【絕味鴨脖公司的償債能力現(xiàn)狀及問(wèn)題分析（論文9000字）】

絕味鴨脖公司的償債能力現(xiàn)狀及問(wèn)題分析目錄TOC\o"1-3"\h\u91741緒論 1322951.1研究背景 178931.2研究意義 1151291.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 19861.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 1183331.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 2323041.3.3國(guó)內(nèi)外研究綜述 22712償債能力分析相關(guān)理論基礎(chǔ) 4164112.1償債能力的概念 4147682.2償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo) 4163102.2.1短期償債能力 4206122.2.2長(zhǎng)期償債能力 59993絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力現(xiàn)狀分析 733353.1公司概況 7188783.2絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力分析 714083.2.1短期償債能力分析 7199623.2.2長(zhǎng)期償債能力分析 8197104絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力存在的問(wèn)題 1190984.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低 11200444.2存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低 1118604.3流動(dòng)負(fù)債過(guò)高 1190444.4資本結(jié)構(gòu)不合理 12251305改進(jìn)絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力的建議 13298995.1降低賒銷額度 13304455.2加強(qiáng)存貨管理 1331075.3提高現(xiàn)金流量水平 13237085.4建立完善的企業(yè)融資機(jī)制 13210056結(jié)論 1414231參考文獻(xiàn) 151緒論1.1研究背景從我國(guó)來(lái)看，制造業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，在我國(guó)的上市公司中，制造類企業(yè)數(shù)量逐年增多。但制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)情況卻不容樂(lè)觀，一些企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下，且償債能力不高，發(fā)展陷入簡(jiǎn)單的再生產(chǎn)過(guò)程，產(chǎn)品質(zhì)量無(wú)法提高，創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，越來(lái)越多的制造類企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境。尤其是自2008年9月以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)逐漸演變成金融海嘯席卷全球，引發(fā)了世界性的金融動(dòng)蕩和全球性的經(jīng)濟(jì)衰退(王子晴,張雨萱,2021)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也未能逃脫，其中遭遇沖擊最大的恰恰就是我國(guó)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)——制造業(yè)。在此環(huán)境下，絕味鴨脖休閑鹵制食品公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了一定的影響。因此，分析絕味鴨脖的償債能力，對(duì)于觀察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)的能力都十分的有好處，能夠預(yù)測(cè)絕味鴨脖休閑鹵制食品公司未來(lái)的收益。1.2研究意義隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和居民金融素養(yǎng)的提升,投資者越來(lái)越關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)的償債能力成為了重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目之一，不少學(xué)者都著力構(gòu)建更為完善的償債能力指標(biāo)體系。一些學(xué)者對(duì)償債能力的指標(biāo)提出了優(yōu)化建議，但是在文獻(xiàn)中未能將其觀點(diǎn)進(jìn)行實(shí)證研究和具體分析，本文立足于前人的研究，以絕味鴨脖休閑鹵制食品公司為研究對(duì)象，分析絕味鴨脖償債能力的發(fā)展現(xiàn)狀，并從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)角度分析公司償債能力中存在的問(wèn)題，并一一對(duì)應(yīng)提出相對(duì)應(yīng)的解決對(duì)策。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外學(xué)者對(duì)企業(yè)償債能力的研究時(shí)間較早，且有了較深入的研究成果。NadineMayer（2018）的觀點(diǎn)是：通過(guò)減少企業(yè)債務(wù)到期的情況以及降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率，可以幫助公司提高盈利。JulieBirkenmaier（2019）一文中，將不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了分析，根據(jù)財(cái)務(wù)比率取平均數(shù)的結(jié)果分析企業(yè)償債能力的情況(楊華彤,陳宛婷,趙曉)。MargaretSherraden（2019）認(rèn)為衡量企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)能力，通常要用到流動(dòng)比率和速度比率這兩個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)。使用這兩個(gè)指標(biāo)的范圍極其廣泛，計(jì)算方法也比較簡(jiǎn)單，但存在一個(gè)弊端就是不方便對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性展開(kāi)詳細(xì)調(diào)查。HorakJ.等（2021）以英國(guó)醫(yī)藥行業(yè)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)償債能力具有正向效應(yīng)，而短期負(fù)債則與之相反。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀償債能力研究目前已經(jīng)成為財(cái)務(wù)科學(xué)中的一個(gè)重要分支，受到越來(lái)越多學(xué)者的關(guān)注。在公司償債能力不足及對(duì)策的研究方面。劉欣怡,黃思雅（2020）提出，償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要內(nèi)容，可以通過(guò)償債能力的分析來(lái)預(yù)測(cè)出整個(gè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。吳佳琪,許夢(mèng)瑤,孫熙（2021）認(rèn)為，通過(guò)對(duì)公司償債能力進(jìn)行分析，可以揭示財(cái)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)大小，幫助企業(yè)判斷資金營(yíng)運(yùn)、資金周轉(zhuǎn)以及經(jīng)營(yíng)的狀況。馬若宇,魏樂(lè)琪（2020）提出，流動(dòng)負(fù)債和現(xiàn)金比率過(guò)高、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高、財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高對(duì)公司的償債能力產(chǎn)生消極影響，通過(guò)利用充足的現(xiàn)金發(fā)展多元化產(chǎn)品、對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理改變和對(duì)財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。胡初心,高菲兒,羅真（2019）認(rèn)為公司負(fù)債可以根據(jù)公司市場(chǎng)地位進(jìn)行劃分，并命名為市場(chǎng)地位負(fù)債和非市場(chǎng)地位負(fù)債，高比例的市場(chǎng)地位負(fù)債反映企業(yè)在市場(chǎng)有影響力，能夠獲得信用資金使企業(yè)周轉(zhuǎn)運(yùn)行順利，非市場(chǎng)地位負(fù)債的增加則在一定程度上反映了公司內(nèi)部資金短缺。梁靜蕓,宋馨薇（2019）以綠色企業(yè)為樣本進(jìn)行實(shí)證，研究發(fā)現(xiàn)：債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的配置不合理將對(duì)綠色企業(yè)的投資行為產(chǎn)生抑制作用,增加長(zhǎng)期債務(wù)能促進(jìn)綠色企業(yè)的投資行為。曹可欣,朱倩茹,謝琳（2019）的研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績(jī)效之間顯現(xiàn)出倒U型關(guān)系，并且提升短期負(fù)債率能提高企業(yè)績(jī)效。彭雨欣,曾雪蘭,袁華（2020）對(duì)多種債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，指出企業(yè)選擇合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)能夠適當(dāng)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。1.3.3國(guó)內(nèi)外研究綜述縱觀國(guó)內(nèi)外企業(yè)償債能力分析的研究文獻(xiàn)，可以看出在研究方法方面，既有規(guī)范研究又有實(shí)證研究。國(guó)外相關(guān)學(xué)者對(duì)于償債能力的研究主要是從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況為出發(fā)，運(yùn)用不同的解決辦法提高企業(yè)償債能力。而國(guó)內(nèi)相關(guān)學(xué)者對(duì)于償債能力的研究主要是從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力出發(fā)，分析影響企業(yè)償債能力的因素，通過(guò)不同角度的思考來(lái)提高企業(yè)的償債能力(戴宛青,石欣逸)。無(wú)論是從國(guó)外研究情況進(jìn)行分析，還是從國(guó)內(nèi)研究情況分析，可以了解到對(duì)償債能力的分析已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。因此本文將以絕味鴨脖為對(duì)象，就其償債能力展開(kāi)研究。2償債能力分析相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1償債能力的概念關(guān)于償債能力的定義學(xué)術(shù)界有較為統(tǒng)一的定義，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，償債能力就是償還債務(wù)的能力，一般分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力，影響著企業(yè)的生存和發(fā)展。通過(guò)企業(yè)償債能力分析可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)連續(xù)增加的保證，反映了當(dāng)代企業(yè)的財(cái)務(wù)能力(唐歡珊,林璇婧,侯婷,2022)。因此，重視并切實(shí)提高償債能力，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的要求，是對(duì)保護(hù)債權(quán)人權(quán)益的法律拘束，也是企業(yè)擁有良好的商業(yè)形象和信用狀況的前提；它是樹(shù)立當(dāng)代市場(chǎng)觀點(diǎn)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的重要體現(xiàn)。2.2償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)2.2.1短期償債能力短期償債能力，指企業(yè)在短期（一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期）債務(wù)到期以前可以變現(xiàn)清償?shù)哪芰?，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)和資信狀況優(yōu)劣的重要尺度(鄭憶然,何若馨,倪雅,2020)。流動(dòng)比率反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)負(fù)債的比例，流動(dòng)資產(chǎn)的多少與短期償債能力的強(qiáng)弱有直接的聯(lián)系，資產(chǎn)的流動(dòng)性是企業(yè)償還到期債務(wù)的根本保證(秦晏青,鐘涵柔)。公式：流動(dòng)比率=現(xiàn)金+等值現(xiàn)金+有效應(yīng)收賬款+存貨（在產(chǎn)品和產(chǎn)成品）流動(dòng)比率表示的是流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債之間產(chǎn)生的比值，其還款保障以每元流動(dòng)負(fù)債時(shí)，流動(dòng)資金的多少為標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)還表明當(dāng)企業(yè)遇到突發(fā)狀況現(xiàn)金流出，如發(fā)生意外損失時(shí)的支付能力(嚴(yán)藝琪,陸木)。該指標(biāo)越大，公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。一般認(rèn)為流動(dòng)比率在2：1左右比較合適。速動(dòng)比率能夠表示流動(dòng)負(fù)債的保障程度。公式：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)－存貨凈額）÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)總而言之，速動(dòng)比率越大，表明這個(gè)企業(yè)的短期償債能力還不錯(cuò)，一般這個(gè)指標(biāo)在100%是最好的。分析這個(gè)企業(yè)的短期償債能力，就要用速動(dòng)比率來(lái)分析，當(dāng)然不能只是依靠速動(dòng)比率來(lái)分析，還要分析應(yīng)收賬款的規(guī)模，分析應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，還要分析別的應(yīng)收款的規(guī)模，還包括企業(yè)的變現(xiàn)能力，都要結(jié)合這些要素進(jìn)行統(tǒng)一的分析(阮婉娜,盧晴萍,蔡雅,2021)。假如企業(yè)的預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、其他流動(dòng)資產(chǎn)等指標(biāo)的變現(xiàn)能力不好或無(wú)法實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，那么，當(dāng)這些指標(biāo)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，那么在運(yùn)用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析公司短期償債能力時(shí)，還應(yīng)扣除這些項(xiàng)目的影響?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的金額與短期負(fù)債之間的關(guān)系稱為現(xiàn)金比率(賈念云,蔣夢(mèng)菲)。公式：現(xiàn)金比率=貨幣資金現(xiàn)金比率是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的不足。貨幣資金是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的部分，它占流動(dòng)負(fù)債的比例是企業(yè)償還到期債務(wù)的最低保障。所以現(xiàn)金比率能夠更合理、更全面的反映企業(yè)的償債能力。2.2.2長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力，衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力主要就看企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定、以及企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力的大小。資產(chǎn)負(fù)債率既可用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，也可反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度(姜寧愉,房瑩然,崔雅,2021)。公式：資產(chǎn)負(fù)債率=企業(yè)負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率表示的是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益保障程度。從債權(quán)人的立場(chǎng)看，該指標(biāo)應(yīng)該越低對(duì)債權(quán)人越有利，說(shuō)明負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例小，企業(yè)對(duì)債權(quán)人的保障程度越高(儲(chǔ)欣怡,于靜宜,呂修)。產(chǎn)權(quán)比率體現(xiàn)了投資者對(duì)債權(quán)人的保障程度，一般認(rèn)為該指標(biāo)在1：1左右最為理想。公式：產(chǎn)權(quán)比率=企業(yè)負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全有利的重要指標(biāo)。利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的\t"/item/%E5%88%A9%E6%81%AF%E4%BF%9D%E9%9A%9C%E5%80%8D%E6%95%B0/_blank"息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比(劉欣怡,黃思雅)。公式：利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）÷利息費(fèi)用在普遍情況下，指標(biāo)與企業(yè)支付利息費(fèi)用是成正比的，其指標(biāo)越高，企業(yè)在支付利息費(fèi)用的能力也就越強(qiáng)，同樣企業(yè)對(duì)到期債務(wù)償還的保障程度也就越高，但總體來(lái)說(shuō)該指標(biāo)沒(méi)有一個(gè)固定的數(shù)值能夠說(shuō)明經(jīng)營(yíng)情況，還需要結(jié)合本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。才能分析決定絕味鴨脖的指標(biāo)水平3絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力現(xiàn)狀分析3.1公司概況絕味鴨脖公司是我國(guó)休閑鹵制食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕休閑鹵制食品領(lǐng)域多年，絕味鴨脖在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家休閑鹵制食品企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)休閑鹵制食品企業(yè)500強(qiáng)”。絕味鴨脖的發(fā)展是我國(guó)休閑鹵制食品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)休閑鹵制食品企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。3.2絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力分析3.2.1短期償債能力分析根據(jù)表1的數(shù)據(jù)來(lái)看，絕味鴨脖2018年到2020年的流動(dòng)比率呈現(xiàn)波動(dòng)情況，絕味鴨脖在短時(shí)間內(nèi)償債面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。究其主要原因在于絕味鴨脖近幾年為增加銷量而擴(kuò)大生產(chǎn)，導(dǎo)致了絕味鴨脖企業(yè)的生產(chǎn)量與采購(gòu)量都在不斷增加，因此庫(kù)存量也在不斷增加，銀行借款大幅度增加，給絕味鴨脖企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。表1絕味鴨脖流動(dòng)比率分析202020192018SMM休閑鹵制食品集團(tuán)1.68581.77931.7816CVY實(shí)業(yè)1.85562.13131.9224絕味鴨脖休閑鹵制食品公司0.89891.22202.0423行業(yè)水平2.05001.59771.7609從上表可以看出，絕味鴨脖流動(dòng)比率與行業(yè)水平值較為接近。但是，從上表來(lái)看，絕味鴨脖的流動(dòng)比率從2018年起逐漸下滑，于2020年跌破1：1的比例，這表明了絕味鴨脖難以保證在較短的時(shí)間內(nèi)償還其債務(wù)，即資產(chǎn)流動(dòng)性很低。2019年6月絕味鴨脖的公告稱，存在債務(wù)資不抵債，資本及利息共計(jì)到期約七千萬(wàn)元人民幣。與當(dāng)前的關(guān)系相比，快速關(guān)系可以更直觀地展示休閑鹵制食品企業(yè)短期債務(wù)償付能力的狀態(tài)(吳佳琪,許夢(mèng)瑤,孫熙)。根據(jù)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，比值維持在1表明償債能力最好，而合理范圍為1.5-2，速動(dòng)比率越大，出資人的權(quán)益就越有保障，但這也意味著企業(yè)的資本利用率可能非常低。表2絕味鴨脖速動(dòng)比率分析202020192018SMM休閑鹵制食品集團(tuán)0.62950.63890.5644CVY實(shí)業(yè)0.47310.86520.8602絕味鴨脖休閑鹵制食品公司0.40990.53570.6963行業(yè)水平1.18450.65360.6266根據(jù)上表可以得出，絕味鴨脖過(guò)去三年內(nèi)的速動(dòng)比例與行業(yè)整體水平相差較遠(yuǎn)。僅有2018年的速度比率是合格的，但近兩年絕味鴨脖庫(kù)存降低，而資金周轉(zhuǎn)率高，增長(zhǎng)了速動(dòng)比率。絕味鴨脖從2019年起速動(dòng)比率開(kāi)始縮小并且逐漸低于行業(yè)水平，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，并且休閑鹵制食品行業(yè)銷售利率下降、收購(gòu)的企業(yè)商譽(yù)減值，從而造成絕味鴨脖流動(dòng)資產(chǎn)減少，短期負(fù)債增加，最終引起絕味鴨脖的速動(dòng)比率在2019年減至0.3的水平。根據(jù)絕味鴨脖公司現(xiàn)金比率近三年波動(dòng)情況來(lái)看，公司流動(dòng)性惡化，短期負(fù)債持續(xù)惡化。休閑鹵制食品行業(yè)的現(xiàn)金比率最好維持在20%左右，這個(gè)數(shù)值意味著這個(gè)企業(yè)的直接支付能力較強(qiáng)，同時(shí)其資金運(yùn)用效率較高。表3絕味鴨脖現(xiàn)金比率分析202020192018SMM休閑鹵制食品集團(tuán)0.24060.22200.2036CVY實(shí)業(yè)0.24190.32120.2539絕味鴨脖休閑鹵制食品公司0.05470.09620.2813行業(yè)水平0.28690.27080.2727根據(jù)表3可以得出，近三年絕味鴨脖的現(xiàn)金比率低于行業(yè)水平，甚至低于20%，對(duì)債務(wù)償還難以保障。自2018年開(kāi)始，絕味鴨脖的現(xiàn)金比率數(shù)值飛速下滑，使得絕味鴨脖的流動(dòng)負(fù)債增加，現(xiàn)金比率直接掉到10%以下。3.2.2長(zhǎng)期償債能力分析由于近年來(lái)絕味鴨脖資產(chǎn)負(fù)債變化的整體下降的影響，企業(yè)發(fā)展持續(xù)下滑。一般來(lái)說(shuō)，每個(gè)休閑鹵制食品公司的資產(chǎn)和負(fù)債的比率應(yīng)保持在最高百分之五十，即所有負(fù)債與總資產(chǎn)基本持平最為恰當(dāng)，但是休閑鹵制食品在前期開(kāi)發(fā)的投入資金巨大，再加上受銀行加息影響，資產(chǎn)負(fù)債率普遍高出正常水平。表4絕味鴨脖資產(chǎn)負(fù)債率分析202020192018SMM休閑鹵制食品集團(tuán)0.79300.78910.7816CVY實(shí)業(yè)0.67600.61910.6037絕味鴨脖休閑鹵制食品公司0.58780.59010.6469行業(yè)水平0.68970.72060.6790從表4中可以知道，絕味鴨脖平均資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)正常水平存在一定的差距，2018年時(shí)相差3%，資產(chǎn)負(fù)債率相差不大，但是到了2019年絕味鴨脖與行業(yè)平均水平相差甚遠(yuǎn)，直接相差20%，因此絕味鴨脖公司的凈收益顯著降低，資產(chǎn)負(fù)債率低于60%，無(wú)法影響良好的財(cái)務(wù)影響，資產(chǎn)負(fù)債比例失衡影響延續(xù)到了2020年的數(shù)據(jù)。從財(cái)務(wù)穩(wěn)健角度出發(fā)，產(chǎn)權(quán)比率最佳為1：1，也就說(shuō)明絕味鴨脖企業(yè)股東完全有能力償還債務(wù)，對(duì)于債務(wù)人是可以安全借款的信息。表5絕味鴨脖產(chǎn)權(quán)比率分析202020192018SMM休閑鹵制食品集團(tuán)3.82993.74203.5793CVY實(shí)業(yè)2.09631.61801.5250絕味鴨脖休閑鹵制食品公司1.42611.43971.8320行業(yè)水平3.72543.25202.9702從表5中可看出，絕味鴨脖企業(yè)2018年到2020年的產(chǎn)權(quán)比率下降幅度大，證明絕味鴨脖的自有資本占比在增多，證明其長(zhǎng)期償債能力在轉(zhuǎn)好，同時(shí)也反映出公司負(fù)債的所占比重愈來(lái)愈大，目前絕味鴨脖企業(yè)法人的利益難以得到良好的保障，風(fēng)險(xiǎn)值較高。已獲利息倍數(shù)表示的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益與利息費(fèi)用之間產(chǎn)生的比值，體現(xiàn)了企業(yè)在借款利息進(jìn)行還款時(shí)的能力，也叫利息保障倍數(shù)。在普遍情況下，指標(biāo)與企業(yè)支付利息費(fèi)用是成正比的，其指標(biāo)越高，絕味鴨脖企業(yè)在支付利息費(fèi)用的能力也就越強(qiáng)，同樣絕味鴨脖企業(yè)對(duì)到期債務(wù)償還的保障程度也就越高，但總體來(lái)說(shuō)該指標(biāo)沒(méi)有一個(gè)固定的數(shù)值能夠說(shuō)明經(jīng)營(yíng)情況，還需要結(jié)合休閑鹵制食品行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。才能分析決定絕味鴨脖的指標(biāo)水平。但是由表3-8的數(shù)據(jù)可以看出已獲利息倍數(shù)指標(biāo)較高。表6絕味鴨脖利息保障倍數(shù)分析202020192018SMM休閑鹵制食品集團(tuán)2.12992.04201.6793CVY實(shí)業(yè)1.99631.81801.6250絕味鴨脖休閑鹵制食品公司1.17221.18331.1876行業(yè)水平2.02541.75201.3702由表6可以知道，絕味鴨脖利息保障倍數(shù)在1.17以上，從18年開(kāi)始，該數(shù)值便有所下降。該指標(biāo)體現(xiàn)了絕味鴨脖企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力強(qiáng)弱，指標(biāo)越高企業(yè)償還到期債務(wù)保障程度就越高。一般來(lái)說(shuō)該指標(biāo)越高，企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，絕味鴨脖企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的償還的保障程度就越高。但是一般從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)該指標(biāo)要大于1才能保障基本償債能力(馬若宇,魏樂(lè)琪)。一般來(lái)說(shuō)用該對(duì)比企業(yè)近幾年的指標(biāo)水平，同時(shí)以最低指標(biāo)年度數(shù)據(jù)為依據(jù)，原因在于絕味鴨脖企業(yè)不論是經(jīng)營(yíng)良好還是不善的情況下，都要進(jìn)行償債行為，年度利潤(rùn)與已獲利息倍數(shù)之間是成正比的關(guān)系，然而每年的情況皆有所不同，不會(huì)一直是年度利潤(rùn)高的情況，因此以最低年度指標(biāo)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)最低的償債能力也是有保障的。4絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力存在的問(wèn)題4.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低本文通過(guò)分析絕味鴨脖的各項(xiàng)償還能力指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，絕味鴨脖的流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率均處于較低水平，這也從側(cè)面表示出絕味鴨脖的短期償還能力相對(duì)較差，其次可以發(fā)現(xiàn)，絕味鴨脖的資金利用率較差，導(dǎo)致部分資產(chǎn)被浪費(fèi)，以至于影響公司的獲利能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，銷售的貨物無(wú)法收回(胡初心,高菲兒,羅真,2019)。這是合同規(guī)定的付款方式較長(zhǎng)的原因?qū)е碌??？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高是越好的,這表明絕味鴨脖企業(yè)的集合速度快,平均收集周期短,壞賬的損失少,償債能力強(qiáng),資本流動(dòng)快,包括對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越長(zhǎng)越好。假設(shè)一個(gè)企業(yè)的規(guī)定公司應(yīng)收賬款的天數(shù)小于公司實(shí)際收回賬款的天數(shù),這就可以肯定的是債務(wù)人違約了很久的時(shí)間,這樣的話絕味鴨脖企業(yè)的壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也增加了,也說(shuō)明公司缺乏逾期賬戶同時(shí),使不良貸款形成的資產(chǎn)和壞賬,流動(dòng)資產(chǎn)的影響很大,尤其是對(duì)公司不利的行動(dòng)。4.2存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，說(shuō)明銷售量低，存貨量大。和我們?cè)谌粘Ｉ钪匈?gòu)買蔬菜的方式一樣，企業(yè)這樣購(gòu)買原材料的。絕味鴨脖企業(yè)是不會(huì)一年之內(nèi)一起把一年的原料都買了，只是會(huì)分次數(shù)分批次地去購(gòu)買。對(duì)于存貨清單的計(jì)算方法，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)具體的情況去購(gòu)買。在對(duì)在庫(kù)存交付進(jìn)行交付時(shí)，企業(yè)可以采用四種方法：先進(jìn)先出法、移動(dòng)加權(quán)平均法、月加權(quán)平均法和個(gè)體計(jì)價(jià)法。企業(yè)不得采用倒進(jìn)先出的方法確定存貨的交付成本(梁靜蕓,宋馨薇)。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)算方式，對(duì)存貨應(yīng)當(dāng)以較低的成本進(jìn)行計(jì)算，對(duì)可變現(xiàn)凈值計(jì)量也可以較低的成本計(jì)算?？紤]休閑鹵制食品行業(yè)特點(diǎn),也可以從季節(jié)性分析：如生產(chǎn)和銷售存在明顯的季節(jié)性特征,為了保證絕味鴨脖公司原材料的供應(yīng),生產(chǎn)旺季通常在淡季原材料和熟料生產(chǎn)和儲(chǔ)備,導(dǎo)致最后的平均庫(kù)存平衡相對(duì)較大,存貨周轉(zhuǎn)率很低。4.3流動(dòng)負(fù)債過(guò)高從總體上來(lái)看，絕味鴨脖有息負(fù)債總額占權(quán)益總額的比重隨著有息負(fù)債總額的變化而變化。由于較短期限的外債一直是在增長(zhǎng)的，與此同時(shí)絕味鴨脖沒(méi)有向相關(guān)單位進(jìn)行長(zhǎng)期借款，這導(dǎo)致較短期限的借款就是所有的金融負(fù)債。短期借款通常需在一年內(nèi)還清，所以絕味鴨脖休閑鹵制食品公司面臨著較大的償還債務(wù)本息的壓力，這大大增加了企業(yè)的短期償還壓力，也很大程度增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。如果企業(yè)沒(méi)有足夠的資金用于償還到期債務(wù)，這將降低企業(yè)的信譽(yù)，同時(shí)企業(yè)將陷入打破資金鏈的困境(曹可欣,朱倩茹,謝琳,2021)。在絕味鴨脖的財(cái)務(wù)分析中，歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也被視為邏輯起點(diǎn)，簡(jiǎn)單的趨勢(shì)分析通常用于計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃。對(duì)于項(xiàng)目分析和預(yù)期，沒(méi)有科學(xué)、合理、完善的業(yè)務(wù)拓展評(píng)價(jià)體系，增加了風(fēng)險(xiǎn)控制的不確定性。在融資方式中，過(guò)去三年絕味鴨脖負(fù)債比例過(guò)大，負(fù)債與權(quán)益的比例過(guò)高，很多負(fù)債都是流動(dòng)負(fù)債，這在很大程度上給公司的短期償債能力帶來(lái)壓力。在公司業(yè)務(wù)拓展過(guò)程中，發(fā)展越來(lái)越迅速，這直接導(dǎo)致銀行的貸款壓力也大大增加，這也是導(dǎo)致絕味鴨脖企業(yè)難以大張旗鼓擴(kuò)大規(guī)模的主要因素。因此確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)階段公司具備良好財(cái)務(wù)管理的主要表現(xiàn)。4.4資本結(jié)構(gòu)不合理絕味鴨脖休閑鹵制食品公司負(fù)債結(jié)構(gòu)是不合理的，絕味鴨脖的負(fù)債比率雖然呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，但在負(fù)債結(jié)構(gòu)中短期負(fù)債占據(jù)很大比例，這將導(dǎo)致絕味鴨脖公司在一定時(shí)間的支出大大提高，過(guò)大的償債風(fēng)險(xiǎn)容易導(dǎo)致公司資金來(lái)源斷裂(彭雨欣,曾雪蘭,袁華)。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不到位導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)，對(duì)債務(wù)償還能力差，隨之整個(gè)資本結(jié)構(gòu)都受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致絕味鴨脖資本結(jié)構(gòu)不合理，這將影響企業(yè)的再融資能力。因此企業(yè)應(yīng)該在資金的籌備過(guò)程中對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成的影響進(jìn)行評(píng)估，保證籌資最終不會(huì)影響到公司的穩(wěn)定性。5改進(jìn)絕味鴨脖休閑鹵制食品公司償債能力的建議5.1降低賒銷額度采取這種信用政策的保守企業(yè)不愿承擔(dān)任何支付風(fēng)險(xiǎn)。信貸的要求是非常的嚴(yán)格的，一般來(lái)說(shuō)，要求貸款者的財(cái)務(wù)狀況是非常的良好的、而且貸款者還能夠按時(shí)的付款。逾期賬戶的風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。但這種休閑鹵制食品企業(yè)的發(fā)展受到限制，在市場(chǎng)上越來(lái)越傾向于買方，有失去重要客戶的風(fēng)險(xiǎn)。5.2加強(qiáng)存貨管理在休閑鹵制食品行業(yè)，庫(kù)存占其固定資產(chǎn)的大部分，匯率直接影響利用率。海信應(yīng)全面強(qiáng)化各部門在存貨管理過(guò)程中的角色和應(yīng)履行的具體職責(zé)要求。對(duì)于存貨管理的物流成本控制、存貨損耗控制等各個(gè)方面給出明確目標(biāo)，以便于絕味鴨脖的管理人員在管理過(guò)程中進(jìn)行參考(戴宛青,石欣逸)。與存貨管理嚴(yán)密相關(guān)的部門應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)控、有效管理存貨信息，將存貨信息存入絕味鴨脖企業(yè)內(nèi)部通用的系統(tǒng)中，增強(qiáng)存貨管理環(huán)節(jié)與各部門、項(xiàng)目中的各個(gè)環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系，加強(qiáng)資源合理配置、避免浪費(fèi)。5.3提高現(xiàn)金流量水平通過(guò)短期償債能力指標(biāo)中現(xiàn)金流量比率的分析，可以從減少成本入手，來(lái)提高收入和利潤(rùn)。應(yīng)控制經(jīng)營(yíng)中的現(xiàn)金流量，控制采購(gòu)的數(shù)量，減少管理費(fèi)用的流出，杜絕不必要浪費(fèi)。要把市場(chǎng)放在第一位，使得顧客需求的最大化，用來(lái)提高企業(yè)的收入。所以要實(shí)行休閑鹵制食品市場(chǎng)的調(diào)查、提高營(yíng)銷的對(duì)策，提高絕味鴨脖在市場(chǎng)中的供給能力。對(duì)絕味鴨脖公司經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，有利于預(yù)知公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要適當(dāng)?shù)耐顿Y，用資金來(lái)填充其現(xiàn)金流量，把握好負(fù)債的所占比例，做好現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)管理的前提和財(cái)務(wù)工作的基礎(chǔ)是全面體現(xiàn)現(xiàn)金流量的管理活動(dòng)。把現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)做好，有利于絕味鴨脖公司提前分析未來(lái)企業(yè)現(xiàn)金盈余和短缺狀況，為風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。5.4建立完善的企業(yè)融資機(jī)制而對(duì)于休閑鹵制食品企業(yè)而言，上市是值得選擇的一種融資方式，不僅能夠滿足行業(yè)所需的巨大資金投入的需求，并且對(duì)公司的治理環(huán)境、研發(fā)創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)促進(jìn)改善作用。同時(shí)上市后通過(guò)兼并收購(gòu)或延伸產(chǎn)業(yè)鏈上下游，能夠大大地縮短產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)周期，將特定生產(chǎn)環(huán)節(jié)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為本產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)份額和盈利能力。此外，上市在拓展企業(yè)融資渠道的同時(shí)，也解決資本的定價(jià)問(wèn)題，為企業(yè)再融資和并購(gòu)提供可能。絕味鴨脖休閑鹵制食品公司應(yīng)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置，綜合評(píng)價(jià)引入外部投資者風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中擁有重要地位，若公司治理結(jié)構(gòu)失衡，組織結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化，可能造成絕味鴨脖企業(yè)管理失控。高層管理者頻繁更替，容易在企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)上產(chǎn)生分歧，降低企業(yè)決策效率，對(duì)公司治理無(wú)利好，易引發(fā)控制權(quán)爭(zhēng)奪。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定的董事會(huì)及管理層，能提高企業(yè)治理效率，推動(dòng)企業(yè)良好發(fā)展。6結(jié)論償債能力不僅是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承受能力,還指對(duì)償還債務(wù)的保證程度，更是體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，反映了企業(yè)是否具有長(zhǎng)期發(fā)展、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。本文以絕味鴨脖休閑鹵制食品公司為研究對(duì)象，從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)的角度分析了企業(yè)償債能力的現(xiàn)狀，并提出了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，流動(dòng)負(fù)債過(guò)高，資本結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，針對(duì)這些問(wèn)題結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況從降低賒銷額度，加強(qiáng)存貨管理，提高現(xiàn)金流量水平，建立完善的企業(yè)融資機(jī)制等方面完善了企業(yè)的償債能力。雖然本文在相關(guān)理論和方法的基礎(chǔ)上得出了以上研究結(jié)論，但研究過(guò)程中仍存在一定的不足，主要包括：(1)由于我國(guó)公司債市場(chǎng)自2007年后才開(kāi)始發(fā)展且速度較緩,市場(chǎng)活躍度較低，故實(shí)證中搜集的樣本數(shù)據(jù)有限。(2)受制于地方宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的可得性和完整性，可用指標(biāo)數(shù)量有限。為了解決這些不足，在今后的研究中，會(huì)嘗試更多的方式搜集、處理數(shù)據(jù)資料，進(jìn)行更深入的探索。

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