銅的產(chǎn)業(yè)鏈及國際市場分析

目錄TOC\o"1-3"\h\u銅原料構成 銅原料構成一、精銅原料來源銅作為一種礦產(chǎn)資源，并不能直接被人們應用，從銅礦石到精銅再到最終的消費，需要非常復雜的過程，如圖表1所示。從銅的冶煉工藝看，可以分為火法煉銅和濕法煉銅兩種，火法煉銅的歷史比較悠久，工藝也非常成熟，而濕法煉銅是在銅品位不斷下降的背景下發(fā)明的一種工藝，用以處理普通火法煉銅無法處理的那些低品位礦、氧化礦。銅在應用過程中物理、化學性質都保持不變，這就使得正在使用的銅以及銅材加工過程中產(chǎn)生的銅廢屑都可以直接回收，重新熔煉成為精銅。用于火法煉銅的銅精礦、回收的廢雜銅和濕法煉銅（SxEw）生產(chǎn)的電積銅是全球精銅生產(chǎn)的三個主要來源，2009年全球共生產(chǎn)精銅1767萬噸，其中濕法煉銅生產(chǎn)333萬噸、廢雜銅回收288萬噸，分別占精銅產(chǎn)量的18.9%和16.3%?；鸱?、濕法煉銅流程圖（一）濕法煉銅分析濕法煉銅有硫酸化焙燒-浸出-電積、細菌浸出、浸出-萃取-電積（SxEw）等工藝，其中應用最廣泛的是SxEw法。濕法煉銅可以處理傳統(tǒng)火法無法處理的低品位復雜礦、氧化銅礦以及含銅廢礦石等，適用大規(guī)模的堆浸、槽浸和就地浸出。濕法煉銅的出現(xiàn)大大增加了銅資源的利用范圍，而且相比火法煉銅具備成本優(yōu)勢，在傳統(tǒng)銅產(chǎn)地如美國、智利、秘魯和贊比亞等都得到了良好的推廣和應用。目前全球濕法煉銅的主要產(chǎn)地集中在智利、美國、贊比亞和秘魯，智利不僅是全球最大的銅精礦生產(chǎn)國，也是全球最大的濕法煉銅生產(chǎn)國，全球前十大濕法銅礦山中，有八座都在智利。對于大的產(chǎn)銅國，傳統(tǒng)銅礦區(qū)周圍往往存在大量低品位銅礦、氧化礦，在以往銅礦區(qū)的基礎上，就地建設濕法煉銅廠，投資費用低、建設周期短，有利于降低成本，因此可以非常迅速的推廣。位于美國東亞利桑那州的Morenci礦區(qū)曾經(jīng)是美國主要的銅礦之一，經(jīng)過多年的開采，礦區(qū)的平均品位僅為0.27%。在采用濕法煉銅技術行業(yè)研究后，礦區(qū)日處理礦石量可以達到70萬噸，規(guī)模的提升顯著降低了冶煉成本，目前Morenci礦是全球第三大的濕法銅礦區(qū)。智利的Escondida銅礦是目前全球銅產(chǎn)量最大的露天銅礦，整個礦區(qū)存在大量的地表氧化礦，非常適合進行濕法煉銅。礦區(qū)在1998年新建了濕法煉銅工廠，隨即礦區(qū)的濕法銅產(chǎn)量迅速上升，從1999年的13.2萬噸上升到2009年的32.5萬噸，年均增長率達到9.4%.目前新建的幾個濕法煉銅項目還是集中在南美的智利、秘魯、巴西、墨西哥以及贊比亞幾個傳統(tǒng)的濕法銅產(chǎn)地，而現(xiàn)有的濕法銅礦區(qū)的擴產(chǎn)規(guī)模也很小，并且已有產(chǎn)量下降的趨勢。濕法銅的產(chǎn)量還難以出現(xiàn)快速增長，預計未來濕法銅的產(chǎn)量在全球礦產(chǎn)銅的占比將維持在20%左右。智利的Collahuasi礦區(qū)濕法銅項目要到2011年才投產(chǎn)，計劃產(chǎn)量從1萬噸/年上升到6萬噸/年；美國的Morenci礦區(qū)的濕法銅產(chǎn)量已經(jīng)從2004年的37萬噸下降到2009年的21萬噸；全球第四大濕法銅礦智利的ElAbra礦區(qū)的濕法銅產(chǎn)量也從2003年的22.7萬噸下降到2009年的16.6萬噸。新建的濕法銅礦山中，最早投產(chǎn)的巴西OneOneEight礦區(qū)也只是在2011年生產(chǎn)3萬噸電積銅，而諸如智利的Caserones礦區(qū)、贊比亞的Muliashi礦區(qū)要到2012年以后才有產(chǎn)出。（二）火法煉銅分析從冶煉企業(yè)的角度，精銅的生產(chǎn)成本可以看成是銅精礦的售價+冶煉加工費（TC/RC）-不計價的副產(chǎn)品收益。由于全球銅礦企業(yè)的強勢，冶煉企業(yè)的TC/RC費用持續(xù)走低，冶煉企業(yè)只能維持微利。RC是礦產(chǎn)商和貿(mào)易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費用。當TC/RC高企時，表明銅精礦的供應充足，冶煉企業(yè)能夠在談判中占據(jù)主動；反之，當供應短缺時，礦山在對冶煉廠的談判中占據(jù)主動，其支付的TC／RC就會下降。TC以美元/噸銅精礦報價，而RC以美分/磅精銅報價。將兩者結合為一個數(shù)字，可以將TC化為美分/磅來報價，也可以將RC化為美元/噸報價，然后直接相加。以TC為例來說，TC除以22.046221化為美分/磅，除以0.3（一般TC/RC的作價都是基于含銅量30％的銅精礦），除以0.965（假如96.5％的回收率）。然后將得到的數(shù)字與RC費用相加即可得到綜合的TC/RC費用。由于礦石品位和回收率不同，要根據(jù)具體情況來定，所以并無固定的公式。另外，部分銅精礦加工費合約中還包括PP條款。PP即價格分享（參與），priceparticipation。一般國際慣例價格基準是90美分/磅，參與比例是10%。即當銅價超過90美分/磅（1984美元/噸）時，銅礦商將支付超出部分的10%給冶煉商作為補貼，反之，當銅價低于90美分/磅時，冶煉商將差額部分的10%補貼給銅礦商。（三）廢雜銅的回收銅在使用的過程中，物理化學性質幾乎都不會改變，這在一般的金屬中是十分罕見的，從這個角度，目前所有正在使用的銅都可以看作是銅的儲備資源。人們可以從廢舊的設備、電線中回收銅的部件，用以重新冶煉成為精銅，這部分稱作舊廢銅（oldscrap）；在銅材加工過程中產(chǎn)生的銅廢屑、邊角料也可以直接回收利用，這部分叫做新廢銅（newscrap）。舊廢銅來自若干年前的銅消費。銅的耐腐蝕性非常好，在使用中磨損率也很低，一般情況下銅部件的使用壽命通常在25-30年之間，那么當前回收的舊廢銅數(shù)量是由30年前的銅消費量決定的，當然由于舊廢銅的回收成本很低，銅價的上漲也會刺激人們更樂于回收廢銅。普通機械設備、大型輪船的使用壽命通常在25-30年左右；普通發(fā)電機組的使用壽命可以超過30年；建筑中的銅電線、銅水管一旦投入使用極少更換，除非建筑被拆毀；家用電器的使用壽命較短，空調(diào)、冰箱一般都不超過20年。電子產(chǎn)品中的銅使用量很少，回收也有難度，一般不成為廢雜銅的來源。新廢銅是在銅材加工過程中產(chǎn)生的，產(chǎn)生的量只跟每年的銅加工量有關，而且這部分廢銅一般情況下不會作為火法煉銅的原料，而是直接加工成為銅合金重新使用。從地區(qū)分布上看，歐洲的廢銅投入率（RIR，RecyclingInputRate）最高，亞洲次之，再次為北美。整體上看，全球的廢銅投入率較為穩(wěn)定，在2006年精銅供應最為緊張的時候略有上升。歐洲的廢銅投入率最高，但是呈略微下降的趨勢。歐洲主要的發(fā)達國家基本上在上世紀60年代完成戰(zhàn)后重建以及工業(yè)化進程，隨后精銅的消費強度維持在一個較高的水平，并在70年代末的石油危機中精銅消費略有下降。經(jīng)過30年后，當年的銅消費逐漸轉化為可以回收利用的廢銅，因為歐洲的銅消費高峰在1970年以前，所以2000年之后歐洲廢銅投入率不隨著銅價上升而上升就很容易理解了。亞洲地區(qū)的廢銅投入主要的貢獻還是由日本帶來的。日本在1966年完成工業(yè)化，1975年達到精銅消費的高峰，對應在2006年同樣達到廢銅投入率的高峰。北美地區(qū)廢銅投入率低于歐洲和亞洲，很大程度上與美國的銅消費結構有關。美國在建筑方面的用銅量占到其銅總消費量的一半左右，這些用于建筑水管、屋頂裝飾、電線的銅通常都不會被更換，因此回收率很低。全球其它地區(qū)的廢銅投入率隨著銅價的上漲而上升的很快，但是因為這些地區(qū)歷史上的精銅消費強度較小，產(chǎn)生的廢銅的全球占比不高。例如中國在進入上世紀90年代后，精銅的消費才顯著上升，未來中國的廢銅回收的高峰至少要再過15年以后才會到來。__在火法煉銅的過程中，廢雜銅是重要的原料。雖然在2006年之后由于銅精礦供應的緊張以及從節(jié)省成本的角度，銅冶煉企業(yè)使用廢雜銅的比例有所上升，但是由于發(fā)達國家廢雜銅回收的高峰已過，而發(fā)展中國家廢雜銅回收的高峰還尚未到來，預計未來廢雜銅在銅冶煉中的使用率很難再有提高，預計維持在25%左右。二、我國銅原料分析（一）2008年中銅原料來源及消費去向(二)中國銅的原料構成狀況2008年中國電解銅原料構成圖（三）我國銅原料生產(chǎn)情況1．銅精礦我國銅精礦生產(chǎn)分布相對集中，主要在江西、云南、安徽、內(nèi)蒙古和甘肅等省區(qū)。根據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年我國銅精礦產(chǎn)量為93.1萬噸（有色金屬工業(yè)協(xié)會快報數(shù)據(jù)），其中上述5個省區(qū)的產(chǎn)量達到56.5萬噸，占當年全國產(chǎn)量的60.7%；年產(chǎn)銅精礦超過10萬噸僅有云南、江西和安徽，相對于國外大型礦業(yè)公司，生產(chǎn)規(guī)模明顯偏小。預計到2012年，我國礦銅產(chǎn)量有望達到120萬噸，產(chǎn)量增長主要是來自西藏、云南和內(nèi)蒙古的新增銅礦項目。2．粗銅自2004年到2008年，我國粗銅產(chǎn)量增長很快，2004年全國粗銅產(chǎn)量僅150萬噸，2008年則增加到247萬噸，年均增幅為13.3%。粗銅產(chǎn)量增加較大的省份有安徽、甘肅、江西和內(nèi)蒙古等，2004～2008年，上述四個省份的粗銅產(chǎn)量由100萬噸增至168萬噸，凈增68萬噸或68%。2008年，我國前6個省區(qū)粗銅產(chǎn)量達到201萬噸，占全國產(chǎn)量的81.4%?？梢哉f，產(chǎn)業(yè)集中度較高。2004—2008我國主要省區(qū)粗銅產(chǎn)量3．精煉銅從2004～2008年，在銅需求不斷增長的帶動下，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量由2004年的217萬噸上升到2008年的378萬噸，年均增長率為14.9%。其中，江西、安徽、山東、甘肅、浙江等增加較快。從2004到2008年，山東省精煉產(chǎn)量由9萬噸上升到47萬噸，凈增38萬噸或422%，年均增幅高達51.2%。從地區(qū)分布看，我國的精煉銅生產(chǎn)主要集中在江西、安徽、云南、甘肅、山東、浙江和湖北等省份，除了浙江以外，其他幾個省區(qū)都是一些國有骨干銅冶煉企業(yè)分布，而浙江主要是有一些銅精煉企業(yè)存在。從產(chǎn)量增長變化情況看。江西、安徽、山東、甘肅和浙江都呈現(xiàn)出快速增長的趨勢，從2004到2008年間，產(chǎn)量增幅分別達到86%、77%、422%、95%和88%，其中特別是江西，雖然產(chǎn)能較大，但依然保持了快速增長速度。三、我國銅進出口情況（一）銅精礦2008年我國銅精礦進口處于穩(wěn)步增加的狀態(tài)，同比去年變化最大的是8月和9月，分別達到了年內(nèi)的增幅最低點和最高點。8月份國內(nèi)部分冶煉商進行了檢修，是導致銅精礦進口大幅下降至32.1萬噸的主要原因。隨著工廠恢復生產(chǎn)，9月銅精礦進口量重新回升至平均水平。9月中國銅精礦進口量為46.00萬噸，同比增加68.9%。由于前三季度進口比值不理想，導致中國進口銅供應減少，國產(chǎn)銅比例上升加大了銅精礦的需求。此外，市場廢銅供應偏少也是銅精礦進口量增加的原因之一。從年度銅精礦進口趨勢對比來看，自2005年銅價強勁上漲，我國銅冶煉產(chǎn)能進入高速擴張期，對銅精礦的需求量也大大攀升，2007年，產(chǎn)能擴張得到釋放，對銅精礦的需求達到前期的高位。2008年，國內(nèi)銅精礦產(chǎn)能擴張速度不及銅冶煉產(chǎn)能擴張速度，且廢銅價格和貨源供應的變化頻繁，導致中國進口銅精礦量突破2007年高位，創(chuàng)歷史新高。2009年，國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量和需求都迅速增加，導致中國銅精礦進口量再次突破，超越2008年，再次創(chuàng)造新高，如下圖：（二）電解銅從03年到06年，由于中國電解銅產(chǎn)能不斷擴張，電解銅自給率有所提高，中國電解銅進口量隨之呈現(xiàn)逐步回落的趨勢，06年因中國國儲局拋銅，國內(nèi)銅供應充裕，進口量跌至谷底。但07年由于國內(nèi)需求的增加以及進口比價的恢復，電解銅進口出現(xiàn)了巨幅增加。08年，受比值不利于進口，及中國銅消費未大幅增加影響，進口量再度回落。2008年我國主要銅產(chǎn)品進口中，精煉銅、銅材、銅廢碎料等進口量出現(xiàn)不同程度下降。其中精煉銅進口146萬噸，同比下降2.4%；銅材進口93萬噸，同比下降11.3%；銅廢碎料實物量進口558萬噸，同比下降0.1%。特別是第四季度，一些銅產(chǎn)品進口下降幅度較大。據(jù)統(tǒng)計，2008年12月份我國銅材進口量僅有5.38萬噸，與上年同月相比，減少了41.0%；銅廢碎料實物量進口量為37.92萬噸，與上年同月相比，減少15.0%。2008年我國銅礦、粗銅等原料進口仍保持上升勢頭。全年銅礦實物量進口519萬噸，比上年增長14.8%；粗銅進口19.76萬噸，比上年增長14.4%。其中12月份銅礦實物量進口46萬噸，與上年同月相比，增長21.1%；粗銅進口量1.93萬噸，與上年同月相比，增長11.6%，明顯沒有受到金融危機的影響。2009年隨著世界經(jīng)濟的復蘇，我國精銅進口數(shù)量穩(wěn)步增加，如圖所示：（三）廢雜銅2008年廢銅進口波幅較大，第一季度，受節(jié)后生產(chǎn)需要，進口量大幅增加，同比去年增幅超過50%，隨著國內(nèi)外銅價倒掛，進口面臨虧損的情況不斷嚴重，進口量在第二季度出現(xiàn)了下滑，同比出現(xiàn)負增長。進入第三季度，下游企業(yè)生產(chǎn)淡季來臨，進口量仍舊維持低。7月進口量回升，但好景不長，因奧運會期間海關報關時間延長及廢物回收勘察力度的加強影響，8-9月廢銅進口量再次出現(xiàn)負增長，10月因銅價暴跌，中國廢銅貿(mào)易商出現(xiàn)撕毀合約的情況，進口量降幅達到年內(nèi)低點。從年度數(shù)據(jù)來看，中國廢雜銅進口量呈現(xiàn)逐年遞增的走勢，與銅精礦一樣廢銅作為銅冶煉原料的補充，隨著中國銅冶煉企業(yè)的產(chǎn)能擴張而進口量增加。同時，作為銅加工的原材料，廢銅價格與電解銅相比占有消費優(yōu)勢，我國在2007年以前對福利企業(yè)的優(yōu)惠政策也促使對廢雜銅拆解加工的投資不斷加大，進一步擴大我國對廢雜銅需求的增加，進入2007年廢銅進口突破500萬噸。2008年，廢雜銅作為銅冶煉原料的重要補充，進口量仍然維持在500噸以上的水平，但因貨源及價格的波動性造成貿(mào)易商及下游的進口積極性下滑，其進口量相比2007年出現(xiàn)了小幅的下跌，但我國仍為廢雜銅的主要進口國。（四）銅材進口情況2008年一季度，受春節(jié)休假影響，終端企業(yè)開工率處于低位，銅材進口量也就降至了6.86萬噸的年內(nèi)低點。第二季度，開工率回升，銅加工企業(yè)旺季來臨，對銅材的需求也達到了年內(nèi)的高點，銅材進口量隨之攀升至9.81萬噸的全年最高點。第三季度，銅材消費進入淡季，進口量回調(diào)至8萬噸附近。第四季度，由金融危機引發(fā)的實體經(jīng)濟危機影響銅材消費，中國銅材進口量逐月遞減，達到了年內(nèi)的低點。

銅的產(chǎn)業(yè)鏈分布廣義的銅行業(yè)分為銅礦開采，銅冶煉、銅加工以及銅消費四個環(huán)節(jié)，其中，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，銅礦開采屬于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，由于銅資源稀缺，銅礦開采獲得大部分的行業(yè)利潤；冶煉環(huán)節(jié)屬于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，一般只賺取一定幅度的粗煉與精煉費用；中下游加工企業(yè)的生產(chǎn)主要根據(jù)消費企業(yè)的情況而定，消費環(huán)節(jié)主要包括電子元器件、機械制造、通信電纜、建材行業(yè)和空調(diào)行業(yè)，各個產(chǎn)品的毛利率視具體種類而定。從狹義上講，銅行業(yè)僅包括銅冶煉的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，它的上游包括銅礦開采，下游包括銅的加工、消費環(huán)節(jié)。一、產(chǎn)業(yè)鏈的構成銅產(chǎn)業(yè)鏈結構圖二、產(chǎn)業(yè)鏈上游分析（一）中國銅資源特點中國銅資源人均儲量，相當于世界人均水平的18%。據(jù)國家發(fā)改委預測，到2020年，我國銅資源可供儲量的保障程度，為27.4%?？傮w來看，我國是銅資源嚴重缺乏的國家。我國銅資源的特點有：礦床規(guī)模?。捍笮偷V床僅占2.7%，中型礦床占8.9%。儲量在500萬噸以上的礦床有江西德興銅礦524萬噸和西藏玉龍銅礦650萬噸。礦石品位低：我國銅礦儲量的平均品位為0.87%。儲量200萬噸以上的礦床，品位大都在1%以下。斑巖銅礦床的平均品位為0.55%，低于智利，秘魯?shù)?.0%-1.6%；砂頁巖型銅礦床的平均品位0.5%-1%，低于剛果，贊比亞，波蘭的2%-5%。共伴生礦多：我國共伴生銅礦區(qū)達187處，占所有同礦區(qū)的比例為13.11%。礦體復雜，開采成本高：探明的礦體中有相當一部分是“呆礦”，可利用的銅礦山354處，查明儲量1504萬噸,以目前國內(nèi)產(chǎn)能計算，銅資源儲量靜態(tài)保證年限不5足年。（二）銅礦儲量及分布綜述全國礦產(chǎn)分布圖中國銅礦分布廣泛，除天津、香港外，包括上海、重慶、臺灣在內(nèi)的全國各省(市、區(qū))皆有產(chǎn)出。但全國銅礦資源儲量水平不一，主要分布在西南三江、長江中下游、東南沿海、秦祁昆成礦帶以及遼吉黑東部、西藏岡底斯成礦帶。銅礦儲量最多的省份為江西，其銅儲量占全國的比例為26.17%，其次為山西、云南、內(nèi)蒙古、安徽和西藏。而銅已占用保有資源儲量以江西為最多，銅未占用保有資源儲量西藏最多。截止到2007年，全國正在開采利用的銅礦區(qū)734處,占用查明資源儲量3948.57萬噸,約占全國查明資源儲量的55.17%；其中基礎儲量2174.45萬噸，約占全國基礎儲量的74.16%。2001-2005年，中國銅礦資源儲量、基礎儲量、資源量、查明資源儲量維持下跌態(tài)勢。這與需求強勁、開采過度、勘探進展緩慢有關，但2006-2007年，隨著勘探投入的加大，我國銅礦勘查在老區(qū)和新區(qū)都取得了新的進展，使我國保有資源量在連續(xù)多年下滑的基礎上，止跌回升，預計近年仍將維持這一增長勢頭。目前我國正在建設的礦山有：青海賽什唐（金屬量0.5萬噸/年）、黑龍江銅山礦區(qū)（礦石量50萬噸/年）、江西富家塢（金屬量2萬噸/年）、內(nèi)蒙古霍各乞銅礦1號礦床（金屬量3萬噸/年）、西藏江達玉龍（金屬量3萬噸/年）、青?，斍叩聽柲岬龋ń饘倭?萬噸/年）、黑龍江多寶山礦區(qū)（金屬量4萬噸/年）、四川會理拉拉廠銅礦山露天礦外圍（金屬量2萬噸/年）、云南迪慶羊拉銅礦和普朗銅礦（金屬量4萬～5萬噸/年）。已列入近年建設規(guī)劃的有:江西德興銀山鉛鋅礦區(qū)、內(nèi)蒙古烏努格土山銅礦、福建紫金山銅金礦、炭窯口1號礦床。（三）銅礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計2007與2008年各月銅精礦產(chǎn)量對比圖2008年中國銅礦產(chǎn)量維持增勢，同比去年各月銅礦產(chǎn)量均有所增長。7月銅礦產(chǎn)量增幅更是達到53%的年內(nèi)高點，年內(nèi)增幅平均值為20%左右，易貿(mào)金屬認為，這主要是受前三季度銅價維持高位，銅礦開采利潤豐厚影響，但因為我國資源有限，難以發(fā)現(xiàn)大型礦山，開采量的增加主要集中在中小型的礦山上。根據(jù)全國礦產(chǎn)儲量數(shù)據(jù)庫2008年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國資源儲量大于50萬噸（銅金屬量）的礦產(chǎn)地40處，其中生產(chǎn)和基建34處，計劃近期開發(fā)3處，幾乎沒有可供近期建設大型新礦山的后備資源儲量基地了。這對未來銅礦產(chǎn)量的增長造成不利影響，因銅礦建設開采周期較長，2009-2010年銅礦產(chǎn)量仍將維持緩慢增長的態(tài)勢，預計2010年我國銅礦山的供應能力可達到100萬噸/年（金屬量）。（四）中國2001-2008年銅礦自給率變化2008年，中國冶煉廠新擴建產(chǎn)能總和達到17萬噸，相比2007年的97.5萬噸已大幅下降，國產(chǎn)銅精礦的產(chǎn)能擴張速度仍然低于電解銅。因此，2008年中國銅精礦自給率與2007年持平，為35%，仍處于2003年以來的低位。但結合原生精銅比率變化則可發(fā)現(xiàn)，2008年礦產(chǎn)銅在電解銅產(chǎn)量中所占的比重小幅回升，這與2008年廢銅價格與電解銅趨近，導致再生精銅利潤低于原生精銅有關。我們認為，由于資源的可開采量會隨著時間的推移而減少，將導致銅精礦的產(chǎn)量的縮水和價格的高企，因此利用銅產(chǎn)品的可回收性，再生精銅的比例擴大仍是未來電解銅生產(chǎn)的發(fā)展趨勢。2003-2008年銅精礦自給率變化及原生精銅比率變化（五）中國廢銅市場分布我國已經(jīng)形成長江三角洲、環(huán)渤海、珠江三角洲3個重點廢銅拆解、加工、消費地區(qū)，這些地區(qū)精銅產(chǎn)量不足銅總產(chǎn)量的40％，但它們的再生銅產(chǎn)量卻占全國再生銅產(chǎn)量的75.55％。全國79.43％的銅加工企業(yè)分布在該3地區(qū)，全國82.95％的銅在這三地區(qū)消費(指被加工)，特別是江、浙、滬3省市所占分額尤其突出。我國再生銅源的主要進口地區(qū)浙江（280萬噸、50%）：寧波、臺州廣東（190萬噸、34%）：南海、清遠、肇慶天津（45萬噸、8%）：天津周邊地區(qū)（六）銅的冶煉銅火法冶煉工藝流程圖1.中國電解銅產(chǎn)量地區(qū)分布2007年電解銅產(chǎn)量為344.1萬噸，2008年為370.9萬噸。作為經(jīng)濟發(fā)達、貿(mào)易活動最為活躍的地區(qū)，華東地區(qū)集中了國內(nèi)電解銅一半以上的產(chǎn)能，其中江西（83萬噸）、安徽（52萬噸）、山東（45.5萬噸）、浙江（30萬噸）、江蘇（18萬噸）、上海（11萬噸）。中國電解銅產(chǎn)量地區(qū)分布圖2.銅生產(chǎn)狀況2009年1月-2010年6月銅精礦、銅的產(chǎn)量和進口量情況日期銅精礦產(chǎn)量銅精礦進口銅精礦進口（金屬量）銅精礦總供應量精銅產(chǎn)量2009年1月56700505059252529.5309229.52861002009年2月708004448322224162932163200002009年3月799004616202308103107103194002009年4月832005189242594623426623383002009年5月829005089022544513373513318002009年6月92300656031328015.5420315.53352002009年7月828005054002527003355003357002009年8月943005500002750003693003649002009年9月99000561997280998.5379998.53948002009年10月96700453097226548.5323248.53993002009年11月920004959442479723399724207002009年12月885005000002500003385004175002010年1月800005981462990733790733440002010年2月900005665222832613732613580002010年3月930005407742703873633873580002010年4月980005800002900003880003800002010年5月106000478977239488.5345488.53980002010年6月111000550475275237.5386237.5422000三、產(chǎn)業(yè)鏈下游分析（一）中國銅需求概述銅是與人類關系非常密切的有色金屬，被廣泛地應用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領域，在我國有色金屬材料的消費中僅次于鋁。銅在電氣、電子工業(yè)中應用最廣、包括各種電纜和導線，電機和變壓器的繞阻，開關以及印刷線路板等。在機械和運輸車輛制造中，用于制造工業(yè)閥門和配件、儀表、滑動軸承、模具、熱交換器和泵等。在化學工業(yè)中廣泛應用于制造真空器、蒸餾鍋、釀造鍋等。在國防工業(yè)中用以制造子彈、炮彈、槍炮零件等，每生產(chǎn)100萬發(fā)子彈，需用銅13--14噸。在建筑工業(yè)中，用做各種管道、管道配件、裝飾器件等。目前中國銅加工材已有250余種合金，近千種產(chǎn)品品種，是世界上產(chǎn)品品種最豐富的國家之一。中國傳統(tǒng)的銅加工材已經(jīng)逐步完成了向現(xiàn)代銅加工材的轉變，重點向高精度、高性能、環(huán)保、節(jié)能方向發(fā)展，產(chǎn)品質量穩(wěn)步提高、產(chǎn)品標準水平已處國際先進水平。銅加工材按照產(chǎn)品形態(tài)分類可以分為：板材、帶材、排材、管材、棒材、箔材、線材、型材、銅盤條等。（二）銅下游終端需求1.電力行業(yè)（1）銅在電力行業(yè)的重點應用簡介電力行業(yè)是銅的重要消費領域之一，主要應用于發(fā)電機、電動機的繞組、接線。變電設備中變壓器的繞組、接線，開關設備中接點、轉換接觸部分，以及輸電電纜。電力工業(yè)是國家重要基礎產(chǎn)業(yè)，屬于資金密集型行業(yè)，具有投資大、產(chǎn)業(yè)鏈長的特點，加大電網(wǎng)投資和建設力度，可以直接促進投資、消費和外貿(mào)，對冶金、建材、電氣和機械制造等行業(yè)具有明顯拉動作用。（2）電力投資結構中國電力投資結構統(tǒng)計（3）電力投資未來趨勢2003-2005年國家對于電源投資增速明顯，而電網(wǎng)發(fā)展相對滯后于電源建設，2005年國家加大了對電網(wǎng)投資的力度，電網(wǎng)投資比重增加，近幾年，電網(wǎng)投資相對于電源投資在電力投資中占有一定優(yōu)先級，電源與電網(wǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展正逐步得到體現(xiàn)。2002-2007電網(wǎng)投資比重變化（4）4萬億刺激經(jīng)濟政策中的電網(wǎng)投資分析國家電網(wǎng)公司新聞發(fā)布會上獲悉，按照加快基礎設施建設、拉動內(nèi)需的要求，結合2008年至2012年滾動規(guī)劃，今后2至3年，也即到“十一五”結束，國家電網(wǎng)計劃投資規(guī)模將超過1萬億元，建設規(guī)模為110（66）千伏及以上線路26萬公里、變電容量13.5億千伏安。當然，具體計劃還有待相關部門批準。而根據(jù)原有電網(wǎng)發(fā)展“十一五”規(guī)劃，2006年、2007年，電網(wǎng)投資分別達1893億元和2254億元，2008年預計完成2520億元，三年共完成投資6667億元，2009年、2010年電網(wǎng)投資規(guī)劃為5500億元。但由于為加快電網(wǎng)發(fā)展拉動內(nèi)需，而制訂今后2至3年投資過萬億計劃，國網(wǎng)公司等于是在2010年前增加投資5000億元左右。2.家電行業(yè)我國是世界上最大的家電生產(chǎn)國和出口國，彩電、冰箱、洗衣機、手機產(chǎn)量均居世界第一。2007年這四類產(chǎn)品累計出口579億美元，出口依存度約50%，產(chǎn)能過剩嚴重。特別是08年以來，隨著生產(chǎn)成本上升、人民幣匯率升值、能源原材料漲價等因素影響，家電出口受到了很大制約，不少企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)利潤下降甚至虧損?！凹译娤锣l(xiāng)”政策將刺激家電消費財政部、商務部、工業(yè)和信息化部與2008年11月底聯(lián)合宣布，從2008年12月1日起將“家電下鄉(xiāng)”實施范圍擴大到14個省區(qū)市，并從09年2月1日起在全國全面推廣，各地實施時間統(tǒng)一暫定為四年。對農(nóng)民購買彩電、冰箱（冰柜）、手機、洗衣機四類產(chǎn)品按產(chǎn)品銷售價格13%給予財政補貼。據(jù)測算，連續(xù)四年在全國農(nóng)村對彩電、冰箱、洗衣機、手機四類農(nóng)民需求量大的產(chǎn)品實施“家電下鄉(xiāng)”，可實現(xiàn)家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售近4.8億臺，累計可拉動消費9200億元。“家電下鄉(xiāng)”。在當前海外市場需求下降，我國家電行業(yè)出口減少的情況下，在全國推廣“家電下鄉(xiāng)”，既有利于統(tǒng)籌國內(nèi)國外兩個市場，擴大國內(nèi)市場需求，也有利于統(tǒng)籌消費、投資、出口的協(xié)調(diào)發(fā)展，促進我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉變。目前我國居民消費率明顯低于世界水平，據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2007年我國居民消費率比世界平均水平低27個百分點。據(jù)測算，我國農(nóng)村2億多戶家庭，即使農(nóng)村家電普及率僅提高1個百分點，每種家電也可以增加200多萬臺的需求，擴大農(nóng)村消費的潛力巨大。3.建筑行業(yè)建筑行業(yè)銅消費主要集中在兩個方面：銅水管的運用以及裝飾裝潢用銅板等。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進度直接影響了未來銅消費的潛力。2005-2006年全社會的固定資產(chǎn)投資增速保持15-20%的增長速度，2007年全社會固定資產(chǎn)投資增速平均超過了25%，以房地產(chǎn)為主的建筑業(yè)發(fā)展迅猛。2008年上半年，國家頻頻發(fā)出銀根緊縮政策抑制通脹，令房地產(chǎn)企業(yè)資金吃緊，下半年，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟增長放緩，美國金融危機加深，進一步影響國內(nèi)樓市，市場需求放緩，部分地區(qū)房價出現(xiàn)明顯回落，房地產(chǎn)企業(yè)暫停新屋開工，拋售樓盤，樓市開始進入不景氣周期。4.汽車行業(yè)2007-2008年中國汽車產(chǎn)量5.電子行業(yè)2007-2008年中國集成電路產(chǎn)量統(tǒng)計（四）銅加工行業(yè)1.銅加工行業(yè)綜述2001-2008年，中國銅加工材的產(chǎn)量保持高速增長，2008年產(chǎn)量達到776.36萬噸，同比增長17.2%。目前中國銅加工材的產(chǎn)量已居世界前列。2.中國銅材產(chǎn)量及表觀消費量2001-2007年中國銅材產(chǎn)量及表觀消費量近年來中國銅材產(chǎn)量保持穩(wěn)步上升狀態(tài)，需求表現(xiàn)強勁。而隨著產(chǎn)量的上升，對銅材的進口依存度逐漸下降，但整體看來降幅較緩慢。同時我們注意到隨著國內(nèi)銅材出口退稅的逐步下調(diào)以及限制部分銅材的加工貿(mào)易方式出口，銅材的出口量增幅并不明顯。2008年銅材進口出現(xiàn)回落，出口量也出現(xiàn)了小幅提高，國內(nèi)銅材自給率逐步提高。3.2008年中國銅材產(chǎn)量構成2007年中國銅材產(chǎn)量構成餅圖4.中國主要銅工企業(yè)中國主要銅加工企業(yè)(單位：萬噸/年)5.中國銅材生產(chǎn)地域性分布2008年中國銅材生產(chǎn)地域性分布

國際市場銅行業(yè)狀況一、影響國際銅市場的主要因素分析（一）國際經(jīng)濟形勢當今世界經(jīng)濟日趨全球化，商品市場與經(jīng)濟有著更多的關聯(lián)性，因此銅的價格與經(jīng)濟形勢密切相關。銅的消費主要集中在發(fā)達工業(yè)國家，這些國家如美國、日本、西歐等國的經(jīng)濟狀況對銅價影響更大由于次級債危機影響，自2007年開始美國房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷20年來最大的衰退，新屋開工率和房屋銷售大幅下降。在美國的銅消費結構中，48％用于建筑業(yè)，因此，房地產(chǎn)市場的放緩，將給銅的需求帶來較大的負面影響。2007年一季度到二季度期間，LME金屬綜合指數(shù)從2006年四季度的低谷中一路上漲；但從二季度末開始，在美國“次級債危機”等因素的影響下，造成全球基本金屬市場投資者擔心美國經(jīng)濟疲軟持續(xù)以及金屬需求放緩，這使得該指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢，部分基本金屬價格（銅、鋁、鎳、鋅）已經(jīng)處于年內(nèi)低位上。歐美房地產(chǎn)市場與國際銅價走勢息息相關，發(fā)源于美國次級房屋抵押貸款的危機，從爆發(fā)到緩解，一直通過股票金融市場影響國際銅價。雖然美國經(jīng)濟降溫在一定程度上將抑制全球經(jīng)濟增長，但美國經(jīng)濟增長動力未完全消失，因而有望避免衰退，2008年全球經(jīng)濟預計也只是減速而已，全球30個工業(yè)國家2008年的GDP增長預測由2007年5月預測的2.7%削減至2.3%。美國房市衰退將于2009年上半年結束，次貸危機和房價下跌對歐洲經(jīng)濟的影響程度不會如美國那樣大。（二）生產(chǎn)國的生產(chǎn)狀況智利是銅資源最豐富和世界最大的銅出口國，非洲中部的贊比亞和扎伊爾也是重要的產(chǎn)銅國，它們生產(chǎn)的銅幾乎全部用于出口，因此其生產(chǎn)狀況對國際銅市場影響很大。這三個國家的政治局勢一直不太穩(wěn)定，勞資糾紛也時常爆發(fā)，這對銅價也產(chǎn)生直接影響。如作為全球最大且產(chǎn)量占全球產(chǎn)量8%的銅礦———智利Escondida銅礦于2006年8月7日開始罷工，由于罷工，Escondida的產(chǎn)量降低了6成，冶煉能力的缺口進一步加劇。由此罷工成為擁有該礦57.5%股份的必和必拓在2008年銅加工費談判中的重要籌碼，直接導致2008年冶煉加工費的大幅下降。2007年11月5日，秘魯國家礦業(yè)、金屬及鋼鐵行業(yè)工人聯(lián)合會因政府未能實現(xiàn)上次罷工后制定的協(xié)議，使更多的合同工人可以轉職成為正式工人，以及把工人們的利潤分享額度從8%提升至10%而罷工，此次罷工是包括74家工會和22，000名工人的全國性罷工，如果長期持續(xù)，將會對世界銅產(chǎn)量產(chǎn)生重大的影響。2007年上半年全球九大銅精礦礦山產(chǎn)量同比下降0.48%，預計銅精礦供應緊張的情況短期內(nèi)難以改變。（三）替代品市場的發(fā)展在電訊工業(yè)中，銅一直是重要原料，但由于光導纖維技術的推廣與應用，對銅的地位提出挑戰(zhàn)，同時，鋁等金屬材料與銅有著同等屬性，在大部分使用領域中也代替了銅。在對銅替代品的應用情況研究后發(fā)現(xiàn)，當銅價在高于7.5萬元/噸以上運行時，銅替代品的市場需求旺盛；而當銅價回落至6.5萬元/噸時，銅替代品的競爭力大幅降低，而銅的需求又會大大增加。可見，銅替代品市場的發(fā)展，對全球銅行業(yè)的運行有著不可忽略的影響。在我國，由于難以承受銅價持續(xù)高漲帶來的成本壓力，下游企業(yè)已開始努力尋找銅的替代品。銅替代品的使用量和使用范圍在加大加寬，如一些生產(chǎn)視頻線纜的企業(yè)積極使用“銅包鋁”、“銅包鋼”進行生產(chǎn)，壓縮了用銅量；而一些小型家電生產(chǎn)企業(yè)，例如微波爐生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)基本使用“鋁漆包線”替代“銅漆包線”，空調(diào)企業(yè)也在積極研究“鋁管”代替“銅管”的生產(chǎn)技術。雖然從短期來看，替代品暫時還不會對銅的消費帶來實質性的影響，但是如果企業(yè)找到替代品，可逆轉性將很小，銅消費可能會大幅萎縮。因此從長期看，替代效應將對整個銅行業(yè)產(chǎn)生較大的沖擊。二、世界銅供給分析（一）世界銅礦山產(chǎn)量增長情況從銅礦的供應平衡情況來看，自2006年至今全球銅精礦供應持續(xù)緊張，2007年之所以出現(xiàn)銅礦緊張的局面（供應缺口30萬噸），主要源于主要銅礦產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量在2007年增速大幅放緩，智利和美國接近零增長，澳大利亞和印度尼西亞則出現(xiàn)負增長。2008年的銅礦供應情況有所改觀，但供應缺口仍然存在，預計為20萬噸左右，美國、秘魯、澳大利亞和贊比亞的銅礦產(chǎn)量將出現(xiàn)較快增長，其中贊比亞的銅礦產(chǎn)量增速將達到23.91%。1.銅礦產(chǎn)量損失仍在繼續(xù)2002年以來，全球銅礦的實際供應量均小于預期，尤其是近3年來，實際產(chǎn)量較計劃產(chǎn)量有大幅下降，2007年預計銅礦的實際產(chǎn)量較計劃將減少68.7萬噸。2007年供應損失主要體現(xiàn)在：礦工罷工、智利地震等方面的供應中斷威脅。根據(jù)ICSG最新統(tǒng)計數(shù)