【承德露露公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題及優(yōu)化分析（10000字論文）】

承德露露公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題及優(yōu)化分析目錄289011緒論 167182股權(quán)激勵(lì)的概念及類型 259452.1股權(quán)激勵(lì)的概念 2104052.2股權(quán)激勵(lì)的主要類型 2166323承德露露公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及問(wèn)題分析 384893.1承德露露公司概況 362133.2承德露露公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題 3292693.2.1股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不顯著 3211633.2.2高管和核心人才的激勵(lì)力度差距較大 582013.2.3股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件寬松 5325143.3承德露露公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題成因分析 657073.3.1股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不科學(xué) 6224003.3.2缺乏激勵(lì)對(duì)象選擇標(biāo)準(zhǔn) 8214083.3.3業(yè)績(jī)考核體系不完善 9248854承德露露公司股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)方案的實(shí)施保障 9120414.1建立內(nèi)部監(jiān)督制度 9113954.2優(yōu)化財(cái)務(wù)管理體系 10243524.3健全信息反饋機(jī)制 10262025結(jié)論 1121224參考文獻(xiàn) 121緒論實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司如雨后春筍般越來(lái)越多，其中成功案例比比皆是，可是，半途之中就失敗的企業(yè)也很多。所以，未來(lái)股權(quán)激勵(lì)其研究核心就是如何規(guī)劃出高效、科學(xué)的方案，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮其應(yīng)有的作用?，F(xiàn)有研究大多通過(guò)實(shí)證分析法做面板數(shù)據(jù)分析，研究股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的影響、驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)的效果，較少學(xué)者對(duì)單個(gè)公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況進(jìn)行分析，并作出改進(jìn)方案。由于股權(quán)激勵(lì)方案的內(nèi)容涵蓋范圍較大，不同公司的經(jīng)營(yíng)情況、治理結(jié)構(gòu)、公司性質(zhì)不同，相對(duì)應(yīng)的最終所得到的股權(quán)激勵(lì)方案也就各異，學(xué)術(shù)界現(xiàn)在缺少可進(jìn)行直接套用的相關(guān)框架。因一定要此對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)其實(shí)際現(xiàn)況、實(shí)行的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行研究和分析，以及如何反饋改進(jìn)，完善實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的保障措施(楊曉潔,張瑞,2022)?，F(xiàn)階段，海內(nèi)外研究人員針對(duì)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)研究大部分都集中于股權(quán)激勵(lì)實(shí)行其有效性、股權(quán)激勵(lì)和企業(yè)績(jī)效彼此間的聯(lián)系等方面，很少有人以單個(gè)公司為基礎(chǔ)，針對(duì)目前所存在的股權(quán)激勵(lì)方案展開研究。因此，本文以此為突破口，分析承德露露公司股權(quán)激勵(lì)的情況，旨在豐富基于個(gè)體的股權(quán)激勵(lì)研究，為上市民營(yíng)科技企業(yè)以及個(gè)案股權(quán)激勵(lì)效果研宄提供理論參考。承德露露公司是植物蛋白飲料行業(yè)中發(fā)展較為迅速的企業(yè)。承德露露公司2016年、2019年兩年都實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)方案，基于承德露露公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)況，展開研究和討論，剖析當(dāng)中所產(chǎn)生的漏洞與問(wèn)題，并且給出相對(duì)應(yīng)的完善舉措，確保承德露露公司股權(quán)激勵(lì)制度的高效實(shí)施，推動(dòng)露露飲料企業(yè)能夠依靠股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)行，吸引關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)人才，并且節(jié)約代理成本，完善保承德露露公司績(jī)效(陳夢(mèng)婷,劉陽(yáng)洋,王雨,2021)。同時(shí)，為未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市植物蛋白飲料企業(yè)提供借鑒，制定更完善的激勵(lì)方案。2股權(quán)激勵(lì)的概念及類型2.1股權(quán)激勵(lì)的概念股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)拿出部分股權(quán)用來(lái)激勵(lì)企業(yè)高級(jí)管理人員或優(yōu)秀員工的一種長(zhǎng)期激勵(lì)方法。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，使員工參與關(guān)系到企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)管理決策，使其擁有部分公司控制權(quán)后，不僅關(guān)注公司短期業(yè)績(jī)，更加關(guān)注公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并真正對(duì)此負(fù)責(zé)(趙明星,孫佳琪)。一個(gè)完整的股權(quán)激勵(lì)方案包括激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)模式、激勵(lì)股票的來(lái)源和數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限、限制條件等。2.2股權(quán)激勵(lì)的主要類型目前我國(guó)企業(yè)常用的股權(quán)激勵(lì)類型主要包括業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、限制性股票和股票增值權(quán)4種(周文靜,吳紫菡,林欣然,2021)。（1）業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)股票是公司首先規(guī)定某一會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，當(dāng)激勵(lì)對(duì)象在年終達(dá)成目標(biāo)時(shí)，公司發(fā)放給其部分股票或者提出部分獎(jiǎng)勵(lì)換算成公司股票的一種激勵(lì)方式(鄭天宇,黃思涵,2018)。業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。在行權(quán)期限內(nèi)，如果經(jīng)業(yè)績(jī)考核評(píng)定為合格，激勵(lì)對(duì)象就能夠解除限制，將一定比例的業(yè)績(jī)股票兌現(xiàn)；當(dāng)激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī)考核不達(dá)標(biāo)，或作出了損害企業(yè)利益的行為，則取消剩余業(yè)績(jī)股票。（2）股票期權(quán)股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利，是企業(yè)對(duì)員工進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的眾多方法之一(朱凱文,曾紫薇,謝嘉,2018)。激勵(lì)對(duì)象可以選擇是否放棄這一權(quán)利，若股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)則可獲巨大收益；若股價(jià)下跌嚴(yán)重，激勵(lì)對(duì)象可放棄行權(quán)，損失金額較小的期權(quán)費(fèi)。（3）限制性股票限制性股票是指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，明確規(guī)定了激勵(lì)對(duì)象獲得限制性股票的業(yè)績(jī)條件、禁售期限只有在規(guī)定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或其他目標(biāo)達(dá)到后，才有權(quán)將這種股票賣出獲利(彭毅君,唐晨曦,2018)。（4）股票增值權(quán)股票增值權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。由于激勵(lì)對(duì)象并未實(shí)際購(gòu)買股票，故可避免“避險(xiǎn)行為”的發(fā)生。3承德露露公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及問(wèn)題分析3.1承德露露公司概況承德露露公司是我國(guó)植物蛋白飲料行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕植物蛋白飲料領(lǐng)域多年，承德露露在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家植物蛋白飲料企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)植物蛋白飲料企業(yè)500強(qiáng)”。承德露露的發(fā)展是我國(guó)植物蛋白飲料企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)植物蛋白飲料企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于植物蛋白飲料市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于植物蛋白飲料行業(yè)前沿，引領(lǐng)植物蛋白飲料行業(yè)的發(fā)展。3.2承德露露公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題通過(guò)對(duì)承德露露公司股權(quán)激勵(lì)內(nèi)容的了解，從財(cái)務(wù)、市場(chǎng)表現(xiàn)、吸引人才等方面對(duì)承德露露公司的股權(quán)激勵(lì)效果進(jìn)行全方位地分析與評(píng)價(jià)，對(duì)保承德露露的股權(quán)激勵(lì)方案的不足之處進(jìn)行總結(jié)歸納，并分析原因，以便更好地改進(jìn)(胡宇航,潘詩(shī)涵,江俊)。3.2.1股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不顯著（1）市場(chǎng)反應(yīng)未呈現(xiàn)正向影響前文通過(guò)對(duì)承德露露公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后的股價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，承德露露公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)公告前后，其股價(jià)并未出現(xiàn)明顯的上下波動(dòng)，說(shuō)明市場(chǎng)投資者對(duì)于承德露露公司的此次行為持觀望態(tài)度或不看好態(tài)度。因此，從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，承德露露公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)股價(jià)的提升未呈現(xiàn)出正向影響(鄧雅婷,鐘霖軒,2017)。（2）吸引及留住人才方面效果不顯著前文通過(guò)對(duì)承德露露公司的人員變動(dòng)情況進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)股權(quán)激勵(lì)在吸引及留住人才方面的效果。研究發(fā)現(xiàn)，承德露露公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后，保承德露露的核心技術(shù)人員的絕對(duì)數(shù)量增加，而由于公司總體從業(yè)人員的增加，核心技術(shù)人員的比重不升反降，說(shuō)明保承德露露的核心技術(shù)人員增加可能不是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的影響，而單純是因?yàn)楸３械侣堵豆疽?guī)模的擴(kuò)張(蔣若蘭,崔桂花,葉斌,2022)。同時(shí)，研究承德露露公司的人員學(xué)歷結(jié)構(gòu)變化發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，保承德露露的高層次的人才出現(xiàn)離職的現(xiàn)象，且總體占比下降，說(shuō)明承德露露公司的股權(quán)激勵(lì)在吸引及留住人才方面效果不顯著，甚至呈現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。（3）降低代理成本效應(yīng)不明顯前文通過(guò)對(duì)承德露露公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前后，承德露露公司的股權(quán)集中度均保持在較高水平(盧夢(mèng)婷,何明媛,姜浩)。一般而言，一個(gè)植物蛋白飲料公司股權(quán)集中度較高時(shí)，股東對(duì)管理層的監(jiān)管效果越好，代理成本越低。本文使用管理費(fèi)用率對(duì)承德露露公司的代理成本進(jìn)行分析。表3-1承德露露公司2015-2019年管理費(fèi)用率管理費(fèi)用/萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入/萬(wàn)元管理費(fèi)用率2015年272653001989.08%2016年501296108518.21%2017年5982651050011.72%2018年364465903626.17%2019年477126739097.08%圖3-2承德露露公司2015-2019年管理費(fèi)用率變動(dòng)趨勢(shì)整體來(lái)看，承德露露公司的管理費(fèi)用率呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)。以2016年承德露露公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)為節(jié)點(diǎn)，與2015年相比，2016年管理費(fèi)用率略微下降，2017年保承德露露管理費(fèi)用率大幅上漲，2018年有大幅下降，波動(dòng)沒(méi)有明顯規(guī)律，短期內(nèi)不能得出股權(quán)激勵(lì)能夠降低代理成本的結(jié)論(蕭秋瑤,崔澤民,易璇,2021)。股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)就是一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，短時(shí)間的效果不明顯。3.2.2高管和核心人才的激勵(lì)力度差距較大承德露露公司第一次股權(quán)激勵(lì)方案中，高管激勵(lì)人數(shù)為4人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為35萬(wàn)股；中層管理人員和核心技術(shù)人員合計(jì)為79人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為204.375萬(wàn)股(康華山,金恩雅,2022)。第二次股權(quán)激勵(lì)方案中，高管激勵(lì)人數(shù)為6人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為71.50萬(wàn)股；核心技術(shù)人員合計(jì)為150人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為342.50萬(wàn)股。承德露露公司對(duì)于高管和核心人才的激勵(lì)力度差距較大。從表3-3可以看出，高管與核心人才的人均授予股票數(shù)量相差較多，在第一次股權(quán)激勵(lì)方案中，高管的人均授予股票數(shù)量（8.75萬(wàn)股）是保承德露露的=核心人才的人均授予股票數(shù)量（2.59萬(wàn)股）的3.38倍。第二次股權(quán)激勵(lì)方案中，兩者的差距又繼續(xù)加大，高管人均授予股票數(shù)量是核心人才的5.23倍。從相對(duì)數(shù)量來(lái)看，高管人均占授予股票總額的比例也大大高于核心人才的人均占比，約是核心人才的3倍。表3-3承德露露公司高管與核心人才的激勵(lì)力度對(duì)比激勵(lì)對(duì)象授予人數(shù)授予股票總額/萬(wàn)股人均授予股票數(shù)量/萬(wàn)股人均占授予股票總額的比例第一次股權(quán)激勵(lì)高管4358.753.66%核心人才79204.3752.591.08%第二次股權(quán)激勵(lì)高管671.511.922.88%核心人才150342.52.280.55%目前，承德露露公司的股權(quán)激勵(lì)更傾向于高管，對(duì)于核心人才的激勵(lì)力度還有待提高。一般行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，公司高管所占的比重應(yīng)該較大，而在人才密集型、知識(shí)密集型行業(yè)，股權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象則應(yīng)為核心技術(shù)人才。3.2.3股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件寬松承德露露公司以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為考核業(yè)績(jī)，判定保承德露露公司在年末是否達(dá)到規(guī)定的增長(zhǎng)幅度。保承德露露的第一次股權(quán)激勵(lì)方案中，承德露露公司以2015年為基數(shù)，2018年規(guī)定的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率差距較大。第二次股權(quán)激勵(lì)方案中，承德露露公司以2017年的凈利潤(rùn)為基數(shù)，2019年規(guī)定的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率相差較大(溫馨涵,袁家樂(lè),卓麗)。從表3-4可以看出，承德露露公司在指定年份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均超出了預(yù)期，且2018年和2019年的實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與規(guī)定的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率差額很大，幾乎是規(guī)定的3倍。這說(shuō)明承德露露公司在設(shè)定行權(quán)條件時(shí)有福利性質(zhì)的傾向，或者過(guò)于保守，使得激勵(lì)對(duì)象不用付出太多努力就可以達(dá)到解鎖條件，不利于調(diào)動(dòng)員工的積極性，有“坐享其成”的可能性，影響露露飲料植物蛋白飲料公司的發(fā)展。表3-4承德露露公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)對(duì)比規(guī)定凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率差額2016年≥20%26.27%6.27%2017年≥50%54%4%2018年≥70%208.87%138.87%2019年≥100%285.54%185.54%此外，承德露露公司僅僅選擇凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為股份激勵(lì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)，這不能完全反映管理者對(duì)公司績(jī)效實(shí)際的貢獻(xiàn)，沒(méi)有反映股東收益與企業(yè)收益的質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)。同時(shí)，單一的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)不能反映企業(yè)價(jià)值的改善的情況。承德露露公司的激勵(lì)計(jì)劃的本質(zhì)目的是借助對(duì)于核心人才與經(jīng)理的激勵(lì)為公司做出更突出的貢獻(xiàn)，因此，設(shè)定績(jī)效指標(biāo)時(shí)，必須可以反映出保承德露露公司價(jià)值增加的程度。另外，選擇單個(gè)績(jī)效指標(biāo)更容易操作行權(quán)的條件(萬(wàn)心怡,章小飛,鮑宇,2021)。激勵(lì)計(jì)劃是以利益吸引露露飲料植物蛋白飲料員工產(chǎn)生極大興趣動(dòng)機(jī)，有動(dòng)機(jī)的員工為了達(dá)到行權(quán)的條件，可能會(huì)用不恰當(dāng)?shù)姆绞讲僮髀堵讹嬃现参锏鞍罪嬃瞎镜纳虡I(yè)表現(xiàn)，以獲得他們自身的權(quán)利和利益。3.3承德露露公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題成因分析承德露露公司股權(quán)激勵(lì)存在以上問(wèn)題的成因主要分為4個(gè)方面，一是股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)存在缺陷，具體表現(xiàn)在股權(quán)激勵(lì)模式、行權(quán)期限設(shè)置以及行權(quán)價(jià)格設(shè)置等方面；二是植物蛋白飲料行業(yè)的資本市場(chǎng)環(huán)境不成熟導(dǎo)致的股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不顯著等問(wèn)題(余舒婷,洪宜萍)；三是保承德露露缺乏股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的選擇標(biāo)準(zhǔn)；四是保承德露露業(yè)績(jī)考核體系不完善，具體變現(xiàn)在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)片面、缺乏長(zhǎng)效激勵(lì)措施等。3.3.1股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不科學(xué)（1）股權(quán)激勵(lì)模式單一在承德露露公司的股權(quán)激勵(lì)方案中，使用限制性股票來(lái)激勵(lì)高管和核心員工，即事先給激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股份，但對(duì)新股授予權(quán)及出售條件進(jìn)行限制，只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象達(dá)到設(shè)定的任務(wù)目標(biāo)或達(dá)到相應(yīng)的工作時(shí)間和其他條件時(shí)，才能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行出售和現(xiàn)金化。這種模式需要激勵(lì)對(duì)象前期花費(fèi)一定資金購(gòu)買，所以對(duì)保承德露露員工的約束會(huì)大大增強(qiáng)(鄭天宇,黃思涵)。但是，通過(guò)對(duì)承德露露公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案后的股價(jià)變動(dòng)分析發(fā)現(xiàn)，限制性股票激勵(lì)模式推出后，承德露露公司的股票市場(chǎng)正向反應(yīng)不顯著。因此，承德露露公司應(yīng)該考慮限制性股票是否適合保承德露露公司的發(fā)展戰(zhàn)略或?qū)嶋H情況。目前上市植物蛋白飲料公司選擇股權(quán)激勵(lì)的模式包括股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票等，限制性股票與股票期權(quán)的組合是最受國(guó)內(nèi)上市植物蛋白飲料公司歡迎的模式。不同股權(quán)激勵(lì)模式有各自不同的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)，都有其存在的價(jià)值與合適的用法，對(duì)于不同工種、不同崗位、不同需求的保承德露露公司員工應(yīng)該針對(duì)性地選擇不同的激勵(lì)方式。在股票期權(quán)模式中，員工獲得的收益由行權(quán)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)決定，由市場(chǎng)支付，可以減少公司的資金壓力，但同時(shí)其極易受股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響，若保承德露露的股價(jià)下跌，甚至低于行權(quán)價(jià)格，則容易出現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象放棄行權(quán)的情況，致使無(wú)法達(dá)到激勵(lì)效果(咸浩宇,尤莉娜,2020)。若采用限制性股票激勵(lì)模式，則被激勵(lì)者會(huì)變成保承德露露公司所有者，一定程度上增加了管理難度，并且需要員工自己支付現(xiàn)金購(gòu)買被授予的股票，一定程度上增加露露飲料植物蛋白飲料員工的現(xiàn)金壓力，可能會(huì)因此而放棄股票。綜上，單一的激勵(lì)模式下其缺點(diǎn)難以避免，為保承德露露公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，因此需要多樣化的激勵(lì)模式共同作用，以便得到較好的激勵(lì)效果。限制性股票激勵(lì)方式能夠充分調(diào)動(dòng)員工的積極性，留住植物蛋白飲料行業(yè)人才并有效反映其潛在價(jià)值，然而，對(duì)于高管人群而言，持有限制性股票會(huì)增加其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，相對(duì)于限制性股票，股票期權(quán)更能激勵(lì)高管承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)(朱凱文,曾紫薇,謝嘉)。因此，承德露露公司可以將限制性股票、股票期權(quán)等激勵(lì)模式結(jié)合使用，針對(duì)不同激勵(lì)對(duì)象使用適合的激勵(lì)模式。（2）行權(quán)期限設(shè)置較短設(shè)置行權(quán)周期的目的是通過(guò)將計(jì)劃發(fā)放給保承德露露員工的激勵(lì)分散到各個(gè)年度中，避免集中發(fā)放或發(fā)放周期過(guò)短所帶來(lái)的不利影響。相關(guān)法律規(guī)定非國(guó)有上市植物蛋白飲料公司的股份限制期必須在12個(gè)月以上，解鎖期必須在36個(gè)月以上，承德露露公司設(shè)計(jì)的股份激勵(lì)計(jì)劃的鎖定期和解鎖期剛剛滿足最低法規(guī)要求。另外，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的完全作用的發(fā)揮可能會(huì)有一定程度的影響。過(guò)短的行權(quán)期限容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。一是在保承德露露個(gè)人考核指標(biāo)難以達(dá)成時(shí)，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)財(cái)務(wù)造假、虛構(gòu)產(chǎn)品等行為達(dá)成個(gè)人考核指標(biāo)；二是激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)串通莊家等行為，使得短期股價(jià)被拉高，短期股價(jià)因?yàn)樾袡?quán)價(jià)格比較低，行權(quán)之后，可以以高價(jià)銷售，獲得更高的收入；三是保承德露露過(guò)短的行權(quán)期限使得每期解鎖比例較高，高額的套現(xiàn)比例會(huì)提高大量激勵(lì)對(duì)象消費(fèi)未來(lái)利潤(rùn)，集中套現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)(胡宇航,潘詩(shī)涵,江俊)。無(wú)論保承德露露是哪種情況的產(chǎn)生，都有較大的可能性使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃失效甚至損害保承德露露公司利益。因此在行權(quán)周期的設(shè)置上，承德露露公司不能過(guò)度激發(fā)員工完成考核目標(biāo)的積極性，應(yīng)充分考慮過(guò)短的行權(quán)周期對(duì)露露飲料植物蛋白飲料公司正常運(yùn)營(yíng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）行權(quán)價(jià)格設(shè)置較低行權(quán)價(jià)格是公司市場(chǎng)價(jià)值的體現(xiàn)，也是股權(quán)激勵(lì)程度的體現(xiàn)。行權(quán)價(jià)格的設(shè)定應(yīng)該符合制度規(guī)定，且科學(xué)合理，既不能過(guò)高以至于激勵(lì)對(duì)象無(wú)法承擔(dān)支付其金額的壓力，也不能過(guò)低，否則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利益受損，且無(wú)法充分發(fā)揮激發(fā)保承德露露員工潛能的作用(鄧雅婷,鐘霖軒,2020)。承德露露公司公布第一次股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)公司股票交易價(jià)格為46.28元/股，授予價(jià)格為21.20元/股；第二次股權(quán)激勵(lì)方案公布日公司股票交易價(jià)格為25.13元/股，授予價(jià)格為12.5元/股。觀察對(duì)比承德露露公司的行權(quán)價(jià)格和授予限制性股票時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格可以發(fā)現(xiàn)，承德露露公司設(shè)置的限制性股票授予價(jià)格遠(yuǎn)低于其股價(jià)。在這種情況下，被激勵(lì)者不用付出太多的努力就可以使公司股價(jià)達(dá)到比行權(quán)價(jià)格高的程度，從而輕松獲取其中差價(jià)部分的收益。一定程度上，可以稱之為“福利性”行權(quán)價(jià)格，不利于激發(fā)保承德露露員工斗志，會(huì)削弱激勵(lì)對(duì)象增加公司業(yè)績(jī)、提高公司股價(jià)的積極性。3.3.2缺乏激勵(lì)對(duì)象選擇標(biāo)準(zhǔn)承德露露公司第一次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象中有4名高管和79名核心員工，保承德露露核心員工中涵蓋了生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財(cái)務(wù)、行政五類人員的經(jīng)理層及少部分核心骨干(宋雨瑩,方天宇,姚偉楠,2020)。第二次股權(quán)激勵(lì)有6名高管和150名核心員工。由表3-5可以看出，第二次保承德露露股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象明顯多于第一次股權(quán)激勵(lì)，第二次的激勵(lì)對(duì)象數(shù)量整體比第一次多87.95%。其中，保承德露露高管人數(shù)增加了2位，核心露露飲料員工增加了71位。對(duì)比保承德露露公司2016年和2019年的總員工人數(shù)，2016年承德露露公司的總員工人數(shù)為359人，2019年總員工人數(shù)為933人，增加幅度為159.89%?？梢园l(fā)現(xiàn)，露露飲料植物蛋白飲料公司從業(yè)人員的增加幅度要明顯大于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的增加幅度，那就必然有部分員工未能享受到承德露露公司的股權(quán)激勵(lì)政策。表3-5承德露露公司兩次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象數(shù)量對(duì)比激勵(lì)對(duì)象第一次股權(quán)激勵(lì)第二次股權(quán)激勵(lì)差異高管人數(shù)46+2核心員工人數(shù)79150+71合計(jì)83156+73承德露露公司高管激勵(lì)人數(shù)增加，主要是由于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及內(nèi)部職位的調(diào)整，引起高管人員數(shù)量的變動(dòng)，保承德露露公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，有2名新的高管被納入股權(quán)激勵(lì)范圍。由圖3-3可知，承德露露公司2016年的高管人數(shù)為14人，2019年的高管人數(shù)為15人，總體沒(méi)有太大的變化，核心團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定，符合條件但未被激勵(lì)的高管有3人。在承德露露公司的激勵(lì)對(duì)象中，核心露露飲料技術(shù)人員如何界定，承德露露公司沒(méi)有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，未能入選的員工不清楚公司的選拔機(jī)制，容易引發(fā)內(nèi)部矛盾，必然會(huì)影響工作熱情，給露露飲料植物蛋白飲料公司的長(zhǎng)期發(fā)展會(huì)帶來(lái)不良影響，科學(xué)、有效、完備的入選標(biāo)準(zhǔn)對(duì)成功實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有極為重要的影響。3.3.3業(yè)績(jī)考核體系不完善（1）績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)片面行權(quán)條件是與激勵(lì)對(duì)象的操作管理和績(jī)效達(dá)成能力直接相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)方案的重要部分，因此，績(jī)效評(píng)價(jià)制度合理性和標(biāo)準(zhǔn)化是保障股份激勵(lì)方案有效實(shí)施的前提條件(蔣若蘭,崔桂花,葉斌)。但是，我國(guó)現(xiàn)有的植物蛋白飲料企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)研究大多是對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，評(píng)價(jià)對(duì)象與目標(biāo)并不清晰，這種情況下，可能導(dǎo)致保承德露露企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生短視行為，忽略機(jī)會(huì)成本和貨幣的時(shí)間價(jià)值，這不能完全反映保承德露露企業(yè)長(zhǎng)期的商業(yè)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，短期指標(biāo)不僅不能達(dá)到激勵(lì)的效果，而且在評(píng)價(jià)過(guò)程中可能存在露露飲料集團(tuán)人為干擾結(jié)果的現(xiàn)象，對(duì)于露露飲料植物蛋白飲料企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)而言，此舉不能契合長(zhǎng)期激勵(lì)的目的，阻礙了保承德露露公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。（2）股權(quán)激勵(lì)缺乏長(zhǎng)效措施長(zhǎng)期的激勵(lì)對(duì)策會(huì)對(duì)保承德露露員工產(chǎn)生更長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)的激勵(lì)效果。根據(jù)承德露露公司現(xiàn)在的獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，只設(shè)置了年度績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，每年達(dá)到業(yè)績(jī)條件就可以在流通市場(chǎng)出售公司股票，短期內(nèi)確實(shí)可以激勵(lì)保承德露露員工做出更優(yōu)秀的成績(jī)(蕭秋瑤,崔澤民,易璇,2020)。然而，承德露露公司沒(méi)有制定對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期激勵(lì)對(duì)策，尤其是在企業(yè)未來(lái)發(fā)展中承擔(dān)重要作用的核心人才。保承德露露核心人才目前的短期獎(jiǎng)勵(lì)不能再產(chǎn)生這種有效刺激。讓他們擁有企業(yè)的股份，共享企業(yè)的營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)，與企業(yè)整體的命運(yùn)相結(jié)合，促為保承德露露企業(yè)工作即為為了自己工作，最大限度地刺激他們的工作，避免露露飲料優(yōu)秀人才的損失。4承德露露公司股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)方案的實(shí)施保障股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，除了計(jì)劃本身激勵(lì)模式與激勵(lì)要素的設(shè)計(jì)具有合理性外，公司內(nèi)部環(huán)境也起到舉足輕重的作用。為了順利推行改進(jìn)后的股權(quán)激勵(lì)方案，結(jié)合承德露露公司實(shí)際情況，制定相應(yīng)保障措施來(lái)推進(jìn)其發(fā)展。4.1建立內(nèi)部監(jiān)督制度在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推進(jìn)的過(guò)程中，方案制定的內(nèi)容固然重要，但如果相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制不夠完善，那么再好的方案也不能起到良好的激勵(lì)效果。與其他激勵(lì)制度不同，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)對(duì)因?yàn)楸３械侣堵豆镜臋?quán)利、利益和資本結(jié)構(gòu)會(huì)受到影響，所以我們必須有完全的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，為了防止保承德露露內(nèi)部人員操作，必須嚴(yán)格監(jiān)督整個(gè)過(guò)程(康華山,金恩雅,2022)。此外，對(duì)保承德露露激勵(lì)對(duì)象的價(jià)值評(píng)估也是股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)的重點(diǎn)部分，然而對(duì)員工的價(jià)值評(píng)估具有較強(qiáng)的主觀性，若存在保承德露露內(nèi)部人員暗箱操作那么會(huì)使評(píng)估分?jǐn)?shù)嚴(yán)重失真，直接影響到員工可獲得的股票份額，進(jìn)而打擊員工工作積極性和創(chuàng)造性，最終損害公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展利益。所以應(yīng)建立專門的保承德露露獨(dú)立監(jiān)督小組，嚴(yán)格監(jiān)督防止執(zhí)行偏離設(shè)計(jì)初衷。保承德露露監(jiān)督小組成員應(yīng)由董事會(huì)或股東大會(huì)選定，組成的成員中不應(yīng)包含激勵(lì)對(duì)象并且獨(dú)立于公司的其他機(jī)構(gòu)(溫馨涵,袁家樂(lè),卓麗)。獨(dú)立董事相對(duì)獨(dú)立，因?yàn)樗麄儾辉诼堵讹嬃现参锏鞍罪嬃瞎?，所以他們沒(méi)有和運(yùn)營(yíng)商沒(méi)有更重要的利益往來(lái)，可以客觀地、獨(dú)立地做出判斷，對(duì)股東負(fù)責(zé)，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展負(fù)責(zé)，所以保承德露露的監(jiān)督小組成員從獨(dú)立董事中選取是較好選擇。另外可以引入債權(quán)人和信托機(jī)構(gòu)，保證監(jiān)督小組最大程度上的獨(dú)立性。監(jiān)督小組應(yīng)定期向董事會(huì)匯報(bào)監(jiān)督狀況進(jìn)展，監(jiān)督小組的成立為股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施提供組織保障。此外，保承德露露企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)解決代理問(wèn)題，需要適當(dāng)?shù)妮浾摯胧┳鳛楸O(jiān)管空白的補(bǔ)充手段。承德露露公司股權(quán)激勵(lì)方案人數(shù)眾多，目前的股權(quán)激勵(lì)方案可能引發(fā)盈余管理、“搭便車”等損害露露飲料植物蛋白飲料公司利益的潛在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，對(duì)于這部分潛在風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)防能力，對(duì)于保承德露露核心人員損害公司利益的行為缺乏適當(dāng)?shù)膽土P措施(余舒婷,洪宜萍,2022)。從保承德露露企業(yè)內(nèi)外兩個(gè)角度分別進(jìn)行分析，適當(dāng)?shù)妮浾摫O(jiān)督，一方面使企業(yè)管理者面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，促使其主觀上放棄盈余管理等行為；另一方面，保承德露露企業(yè)員工之間的互相監(jiān)督，在一定程度上消除了公司股東與員工間的信息不對(duì)稱，使常規(guī)監(jiān)管措施的監(jiān)管盲區(qū)得到了應(yīng)有的監(jiān)督，避免了“搭便車”等消極行為的滋生(咸浩宇,尤莉娜)。結(jié)合植物蛋白飲料行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)與監(jiān)管制度不完善的特點(diǎn)，且承德露露公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，承德露露公司通過(guò)輿論監(jiān)管對(duì)股權(quán)激勵(lì)效能的提升存在較為可觀的空間，從而能夠促進(jìn)保承德露露股權(quán)激勵(lì)方案的順利實(shí)施和企業(yè)預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。4.2優(yōu)化財(cái)務(wù)管理體系在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，確認(rèn)授予的總股本數(shù)要求保承德露露財(cái)務(wù)人員作出精準(zhǔn)預(yù)算，在保證大股東具有絕對(duì)控股權(quán)的前提下，結(jié)合公司的計(jì)劃方案來(lái)制定執(zhí)行。在制定方案時(shí)和實(shí)施方案過(guò)程中，都要對(duì)涉及到的每個(gè)指標(biāo)進(jìn)行及時(shí)披露，包括行權(quán)價(jià)格的定價(jià)模型，具體的修訂參數(shù)，參數(shù)選取依據(jù)，價(jià)格計(jì)算過(guò)程，保承德露露公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的計(jì)算等等，都要事無(wú)巨細(xì)地公布出來(lái)，將股權(quán)激勵(lì)的透明度最大化，除此之外，保承德露露財(cái)務(wù)部門應(yīng)單獨(dú)設(shè)立股權(quán)激勵(lì)材料庫(kù)，遇到相關(guān)事項(xiàng)及時(shí)登記，如果出現(xiàn)回購(gòu)或新增的情況應(yīng)及時(shí)登記在冊(cè)，防止出現(xiàn)前后計(jì)算偏差導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。優(yōu)化露露飲料植物蛋白飲料的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，為股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施提供制度保障。4.3健全信息反饋機(jī)制保承德露露企業(yè)股東與員工固有的信息不對(duì)稱性會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生一定程度的阻礙，股權(quán)激勵(lì)作為我國(guó)植物蛋白飲料行業(yè)近十年興起的長(zhǎng)效激勵(lì)手段，其較為復(fù)雜的條件設(shè)計(jì)會(huì)加深企業(yè)股東與保承德露露核心人才的信息差異。因此，企業(yè)需要對(duì)股權(quán)激勵(lì)形成適當(dāng)?shù)闹卫眢w系，以緩解這種信息不對(duì)稱性帶來(lái)的代理問(wèn)題。激勵(lì)治理反饋體系，目標(biāo)是尋找、檢測(cè)激勵(lì)方案實(shí)施的實(shí)際結(jié)果與期望目標(biāo)的偏差，使保承德露露公司股東得以及時(shí)、準(zhǔn)確地糾正偏差，使股權(quán)激勵(lì)方案沿著正確方向運(yùn)行(趙明星,孫佳琪,2022)。承德露露公司可設(shè)立激勵(lì)治理委員會(huì)，以尋求更加維護(hù)露露飲料植物蛋白飲料企業(yè)長(zhǎng)期利益的股權(quán)激勵(lì)方案。（1）宣傳部宣傳部組長(zhǎng)應(yīng)由保承德露露公司股東擔(dān)任，確保宣傳部成員對(duì)激勵(lì)方案的正確理解；部門應(yīng)對(duì)每一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中重要的、較難理解的和產(chǎn)生變化的條款，以不限于座談會(huì)、視頻會(huì)議、公眾號(hào)等方式，向當(dāng)期保承德露露的激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行細(xì)致的說(shuō)明，使露露飲料激勵(lì)對(duì)象對(duì)激勵(lì)計(jì)劃的內(nèi)容，以及股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)時(shí)變化得到充分了解。（2）信息部信息部應(yīng)及時(shí)收集、整理并討論因素變化、露露飲料員工意愿和股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化建議，針對(duì)反饋建議進(jìn)行討論后，形成書面意見交由保承德露露公司股東。此外，公司應(yīng)第一時(shí)間披露股權(quán)激勵(lì)方案各方面的情況，推進(jìn)落實(shí)股權(quán)激勵(lì)方案。表4-1股權(quán)激勵(lì)披露內(nèi)容要素內(nèi)容開會(huì)內(nèi)容的詳細(xì)披露董事會(huì)有必要明確通知具體內(nèi)容、實(shí)施具體計(jì)劃的方法、核心露露飲料員工被授予的股份總額或賦予各保承德露露員工的股份金額。相關(guān)事項(xiàng)的說(shuō)明和解說(shuō)。授予時(shí)的信息披露當(dāng)保承德露露公司首次向核心員工發(fā)放股份時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確激勵(lì)的具體細(xì)節(jié)。保承德露露必須在第一次對(duì)外發(fā)表中做詳細(xì)說(shuō)明，也不需要定期發(fā)表。年報(bào)中的信息披露發(fā)行年度報(bào)告書時(shí)，需要說(shuō)明年度報(bào)告書的管理工資，另外，保承德露露還要詳細(xì)介紹在年度報(bào)告書中動(dòng)機(jī)化的露露飲料植物蛋白飲料員工選擇原則和清單。臨時(shí)公告中的信息披露露露飲料公司每次都需要公布獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的具體內(nèi)容，確保公眾能夠?qū)ζ溥M(jìn)行監(jiān)督。（3）專項(xiàng)賬戶管理部保承德露露專項(xiàng)賬戶管理部應(yīng)對(duì)每期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中激勵(lì)對(duì)象的認(rèn)繳資金進(jìn)行專項(xiàng)管理，該部門可由承德露露公司財(cái)務(wù)部成員兼任，通過(guò)投資獲取中間收入，降低企業(yè)激勵(lì)成本。5結(jié)論承德露露公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的一系列效應(yīng)是否合理有效，與承德露露公司特定的自身狀況和所處的內(nèi)外部環(huán)境密切相關(guān)，本文在研究承德露露公司股權(quán)激勵(lì)的情況時(shí)，主要以分析股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)和實(shí)施產(chǎn)生的直接效應(yīng)為重點(diǎn)，并盡量采用了量化研究的方法。對(duì)股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的間接隱性效應(yīng)并未明確研究或加以定性描述，如對(duì)保承德露露的股東行為，管理層行為、企業(yè)文化等的影響，而這些隱形的間接效應(yīng)會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效水平產(chǎn)生重要影響。股權(quán)激勵(lì)在植物蛋白飲料企業(yè)的各個(gè)成長(zhǎng)階段都發(fā)揮著巨大的作用，也會(huì)被越來(lái)越多的植物蛋白飲料企業(yè)使用和改良。在已有的研究基礎(chǔ)上，股權(quán)激勵(lì)如何專業(yè)化，精細(xì)化，定制化實(shí)施，人力資源如何通過(guò)股權(quán)激勵(lì)人力資本化，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)外部監(jiān)督，股權(quán)激勵(lì)對(duì)內(nèi)部控制的影響研究和實(shí)踐也會(huì)越來(lái)越深入。參考文獻(xiàn)[1]ChristopherD.IttnerandRichard