第九章收入與分配管理

PAGE1第九章收入與分配管理01/收入與分配管理概述02/收入管理03/納稅管理04/分配管理本章考情分析本章屬于重點(diǎn)章節(jié)，內(nèi)容較多，且會(huì)涉及到稅法相關(guān)知識(shí)，但計(jì)算題難度不大，考試重點(diǎn)集中在銷售預(yù)測(cè)分析、銷售定價(jià)管理和股利政策。預(yù)計(jì)2020年分值在12分左右。第一節(jié)收入與分配管理概述收入與分配管理的意義與原則收入與分配管理的主要內(nèi)容一、收入與分配管理的意義與原則意義1.集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者與勞動(dòng)者之間的利益關(guān)系；2.是企業(yè)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基本條件；2.是企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資本成本的重要措施；3.收入與分配管理是國(guó)家建設(shè)資金的重要來(lái)源之一；原則1.依法分配原則；2.分配與積累并重原則；3.兼顧各方利益原則；4.投資與收入對(duì)等原則。二、收入與分配管理的內(nèi)容（一）收入管理銷售預(yù)測(cè)分析定性分析營(yíng)銷員判斷法、專家判斷法、產(chǎn)品壽命周期分析法定量分析趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法、因果預(yù)測(cè)分析法銷售定價(jià)管理基于成本的定價(jià)方法全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法、目標(biāo)利潤(rùn)法基于市場(chǎng)需求的定價(jià)方法需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法、邊際分析定價(jià)法（三）分配管理公司凈利潤(rùn)的分配應(yīng)按照下列順序進(jìn)行，并構(gòu)成了分配管理的主要內(nèi)容1.彌補(bǔ)以前年度虧損企業(yè)年度虧損可以用下一年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，下一年度不足彌補(bǔ)的，可以在五年之內(nèi)用稅前利潤(rùn)連續(xù)彌補(bǔ)，連續(xù)五年未彌補(bǔ)的虧損則用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。其中，稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損可以用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入。2.提取法定公積金法定公積金的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）的10％。當(dāng)年法定公積金的累計(jì)額已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取。法定公積金提取后，根據(jù)企業(yè)的需要，可用于彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本，但企業(yè)用法定公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%。3.提取任意公積金4.向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)）第二節(jié)收入管理銷售預(yù)測(cè)分析銷售定價(jià)管理一、銷售預(yù)測(cè)分析（一）銷售預(yù)測(cè)的定性分析法1.營(yíng)銷員判斷法由企業(yè)熟悉市場(chǎng)情況及相關(guān)變化信息的營(yíng)銷人員對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，再將各種判斷意見(jiàn)加以綜合分析、整理，并得出預(yù)測(cè)結(jié)論的方法。這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于用時(shí)短、成本低、比較實(shí)用，但是單純靠營(yíng)銷人員的主觀判斷，具有較多的主觀因素和較大的片面性。2.專家判斷法個(gè)別專家意見(jiàn)匯集法分別向每位專家征求對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品未來(lái)銷售情況的個(gè)人意見(jiàn)，然后將這些意見(jiàn)再加以綜合分析，確定預(yù)測(cè)值。專家小組法將專家分成小組，運(yùn)用專家們的集體智慧進(jìn)行判斷預(yù)測(cè)的方法。德?tīng)柗品ú捎煤兊姆绞?，征求各方面專家的意?jiàn)，各專家在互不通氣的情況下，根據(jù)自己的觀點(diǎn)和方法進(jìn)行預(yù)測(cè)，然后由企業(yè)把各個(gè)專家的意見(jiàn)匯集在一起，通過(guò)不記名方式反饋給各位專家，請(qǐng)他們參考別人的意見(jiàn)修正本人原來(lái)的判斷，如此反復(fù)數(shù)次，最終確定預(yù)測(cè)結(jié)果。3.產(chǎn)品壽命周期分析法產(chǎn)品壽命周期是指產(chǎn)品從投入市場(chǎng)到退出市場(chǎng)所經(jīng)歷的時(shí)間，一般要經(jīng)過(guò)推廣期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。在這一發(fā)展過(guò)程中，產(chǎn)品銷售量的變化呈一條曲線，稱為產(chǎn)品壽命周期曲線。（二）銷售預(yù)測(cè)的定量分析方法趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法、指數(shù)平滑法因果預(yù)測(cè)分析法回歸直線法1.趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法（1）算術(shù)平均法將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。適用于每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)。【例題】某公司2005-2012年的產(chǎn)品銷售量資料如表9-1所示年度20052006200720082009201020112012銷售量（噸）325033003150335034503500340036002013年預(yù)測(cè)銷售量=（3250+3300+3150+3350+3450+3500+3400+3600）÷8=3375（2）加權(quán)平均法將若干歷史時(shí)期的實(shí)際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個(gè)樣本值按照一定的權(quán)數(shù)計(jì)算得出加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。由于市場(chǎng)變化較大，離預(yù)測(cè)期越近的樣本值對(duì)其影響越大，而離預(yù)測(cè)期越遠(yuǎn)的則影響越小，權(quán)數(shù)的選取應(yīng)遵循“近大遠(yuǎn)小”的原則。加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計(jì)算也較方便，因而在實(shí)踐中應(yīng)用較多?！纠}】某公司2005-2012年的產(chǎn)品銷售量資料如下表所示年度20052006200720082009201020112012銷售量（噸）32503300315033503450350034003600權(quán)數(shù)0.040.060.080.120.140.160.180.222013年預(yù)測(cè)銷售量=3250×0.04＋3300×0.06＋……＋3400×0.18＋3600×0.22=3429（3）移動(dòng)平均法從n期的時(shí)間數(shù)列銷售量中選取m期（m數(shù)值固定，且m＜n/2）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動(dòng)計(jì)算觀測(cè)其平均值，以最后一個(gè)m期的平均數(shù)作為未來(lái)第n+1期銷售預(yù)測(cè)值的一種方法。由于移動(dòng)平均法只選用了n期數(shù)據(jù)中的最后m期作為計(jì)算依據(jù)，故而代表性較差。此法適用于銷售量略有波動(dòng)的產(chǎn)品預(yù)測(cè)?！纠}】某公司2005-2012年的產(chǎn)品銷售量資料如下表所示，假定公司預(yù)測(cè)前期（即2012年）的預(yù)測(cè)銷售量為3475噸，要求分別用移動(dòng)平均法和修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)公司2013年的銷售量（假設(shè)樣本期為3期）。年度20052006200720082009201020112012銷售量（噸）32503300315033503450350034003600

平滑指數(shù)的取值通常在0.3～0.7之間，其取值大小決定了前期實(shí)際值與預(yù)測(cè)值對(duì)本期預(yù)測(cè)值的影響。采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì)；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。因此，在銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)；在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。該方法運(yùn)用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性。2.因果預(yù)測(cè)分析法因果預(yù)測(cè)分析法是指分析影響產(chǎn)品銷售量（因變量）的相關(guān)因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關(guān)系，并利用這種函數(shù)關(guān)系進(jìn)行產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)的方法。因果預(yù)測(cè)分析法最常用的是回歸分析法。【例題】假定產(chǎn)品銷售量只受廣告費(fèi)支出大小的影響，2013年度預(yù)計(jì)廣告費(fèi)支出為155萬(wàn)元，以往年度的廣告費(fèi)支出資料如下表所示。年度20052006200720082009201020112012銷售量（噸）32503300315033503450350034003600廣告費(fèi)（萬(wàn)元）10010590125135140140150年度廣告費(fèi)支出x銷售量yxyx2y2200510032503250001000010562500200610533003465001102510890000200790315028350081009922500200812533504187501562511222500200913534504657501822511902500201014035004900001960012250000201114034004760001960011560000201215036005400002250012960000n＝8∑x＝985∑y＝27000∑xy＝3345500∑x2＝124675∑y2＝91270000將上述數(shù)據(jù)代入公式后：a=6.22b=2609.16y=2609.16+6.22x將2013年預(yù)計(jì)廣告費(fèi)支出155萬(wàn)元代入直線方程y=2609.16+6.22x=2609.16+6.22×155=3573.26二、銷售定價(jià)管理（一）銷售定價(jià)管理的含義產(chǎn)品價(jià)格的高低直接影響到銷售量的大小，進(jìn)而作用于企業(yè)的盈利水平。單價(jià)水平過(guò)高，導(dǎo)致銷售量降低，如果達(dá)不到保本點(diǎn)，企業(yè)就會(huì)虧損；單價(jià)水平過(guò)低，雖然會(huì)起到促銷作用，但單位毛利降低，使企業(yè)的盈利水平下降。（二）影響產(chǎn)品價(jià)格的因素1.價(jià)值因素2.成本因素3.市場(chǎng)供求因素4.競(jìng)爭(zhēng)因素5.政策法規(guī)因素（三）企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)1.實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化2.保持或提高市場(chǎng)占有率3.穩(wěn)定價(jià)格4.應(yīng)付和避免競(jìng)爭(zhēng)5.樹(shù)立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌（四）產(chǎn)品定價(jià)方法基于成本的定價(jià)方法全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法①成本利潤(rùn)率定價(jià)②銷售利潤(rùn)率定價(jià)保本點(diǎn)定價(jià)法目標(biāo)利潤(rùn)法變動(dòng)成本定價(jià)法基于市場(chǎng)需求的定價(jià)方法需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法邊際分析定價(jià)法1.以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法成本×成本利潤(rùn)率=單價(jià)×銷售量×（1-稅率）-成本單價(jià)×銷售量×銷售利潤(rùn)率=單價(jià)×銷售量×（1-稅率）-成本（1）全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法全部成本費(fèi)用是指企業(yè)為生產(chǎn)、銷售一定種類和數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的所有成本和費(fèi)用總額，包括制造成本和管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用等各種期間費(fèi)用。全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法可以保證全部生產(chǎn)耗費(fèi)得到補(bǔ)償，但它很難適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，往往導(dǎo)致定價(jià)過(guò)高或過(guò)低。并且，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時(shí)，間接費(fèi)用難以準(zhǔn)確分?jǐn)?，從而?huì)導(dǎo)致定價(jià)不準(zhǔn)確?！纠}】某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預(yù)計(jì)單位產(chǎn)品的制造成本為100元，計(jì)劃銷售10000件，計(jì)劃期的期間費(fèi)用總額為900000元，該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5％，成本利潤(rùn)率必須達(dá)到20％，根據(jù)上述資料，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算的單位甲產(chǎn)品的價(jià)格。設(shè)單價(jià)為a，則有（100×10000+900000）×20%=10000×a×（1-5%）-100×10000-900000a=240幻燈片36（2）保本點(diǎn)定價(jià)法按照剛好能夠保本的原理來(lái)制定產(chǎn)品銷售價(jià)格。即能夠保持既不盈利也不虧損的銷售價(jià)格水平，采用這一方法確定的價(jià)格是最低銷售價(jià)格?！纠}】某企業(yè)生產(chǎn)乙產(chǎn)品，本期計(jì)劃銷售量為10000件，應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定成本總額為250000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為70元，適用的消費(fèi)稅稅率為5％，根據(jù)上述資料，運(yùn)用保本點(diǎn)定價(jià)法測(cè)算的單位乙產(chǎn)品的價(jià)格。設(shè)單價(jià)為a，則有10000×a×（1-5%）-（10000×70）-250000=0a=100（3）目標(biāo)利潤(rùn)法目標(biāo)利潤(rùn)是指企業(yè)在預(yù)定時(shí)期內(nèi)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)水平。目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)法是根據(jù)預(yù)期目標(biāo)利潤(rùn)和產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品成本、適用稅率等因素來(lái)確定產(chǎn)品銷售價(jià)格的方法?！纠}】某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計(jì)劃銷售量為10000件，目標(biāo)利潤(rùn)總額為240000元，完全成本總額為520000元，適用的消費(fèi)稅稅率為5％，根據(jù)上述資料，運(yùn)用目標(biāo)利潤(rùn)法測(cè)算的單位丙產(chǎn)品的價(jià)格。設(shè)單價(jià)為a，則有10000×a×（1-5%）-520000=240000a=80（4）變動(dòng)成本定價(jià)法變動(dòng)成本定價(jià)法指企業(yè)在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，這些增加的產(chǎn)品可以不負(fù)擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負(fù)擔(dān)變動(dòng)成本。在確定價(jià)格時(shí)產(chǎn)品成本僅以變動(dòng)成本計(jì)算。此處所指變動(dòng)成本是指完全變動(dòng)成本，包括變動(dòng)制造成本和變動(dòng)期間費(fèi)用。【例題】某企業(yè)生產(chǎn)丁產(chǎn)品，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為12000件，計(jì)劃生產(chǎn)10000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為190元，計(jì)劃期的固定成本費(fèi)用總額為950000元，該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5％，成本利潤(rùn)率必須達(dá)到20％。假定本年度接到一額外訂單，訂購(gòu)1000件丁產(chǎn)品，單價(jià)300元。請(qǐng)問(wèn)：該企業(yè)計(jì)劃內(nèi)產(chǎn)品單位價(jià)格是多少？是否應(yīng)接受這一額外訂單？①計(jì)算計(jì)劃內(nèi)丁產(chǎn)品單價(jià)（190×10000+950000）×20%=10000×a×（1-5%）-190×10000-950000a=360②計(jì)算計(jì)劃外丁產(chǎn)品單價(jià)190×1000×20%=1000×a×（1-5%）-190×1000a=240【例題·計(jì)算分析題】丙公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)C型轎車，相關(guān)資料如下：資料一：C型轎車年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為60000輛。2016年C型轎車銷售量為50000輛，銷售單價(jià)為15萬(wàn)元。公司全年固定成本總額為67500萬(wàn)元。單位變動(dòng)成本為11萬(wàn)元，適用的消費(fèi)稅稅率為5%，假設(shè)不考慮其他稅費(fèi)。2017年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模，且成本性態(tài)不變。資料二：預(yù)計(jì)2017年C型轎車的銷售量為50000輛，公司目標(biāo)是息稅前利潤(rùn)比2016年增長(zhǎng)9%。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算下列指標(biāo)：①2017年目標(biāo)稅前利潤(rùn)；②2017年C型轎車的目標(biāo)銷售單價(jià)；③2017年目標(biāo)銷售單價(jià)與2016年單價(jià)相比的增長(zhǎng)率?！敬鸢浮竣?016年稅前利潤(rùn)＝50000×15×（1－5%）－50000×11－67500＝950002017年目標(biāo)稅前利潤(rùn)＝95000×（1＋9%）＝103550②設(shè)2017年目標(biāo)銷售單位為a，則有：103550=50000×a×（1－5%）－50000×11－67500a=15.18③2017年目標(biāo)銷售單價(jià)與2016年單價(jià)相比的增長(zhǎng)率＝（15.18－15）÷15×100%＝1.2%（2）根據(jù)要求（1）的計(jì)算結(jié)果和資料二，計(jì)算C型轎車單價(jià)對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)。單價(jià)對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)＝9%÷1.2%＝7.5資料三：2017年某跨國(guó)公司來(lái)國(guó)內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù)，向丙公司提出以每輛12.5萬(wàn)元價(jià)格購(gòu)買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場(chǎng)。（3）根據(jù)資料一和資料三，判斷公司是否應(yīng)該接受這個(gè)特殊訂單，并說(shuō)明理由。①企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，接受特殊訂單不影響固定成本②計(jì)算按變動(dòng)成本計(jì)算的保本點(diǎn)單價(jià)（a）500×a×（1-5%）-11×500=0該特殊訂單的單價(jià)12.5萬(wàn)元高于按變動(dòng)成本計(jì)算的單價(jià)11.58萬(wàn)元，所以應(yīng)該接受這個(gè)特殊訂單。2.以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法，主要關(guān)注企業(yè)的成本狀況而不考慮市場(chǎng)需求狀況，因而運(yùn)用這種方法制定的產(chǎn)品價(jià)格不一定滿足企業(yè)銷售收入或利潤(rùn)最大化的要求。最優(yōu)價(jià)格應(yīng)是企業(yè)取得最大銷售收入或利潤(rùn)時(shí)的價(jià)格。以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法可以契合這一要求。（1）需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法需求增大導(dǎo)致價(jià)格上升，刺激企業(yè)生產(chǎn)；而需求減小，則會(huì)引起價(jià)格下降，從而制約了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。從另一個(gè)角度看，企業(yè)也可以根據(jù)這種關(guān)系，通過(guò)價(jià)格的升降來(lái)作用于市場(chǎng)需求。在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價(jià)格的升降而變動(dòng)的程度，就是需求價(jià)格彈性系數(shù)。E為某種產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性系數(shù)；△Q為需求變動(dòng)量；Q0為基期需求量；Q為預(yù)計(jì)銷售數(shù)量；△P為價(jià)格變動(dòng)量；P0為基期單位產(chǎn)品價(jià)格；P為單位產(chǎn)品價(jià)格；【例題】某企業(yè)生產(chǎn)銷售戊產(chǎn)品，2012年前三個(gè)季度中，實(shí)際銷售價(jià)格和銷售數(shù)量如下表所示。若企業(yè)在第四季度要完成4000件的銷售任務(wù)，那么銷售價(jià)格應(yīng)為多少？項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度銷售價(jià)格（元）750800780銷售數(shù)量（件）385933783558（2）邊際分析定價(jià)法產(chǎn)品邊際收入、邊際成本和邊際利潤(rùn)就是指銷售量每增加或減少一個(gè)單位所形成的收入、成本和利潤(rùn)的差額。邊際利潤(rùn)等于零，邊際收入等于邊際成本，那么利潤(rùn)將達(dá)到最大值。此時(shí)的價(jià)格就是最優(yōu)銷售價(jià)格。（五）價(jià)格運(yùn)用策略1.折讓定價(jià)策略①現(xiàn)金折扣②數(shù)量折扣③功能折扣④專營(yíng)折扣⑤季節(jié)折扣⑥品種折扣⑦網(wǎng)上折扣⑧購(gòu)買限制折扣⑨團(tuán)購(gòu)折扣⑩預(yù)購(gòu)折扣?眾籌折扣?會(huì)員折扣2.心理定價(jià)策略聲望定價(jià)企業(yè)按照其產(chǎn)品在市場(chǎng)上的知名度和在消費(fèi)者中的信任程度來(lái)制定產(chǎn)品價(jià)格的一種方法。聲望越高，價(jià)格越高，這就是產(chǎn)品的“名牌效應(yīng)”。尾數(shù)定價(jià)在制定產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，價(jià)格的尾數(shù)取接近整數(shù)的小數(shù)（如199.9元）或帶有一定諧音的數(shù)（158元）等雙位定價(jià)在向市場(chǎng)以掛牌價(jià)格銷售時(shí)，采用兩種不同的標(biāo)價(jià)來(lái)促銷的一種定價(jià)方法。比如：某產(chǎn)品標(biāo)明“原價(jià)158元，現(xiàn)促銷價(jià)99元”。高位定價(jià)根據(jù)消費(fèi)者“價(jià)高質(zhì)優(yōu)”的心理特點(diǎn)實(shí)行高標(biāo)價(jià)促銷的方法。但高位定價(jià)必須是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，不能弄虛作假3.組合定價(jià)策略具有互補(bǔ)關(guān)系的相關(guān)產(chǎn)品可以采取降低部分產(chǎn)品價(jià)格而提高互補(bǔ)產(chǎn)品價(jià)格，以促進(jìn)銷售，提高整體利潤(rùn)，如便宜的整車與高價(jià)的配件等具有配套關(guān)系的相關(guān)產(chǎn)品可以對(duì)組合購(gòu)買進(jìn)行優(yōu)惠，比如西服套裝中的上衣和褲子等4.壽命周期定價(jià)策略推廣期需要獲得消費(fèi)者的認(rèn)同，進(jìn)一步占有市場(chǎng)，應(yīng)采用低價(jià)促銷策略；成長(zhǎng)期產(chǎn)品有了一定知名度，銷售量穩(wěn)步上升，可以采用中等價(jià)格；成熟期產(chǎn)品市場(chǎng)知名度處于最佳狀態(tài)，可以采用高價(jià)促銷，但由于市場(chǎng)需求接近飽和，競(jìng)爭(zhēng)激烈，定價(jià)時(shí)必須考慮競(jìng)爭(zhēng)者的情況，以保持現(xiàn)有市場(chǎng)銷售量；衰退期產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，銷售量下滑，應(yīng)該降價(jià)促銷或維持現(xiàn)價(jià)并輔之以折扣等其他手段，同時(shí)，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，保持企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第三節(jié)納稅管理納稅管理概述企業(yè)籌資納稅管理企業(yè)投資納稅管理企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理企業(yè)利潤(rùn)分配納稅管理企業(yè)重組納稅管理納稅籌劃典型案例解析一、納稅管理概述（一）納稅管理企業(yè)納稅管理是指企業(yè)對(duì)其涉稅業(yè)務(wù)和納稅實(shí)務(wù)所實(shí)施的研究和分析、計(jì)劃和籌劃、處理和監(jiān)控、協(xié)調(diào)和溝通、預(yù)測(cè)和報(bào)告的全過(guò)程管理行為。納稅管理的目標(biāo)是規(guī)范企業(yè)納稅行為、合理降低稅收支出、有效防范納稅風(fēng)險(xiǎn)。（二）納稅籌劃在納稅行為發(fā)生之前，在不違反稅法及相關(guān)法律法規(guī)的前提下，對(duì)納稅主體的投資、籌資、營(yíng)運(yùn)及分配行為等涉稅事項(xiàng)作出事先安排，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一系列謀劃活動(dòng)。納稅籌資的外在表現(xiàn)是降低稅負(fù)和延期納稅。（三）納稅籌劃的原則合法性企業(yè)開(kāi)展稅務(wù)管理必須遵守國(guó)家的各項(xiàng)法律法規(guī)。系統(tǒng)性企業(yè)必須從整體角度考慮納稅負(fù)擔(dān)，在選擇納稅方案時(shí)，要著眼于整體稅負(fù)的降低。經(jīng)濟(jì)性企業(yè)在進(jìn)行納稅籌劃相關(guān)決策時(shí)，必須進(jìn)行成本效益分析，選擇凈收益最大的方案。先行性籌劃策略的實(shí)施通常在納稅義務(wù)發(fā)生之前。（四）納稅籌劃的方法減少應(yīng)納稅額利用稅收優(yōu)惠政策①免稅政策②減免政策③退稅政策④稅收扣除政策⑤稅率差異⑥分劈技術(shù)⑦稅收抵免轉(zhuǎn)讓定價(jià)籌劃法為了保證利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)進(jìn)行納稅籌劃的有效性，籌劃時(shí)應(yīng)注意三點(diǎn)：一是要進(jìn)行成本效益分析；二是價(jià)格的波動(dòng)應(yīng)在一定范圍之內(nèi)，以防被稅務(wù)機(jī)關(guān)調(diào)整而增加稅負(fù)；三是納稅人可以運(yùn)用多種方法進(jìn)行全方位、系統(tǒng)的籌劃安排。遞延納稅使應(yīng)納稅額的現(xiàn)值減??；采取有利的會(huì)計(jì)處理方法二、企業(yè)籌資納稅管理（一）內(nèi)部籌資納稅管理1.內(nèi)部資金是企業(yè)已經(jīng)持有的資金，并且無(wú)需花費(fèi)籌資費(fèi)用，與外部股權(quán)籌資相比，其資本成本更低；與債務(wù)籌資相比，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.內(nèi)部籌資雖然不能減少企業(yè)的所得稅負(fù)擔(dān)，但若將這部分資金以股利分配的形式發(fā)放給股東，股東會(huì)承擔(dān)雙重稅負(fù)，若將這部分資金繼續(xù)留在企業(yè)內(nèi)部獲取投資收益，投資者可以自由選擇資本收益的納稅時(shí)間，可以享受遞延納稅帶來(lái)的收益。因此，內(nèi)部籌資是減少股東稅收的一種有效手段，有利于股東財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)。（二）外部籌資納稅管理1.對(duì)于企業(yè)而言，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。2.對(duì)于股東而言，采用債務(wù)籌資的好處不僅僅在于節(jié)稅效應(yīng)，更重要的是固定性融資成本所帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，即在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)引起每股收益產(chǎn)生更大變動(dòng)程度的現(xiàn)象。3.使用債務(wù)籌資的確可以帶來(lái)節(jié)稅收益，增加企業(yè)價(jià)值，但出于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的考慮，在采用債務(wù)籌資方式籌集資金時(shí)，不僅要將資本結(jié)構(gòu)控制在相對(duì)安全的范圍內(nèi)，還要確?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）大于債務(wù)利息率。三、企業(yè)投資納稅管理（一）直接投資納稅管理對(duì)外投資投資組織形式的納稅籌劃①公司制企業(yè)與合伙企業(yè)的選擇②子公司與分公司的選擇投資行業(yè)的納稅籌劃投資地區(qū)的納稅籌劃投資收益取得方式的納稅籌劃對(duì)內(nèi)投資主要對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)進(jìn)行納稅籌劃1.直接對(duì)外投資納稅管理（1）投資組織形式的納稅籌劃公司制企業(yè)與合伙企業(yè)的選擇公司制企業(yè)企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅合伙企業(yè)個(gè)人所得稅子公司與分公司的選擇子公司獨(dú)立申報(bào)企業(yè)所得稅分公司由總公司匯總計(jì)算并交納【例題】甲公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，計(jì)劃2016年在A地設(shè)立銷售代表處。由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，在未來(lái)3年內(nèi)，A銷售代表處可能處于持續(xù)虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)第一年將虧損300萬(wàn)元，同年總部將盈利500萬(wàn)元。要求計(jì)算并分析甲公司是設(shè)立分公司還是設(shè)立子公司對(duì)企業(yè)發(fā)展更有利。不考慮應(yīng)納稅所得額的調(diào)整因素，企業(yè)所得稅稅率為25%。根據(jù)上述資料，分析如下：（1）假設(shè)采取子公司形式設(shè)立A銷售代表處，則2016年企業(yè)總部應(yīng)繳所得稅=500×25%=125（萬(wàn)元）A分支機(jī)構(gòu)當(dāng)年虧損不需要繳納所得稅，其虧損額需留至下一年度稅前彌補(bǔ)。（2）假設(shè)采取分公司形式設(shè)立A銷售代表處，則2016年企業(yè)總部應(yīng)繳所得稅為=（-300+500）×25%=50（萬(wàn)元）由于預(yù)計(jì)在未來(lái)3年內(nèi)，A銷售代表處可能都會(huì)面臨虧損，如果將其設(shè)立為子公司，A銷售代表處面臨著不能完全彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)失去虧損彌補(bǔ)的抵稅收益。因此，將A銷售代表處設(shè)立為分公司對(duì)甲公司更為有利。（2）投資行業(yè)的納稅籌劃我國(guó)不同行業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)不同，在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)盡可能選擇稅收負(fù)擔(dān)較輕的行業(yè)。對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅；對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行國(guó)家重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額。（3）投資地區(qū)的納稅籌劃企業(yè)在選擇注冊(cè)地點(diǎn)時(shí)，應(yīng)考慮不同地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策。設(shè)在西部地區(qū)屬于國(guó)家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，在2011年1月1日至2020年12月31日期間，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。向海外投資時(shí)，由于不同國(guó)家稅法有較大差異，應(yīng)該仔細(xì)研究有關(guān)國(guó)家的稅收法規(guī)。（4）投資收益取得方式的納稅籌劃企業(yè)的投資收益由股息紅利和資本利得兩部分組成，但這兩種收益的所得稅稅務(wù)負(fù)擔(dān)不同。居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得股息、紅利等權(quán)益性投資收益為企業(yè)的免稅收入，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并上市流通的股票不足12個(gè)月取得的投資收益。而企業(yè)賣出股份所取得的投資收益則需要交納企業(yè)所得稅。投資企業(yè)可以利用其在被投資企業(yè)中的地位，使被投資企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配，這樣可以減少投資企業(yè)取得投資收益的所得稅負(fù)擔(dān)。2.直接對(duì)內(nèi)投資納稅管理企業(yè)為開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，未形成無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)入當(dāng)期損益、在按照規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，再按照研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的50%加計(jì)扣除；形成無(wú)形資產(chǎn)的，按照無(wú)形資產(chǎn)成本的150%攤銷。因此，企業(yè)在具備相應(yīng)的技術(shù)實(shí)力時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行自主研發(fā)，從而享受加計(jì)扣除優(yōu)惠。（二）間接投資納稅管理我國(guó)國(guó)債利息收入免交企業(yè)所得稅，當(dāng)可供選擇債券的回報(bào)率較低時(shí)，應(yīng)該將其稅后投資收益與國(guó)債的收益相比，再作決策。四、企業(yè)營(yíng)運(yùn)納稅管理采購(gòu)的納稅管理增值稅納稅人的納稅籌劃購(gòu)貨對(duì)象的納稅籌劃結(jié)算方式的納稅籌劃增值稅專用發(fā)票管理生產(chǎn)的納稅管理存貨計(jì)價(jià)的納稅籌劃固定資產(chǎn)的納稅籌劃期間費(fèi)用的納稅籌劃銷售的納稅管理結(jié)算方式的納稅籌劃促銷方式的納稅籌劃（一）采購(gòu)的納稅管理1.增值稅納稅人的納稅籌劃一般納稅人應(yīng)納增值稅=（不含稅銷售額-不含稅購(gòu)進(jìn)額）×16%小規(guī)模納稅人應(yīng)納增值稅=不含稅銷售額×3%2.購(gòu)貨對(duì)象的納稅籌劃一般納稅人從一般納稅人處采購(gòu)的貨物，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣。一般納稅人從小規(guī)模納稅人采購(gòu)的貨物，增值稅不能抵扣（由稅務(wù)機(jī)關(guān)代開(kāi)的除外），為了彌補(bǔ)購(gòu)貨人的損失，小規(guī)模納稅人有時(shí)會(huì)在價(jià)格上給予優(yōu)惠，在選擇購(gòu)貨對(duì)象時(shí)，要綜合考慮由于價(jià)格優(yōu)惠所帶來(lái)的成本的減少和不能抵扣的增值稅帶來(lái)的成本費(fèi)用的增加?！纠}】甲企業(yè)為生產(chǎn)并銷售A產(chǎn)品的增值稅一般納稅人，適用增值稅稅率為16%?，F(xiàn)有X、Y、Z三個(gè)公司可以為其提供生產(chǎn)所需原材料，其中X為一般納稅人，且可以提供增值稅專用發(fā)票，使用的增值稅率為16%；Y為小規(guī)模納稅人，可以委托稅務(wù)機(jī)關(guān)開(kāi)具增值稅稅率為3%的發(fā)票；Z為個(gè)體工商戶，目前只能出具普通發(fā)票。X、Y、Z三家公司提供的原材料質(zhì)量無(wú)差別，所提供的每單位原材料的含稅價(jià)格分別為92.80元、84.46元和79元。A產(chǎn)品的單位含稅售價(jià)為116元，假設(shè)城市維護(hù)建設(shè)稅率為7%，教育費(fèi)附加率為3%，從利潤(rùn)最大化角度考慮甲企業(yè)應(yīng)該選擇哪家企業(yè)作為原材料供應(yīng)商？由于甲企業(yè)的購(gòu)貨方式不會(huì)影響到企業(yè)的期間費(fèi)用，所以在以下計(jì)算過(guò)程中省略期間費(fèi)用。（1）從X處購(gòu)貨：?jiǎn)挝怀杀?92.80÷（1+16%）=80（元）可以抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=8×16%=12.80（元）應(yīng)納增值稅=16-12.80=3.20（元）稅金及附加=3.20×（7%+3%）=0.32（元）單位產(chǎn)品稅后利潤(rùn)=（100-80-0.32）×（1-25%）=14.76（元）（2）從Y處購(gòu)貨：?jiǎn)挝怀杀?84.46÷（1+3%）=82（元）可以抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=82×3%=2.46（元）應(yīng)納增值稅=16-2.46=13.54（元）稅金及附加=13.54×（7%+3%）=1.354（元）單位產(chǎn)品稅后利潤(rùn)=（100-82-1.354）×（1-25%）=12.48（元）（3）從Z處購(gòu)貨：?jiǎn)挝怀杀?79（元）可以抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=0（元）應(yīng)納增值稅=16（元）稅金及附加=16×（7%+3%）=1.6（元）單位產(chǎn)品稅后利潤(rùn)=（100-79-1.6）×（1-25%）=14.55（元）由上可知，在一般納稅人X處購(gòu)買原材料所獲利潤(rùn)最大，所以應(yīng)該選擇X公司作為原材料供應(yīng)商。3.結(jié)算方式的納稅籌劃結(jié)算方式包括賒購(gòu)、現(xiàn)金、預(yù)付等。賒購(gòu)不僅可以獲得推遲付款的好處，還可以在賒購(gòu)當(dāng)期抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額；預(yù)付不僅要提前支付貨款，在付款的當(dāng)期如果未取得增值稅專用發(fā)票，相應(yīng)的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額不能被抵扣。結(jié)論購(gòu)貨價(jià)格無(wú)明顯差異盡可能選擇賒購(gòu)方式購(gòu)貨方式的價(jià)格有差異綜合考慮貨物價(jià)格、付款時(shí)間和進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣時(shí)間4.增值稅專用發(fā)票管理在取得發(fā)票后應(yīng)該盡快到稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行認(rèn)證。購(gòu)進(jìn)的多用途物資應(yīng)先進(jìn)行認(rèn)證再抵扣，待轉(zhuǎn)為非應(yīng)稅項(xiàng)目時(shí)再作進(jìn)項(xiàng)稅額轉(zhuǎn)出處理，以防止非應(yīng)稅項(xiàng)目物資轉(zhuǎn)為應(yīng)稅項(xiàng)目時(shí)由于超過(guò)認(rèn)證時(shí)間而不能抵扣其進(jìn)項(xiàng)稅額。（二）生產(chǎn)的納稅管理1.存貨計(jì)價(jià)的納稅籌劃納稅人各項(xiàng)存貨的發(fā)生和領(lǐng)用的成本計(jì)價(jià)方法，可以在先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法中選一種。計(jì)價(jià)方法一經(jīng)選用，不得隨意變更。雖然從長(zhǎng)期看來(lái)，存貨的計(jì)價(jià)方法不會(huì)對(duì)應(yīng)納增值稅總額產(chǎn)生影響，但是不同的存貨計(jì)價(jià)方法可以通過(guò)改變銷售成本，繼而改變所得稅納稅義務(wù)在時(shí)間上的分布來(lái)影響企業(yè)價(jià)值。從籌劃的角度來(lái)看，納稅人可以通過(guò)采用不同的計(jì)價(jià)方法對(duì)發(fā)出存貨的成本進(jìn)行籌劃，根據(jù)實(shí)際情況選擇有利于納稅籌劃的存貨計(jì)價(jià)方法。長(zhǎng)期盈利存貨成本可以最大限度地在本期所得額中稅前扣除，應(yīng)選擇使本期存貨成本最大化的存貨計(jì)價(jià)方法企業(yè)將虧損或者企業(yè)已經(jīng)虧損必須使虧損尚未得到完全彌補(bǔ)的年度的成本費(fèi)用降低，盡量使成本費(fèi)用延遲到以后能夠完全得到補(bǔ)償?shù)臅r(shí)期，才能保證成本費(fèi)用的抵扣效果最大化。企業(yè)正處于所得稅減稅或免稅期間應(yīng)該選擇減免稅期間內(nèi)存貨成本最小化的計(jì)價(jià)方法，減少企業(yè)的當(dāng)期攤?cè)?，盡量將存貨成本轉(zhuǎn)移到非稅收優(yōu)惠期間。企業(yè)處于非稅收優(yōu)惠期間應(yīng)選擇使得存貨成本最大化的計(jì)價(jià)方法，以達(dá)到減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額、延遲納稅的目的。2.固定資產(chǎn)的納稅籌劃推遲利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)獲取貨幣的時(shí)間價(jià)值并不是固定資產(chǎn)納稅籌劃的最終目的。盈利企業(yè)新增固定資產(chǎn)入賬時(shí)，其賬面價(jià)值應(yīng)盡可能低，盡可能在當(dāng)期扣除相關(guān)費(fèi)用，盡量縮短折舊年限或采用加速折舊法。虧損企業(yè)和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)應(yīng)該合理預(yù)計(jì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠期間或彌補(bǔ)虧損所需年限，采用適當(dāng)?shù)恼叟f安排，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間少提折舊，以達(dá)到抵稅收益最大化?！纠}】B公司為一家醫(yī)藥制造企業(yè)，為了維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，于2015年12月31日購(gòu)進(jìn)一臺(tái)機(jī)器并立即投入使用，價(jià)格為200000元，預(yù)計(jì)使用5年，殘值率為5%。該機(jī)器常年處于強(qiáng)腐蝕狀態(tài)，根據(jù)稅法的規(guī)定，可以縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）根據(jù)上述條件，分別采用直線法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法和縮短折舊年限的方法計(jì)算各年的折舊額及折舊所帶來(lái)的抵稅收益（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)，下同）。（2）假設(shè)每年年末B公司都有足夠多的征稅收入來(lái)抵扣各扣除項(xiàng)目，分析雙倍余額遞減法和縮短折舊年限的方法中哪一種對(duì)企業(yè)更為有利。（B公司的加權(quán)平均資本成本為10%）（1）各年折舊額年數(shù)直線法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法縮短折舊年限1380008000063333633332380004800050667633333380002880038000633344380001660025333053800016600126670合計(jì)190000190000190000190000（2）折舊抵稅收益年數(shù)直線法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法縮短折舊年限19500200001583315833295001200012667158333950072009500158344950041506333059500415031670合計(jì)47500475004750047500（3）差額分析法年數(shù)雙倍余額遞減法縮短折舊年限抵稅差額折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值1200001583341670.90913788.219721200015833-38330.8264-3167.59123720015834-86340.7513-6486.724244150041500.68302834.450054150041500.62092576.7350合計(jì)4750047500-455采用縮短折舊年限的方法比雙倍余額遞減法可以獲得更多的凈現(xiàn)值，從而企業(yè)價(jià)值更大，因此，企業(yè)應(yīng)該采用縮短折舊年限方法。【例題?單選題】在稅法許可的范圍內(nèi)，下列納稅籌劃方法中，能夠?qū)е逻f延納稅的是（）。A.固定資產(chǎn)加速折舊法B.費(fèi)用在母子公司之間合理分劈法C.轉(zhuǎn)讓定價(jià)籌劃法D.研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除法【答案】A【解析】利用會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行遞延納稅籌劃主要包括存貨計(jì)價(jià)方法的選擇和固定資產(chǎn)折舊的納稅籌劃等。3.期間費(fèi)用的納稅籌劃企業(yè)發(fā)生的招待費(fèi)支出，按照發(fā)生額的60%扣除，但最高不得超過(guò)當(dāng)年銷售收入的5‰；因此企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格規(guī)劃招待費(fèi)的支出時(shí)間，對(duì)于金額巨大的招待費(fèi)，爭(zhēng)取在兩個(gè)或多個(gè)會(huì)計(jì)年度分別支出，從而使扣除金額更多。（三）銷售的納稅管理1.結(jié)算方式的納稅籌劃分期收款結(jié)算方式以合同約定日期為納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間，委托代銷商品方式下，委托方在收到銷貨清單時(shí)才確認(rèn)銷售收入，產(chǎn)生納稅義務(wù)。企業(yè)在不能及時(shí)收到貨款的情況下，可以采用委托代銷、分期收款等銷售方式，等收到代銷清單或合同約定的收款日期到來(lái)時(shí)再開(kāi)具發(fā)票，承擔(dān)納稅義務(wù)，從而起到延緩納稅的作用。2.促銷方式的納稅籌劃銷售折扣（現(xiàn)金折扣）銷售折扣不得從銷售額中減除，不能減少增值稅納稅義務(wù)，但是可以盡早收到貨款，可以提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率。折扣銷售（商業(yè)折扣）如果銷售額和折扣額在同一張發(fā)票上注明，可以以銷售額扣除折扣額后的余額作為計(jì)稅金額，減少企業(yè)的銷項(xiàng)稅額。實(shí)物折扣銷貨方在銷售過(guò)程中，當(dāng)購(gòu)買方購(gòu)買貨物時(shí)配送，贈(zèng)送一定數(shù)量的貨物，實(shí)物款額不僅不能從貨物銷售額中減除，而且還需要按“贈(zèng)送他人”計(jì)征增值稅。以舊換新一般應(yīng)按新貨物的同期銷售價(jià)格確定銷售額，不得扣減舊貨物的收購(gòu)價(jià)格。結(jié)論從稅負(fù)角度考慮，企業(yè)適合選擇折扣銷售方式?！纠}】A公司為一家從事產(chǎn)品經(jīng)銷的一般納稅人，為了吸引更多顧客，提高當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)份額，決定拿出10000件甲產(chǎn)品進(jìn)行促銷活動(dòng)，現(xiàn)有兩種促銷方案：方案一是八折銷售，且銷售額和折扣額開(kāi)在同一張發(fā)票上，方案二是買4件甲商品送1件甲商品（增值稅發(fā)票上只列明4件甲商品的銷售金額），根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，無(wú)論采用哪種促銷方式，甲產(chǎn)品都會(huì)很快被搶購(gòu)一空，但是從納稅籌劃角度上考慮，這兩種方式可能面臨不同的納稅義務(wù)。要求：計(jì)算兩種銷售方式所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量并判斷A公司應(yīng)該采取哪種促銷方式？（A公司采用現(xiàn)金購(gòu)貨和現(xiàn)金銷售的方式，甲產(chǎn)品的不含稅售價(jià)為每件10元，不含稅進(jìn)價(jià)為每件5元，增值稅率16%，所得稅率為25%，不考慮城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加）。方案一：八折銷售應(yīng)納增值稅=10×80%×10000×16%-5×10000×16%=4800（元）應(yīng)納稅所得額=10×80%×10000-5×10000=30000（元）應(yīng)交所得稅=30000×25%=7500（元）凈現(xiàn)金流量=10×80%×10000×（1+16%）-5×10000×（1+16%）-4800-7500=22500（元）方案二：買四送一方式銷售企業(yè)銷售的甲商品為8000件，贈(zèng)送的甲商品為2000件。應(yīng)納增值稅=10×（8000+2000）×16%-5×10000×16%=8000（元）應(yīng)納稅所得額=10×8000-5×10000=30000（元）應(yīng)交所得稅=30000×25%=7500（元）凈現(xiàn)金流量=10×8000×（1+16%）-5×10000×（1+16%）-8000-7500=19300（元）由上可知，企業(yè)應(yīng)該采取折扣方式銷售貨物，即打八折的銷售方式。在實(shí)務(wù)中，公司在采取買四贈(zèng)一銷售方式時(shí)，可以按照折扣銷售的方式開(kāi)票，即在增值稅專用發(fā)票上列明5件甲產(chǎn)品，其銷售金額為100000元，折扣為20000元，則增值稅銷項(xiàng)稅額為12800元，這樣可以達(dá)到節(jié)稅目的。五、企業(yè)利潤(rùn)分配納稅管理（一）所得稅的納稅管理利潤(rùn)分配環(huán)節(jié)的所得稅納稅管理主要體現(xiàn)為虧損彌補(bǔ)的納稅籌劃。納稅人發(fā)生年度虧損，可以用下一納稅年度的所得彌補(bǔ)；下一年度的所得不足以彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但延續(xù)彌補(bǔ)期最長(zhǎng)不得超過(guò)5年。值得注意的是，這里的虧損是指稅法上的虧損，即應(yīng)納稅所得額為負(fù)值。因此，當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損后，納稅籌劃的首要任務(wù)是增加收入或減少可抵扣項(xiàng)目，使應(yīng)納稅所得額盡可能多，以盡快彌補(bǔ)虧損，獲得抵稅收益。（二）股利分配的納稅管理1.基于自然人股東的納稅籌劃股息紅利收益持股期限＞1年暫免征收個(gè)稅1個(gè)月＜持股期限≤1年暫減按50%計(jì)征持股期限≤1個(gè)月全額計(jì)征資本利得暫不征收，但股票轉(zhuǎn)讓需要繳納印花稅結(jié)論進(jìn)行股利分配可以鼓勵(lì)個(gè)人投資者長(zhǎng)期持有公司股票，有利于穩(wěn)定股價(jià)；對(duì)于自然人股東而言，如果持股期限超過(guò)1年，由于股票轉(zhuǎn)讓投資收益的稅負(fù)（印花稅）重于股息紅利收益的稅負(fù)（0稅負(fù)），上市公司發(fā)放股利有利于長(zhǎng)期持股的個(gè)人股東獲得納稅方面的好處。2.基于法人股東的納稅籌劃如果被投資企業(yè)進(jìn)行股利分配，則投資企業(yè)取得的股息紅利收益不需要繳納企業(yè)所得稅，而如果被投資企業(yè)不進(jìn)行股利分配，投資企業(yè)直接以轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式取得投資收益，則會(huì)導(dǎo)致原本可免征企業(yè)所得稅的股息紅利投資收益轉(zhuǎn)化成股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益繳納企業(yè)所得稅，因此，被投資企業(yè)進(jìn)行股利分配有利于投資企業(yè)減輕稅收負(fù)擔(dān)。公司進(jìn)行股利分配可以幫助股東減少納稅負(fù)擔(dān)，增加股東報(bào)酬，為了維持與股東的良好關(guān)系，保障股東利益，在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況允許的情況下，公司應(yīng)該進(jìn)行股利分配。六、企業(yè)重組納稅管理企業(yè)合并的納稅籌劃并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇①并購(gòu)有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)②并購(gòu)虧損的企業(yè)③并購(gòu)上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)并購(gòu)支付方式的納稅籌劃①股權(quán)支付②非股權(quán)支付企業(yè)分立的納稅籌劃分立方式的選擇①新設(shè)分立②存續(xù)分立支付方式的納稅籌劃（一）企業(yè)合并的納稅籌劃會(huì)計(jì)上的企業(yè)合并包括吸收合并、新設(shè)合并和控股合并，而稅法意義上的企業(yè)合并只包括吸收合并和新設(shè)合并，這里主要是稅法意義上的企業(yè)合并。1.并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇并購(gòu)有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)在同等條件下，優(yōu)先選擇享有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)，可以使并購(gòu)后企業(yè)整體的稅務(wù)負(fù)擔(dān)較小。并購(gòu)虧損的企業(yè)在綜合考慮了其他條件之后，企業(yè)應(yīng)該選擇虧損企業(yè)作為并購(gòu)目標(biāo)，在虧損企業(yè)中，應(yīng)該優(yōu)先考慮虧損額接近于法定最高虧損彌補(bǔ)額的企業(yè)?？捎珊喜⑵髽I(yè)彌補(bǔ)的被合并企業(yè)虧損的限額=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值×截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率。并購(gòu)上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)或上下游企業(yè)流通環(huán)節(jié)的減少，減少流轉(zhuǎn)稅納稅義務(wù)。2.并購(gòu)支付方式的納稅籌劃股權(quán)支付當(dāng)企業(yè)符合特殊性稅務(wù)處理的其他條件，且股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%時(shí)，可以使用資產(chǎn)重組的特殊性稅務(wù)處理方法，這樣可以相對(duì)減少合并環(huán)節(jié)的納稅義務(wù)，獲得抵稅收益。非股權(quán)支付對(duì)合并企業(yè)而言，需對(duì)被合并企業(yè)公允價(jià)值大于原計(jì)稅基礎(chǔ)的所得稅進(jìn)行確認(rèn)，繳納所得稅，并且不能彌補(bǔ)被合并企業(yè)的虧損。對(duì)于被合并企業(yè)的股東而言，需要對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得繳納所得稅，因此，如果采用非股權(quán)支付方式，就要考慮到目標(biāo)公司股東的稅收負(fù)擔(dān)，這樣勢(shì)必會(huì)增加收購(gòu)成本?！纠}】A公司擬吸收合并B公司，除了一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)外，B公司的所有資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)都與公允價(jià)值一致，該無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)為0，公允價(jià)值為1000萬(wàn)元，并且沒(méi)有規(guī)定使用年限。B公司未彌補(bǔ)的虧損為150萬(wàn)元，凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為2000萬(wàn)元。截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末，國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期國(guó)債利率為5.32%，A公司適用的所得稅稅率為25%。A公司可以采用股權(quán)支付或非股權(quán)支付方式，該合并事項(xiàng)已經(jīng)滿足了特殊性稅務(wù)處理的其他條件，如果選擇股權(quán)支付，則可以對(duì)該合并業(yè)務(wù)采用特殊性稅務(wù)處理的方法。要求計(jì)算并分析A公司應(yīng)該采用那種支付方式？（1）如果企業(yè)采用非股權(quán)支付方式，則適用一般性稅務(wù)處理方法：確認(rèn)合并所得=1000-0=1000（萬(wàn)元）由于被合并企業(yè)的虧損不得由合并企業(yè)彌補(bǔ)，故：合并事項(xiàng)產(chǎn)生的所得稅納稅義務(wù)=1000×25%=250（萬(wàn)元）（2）如果企業(yè)采用股權(quán)支付方式，可以采用特殊性稅務(wù)處理方法：可由合并企業(yè)彌補(bǔ)的被合并企業(yè)的虧損的限額=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值×截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)年年末國(guó)家發(fā)行的最長(zhǎng)期限的國(guó)債利率可以由A公司彌補(bǔ)的虧損=2000×5.32%=106.4（萬(wàn)元）彌補(bǔ)虧損可節(jié)約的稅收=106.4×25%=26.6（萬(wàn)元）通過(guò)比較可知，A公司應(yīng)該采取股權(quán)支付方式。實(shí)際上，特殊性稅務(wù)處理方法更有利于企業(yè)價(jià)值最大化，在企業(yè)重組的納稅籌劃中，應(yīng)該盡可能滿足特殊性稅務(wù)處理?xiàng)l件，采用特殊性稅務(wù)處理方法。（二）企業(yè)分立的納稅籌劃1.分立方式的選擇①新設(shè)分立可以通過(guò)新設(shè)分立，把一個(gè)企業(yè)分解成兩個(gè)甚至更多個(gè)新企業(yè)，單個(gè)新企業(yè)應(yīng)納稅所得稅大大減少，使之適用小型微利企業(yè)，可以按照更低的稅率征收所得稅，或通過(guò)分立，使某些新設(shè)企業(yè)符合高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠，所適用的稅率也就相對(duì)較低，從而使企業(yè)的總體稅收負(fù)擔(dān)低于分立前的企業(yè)。②存續(xù)分立通過(guò)存續(xù)分立，可以將企業(yè)某個(gè)特定部分分立出去，獲得流轉(zhuǎn)稅的稅收利益。企業(yè)可將原來(lái)的銷售部門分立為一個(gè)新的銷售公司，在出售消費(fèi)品給銷售公司時(shí)，適當(dāng)降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的銷售價(jià)格（應(yīng)當(dāng)參照社會(huì)平均銷售價(jià)格），從而降低消費(fèi)稅負(fù)擔(dān)，銷售公司再以正常價(jià)格出售，有利于整體稅負(fù)的節(jié)約?；?qū)N售部分分立為一個(gè)子公司，還可以增加產(chǎn)品在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的銷售環(huán)節(jié)，從而擴(kuò)大母公司的銷售收入，增加可在稅列支的費(fèi)用數(shù)額（如業(yè)務(wù)招待費(fèi)和廣告費(fèi)），從而達(dá)到節(jié)稅的目的?！纠}】M公司的主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售糧食白酒，其生產(chǎn)的白酒，主要通過(guò)批發(fā)商銷往全國(guó)各地，企業(yè)銷售給批發(fā)商的白酒不含稅價(jià)格為每箱2400元。近幾年來(lái)，隨著產(chǎn)品知名度的提高，很多消費(fèi)者直接到M公司購(gòu)買白酒，平均每年由M公司的銷售部門直接銷售的白酒大約有2500箱（每箱12瓶，每瓶500克），銷售價(jià)格為2600元/箱。M公司的總經(jīng)理認(rèn)為，可以將M公司的經(jīng)銷部門分立出來(lái)，注冊(cè)成為一個(gè)銷售公司，M公司按照銷售給批發(fā)商的價(jià)格銷售給銷售公司，銷售公司再負(fù)責(zé)對(duì)消費(fèi)者的直接銷售，請(qǐng)計(jì)算并分析該方案是否可行。（不考慮成立銷售公司的費(fèi)用，糧食白酒的比例稅率為20%，定額稅率為0.5元/500克）企業(yè)內(nèi)部銷售部門直接銷售給消費(fèi)者時(shí)的應(yīng)交消費(fèi)稅為：2600×2500×20%+12×2500×0.5=1315000（元）銷售給銷售公司時(shí)應(yīng)交消費(fèi)稅為：2400×2500×20%+12×2500×0.5=1215000（元）將銷售部門分立出來(lái)成為銷售公司之后，平均每年可以節(jié)約100000元的消費(fèi)稅，故該方案可行。2.支付方式的納稅籌劃當(dāng)企業(yè)符合特殊性稅務(wù)處理的其他條件，且被分立企業(yè)股東在該企業(yè)分立發(fā)生時(shí)取得的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%時(shí)，可以使用企業(yè)分立的特殊性稅務(wù)處理方法，這樣不但可以相對(duì)減少分立環(huán)節(jié)的所得稅納稅義務(wù)，而且被分立企業(yè)未超過(guò)法定彌補(bǔ)期限的虧損額可按分立資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例進(jìn)行分配，由分立企業(yè)繼續(xù)彌補(bǔ)，分立企業(yè)可以獲得抵稅收益。因此，分立企業(yè)應(yīng)該優(yōu)先考慮股權(quán)支付，或者盡量使股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%，爭(zhēng)取達(dá)到企業(yè)分立的特殊性稅務(wù)處理?xiàng)l件。七、納稅籌劃典型案例解析（一）增值稅納稅籌劃案例解析【例題】甲公司會(huì)計(jì)核算制度比較健全，符合作為一般納稅人的條件，適用16%的增值稅率。該公司下設(shè)了三個(gè)非獨(dú)立核算的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門：零售商場(chǎng)、供電器材加工廠、工程安裝施工隊(duì)。前兩個(gè)部門主要是生產(chǎn)和銷售貨物，工程安裝施工隊(duì)主要是對(duì)外承接供電線路的架設(shè)、改造和輸電設(shè)備的安裝、維修等工程作業(yè)。并且，此安裝工程是包工包料式的安裝。假定該公司2018年應(yīng)納增值稅銷售額為1300萬(wàn)元，其中，零售商場(chǎng)為450萬(wàn)元，供電器材加工廠為450萬(wàn)元，工程安裝施工隊(duì)為400萬(wàn)元，包括250萬(wàn)元的設(shè)備及材料價(jià)款和150萬(wàn)元的安裝工時(shí)費(fèi)。假定該企業(yè)準(zhǔn)予從銷項(xiàng)稅額中抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額為100萬(wàn)元。由于上述三個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門未進(jìn)行獨(dú)立核算，收入均按照16%的稅率繳納增值稅。問(wèn)應(yīng)如何進(jìn)行納稅籌劃？（1）將這三個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門進(jìn)行獨(dú)立核算，使每一個(gè)部門成為公司所屬的二級(jí)法人，三個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門都符合小規(guī)模納稅人的條件，可適用3%的征收率。單核核算前應(yīng)交增值稅=1300×16%-100=108單獨(dú)核算后應(yīng)交增值稅=（450+450+400）×3%=39單獨(dú)核算后可節(jié)稅=108-39=69（2）如果該公司在2018年已被認(rèn)定為一般納稅人，此時(shí)只能按照一般納稅人進(jìn)行納稅?？蓪⑦@三個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門進(jìn)行獨(dú)立核算；獨(dú)立核算后，工程安裝施工隊(duì)只負(fù)責(zé)承接安裝工程作業(yè)，只就安裝工時(shí)費(fèi)收入150萬(wàn)元開(kāi)票收款，并按10%稅率征稅。施工隊(duì)?wèi)?yīng)交增值稅=150×10%=15其他兩部門合計(jì)應(yīng)交增值稅=（450+450+250）×16%-100=84合計(jì)應(yīng)交增值稅=15+84=99獨(dú)立后可節(jié)稅=108-99=9（3）目前工程安裝施工隊(duì)?wèi)?yīng)納增值稅銷售額400萬(wàn)元，包括250萬(wàn)元的設(shè)備及材料價(jià)款和150萬(wàn)元的安裝工時(shí)費(fèi)，此時(shí)以設(shè)備及材料的銷售收入為主，應(yīng)按照16%的稅率繳納增值稅。如果工程安裝施工隊(duì)的增值稅銷售額不變，但內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整后以安裝工時(shí)收入為主，即應(yīng)納增值稅銷售額包括250萬(wàn)元的安裝工時(shí)費(fèi)和150萬(wàn)元的設(shè)備及材料價(jià)款，此時(shí)以安裝工時(shí)收入為主，應(yīng)按照10%的稅率繳納增值稅。以銷售收入為主增值稅的銷項(xiàng)稅額=400×16%=64以安裝工時(shí)收入為主增值稅的銷項(xiàng)稅額=400×10%=40因此，對(duì)于該公司的工程安裝施工隊(duì)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該通過(guò)業(yè)務(wù)的調(diào)整和定位的策略來(lái)確定企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)及應(yīng)繳納的增值稅稅率，以此降低公司的稅收負(fù)擔(dān)。（二）企業(yè)所得稅納稅籌劃案例【例題】某電子元器件生產(chǎn)商A公司生產(chǎn)一種電子元器件，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)同質(zhì)化較高。A公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)一款具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的軟件并應(yīng)用于A公司生產(chǎn)的電子元器件，以增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)改良后的產(chǎn)品售價(jià)為130元/只（不含增值稅），高于行業(yè)30%，年銷售量100萬(wàn)只。財(cái)務(wù)部門的單位成本核算結(jié)果為：元器件生產(chǎn)原料購(gòu)進(jìn)成本40元（不含增值稅），生產(chǎn)成本20元，銷售費(fèi)用10元。不考慮管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。本地一家高新技術(shù)企業(yè)C公司也擁有相似的軟件，A公司也在考慮是否要以現(xiàn)金收購(gòu)C公司。C公司賬面凈資產(chǎn)為800萬(wàn)元，公允價(jià)值5000萬(wàn)元。我們可以設(shè)計(jì)如下納稅籌劃方案：第一階段，A公司向C公司股東發(fā)行價(jià)值5000萬(wàn)股份收購(gòu)其100%股權(quán)。這滿足了特殊性稅務(wù)處理的要求，收購(gòu)時(shí)C公司股東不需要繳納所得稅。A公司取得C公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)為800萬(wàn)元，C公司股東持有A公司股份的計(jì)稅基礎(chǔ)也為800萬(wàn)元。而如果以現(xiàn)金收購(gòu)，則C公司股東需要繳納所得稅（5000-800）×25%=1050萬(wàn)元。可見(jiàn)選擇特殊性稅務(wù)處理下的企業(yè)合并方式可以節(jié)稅1050萬(wàn)元。第二階段，在確認(rèn)C公司滿足《科技部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于修訂印發(fā)<高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證管理辦法>的通知》條件后，集團(tuán)將未安裝軟件的半成品銷售給C公司，經(jīng)稅務(wù)部門認(rèn)定公平交易價(jià)格為70元/只，C公司安裝軟件并進(jìn)行最后裝配，售價(jià)130元/只，并發(fā)生銷售費(fèi)用10元/只，比較前后納稅方案稅負(fù)情況：（1）集團(tuán)生產(chǎn)并直接銷售增值稅：（130-40）×16%×100=1440（萬(wàn)元）城建稅及教育費(fèi)附加：1440×（7%+3%）=144（萬(wàn)元）所得稅：（130-40-20-10-1.44）×25%×100=1464（萬(wàn)元）（2）集團(tuán)生產(chǎn)半成品并出售給子公司集團(tuán)涉稅增值稅：（70-40）×16%×100=480（萬(wàn)元）城建稅及教育費(fèi)附加：480×（7%+3%）=48（萬(wàn)元）所得稅：（70-40-20-0.48）×25%×100=238（萬(wàn)元）C公司涉稅增值稅：（130-70）×16%×100=960（萬(wàn)元）城建稅及教育費(fèi)附加：960×（7%+3%）=96（萬(wàn)元）所得稅：（130-70-10-0.96）×15%×100=735.6（萬(wàn)元）方案前后增值稅及附加稅費(fèi)保持不變，但所得稅下降（1464-238-735.6）=490.4（萬(wàn)元）【例題·綜合題】A公司于2015年1月15日將銀行存款1200萬(wàn)元投資于非上市乙公司，持股比例為60%。乙公司2015、2016、2017年的凈利潤(rùn)分別為100萬(wàn)元、150萬(wàn)元、180萬(wàn)元，其間一直保留盈余未進(jìn)行分配。2018年1月，A公司決定將其持有的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給B公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1800萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓過(guò)程中涉及稅費(fèi)為18萬(wàn)元。請(qǐng)為A公司設(shè)計(jì)納稅籌劃方案。如果A公司直接轉(zhuǎn)讓股權(quán)，則轉(zhuǎn)讓收益為1800-1200-18=582（萬(wàn)元）。應(yīng)繳企業(yè)所得稅582×25%=145.5（萬(wàn)元）。如果A公司作為股東要求乙公司先分配利潤(rùn)，然后A公司再進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)所得稅法規(guī)定，乙公司的累計(jì)未分配利潤(rùn)為430萬(wàn)元，A公司可獲得258萬(wàn)元的股息，且不需要繳納企業(yè)所得稅。股利分配后A公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1542萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓過(guò)程中涉及稅費(fèi)為15萬(wàn)，轉(zhuǎn)讓收益為1542-1200-15=327（萬(wàn)元），應(yīng)繳納企業(yè)所得稅327×25%=81.75萬(wàn)元。通過(guò)納稅籌劃，A公司可以獲得凈利潤(rùn)145.5-81.75+（18-15）=66.75（萬(wàn)元）或者：A公司可以多得凈利潤(rùn)（258＋327－81.75）－（582－145.5）＝66.75（萬(wàn)元）。第四節(jié)分配管理股利政策與企業(yè)價(jià)值利潤(rùn)分配制約因素股利支付形式與程序股票分割與股票回購(gòu)股權(quán)激勵(lì)一、股利政策與企業(yè)價(jià)值（一）股利分配理論1.股利無(wú)關(guān)論在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配。公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定的，而與公司的利潤(rùn)分配政策無(wú)關(guān)。該理論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的，假定條件包括：①市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率，沒(méi)有交易成本，沒(méi)有任何一個(gè)股東的實(shí)力足以影響股票價(jià)格；②不存在任何公司或個(gè)人所得稅；③不存在任何籌資費(fèi)用；④公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立，即投資決策不受股利分配的影響；⑤股東對(duì)股利收入和資本增值之間并無(wú)偏好。2.股利相關(guān)理論（1）“手中鳥(niǎo)”理論該理論認(rèn)為，用留存收益再投資給投資者帶來(lái)的收益具有較大的不確定性，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移會(huì)進(jìn)一步加大，因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收入，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司價(jià)值將得到提高。（2）信號(hào)傳遞理論該理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。一般來(lái)講，預(yù)期未來(lái)獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過(guò)相對(duì)較高的股利支付水平把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開(kāi)來(lái)，以吸引更多的投資者。（3）所得稅差異理論該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率；再者，即使兩者沒(méi)有稅率上的差異，由于投資者對(duì)資本利得收益的納稅時(shí)間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來(lái)的收益差異?！咎崾尽?.內(nèi)部籌資納稅管理內(nèi)部籌資是減少股東稅收的一種有效手段，有利于股東財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)；2.投資收益取得方式的納稅籌劃投資企業(yè)可以利用其在被投資企業(yè)中的地位，使被投資企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配，這樣可以減少投資企業(yè)取得投資收益的所得稅負(fù)擔(dān)。3.股利分配的納稅管理①上市公司發(fā)放股利有利于長(zhǎng)期持股的個(gè)人股東獲得納稅方面的好處；②在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況允許的情況下，公司應(yīng)該進(jìn)行股利分配。（4）代理理論該理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小?！纠}?單選題】下列股利理論中，支持“低現(xiàn)金股利有助于實(shí)現(xiàn)股東利益最大化目標(biāo)”觀點(diǎn)的是（）。A.信號(hào)傳遞理論B.“手中鳥(niǎo)”理論C.代理理論D.所得稅差異理論【答案】D【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策，【例題?單選題】當(dāng)公司宣布高股利政策后，投資者認(rèn)為公司有充足的財(cái)務(wù)實(shí)力和良好的發(fā)展前景，從而使股價(jià)產(chǎn)生正向反映。持有這種觀點(diǎn)的股利理論是（）。A.所得稅差異理論B.信號(hào)傳遞理論C.代理理論D.“手中鳥(niǎo)”理論【答案】B【解析】信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。此題公司通過(guò)宣布高股利政策，向投資者傳遞“公司有充足的財(cái)務(wù)實(shí)力和良好的發(fā)展前景”的信息，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生正向影響。（二）股利政策1.剩余股利政策公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配，即凈利潤(rùn)首先滿足公司的權(quán)益資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒(méi)有，則不派發(fā)股利。剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無(wú)關(guān)理論。（1）采用剩余股利政策時(shí)，公司要遵循如下四個(gè)步驟：①設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，在此資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本將達(dá)最低水平；②確定公司的最佳資本預(yù)算，并根據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額；③最大限度地使用留存收益來(lái)滿足資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額；④留存收益在滿足公司權(quán)益資本增加需求后，若還有剩余再用來(lái)發(fā)放股利。（2）優(yōu)缺點(diǎn)與適用范圍優(yōu)點(diǎn)有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。缺點(diǎn)在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多寡呈反方向變動(dòng)；而在投資機(jī)會(huì)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動(dòng)。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。適用一般適用于公司初創(chuàng)階段【例題】某公司2017年稅后凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，2018年的投資計(jì)劃需要資金1200萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。該公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬(wàn)股，計(jì)算每股股利。①計(jì)算公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額1200×60%=720（萬(wàn)元）②計(jì)算2017年公司可以發(fā)放的股利額1000-720=280（萬(wàn)元）③計(jì)算每股股利280÷1000=0.28（元/股）2.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。在這一政策下，應(yīng)首先確定股利分配額，而且該分配額一般不隨資金需求的波動(dòng)而波動(dòng)。優(yōu)點(diǎn)①向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。②有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。③可能會(huì)不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場(chǎng)會(huì)受多種因素影響，為了將股利或股利增長(zhǎng)率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。缺點(diǎn)①可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。②在企業(yè)無(wú)利可分的情況下，若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，也是違反《公司法》的行為。適用通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，但很難被長(zhǎng)期采用。3.固定股利支付率政策公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。優(yōu)點(diǎn)①股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分”的股利分配原則；②每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)。缺點(diǎn)①大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導(dǎo)致年度間的股利額波動(dòng)較大，由于股利的信號(hào)傳遞作用，波動(dòng)的股利很容易給投資者帶來(lái)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象，成為影響股價(jià)的不利因素。②容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。這是因?yàn)楣緦?shí)現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來(lái)支付較多的股利額。③合適的固定股利支付率的確定難度比較大。適用適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司4.低正常股利加額外股利政策公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。Y=a+bXY為每股股利；X為每股收益；a為低正常股利；b為股利支付比率。優(yōu)點(diǎn)①賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。②使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。缺點(diǎn)①由于各年度之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺(jué)。②當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀態(tài)惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。適用盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)【例題?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)的有（）。A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化【答案】ABD【例題?單選題】下列股利政策中，具有較大財(cái)務(wù)彈性，且可使股東得到相對(duì)穩(wěn)定的股利收入的是（）。A.低正常股利加額外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策D.剩余股利政策【答案】A二、利潤(rùn)分配制約因素法律因素公司因素股東因素其他因素1.資本保全約束2.資本積累約束3.超額累積利潤(rùn)約束4.償債能力約束1.現(xiàn)金流量2.資產(chǎn)的流動(dòng)性3.盈余的穩(wěn)定性4.投資機(jī)會(huì)5.籌資因素6.其他因素1.控制權(quán)2.穩(wěn)定的收入3.避稅1.債務(wù)契約2.通貨膨脹（一）法律因素1.資本保全約束規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利；2.資本積累約束規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供股東分配利潤(rùn)中支付。另外，在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無(wú)利不分”的原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不進(jìn)行利潤(rùn)分配。3.超額累積利潤(rùn)約束由于資本利得與股利收入的稅率不一致，如果公司為了股東避稅而使得盈余的保留大大超過(guò)了公司目前及未來(lái)的投資需要時(shí)，將被加征額外的稅款。4.償債能力約束要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力，以維持公司的信譽(yù)和借貸能力，從而保證公司的正常資金周轉(zhuǎn)。（二）公司因素1.現(xiàn)金流量公司盈余與現(xiàn)金流量并非完全同步，凈收入的增加不一定意味著可供分配的現(xiàn)金流量的增加。公司在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，要保證正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求，以維持資金的正常周轉(zhuǎn)，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得以有序進(jìn)行。2.資產(chǎn)的流動(dòng)性企業(yè)現(xiàn)金股利的支付會(huì)減少其現(xiàn)金持有量，降低資產(chǎn)的流動(dòng)性，而保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必備條件。3.盈余的穩(wěn)定性企業(yè)的利潤(rùn)分配政策在很大程度上會(huì)受盈利穩(wěn)定性的影響。一般來(lái)講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也就越高。對(duì)于盈利不穩(wěn)定的公司，可以采用低股利政策。4.投資機(jī)會(huì)如果公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，那么它就很可能會(huì)考慮采用低股利支付水平的分配政策；如果公司的投資機(jī)會(huì)少，對(duì)資金的需求量小，那么它就很可能采用較高的股利支付水平的分配政策。此外，如果公司將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收入投資于其他投資機(jī)會(huì)所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留留存收益，而應(yīng)多發(fā)放股利，這樣有利于股東價(jià)值的最大化。5.籌資因素如果公司具有較強(qiáng)的籌資能力，隨時(shí)能籌集到所需資金，那么它會(huì)具有較強(qiáng)的股利支付能力。另外，留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式，它同發(fā)行新股或舉債相比，不需花費(fèi)籌資費(fèi)用，同時(shí)增加了公司權(quán)益資本的比重，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便于低成本取得債務(wù)資本。6.其他因素由于股利的信號(hào)傳遞作用，公司不宜經(jīng)常改變其利潤(rùn)分配政策，應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性。此外，利潤(rùn)分配政策還會(huì)受其他因素的影響，比如不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的公司股利支付比例會(huì)有差異，這就要求公司在進(jìn)行政策選擇時(shí)要考慮發(fā)展階段以及所處行業(yè)狀況。（三）股東因素1.控制權(quán)現(xiàn)有股東往往將股利政策作為維持其控制地位的工具。公司支付較高的股利會(huì)導(dǎo)致留存收益減少，當(dāng)公司為有利可圖的投資機(jī)會(huì)籌集所需資金時(shí)，發(fā)行新股的可能性增大，新股東的加入必然稀釋現(xiàn)有股東的控制權(quán)。所以，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平，以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金。2.穩(wěn)定的收入如果股東依賴現(xiàn)金股利維持生活，他們往往要求公司能夠支付穩(wěn)定的股利，而反對(duì)留存過(guò)多的利潤(rùn)。3.避稅股利收入的稅率要高于資本利得的稅率。一些高股利收入的股東出于避稅的考慮，往往傾向于較低的股利支付水平。（四）其他因素1.債務(wù)契約債權(quán)人通常都會(huì)在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策的限制條款。2.通貨膨脹在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的利潤(rùn)分配政策?！纠}?多選題】下列因素會(huì)導(dǎo)致公司采取偏緊的股利政策的有（）。A.投資機(jī)會(huì)較多B.籌資能力較強(qiáng)C.控制權(quán)集中D.通貨膨脹【答案】ACD三、股利支付形式與程序（一）股利支付形式1.現(xiàn)金股利以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付最常見(jiàn)的方式。2.財(cái)產(chǎn)股利以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如債券、股票等，作為股利支付給股東。3.負(fù)債股利以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)放公司債券的方式支付股利。財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代，但這兩種股利支付形式在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用。4.股票股利公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國(guó)實(shí)務(wù)中通常也稱其為“紅股”。發(fā)放股票股利對(duì)公司來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積。但股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成?！纠}】某上市公司在2017年發(fā)放股票股利前，其資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如下表所示。股本（面值1元，發(fā)行在外2000萬(wàn)股）2000資本公積3000盈余公積2000未分配利潤(rùn)3000股東權(quán)益合計(jì)10000假設(shè)該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，現(xiàn)有股東每持有10股即可獲贈(zèng)1股普通股。若該股票當(dāng)時(shí)市價(jià)為5元，計(jì)算股票股利發(fā)放后股東權(quán)益數(shù)額。借：利潤(rùn)分配—應(yīng)付股票股利1000（2000×10%×5）貸：股本200資本公積—股本溢價(jià)800即：未分配利潤(rùn)減少1000，股本增加200，資本公積增加800，發(fā)行在外的股票數(shù)量增加200，股東權(quán)益總額不變。股票股利發(fā)放后的資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益部分如下表所示。股本（面值1元，發(fā)行在外2200萬(wàn)股）2200資本公積3800盈余公積2000未分配利潤(rùn)2000股東權(quán)益合計(jì)10000假設(shè)一位股東派發(fā)股票股利之前持有公司的普通股10萬(wàn)股，那么，他所擁有的股權(quán)比例為：10÷2000×100%=0.5%派發(fā)股利之后，他所擁有的股票數(shù)量和股份比例為：10×（1+10%）=11（萬(wàn)股）11÷2200×100%=0.5%發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)引起資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。而且股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也不會(huì)發(fā)生變化。需要說(shuō)明的是，例題中股票股利以市價(jià)計(jì)算價(jià)格的做法，是很多西方國(guó)家所通行的，但在我國(guó)，股票股利價(jià)格則是按照股票面值來(lái)計(jì)算的。對(duì)股東來(lái)講，股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）理論上，派發(fā)股票股利后，每股市價(jià)會(huì)成比例下降，但實(shí)務(wù)中這并非必然結(jié)果。因?yàn)槭袌?chǎng)和投資者普通認(rèn)為，發(fā)放股票股利往往預(yù)示著公司會(huì)有較大的發(fā)展和成長(zhǎng)，這樣的信息傳遞會(huì)穩(wěn)定股價(jià)或使股價(jià)下降比例減小甚至不降反升，股東便可以獲得股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。（2）由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會(huì)給他帶來(lái)資本利得納稅上的好處。對(duì)公司來(lái)講，股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）發(fā)放股票股利不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發(fā)展。（2）發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制。（3）股票股利的發(fā)放可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格?！纠}?多選題】對(duì)公司而言，發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.減輕公司現(xiàn)金支付壓力B.有利于股票交易和流通C.使股權(quán)更為集中D.可以向市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息【答案】ABD（二）股利支付程序先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議，股東大會(huì)決議通過(guò)才能進(jìn)行分配。股東大會(huì)決議通過(guò)分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。（1）股利宣告日，即股東大會(huì)決議通過(guò)并由董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股應(yīng)支付的股利、股權(quán)登記日、除息日以及股利支付日。（2）股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。在這一天之后取得股票的股東則無(wú)權(quán)領(lǐng)取本次分派的股利。（3）除息日，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期。在除息日之前購(gòu)買股票的股東才能領(lǐng)取本次股利，而在除息日當(dāng)天或是以后購(gòu)買股票的股東，則不能領(lǐng)取本次股利。由于失去了“付息”的權(quán)利，除息日的股票價(jià)格會(huì)下跌。除息日是股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日。（4）股利發(fā)放日，即公司按照公布的分紅方案向股權(quán)登記日在冊(cè)的股東實(shí)際支付股利的日期。【例題】某上市公司于2017年4月10日公布2016年度的最后分紅方案，其公告如下：“2017年4月9日在北京召開(kāi)的股東大會(huì)，通過(guò)了董事會(huì)關(guān)于每股分派0.15元的2011年股息分配方案。股權(quán)登記日為4月25日，除息日為4月26日，股東可在5月10日至25日之間通過(guò)深圳交易所按交易方式領(lǐng)取股息。特此公告?！薄纠}?單選題】要獲得收取股利的權(quán)利，投資者購(gòu)買股票的最遲日期是（）。A.除息日B.股權(quán)登記日C.股利宣告日D.股利發(fā)放日【答案】B【解析】股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記的截止日期，凡是在此指定日期收盤之前取得公司股票，成為公司在冊(cè)股東的投資者都可以作為股東享受本期分派的股利。四、股票分割與股票回購(gòu)（一）股票分割股票分割，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會(huì)增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。內(nèi)容股票股利股票分割不同點(diǎn)①面值不變

②股東權(quán)益結(jié)構(gòu)改變①面值變小

②股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變相同點(diǎn)①普通股股數(shù)增加（股票分割增加更多）

②每股收益和每股市價(jià)下降（股票分割下降更多）

③股東持股比例不變

④資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變2.股票分割的作用（1）降低股票價(jià)格。股票分割會(huì)使每股市價(jià)降低，買賣該股票所需資金量減少，從而可以促進(jìn)股票的流通和交易。流通性的提高和股東數(shù)量的增加，會(huì)在一定程度上加大對(duì)公司股票惡意收購(gòu)的難度。此外，降低股票價(jià)格還可以為公司發(fā)行新股做準(zhǔn)備，因?yàn)楣蓛r(jià)太高會(huì)使許多潛在投資者力不從心而不敢輕易對(duì)公司股票進(jìn)行投資。（2）向市場(chǎng)和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號(hào)，有助于提高投資者對(duì)公司股票的信心。3.反分割反分割又稱股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為。反分割顯然會(huì)降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻，它向市場(chǎng)傳遞的信息通常是不利的?！纠}】某上市公司在2017年年末資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如下表所示。股本（面值10元，發(fā)行在外1000萬(wàn)股）10000資本公積10000盈余公積5000未分配利潤(rùn)8000股東權(quán)益合計(jì)33000要求：（1）假設(shè)股票市價(jià)為20元，該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，即現(xiàn)有股東每持有10股即可獲贈(zèng)1股普通股。發(fā)放股票股利后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？（2）假設(shè)該公司按照1∶2的比例進(jìn)行股票分割。股票分割后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？（1）發(fā)放股票股利后股東權(quán)益情況如下股本（面值10元，發(fā)行在外1100萬(wàn)股）11000資本