月黃金并購(gòu)交易金額及數(shù)量?

我國(guó)的黃金資源主要包括巖金、伴生金和砂金。截至2021年底，我國(guó)黃金儲(chǔ)量為1948噸，世界排名第六，前五位分別為美國(guó)、德國(guó)、意大利、法國(guó)和俄羅斯。交易金額（百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量（筆）

?

黃金不僅是用于儲(chǔ)備和投資的特殊通貨，同時(shí)又是首4,500

4,000

3,5003,8171210飾業(yè)、電子業(yè)、現(xiàn)代通訊、航天航空業(yè)的重要材料。黃金需求量及價(jià)格受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、通貨膨脹、貨幣政策、美元指數(shù)、地緣政治等多重因素影響。3,000

2,500

2,000

1,500

1,000500-1,4282020年1,5522021年2022年3192022年上半年582023年上半年8

6

4

2-中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)?

2020年黃金價(jià)格受疫情、全球通貨膨脹壓力等影響從1月初的1550美元/盎司上漲至5月初1750美元/盎司，隨后受美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元走強(qiáng)等影響出現(xiàn)了緩慢的下跌，12月初跌至1600美元/盎司。2020年金礦交易數(shù)量7宗，其中最大兩筆交易為山東黃金以4.15億美元收購(gòu)澳大利亞Cardinal

Resources

Limited（Cardinal交易金額

(百萬(wàn)美元）交易數(shù)量在加納擁有開發(fā)中的Namdini黃金項(xiàng)目）；及山東黃金以3.54億美元收購(gòu)恒興黃金100%股權(quán)，核心資產(chǎn)為2020年-2023年6月黃金重大交易回顧（>1億美元）新疆最大單體金礦“金山金礦”。2021年金價(jià)波動(dòng)較大，全年最高點(diǎn)達(dá)1980美元/盎司，最低點(diǎn)1686美元/時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)盎司。交易數(shù)量（11宗）較2020年有所上升，且有一宗大型（>5億美元）金礦交易，為赤峰黃金以5.38億2022.12

山東黃金銀泰黃金(20.93%)境內(nèi)1,867美元收購(gòu)加拿大上市公司金星資源，核心資產(chǎn)是位于加納的Wassa金礦。2022.11

紫金礦業(yè)

招金礦業(yè)(20%)境內(nèi)560?

2020-2021年金礦交易一半（9宗）為跨境并購(gòu)，其中4宗標(biāo)的位于非洲（加納及蘇丹），其他標(biāo)的位于加拿2022.10

紫金礦業(yè)2021.11

赤峰黃金2020.6 山東黃金山東瑞銀礦業(yè)發(fā)展有限公司(30%)金星資源有限公司

(100%)Cardinal

Resources

Limited

(100%)境內(nèi)加納加納555538415大、墨西哥、南美圭亞那及澳洲。?

2022年金價(jià)在俄烏沖突等地緣政治因素影響下快速上漲，3月達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)2055美元/盎司，隨后受到美聯(lián)儲(chǔ)加息等影響，國(guó)際黃金價(jià)格開始震蕩下跌至11月1628美元/盎司。金礦交易數(shù)量11宗，與2021年持平，但由于一宗超大型（>10億美元）交易和兩宗大型（>5億美元）交易，平均交易金額較2021年翻倍。2022.10

紫金礦業(yè)Rosebel

Gold

Mines

N.V.

(95%)蘇里南

360同時(shí)，交易重心轉(zhuǎn)向境內(nèi)（僅兩宗跨境交易），性質(zhì)多為境內(nèi)資源整合。超大型交易為前述山東黃金以18億美元收購(gòu)深交所上市公司銀泰黃金20.93%股權(quán)。兩宗大型金礦交易投資人均為紫金礦業(yè)，分別以5.6億美2020.9 山東黃金

恒興黃金(100%)

境內(nèi)來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析354元收購(gòu)招金礦業(yè)20%股權(quán)，及以5.55億美元收購(gòu)山東瑞銀礦業(yè)30%股權(quán)。?

2023年上半年金礦交易大幅減少，僅有一宗小型境內(nèi)交易。15黃金2020年-2023年6月黃金重大交易回顧（>1億美元)

(續(xù))時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)2021.8 山東黃金 山東萊州魯?shù)亟鸬V有限公司 國(guó)內(nèi) 3152022.6 紫金礦業(yè) 湖南厚道礦業(yè)有限公司(71.14%) 國(guó)內(nèi) 2692020.5 山東黃金 TMAC

Resources

Inc. 加拿大 2462020.6 紫金礦業(yè) Guyana

Goldfields

Inc. 圭亞那 2192021.3山東玉龍黃金股份有限公司Barto

Industry

Co

Pty

Ltd澳大利亞1882021.9 銀泰黃金 芒市華盛金礦開發(fā)有限公司(60%) 國(guó)內(nèi) 1612021.12山東玉龍黃金股份有限公司NQM

Gold

2

Pty

Ltd澳大利亞1432022.10 招金礦業(yè) 山東瑞銀礦業(yè)發(fā)展有限公司(6.14%) 國(guó)內(nèi) 1142020.12赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司Mensin

Gold

Bibiani

Limited加納109來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析16鐵/鋼鐵/鋼并購(gòu)交易概覽背景2020年-2023年6月鐵/鋼并購(gòu)交易金額及數(shù)量?

在我國(guó)，房地產(chǎn)行業(yè)約占鋼鐵需求的40%，同時(shí)我國(guó)也是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)。地產(chǎn)行業(yè)的收縮正在對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生持續(xù)的負(fù)面影響。交易金額（百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量（筆）

?

近年來(lái)，鋼鐵領(lǐng)域的并購(gòu)重組主要以境內(nèi)為主，境外1,400 4 也逐漸涌現(xiàn)了一批重要的海外鋼鐵生產(chǎn)項(xiàng)目，如：河1,200 1,210 鋼集團(tuán)成功收購(gòu)塞爾維亞斯梅代雷沃鋼廠，不到半年1,000

800

600

4002492492023

2

1一舉扭轉(zhuǎn)連續(xù)7年虧損局面；廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)有限公司和廣西盛隆冶金有限公司共同出資馬中關(guān)丹產(chǎn)業(yè)園350萬(wàn)噸綜合鋼廠項(xiàng)目并順利投產(chǎn)；青山集團(tuán)印尼中蘇拉威西省青山工業(yè)園區(qū)二、三期不銹鋼生產(chǎn)項(xiàng)目加速推進(jìn)（不銹鋼坯和熱軋能力可達(dá)200萬(wàn)200--2020年2021年2022年2022年2023年-噸）。中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)交易金額

(百萬(wàn)美元）2020年-2023年6月鋼鐵交易回顧上半年

上半年交易數(shù)量?

2020年無(wú)鋼鐵行業(yè)交易。2021年2宗交易，含一宗跨境交易，為中信股份通過(guò)其澳大利亞子公司Cape

Preston

Resource

Holdings

向

Mineralogy

收

購(gòu)Balmoral

Iron的所有已發(fā)行股份。Balmoral

Iron擁有時(shí)間投資方建信、工銀、交銀、中銀、農(nóng)銀標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)從西澳大利亞普雷斯頓海角的采礦區(qū)開采10億噸磁鐵礦等權(quán)利。?

2022年，受經(jīng)濟(jì)不確定性和中國(guó)各地新冠疫情管控措施的影響，全球鋼鐵需求下降，鐵礦銷量減少、價(jià)格降低。但2022年鋼鐵交易金額超過(guò)往年，主要由于一2022.92022.5金融資產(chǎn)投資有限公司，中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司四川發(fā)展龍蟒股份有限公司鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司(10.05%)重慶鋼鐵集團(tuán)礦業(yè)有限公司

(49%)境內(nèi)

961境內(nèi)

249宗大型交易：鞍鋼礦業(yè)通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所引入多家戰(zhàn)略投資者，完成67.1億元（9.6億美元）的增資。?

2023年上半年交易相對(duì)活躍，3宗交易均為境內(nèi)交易，但交易金額較小，平均交易額6700萬(wàn)美元。2021.10

廣東明珠2023.6 未披露廣東大頂?shù)V業(yè)股份有限公司(100%)重鋼西昌礦業(yè)有限公司(15%)境內(nèi)

249境內(nèi)

111國(guó)際鋼鐵行業(yè)趨勢(shì)放眼全球，在當(dāng)前碳減排及經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下，我們觀察到：2019.82023.6四川路橋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司紫金礦業(yè),

新疆寶地礦業(yè)股份有限公司四川鑫展望碳材科技集團(tuán)有限公司(65%)和靜縣備戰(zhàn)礦業(yè)有限責(zé)任公司

(50%)境內(nèi)

91境內(nèi)

83?

氫能煉鋼：鐵礦的標(biāo)準(zhǔn)加工方法依賴煤炭或其他化石燃料，會(huì)產(chǎn)生大量的二氧化碳?xì)怏w排放。瑞典正在測(cè)試一項(xiàng)新技術(shù)，即利用直接還原法煉鐵，使用氫氣作為還原劑，讓生產(chǎn)每噸鐵所產(chǎn)生的二氧化碳排放量減少60%至90%。全面應(yīng)用該技術(shù)，可幫助瑞典將二氧化碳排放總量減少10%

。位于印度的鋼鐵生產(chǎn)商山東省魯勘地質(zhì)2023.2工程有限公司2021.11

中信股份昌邑市魯?shù)罔F礦有限責(zé)任公司

(58%)Balmoral

Iron

Pty

Ltd

(100%)境內(nèi)

7澳大

未披利亞

露Saarloha曾于2022年12月使用該技術(shù)生產(chǎn)該國(guó)首款商用低碳鋼，大幅減少了精煉過(guò)程中的碳排放量，相較于使用傳統(tǒng)方法，減排幅度高達(dá)80%。來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析 17鐵/鋼鐵/鋼并購(gòu)交易概覽?

采礦企業(yè)正在與加工企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系：通過(guò)與加工企業(yè)合作，采礦企業(yè)可以分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)，保證從礦場(chǎng)到產(chǎn)成品的質(zhì)量控制。上述氫能煉鋼方法便是這類合作伙伴關(guān)系的一個(gè)例子。礦業(yè)企業(yè)

LKAB

、鋼鐵生產(chǎn)商

SSAB

和電力公司Vattenfall聯(lián)合創(chuàng)立了一個(gè)名為Hybrit的合作項(xiàng)目，為汽車主機(jī)廠沃爾沃生產(chǎn)綠色鋼。該項(xiàng)目涵蓋價(jià)值鏈的所有環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)將于2026年實(shí)現(xiàn)非化石鋼的工業(yè)規(guī)模生產(chǎn)。18鎳鎳礦并購(gòu)交易概覽 背景2020年-2023年6月鎳礦并購(gòu)交易金額及數(shù)量?

鎳基礎(chǔ)儲(chǔ)量中約60%為紅土鎳礦，約40%為硫化鎳礦。?

紅土鎳礦是不銹鋼主要原料鎳鐵的主要來(lái)源。中國(guó)是交易金額（百萬(wàn)美元）交易數(shù)量（筆）紅土鎳礦資源比較缺乏的國(guó)家之一，保有量?jī)H占全部鎳礦資源的9.6%，因此每年都需大量進(jìn)口紅土鎳礦來(lái)250

200

15020043發(fā)展不銹鋼工業(yè)。主要進(jìn)口國(guó)家為印尼、澳大利亞和菲律賓等地。?

鎳作為電動(dòng)汽車鋰電池的關(guān)鍵組成部分，能提高電池的能量密度，全球各大礦商正不斷增加對(duì)鎳的投資。10050----未披露交易額21-中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)?

2020年至2023年上半年，中國(guó)投資者共展開4宗鎳礦交易，均為印尼跨境交易。2020年印尼政府全面禁止鎳礦出口，迫使外國(guó)公司開始在印尼國(guó)內(nèi)提煉鎳礦,2020年2021年2022年2022年上半年2023年上半年相關(guān)趨勢(shì)也在下述交易中有所顯現(xiàn)。交易金額

(百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量 ?

2022

年有

1

宗披露交易

，

為中偉新材料擬收購(gòu)2020年-2023年6月鎳礦重大交易回顧Debonair

Holdings

Private

Limited

(DHPL)

100%的股權(quán)。根據(jù)公開信息，DHPL持有PT

Debonair

Nickel時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）Debonair投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)Indonesia

(DNI)

50.1%的股權(quán)，DNI為在印尼緯達(dá)貝園區(qū)投建了擁有2條鎳鐵生產(chǎn)線（年產(chǎn)2.75萬(wàn)噸鎳金屬當(dāng)量低冰鎳）和1個(gè)380MW配套電廠的項(xiàng)目公司。2022.72023.1中偉新材料股份有限公司寧波邦普時(shí)代新能源有限公司Holdings

Private

Limited

(100%)PT

Sumberdaya

Arindo印尼

200印尼

未披露?

2023年上半年有3宗交易，均未披露交易金額，包括：?

動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代擬通過(guò)子公司寧波邦普時(shí)

代新能源有限公司在印度尼西亞投資近40億美元

（約合人民幣250億）建設(shè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

根據(jù)公開信息，2022年，寧德時(shí)代與部分印尼當(dāng)2023.5寧波邦普時(shí)代新能源有限公司PT

Feni

Haltim

印尼

未披露地公司簽署了協(xié)議，將共同在印尼北馬魯古省東哈馬黑拉縣的FHT工業(yè)園區(qū)及印尼其他相關(guān)工業(yè)2023.3福特,

淡水河谷印尼，中國(guó)浙江華友鈷業(yè)Pomalaa

Block

High-Pressure

Acid

Leaching

Project印尼

未披露園區(qū)投資建設(shè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。作為該項(xiàng)目的一部分，2023年上半年，寧波邦普擬收購(gòu)礦業(yè)資

產(chǎn)

公

司

PT

Sumberdaya

Arindo

及

PT

Feni

Haltim的部分股權(quán)，投資額暫未披露。來(lái)源：Mergermarket及普華永道分析19鎳鎳礦并購(gòu)交易概覽中國(guó)投資者并購(gòu)交易總體趨勢(shì)（續(xù)）?

此外，福特與印尼淡水河谷公司（PT

Vale

Indonesia

）和中國(guó)浙江華友鈷業(yè)有限公司（Zhejiang

Huayu

Cobalt

Co.

）一起，作為Pomalaa（波美拉）項(xiàng)目的投資者。該項(xiàng)目每年生產(chǎn)12萬(wàn)噸用于電動(dòng)汽車電池的鎳化學(xué)品。根據(jù)公開信息，波美拉工廠預(yù)計(jì)將于2026年開始商業(yè)生產(chǎn)，總投資為67.5萬(wàn)億印尼盾（4.51億美元），項(xiàng)目使用“高壓酸浸”技術(shù)（HPAL）從低品位礦石中生產(chǎn)鎳化學(xué)品。該交易暫未披露具體投資金額。國(guó)際鎳礦并購(gòu)趨勢(shì)國(guó)際方面，交易活動(dòng)較境內(nèi)更為活躍。近年國(guó)際鎳礦交易主要出現(xiàn)在澳大利亞、加拿大和巴西。?

2021年5月，韓國(guó)鋼鐵巨頭浦項(xiàng)制鐵POSCO以2.4億美元從第一量子手中收購(gòu)澳大利亞拉文斯索普鎳礦Ravensthorpe

30%的股份。?

2021年底，澳大利亞鐵礦石大亨Andrew

Forrest旗下的私人電池資源子公司W(wǎng)yloo

Metals以6.17億加元的價(jià)格擊敗必和必拓，收購(gòu)了加拿大Noront

Resources，后者擁有高品位硫化鎳礦床Eagle’s

Nest。?

2022

年，必和必拓（BHP

）對(duì)奧茲礦業(yè)（Oz

Minerals）64億美元的收購(gòu)包含銅和鎳，除奧茲礦業(yè)的Carapateena銅礦（位于必和必拓的奧林匹克壩（Olympic

Dam）銅礦附近）外，還包含西馬斯格雷夫鎳項(xiàng)目（位于西澳大利亞）。?

2023年6月，嘉能可（Glencore）和汽車制造商大眾牽頭以10億美元收購(gòu)英國(guó)私募基金Appian

Fund旗下的巴西銅鎳礦。?

2023年7月，Wyloo

Metals再次出手，完成以7.5億澳元

(5.0億美元)

收購(gòu)礦業(yè)公司Mincor

resources的交易。Mincor在西澳大利亞Kambalda地區(qū)的卡西尼(Cassini)

擁有硫化物鎳礦床。20煤炭煤并購(gòu)交易概覽2020年-2023年6月煤礦并購(gòu)交易金額及數(shù)量背景?

我們?cè)谖恼伦詈蠓治雒禾啃袠I(yè)的近年交易趨勢(shì)，符合當(dāng)下煤炭正準(zhǔn)備逐漸退出歷史舞臺(tái)，但仍然在持續(xù)發(fā)熱、助力能源轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。交易金額（百萬(wàn)美元） 交易數(shù)量（筆）

?

2022年，面對(duì)全球能源危機(jī)，各國(guó)政府選擇增加燃煤2,5002,0001,96618

16

14發(fā)電量，煤炭在全球40大礦企收入中的占比超過(guò)了其他礦業(yè)商品。國(guó)際能源署（IEA）稱，燃煤發(fā)電在2022年有所增加，這表明盡管政府和企業(yè)承諾減少碳1,5001,000500-1,1722020年1,3072021年2022年1,3732022年上半年6772023年上半年12

10

86

4

2-排放，但全球可能難以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步減少煤炭使用。?

為實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》簽署方設(shè)定的減排目標(biāo)，許多國(guó)家已宣布將減少對(duì)所有化石燃料的使用，包括動(dòng)力煤。然而，國(guó)際能源署預(yù)測(cè)各國(guó)的減少幅度將不盡相同。隨著全球可再生能源發(fā)電量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球燃煤發(fā)電量在2023年至2025年期間將趨于平穩(wěn)，動(dòng)力煤的需求將持續(xù)，直至替代能源能夠可靠地接入全球能源網(wǎng)。交易金額

(百萬(wàn)美元）交易數(shù)量冶金煤也將繼續(xù)作為鋼鐵和水泥生產(chǎn)的主要能源，直至合適的替代能源大規(guī)模投入使用。2020年-2023年6月煤礦重大交易回顧（>1億美元)?

政府和企業(yè)很可能將繼續(xù)在環(huán)境保護(hù)與能源安全之間尋求平衡。煤礦企業(yè)在滿足能源需求方面仍可發(fā)揮一時(shí)間投資方標(biāo)的公司(收購(gòu)比例）投資方向交易金額(百萬(wàn)美元)定作用。2020.10

兗礦能源2022.1 未披露2021.1 首鋼集團(tuán)2023.4 未披露內(nèi)蒙古礦業(yè)(