螢石網(wǎng)絡研究報告廣廈萬千以云為重

螢石網(wǎng)絡研究報告：廣廈萬千，以云為重1、應運而生的智能家居及云平臺提供商1.1、劍指C端市場，十年布局初見章程螢石母公司?？低曈?013年正式將自己劃為物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，并將

智能家居市場視為擁有視頻監(jiān)控技術(shù)業(yè)務延展空間的C端市場之一，螢石網(wǎng)絡品牌應運而生。螢石作為?？低曉贑端布局打響的第一槍，于2014年開啟云平臺搭建，并自2015年起正式開始公司化經(jīng)營。1）初創(chuàng)時期（2013-2015）：螢石以打造云平臺為出發(fā)點，發(fā)布了“螢石云視頻”APP，并推出面向行業(yè)客戶的軟件開放平臺；2）拓展時期（2016-2019）：螢石通過不斷的研發(fā)與創(chuàng)新，打造了以計算機視覺為核心技術(shù)的產(chǎn)品矩陣，并發(fā)布“1+4+N”生態(tài)體系。隨著產(chǎn)品矩陣的不斷擴大，螢石云平臺注冊用戶數(shù)及接入設備數(shù)量不斷增長。3）新出發(fā)（2020-至今）：2020年之前，螢石主要為?？低暤脑O備提供設備接入與運維保障服務，2020年初，螢石依托?？悼焖俅罱í毩⒌牟少?生產(chǎn)+銷售體系，限制包括?？低曉趦?nèi)的其他品牌IP攝像機等視頻前端設備直接接入螢石物聯(lián)云平臺，推出IoT開放平臺，發(fā)布了Wi-Fi模組、藍牙模組和視頻模組等多款模組產(chǎn)品，正式對其他第三方品牌的硬件設備開放接入。2020年4月，螢石啟動拆分上市計劃，2022年12月28日成功登陸科創(chuàng)板，十年布局，初見章程。公司營收穩(wěn)健增長，毛利率穩(wěn)定，研發(fā)、銷售保持高投入。公司近四年來營收保持穩(wěn)健增長，期間復合增速（2018年-2021年）超40%，至2021年，公司營收已達到42.38億元，同比增長37.7%。歸母凈利潤與扣非利潤均迎來穩(wěn)定成長，增速逐年穩(wěn)步提升。在收入結(jié)構(gòu)上，以智能家居產(chǎn)品為主的前提下，逐步向毛利率較高的云平臺業(yè)務傾斜，整體毛利率穩(wěn)步提升。公司在研發(fā)、銷售上保持高投入，以謀更好的發(fā)展，助力競爭格局明晰，2022年前三季度實現(xiàn)收入29.42億元，歸母凈利潤2.19億元。1.2、脫胎?？担瑯?gòu)建以業(yè)務驅(qū)動的治理結(jié)構(gòu)螢石網(wǎng)絡股權(quán)架構(gòu)明晰，作為海康威視的創(chuàng)新業(yè)務之一，?？低曋苯映钟形炇?0%的股份，青荷投資（海康威視創(chuàng)新業(yè)務跟投計劃持股平臺）持有40%的股份。脫胎于?？?，螢石自成立之初便在技術(shù)、制造能力及渠道三方面，具有相對優(yōu)勢。同時，螢石以業(yè)務劃分下設5家子公司，采取軟硬并舉模式，同時持續(xù)耕耘海外市場，全方位布局全屋智能。1.3、云、端雙向閉環(huán)協(xié)同螢石以“1+4+N”生態(tài)體系，構(gòu)建其智能生活解決方案及開放式云平臺服務。其中“1”代表螢石物聯(lián)云平臺；“4”指智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人四大核心特色產(chǎn)品；“N”泛指合作開發(fā)和第三方直接接入螢石云平臺的其他智能家居產(chǎn)品。螢石以云為核心，云端閉環(huán)，共謀協(xié)同增長。1.3.1、螢石物聯(lián)云平臺——生態(tài)之根螢石技術(shù)架構(gòu)主要包括1）云平臺構(gòu)建技術(shù)；2）視音頻AI算法技術(shù)；3）產(chǎn)品智能化技術(shù)三類技術(shù)。螢石物聯(lián)云平臺以三類技術(shù)出發(fā)，提供包括物聯(lián)接入、基礎(chǔ)設施、運維保障、服務中臺等多項面向消費者和行業(yè)客戶（設備制造商、軟件開發(fā)者及系統(tǒng)集成商）的云上能力。同時，作為鏈接硬件設備與軟件能力的核心端口，以AI算法和通用型智能化技術(shù)賦能智能家居設備，螢石物聯(lián)云平臺是螢石的生態(tài)之根。螢石物聯(lián)云平臺包括面向消費者用戶的“螢石云視頻”APP和面向行業(yè)用戶的“螢石開放平臺”。1）“螢石云視頻”APP是螢石作為智能家居及云平臺提供商，面向消費者用戶核心能力的出口。除了作為設備的控制端，“螢石云視頻”APP以產(chǎn)品智能化技術(shù)和視音頻AI算法技術(shù)，提供區(qū)別于其他智能家居物聯(lián)網(wǎng)平臺的增值服務及算法商店，賦能智能家居設備更具深度的價值，在多設備聯(lián)動下，提出更貼合具體場景的智能生活解決方案，使用戶能在APP內(nèi)形成相應的用戶數(shù)據(jù)與用戶習慣，與螢石產(chǎn)生更深層次的服務聯(lián)系。以“老人看護”為例，家中有老人的用戶，使用此服務時，可依據(jù)自身需求自由選擇人工/自主看護兩種模式，以此實現(xiàn)在螢石云視頻APP內(nèi)，及時了解家中老人每日活動情況的功能。當家中老人出現(xiàn)意外摔倒、呼吸困難等異常情況時，用戶能及時收到提示，以便快速響應。同時該項服務支持多種看護設備（如緊急按鈕、毫米波雷達、移動探測器及智能門磁）聯(lián)動檢測老人活動情況，使結(jié)果更準確?！袄先丝醋o”類增值服務，以“螢石云視頻”APP為出口，用技術(shù)賦予智能家居設備鏈接親情關(guān)懷，舒緩養(yǎng)老陪護壓力的“深度”能力，使產(chǎn)品更具切實的使用性及不可替代性。2）“螢石開放平臺”以鏈接行業(yè)客戶，拓寬智能家居設備種類與應用廣度，強化智能解決方案深度。以客廳場景為例，除螢石四大核心特色產(chǎn)品，全屋智能聯(lián)動管理空調(diào)溫度、窗簾開閉、頂燈亮度等需求。通過提供平臺和組件，“螢石開放平臺”加大開放力度，協(xié)助行業(yè)客戶開發(fā)復雜場景下的SaaS應用，吸引多樣化IoT設備接入到螢石物聯(lián)云平臺，使不同廠家之間的智能硬件可以與螢石系產(chǎn)品

（如智能入戶）產(chǎn)生聯(lián)動，實現(xiàn)互聯(lián)互通，在擴大螢石產(chǎn)品生態(tài)的同時，形成復雜場景下更具深度的智能家居解決方案。云平臺業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展。2021年，螢石云平臺業(yè)務實現(xiàn)5.38億營收，期間復合增速（2018-2021年）高達到45.97%。從收入結(jié)構(gòu)上看，云平臺業(yè)務以SaaS類收入為主，毛利率保持高位。截至2022年6月末，螢石物聯(lián)云平臺接入IoT設備數(shù)超過1.82億臺，螢石物聯(lián)云平臺用戶數(shù)量突破1億名，月活躍用戶近4,000萬名，“螢石云視頻”應用中的平均月付費用戶數(shù)量超過170萬名，開放平臺注冊的境內(nèi)外行業(yè)客戶近24萬名。1.3.2、由深至廣，完善“4+N”產(chǎn)品矩陣螢石物聯(lián)云平臺是螢石核心能力的出口，而云上能力的升華，需要產(chǎn)品矩陣的持續(xù)擴張。以螢石物聯(lián)云平臺核心能力的搭載落地為起點，螢石的“4+N”產(chǎn)品體系，將“4”大自研自產(chǎn)特色產(chǎn)品作為核心，同時采取合作開發(fā)+支持第三方設備直接接入的模式，不僅在單個產(chǎn)品上搭載及輸出視音頻AI算法技術(shù)、產(chǎn)品智能化技術(shù)，同時擴大產(chǎn)品生態(tài)，加深產(chǎn)品聯(lián)動下復雜全屋場景的綜合解決能力，由深至廣，完善產(chǎn)品矩陣?！?”大核心特色產(chǎn)品分別為智能家居攝像機、智能入戶、智能控制和智能服務機器人，“N”泛指合作開發(fā)和第三方直接接入螢石云平臺的其他智能家居產(chǎn)品。1）智能家居攝像機-溝通媒介的綜合性產(chǎn)品。區(qū)別于傳統(tǒng)攝像機，智能家居攝像機因嵌入了人臉識別、移動偵測、語音識別交互等技術(shù)，接入了螢石物聯(lián)云平臺，因此具備進行多項增值服務及AI算法應用的能力，智能家居攝像機已從安防監(jiān)控、家庭看護設備，轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袦贤浇楣δ艿木C合性產(chǎn)品。家居安防產(chǎn)品在智能家居市場中占據(jù)重要地位。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)分析，家居安防產(chǎn)品占全球智能家居市場不同類型產(chǎn)品的市場份額有望從2020年的24%左右提升至2024年的28%左右，預計到2024年全球家居安防類產(chǎn)品市場規(guī)模有望達到100億美元以上。攝像機作為家居安防核心產(chǎn)品之一，在智能家居市場中占據(jù)重要地位。根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計，預計未來五年中國智能家居攝像機市場的年復合增長率為10.9%，全球市場的年復合增長率為14.1%，2025年有望突破721億元。攝像機可作為核心感知單元。除了作為獨立的家居單品，攝像機還可以發(fā)展為通用性強、部署靈活的智能家居視頻模組，作為傳感器之一，與其他智能家居設備（如視覺智能門鎖，視覺掃地機器人）深度融合。根據(jù)艾瑞咨詢，預計在2020年到2025年間，中國家用智能視覺產(chǎn)品市場規(guī)模的年復合增長率為21%，并將于2025年達到858億元。與此同時，智能家居攝像機還充當智能家居的“灘頭陣地”。不同于語音控制和手機APP指令這類接受命令式的被動智能，攝像機搭載的計算機視覺具有分類、識別的能力，作為交互端突破口，是走向自主感知、自主反饋、自主控制階段的核心技術(shù)之一。智能家居攝像機是螢石的”基本盤”。脫胎于?？?，螢石繼承了以視覺交互、視音頻AI算法和物聯(lián)接入為核心的完整技術(shù)架構(gòu)，以及相關(guān)成功場景落地經(jīng)驗，以此為基礎(chǔ)，打造了智能家居市場上多款“王牌”監(jiān)控單品。根據(jù)招股說明書，智能家居攝像機2021年實現(xiàn)營收29.39億元，約占螢石年營收總量的70%，近三年年復合增長率44.53%。螢石家居攝像機品類多，價位廣，功能全，根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2020年全球家用攝像頭出貨量為8,889萬臺，螢石智能家居攝像機2020年全年出貨量約為1,279萬臺，占全球市場份額約14.39%；2021年全年出貨量約為1,800萬臺，占全球市場份額約18%。2）智能入戶-“歸家第一景”

智能入戶包括智能門鎖、智能可視貓眼、智能可視門鈴等，同樣直接連接到螢石物聯(lián)云平臺，并基于“螢石云視頻”APP，進行入戶場景下的智能化應用。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場營銷，公司智能入戶業(yè)務取得了長足的發(fā)展，連續(xù)多年在線上購物平臺門鏡/貓眼類目位列品牌第一，位列電子門鎖類前三品牌。3）智能控制-全屋智能體現(xiàn)智能控制包括智能傳感、智慧屏、智能中控、全屋無線覆蓋設備等，用戶可依靠此類基本硬裝，在智能家居設備接入螢石物聯(lián)云平臺后，以場景為單位，對室內(nèi)環(huán)境、照明系統(tǒng)、家電設備、能耗使用等進行實時監(jiān)測和遠程控制，是由單品智能走向全屋智能的關(guān)鍵。從單品到全屋聯(lián)動，構(gòu)建螢石物聯(lián)云平臺能力的延伸。于入戶場景及智能控制的聯(lián)合布局，是對監(jiān)控產(chǎn)品體系的順承，也是對產(chǎn)品矩陣深度及廣度的擴展。智能入戶作為屋內(nèi)外的承接場景，不僅作用于玄關(guān)，更重要的是具有“開門見山”的效果，即從住戶歸家開門的那一刻，屋內(nèi)客廳、餐廳等連接場景便會依據(jù)人臉識別結(jié)果，根據(jù)不同家庭成員的具體習慣、歸家時間等，聯(lián)動打開不同的燈景、音效等模式。1）作為“歸家第一景”，智能入戶給予住戶最直接的歸家感官沖擊，是用戶體驗家庭“智能化”、“互聯(lián)化”，感受全屋智能存在的高頻地點，因此能帶來較強的用戶黏性；2）智能控制作為全屋聯(lián)動的核心鍵，是單品銷售發(fā)展至全屋“打包”的關(guān)鍵，所有“互聯(lián)化”、“場景化”的多設備聯(lián)合響應，均需要依賴于智能控制的搭建，智能控制是決定是否從真正意義上實現(xiàn)“全屋智能”的關(guān)鍵點。4）智能服務機器人——多元化需求。智能服務機器人包括陪伴機器人和掃地機器人兩大類，基于螢石的核心能力，面向消費者在智能家居場景下的多元化需求布局。不同于市面上其他機器人，螢石的陪伴機器人擁有基于視覺和聽覺的環(huán)境感知能力和自主運動能力，該產(chǎn)品通過連接螢石物聯(lián)云平臺，提供個性化的兒童教育和安全陪伴服務；掃地機器人基于智能視覺算法能力，具備多維傳感的感知、分析和理解能力。5）其他智能家居產(chǎn)品——擴大產(chǎn)品生態(tài)?！癗”系產(chǎn)品，是螢石利用云平臺服務方面的技術(shù)優(yōu)勢，通過與合作伙伴聯(lián)合開發(fā)或向其輸出可集成至智能硬件中的Wi-Fi模組、視頻模組、藍牙模組等，使得合作伙伴能夠?qū)⒃O備接入螢石物聯(lián)云平臺，從而將設備納入螢石的開放體系，擴大螢石產(chǎn)品生態(tài)。目前，螢石已與合作伙伴共同開發(fā)包括智能凈水、智能新風、智能手環(huán)、智能寵物喂食器在內(nèi)的多種生態(tài)產(chǎn)品。以技術(shù)深度出發(fā)的同時，布局產(chǎn)品生態(tài)廣度，以用戶對智能家居場景下的實際需求為驅(qū)動，建設平臺型智能家居入口，更好地為消費者用戶提供復雜場景下的智能生活解決方案。1.3.3、深廣共謀，全棧布局構(gòu)建閉環(huán)邏輯生態(tài)螢石“1+4+N”生態(tài)體系的建立，標志著不同于市面上其他生態(tài)鏈體系的螢石特色的生態(tài)閉環(huán)之路形成。智能家居設備是螢石云能力的載體，終端設備銷量的提升與客戶引流，將螢石云帶入更多的家庭，落地更多的場景；而螢石物聯(lián)云平臺，可以將設備接入并運維，解決多設備無法整體聯(lián)動的難題，同時以IoT+AI賦能產(chǎn)品更具深度的價值，增強客戶黏性，提振整體生態(tài)產(chǎn)品銷量。云端雙向閉環(huán)，構(gòu)建獨特生態(tài)，協(xié)同增長。2、從單品智能向云化全屋智能的依流平進2.1、全屋智能——多場景下智能生活的串聯(lián)基于全屋智能的空間分割和產(chǎn)品智能相結(jié)合的特性，主要的應用場景與日常生活保持高度統(tǒng)一。全屋智能的“全屋”以主要應用場景（民宅、酒店及商業(yè)樓宇三大類）為單位；“智能”則是以智能控制為核心，對該場景下所有的智能家居

設備進行系統(tǒng)化集中管理，并賦予其具體場景下與人交互能力，實現(xiàn)多產(chǎn)品的互聯(lián)互動。全屋智能是智能家居行業(yè)的風向標，最終實現(xiàn)家居全場景的互聯(lián)互通。全屋智能的三大應用場景分別為民宅、酒店及商業(yè)樓宇。1）民宅——定制化為內(nèi)核的全屋智能“主戰(zhàn)場”

傳統(tǒng)意義上的全屋智能場景為民宅為主。民宅在作為住宅作用的同時，兼顧著以個性化定制為主的核心需求。民宅依據(jù)不同空間場景/功能需求，具體可劃分為安防、浴室、睡眠、入戶、觀影、廚房、能源使用監(jiān)測等場景。以入戶場景為例：用戶歸家解鎖智能門鎖后，系統(tǒng)可根據(jù)用戶需求，自動打開客廳/對應成員臥室光源、開啟空調(diào)/地暖、啟動加濕器/空氣凈化器、播放音樂等功能。民宅場景下的全屋智能，集家居控制、安全防護、能源監(jiān)測、成員看護等功能于一體。民宅場景是全屋智能的核心”基本盤”。1）民宅場景在套數(shù)上遠超酒店和商業(yè)樓宇；2）單套民宅下的產(chǎn)品及功能需求也遠超酒店及商業(yè)樓宇：①酒店場景因其“自購他用”屬性+多套標準間統(tǒng)一建設，不同于民宅場景下定制化的需求，所需的產(chǎn)品及功能更標準化；②商業(yè)樓宇雖為企業(yè)“自購自用”，但涉及的場景類別和單個類別場景下涉及的具體產(chǎn)品及功能需求種類均弱于民宅。2）酒店——標準化環(huán)境下的全屋智能。從“全屋”延伸至多樣化的場景，其中酒店作為標準化較高的應用場景，成為全屋智能的“下一站”。酒店為顧客提供餐飲、住宿以及與之相結(jié)合的整體服務，安裝全屋智能的酒店可以統(tǒng)籌控制店內(nèi)所有設備，牽一發(fā)而動全身，給顧客帶去系統(tǒng)化、智能化、便捷化的居住體驗。酒店依據(jù)不同空間場景/功能需求，具體可劃分為入住、閱讀、節(jié)能、睡眠、浴室等場景。以入住場景為例：監(jiān)控攝像頭可進行身份認證識別，監(jiān)測到非入住人員在房門前逗留等可疑行為時，觸發(fā)警報并發(fā)送警報至酒店系統(tǒng)終端。3）商業(yè)樓宇——公共建筑領(lǐng)域的全屋智能。聚集企業(yè)機構(gòu)、技術(shù)等資源的商業(yè)樓宇，是全屋智能在公共建筑領(lǐng)域的落地應用。發(fā)展商業(yè)樓宇的全屋智能，將計算機技術(shù)、網(wǎng)絡技術(shù)以及物聯(lián)網(wǎng)有機結(jié)合，打破樓宇間的孤立形態(tài)，使樓宇成為一個信息互通的智能主體，有利于實現(xiàn)對樓宇的智能管理和信息資源的高效利用。商業(yè)樓宇依據(jù)功能需求，具體可劃分為辦公設備管理系統(tǒng)、智能車位管理系統(tǒng)、授權(quán)人員識別系統(tǒng)、空氣質(zhì)量管理系統(tǒng)等。2.2、熱點單品構(gòu)建全屋智能的“阿基米德支點”全屋智能以王牌單品為落子起手已成為大勢所趨。復盤全屋智能和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展路徑，兩者前期均處于海量需求但無具體應用的格局，從互聯(lián)網(wǎng)的歷程中，我們發(fā)現(xiàn)各大廠商均倚靠“殺手級”應用打開核心市場，在迅速構(gòu)建用戶使用習慣后，輔以全生命周期的生態(tài)落地。而回顧全屋智能的三大階段，我們發(fā)現(xiàn)兩者的發(fā)展軌跡在一定程度上重合。遍數(shù)全屋智能目前主要參與者，各自均以單品為突破口，究其核心要點，與互聯(lián)網(wǎng)的初創(chuàng)時代不謀而合，即倚靠自身“殺手級”

的單品構(gòu)建足以撬動全屋智能藍海市場的阿基米德支點。以互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊的產(chǎn)品演進為例，騰訊率先以QQ、微信此類現(xiàn)象級應用打開核心市場，進而構(gòu)建O2O生態(tài)圈與騰訊云；而全屋智能廠商目前正處于單品打開核心市場的階段，從目前華為、小米、百度、螢石等主要“玩家“均構(gòu)建自身核心單品的模式，各自分別以手機、手機、小度、智能家居攝像頭和智能入戶等作產(chǎn)品“尖刀”切入消費者市場，而未來將走向以點帶面的互聯(lián)網(wǎng)模式，即以單品構(gòu)建生態(tài)，最終以物聯(lián)網(wǎng)云平臺的形態(tài)落地。2.3、觸達用戶的核心利器————賦能渠道下沉與規(guī)模效應以目前階段來看，各家仍處于通過單品王牌打開市場的階段，而在初步建立自身品牌效應后，通過渠道下沉和構(gòu)建規(guī)模效應將是各家不謀而合的后續(xù)布局。渠道下沉助力廠商觸及B端C端用戶，通過直接或間接模式滿足用戶的個性化消費需求，打造“千人千面”的全屋智能生活。用戶定制化需求得以實現(xiàn)后，廠商基于相似用戶群體研發(fā)功能類似的產(chǎn)品或服務，此時通過規(guī)模效應從相似競品中脫穎而出是企業(yè)發(fā)展的重要趨勢。規(guī)模效應有利于廠商提高生產(chǎn)能力，持續(xù)供給單品或全套產(chǎn)品，實現(xiàn)產(chǎn)品高質(zhì)量和低成本生產(chǎn)。2.3.1、全屋智能用戶的天然屬性決定渠道下沉為重中之重由于全屋智能的用戶屬性以定制化為最終形態(tài)，從而決定持續(xù)觸及用戶將成為各大廠商“兵家必爭之地”，而目前通常以直接觸達和間接觸達兩種方式為主。1）直接觸達的TOC模式：以全屋智能的核心”基本盤”————住宅為例，相關(guān)用戶對于住宅存在著高度定制化的需求，此類需求通常以個人裝修和特殊功能為核心，通常通過建材市場等形式落地。此類模式直接面向C端用戶，借助建材市場琳瑯滿目的商品實現(xiàn)個性化定制。全屋智能產(chǎn)業(yè)鏈承襲智能家居產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)架構(gòu)，并以全屋智能廠商為核心向上下游延展。全屋智能產(chǎn)業(yè)鏈的下游有一部分面向C端消費者群體，其場景可分為自裝（新裝）和后裝（翻新）兩大類，兩類場景的改造空間如下：

①自裝（新裝）：隨著消費者對“智能化”、“互聯(lián)化”生活需求的普及，以及

“全屋智能”概念滲透，新房或二手房交易后全屋智能的改造空間上升；

②后裝（翻新）：隨著單火取電技術(shù)、分布式控制系統(tǒng)和無線協(xié)議方案解決了后裝市場布線、節(jié)點單元入網(wǎng)、設備通信控制等問題，消費者為智能化、互聯(lián)化買單的意愿逐步高升。C端用戶除了面向兩類場景，還具有線上和線下兩種銷售模式。線上銷售分為B2C模式（官方商城）和電商平臺自營模式；線下銷售分為專業(yè)客戶模式（包括電信運營商、系統(tǒng)集成商、家居工程商等）、經(jīng)銷商模式和直營店模式。全屋智能的裝修+強服務屬性導致線上渠道很難大面積鋪開。①目前全屋智能行業(yè)百家爭鳴，競爭格局尚不明晰，而大部分廠商依賴線上銷售渠道，對消費者體驗產(chǎn)品功能造成一定困難，用戶對全屋智能概念、功能、參與者等多維度認知度尚低，且有偏差；②同時，C端改造場景無論是新房自裝還是舊房翻新，本質(zhì)上以個人理念裝修為重，需要考慮單品，覆蓋安裝網(wǎng)絡、電路等，以及美觀等因素。而無論是以前期設計安裝，還是以后期長期有效的維修質(zhì)保服務為出發(fā)點，消費者更傾向于選擇更為便捷、全面、及時，可提供長期服務的線下消費渠道。2.3.2、規(guī)模效應帶來降本增利全屋智能在同時存在“千人千面”的定制化需求和未來功能高度類似的發(fā)展路徑下，制造能力帶來的規(guī)模效應將是降本增效的“利器?！?/p>

以全屋智能的傳統(tǒng)建筑住宅為例，不同用戶基于差異化的家庭情況和偏好，對不同款式的民宅具有個性化的改造需求。此外，全屋智能廠商的產(chǎn)品和服務設計均圍繞目標用戶需求展開，趨同的顧客群體最終指引產(chǎn)品功能走上高度相似的道路?；谟脩舻亩ㄖ苹枨蠛彤a(chǎn)品性能的趨同性，全屋智能廠商借助規(guī)模效應降本增利成為可持續(xù)發(fā)展的重要路徑。隨著廠商各大基地的建立，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大，規(guī)模效應促使了產(chǎn)品分攤的固定成本降低，帶來收入的大幅增長與單品盈利能力的穩(wěn)定成長，滿足可持續(xù)發(fā)展的需要。以螢石的生產(chǎn)基地為例，螢石于2020年開始自建生產(chǎn)體系，通過成立桐廬分公司和重慶分公司，建立了自有生產(chǎn)基地。此外，螢石將使用本次上市的募集資金，進一步打造智能制造重慶基地項目和智能家居產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地項目，用于建設研發(fā)、辦公、生產(chǎn)基地。螢石智能制造重慶基地總投資額240,420.10萬元，項目竣工后將進一步提升公司自主生產(chǎn)能力，滿足公司可持續(xù)發(fā)展的需要；提高公司智能化生產(chǎn)能力，縮短交付周期和支撐靈活定制，增強市場競爭力；提升自主化生產(chǎn)能力，優(yōu)化供應鏈交付能力。智能家居產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地項目的總投資額為81,805.46萬元，該項目有利于降低經(jīng)營成本，滿足公司中長期發(fā)展的需求；有利于增強產(chǎn)業(yè)化落地能力，打造多個實驗室和產(chǎn)品中心。2.4、行業(yè)的最終形態(tài)將以物聯(lián)網(wǎng)云平臺呈現(xiàn)智能家居行業(yè)的重要發(fā)展趨勢將是單品之間實現(xiàn)互聯(lián)互通，因此需要通過同一物聯(lián)網(wǎng)云平臺將不同品牌、不同品類的產(chǎn)品之間實現(xiàn)物理上互聯(lián)和數(shù)據(jù)上互通。而從不同智能家居和物聯(lián)網(wǎng)云平臺企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸中，智能家居行業(yè)有望從單品的競爭發(fā)展至云平臺和生態(tài)體系的競爭，行業(yè)的市場集中度將進一步提升，并將以物聯(lián)網(wǎng)云平臺重構(gòu)主導權(quán)和運營權(quán)。近年來，智能家居行業(yè)的競爭日趨激烈。華為、小米集團等大型科技公司利用自身在智能手機領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢和物聯(lián)網(wǎng)云平臺領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，積極拓展智能家居產(chǎn)品品類，發(fā)展智能家居業(yè)務生態(tài)；各類智能家居產(chǎn)品的代表性企業(yè)對市場份額的競爭日益加劇，相關(guān)企業(yè)通過打造自有云平臺階段、加大研發(fā)投入不斷提升產(chǎn)品性能、完善下游渠道提升品牌影響力等方式提高市場份額。展望行業(yè)的最終形態(tài)，將具備王牌屬性的單品應用為基石，逐步構(gòu)建生態(tài)版圖，最終通過統(tǒng)一物聯(lián)網(wǎng)云平臺實現(xiàn)增值服務不斷變現(xiàn)的智能家居廠商或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)的最優(yōu)解。從目前參與者的業(yè)務布局來看，以華為、小米、百度及螢石為主的四大廠商，已初具雛形。1）華為：華為于2003年7月份成立手機業(yè)務部，打造以華為Mate系列、榮耀系列等手機爆品；2021年4月發(fā)布華為全屋智能系統(tǒng)和harmonyOS系統(tǒng)，以“1+2+N”的模式展示全屋智能在家中的交互，鴻蒙生態(tài)的合作方包括美的、九陽等產(chǎn)品類伙伴，瑞昱半導體、博流智能等技術(shù)類伙伴，中科創(chuàng)達、高盛達等生態(tài)產(chǎn)品合作伙伴；建設華為云，推出面向大型政企客戶的云解決方案————華為云Stack，為用戶提供云服務器、云數(shù)據(jù)庫、云存儲、CDN、大數(shù)據(jù)、云安全等公有云產(chǎn)品和電商、金融、游戲等多種解決方案。2）小米：在過去十年間，小米先用自己的爆品模式做手機，隨后又打造小米移動電源、小米空氣凈化器等一系列爆品；小米集團投資和建立生態(tài)鏈企業(yè)，其智能家居攝像機、智能門鈴、智能貓眼等設備主要由生態(tài)鏈企業(yè)創(chuàng)米科技、小蟻科技等生產(chǎn)和經(jīng)營，其“小米”、“小白”等品牌的智能家居攝像機產(chǎn)品主要由創(chuàng)米科技、華來科技、云丁網(wǎng)絡、摩象網(wǎng)絡等小米產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)、設計和生產(chǎn)，小米參與銷售和品牌賦能；小米集團搭建物聯(lián)網(wǎng)平臺和云服務，提供完善的管理能力、商業(yè)智能及分析服務，用于管理海量的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。3）百度：百度以小度智能音箱和小度智能屏為切入點打開智能家居市場；發(fā)布DuerOS開放平臺，不斷完善智能家居生態(tài)，智能音箱方面陸續(xù)與富士康、蘇寧、小魚在家等品牌合作，手機和平板電腦方面與HTC、vivo、OPPO和華為平板電腦達成語音交互合作，智慧酒店方面與上海佘山世茂洲際酒店達成合作，宣布百度DuerOS智慧酒店解決方案正式落地；對外開放運營百度智能云，以“云智一體”為核心賦能千行百業(yè)，為智能家居、制造、媒體等眾多領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)提供服務。4）螢石：在智能家居攝像機和智能入戶等智能家居產(chǎn)品的細分領(lǐng)域打造單品爆品，處于市場領(lǐng)先地位；公司與第三方廠商合作開發(fā)智能凈水、智能新風、智能手環(huán)、智能寵物喂食器等多元化生態(tài)產(chǎn)品，由合作伙伴負責主體研發(fā)，部分產(chǎn)品由公司提供Wi-Fi模組、視頻模組、藍牙模組等以接入螢石物聯(lián)云平臺，滿足生態(tài)產(chǎn)品連接云平臺的需求；自主研發(fā)螢石物聯(lián)云平臺，通過開放云平臺服務幫助客戶完成智能化轉(zhuǎn)型，或協(xié)助客戶開發(fā)面向復雜場景的解決方案。截至2022年6月末，螢石物聯(lián)云平臺接入IoT設備數(shù)超過1.82億臺，螢石物聯(lián)云平臺用戶數(shù)量突破1億名，能夠為客戶提供高度一體化的使用體驗和質(zhì)量保證。搭建智能家居業(yè)務生態(tài)，借助“云”實現(xiàn)“千人千面”的定制化配置將是全屋智能的主線。對購房者來說，相比于一間標準化房屋，具體場景具體定制化設計的“全屋智能”，才是切合消費者真實需求的。尤其是當需求帶“智能化”屬性時，每個人的接受程度、需求痛點、使用習慣、操作復雜度要求等，都大相徑庭。但全屋精裝充滿悖論，無論是考量成本控制，還是考量裝修實施難度，標準化必然是精裝房的產(chǎn)物，而標準化的全屋智能精裝房則無法滿足用戶定制化配置的需求。相比之下，初步配備少數(shù)體驗較強的智能單品精裝房，不僅兼顧了購房者定制化選擇的權(quán)力，同時也能幫助房地產(chǎn)走向差異化競爭，實現(xiàn)購房者和地產(chǎn)企業(yè)的雙贏。根據(jù)2019-2022年精裝修智能家居系統(tǒng)及智能門鎖配套數(shù)據(jù)，精裝修房智能單品（智能門鎖）的配備率遠高于智能控制系統(tǒng)。配備智能單品的精裝房，可依靠物聯(lián)網(wǎng)平臺能力+產(chǎn)品矩陣，聯(lián)動其他產(chǎn)品銷量，而面向C端定制化的市場需求，需要生態(tài)+渠道+規(guī)模效應“三位一體”，齊發(fā)力共同進擊。3、王牌單品+生態(tài)構(gòu)建+云端閉環(huán)共筑核心競爭力目前智能家居行業(yè)正邁入全屋智能發(fā)展關(guān)鍵期。螢石通過1）以領(lǐng)先技術(shù)+強勁制造力+渠道下沉夯實底層實力2）構(gòu)建“1+4+N”獨特生態(tài)體系3）“云、端”

閉環(huán)協(xié)同擴大生態(tài)共筑核心競爭力。3.1、領(lǐng)先技術(shù)+強勁制造力+渠道下沉夯實底層實力3.1.1、以領(lǐng)先技術(shù)打造王牌單品脫胎海康，螢石繼承了其完備的技術(shù)框架，以及技術(shù)場景化落地的能力，以視覺和感知為切入點，打造了極具競爭優(yōu)勢的單品。脫胎于?？?，螢石繼承了以視覺交互、視音頻AI算法及物聯(lián)接入為核心的完整技術(shù)架構(gòu)，以及相關(guān)成功場景落地經(jīng)驗，以此為基礎(chǔ)，結(jié)合智能家居攝像機及智能門鎖等單品天然地具有視覺和感知的特性，充當全屋智能的“眼睛”角色，公司率先打造極具競爭力的智能家居監(jiān)控和安防單品，為后續(xù)的全屋互聯(lián)和定制服務打造良好的基石。王牌單品高增長勢頭不減。2021年，螢石智能攝像機實現(xiàn)29.39億營收，同比增長45.57%，毛利率保持高位，超過30%；以智能門鎖為代表的智能入戶產(chǎn)品實現(xiàn)3.35億營收，同比增長25.94%，毛利率保持在30%水平。3.1.2、以制造能力賦能渠道建設為了從性能相似的競品市場中脫穎而出，各大廠商通過建立基地等方式擴大產(chǎn)能，借助強大的制造能力帶來規(guī)模效應的提升，從而擴大產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)品高質(zhì)量和低成本生產(chǎn)，提高競爭優(yōu)勢。根據(jù)招股說明書，螢石于2020年直接向其母公司?？低曎徺I了生產(chǎn)線及設備，于桐廬、重慶設立了生產(chǎn)基地，依托?？?，搭建起獨立的采購+生產(chǎn)體系，并享有與?？迪嗤男庞谜吆凸溓?。制造能力優(yōu)勢明顯，自產(chǎn)率超八成。脫胎于海康，2020年才開始獨立生產(chǎn)的螢石，自主加工率在當年已達62.24%，僅攝像頭就自產(chǎn)628.21萬件，根據(jù)艾瑞咨詢，2020年全球家用攝像頭出貨量為8,889萬臺，公司智能家居攝像機2020年全年出貨量約為1,279萬臺，占全球市場份額約14.39%。至2021年年底，攝像頭自產(chǎn)1,142.52萬件，自產(chǎn)率更達到76.58%，足以凸顯其強大制造力。同時，在螢石的上市募集項目計劃中，約55%的資金將計劃投入螢石智能制造重慶基地項目，未來螢石將在產(chǎn)品自建能力上進一步擴大自身優(yōu)勢。技術(shù)和制造力帶來降本，高毛利賦能螢石渠道建設。線下渠道的快速鋪建和長久綁定，需要和經(jīng)銷商以及專代客戶等渠道方形成“利益共同體”。除了可供直接復用的繼承制渠道，螢石在技術(shù)端優(yōu)勢和制造力規(guī)模效應加持下帶來的高毛利，也將助力其渠道建設，共同賦能螢石渠道建設的步伐，而公司的高毛利來自于對核心元件的成本壓縮。作為智能家居核心元件的SOC、CMOS傳感器等半導體芯片或集成電路產(chǎn)品，占視覺類智能家居設備原材料采購金額的30%~40%。?？低曇愿兄怂惴蚣堋⒛Ｐ蛢?yōu)化及應用經(jīng)驗優(yōu)勢，設計芯片，并授權(quán)IP固化專利給富瀚微代工量產(chǎn)，在技術(shù)及規(guī)模效應優(yōu)勢下大大降低了芯片成本。而脫胎于?？档奈炇瑢⑦M一步擴大自建能力的優(yōu)勢，服務于渠道搭建。3.1.3、構(gòu)建以C端為主的B&C齊飛，渠道下沉賦能產(chǎn)品放量螢石在渠道上的發(fā)力重點，以多維度的渠道下沉為重。螢石以C端為主，C端銷售通過綁定經(jīng)銷商，實現(xiàn)快速渠道下沉。同時輔以專業(yè)客戶運營商及安裝商渠道、直營店開設渠道、線上官方商城及電商直營店渠道，共同助力C端銷售。通過和每個省和城市的總代理商形成利益共同體，經(jīng)銷商渠道協(xié)助公司不僅在一、二線大城市快速覆蓋，同時實現(xiàn)在三、四線城市的布局。各類城市在用戶消費能力不同的背景下，存在一定通用性，即通常是通過紅星美凱龍等建材市場實現(xiàn)裝修需求的落地。而公司通過人流密集的大型商場以及百腦匯等電腦城，快速地開設大量體驗店和官方旗艦店，使消費者能夠更直觀地接觸到公司產(chǎn)品及服務，通過生態(tài)矩陣滿足C端市場定制化需求，實現(xiàn)快速占領(lǐng)市場高地的戰(zhàn)略。2021年，螢石經(jīng)銷商渠道收入占比達42.65%以上，年復合增長率達11.69%。此外，螢石借助脫胎于?？档臉I(yè)務體系，實現(xiàn)復用其部分渠道，加碼終端銷售。①復盤?？低曉趪鴥?nèi)市場的渠道，專業(yè)客戶渠道（集成商、工程商、安裝商、服務商）及部分經(jīng)銷商渠道，可以直接被螢石復用。其中專業(yè)客戶渠道既面向B端，也面向C端。②而在海外市場，?？低曋苯幼鳛槲炇诤Ｍ獾慕?jīng)銷商之一，于155個國家和地區(qū)開展業(yè)務，在這些地區(qū)，?？稻邆滗N售服務合作伙伴及專業(yè)客戶渠道。2021年，螢石實現(xiàn)海外收入8.99億，期間復合增長率

（2018-2021年）高達141.97%，海外市場整體營收占比由2018年的4.15%上升至21.21%。?？低曉诤Ｍ獬掷m(xù)的渠道建設，也將進一步加碼螢石海外市場的增長。以標準精裝為起手，積極布局B端業(yè)務。螢石以智能門鎖作為敲門磚，積極布局B端精裝房地產(chǎn)市場，同時，除了直接面向B端企業(yè)，螢石同時也向部分系統(tǒng)集成商、家居工程商供貨，這類集成商、安裝商會承包較多房地產(chǎn)、酒店、商業(yè)樓宇智能化改造計劃中的前裝集成類項目，以此加碼螢石對B端的布局。而在C端消費者在使用標準款產(chǎn)品后，對螢石產(chǎn)品體系形成初步認知，再通過物聯(lián)網(wǎng)云平臺的增值服務培養(yǎng)具體場景下的使用習慣和感受，進一步增強用戶粘性，最終映射至品牌知名度及銷量的提高，達到正向宣傳和潛移默化引流的效果。以B為始，向C謀進，逐步形成以C端為重的良性循環(huán)。3.2、“1+4+N”構(gòu)建獨特生態(tài)體系隨著智能家居行業(yè)的發(fā)展深入，單一的品牌產(chǎn)品往往難以滿足消費者用戶多樣化、智能化的需求，智能家居廠商通過構(gòu)建統(tǒng)一的生態(tài)體系實現(xiàn)多品牌產(chǎn)品互聯(lián)互通將成為行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。公司通過開放互聯(lián)的策略，結(jié)合自身與戰(zhàn)略合作伙伴各自的技術(shù)優(yōu)勢，吸引其他廠商共建智能家居產(chǎn)品體系，合作開發(fā)了創(chuàng)新品類的生態(tài)產(chǎn)品，并建設平臺型智能家居的入口。生態(tài)產(chǎn)品規(guī)模及占比逐年提升。公司自2018年開始導入生態(tài)產(chǎn)品，2020年銷售智能遮陽、智能傳感器等產(chǎn)品，2021-2022H1銷售智能凈水器、智能新風、智能寵物喂食器等產(chǎn)品。隨著“1+4+N”生態(tài)體系逐步完善，生態(tài)產(chǎn)品品類進一步豐富，生態(tài)產(chǎn)品收入規(guī)模及占比有望持續(xù)提升，并穩(wěn)定貢獻