VIE模式境外上市中國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及績(jī)效研究-以阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆為例

VIE模式境外上市中國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及績(jī)效研究——以阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆為例VIE模式境外上市中國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及績(jī)效研究——以阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆為例

引言：

中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的并購(gòu)行為吸引了廣泛的關(guān)注。隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的迅猛崛起，中國(guó)企業(yè)紛紛選擇境外上市并購(gòu)，以拓展與整合全球市場(chǎng)資源。其中，通過VIE（VariableInterestEntity）模式境外上市成為一種常見的選擇。本文將以阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆為例，探究VIE模式境外上市中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因以及績(jī)效。

一、VIE模式對(duì)于境外上市的意義

VIE模式是一種通過設(shè)立境外公司的特殊架構(gòu)，使得中國(guó)企業(yè)可以借道境外公司實(shí)現(xiàn)境外融資和上市的方式。VIE模式的出現(xiàn)，為中國(guó)企業(yè)提供了新的境外上市途徑，具有以下幾個(gè)重要意義：

1.規(guī)避監(jiān)管障礙：中國(guó)的證券法規(guī)定，核心關(guān)鍵行業(yè)如互聯(lián)網(wǎng)、教育等只能由國(guó)有企業(yè)控制，民營(yíng)企業(yè)無(wú)法直接上市。VIE模式可以通過境外股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)避監(jiān)管障礙，實(shí)現(xiàn)境外上市的目的。

2.動(dòng)態(tài)資源整合：境外上市能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)提供更加廣闊的國(guó)際市場(chǎng)和資源，從而更好地滿足全球化競(jìng)爭(zhēng)的需求。通過境外上市，企業(yè)可以吸引全球投資者、并購(gòu)國(guó)際優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)全球布局。

3.提升企業(yè)價(jià)值：境外上市的企業(yè)通常能夠獲得更高的估值，增加股權(quán)價(jià)值，提升公司整體價(jià)值。對(duì)于投資者而言，投資境外上市的企業(yè)也更加方便，更有機(jī)會(huì)分享企業(yè)成長(zhǎng)和成功所帶來(lái)的收益。

二、阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆的動(dòng)因

2014年，阿里巴巴集團(tuán)以59億美元收購(gòu)了優(yōu)酷土豆，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的重要并購(gòu)案例。這次并購(gòu)的動(dòng)因主要包括以下幾個(gè)方面：

1.規(guī)模優(yōu)勢(shì)：阿里巴巴擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和流量，而優(yōu)酷土豆作為中國(guó)最大的視頻網(wǎng)站之一，具備豐富的視頻資源和用戶群體。通過合并，雙方能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提升用戶體驗(yàn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

2.內(nèi)容增值：阿里巴巴通過并購(gòu)優(yōu)酷土豆，可以獲得更多高質(zhì)量的視頻內(nèi)容資源，為其電商業(yè)務(wù)和媒體平臺(tái)提供更多的增值服務(wù)。另一方面，優(yōu)酷土豆也能夠借助阿里巴巴的資源和平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)更好的內(nèi)容分發(fā)和商業(yè)變現(xiàn)。

3.國(guó)際布局：阿里巴巴要實(shí)現(xiàn)全球化競(jìng)爭(zhēng)，需要發(fā)展海外市場(chǎng)。而優(yōu)酷土豆在北美市場(chǎng)擁有一定的用戶基礎(chǔ)和品牌知名度，通過并購(gòu)可以幫助阿里巴巴在國(guó)際市場(chǎng)上更好地推廣和拓展業(yè)務(wù)。

三、阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆的績(jī)效評(píng)估

阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆后，業(yè)界普遍看好這次并購(gòu)的戰(zhàn)略意義和市場(chǎng)潛力。近年來(lái)，阿里巴巴旗下的優(yōu)酷土豆電商業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，成為了中國(guó)第三大電商平臺(tái)。從績(jī)效評(píng)估角度來(lái)看，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估：

1.營(yíng)收增長(zhǎng)：并購(gòu)之后，阿里巴巴通過優(yōu)酷土豆實(shí)現(xiàn)了新增營(yíng)收來(lái)源，不斷提升整體收入規(guī)模。2019年，優(yōu)酷土豆的營(yíng)收達(dá)到了142.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)超過20%。

2.用戶增長(zhǎng)：并購(gòu)之后，優(yōu)酷土豆繼續(xù)吸引了更多的用戶，增強(qiáng)了用戶粘性。截至2020年底，優(yōu)酷土豆的月活躍用戶數(shù)已超過5億，大大提升了阿里巴巴整體的用戶規(guī)模。

3.內(nèi)容輸出：優(yōu)酷土豆擁有豐富的原創(chuàng)內(nèi)容和獨(dú)家版權(quán)，對(duì)于阿里巴巴的整體內(nèi)容輸出能力具有重要意義。通過并購(gòu)，阿里巴巴能夠進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)容合作，提升自身內(nèi)容輸出的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

結(jié)論：

VIE模式境外上市為中國(guó)企業(yè)提供了新的境外融資和上市途徑。阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆是一個(gè)典型的案例，通過該并購(gòu)，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)了規(guī)模優(yōu)勢(shì)、內(nèi)容增值和國(guó)際布局的戰(zhàn)略目標(biāo)。績(jī)效評(píng)估表明，阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆取得了顯著的業(yè)績(jī)改善，進(jìn)一步提升了公司整體價(jià)值。然而，值得注意的是，VIE模式境外上市仍然面臨著監(jiān)管的不確定性和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中需要審慎把握風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，以避免不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的沖擊綜上所述，阿里巴巴并購(gòu)優(yōu)酷土豆在績(jī)效評(píng)估角度表現(xiàn)出色。從營(yíng)收增長(zhǎng)、用戶增長(zhǎng)和內(nèi)容輸出等方面來(lái)看，該并購(gòu)使阿里巴巴獲得了新增營(yíng)收來(lái)源、擴(kuò)大用戶規(guī)模和提升內(nèi)容輸出能力的重要成果。這證明了VIE模式境外上市為中國(guó)企業(yè)提供了新的融資和上市途徑的有效性。然而，監(jiān)