融資融券實(shí)務(wù)

融資融券交易實(shí)務(wù)2012年2月2023/12/121路標(biāo)Step1融資融券基礎(chǔ)篇Step2融資融券流程篇Step3融資融券策略篇Step4融資融券案例篇2融資融券交易能給投資者帶來什么？Step1基礎(chǔ)篇3杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避資產(chǎn)盤活一、融資融券交易的三大好處4（一）杠桿交易融資融券提供了杠桿交易，能擴(kuò)大您的投資規(guī)模，您有獲取超額利潤(rùn)的可能，也有放大投資損失的風(fēng)險(xiǎn)目前杠桿放大倍數(shù)在1倍左右，也就是說拿100萬的資金可以融資融券100萬左右5（三）資產(chǎn)盤活融資融券有助于您盤活自己的證券資產(chǎn)，當(dāng)你資產(chǎn)全部是股票時(shí)，你可通過融資融券借入資券進(jìn)行交易。6（二）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行情上漲您可以通過融資獲取收益行情下跌您可通過融券來獲取收益7保證金可用余額二、名詞解釋信用證券賬戶信用級(jí)別擔(dān)保物標(biāo)的證券息費(fèi)率保證金信用資金賬戶可沖抵保證金證券融資融券期限授信額度保證金比例強(qiáng)制平倉(cāng)89（一）標(biāo)的證券標(biāo)的證券投資者可融資買入或融券賣出的證券。證券公司可在交易所規(guī)定的范圍內(nèi)調(diào)整。目前標(biāo)的證券范圍為上證50成份股和深圳40成份股。標(biāo)的證券范圍擴(kuò)大：標(biāo)的證券會(huì)放大到包括上證180成份股、深圳100成份股、ETF等。標(biāo)的證券9（二）保證金、可充抵保證金證券保證金：投資者融入資金或證券時(shí)，證券公司向投資者收取一定比例的資金，可以證券公司認(rèn)可的證券充抵?？沙涞直ＷC金證券：指標(biāo)的證券和交易所認(rèn)可的其他可用以充抵保證金的證券。保證金可沖抵保證金證券1011（三）可充抵保證金證券折算率可充抵保證金證券折算率：是指可充抵保證金證券在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值按一定的折算率進(jìn)行折算。折算率為零的也參與維持擔(dān)保比例計(jì)算。可充抵保證金證券品種折算率A股上證180、深圳100指數(shù)成份股不超過70%非上證180、深圳100指數(shù)成份股不超過65%被實(shí)行特別處理和被暫停上市的A股0%基金交易所交易基金（ETF）不超過90%其他上市基金不超過80%債券國(guó)債不超過95%其他上市債券不超過80%權(quán)證權(quán)證0%1112（四）信用級(jí)別信用級(jí)別證券公司根據(jù)投資者提供的征信材料進(jìn)行征信評(píng)估評(píng)定客戶的信用級(jí)別；信用級(jí)別對(duì)應(yīng)的初始保證金比例。信用等級(jí)分?jǐn)?shù)初始保證金比例融券上浮保證金比例部分授信系數(shù)AAA級(jí)90-10050%10%2AA(+)級(jí)85-9050%10%1.9AA級(jí)80-8555%10%1.8AA(-)級(jí)75-8060%10%1.7A級(jí)70-7565%10%1.6BBB級(jí)65-7070%10%1.5BB(+)級(jí)60-6580%10%1.4BB級(jí)55-60500%10%0(BB-)級(jí)55以下500%10%0B級(jí)500%10%0信用級(jí)別12（五）授信額度授信額度是指投資者提出融資、融券額度申請(qǐng)后，證券公司評(píng)估投資者證券賬戶中的擔(dān)保物價(jià)值，授予投資者的可融資或融券的最大額度。授信額度必須低于證券公司對(duì)單個(gè)投資者的融資融券規(guī)模上限。我司目前是根據(jù)客戶在普通賬戶的資產(chǎn)以及其他征信材料進(jìn)行授信。授信額度13（六）保證金比例保證金比例計(jì)算公式

融資保證金比例=初始保證金比例+（1-融資買入證券折算率）融券保證金比例=初始保證金比例+（1-融券賣出證券折算率）+融券上浮保證金比例部分

舉例：客戶評(píng)級(jí)為AA(-)級(jí)，初始保證金比例為60%，融券上浮保證金比例部分

10%；客戶擬融資買入或融券賣出的證券均為上證180、深圳100指數(shù)成份股，折算率為70%。則：融資保證金比例=60%+（1–70%）=90%；融券保證金比例=60+（1–70%）+10%=100%。1415（六）保證金比例保證金比例：投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，分為融資保證金比例和融券保證金比例，用于控制投資者初始資金的放大倍數(shù)。滬深交易所規(guī)定融資保證金或融券保證金比例不得低于50%。保證金100萬元可融入資金或證券：200萬元保證金比例1516（七）保證金可用余額保證金可用余額：是指客戶用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑（充抵保證金的證券市值×折算率）－∑融券賣出金額－利息及費(fèi)用

+∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］

+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］

-∑融資買入證券金額×融資保證金比例

-∑融券賣出證券市值×融券保證金比例投資者進(jìn)行每筆融資融券交易時(shí)，該筆最高可交易金額等于其保證金可用余額除以保證金比例。如果投資者賬戶內(nèi)是現(xiàn)金，先進(jìn)行融資買入，再普通買入，可提高融資買入金額。保證金可用余額1617（八）擔(dān)保物、維持擔(dān)保比例擔(dān)保物：證券公司向客戶收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得全部資金，整體作為客戶對(duì)會(huì)員融資融券債務(wù)的擔(dān)保物維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)＋利息及費(fèi)用)最低維持擔(dān)保比例為130%（平倉(cāng)線），低于此比例時(shí)投資者須及時(shí)、足額補(bǔ)足擔(dān)保物，使維持擔(dān)保比例回升到150%之上，否則將會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。當(dāng)維持比例高于300%時(shí)，投資者可提取超出部分資產(chǎn)。擔(dān)保物17（九）息費(fèi)率與融資融券期限息費(fèi)率融資利率不得低于中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款利率。證券公司根據(jù)資金成本、市場(chǎng)情況確定融資利率和融券費(fèi)率。目前我司的融資利率是8.85%，融券費(fèi)率是10.85%，央行同期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)準(zhǔn)我司同步調(diào)整。融資融券期限從實(shí)際融資或融券發(fā)生當(dāng)日計(jì)算，期限為不超過6個(gè)月，不得展期。息費(fèi)率融資融券期限18Step2流程篇投資者如何辦理開戶和交易？19接受融資融券教育1）融資融券基礎(chǔ)知識(shí)；2）融資融券法律法規(guī)；3）融資融券風(fēng)險(xiǎn)；4）融資融券交易規(guī)則、交易流程、融資融券合同；5）融資融券交易公告、公示、通知、對(duì)賬的方式和途徑；6）客戶投訴受理的方式和途徑；……投資者資質(zhì)要求1）個(gè)人客戶普通賬戶資產(chǎn)總值在50萬元以上，機(jī)構(gòu)客戶普通賬戶資產(chǎn)總值需在100萬元以上；2）客戶資金臺(tái)賬在我司開戶須滿18個(gè)月或符合監(jiān)管部門規(guī)定的條件，并有證券交易記錄；3）客戶已接受并通過了公司的融資融券投資者教育，具有融資融券交易能力，和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力等。需要遞交的材料1)有效身份證明（同普通交易開戶資料）；2)普通帳戶卡；3)普通賬戶資產(chǎn)清單（對(duì)賬單），資產(chǎn)在50萬元以上；4)可選提交征信材料：收入證明、前六個(gè)月納稅證明、人民銀行征信材料、住址證明（水、電、煤、固話繳費(fèi)單據(jù)中一種）、銀行存款或存單證明、憑證式國(guó)債、保單（投資型）、房產(chǎn)證、汽車行駛證或購(gòu)車發(fā)票和其它資產(chǎn)。一、如何辦理融資融券開戶授信？20二、融資融券開戶流程提交材料接受專崗講解業(yè)務(wù)、揭示風(fēng)險(xiǎn)、參加測(cè)試在柜臺(tái)開信用客戶號(hào)，拍照

下載融資融券交易委托系統(tǒng)客戶端軟件并安裝

簽領(lǐng)融資融券合同，進(jìn)入郵箱更改初始密碼開立信用證券賬戶，開立銀行信用資金賬戶網(wǎng)上委托轉(zhuǎn)入擔(dān)保物或臨柜轉(zhuǎn)入填寫業(yè)務(wù)申請(qǐng)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、合同進(jìn)行信用交易21三、交易流程簡(jiǎn)圖授信轉(zhuǎn)擔(dān)保品補(bǔ)倉(cāng)/轉(zhuǎn)出發(fā)生交易交易流程簡(jiǎn)圖22（一）融資融券的交易指令融資融券交易的交易指令較普通交易要復(fù)雜一些，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)每個(gè)指令的不同功能合理使用，主要包括：1、買入：當(dāng)投資者準(zhǔn)備使用自有資金買入證券時(shí)，請(qǐng)使用“買入”指令，在信用證券賬戶中，投資者只能買入證券交易所及證券公司規(guī)定的可充抵保證金證券名單和融資標(biāo)的證券名單內(nèi)的證券；2、賣出：當(dāng)投資者準(zhǔn)備賣出信用證券賬戶內(nèi)的證券時(shí)，請(qǐng)使用“賣出”指令；如投資者賣出的證券證券是融資買入的，所得的資金，當(dāng)天清算時(shí)將默認(rèn)用于償還此前融資買入該證券的負(fù)債，也即賣本券必還；

23（一）融資融券的交易指令3、融資買入：當(dāng)投資者準(zhǔn)備借用證券公司資金買入證券時(shí)，請(qǐng)使用“融資買入”指令，但僅限于買入證券交易所及證券公司規(guī)定的融資標(biāo)的名單內(nèi)的證券；4、融券賣出：當(dāng)投資者準(zhǔn)備借用證券公司證券賣出時(shí)，請(qǐng)投資者使用“融券賣出”指令，但僅限于賣出證券交易所及證券公司規(guī)定的融券標(biāo)的名單內(nèi)的證券；融券賣出的委托價(jià)格不得低于最新成交價(jià)，融券賣出所得的現(xiàn)金只能用于買券還券。5、賣券還款：當(dāng)投資者準(zhǔn)備通過賣出信用賬戶內(nèi)證券的方式償還融資債務(wù)時(shí)，請(qǐng)使用“賣券還款”指令；此時(shí)按融資時(shí)間先后順序償還融資欠款。6、直接還款：當(dāng)投資者準(zhǔn)備通過在信用賬戶內(nèi)存入資金的方式償還融資債務(wù)時(shí)，在確認(rèn)存入資金已到賬的前提下，請(qǐng)使用“直接還款”指令；24（一）融資融券的交易指令7、買券還券：當(dāng)投資者準(zhǔn)備通過買入融券賣出證券的方式償還融券債務(wù)時(shí)，請(qǐng)使用“買券還券”指令；買券還券優(yōu)先使用融券賣出時(shí)所得的現(xiàn)金，不足部分使用自有資金或記為負(fù)債。8、直接還券：當(dāng)投資者準(zhǔn)備通過以其信用證券賬戶內(nèi)已有或轉(zhuǎn)入的、與融券賣出相同的證券償還融券債務(wù)時(shí)，請(qǐng)使用“直接還券”指令；9、余券劃轉(zhuǎn)：當(dāng)由于送配股等原因，導(dǎo)致未還融券出現(xiàn)余股，但買券還券股數(shù)為100股的整數(shù)，投資者可以通過“余券劃轉(zhuǎn)”指令將多還證券公司的證券返還信用證券賬戶。證券公司時(shí)也會(huì)自動(dòng)將多還的證券返還投資者的信用證券賬戶。

25（二）交易方式客戶進(jìn)行信用交易，可通過熱自助、網(wǎng)上交易、電話、柜臺(tái)委托等方式進(jìn)行委托交易。

注意事項(xiàng)：委托時(shí)注意選擇正確的交易指令。融券賣出的委托價(jià)格不得低于最新成交價(jià)。融券賣出所得的現(xiàn)金只能用于買券還券。只能買入擔(dān)保品和標(biāo)的證券，賣出證券沒有限制。只能融資買入融資標(biāo)的證券；融券賣出融券標(biāo)的證券26（三）擔(dān)保品轉(zhuǎn)出流程資金轉(zhuǎn)出流程當(dāng)信用賬戶維持擔(dān)保比例超過300％時(shí)，超出的資金部分，客戶通過銀行端或券商端委托方式自助完成從信用資金賬戶向三方存管簽約客戶銀行結(jié)算賬戶劃轉(zhuǎn)。（融券賣出的資金不能轉(zhuǎn)出）擔(dān)保證券轉(zhuǎn)出流程當(dāng)信用賬戶維持擔(dān)保比例超過300％時(shí)，超出的證券部分，客戶可以到營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)辦理轉(zhuǎn)出或通過網(wǎng)上交易等方式自行轉(zhuǎn)出。流程和要求同擔(dān)保品轉(zhuǎn)入?？蛻粼谙乱还ぷ魅湛赏ㄟ^交易系統(tǒng)或登記結(jié)算公司的查詢系統(tǒng)查詢證券賬戶內(nèi)的證券余額。272023/12/1228可編輯四、柜臺(tái)業(yè)務(wù)流程柜臺(tái)業(yè)務(wù)流程終止銷戶息費(fèi)結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)調(diào)整資料修改29（一）修改客戶資料流程關(guān)鍵資料修改關(guān)鍵資料是指?jìng)€(gè)人客戶的名稱、有效身份證明文件號(hào)碼；機(jī)構(gòu)客戶名稱、法人有效身份證明文件（如營(yíng)業(yè)執(zhí)照等）號(hào)碼。在合同存續(xù)期間，客戶關(guān)鍵資料一旦發(fā)生事實(shí)變更，客戶應(yīng)及時(shí)依據(jù)有關(guān)證明文件，到營(yíng)業(yè)部申請(qǐng)修改信用賬戶關(guān)鍵資料，同時(shí)簽訂融資融券合同補(bǔ)充條款，在合同中客戶關(guān)鍵資料變更做明確說明，明確承繼原有債權(quán)債務(wù)。非關(guān)鍵資料修改客戶本人帶齊有效身份證明文件、資料變動(dòng)證明材料到營(yíng)業(yè)部填寫《融資融券客戶資料變更申請(qǐng)表》提出客戶資料修改申請(qǐng)。30

（二）業(yè)務(wù)調(diào)整流程

信用級(jí)別調(diào)整流程客戶本人帶齊有效身份證明文件、征信補(bǔ)充材料到營(yíng)業(yè)部填寫《融資融券信用級(jí)別調(diào)整申請(qǐng)表》，向融資融券業(yè)務(wù)專崗提出調(diào)整信用級(jí)別申請(qǐng)。授信額度調(diào)整流程客戶帶齊有效身份證明文件及相關(guān)材料到營(yíng)業(yè)部當(dāng)面填寫《授信額度調(diào)整申請(qǐng)表》申請(qǐng)額度調(diào)整。31（三）息費(fèi)結(jié)轉(zhuǎn)流程定期結(jié)轉(zhuǎn)正常情況下，融資融券部每一季度結(jié)轉(zhuǎn)息費(fèi)一次。單客戶息費(fèi)結(jié)轉(zhuǎn)客戶償還完融資或融券后，在第二個(gè)工作日后到營(yíng)業(yè)部辦理利息費(fèi)用結(jié)轉(zhuǎn)?？蛻舯救藥R有效身份證明文件到營(yíng)業(yè)部向融資融券專崗提出結(jié)息申請(qǐng)并當(dāng)面填寫《融資融券結(jié)轉(zhuǎn)利息費(fèi)用申請(qǐng)表》。營(yíng)業(yè)部專崗接受客戶申請(qǐng)，審核該客戶的融資、融券是否已經(jīng)償還。審核通過的，營(yíng)業(yè)部進(jìn)行結(jié)息處理。32（四）合同終止與銷戶流程填單客戶攜身份證明文件到營(yíng)業(yè)部臨柜，當(dāng)面填寫《融資融券終止合同與銷戶申請(qǐng)表》。償還負(fù)債客戶要先償還所有負(fù)債，營(yíng)業(yè)部為客戶作息轉(zhuǎn)本金、單客戶融資融券信用結(jié)息操作。剩余資金和證券客戶將在信用資金賬戶中剩余資金和信用證券賬戶內(nèi)的剩余證券，全部轉(zhuǎn)至客戶三方存管簽約銀行結(jié)算賬戶和普通證券賬戶內(nèi)。辦理銷戶營(yíng)業(yè)部辦理證券帳戶、三方存管、信用客戶號(hào)銷戶解除禁止設(shè)置33融資融券交易策略選擇Step3策略篇34介入條件：平臺(tái)突破，強(qiáng)勢(shì)拉升，超跌反彈等。操作要訣：速戰(zhàn)速?zèng)Q，獲利后迅速拋出，萬一錯(cuò)判，亦須果斷止損；選擇板塊龍頭參與，獲利空間大，糾錯(cuò)時(shí)間充裕；看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，切忌過于頻繁操作。策略特點(diǎn)此策略對(duì)介入時(shí)機(jī)、買賣點(diǎn)的把握、個(gè)股的選擇分析均有相對(duì)較高的要求，須根據(jù)客戶操作水平高低決定是否采用。（一）短線策略35（二）趨勢(shì)交易策略不同時(shí)期、不同策略牛市階段，以融資做多為主；熊市階段，以融券做空為主；震蕩市，則以波段操作為主，既可融資融券做多、也可適當(dāng)融券做空。不同波段、不同策略根據(jù)波段的周期長(zhǎng)短和波幅大小，選擇適當(dāng)?shù)牟呗圆煌善?、不同策略根?jù)個(gè)股的走勢(shì)，判斷其趨勢(shì)，并選擇適當(dāng)?shù)牟呗浴?6融資T+0回轉(zhuǎn)當(dāng)日融資，當(dāng)日通過賣其它券還款或直接還款償還。（需要有存券）不做融資融券只能先賣后賣，有融資融券還可以先買后賣。融券T+0回轉(zhuǎn)是指當(dāng)日融券，當(dāng)日通過買券還券可償還。（不需要有存券）（三）T+0回轉(zhuǎn)交易策略37（四）套利交易策略期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利的一般方向?yàn)樽龆喱F(xiàn)貨，做空股指期貨；利用融資融券的套利交易，還可以做空現(xiàn)貨，做多股指期貨（第二種方向的套利）。第二種方向套利策略的使用條件現(xiàn)階段因能夠用來擬合指數(shù)的標(biāo)的券較少且融券利率較高，該策略被運(yùn)用得不多。隨著融資融券標(biāo)的增加ETF后，特別是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出，指數(shù)與現(xiàn)貨比較易于擬合做空，融券利率降低，第二種方向的套利就會(huì)增加。38（五）配對(duì)交易策略配對(duì)交易做多一只看好標(biāo)的券的同時(shí)，做空相當(dāng)市值的另一只標(biāo)的券要求這兩只標(biāo)的券之間的相關(guān)性較強(qiáng)，但預(yù)期其中的一只相對(duì)于另一只有超額收益。該策略能大致做到市場(chǎng)中性，是對(duì)沖基金較多使用的策略之一。隨著融券標(biāo)的的增加，能夠進(jìn)行配對(duì)的組合將越來越多，可實(shí)施的相關(guān)策略也就越來越豐富。39融資融券業(yè)務(wù)是一項(xiàng)杠桿投資工具，在增加收益的同時(shí)也一定程度上放大了風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持穩(wěn)健操作，注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。行情低位時(shí)可用融資、慎用融券，行情高位時(shí)慎用融資、可用融券。嚴(yán)格執(zhí)行止損，防止誤判時(shí)的損失擴(kuò)大。應(yīng)適時(shí)獲利了結(jié)，避免盈利盤變成虧損盤。（六）風(fēng)險(xiǎn)控制策略40通過一個(gè)實(shí)例來講解Step4案例篇41案例背景背景：某個(gè)人投資者要做融資融券交易，經(jīng)過證券公司資格審核后開立信用資金帳戶和信用證券帳戶，客戶普通證券賬戶資產(chǎn)為浦發(fā)銀行50萬股、資金500萬元。假設(shè)：此個(gè)人投資者授信時(shí)證券公司公布的初始保證金比例為50%，融資保證金比例為80%，融券保證金比例為90%，最低維持擔(dān)保比例為130%；證券交易所公布的浦發(fā)銀行折算率為70%42（一）授信授信時(shí)，客戶證券賬戶資產(chǎn)為浦發(fā)銀行50萬股，價(jià)格10元/股，市值為500萬元，現(xiàn)金500萬元

根據(jù)公司相關(guān)授信制度，融資融券授信額度不超過客戶金融資產(chǎn)的二分之一假設(shè)客戶除了上述資產(chǎn)外，沒有提供其他金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)證明，則該投資者的授信額度為普通證券賬戶資產(chǎn)1000萬元的的二分之一，即500萬元43（二）轉(zhuǎn)擔(dān)保品客戶普通證券賬戶向信用證券帳戶中轉(zhuǎn)入浦發(fā)銀行50萬股；向信用資金帳戶轉(zhuǎn)入資金500萬元；浦發(fā)銀行的折算率為70%，現(xiàn)金的折算率為100%，折算價(jià)值為850萬元

保證金可用余額為850萬元44（三）發(fā)生交易（1）假設(shè)客戶以40元的價(jià)格融資買入中興通訊10萬股

執(zhí)行該筆交易后，占用保證金40×10×80%=320，保證金可用余額為530萬元。

此時(shí)帳戶的維持擔(dān)保比例為：（現(xiàn)金+信用證券帳內(nèi)證券市值）/融資金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)時(shí)市價(jià)+利息及費(fèi)用總和=（500+50×10+40×10）/（400+0+0）=350%45（三）發(fā)生交易（2）假定客戶以自有資金500萬元，以5元/股的價(jià)格買入寶鋼100萬股買入后，減少現(xiàn)金500萬元，增加擔(dān)保證券市值500萬元，按照70%折算率，保證金可用余額=530-500+350=380萬元。此時(shí)帳戶的維持擔(dān)保率為：（50×10+40×10+5×100）/（400+0+0）=350%46（三）發(fā)生交易（3）假定客戶以10元價(jià)格，融券賣出深發(fā)展10萬股賣出后，增加現(xiàn)金100萬元（只能用于買券還券），融券賣出深發(fā)展占用保證金=∑融券賣出證券市值×融券保證金比例=100×90%=90萬元，保證金可用余額=380+100-90=290萬元。此時(shí)剩余的授信額度余額=500-400-100=0（萬元），已經(jīng)不能繼續(xù)使用保證金余額。賣出后，帳戶維持擔(dān)保比例=（100+50×10+5×100+40×10）/（400+100）=300%。47（四）補(bǔ)倉(cāng)假設(shè)：1個(gè)月后，帳戶中的股票價(jià)格發(fā)生如下表中的變化證券名稱數(shù)量（萬股）原價(jià)（元）現(xiàn)價(jià)（元）價(jià)值（萬元）折算率折算后價(jià)值（萬元）浦發(fā)銀行5010420070%140中興通訊10402525070%175寶鋼股份10052.525070%105