信托業(yè)協(xié)會(huì)成立大會(huì)會(huì)議綜述

信托業(yè)協(xié)會(huì)成立大會(huì)會(huì)議綜述

記者：信貸投資公司是一個(gè)可以直接跨越資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和工業(yè)投資領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)。在業(yè)務(wù)上，它具有與其他金融機(jī)構(gòu)相比的靈活性，并且與企業(yè)的財(cái)務(wù)流程相對(duì)應(yīng)。為什么這么多的時(shí)間都在發(fā)展，堅(jiān)持自己的生死線？。周小明:凡事都有兩個(gè)方面。廣闊的操作空間可以給業(yè)者一個(gè)充分的自由度,但是對(duì)自由的把握是需要能力的。信托行業(yè)的情況正是如此,恰恰是因?yàn)樘`活了,以至于讓人難以把握它的實(shí)質(zhì)。打個(gè)比方,信托公司重新登記領(lǐng)取牌照,就相當(dāng)于一個(gè)高中畢業(yè)生,高考拿到了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。這并不意味著就此成功了,他還面臨著一個(gè)更為重要的問(wèn)題就是填志愿。雖然選擇的空間很大,但對(duì)于一個(gè)孩子來(lái)說(shuō),他并不知道他想要的是什么,到底該填哪個(gè)大學(xué)哪個(gè)專業(yè),的確是一個(gè)痛苦的抉擇。信托業(yè)就是金融行業(yè)的這樣一個(gè)高中畢業(yè)生。與它不同,其他的金融行業(yè)拿到了牌照的同時(shí),就相當(dāng)于填好了志愿,因?yàn)樗鼈兊慕?jīng)營(yíng)范圍非常具體、明確,盈利模式已經(jīng)定型了。而信托業(yè)的特點(diǎn)則是經(jīng)營(yíng)范圍有很大的彈性。給了你信托牌照,但卻沒(méi)有告訴你盈利模式是什么?！耙环▋梢?guī)”是信托業(yè)發(fā)展的制度基礎(chǔ),我原來(lái)理解,信托這么大的經(jīng)營(yíng)范圍,這么靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,在社會(huì)中有那么多的領(lǐng)域可以適用。信托公司在重新登記后,應(yīng)該已經(jīng)有了一個(gè)很好的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。但是三年來(lái)的實(shí)踐表明,信托業(yè)的狀況仍然十分的艱難。為什么會(huì)艱難呢,部分原因跟我們信托的制度環(huán)境不完善有關(guān)。確實(shí),我們有很多制度不配套,影響了操作,但是它不應(yīng)該成為行業(yè)惰性的一種借口。關(guān)鍵的還是信托的空間太大,而信托業(yè)把握的能力卻沒(méi)有跟上。信托只是一個(gè)經(jīng)營(yíng)方式,要讓它產(chǎn)生盈利能力還要進(jìn)行二次定位。這個(gè)問(wèn)題在剛開始時(shí),業(yè)內(nèi)注意的不夠,現(xiàn)在很多公司都已經(jīng)開始關(guān)注了。信托業(yè)要獲得發(fā)展,必須在信托的廣闊空間中,找到屬于自己的一個(gè)點(diǎn)。記者:近幾年在外發(fā)行的信托計(jì)劃多是為某些開發(fā)項(xiàng)目做貸款,現(xiàn)在許多人對(duì)這種模式持否定態(tài)度,認(rèn)為這些融資型信托計(jì)劃并非真正意義上的信托產(chǎn)品,你是怎么看的?周小明:這種觀點(diǎn)有點(diǎn)太絕對(duì)。貸款信托也是信托的一種,實(shí)際上信托的功能很廣泛,融資也是它的功能。盡管信托的法律關(guān)系同股權(quán)關(guān)系、債權(quán)關(guān)系不一樣,但是從金融的角度,從資金的使用方角度看,信托確實(shí)具有融資功能,這是信托本來(lái)應(yīng)有的功能之一。但是,以融資驅(qū)動(dòng)的這些信托業(yè)務(wù)能不能夠成為足以支撐信托業(yè)生存和發(fā)展的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)?那就未必了。信托業(yè)光靠融資業(yè)務(wù)未必能形成一個(gè)持續(xù)的盈利模式。因?yàn)槿谫Y需要規(guī)模,而且融資項(xiàng)目的手續(xù)費(fèi)非常低,風(fēng)險(xiǎn)又很大,如果做不到像銀行那樣的規(guī)模,就不能支撐足夠的盈利。沒(méi)有銀行那樣的流動(dòng)性,也就不可能有效地抵制風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)小小的融資產(chǎn)品,哪怕只有幾千萬(wàn),只要出了問(wèn)題,信托公司就會(huì)被卷入風(fēng)險(xiǎn)的漩渦。而在銀行,即便是有幾個(gè)億損失,以其規(guī)模和流動(dòng)性,也足以抵抗和延緩這種風(fēng)險(xiǎn)。在目前環(huán)境下,信托公司的制度約束,顯然在融資上不可能做到銀行的規(guī)模和流動(dòng)性,因此,不是說(shuō)融資不是信托的功能,而是它不能成為信托業(yè)一種持續(xù)的盈利模式。信托公司現(xiàn)在的盈利模式是打游擊。每一個(gè)公司發(fā)幾十個(gè)信托產(chǎn)品,這些信托產(chǎn)品涉及的范圍都是不一樣的,很難形成核心能力和規(guī)模。記者:信托公司如何才能實(shí)現(xiàn)二次定位呢?周小明:二次定位的關(guān)鍵就是我們每一個(gè)公司要根據(jù)自己的特點(diǎn),尋找自己的核心能力。根據(jù)自己的核心能力來(lái)設(shè)計(jì)產(chǎn)品,這種產(chǎn)品要形成持續(xù)的盈利模式。目前的情況,要完成二次定位,我個(gè)人認(rèn)為信托公司要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變:一是完成從融資到投資的轉(zhuǎn)變,二是完成從項(xiàng)目到產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變。近三年來(lái),很多信托公司是在把信托當(dāng)作一種融資的工具來(lái)運(yùn)用,實(shí)踐表明,它已經(jīng)無(wú)法帶來(lái)持續(xù)的盈利。由于擁有廣闊的經(jīng)營(yíng)范圍,信托公司在投資管理方面有著天然的優(yōu)勢(shì)。無(wú)疑,投資管理應(yīng)該能形成持續(xù)的盈利模式。我國(guó)的信托公司要從融資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向投資管理業(yè)務(wù),要從現(xiàn)在的賺取手續(xù)費(fèi)收入轉(zhuǎn)到獲取傭金收入上。這樣的投資管理能力需要信托業(yè)重新培育。投資管理需要有行業(yè)的切入點(diǎn),這是二次定位的關(guān)鍵。是從金融投資著手,還是從產(chǎn)業(yè)投資著手,如果是產(chǎn)業(yè)投資,又應(yīng)當(dāng)從哪個(gè)行業(yè)切入等等,需要每一個(gè)公司根據(jù)自己的情況,選擇與自己核心能力相適應(yīng)的領(lǐng)域。很多公司現(xiàn)在已經(jīng)開始注意到這個(gè)問(wèn)題,開始轉(zhuǎn)向個(gè)性化的定位了。有的公司把醫(yī)療產(chǎn)業(yè)當(dāng)作自己的長(zhǎng)期定位,有的公司則選擇了房地產(chǎn)業(yè),這些都是根據(jù)自身的核心能力做出的二次定位。當(dāng)然也有的公司是綜合性的,這要根據(jù)它自身的能力,因?yàn)椴煌耐顿Y領(lǐng)域的定位,意味著完全不同的組織結(jié)構(gòu)和人力資源的配置。分析信托公司現(xiàn)有的制度范圍,可以找到三種業(yè)務(wù)來(lái)驅(qū)動(dòng)的盈利模式。一種是以投資管理能力來(lái)驅(qū)動(dòng)的盈利模式;一種是以融資業(yè)務(wù)來(lái)驅(qū)動(dòng)的盈利模式;一種是以投資銀行業(yè)務(wù)來(lái)驅(qū)動(dòng)的盈利模式;我個(gè)人認(rèn)為后兩種,在目前的市場(chǎng)環(huán)境下,不足以形成我們持續(xù)的盈利模式。如果我們轉(zhuǎn)到投資管理驅(qū)動(dòng)的盈利模式上。融資和投行可以成為輔助的交易結(jié)構(gòu),可以增強(qiáng)整個(gè)信托公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。記者:那么,從項(xiàng)目到產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變又包含哪些內(nèi)容呢?周小明:由于過(guò)去的信托產(chǎn)品是與融資相適應(yīng)的,我們稱之為項(xiàng)目融資,它們基本上都是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的信托業(yè)務(wù),缺點(diǎn)是顯著的:第一,難以形成核心的能力,因?yàn)轫?xiàng)目太分散,每一個(gè)項(xiàng)目都完全不同;第二,沒(méi)辦法產(chǎn)生規(guī)模效益;第三,無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資非常殘酷,要求有很高的信用和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。信托公司做了100個(gè)信托計(jì)劃,即使99個(gè)都成功了,有一個(gè)失敗了,聲譽(yù)也會(huì)受到嚴(yán)重的影響。而監(jiān)管部門要看你管理的業(yè)績(jī),一次失敗就是一條不良記錄。所以這樣的業(yè)務(wù)模式,我認(rèn)為它的歷史使命已經(jīng)基本結(jié)束。這三年來(lái),它給信托業(yè)贏得了一定的市場(chǎng)影響,但是它沒(méi)能帶來(lái)盈利,更無(wú)法帶來(lái)持續(xù)的盈利。一個(gè)項(xiàng)目做完了下個(gè)項(xiàng)目在哪兒?第二個(gè)項(xiàng)目做完了,第三個(gè)呢?三年、五年之后又怎樣?無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng),所以必須轉(zhuǎn)向產(chǎn)品。真正的產(chǎn)品起碼要有三個(gè)基本的外殼,第一要有名稱及其品牌。比如信用卡就是個(gè)很好的產(chǎn)品,有龍卡、牡丹卡、長(zhǎng)城卡等等,名稱下面逐漸形成品牌;第二要標(biāo)準(zhǔn)化,所謂的標(biāo)準(zhǔn)化就是可以反復(fù)使用,這要根據(jù)各自的定位來(lái)設(shè)計(jì);第三,在這種產(chǎn)品下要有持續(xù)的盈利模式。有了產(chǎn)品,信托公司就能反復(fù)的用,反復(fù)的帶來(lái)收益。這個(gè)產(chǎn)品是什么?在現(xiàn)階段下,就是基金,是私募基金。記者:那么這種產(chǎn)品戰(zhàn)略如何實(shí)現(xiàn)呢?周小明:以設(shè)立私募基金的形式看,基金可以是開放式,可以是半開放式,也可以是封閉式。規(guī)模不在大小,只要一個(gè)基金持續(xù)下去,你就會(huì)有不斷的盈利。比如說(shuō),一個(gè)公司看準(zhǔn)了一個(gè)產(chǎn)業(yè),如醫(yī)療產(chǎn)業(yè),那么就可以設(shè)一個(gè)“某某醫(yī)療信托投資計(jì)劃”,里面有投資目標(biāo)、投資組合、投資策略,有項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)等等,采取基金的運(yùn)作形式。在初步階段可以先從小規(guī)模開始,比如5000萬(wàn),這個(gè)規(guī)模不難起步。剛開始時(shí),不必急于求成,慢慢地運(yùn)作,三年后業(yè)績(jī)就出來(lái)了,規(guī)模也會(huì)越做越大,盈利模式自然就出來(lái)了。如果政策進(jìn)一步放寬,成熟領(lǐng)域的基金,就可以證券化了,比如說(shuō),金融資產(chǎn)證券化中信托結(jié)構(gòu)的運(yùn)用,如不動(dòng)產(chǎn)投資信托中信托結(jié)構(gòu)的運(yùn)用,實(shí)際上就是受益權(quán)的證券化。這種基金一旦允許公募,馬上就可以轉(zhuǎn)化為公募的基金。記者:實(shí)現(xiàn)這兩方面轉(zhuǎn)化,是不是意味著現(xiàn)有的信托公司要在組織結(jié)構(gòu)和人力資源方面發(fā)生很大的調(diào)整?周小明:肯定是要“脫一層皮”的。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化完成以后,公司無(wú)論是組織結(jié)構(gòu)、資源體系,還是人力資源結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生非常大的變化。二次定位完成之后,公司就知道需要什么樣的人了,未來(lái)的業(yè)務(wù)流程是什么樣,而現(xiàn)在我們根本就不知道我們需要什么樣的人。記者:信托機(jī)構(gòu)從融資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)會(huì)后會(huì)面臨哪些方面的競(jìng)爭(zhēng)?周小明:金融混業(yè)的趨勢(shì)已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)了。到目前為止,全世界主要的國(guó)家中,只有我們?cè)谥贫壬线€是分業(yè)的。盡管如此,我們?cè)趯?shí)踐上已經(jīng)開始悄悄地發(fā)生變化了,各種類型的金融機(jī)構(gòu)都在嘗試著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),最近銀行業(yè)也已經(jīng)開始向這方面滲透。資產(chǎn)管理業(yè)有很多制度性交易結(jié)構(gòu),并不是說(shuō)只有信托,資產(chǎn)管理的制度安排可以有股權(quán),可以有債權(quán),可以有信托,三種制度都可以支撐資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。信托公司是法定的信托專營(yíng)機(jī)構(gòu),銀行、證券、保險(xiǎn)在用非信托的制度架構(gòu)來(lái)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),但是目標(biāo)市場(chǎng)是統(tǒng)一的,都是資產(chǎn)管理市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上,混業(yè)已經(jīng)開始。銀行所謂的集合委托代理,證券公司的集合資產(chǎn)管理,保險(xiǎn)公司也有了自己的資產(chǎn)管理公司,而且現(xiàn)在已逐漸向一些本來(lái)只允許從事公募的基金管理公司開放非公募的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),這些滲透現(xiàn)在都已經(jīng)開始了,這種混業(yè)的趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)下去。那么,中國(guó)今后混業(yè)經(jīng)營(yíng)將采取怎樣的組織形式,即什么樣的業(yè)態(tài),現(xiàn)在都在討論。有人說(shuō),現(xiàn)在可以采取全能銀行,也有人說(shuō),可以采取銀行控股公司的形式,但多數(shù)人主張采取金融控股公司的形式,目前還沒(méi)有最終的定論。未來(lái)的3-5年的時(shí)間里,信托業(yè)要在這種逐漸融合的環(huán)境里開展業(yè)務(wù)。信托公司現(xiàn)在就要著手進(jìn)行機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略的設(shè)計(jì),因?yàn)槿绻诨鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)下,以信托投資公司這種業(yè)態(tài)來(lái)從事信托業(yè)務(wù),也有可能會(huì)遇到意想不到的變化和影響,現(xiàn)在應(yīng)該未雨綢繆。記者:信托公司應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)未來(lái)因混業(yè)經(jīng)營(yíng)而可能出現(xiàn)的變化?周小明:我個(gè)人的看法有三種戰(zhàn)略對(duì)策:第一種,走出去。即把信托也做成一種金融控股公司的模式,因?yàn)橹袊?guó)的中小金融機(jī)構(gòu)的大整合才剛剛開始,信托在其中會(huì)有機(jī)會(huì)。第二種,請(qǐng)進(jìn)來(lái)。我個(gè)人建議請(qǐng)銀行進(jìn)來(lái),因?yàn)榛鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)給信托業(yè)最大的威脅和挑戰(zhàn)是銀行兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)。我認(rèn)為銀行最可能采取的是控股子公司的形式,一般不大可能像美國(guó)那樣在銀行內(nèi)部設(shè)立信托部的形式。因此,應(yīng)及早的把銀行請(qǐng)進(jìn)來(lái),可以通過(guò)業(yè)務(wù)合作,戰(zhàn)略聯(lián)盟,最后達(dá)到資本紐帶的緊密結(jié)合。第三種,就是做強(qiáng)做大。然而由于各種原因,在短期內(nèi),信托公司受托管理的資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)是不會(huì)太迅速的,并不是說(shuō)市場(chǎng)沒(méi)這個(gè)需求,也不是說(shuō)信托業(yè)沒(méi)這個(gè)能力,而是環(huán)境條件的制約,目前,一個(gè)公司不可能做到今年10個(gè)億,明年就50個(gè)億,后年100個(gè)億的信托規(guī)模,但是要在市場(chǎng)中有發(fā)言權(quán),就一定要這樣的規(guī)模和增長(zhǎng)趨勢(shì)。要做強(qiáng)做大,一是增資擴(kuò)股,通過(guò)不斷地增資擴(kuò)股,把資本做大。做大資本的目的不是簡(jiǎn)單的擴(kuò)充資本金,而是要將資本金做成公司型基金,也就是說(shuō)用增資擴(kuò)股的方式,把信托公司做成一個(gè)私募基金,它的投向要與核心能力相一致。如果核心能力在醫(yī)療產(chǎn)業(yè),資本金形成的私募基金也主要是面向醫(yī)療產(chǎn)業(yè),如果我們定位是證券,那就是證券基金?，F(xiàn)階段這就是比較容易實(shí)現(xiàn)的做強(qiáng)做大的辦法。做強(qiáng)做大還有一個(gè)辦法就是合并,信托公司的業(yè)態(tài)要想在未來(lái)混業(yè)中取得地位,這個(gè)行業(yè)里必須要有3-5家非常有實(shí)力的機(jī)構(gòu),否則不會(huì)有真正的發(fā)言權(quán)?？刹豢梢钥紤]合并?我們過(guò)去是行政性合并,今后有沒(méi)有可能在市場(chǎng)化的前提下合并?再有一個(gè)方法就是合資。如果做強(qiáng)做大了,或者在行業(yè)中能排名在前三位,真正的有實(shí)力的外資就會(huì)感興趣。這樣的合資,會(huì)使信托公司方方面面的實(shí)力都會(huì)得到加強(qiáng)。所以,在未來(lái)混業(yè)的形勢(shì)下,現(xiàn)在就要對(duì)我們的業(yè)態(tài)予以充分的關(guān)注。記者:當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境對(duì)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展有何影響?周小明:從1979年第一家信托公司成立到現(xiàn)在,國(guó)家給予信托業(yè)的多是防御性政策,即便是有扶植性政策,也是間歇性的,非常短暫。而目前的狀態(tài),我稱之為壓抑型的,這就是我們面臨的監(jiān)管環(huán)境,實(shí)際上我們的監(jiān)管部門都做了很多努力,但是由于種種原因,始終沒(méi)能擺脫這種形勢(shì)。同其他類型的金融業(yè)務(wù)相比,信托的監(jiān)管層次太低,到今天為止,信托的監(jiān)管基本上還是在銀監(jiān)會(huì)中設(shè)立一個(gè)信托處的層次。上世紀(jì)70年代信托剛開始發(fā)展時(shí),就是這個(gè)狀況,25年過(guò)去了,還是這個(gè)狀況。這種監(jiān)管形勢(shì)是無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要的。首先,缺乏足夠的監(jiān)管力量。信托的經(jīng)營(yíng)手段這么靈活,能夠產(chǎn)生這么多的創(chuàng)新,這種監(jiān)管層次的力量肯定是不夠的。第二,監(jiān)管權(quán)威不夠,需要處理什么人的時(shí)候,行政干預(yù)的層次往往高于監(jiān)管的層次,真的違規(guī)了也很難處理。第三,由于是監(jiān)管銀行的機(jī)構(gòu)在監(jiān)管信托,對(duì)于監(jiān)管部門來(lái)說(shuō),銀行才是重頭戲。信托太小了,得不到監(jiān)管部門應(yīng)有的重視。由此,造成了監(jiān)管部門和信托業(yè)的緊張關(guān)系。按理說(shuō)監(jiān)管部門與行業(yè)之間的關(guān)系,應(yīng)是“戰(zhàn)略上一致,戰(zhàn)術(shù)上對(duì)立”的,戰(zhàn)略目的都是要發(fā)展,戰(zhàn)術(shù)上是貓和老鼠的關(guān)系,但是我們現(xiàn)在的這個(gè)體制卻使他們?cè)趹?zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上都是對(duì)立的。這是制度設(shè)計(jì)的問(wèn)題,并不是監(jiān)管部門能夠改變的,如果能提高信托監(jiān)管部門的層次,我覺(jué)得信托行業(yè)應(yīng)該不會(huì)有太大的問(wèn)題。這種監(jiān)管環(huán)境下,信托業(yè)要處理好生存、發(fā)展、創(chuàng)新的關(guān)系,首先要建立在安全的基礎(chǔ)上。這里面有個(gè)心態(tài)的關(guān)系,要對(duì)環(huán)境條件有一個(gè)基本的判斷,如果說(shuō)環(huán)境要求你做成10個(gè)億的規(guī)模,要用十年的時(shí)間,那你只能用十年,不要指望用一年的時(shí)間。心態(tài)擺正了,行業(yè)才能做得從容。在這個(gè)基礎(chǔ)上要運(yùn)用一些創(chuàng)新的東西,戰(zhàn)略聯(lián)盟是一個(gè)很好的選擇。我指的是信托之間的聯(lián)盟,這也是監(jiān)管部門所鼓勵(lì)的。監(jiān)管部門有規(guī)定,一個(gè)信托計(jì)劃只能投資一個(gè)項(xiàng)目,但對(duì)一個(gè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō),它是允許幾個(gè)信托公司通過(guò)多個(gè)計(jì)劃去共同投資的,這種聯(lián)盟放大了規(guī)模,兩家聯(lián)盟,200份的限額就變成400份了,三家就是600份,而且同樣一個(gè)項(xiàng)目,由三家來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,安全性肯定會(huì)比單獨(dú)一家更有保障。如果實(shí)現(xiàn)了由項(xiàng)目向基金的轉(zhuǎn)變,那么管理規(guī)模還會(huì)成倍的放大,可以設(shè)計(jì)出更好的產(chǎn)品。人們都說(shuō)同行是死對(duì)頭,但對(duì)信托業(yè)來(lái)說(shuō),并不存在這個(gè)問(wèn)題,區(qū)域是這么的封閉,每家做的都不一樣,信托業(yè)有著戰(zhàn)略聯(lián)盟的基礎(chǔ),是合作大于競(jìng)爭(zhēng)。記者:你對(duì)未來(lái)信托業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境有何看法?周小明:信托業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)是資產(chǎn)管理市場(chǎng),在中國(guó)現(xiàn)有的環(huán)境下,這是一個(gè)遠(yuǎn)比信托更大的市場(chǎng)范疇,這個(gè)市場(chǎng)有四個(gè)特點(diǎn):第一,成長(zhǎng)性。為什么我總是說(shuō)信托大有前景,就是因?yàn)樗幵谝粋€(gè)有較大成長(zhǎng)性的市場(chǎng)中,我們研究所兩年前作過(guò)一個(gè)測(cè)算,當(dāng)時(shí)中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的規(guī)模就已經(jīng)超過(guò)2萬(wàn)億的規(guī)模,而且每年還在以不低于10%的速度在增長(zhǎng)!目前,資產(chǎn)管理市場(chǎng)最大的問(wèn)題不是沒(méi)有需求,而是供給不足,沒(méi)有有效的供給。供給不足是由很多原因造成的,包括制度、監(jiān)管、政策、業(yè)者自身的原因等等,市場(chǎng)的成長(zhǎng)性是沒(méi)有問(wèn)題的。第二是它的競(jìng)爭(zhēng)性,這個(gè)市場(chǎng)是沒(méi)有壟斷的,用信托方式來(lái)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),這是信托業(yè)的壟斷權(quán),但是用非信托的方式經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)又有非常多的機(jī)構(gòu)在做,證券公司、銀行、基金、保險(xiǎn)都在開展,這里的競(jìng)爭(zhēng)是明顯的。第三是開放性。入世之后,中國(guó)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)外開放了,現(xiàn)在