《貨幣銀行學》第二章

《貨幣銀行學》第二章、信用與信用工具

重點內容：

1、信用的概念及本質特征

2、信用的表現(xiàn)形式

3、信用工具及其特征

4、匯票、本票、支票、股票與債券的基本特點第一節(jié)、信用什么是信用？倫理道德：誠實守信，言而有信。信任信賴相信法律：《民法通則》、《合同法》

有償公平自愿交易經(jīng)濟學：借貸行為利息

貨幣銀行學：信用創(chuàng)造學派信用=貨幣信用創(chuàng)造貨幣形成資本在市場經(jīng)濟環(huán)境下，貨幣的取得和付出大多不是無償?shù)?

有償轉讓貨幣反映的就是一種信用關系。從產生歷程看→信用與貨幣相對獨立性：

早期的信用是商品借貸；早期的貨幣是足值貨幣從現(xiàn)代意義看→信用與貨幣密切聯(lián)系（國家信用）信用與貨幣信用活動影響貨幣：信用因貨幣而發(fā)展了其形式（實物信用——貨幣信用）貨幣借貸的出現(xiàn)是信用獲得更大發(fā)展的基本條件：信用因貨幣而擴展了其規(guī)模貨幣因信用而擴展了其職能（支付手段）以物易物→以錢買物貨幣因信用而發(fā)展了其形式（信用貨幣）跨期支付信用與貨幣信用：是以償還和付息為條件的借貸行為，體現(xiàn)一定的債權債務關系，通常以貨幣償付。信用構成的三要素：（1）債權人（授信者）與債務人（受信者）（2）時間間隔（3）信用工具——信用關系的載體一、信用的概念

1.信用是以償還和付息為條件的借貸行為即以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取得，區(qū)別于無償?shù)呢斦峙?.信用反映的是債權債務關系3.信用反映的是價值運動的特殊形式---在信用活動中，只是有價物使用權的讓渡，未改變所有權二、信用的特征或本質三、信用的產生與發(fā)展信用是指在商品生產和貨幣流通條件下，以商品賒銷或貨幣借貸的形式所體現(xiàn)的一種經(jīng)濟關系。（一）信用的產生1.信用產生的前提條件是私有制即私有財產的出現(xiàn)是借貸關系存在的前提條件在公有制經(jīng)濟條件中，信用關系存在的前提條件是不同經(jīng)濟主體各自所擁有的經(jīng)濟利益。2.信用產生的直接原因是調劑資金余缺的需要盈余單位將剩余資金借給赤字單位，后者到期必須歸還，并且附帶一定的利息。（一）信用的產生私有制——社會分工剩余產品（資金余缺）商品交換（一手交錢，一手交貨）賒銷/實物信用交易貨幣借貸活動金融（二）信用的發(fā)展1.最早的信用活動產生于商品的賒銷過程之中實物借貸(physicalcredit)：市場行為的主體大多以延期付款的形式相互提供信用，即商業(yè)信用。2.現(xiàn)代信用發(fā)展為廣泛的貨幣借貸活動貨幣借貸(monetarycredit):隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展，銀行信用逐步成為現(xiàn)代經(jīng)濟活動中最重要的信用形式。三、信用的產生與發(fā)展從此，貨幣的運動和信用關系連結在一起，并由此形成了新的范疇——金融。金融：是貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟活動的總稱。經(jīng)濟和金融業(yè)的發(fā)展，植根于社會信用的土壤之中?！敖鹑诰褪怯脛e人的錢為自己創(chuàng)造財富”第二節(jié)、信用的基本表現(xiàn)形式商業(yè)信用：企業(yè)間在商品交易過程中，以賒銷或預付等形式相互提供的信用。主要通過記帳、商業(yè)本票、商業(yè)匯票來載明債權債務關系。特點：

①信用主體是經(jīng)濟企業(yè)：信用雙方當事人都是商品的經(jīng)營者，是直接信用。

②借貸的對象是商品資本：商業(yè)信用與特定的商品買賣相聯(lián)系。

③商業(yè)信用與產業(yè)資本動態(tài)一致：商業(yè)信用的供求受經(jīng)濟景氣狀態(tài)的影響。一、商業(yè)信用(CommercialCredit)

商業(yè)信用：企業(yè)間在商品交易過程中，以賒銷或預付等形式相互提供的信用。主要通過記帳、商業(yè)本票、商業(yè)匯票來載明債權債務關系。一、商業(yè)信用(CommercialCredit)

局限性：

①在授信規(guī)模上的局限性

②在授信方向上的局限性（只能由生產者提供給商品的需求者）

③存在著分散化的局限性（債務鏈）

④信用期限以一年以內主為，具有短期性銀行信用：指銀行及其他金融機構以貨幣形態(tài)，通過存貸款等業(yè)務提供的信用形式。

特點：

①信用的客體是貨幣資本：具有廣泛的可接受性

②銀行信用是一種間接信用：存款——銀行——貸款

③與產業(yè)資本的動態(tài)不完全一致：銀行信用與產業(yè)資本的變動保持著一定的獨立性。如：經(jīng)濟危機，實體經(jīng)濟不好時，政府多鼓勵銀行發(fā)放貸款，調節(jié)產業(yè)經(jīng)濟。二、銀行信用（BankingCredit）對比商業(yè)信用，銀行信用的優(yōu)勢：

①克服了商業(yè)信用在授信規(guī)模上的局限性

②克服了商業(yè)信用在授信方向上的局限性

③在融資期限上具有多樣化二、銀行信用（BankingCredit）國家信用：國家作為債務人，從社會上籌措資金解決財政需要的一種信用方式。目的：彌補國家財政赤字、滿足國家投資資金需要?；拘问剑孩侔l(fā)行國庫券②發(fā)行政府公債。（公債=國債+地方政府債券）國庫券：政府為解決財政先支后收的矛盾（財政赤字）而發(fā)行的短期債券，＜1年。公債券：政府為滿足國家基礎建設需要而發(fā)行的期限＞1年的政府債券。國庫券VS公債券：①發(fā)行目的不同；②期限不同；③還款保證不同三、國家信用（FiscalCredit）消費信用：企業(yè)、銀行和其他金融機構向消費者個人提供的、用于消費目的。旨在解決消費者個人支付能力不足的困難，通過提供消費信用使消費者需求提前實現(xiàn)，達到推銷商品，促進生產的目的。購買力的提前實現(xiàn)主要形式：1.分期付款：銷售單位以賒銷方式向消費者提供的信用形式，在付清貨款前，所有權仍屬于賣方。2.消費貸款：銀行或其他起金融機構以貨幣形式向消費者提供的以消費為目的的貸款。3.信用卡：發(fā)卡機構、銀行和零售商聯(lián)合對消費者提供的消費信貸。國家宏觀調控的手段之一經(jīng)濟不景氣，擴大消費信用，降低首付比重，拉長年限，降低利率。中長期長期短期四、消費信用（ConsumptiveCredit）股份信用是一種特殊的信用形式。1.股份信用關系的基本構成股份信用的基本特征表現(xiàn)為投資者基于對董事與經(jīng)理的信任、與股份公司進行的以契約為保障且有一定時間間隔的產權交易行為。在這一交易過程中，投資者是授信人，股份公司是受信人。因此，股份就是投資者與股份公司之間的信用關系。五、股份信用2.股份分散化與股權空心化強化了股份的信用特征隨著股份分散化，必然帶來所有權和控制權逐漸分離，從而產生了股東與作為“內部人”的管理層之間的委托——代理問題。傳統(tǒng)意義上的對企業(yè)擁有控制權的股東演變成了普通的外部投資者，不再對企業(yè)擁有經(jīng)營控制權，這就是股權空心化趨勢。也就是說，股東只能享有對公司的股利請求權，作為股權憑證的股票成了“收入證書”，即對未來收益的債權。五、股份信用3.股利的支付與股票回購也導致股份關系的信用特征股份公司對股東的償還方式主要有以下幾種：第一，公司通過歷年分派股利予以償還；第二，公司通過回購股份償還。如美國在1997－1998年間發(fā)生了1100起股份回購；第三，股東可以將所持有的股票通過二級市場轉讓而獲得償還。五、股份信用租賃公司或其他出租者將出租物的使用權出租給承租人，在租期內收取租金，到期收回出租物的信用形式。（一）金融租賃（FinanceLease）指出租人按承租人的要求購買貨物再出租給承租人的租賃形式。特點：4.不可撤銷5.設備所有權和使用權分離6.期滿時承租人擁有多種選擇權：留購、續(xù)租、退租1.融資性租賃涉及三方當事人:出租人、承租人、供貨商

2.承租人指定租賃設備

3.完全付清：基本租期內的設備只租給一個特定用戶租金總額=設備貨價+利息+租賃手續(xù)費-滿期殘值六、租賃信用（二）經(jīng)營租賃（OperationLease）

泛指融資性租賃外其他租賃形式，主要目的是對設備的使用。與融資性租賃不同的是，這是一種由出租人提供維修管理等售后服務的、可撤銷的、不完全支付的短期融資。特點:1.可撤銷

2.不完全支付

3.租賃物件由出租人批量采購六、租賃信用第三節(jié)、信用工具（具體內容在書本第四章金融市場）一、信用工具的含義、特征1.含義：信用工具是指用來證明債權債務關系合法的書面憑證。又稱金融商品、金融工具2.基本特征：償還性、流動性、風險性、收益性償還期：償還期是指債務人全部償還債務所經(jīng)歷的時間。除股票和永久性債券外，都有償還期。流動性：是指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。風險性：是指信用工具不能充分履約或價格不穩(wěn)定的程度。主要包括信用風險和市場風險。收益性：指信用工具能定期或不定期的為其持有人帶來一定收入的能力。包括名義收益、當期收益和實際收益。信用風險：債務人到期不能履行合約，不能按時還本付息的風險。信用風險的大小依債務人和證券的性質①政府債券基本上無信用風險；②公司債則依公司類型而定；普通股票風險>優(yōu)先股>債券信用風險的大小依據(jù)債券評級結果如美國標準—普爾公司（Standard&Poor’s）、穆迪投資者服務公司（Moody’sInvestorsService）。信用等級標準從高到低可劃分為AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級、C級和D級。前四個級別的債券信譽高，違約風險小，是“投資級”債券，從第五級開始的債券信譽低，是“投機級”債券或“垃圾債券”（junkbonds），具有很高的違約風險和投機性。信用風險

市場風險：由于市場利率的升降和商品價格的漲跌而引起的信用工具市場價格變動的風險。市場風險的大小依市場價格和市場利率信用工具（有價證券）的市場價格與市場利率呈反方向變動。市場風險

按發(fā)行者不同：直接信用工具、間接信用工具按信用工具持有人要求權的性質分：權益類信用工具、債務類信用工具按信用工具的償還期限：短期信用工具、中長期信用工具、永久性信用工具二、信用工具的類型權益類信用工具：股票、股權投資等。是可以證明擁有某企業(yè)在扣除所有負債后的資產中的剩余權益的合同。債務類金融工具：各類債券、銀行對企業(yè)的信貸、商業(yè)票據(jù)等。屬于固定收益證券。票據(jù)是由出票人簽名于票據(jù)上，約定由自己或另一個無條件地支付確定金額的、可流通轉讓的證券。票據(jù)分為兩大類：一是傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)，如匯票、本票和支票；又稱為真實票據(jù)，需要有真實的交易為基礎。二是創(chuàng)新的商業(yè)票據(jù)，如融通票據(jù)。又稱為空票據(jù)，不以真實的商品交易為基礎。匯票：是債權人向債務人簽發(fā)的，或者由出票人簽發(fā)，委托付款人在見票時或在指定日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。特點：①匯票是一種無條件的書面支付命令②匯票有三方當事人：出票人（開票人）、（付款人）受票人、收款人③匯票是委付（委托他人付款）證券④匯票經(jīng)過承兌，才有法律效力。1.匯票MoneyOrder本票：也稱為期票。是債務人向債權人簽發(fā)的，或由出票人本人簽發(fā)，承諾自己在見票時無條件地支付一定金額給收款人或持票人的票據(jù)。特點：①無條件支付承諾書②本票只有二方當事人：出票人和收款人開票人=付款人③本票是自付票據(jù)，即出票人本人對持票人付款④本票無須承兌2、本票promissorynote

支票：銀行的活期存款客戶對銀行簽發(fā)的，要求銀行在其存款額度或約定的透支額度內，無條件即期支付一定款項給指定人或持票人的書面憑證。特點：①支票的付款人是銀行，開票人是銀行活期存款儲戶②支票為見票即付的票據(jù)3、支票Check是一種新型的商業(yè)票據(jù)（CommercialPaper,簡稱CP），又稱金融票據(jù)或空票據(jù)，主要是指由資信好的大企業(yè)或金融公司等機構以融資為目的而開出的無擔保的短期期票。融通票據(jù)的簽發(fā)不需要有真實商業(yè)交易發(fā)生，它僅僅是為籌資目的而直接簽發(fā)的一種特殊票據(jù)。4.融通票據(jù)對于發(fā)行者來說，用融通票據(jù)進行融資具有以下主要優(yōu)點：第一，成本較低。一般來說，融通票據(jù)的融資成本要低于市場上短期借貸的成本。第二，具有靈活性?？梢愿鶕?jù)發(fā)行機構與經(jīng)銷商的協(xié)議，在某一段約定的時間內，發(fā)行機構根據(jù)自身資金的需要情況，以及證券市場的狀況，不定期不限次數(shù)的發(fā)行商業(yè)票據(jù)。第三，提高發(fā)行公司