廈門(mén)大學(xué)公司治理案例分析

公司治理案例肖作平〔教授，博導(dǎo)，教育部新世紀(jì)人才，四川省有突出奉獻(xiàn)的優(yōu)秀專(zhuān)家〕西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院12/12/20231民生銀行治理案例分析

——對(duì)“董事會(huì)虛化〞與“一會(huì)獨(dú)大〞的思考12/12/20232民生銀行治理銀監(jiān)會(huì)把2021年確定為商業(yè)銀行“公司治理年〞，要求各家銀行進(jìn)一步完善公司治理。自從銀監(jiān)會(huì)成立以來(lái)，建立良好的公司治理一直是其首要要求。證監(jiān)會(huì)也一直把上市公司的公司治理視為證券市場(chǎng)健康程度的重要指標(biāo)。因此，上市銀行的公司治理狀況格外受到關(guān)注。12/12/20233民生銀行概況1996年1月12日中國(guó)民生銀行成立，是我國(guó)首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行2000年12月19日中國(guó)民生銀行A股股票在上海證券交易所掛牌上市（600016）2005年10月26日中國(guó)民生銀行成功完成股權(quán)分置改革，成為國(guó)內(nèi)首家完成股權(quán)分置改革的商業(yè)銀行2007年12月31日民生銀行總資產(chǎn)規(guī)模9198億元,凈利潤(rùn)63億元,不良貸款率1.22%12/12/20234民生銀行組織結(jié)構(gòu)圖12/12/20235民生銀行超前的公司治理(1/2)民生銀行成立伊始，就確立了較好的公司治理架構(gòu)，明確并嚴(yán)格規(guī)定了“三會(huì)〞和高級(jí)管理層的職責(zé)：股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)；董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)的決議，決定公司的經(jīng)營(yíng)方案和投資方案，決定聘任或者解聘行長(zhǎng)；監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)銀行財(cái)務(wù)以及董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督；行長(zhǎng)對(duì)日常經(jīng)營(yíng)管理全面負(fù)責(zé)。12/12/20236在上市過(guò)程中，民生銀行在公司治理方面最超前的舉措就是在行業(yè)內(nèi)率先聘請(qǐng)外部董事，也就是后來(lái)的獨(dú)立董事。2003年，公司參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)制定通過(guò)了?董事會(huì)議事規(guī)那么?和?股東大會(huì)議事規(guī)那么?兩個(gè)規(guī)定。按法定程序設(shè)立了董事會(huì)戰(zhàn)略開(kāi)展及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、審計(jì)及關(guān)聯(lián)交易委員會(huì)、提名委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)。2004年，民生銀行高級(jí)管理人員實(shí)行新的年薪制管理方法，進(jìn)一步將管理人員薪酬收入與管理水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。民生銀行超前的公司治理(2/2)12/12/20237民生銀行強(qiáng)大的董事會(huì)(1/3)2006年7月16日，民生銀行董事會(huì)換屆選舉完成，新一屆董事會(huì)提出“高效〞和“透明〞的董事會(huì)運(yùn)作主題，將充分發(fā)揮獨(dú)立董事和董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的職能作用作為突破口，進(jìn)一步進(jìn)行制度改革和創(chuàng)新，提高了董事會(huì)科學(xué)決策水平，強(qiáng)化了董事會(huì)的戰(zhàn)略管理職能，并努力改善經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。12/12/20238目前民生銀行的第四屆董事會(huì)共有董事成員18名，其中董事長(zhǎng)一名，副董事長(zhǎng)2名，股東董事9名，獨(dú)立董事6名，執(zhí)行董事3名。董事會(huì)下設(shè)包括戰(zhàn)略開(kāi)展、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、提名、薪酬與考核、關(guān)聯(lián)交易控制六個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，除了戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)(董文標(biāo))，其他五個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)都是由獨(dú)立董事?lián)沃飨?。民生銀行董事會(huì)下設(shè)6個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，其中5個(gè)委員會(huì)主席是由獨(dú)立董事?lián)蔚?。民生銀行強(qiáng)大的董事會(huì)(2/3)12/12/20239董事長(zhǎng)董文標(biāo)上任以來(lái)專(zhuān)注地做著三件事：五年規(guī)劃(2007年2月，中國(guó)民生銀行董事會(huì)審議通過(guò)了?中國(guó)民生銀行五年開(kāi)展綱要?)、公司治理，以及如何充分發(fā)揮董事能量。民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)：董事會(huì)有多強(qiáng)，商業(yè)銀行才有多強(qiáng)！民生銀行董事、高管、監(jiān)事享有較高的薪酬水平,其中稅前薪酬600萬(wàn)元以上的有九人，超過(guò)100萬(wàn)的12人。500萬(wàn)元-1000萬(wàn)元之間7人，100萬(wàn)元-500萬(wàn)元之間3人。董事長(zhǎng)薪酬高達(dá)1748.62萬(wàn)元,行長(zhǎng)王浵世1004.61萬(wàn)元。民生銀行強(qiáng)大的董事會(huì)(3/3)12/12/202310董事會(huì)下設(shè)的6個(gè)專(zhuān)門(mén)委會(huì)除了戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)的主席由董事長(zhǎng)董文標(biāo)兼任外，其余5個(gè)委員會(huì)全部由獨(dú)立董事?lián)沃飨?，他們是：提名委員會(huì)主席高尚全、審計(jì)委員會(huì)主席和關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)主席張克、薪酬與考核委員會(huì)主席吳志攀、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)主席王松奇。董事會(huì)下屬幾個(gè)委員會(huì)都設(shè)了秘書(shū)處，具體負(fù)責(zé)獨(dú)立董事上班及專(zhuān)門(mén)委員會(huì)工作的相關(guān)事宜。完善的董事會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)(1/3)12/12/202311民生銀行于2007年2月修訂了董事會(huì)議事規(guī)那么。新議事規(guī)那么規(guī)定：正確處理董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)、董事會(huì)非決策性會(huì)議與董事會(huì)決策會(huì)議之間的關(guān)系，充分發(fā)揮董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的作用，努力把非決策性會(huì)議辦成全體董事信息共享、溝通協(xié)調(diào)、達(dá)成共識(shí)的交流平臺(tái)。為了強(qiáng)化專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的作用，修訂后的議事規(guī)那么規(guī)定：決策性會(huì)議提案原那么上由董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)提出；其他有權(quán)提案人提出提案的，應(yīng)先由相應(yīng)的董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)研究討論，通過(guò)后再提交董事會(huì)。完善的董事會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)(2/3)12/12/202312根據(jù)年度工作目標(biāo)，董事會(huì)6個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)2007年合計(jì)召開(kāi)33次會(huì)議，供討論審議57項(xiàng)提案，其中戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)全年共召開(kāi)14次會(huì)議，審議19項(xiàng)提案，審計(jì)委員會(huì)全年召開(kāi)5次會(huì)議，共審議12項(xiàng)議案。完善的董事會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)(3/3)12/12/202313獨(dú)立董事“豪華陣容〞高尚全，原國(guó)家體改委副主任，現(xiàn)任中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)；吳志攀，曾任北京大學(xué)副校長(zhǎng)，現(xiàn)任北京大學(xué)常務(wù)副書(shū)記；張克，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長(zhǎng)；王松奇，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員、金融研究中心副主任。梁金泉，曾任中央統(tǒng)戰(zhàn)部常務(wù)副部長(zhǎng)、中共云南省委副書(shū)記；王聯(lián)章，曾是香港恒生銀行總行大中華業(yè)務(wù)區(qū)總裁，曾就職于東京銀行、加拿大皇家銀行等多個(gè)跨國(guó)銀行。12/12/202314從這６名獨(dú)董的履歷看，有高尚全、梁金泉兩位部長(zhǎng)級(jí)領(lǐng)導(dǎo)，把握政策和全局的能力強(qiáng)；有吳志攀、王松奇兩位專(zhuān)家，他們較高的金融理論水平自然會(huì)影響公司的開(kāi)展；有深諳財(cái)務(wù)審計(jì)的中注協(xié)副會(huì)長(zhǎng)張克，監(jiān)督和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，為公司保駕護(hù)航；有長(zhǎng)期在國(guó)際銀行業(yè)工作的王聯(lián)章，可為民生銀行提供國(guó)際銀行的豐富經(jīng)驗(yàn)。12/12/202315金融業(yè)獨(dú)立董事的薪酬王松奇

獨(dú)立董事

中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)

民生銀行

101.5萬(wàn)錢(qián)穎一

獨(dú)立董事

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)

工商銀行

49.0萬(wàn)邱東

獨(dú)立董事

北京師范大學(xué)國(guó)民核算研究院學(xué)術(shù)委員會(huì)主席

農(nóng)業(yè)銀行44.0萬(wàn)黃啟民

獨(dú)立董事

香港大學(xué)商學(xué)院名譽(yù)副教授

建設(shè)銀行44.0萬(wàn)趙錫軍獨(dú)立董事

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)

建設(shè)銀行

41.0萬(wàn)12/12/202316勤勉的獨(dú)立董事依據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的一個(gè)重要目的在于發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，以強(qiáng)化董事會(huì)工作的有效性。但是，獨(dú)立董事為兼職董事，多為社會(huì)名流或?qū)＜?，工作繁忙，很難有時(shí)間和精力去履行董事義務(wù)，因此，獨(dú)立董事以及以獨(dú)立董事為主席的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)就很難有效地開(kāi)展工作。12/12/202317勤勉的獨(dú)立董事獨(dú)立董事上班的主要工作是：研究所屬委員會(huì)的工作事項(xiàng)；研究并確定委員會(huì)提出的議案；聽(tīng)取管理層或總行部門(mén)的工作匯報(bào)；討論制定相關(guān)制度等。自2007年3月份開(kāi)始實(shí)施了獨(dú)立董事到行內(nèi)上班制度，規(guī)定獨(dú)立董事每月上班1-2天，并為獨(dú)立董事安排了專(zhuān)門(mén)辦公室和辦公設(shè)備。目前6名獨(dú)立董事均能按規(guī)定上班。根據(jù)民生銀行提供的數(shù)據(jù)，從2007年3月份開(kāi)始實(shí)施獨(dú)立董事上班制度到2007年末，公司6名獨(dú)立董事累計(jì)上班50余個(gè)工作日，約見(jiàn)管理層及相關(guān)部室人員20余次，共提出建議50余項(xiàng)。12/12/202318民生銀行贏(yíng)得了較高聲譽(yù)國(guó)內(nèi)聲譽(yù)國(guó)外聲譽(yù)2004年,“2004年中國(guó)最具生命力百?gòu)?qiáng)企業(yè)”稱(chēng)號(hào)2005年，“2005年度最佳網(wǎng)上銀行”稱(chēng)號(hào)；2005年，英國(guó)《銀行家》雜志公布，在亞洲200家銀行中按總資產(chǎn)排名，民生銀行位列第28位;在該雜志公布的中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告中，中國(guó)民生銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名第二，其中資產(chǎn)質(zhì)量、人力資源競(jìng)爭(zhēng)力、公司治理競(jìng)爭(zhēng)力排名第一；金融創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)力排名第二；科技競(jìng)爭(zhēng)力、內(nèi)控機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)力排名第三。2006年,“2006民營(yíng)上市公司100強(qiáng)”中位列第一名，并在市值、社會(huì)貢獻(xiàn)兩項(xiàng)分榜單中名列第一2006年，在美國(guó)著名財(cái)經(jīng)雜志《福布斯》評(píng)選的“2006中國(guó)頂尖企業(yè)十強(qiáng)榜”上，民生銀行位列第七名。2007年11月，2007第一財(cái)經(jīng)金融品牌價(jià)值榜十佳中資銀行稱(chēng)號(hào)，同時(shí)榮獲《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》等機(jī)構(gòu)評(píng)選的“最佳貿(mào)易融資銀行獎(jiǎng)”；2007年12月，民生銀行“非凡理財(cái)”業(yè)務(wù)獲得“中國(guó)銀行業(yè)卓越創(chuàng)新獎(jiǎng)”和“中國(guó)銀行業(yè)最佳個(gè)人理財(cái)品牌”

2007年12月，民生銀行榮獲《福布斯》頒發(fā)的第三屆“亞太地區(qū)最大規(guī)模上市企業(yè)50強(qiáng)”獎(jiǎng)項(xiàng)。2008年4月，民生銀行榮獲第四屆中國(guó)上市公司董事會(huì)“金圓桌獎(jiǎng)”。12/12/202319銀監(jiān)會(huì)拉響民生銀行公司治理警報(bào)民生銀行(600016.SH)作為我國(guó)第一家由民營(yíng)企業(yè)發(fā)起成立的股份制商業(yè)銀行，其公司治理備受關(guān)注。同為上市銀行，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)都加強(qiáng)了對(duì)其公司治理的監(jiān)管和檢查。2021年05月27日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，報(bào)道了銀監(jiān)會(huì)檢查組檢查的結(jié)果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)董事會(huì)存在“違規(guī)〞現(xiàn)象。12/12/202320

董事會(huì)與管理層的權(quán)力邊界模糊

★[現(xiàn)象]權(quán)力邊界有待進(jìn)一步劃分

董事會(huì)與管理層的權(quán)力邊界不清晰，高管缺乏配置人力資源的權(quán)力，分行行長(zhǎng)的提名程序沒(méi)有得到有效履行。民生銀行董事會(huì)提名委員會(huì)2007年第一次會(huì)議討論分行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)提名與任免問(wèn)題時(shí)，當(dāng)時(shí)就有委員提出要協(xié)調(diào)董事會(huì)、黨委和經(jīng)營(yíng)管理層之間的關(guān)系。12/12/202321利益同化的薪酬制度

★[現(xiàn)象]薪酬安排不利于制約和監(jiān)督

?民生銀行董事、監(jiān)事薪酬制度?第8條規(guī)定，“董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)在本行領(lǐng)取薪酬，金額為行長(zhǎng)薪酬的1.5倍〞。董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)與行長(zhǎng)的職責(zé)存在較大的不同，因此決定薪酬的考核標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)存在差異。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)人士認(rèn)為，“這樣的薪酬安排，無(wú)法合理評(píng)估董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，并且董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)和行長(zhǎng)的薪酬利益來(lái)源的根底相同，不利于相互之間的制約和監(jiān)督。12/12/202322董事提名的違規(guī)

★[現(xiàn)象]同一股東同時(shí)提名董事和監(jiān)事人選

?股份制商業(yè)銀行公司治理指引?規(guī)定，同一股東不得向股東大會(huì)同時(shí)提名董事和監(jiān)事的人選；同一股東提名的董事(監(jiān)事)人選已擔(dān)任董事(監(jiān)事)職務(wù)，在其任職期屆滿(mǎn)前，該股東不得再提名監(jiān)事(董事)候選人。但民生銀行股東單位——東方集團(tuán)向董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)均派出了成員。12/12/202323監(jiān)事會(huì)有效履行程度較低

★[現(xiàn)象]監(jiān)事未能有效監(jiān)督董事會(huì)

此外監(jiān)管部門(mén)還發(fā)現(xiàn)，民生銀行的監(jiān)事未能有效履行對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督作用，監(jiān)事會(huì)對(duì)于如何檢查和評(píng)估董事會(huì)的盡職情況監(jiān)督工作不到位。監(jiān)事會(huì)對(duì)各專(zhuān)門(mén)委員會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理、績(jī)效考核，特別是關(guān)聯(lián)交易審批等方面是否盡職沒(méi)有制定專(zhuān)門(mén)的方案，也沒(méi)有開(kāi)展評(píng)估。12/12/202324董事會(huì)存在履職缺陷〔1/2〕★[現(xiàn)象]不能及時(shí)落實(shí)國(guó)家相關(guān)政策和要求

2007年，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)重大宏觀(guān)調(diào)控政策，涉及房地產(chǎn)等諸多領(lǐng)域，銀監(jiān)會(huì)也提出了根據(jù)資本規(guī)模合理控制貸款增速、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)等多項(xiàng)要求，但是，民生銀行董事會(huì)沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行專(zhuān)題研究，以落實(shí)國(guó)家和監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)政策和要求。2007年上半年，民生銀行的新增人民幣貸款已經(jīng)超過(guò)了去年全年的總量。★[現(xiàn)象]風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督責(zé)任有所缺失

民生銀行董事會(huì)沒(méi)有確定民生銀行在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的偏好類(lèi)型，同時(shí)也未明確可以承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平，可從事的業(yè)務(wù)品種、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)限額等，沒(méi)有履行董事會(huì)對(duì)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行決策、管理和監(jiān)督的責(zé)任，違反了?商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引?第八條內(nèi)容中對(duì)董事會(huì)的要求。12/12/202325★[現(xiàn)象]沒(méi)有形成完善的資本管理機(jī)制民生銀行雖然制定了資本充足率達(dá)標(biāo)的中長(zhǎng)期目標(biāo)，但沒(méi)有建立具體的實(shí)施方案，包括中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)測(cè)、盈利預(yù)測(cè)、資本可能缺口以及相關(guān)補(bǔ)充規(guī)劃，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)無(wú)法判斷資本充足率中長(zhǎng)期目標(biāo)的可行性和嚴(yán)肅性。民生銀行總是在資本充足率到達(dá)或接近警戒線(xiàn)時(shí)才采取臨時(shí)性的應(yīng)急措施，導(dǎo)致2006年大局部時(shí)間資本充足率低于監(jiān)管警戒線(xiàn)，資本管理工作比較薄弱。這說(shuō)明，民生銀行董事會(huì)沒(méi)有形成完善的資本管理機(jī)制。董事會(huì)存在履職缺陷〔2/2〕12/12/202326★[現(xiàn)象]信息溝通渠道不完善?股份制商業(yè)銀行董事會(huì)盡職指引?第25條規(guī)定，“董事會(huì)應(yīng)當(dāng)建立信息報(bào)告制度，要求高級(jí)管理層定期向董事會(huì)、董事報(bào)告商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)〞。但民生銀行沒(méi)有出臺(tái)關(guān)于銀行經(jīng)營(yíng)管理信息定期向董事會(huì)和董事報(bào)告的制度。12/12/202327★[現(xiàn)象]根底管理工作不標(biāo)準(zhǔn)董事會(huì)會(huì)議紀(jì)要不標(biāo)準(zhǔn)，局部董事會(huì)會(huì)議紀(jì)要缺少會(huì)議委員的簽字，局部董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要缺少委員主席和記錄人的簽字；局部董事的授權(quán)委托書(shū)不標(biāo)準(zhǔn)，缺少委托人簽字等內(nèi)容。12/12/202328董事會(huì)超范圍授權(quán)民生銀行董事會(huì)第二次臨時(shí)會(huì)議審議通過(guò)了接收運(yùn)營(yíng)炎黃藝術(shù)館暨組建民生現(xiàn)代藝術(shù)館的議案。該議案內(nèi)容主要是，由民生銀行指派館長(zhǎng)組成管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)炎黃藝術(shù)館至少10年，預(yù)計(jì)每年管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為600萬(wàn)元。另外，民生銀行將組建民生現(xiàn)代美術(shù)館，由民生出資注冊(cè)，以收藏、陳列、展覽中國(guó)現(xiàn)代美術(shù)作品，民生銀行將在每年財(cái)務(wù)預(yù)算中列支專(zhuān)門(mén)的額度用于藝術(shù)品收購(gòu)。銀監(jiān)會(huì)的檢查發(fā)現(xiàn)，民生銀行有些董事會(huì)決議已經(jīng)違反了?商業(yè)銀行法?和相關(guān)法規(guī)的要求。該議案超出了銀行經(jīng)營(yíng)范圍。12/12/202329重大事項(xiàng)表決違規(guī)?股份制商業(yè)銀行董事會(huì)盡職指引?第34條明確指出，特別重大的事項(xiàng)不應(yīng)采取通訊表決形式，這些事項(xiàng)由銀行章程或董事會(huì)議事規(guī)那么規(guī)定，但至少應(yīng)當(dāng)包括利潤(rùn)分配方案、風(fēng)險(xiǎn)資本分配方案、重大投資、重大資產(chǎn)處置、聘任或解聘商業(yè)銀行高級(jí)管理層成員等。民生銀行發(fā)行混合資本債券、設(shè)立合資基金管理公司等重大事項(xiàng)，均以通訊方式表決。檢查組認(rèn)為，這不利于董事充分研究、討論具有重大影響的議案，同時(shí)，通訊表決也沒(méi)有說(shuō)明采取通訊表決的理由，違反了上述規(guī)定。12/12/202330專(zhuān)業(yè)委員會(huì)越權(quán)決策〔1/2〕民生銀行第四屆董事會(huì)戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)第一次會(huì)議審議研究了鼓勵(lì)政策：建立董事會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)基金；建立融資和投資并購(gòu)工作獎(jiǎng)勵(lì)制度；對(duì)第三屆經(jīng)營(yíng)班子實(shí)施5000萬(wàn)元一次性獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組和相關(guān)人員實(shí)施2000萬(wàn)元一次性獎(jiǎng)勵(lì)。檢查認(rèn)為，民生銀行的上述事項(xiàng)明顯超越該委員會(huì)職責(zé)范圍，違反了相互制衡的原那么，上述做出獎(jiǎng)勵(lì)決定的人員大多既是“運(yùn)發(fā)動(dòng)〞又是“裁判員〞。12/12/202331?股份制商業(yè)銀行董事會(huì)盡職指引?第36條規(guī)定，董事會(huì)可以根據(jù)需要，設(shè)立專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，專(zhuān)門(mén)委員會(huì)經(jīng)董事會(huì)明確授權(quán)，向董事會(huì)提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)或根據(jù)董事會(huì)授權(quán)就專(zhuān)業(yè)事項(xiàng)進(jìn)行決策。然而，民生銀行董事會(huì)戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)在沒(méi)有上報(bào)董事會(huì)審議的情況下，將?中國(guó)民生銀行投資并購(gòu)管理方法?下發(fā)執(zhí)行。檢查組認(rèn)為，該方法規(guī)定，經(jīng)戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)辦公室同意，投資并購(gòu)小組可與有關(guān)方面草簽?交易主要條款?和?投資并購(gòu)協(xié)議?等文件，但董事會(huì)并沒(méi)有授權(quán)戰(zhàn)略開(kāi)展委員會(huì)草簽協(xié)議的權(quán)力。專(zhuān)業(yè)委員會(huì)越權(quán)決策〔2/2〕12/12/202332【現(xiàn)象】強(qiáng)勢(shì)人物影響巨大“從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，民生銀行各股東持股較為分散，沒(méi)有一股獨(dú)大現(xiàn)象，具備公司治理的良好根底，〞一位從事銀行咨詢(xún)的專(zhuān)家告訴記者，“公司治理的核心是制衡，但是民生銀行董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管之間的制衡機(jī)制并不完善，而且往往受公司強(qiáng)勢(shì)人物的影響，使互相制衡的機(jī)制不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。12/12/2023332007年民生銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱(chēng)持股比例新希望投資有限公司5.90%中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司5.10%中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司4.93%上海健特生命科技有限公司4.82%四川南方希望實(shí)業(yè)有限公司4.82%中國(guó)船東互保協(xié)會(huì)4.01%東方集團(tuán)股份有限公司3.94%中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司3.88%中國(guó)中小企業(yè)投資有限公司3.63%廈門(mén)福信集團(tuán)有限公司3.32%12/12/202334民生銀行治理的最新進(jìn)展2021年1月28日召開(kāi)的第四屆董事會(huì)第十五次會(huì)議上審議并通過(guò)了?關(guān)于修改董事、監(jiān)事以及高級(jí)管理人員薪酬制度的議案?、?中國(guó)民生銀行股份董事、監(jiān)事薪酬制度(2021修訂草案)?以及?中國(guó)民生銀行股份高級(jí)管理人員薪酬管理制度?。上述三份文件取消了董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)及行長(zhǎng)之間薪酬1.5倍的約束。12/12/202335民生銀行治理的最新進(jìn)展民生銀行2021年4月25日召開(kāi)的第四屆監(jiān)事會(huì)第十次會(huì)議上，9位監(jiān)事全票通過(guò)了?中國(guó)民生銀行監(jiān)事會(huì)對(duì)董事、高級(jí)管理人員履職監(jiān)督試行方法?的決議、關(guān)于?中國(guó)民生銀行高級(jí)管理人員離任審計(jì)試行方法?的決議。12/12/202336民生銀行治理的最新進(jìn)展2021年7月中旬，民生銀行董事會(huì)下發(fā)了?關(guān)于對(duì)〈中國(guó)民生銀行董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度〉征求意見(jiàn)的函?的要求，民生銀行風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)迅速要求各相關(guān)部門(mén)對(duì)此進(jìn)行反響。在充分考慮了反響的意見(jiàn)和建議之后，8月初民生銀行董事會(huì)正式發(fā)布了?中國(guó)民生銀行董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度?。12/12/202337民生銀行治理的最新進(jìn)展巴塞爾委員會(huì)發(fā)布的?加強(qiáng)銀行公司治理?強(qiáng)調(diào)，董事會(huì)應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，對(duì)高級(jí)管理層在管理銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)方面的活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督。?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度?制定的目的就是進(jìn)一步完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保董事會(huì)及其風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)有效獲取風(fēng)險(xiǎn)信息，切實(shí)履行風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)與評(píng)估職責(zé)。12/12/202338小結(jié)董事會(huì)治理是公司治理的核心。董事會(huì)具有不同的形式與特征，但其根本功能相同。董事會(huì)的結(jié)構(gòu)設(shè)置與運(yùn)行狀況至關(guān)重要。12/12/202339外資并購(gòu)與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)娃哈哈:與狼共舞的風(fēng)險(xiǎn)德力西:難以抗拒并購(gòu)的誘惑南孚：失去控股權(quán)之殤徐工：外資吹響兼并我國(guó)領(lǐng)航企業(yè)號(hào)角好孩子：一起典型的外資杠桿收購(gòu)中海油：海外收購(gòu)回憶與進(jìn)展國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)：陽(yáng)光下公司治理的較量12/12/202340案例一娃哈哈：與狼共舞的風(fēng)險(xiǎn)12/12/202341達(dá)能并購(gòu)?fù)薰竽焕_(kāi)2007年4月2日，宗慶后向外界自曝“娃哈哈中了達(dá)能惡意收購(gòu)的圈套〞。他說(shuō)，達(dá)能欲強(qiáng)行以40億元人民幣的低價(jià)并購(gòu)?fù)薰瘓F(tuán)總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利潤(rùn)達(dá)10.4億元的其他非合資公司51％的股權(quán)，收購(gòu)?fù)薰筮_(dá)能將在中國(guó)的食品飲料行業(yè)造成事實(shí)上的壟斷。達(dá)能并購(gòu)?fù)薰录_(kāi)始浮出水面!

12/12/202342娃哈哈根本情況杭州娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)立于1987年，目前為中國(guó)最大的食品飲料生產(chǎn)企業(yè)，僅次于可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、吉百利、柯特的全球第五大飲料生產(chǎn)企業(yè)。在全國(guó)26個(gè)省市建有100余家合資控股、參股公司，在全國(guó)除臺(tái)灣外的所有省、自治區(qū)、直轄市均建立了銷(xiāo)售分支機(jī)構(gòu)，擁有員工近2萬(wàn)名，總資產(chǎn)達(dá)121億元。公司主要生產(chǎn)含乳飲料、瓶裝水、碳酸飲料、茶飲料、休閑食品等八大類(lèi)近100個(gè)品種的產(chǎn)品，其中瓶裝水、含乳飲料、八寶粥罐頭多年來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)量一直位居全國(guó)第一。2006年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187億元，娃哈哈在資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)量、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、利稅等指標(biāo)上連續(xù)9年位居中國(guó)飲料行業(yè)首位。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理宗慶后榮獲全國(guó)勞動(dòng)模范、"五一"勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)?、全?guó)優(yōu)秀企業(yè)家、2002CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物、2005年度中國(guó)最具影響力的企業(yè)領(lǐng)袖等榮譽(yù)。12/12/202343娃哈哈開(kāi)展歷程12/12/202344達(dá)能集團(tuán)根本情況法國(guó)達(dá)能集團(tuán)是一家位列世界500強(qiáng)的著名跨國(guó)食品公司，歐洲第三大食品集團(tuán)。其三大主導(dǎo)產(chǎn)品〔乳制品、餅干和瓶裝水〕的銷(xiāo)量均列世界主導(dǎo)地位。達(dá)能集團(tuán)不斷擴(kuò)展在中國(guó)的業(yè)務(wù)，目前在中國(guó)已擁有十多家合資企業(yè)〔達(dá)能餅干、上海正廣和、光明乳業(yè)、深圳益力、樂(lè)百氏、杭州娃哈哈和北京匯源〕。12/12/202345達(dá)能中國(guó)二十年開(kāi)展歷程1987年成立廣州達(dá)能酸奶公司。1994年與光明合資建立上海酸奶及保鮮乳工程，達(dá)能占45.2%的股份。1996年收購(gòu)武漢東西湖啤酒54.2%的股權(quán)；與娃哈哈成立5家合資公司，獲得41%的股權(quán),亞洲金融風(fēng)暴后,拿到51%股權(quán)；收購(gòu)深圳益力食品公司54.2%股權(quán)。2000年3月達(dá)能收購(gòu)樂(lè)百氏92%的股權(quán)。2001年，達(dá)能亞洲參股光明，比例為5%。2004年收購(gòu)梅林正廣和飲用水50%股份。2005年4月達(dá)能亞洲持有光明乳業(yè)股權(quán)，成為該公司第三大股東。到2006年4月，增持光明股權(quán)達(dá)20.01%。2006年7月法國(guó)達(dá)能以持股22.18%的比例成為中國(guó)匯源集團(tuán)的第二大股東。2006年12月達(dá)能與蒙牛組建合資公司，達(dá)能持股49%。致力于酸奶等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與銷(xiāo)售。12/12/202346事件背景：娃哈哈與達(dá)能聯(lián)姻1996年，娃哈哈與法國(guó)達(dá)能公司、香港百富勤公司共同出資建立了5家公司，生產(chǎn)以“娃哈哈〞為商標(biāo)的包括純潔水、八寶粥等在內(nèi)的產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)，娃哈哈持股49%，達(dá)能與百富勤合占51%。亞洲金融風(fēng)暴之后，香港百富勤將股權(quán)賣(mài)給達(dá)能，使達(dá)能躍升到51%的控股地位。

12/12/202347事件背景：娃哈哈控制權(quán)狀況目前，達(dá)能控股51%，娃哈哈49%；合資公司共有5名董事，其中達(dá)能3席，娃哈哈2席；宗慶后牢牢掌握娃哈哈的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，公司不設(shè)副總，總經(jīng)理直接管理中層；合資公司成立時(shí)，宗慶后與達(dá)能“約法四章〞：第一，品牌不變；第二，董事長(zhǎng)的位置不變；第三，退休職工待遇不變；第四，45歲以上職工不許辭退。12/12/202348事件背景：商標(biāo)使用的“合同地雷〞亞洲金融風(fēng)暴股權(quán)變更后達(dá)能與娃哈哈改簽了一份商標(biāo)使用合同，其中一條款稱(chēng)“中方將來(lái)可以使用(娃哈哈)商標(biāo)在其他產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售上，而這些產(chǎn)品工程已提交給娃哈哈與其合營(yíng)企業(yè)的董事會(huì)進(jìn)行考慮〞，即“提交合資公司董事會(huì)考慮〞是中方使用娃哈哈商標(biāo)的前提。也正是這一條款，引發(fā)了2007年的強(qiáng)行收購(gòu)風(fēng)波。12/12/202349事件進(jìn)展：“合同地雷〞引爆1999年，未經(jīng)合資公司董事會(huì)同意，宗慶后等設(shè)立非合資企業(yè)生產(chǎn)娃哈哈系列產(chǎn)品，但通過(guò)合資企業(yè)銷(xiāo)售渠道銷(xiāo)售；2006年12月，宗慶后成立營(yíng)銷(xiāo)公司欲立新品牌，獨(dú)立銷(xiāo)售非合資企業(yè)產(chǎn)品。2007年4月，達(dá)能突然以商標(biāo)使用合同中娃哈哈集團(tuán)“不應(yīng)許可除娃哈哈達(dá)能合資公司外的任何其他方使用商標(biāo)〞為由，要求強(qiáng)行收購(gòu)這幾家由娃哈哈職工集資持股成立的公司建立的、與達(dá)能沒(méi)有合資關(guān)系的公司。法國(guó)達(dá)能公司以娃哈哈違反“合同〞為由，欲強(qiáng)行用40億元人民幣的低價(jià)并購(gòu)杭州娃哈哈集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利潤(rùn)達(dá)10.4億元的其他非合資公司51%的股權(quán)。提議遭到宗慶后等的劇烈反對(duì)。12/12/202350達(dá)能-娃哈哈紛爭(zhēng)進(jìn)入司法程序

2007年4月9日，作為合資企業(yè)的大股東，達(dá)能集團(tuán)向娃哈哈合資企業(yè)的董事長(zhǎng)寄出了正式的書(shū)函，要求他代表合資企業(yè)起訴未經(jīng)合法授權(quán)、非法銷(xiāo)售與合資企業(yè)相同的“娃哈哈〞品牌產(chǎn)品的杭州娃哈哈食品飲料營(yíng)銷(xiāo)?！斑@是我們采取法律行動(dòng)的第一步，并為解決爭(zhēng)端設(shè)立了30天的期限。〞2007年5月9日，達(dá)能亞洲(DanoneAsiaPteLtd。)及其全資子公司已經(jīng)正式向瑞典斯德哥爾摩商會(huì)仲裁院提出8項(xiàng)仲裁申請(qǐng)。2007年7月,娃哈哈全面還擊,就“商標(biāo)〞和“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)〞兩個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題同在20-30家法院起訴達(dá)能。

12/12/202351娃哈哈連續(xù)勝訴桂林競(jìng)業(yè)禁止案:桂林市中級(jí)法院于2007年11月12日簽署了娃哈哈集團(tuán)訴達(dá)能董事違反“競(jìng)業(yè)禁止〞行為的判決書(shū)，法院判決嘉柯霖停止擔(dān)任樂(lè)百氏中山公司、沈陽(yáng)公司等樂(lè)百氏子公司以及深圳益力等多家競(jìng)爭(zhēng)性公司的董事職務(wù)，停止擔(dān)任桂林娃哈哈董事職務(wù)。杭州商標(biāo)仲裁案:2007年12月7日,杭州市仲裁庭作出裁決，支持娃哈哈要求確認(rèn)其與合資公司在1996年2月29日簽署的?商標(biāo)轉(zhuǎn)讓協(xié)議?已經(jīng)終止的仲裁申請(qǐng)，“娃哈哈〞商標(biāo)屬于娃哈哈集團(tuán)所有，終止此前與達(dá)能合資公司簽訂的?商標(biāo)轉(zhuǎn)讓協(xié)議?。新疆損害公司利益案:2007年12月11日，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)八師中級(jí)人民法院對(duì)達(dá)能方面的金加投資有限責(zé)任公司(達(dá)能是持有達(dá)能-娃哈哈合資公司51%股權(quán)的金加投資有限責(zé)任公司的唯一股東)訴宗慶后董事長(zhǎng)損害公司利益糾紛一案作出民事判決：駁回原告達(dá)能金加投資有限責(zé)任公司的訴訟請(qǐng)求，案件受理費(fèi)24656元由原告金加投資有限責(zé)任公司負(fù)擔(dān)。12/12/202352達(dá)能-娃哈哈回歸和談2007年12月23日奧美公關(guān)相關(guān)負(fù)責(zé)人證實(shí)，杭州娃哈哈集團(tuán)與法國(guó)達(dá)能集團(tuán)已決定結(jié)束對(duì)抗，回歸和談。發(fā)布這一消息的丁瑩女士說(shuō)，這一共識(shí)是在中國(guó)商務(wù)部的斡旋下取得的。2021年3月達(dá)能提出新的合作方案：達(dá)能提出將雙方所有合資公司和非合資公司重新整合，組成一家新的公司并實(shí)現(xiàn)A股上市，由雙方各持有其中40%的股份，余下20%作為公眾股；假設(shè)達(dá)能對(duì)該公司的持股比例低于40%，那么須保證該局部股權(quán)在上市后市值在500億元以上。達(dá)能的新方案中，同意了以更高的價(jià)格收購(gòu)?fù)薰呛腺Y公司的資產(chǎn)，不過(guò)并非宗慶后提出的按50倍市盈率的價(jià)格，而是發(fā)行價(jià)的50%。宗慶后2021年3月9日在北京參加兩會(huì)時(shí)說(shuō)，他無(wú)法接受法國(guó)達(dá)能集團(tuán)在新一輪和談中提出的新的合作方案。12/12/202353宗慶后陷入“偷稅門(mén)〞？2007年8月，國(guó)家稅務(wù)總局收到舉報(bào)“宗慶后隱瞞巨額境內(nèi)外收入，未如實(shí)申報(bào)個(gè)人所得稅〞。而后，迅速催促杭州地稅局查辦。宗慶后在稅務(wù)部門(mén)啟動(dòng)調(diào)查后，于2007年10月補(bǔ)繳了2億多元的稅款，使應(yīng)繳而未繳的稅款只剩下數(shù)百萬(wàn)元。2007年11月，杭州地稅局正式立案調(diào)查。2021年4月13日，?財(cái)經(jīng)?雜志披露了宗慶后偷逃個(gè)人所得稅近3億元的消息，偷稅事件爆光。2021年4月15日，宗慶后接受采訪(fǎng)時(shí)，說(shuō)：“由于達(dá)能舉報(bào)我偷漏稅，因此，稅務(wù)部門(mén)根據(jù)舉報(bào)對(duì)本人及娃哈哈所有的公司進(jìn)行了稽查，我本人與集團(tuán)所有分公司都在積極配合檢查。〞偷漏稅或又是合同陷阱？根據(jù)娃哈哈合資公司和宗慶后簽訂的?效勞協(xié)議?副本中第八條的規(guī)定，宗慶后有義務(wù)“負(fù)責(zé)就工資、獎(jiǎng)金以及其他利益，繳納在中國(guó)及其他地區(qū)的任何種類(lèi)的任何稅款、收費(fèi)或征費(fèi)〞。相關(guān)資料：我國(guó)?刑法?第201條規(guī)定，偷稅數(shù)額在1萬(wàn)元以上、并且到達(dá)應(yīng)納稅額的10％以上的，方構(gòu)成偷稅罪。12/12/202354娃哈哈-達(dá)能對(duì)偷稅問(wèn)題的表態(tài)娃哈哈：“這是達(dá)能為宗慶后設(shè)置的一個(gè)陷阱〞，“欲將宗慶后置于死地，而到達(dá)其能順利掠奪娃哈哈公司利益的目的〞。達(dá)能公司：不管在哪里運(yùn)營(yíng)，達(dá)能都始終遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，達(dá)能與宗慶后先生簽署的協(xié)議完全合法。這一稅案與達(dá)能目前正在和宗先生進(jìn)行的商談沒(méi)有關(guān)系。娃哈哈集團(tuán)工會(huì)參謀李肅：協(xié)議確實(shí)都注明了是由宗慶后自己繳稅，但是宗慶后所拿到的收入是少了一局部的，達(dá)能中國(guó)區(qū)總裁秦鵬當(dāng)初曾告知宗慶后，會(huì)代其在新加坡繳稅，所以宗從來(lái)都不知道自己沒(méi)有繳過(guò)稅，也沒(méi)有要求達(dá)能方面出具完稅證明。秦鵬：無(wú)論他本人還是達(dá)能，都從未告訴過(guò)宗慶后會(huì)代其繳稅，達(dá)能沒(méi)有替宗先生繳稅的責(zé)任和義務(wù)，因此也從來(lái)沒(méi)有在境外替他繳過(guò)稅。12/12/202355達(dá)能與娃哈哈達(dá)成和解協(xié)議2021年，歷時(shí)兩年半之久的達(dá)能娃哈哈糾紛終于以和解告終，法國(guó)達(dá)能集團(tuán)〔下稱(chēng)達(dá)能〕同意將所持有的娃哈哈合資公司51%的股份出售給中方合資伙伴。這也是達(dá)能在中國(guó)開(kāi)展所遭遇的最大挫折。9月30日上午，達(dá)能食品與娃哈哈集團(tuán)正式簽署了和解協(xié)議。根據(jù)公告，達(dá)能和娃哈哈將終止其現(xiàn)有的合資關(guān)系。達(dá)能同意將其在各家達(dá)能-娃哈哈合資公司中的51%的股權(quán)出售給中方合資伙伴。和解協(xié)議執(zhí)行。雙方正式和解；達(dá)能將所持有的娃哈哈合資公司51%的股份以3億歐元的價(jià)格出售給中方合資伙伴，雙方將終止與訴訟有關(guān)的所有法律程序。12/12/202356爭(zhēng)論的焦點(diǎn)與雙方立場(chǎng)雙方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)主要集中于娃哈哈的商標(biāo)使用權(quán)。宗慶后和娃哈哈集團(tuán)的立場(chǎng)：

1.認(rèn)為合資合同條款不平等；合同只限制娃哈哈不得生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品，而對(duì)達(dá)能未作限制，不同平；

2.認(rèn)為商標(biāo)使用許可合同實(shí)際上是一個(gè)變相的商標(biāo)轉(zhuǎn)讓合同；

3.認(rèn)為非合資公司生產(chǎn)的產(chǎn)品經(jīng)過(guò)合資公司銷(xiāo)售的是代加工性質(zhì)，不違法。12/12/202357爭(zhēng)論的焦點(diǎn)與雙方立場(chǎng)達(dá)能公司的立場(chǎng)：1.合同公開(kāi)公平；2.根據(jù)合資企業(yè)合同的雙方約定，娃哈哈合資企業(yè)享有獨(dú)家生產(chǎn)、經(jīng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售娃哈哈品牌的食品和飲料的權(quán)利；3.向管理層下最后通牒，限期解決非合資企業(yè)問(wèn)題；4.非合資公司未經(jīng)達(dá)能同意，假設(shè)是代加工產(chǎn)品，價(jià)格應(yīng)按照合資公司與非合資公司平均利潤(rùn)率來(lái)確定。12/12/202358案例二德力西:難以抗拒并購(gòu)的誘惑12/12/2023592006年12月17日，德力西集團(tuán)與施耐德電氣達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議,德力西集團(tuán)并購(gòu)案浮出水面。又一家處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入跨國(guó)公司的幅員.12/12/202360德力西與施耐德概況德力西集團(tuán)是中國(guó)低壓電器產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)之一，在中國(guó)低壓電器市場(chǎng)位居第二,僅次于南存揮的正泰集團(tuán),目前共有員工一萬(wàn)四千多人,德力西還是中國(guó)公認(rèn)的知名商標(biāo)之一。德力西是我國(guó)成功民營(yíng)企業(yè)的典范之一.施耐德電氣是全球聞名的低壓電器產(chǎn)品領(lǐng)軍者，擁有悠久的歷史和強(qiáng)大的實(shí)力，在中國(guó)市場(chǎng)也居于領(lǐng)先地位,擁有梅蘭日蘭、美商實(shí)快、TE電器三大品牌。全球銷(xiāo)售額超過(guò)700億人民幣，在130個(gè)國(guó)家擁有60000多名員工，180多個(gè)生產(chǎn)廠(chǎng)，620個(gè)辦事處，5000多個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)。在中國(guó)擁有3個(gè)分公司、16個(gè)辦事處、8個(gè)合資公司、3個(gè)物流中心、300多家分銷(xiāo)商、員工人數(shù)

2300

人。

12/12/2023612007年10月17日，施耐德和德力西共同宣布，兩家公司已獲得中國(guó)商務(wù)部批文，獲許合資成立一家新的公司，致力于低壓電氣產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2007年11月16日，德力西施耐德合資公司掛牌，新誕生的德力西電氣由施耐德與德力西各持一半股份，注冊(cè)資本6.2億元人民幣，總投資額18億元，員工人數(shù)為4000人。這家公司將生產(chǎn)6條產(chǎn)品線(xiàn)的低壓電器產(chǎn)品，以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，使用“德力西〞品牌。公司董事長(zhǎng)為胡成中，而總經(jīng)理那么是原施耐德亞洲地區(qū)高級(jí)副總裁朱海。施耐德作為世界500強(qiáng)企業(yè)之一，在與德力西合資之前，通過(guò)10多起收購(gòu)案，在國(guó)內(nèi)低壓電器市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)15%份額。德力西與施耐德合資情況12/12/202362施耐德并購(gòu)德力西的背后施耐德曾企圖并購(gòu)正泰集團(tuán)1994年，施耐德提出以現(xiàn)金方式收購(gòu)正泰80％的股權(quán)，談判失敗;1995年1月，施耐德就在杭州起訴正泰產(chǎn)品侵權(quán)；1998年，施耐德又提出要控股正泰51％，談判失敗;1999年1月份，施耐德又在北京提起訴訟；2004年，施耐德與正泰提出以50∶50的方式合資;正泰當(dāng)時(shí)建議將雙方在中國(guó)的所有資產(chǎn)合在一起，施耐德同意保存正泰品牌，但是出口渠道必須由施耐德掌握，另外，3年后，施耐德再收購(gòu)正泰持有的另外50％股份。最終，雙方在品牌、董事會(huì)發(fā)言權(quán)等事項(xiàng)上沒(méi)有達(dá)成一致。2005年，施耐德再次在意大利、英國(guó)、法國(guó)等國(guó)家發(fā)起對(duì)正泰的知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟，并給多家正泰的國(guó)際客戶(hù)發(fā)出銷(xiāo)售警告，以及印有蒙娜麗莎和猴子圖樣的暗示性歧視競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手宣傳畫(huà)。12/12/202363施耐德在中國(guó)的并購(gòu)路徑在與德力西合資以前，施耐德在國(guó)內(nèi)有15起成功的收購(gòu)案，包括奇勝電器、天津萬(wàn)高、陜西寶光和上海電器廠(chǎng)等。目前，其已搶占中國(guó)低壓電器高端領(lǐng)域近15％的市場(chǎng)份額。10年前，施耐德在中國(guó)的營(yíng)業(yè)額只有3億元，而2005年那么到達(dá)60多億元，2006年有望實(shí)現(xiàn)80億元，今年那么意圖掘金百億。施耐德與國(guó)內(nèi)的合資公司，根本都是“先合、后虧、再控制〞的路數(shù)。因此，一個(gè)可能的結(jié)果是雙方合資前兩年，施耐德將會(huì)用超低價(jià)、高質(zhì)量的產(chǎn)品來(lái)跟同行惡性競(jìng)爭(zhēng)，造成合資公司市場(chǎng)份額大增，同時(shí)造成合資公司巨虧，逼迫德力西出讓合資公司50%股份。按施耐德操作慣例，完成并購(gòu)后一定要掌握自己的渠道。施耐德電氣(中國(guó))投資分散市場(chǎng)銷(xiāo)售部經(jīng)理閆小冰曾向外界表示：“就像物流外包不好控制效勞質(zhì)量一樣，只有掌握了銷(xiāo)售的渠道，才能更好地了解并滿(mǎn)足客戶(hù)需求。〞12/12/202364“政府一定要看清楚，跨國(guó)公司跑到這個(gè)鄉(xiāng)下地方來(lái)干什么？它的目的就是壟斷，在低壓電器領(lǐng)域高、中、低端通吃！〞“中外合資企業(yè)最終被外資完全掌控的案例不在少數(shù)，外資進(jìn)入的策略佷明確，就是掌握主動(dòng)權(quán)。〞“跨國(guó)公司慣于用標(biāo)準(zhǔn)、專(zhuān)利、收購(gòu)、誘惑、威脅、污蔑等一切手段來(lái)到達(dá)目的。〞正泰已經(jīng)擬好給有關(guān)部門(mén)“上書(shū)〞的文稿，具體說(shuō)明施耐德將對(duì)原本以民營(yíng)企業(yè)為主的低端市場(chǎng)造成猛烈沖擊，并希望政府在稅收方面對(duì)外資和民企一視同仁。現(xiàn)在是中國(guó)低壓電器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最劇烈、最脆弱的時(shí)刻，施耐德的入局，勢(shì)必讓民族品牌感到“壓力很大、危險(xiǎn)很大〞。而且，合資以后，將是跨國(guó)公司占主導(dǎo)地位。作為全球最大的低壓電器企業(yè)，施耐德如果與德力西合資，意味著民族品牌的網(wǎng)絡(luò)、低價(jià)等外鄉(xiāng)優(yōu)勢(shì)將失去；不過(guò)，合資本身符合國(guó)內(nèi)法律規(guī)定，似無(wú)可爭(zhēng)議。對(duì)德力西并購(gòu)案的相關(guān)評(píng)論12/12/2023652007年11月16日，由施耐德電氣與德力西集團(tuán)共同合資興建的德力西電氣正式成立。

2021年，10月17日,施耐德和溫州德力西集團(tuán)共同宣布:合資公司已獲中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)。根據(jù)2006年12月18日雙方公布的內(nèi)容,新合資公司雙方各占50%股份,施耐德現(xiàn)金出資12.5億元,負(fù)責(zé)生產(chǎn)小型斷路器等6大類(lèi)低壓產(chǎn)品。它們都是德力西集團(tuán)現(xiàn)有34個(gè)品類(lèi)產(chǎn)品中產(chǎn)量最高的主打產(chǎn)品,按德力西集團(tuán)董事局主席胡成中的話(huà)講,"占了低壓領(lǐng)域的一大半產(chǎn)品和一大半市場(chǎng)"。德力西牽手施奈德：由競(jìng)爭(zhēng)到競(jìng)合12/12/202366案例三南孚：失去控股權(quán)之殤12/12/202367南孚根本情況南孚電池的前身是南平電池廠(chǎng)，1958年創(chuàng)立于福州，1965年開(kāi)始生產(chǎn)一些軍工用品，將廠(chǎng)址遷到南平。1987年，時(shí)任廠(chǎng)長(zhǎng)的陳來(lái)茂在中國(guó)出口商品建設(shè)基地總公司提供的一次出國(guó)考察的時(shí)機(jī)中發(fā)現(xiàn)，具有高新技術(shù)的堿性高能鋅錳電池將擁有廣闊的市場(chǎng)前景。借助于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易租賃公司的租賃形式及日本方面的貸款，1990年7月15日，南孚以6000多萬(wàn)元引進(jìn)第一條日本富士ＬＲ6堿性鋅錳電池生產(chǎn)線(xiàn)正式投產(chǎn)。在陳的主導(dǎo)下于1993年再次引進(jìn)了國(guó)內(nèi)第一條ＬＲ03〔7號(hào))堿性高能鋅錳電池生產(chǎn)線(xiàn)。此后，南孚電池進(jìn)入高速開(kāi)展期，1998年，南孚電池固定資產(chǎn)達(dá)4億元。12/12/202368南孚被收購(gòu)前后福建省南平南孚電池成立于1988年，由南平電池廠(chǎng)與福建興業(yè)銀行、中國(guó)出口商品基地建設(shè)福建分公司〔簡(jiǎn)稱(chēng)“基地福建公司〞〕、香港華潤(rùn)集團(tuán)百孚(基地福建公司的子公司)合資組建而成。在全國(guó)電池生產(chǎn)行業(yè)可以說(shuō)是首屈一指。2003年，南孚占據(jù)全國(guó)電池市場(chǎng)的半壁江山，總銷(xiāo)量超過(guò)7億只，產(chǎn)值7億6千萬(wàn)。南孚已開(kāi)展成為中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。2003年8月，南孚突然被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)吉列公司收購(gòu)。這一事件當(dāng)時(shí)在全國(guó)引起了不小的轟動(dòng)：這個(gè)曾經(jīng)讓中國(guó)人引以為豪的“民族力量〞――南孚電池怎么一夜之間就落入美國(guó)人手里了？12/12/202369收購(gòu)前股權(quán)結(jié)構(gòu)1999年，南孚正處在開(kāi)展的黃金時(shí)期，在南平市政府吸引外資政策的要求下，上述股東以南孚69％股份作為出資與摩根斯坦利、荷蘭國(guó)家投資銀行、新加波政府投資公司合資組成中國(guó)電池。其中，外方持股49％，中方持股51％。新成立的中國(guó)電池掌握了南孚的絕對(duì)控股權(quán)，也就是說(shuō)外方股東只要再增加2％的股份，就可通過(guò)中國(guó)電池間接控股南孚。12/12/202370收購(gòu)后股權(quán)結(jié)構(gòu)南孚后來(lái)被出賣(mài)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的厄運(yùn)由此開(kāi)始：首先是百孚公司由于經(jīng)營(yíng)不善，造成巨額虧損，被迫向摩根斯坦利出讓了中國(guó)電池8.25%的股份。接著，摩根斯坦利以1500萬(wàn)美元獲得了原屬基地福建公司的20％中國(guó)電池股份。2002年，外方股東又收購(gòu)多達(dá)1000萬(wàn)美元的中國(guó)電池股份。至此，中國(guó)電池的絕大局部股份根本上都已轉(zhuǎn)入外方股東手中，而它們對(duì)南孚的控股也已到達(dá)了72％。12/12/202371收購(gòu)的結(jié)果本來(lái)摩根斯坦利希望中國(guó)電池能夠在海外上市，從而給它帶來(lái)巨額的股票收益，但是由于各種原因中國(guó)電池遲遲未能上市。外方股東等不及了，它們以1億美元的價(jià)格將中國(guó)電池的全部股份出售給美國(guó)吉列公司。外方股東投資約4200萬(wàn)美元，一下賺了5800萬(wàn)美元！2003年8月11日，生產(chǎn)“Mach3〞剃須刀和金霸王電池等消費(fèi)產(chǎn)品的美國(guó)吉列公司宣布，已經(jīng)買(mǎi)下中國(guó)電池生產(chǎn)商南孚電池的多數(shù)股權(quán)――南孚成了它的子公司了。12/12/202372巨大的反差2003年8月，排名中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商--福建南孚電池被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)吉列公司收購(gòu)。南孚占據(jù)全國(guó)電池市場(chǎng)的半壁江山，總銷(xiāo)量超過(guò)7億只，產(chǎn)值7億6千萬(wàn)。南孚已開(kāi)展成為中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。短短幾年時(shí)間，南孚由中國(guó)電池生產(chǎn)業(yè)的巨頭變成了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司，而且這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手曾是它的手下敗將。吉列的金霸王電池進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)十年，卻始終無(wú)法翻開(kāi)局面，市場(chǎng)份額不到南孚的1/10。12/12/202373南孚被收購(gòu)的深刻影響南孚被并購(gòu)后，不僅對(duì)其開(kāi)展產(chǎn)生了重大的影響，也對(duì)其員工產(chǎn)生了巨大的心理沖擊。南孚被收購(gòu)后不久，原總經(jīng)理陳來(lái)茂便黯然辭職。他用十幾年的辛勤奮斗換來(lái)的知名品牌―“南孚〞，已經(jīng)是別人的了。南孚的員工們心里都感到了極大的失落―南孚已經(jīng)不屬于他們了，南孚已經(jīng)不是中國(guó)的了。南孚的明天在哪里？自己究竟在為誰(shuí)工作？12/12/202374事件的后續(xù)總經(jīng)理吐露了當(dāng)時(shí)合資苦衷：“南孚其實(shí)并不缺乏資金，相反，我們的資金很充裕。南孚當(dāng)時(shí)是被迫合資的！〞談到南孚被迫引入外資，南孚的另一位高層管理人員沖動(dòng)地說(shuō)：“摩根斯坦利是一只狼，與它合資根本就不會(huì)有什么好下場(chǎng)！〞據(jù)說(shuō)當(dāng)初南孚與摩根斯坦利合資時(shí)是某位領(lǐng)導(dǎo)竭力促成的，這位領(lǐng)導(dǎo)因?yàn)榻o南平吸引了巨額外資，政績(jī)卓著，得到了提升。12/12/202375案例四徐工：外資吹響兼并我國(guó)領(lǐng)航企業(yè)號(hào)角12/12/202376徐工集團(tuán)根本情況徐工集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模、銷(xiāo)售收入在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中排名數(shù)一數(shù)二，在江蘇省工業(yè)企業(yè)中位列前10名，整個(gè)工程機(jī)械國(guó)內(nèi)136個(gè)產(chǎn)品，占一半以上，并且有20個(gè)左右產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在前3名。?2005年中國(guó)工程機(jī)械外鄉(xiāng)品牌調(diào)查報(bào)告?在?中國(guó)工程機(jī)械?雜志2005年第5期上發(fā)布，他以知名度、認(rèn)知度、美譽(yù)度均名列第一成績(jī),并再次榮登榜首，成為中國(guó)工程機(jī)械最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌。12/12/202377徐工集團(tuán)根本情況徐工集團(tuán)成立16年來(lái)，堅(jiān)持以工程機(jī)械為核心的多元化開(kāi)展，致力于走品牌經(jīng)營(yíng)之路，努力打造徐工國(guó)際知名品牌，形成了覆蓋工程機(jī)械大局部領(lǐng)域的16大類(lèi)78個(gè)系列400多個(gè)品種的產(chǎn)品，產(chǎn)品出口至世界60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，年?duì)I業(yè)收入由1989年成立時(shí)的3.3億元增長(zhǎng)到2004年的170億元，成為行業(yè)龍頭企業(yè)。徐工2004年獲得行業(yè)首個(gè)“中國(guó)著名商標(biāo)〞，徐工牌裝載機(jī)2004年獲“中國(guó)名牌產(chǎn)品〞，徐工在品牌榜上的突出表現(xiàn)，是徐工在過(guò)去數(shù)十年中成功經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，是市場(chǎng)千錘百煉的結(jié)晶，是建設(shè)品牌、傳播品牌的成果。12/12/202378美國(guó)凱雷投資集團(tuán)概況美國(guó)凱雷投資集團(tuán)〔TheCarlyleGroup〕成立于1987年，公司總部設(shè)在華盛頓，其管理的資產(chǎn)超過(guò)300億美元，是全球最大私人股權(quán)投資基金之一。自1987年創(chuàng)立以來(lái)，已經(jīng)投資130億美元，主要在亞洲、歐洲和北美用于公司并購(gòu)、房地產(chǎn)以及創(chuàng)業(yè)投資等，并從中獲得了巨額利潤(rùn)，投資者的年均回報(bào)率高達(dá)35%。12/12/2023792005中國(guó)工程機(jī)械年度十一大新聞之一

全球最大的機(jī)械設(shè)備制造商--美國(guó)卡特彼勒公司正在中國(guó)展開(kāi)一場(chǎng)并購(gòu)擴(kuò)張風(fēng)暴，中國(guó)機(jī)械制造業(yè)的龍頭企業(yè)幾乎都被列入并購(gòu)方案中；但事實(shí)上，全球最大的投資集團(tuán)凱雷已搶先下手，率先收購(gòu)了徐工集團(tuán)工程機(jī)械。據(jù)資料顯示，2005年底公司公告:“徐工集團(tuán)與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)凱雷投資集團(tuán)簽署協(xié)議，凱雷將出資3.75億美元現(xiàn)金購(gòu)置徐工集團(tuán)子公司——徐工集團(tuán)工程機(jī)械85%的股權(quán)〞。由此，凱雷正式收購(gòu)“徐工機(jī)械〞，凱雷投資素有“總統(tǒng)班底公司〞〔老布什從總統(tǒng)任上退下后出任該公司參謀委員會(huì)主席〕之稱(chēng)，是全球最大直接投資集團(tuán)，曾在世界各地參與多起舉世矚目的并購(gòu)重組。12/12/202380事件開(kāi)展的前后徐工集團(tuán)2002年開(kāi)始啟動(dòng)其改制方案，并在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌面向全球?qū)ふ液献骰锇椤？ㄌ乇死赵谧畛跞雵?，且迅速向徐工集團(tuán)表示了并購(gòu)愿望，但顯然徐工集團(tuán)對(duì)其心存疑慮。2004年，徐州方面對(duì)入圍者第一輪淘汰后，公布6家潛在投資者。當(dāng)時(shí)一般都認(rèn)為卡特彼勒勝算最大。但同年10月第二輪篩選，卡特彼勒被淘汰出局，余者為清一色的金融資本：美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司?？ㄌ乇死詹凰佬?，2005年8月8日，該公司在北京人民大會(huì)堂召開(kāi)全球董事會(huì)2005年會(huì)，全球14位董事和5位集團(tuán)總裁出席，實(shí)為空前。其CEO說(shuō)“中國(guó)市場(chǎng)代表著當(dāng)今建筑機(jī)械行業(yè)最大的增長(zhǎng)時(shí)機(jī)〞，意思是志在必得。會(huì)后該CEO率全體高官直奔徐工集團(tuán)。據(jù)知情者透露，歐文斯在徐州與徐工集團(tuán)總裁王民舉行會(huì)談，要求徐工放棄與其他外商的談判，選擇卡特彼勒改制。一時(shí)傳言四起。12/12/202381事件開(kāi)展的前后徐工科技的公告稱(chēng)，公司于2005年10月25日接到第一大股東徐工機(jī)械通知，徐工機(jī)械的大股東——徐工集團(tuán)于2005年10月25日與凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)〔以下簡(jiǎn)稱(chēng)凱雷徐工〕簽署?股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議?及?合資合同?。據(jù)兩項(xiàng)文件，凱雷徐工同意以相當(dāng)于人民幣20.69億元的等額美元，購(gòu)置徐工集團(tuán)所持有的82.11%徐工機(jī)械股權(quán)；同時(shí)徐工機(jī)械在現(xiàn)有注冊(cè)資本人民幣12.53億元的根底上，增資人民幣2.41億元，全部由凱雷徐工認(rèn)購(gòu)。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，凱雷徐工將擁有徐工機(jī)械85%的股權(quán)，徐工集團(tuán)仍持有徐工機(jī)械15%的股權(quán)，徐工機(jī)械變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。12/12/202382股權(quán)收購(gòu)的影響而值得關(guān)注的是，由于“徐工機(jī)械〞持有000425徐工科技43%的股份，因此，凱雷的收購(gòu)“徐工機(jī)械〞就等于也收購(gòu)的徐工科技，因此，在控股股東凱雷投資的運(yùn)作下，必將大幅改善徐工科技的經(jīng)營(yíng)管理水平，并將有力地促進(jìn)公司產(chǎn)品的出口，使公司成為最具全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)品牌之一。徐工機(jī)械直接或間接持有上市公司徐工科技23.47億股股份，占徐工科技總股本的43.06%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，徐工科技實(shí)際控制人將發(fā)生變更，并因此觸發(fā)上市公司要約收購(gòu)。本次收購(gòu)還需取得商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)有關(guān)批準(zhǔn)〔最終因沒(méi)有通過(guò)有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)而流產(chǎn)〕。12/12/202383并購(gòu)開(kāi)展的第一階段2005年10月26日，美國(guó)凱雷集團(tuán)通過(guò)其設(shè)在開(kāi)曼群島注冊(cè)的凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司與徐州工程機(jī)械集團(tuán)和其子公司徐州集團(tuán)機(jī)械工程〔簽署了?股權(quán)買(mǎi)賣(mài)與股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議?及?合資合同?。根據(jù)上述兩協(xié)議：〔一〕凱雷以現(xiàn)金的方式出資20.69億元人民幣取得徐工機(jī)械82.11%的股權(quán)，其余17.89%繼續(xù)由徐工集團(tuán)持有。〔二〕凱雷向徐工機(jī)械注入資金6000萬(wàn)美元〔約合4.96億元人民幣〕，認(rèn)購(gòu)徐工機(jī)械定向增發(fā)的16.17%的股份。由于徐工機(jī)械擁有上市公司徐工科技43%股權(quán)，此次交易完成后，凱雷將間接持有A股上市公司—徐工科技36.55%的股份。隨后凱雷向深圳證券交易所提交了有條件要約收購(gòu)申請(qǐng)。〔三〕雙方又約定，假設(shè)2006年徐工機(jī)械的凈利潤(rùn)加所得稅、利息、折舊、攤銷(xiāo)〔即EBITDA〕到達(dá)10.8億元，凱雷將補(bǔ)充注入資金6000萬(wàn)美元。后一項(xiàng)約定即“對(duì)賭協(xié)議〞。加上對(duì)賭協(xié)議和增資，凱雷最多可增加1.2億美元將持股比例提高到85%，即凱雷最多將支付3.7億美元〔約合30億人民幣〕的價(jià)格取得85%的徐工機(jī)械股權(quán)。同時(shí)董事會(huì)9名董事中6名由凱雷委任，2名由徐工集團(tuán)任命，另1名董事由總經(jīng)理?yè)?dān)任，董事長(zhǎng)由凱雷任命。[1]〔四〕凱雷承諾促使徐工機(jī)械完成徐工科技的股權(quán)分置改革，且不因徐工機(jī)械支付股改對(duì)價(jià)而要求降低收購(gòu)和認(rèn)購(gòu)價(jià)格?！参濉?006年4月為了獲得政府的批準(zhǔn)，凱雷與徐工集團(tuán)在協(xié)議中新增加了反并購(gòu)措施—“毒丸方案〞。12/12/202384并購(gòu)開(kāi)展的第二階段2006年10月，徐工科技與凱雷對(duì)2005年簽訂的并購(gòu)協(xié)議進(jìn)行了修改，并重新公布了修訂的方案，修改的主要內(nèi)容是凱雷的投資入股比例從85%改為50%，并且增加了一些重要的條款。按照新修訂的協(xié)議，凱雷擬提高收購(gòu)價(jià)格，以12.17億元收購(gòu)徐工機(jī)械40.32%的股權(quán)，并以5.84億元人民幣的等額美元增資徐工機(jī)械。協(xié)議顯示，凱雷徐工并購(gòu)進(jìn)行了5項(xiàng)重大調(diào)整：一是凱雷收購(gòu)比例降低到了50%；二是收購(gòu)價(jià)格有所提高；三是取消了對(duì)賭協(xié)議；四是董事會(huì)成員各占一半，且董事長(zhǎng)由中方擔(dān)任；五是保存毒丸方案和懲罰性條款12/12/202385并購(gòu)開(kāi)展的第三階段2007年3月16日，徐工集團(tuán)再次與凱雷在第二份修訂協(xié)議?股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議?的根底上簽署了補(bǔ)充協(xié)議〔二〕，根據(jù)該修訂協(xié)議，凱雷與徐工集團(tuán)同意以相當(dāng)于人民幣121713萬(wàn)元等額美元購(gòu)置徐工集團(tuán)所持有的35.6%徐工機(jī)械股權(quán)，而在第一份修訂協(xié)議里，同樣的價(jià)格，對(duì)應(yīng)的是徐工機(jī)械40.32%的股權(quán)。同時(shí)，徐工機(jī)械在現(xiàn)有注冊(cè)資本人民幣125301萬(wàn)元的根底上，增資人民幣21412萬(wàn)元，全部由凱雷徐工認(rèn)購(gòu)，應(yīng)支付的對(duì)價(jià)相當(dāng)于人民幣58422萬(wàn)元的美元〔按屆時(shí)適用的匯率計(jì)算〕。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，徐工集團(tuán)將持有徐工機(jī)械55%的股權(quán)，凱雷徐工將擁有徐工機(jī)械45%的股權(quán)，并購(gòu)單位價(jià)格比第一次價(jià)格再次上升11%。徐工機(jī)械變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。12/12/202386凱雷并購(gòu)徐工集團(tuán)過(guò)程中所涉及的三份協(xié)議的情況

簽署協(xié)議時(shí)間凱雷入股比例收購(gòu)價(jià)格附帶條款董事會(huì)組成企業(yè)性質(zhì)2005-10-2685%3．75億美元（約合人民幣30億）對(duì)賭協(xié)議毒丸計(jì)劃懲罰性條款徐工2人，凱雷7人外資控股2006-10-1650%18億人民幣毒丸計(jì)劃懲罰性條款徐工5人，凱雷5人同等話(huà)語(yǔ)權(quán)2007-03-1645%18億人民幣毒丸計(jì)劃懲罰性條款保持徐工品牌徐工5人，凱雷4人中外合資/中方控股12/12/202387案例五好孩子：一起典型的外資杠桿收購(gòu)12/12/202388杠桿收購(gòu)簡(jiǎn)介

杠桿收購(gòu)是指收購(gòu)者用自己很少的本錢(qián)為根底，然后從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集、借貸大量、足夠的資金進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，收購(gòu)后公司的收入〔包括拍賣(mài)資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)利益〕剛好支付因收購(gòu)而產(chǎn)生的高比例負(fù)債，這樣能到達(dá)以很少的資金賺取高額利潤(rùn)的目的。這種方式也有人稱(chēng)之為高度負(fù)債的收購(gòu)方式，這樣的收購(gòu)者往往在做出精確的計(jì)算以后，使得收購(gòu)后公司的收支處于杠桿的平衡點(diǎn)，他們頭腦靈活，對(duì)市場(chǎng)熟悉，人際關(guān)系處理恰當(dāng)，最善于運(yùn)用別人的錢(qián)，被稱(chēng)為“收購(gòu)藝術(shù)家〞?？偟膩?lái)看，杠桿收購(gòu)可以分為三步來(lái)進(jìn)行：

第一步：集資。第二步：購(gòu)入、拆賣(mài)。第三步：重組、上市。

以上三步概括了杠桿收購(gòu)的根本程序，又被稱(chēng)為“杠桿收購(gòu)三部曲〞。

(leveragedbuyout)其本質(zhì)是舉債收購(gòu)，即以債務(wù)資本為主要融資工具，這些債務(wù)資本多以獵物公司資產(chǎn)為擔(dān)保而得以籌集。12/12/202389好孩子根本情況自1989年第一輛“好孩子〞專(zhuān)利童車(chē)誕生以來(lái)，“好孩子〞便和專(zhuān)利結(jié)伴同行，現(xiàn)已開(kāi)展成擁有10家子公司、30家分公司的企業(yè)集團(tuán)。公司累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利1020件，居全國(guó)同行之首。

1992年，“好孩子〞童車(chē)開(kāi)始走出國(guó)門(mén)，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)使企業(yè)認(rèn)識(shí)到，開(kāi)拓和保護(hù)“好孩子〞的國(guó)際市場(chǎng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須先行。1992年，"好孩子"童車(chē)開(kāi)始走出國(guó)門(mén)，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)使企業(yè)認(rèn)識(shí)到，開(kāi)拓和保護(hù)"好孩子"的國(guó)際市場(chǎng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須先行。好孩子GOODBABY,是中國(guó)最大的專(zhuān)業(yè)從事兒童用品設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售的企業(yè)集團(tuán)。位于中國(guó)江蘇昆山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，占地66萬(wàn)平方米，具有年生產(chǎn)300萬(wàn)輛各類(lèi)童車(chē)的能力。集團(tuán)十?dāng)?shù)家專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)全部與世界一流制造公司進(jìn)行了合資、合作，其裝備、技術(shù)、生產(chǎn)管理和質(zhì)量控制體系均進(jìn)入了國(guó)際先進(jìn)行列。好孩子GOODBABY通過(guò)在國(guó)內(nèi)擁有的由25家銷(xiāo)售中心、4000家銷(xiāo)售點(diǎn)組成的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，走進(jìn)了萬(wàn)千消費(fèi)者的家庭，成為中國(guó)兒童用品市場(chǎng)最暢銷(xiāo)的產(chǎn)品。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、東南亞、南美、中東、俄羅斯等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。12/12/202390好孩子外資并購(gòu)事件2006年2月，中國(guó)童車(chē)業(yè)內(nèi)“第一品牌〞企業(yè)——“好孩子〞集團(tuán)迎來(lái)了又一個(gè)事業(yè)開(kāi)展的春天。一個(gè)國(guó)際私人投資機(jī)構(gòu)PAG——太平洋同盟團(tuán)體以1.225億美元的收購(gòu)價(jià)，成功并購(gòu)“好孩子〞，讓素稱(chēng)“中國(guó)童車(chē)大王〞的宋鄭還和“好孩子〞集團(tuán)再度成為世界經(jīng)濟(jì)界關(guān)注的熱點(diǎn)。12/12/202391外資并購(gòu)結(jié)果1.225億美元！起步于一家負(fù)債累累、瀕臨倒閉的校辦企業(yè)——16歲的中國(guó)“好孩子〞，在國(guó)際投資市場(chǎng)上的“身價(jià)〞創(chuàng)下了一個(gè)傳奇。這次成功并購(gòu)后，“好孩子〞的“身價(jià)〞相當(dāng)于1994年“好孩子〞首次出讓股份進(jìn)行融資時(shí)的9.1倍，是1996年第二次出讓股份時(shí)的6.1倍，是2000年第三次出讓股份時(shí)的1.8倍。12/12/202392好孩子到底好在什么地方？“好孩子〞身價(jià)倍增的魅力何在？為何“好孩子〞集團(tuán)敢于出讓68%的股份？“好孩子〞的潛在價(jià)值在哪？目前“好孩子〞集團(tuán)具備年產(chǎn)300萬(wàn)輛童車(chē)的制造能力，“好孩子〞是中國(guó)著名商標(biāo)，擁有中國(guó)童車(chē)市場(chǎng)70%的份額，穩(wěn)居美國(guó)市場(chǎng)童車(chē)銷(xiāo)量之首；成功進(jìn)入歐盟市場(chǎng)之后，“好孩子〞的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力令人矚目。12/12/202393好孩子股東的變化1994年首次通過(guò)出讓股份融入資金以來(lái)，“好孩子〞的“身價(jià)〞持續(xù)高位增長(zhǎng)，“好孩子〞創(chuàng)始人也經(jīng)歷了從廠(chǎng)長(zhǎng)、絕對(duì)控股人、僅持有30%左右股份、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)總裁的變化。1994年到1996年，“好孩子〞投資者所持有的股份價(jià)值，增值幅度超過(guò)了50%?！疤窖蟥晣?guó)際投資機(jī)構(gòu)此番收購(gòu)“好孩子〞讓“好孩子〞原來(lái)3家股東也成為“贏(yíng)家〞：“香港第一上海〞、日本軟銀集團(tuán)和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，在此次股份出讓中，出讓價(jià)分別是購(gòu)入價(jià)的2倍多。12/12/202394好孩子到底好在什么地方？但“好孩子〞的核心價(jià)值，是“好孩子〞的創(chuàng)新能力。宋鄭還在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“好孩子〞集團(tuán)每年拿出超過(guò)年銷(xiāo)售額3%的資金，投放于新產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)，是“好孩子〞不斷成長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。3%牽動(dòng)了“好孩子〞1.225億美元的“身價(jià)〞?！昂煤⒆莹曉诿绹?guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售合作伙伴DOREL公司總裁Nick·Kids先生稱(chēng)，“好孩子〞的開(kāi)發(fā)創(chuàng)新是一座金礦。美國(guó)?財(cái)富?雜志報(bào)道說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)每銷(xiāo)售3輛童車(chē)，就有1輛是中國(guó)“好孩子〞，中國(guó)“好孩子〞依靠自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)躋身美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，在世界創(chuàng)造了一個(gè)奇跡。12/12/202395案例六中海油：海外收購(gòu)回憶與進(jìn)展12/12/202396中海油擬130億美元收購(gòu)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)尼科公司(2005年初)

我國(guó)第三大石油天然氣集團(tuán)—中國(guó)海洋石油(中海油)正考慮對(duì)美國(guó)同業(yè)對(duì)手優(yōu)尼科公司發(fā)出逾130億美元的收購(gòu)要約，這起交易將標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)規(guī)模最大、最重要的一宗海外收購(gòu)。優(yōu)尼科價(jià)值約為110億美元，凈負(fù)債26.8億美元。2003年年底，中海油的市值約為215億美元，現(xiàn)金資源共16億美元。據(jù)估計(jì)，優(yōu)尼科的美國(guó)資產(chǎn)占公司全年總產(chǎn)量和利潤(rùn)的33%。12/12/202397跨國(guó)并購(gòu)：為什么是優(yōu)尼科？“這是實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式開(kāi)展、快速建立國(guó)際級(jí)能源公司的需要。〞優(yōu)尼科原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量與中海油相近，但當(dāng)時(shí)市值僅為中海油的2/3，存在較大升值空間；優(yōu)尼科分布在亞洲、里海地區(qū)的優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的2/3。這些地區(qū)靠近中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)文化更能發(fā)揮作用；優(yōu)尼科公司登記儲(chǔ)量中2/3為天然氣且增長(zhǎng)空間顯著，還有約10億桶儲(chǔ)量的天然氣因市場(chǎng)未落實(shí)原因而暫未登記儲(chǔ)量，在中國(guó)的液化天然氣市場(chǎng)落實(shí)后可以很快增值。12/12/202398中海油宣布已撤回對(duì)美國(guó)優(yōu)尼科公司的并購(gòu)報(bào)價(jià)(2005年8月)

中海油在宣布中指出，中海油所提出的以現(xiàn)金收購(gòu)優(yōu)尼科全部流通股的要約，總價(jià)185億美元，有充足的資金保障，超出雪佛龍公司目前競(jìng)價(jià)約10億美元，對(duì)于優(yōu)尼科的股東來(lái)說(shuō)顯然價(jià)值更為優(yōu)越。中海油已提議并同意了一系列措施，以增加交易確實(shí)定性和優(yōu)尼科股東對(duì)中海油報(bào)價(jià)的信心。另外，中海油知道競(jìng)購(gòu)交易將經(jīng)過(guò)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查，按?？怂?弗洛里W修正案(Exon-Florio)的要求，中海油主動(dòng)提出要求美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)進(jìn)行審查，并主動(dòng)承諾對(duì)優(yōu)尼科在美國(guó)的資產(chǎn)采取措施，從而滿(mǎn)足美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的要求。中海油在宣布時(shí)表示，在目前情況下繼續(xù)進(jìn)行競(jìng)購(gòu)已不能代表股東的最正確利益，中海油決定撤回其對(duì)優(yōu)尼科的收購(gòu)要約。12/12/20239922億美元中海油“落子〞尼日利亞2006年1月9日，下午6時(shí)，在優(yōu)尼科收購(gòu)戰(zhàn)中功敗垂成的中國(guó)海洋石油〔0883.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)中海油〕宣布以22.68億美元〔約184億元人民幣〕現(xiàn)金，向尼日利亞南大西洋石油〔SouthAtlanticPetroleumLtd。以下簡(jiǎn)稱(chēng)SAPETRO〕收購(gòu)旗下海上石油開(kāi)采許可證〔OML130〕的深海油田的45％作業(yè)權(quán)益。中海油此次收購(gòu)成功，創(chuàng)下了這家中國(guó)頭號(hào)離岸石油公司迄今為止最大的一樁海外并購(gòu)案。12/12/2023100中海油海外并購(gòu)風(fēng)云進(jìn)軍尼日利亞石油市場(chǎng)，是中海油積極拓展海外石油儲(chǔ)藏的又一記“重拳〞。自從2001年上市以來(lái)，中海油已經(jīng)累計(jì)出手14億美元用于收購(gòu)海外石油和天然氣資產(chǎn)，涉及國(guó)家包括印度尼西亞、澳大利亞和加拿大等。去年，中海油185億美元欲收購(gòu)優(yōu)尼科的舉動(dòng)更是震驚了全球，最終因美國(guó)政府的阻撓而未果。12/12/2023101兵敗優(yōu)尼科之后中海油再次突破2021年7月，收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司折戟后，中海油終于取得新突破。中國(guó)海洋石油上周末宣布，將與中石化集團(tuán)全資子公司中國(guó)石化集團(tuán)國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)以各50%比例成立合資公司，與馬拉松石油公司下屬馬拉松安哥拉32區(qū)塊簽署銷(xiāo)售與購(gòu)置協(xié)議。據(jù)公告，合資公司將出資13億美元，以全現(xiàn)金方式收購(gòu)馬拉松安哥拉32區(qū)塊持有的安哥拉32區(qū)塊產(chǎn)品分成合同及聯(lián)合作業(yè)協(xié)議項(xiàng)下20%權(quán)益。交易生效日期為2021年1月1日。12/12/2023102中海油終于一只腳踏進(jìn)美國(guó)2021年11月中海油從挪威國(guó)家石油公司購(gòu)入其所持的美國(guó)墨西哥灣4個(gè)勘探區(qū)塊權(quán)益，這是中國(guó)石油公司首次在被稱(chēng)為“美國(guó)的后院〞的墨西哥灣擁有油氣資產(chǎn)。?華爾街日?qǐng)?bào)?稱(chēng)，中海油終于一只腳踏進(jìn)了美國(guó)，并宣告了中國(guó)油企無(wú)法入美的正式結(jié)束?！斑@次美國(guó)人再也擋不住中國(guó)的步伐。〞該報(bào)道表示，自2005年以來(lái)，整個(gè)世界已經(jīng)越來(lái)越能接受中國(guó)企業(yè)甚至是中國(guó)國(guó)有企在海外進(jìn)行收購(gòu)的想法了。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō),來(lái)自中國(guó)的國(guó)有企業(yè)仍然是一個(gè)敏感的話(huà)題。也正是由于這個(gè)原因,此次中海油收購(gòu)挪威石油公司在美國(guó)的小局部資產(chǎn)才引來(lái)美國(guó)媒體的關(guān)注?！斑^(guò)去我們想一口就吞個(gè)大的,現(xiàn)在的選擇更為務(wù)實(shí),積少成多的策略可能更為有效。〞另一方面,放棄收購(gòu)整個(gè)公司,僅選擇有價(jià)值區(qū)塊的做法,也可以讓引發(fā)高度關(guān)注的可能性大大降低。12/12/2023103中海油海外并購(gòu)的最新進(jìn)展2021年3月14日，中海油宣布，擬收購(gòu)阿根廷布利達(dá)斯能源控股(BEH)的全資子公司布利達(dá)斯公司50%的股權(quán)，交易價(jià)格約為現(xiàn)金31億美元。

該交易完成后，中海油和BEH將分別持有合資公司50%的股權(quán)。中海油稱(chēng)，將通過(guò)該交易將業(yè)務(wù)拓展至拉丁美洲。該交易尚需獲得中國(guó)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)今年上半年完成12/12/2023104其它一些外資并購(gòu)案世界最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)一一法國(guó)米其林公司在與我國(guó)輪胎行業(yè)的龍頭企業(yè)一一上海輪胎橡膠集團(tuán)的合作中控股70%;法國(guó)阿爾卡特公司通過(guò)協(xié)議收購(gòu)中方及其他外方股份，持有上海貝爾的股份為50%+1股;荷蘭飛利浦在蘇飛公司中所占的股份由51%增至80%等。外資并購(gòu)還在繼續(xù)……

12/12/2023105幾個(gè)典型案例給我們帶來(lái)的思考這些外資并購(gòu)行為，是否是一種掠奪性行為？外資并購(gòu)給我們的企業(yè)帶來(lái)了哪些影響？這些外資并購(gòu)案例與以前的并購(gòu)事件相比，具有哪些顯著的特點(diǎn)？中海油海外并購(gòu)前后的挫折與成功告訴了我們什么？成功并購(gòu)后，跨國(guó)公司的治理應(yīng)注意哪些內(nèi)容？通過(guò)外資并購(gòu)和海外并購(gòu)的案例學(xué)習(xí)，給你的最深刻的啟示是什么？12/12/2023106?關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?12/12/2023107主要內(nèi)容“蘇泊爾警報(bào)〞：?規(guī)定?的章節(jié)和條款?規(guī)定?中的外資并購(gòu)含義關(guān)于外商投資企業(yè)待遇的規(guī)定對(duì)“特殊〞控制權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定股權(quán)并購(gòu)的投資總額上限外國(guó)投資者需要報(bào)告的情況有關(guān)部門(mén)對(duì)投資者報(bào)告的處理境外并購(gòu)時(shí)需要報(bào)告的情況12/12/2023108近一年有266家外企并購(gòu)中國(guó)企業(yè)

美英新居前三名

中新網(wǎng)2006年9月2日電根據(jù)均富企業(yè)金融研究報(bào)告顯示，從去年七月到今年六月間的一年之間，在中國(guó)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的跨國(guó)企業(yè)中，以美國(guó)企業(yè)最多，其次是英國(guó)和新加坡。收購(gòu)產(chǎn)業(yè)中，以高科技產(chǎn)業(yè)收購(gòu)件數(shù)最多，但金融業(yè)金額最大。雖然這個(gè)數(shù)字和前一年的收購(gòu)企業(yè)數(shù)字差不多，但交易金額卻增長(zhǎng)了百分之五十二，到達(dá)一百四十億美元。報(bào)告顯示，收購(gòu)中國(guó)企業(yè)最大的來(lái)源國(guó)是美國(guó)，截至今年六月底的一年間，一共展開(kāi)六十二件收購(gòu)案，總值五十三億六千五百萬(wàn)美元；其次是英國(guó)，在中國(guó)也有十七件總值三十四億零六百萬(wàn)美元的收購(gòu)案。以收購(gòu)總值來(lái)看，新加坡是中國(guó)企業(yè)的第三大外來(lái)收購(gòu)者，去年七月到今年六月底的一年間，新加坡企業(yè)在中國(guó)一共進(jìn)行三十件總值十八億四千萬(wàn)美元的收購(gòu)案。12/12/2023109“蘇泊爾警報(bào)〞：

外資并購(gòu)觸及反壟斷界限2006年8月31日，浙江蘇泊爾股份臨時(shí)股東大會(huì)以96.4%的高票通過(guò)法國(guó)SEB收購(gòu)其61%股權(quán)的議案。這是國(guó)家六部委8月初公布?關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?之后，第一宗觸及反壟斷“紅線(xiàn)〞的案例。浙江民企愛(ài)仕達(dá)集團(tuán)等6家公司聯(lián)名提出“本次并購(gòu)將會(huì)造成外資對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的絕對(duì)壟斷〞,并呼吁有關(guān)部門(mén)叫停。商務(wù)部于11月3日正式發(fā)函，向涉及并購(gòu)案的行業(yè)協(xié)會(huì)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、上游供給商、下游銷(xiāo)售商、消費(fèi)者等征求意見(jiàn)，并對(duì)“蘇泊爾并購(gòu)案〞展開(kāi)全面的反壟斷調(diào)查。蘇泊爾案成為商務(wù)部在外資并購(gòu)新規(guī)實(shí)施后啟動(dòng)反壟斷審查程序的第一個(gè)案例。12/12/20231102006年8月8日

?關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?商務(wù)部8月8日發(fā)布2006年第10號(hào)令稱(chēng)，修訂后的?關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?自2006年9月8日起施行。共六章61條：第一章總那么；第二章根本制度；第三章審批與登記；第四章外國(guó)投資者以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司；第五章反壟斷審查；第六章附那么。12/12/2023111?規(guī)定?中的外資并購(gòu)含義規(guī)定所稱(chēng)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，系指外國(guó)投資者購(gòu)置境內(nèi)非外商投資企業(yè)(以下稱(chēng)“境內(nèi)公司〞)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)(以下稱(chēng)“股權(quán)并購(gòu)〞)；或者，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)置境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)置境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)(以下稱(chēng)“資產(chǎn)并購(gòu)〞)。12/12/2023112關(guān)于外商投資企業(yè)待遇的規(guī)定外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于

25%的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批。12/12/2023113對(duì)“特殊〞控制權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安因素或者導(dǎo)致?lián)碛兄虡?biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。當(dāng)事人未予申報(bào)，但其并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會(huì)同相關(guān)部門(mén)要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安的影響。12/12/2023114股權(quán)并購(gòu)的投資總額上限外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的，除國(guó)家另有規(guī)定外，對(duì)并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)應(yīng)按照以下比例確定投資總額的上限：(一)注冊(cè)資本在210萬(wàn)美元以下的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的10/7；(二)注冊(cè)資本在210萬(wàn)美元以上至500萬(wàn)美元的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的2倍；(三)注冊(cè)資本在500萬(wàn)美元以上至1200萬(wàn)美元的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的2.5倍；(四)注冊(cè)資本在1200萬(wàn)美元以上的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的3倍。

12/12/2023115外國(guó)投資者需要報(bào)告的情況外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)有以下情形之一的，應(yīng)就所涉情形向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)告：〔一〕并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額超過(guò)15億元人民幣；〔二〕1年內(nèi)并購(gòu)國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計(jì)超過(guò)10個(gè)；〔三〕并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)到達(dá)20%；〔四〕并購(gòu)導(dǎo)致并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率到達(dá)25%。雖未到達(dá)前款所述條件，但是應(yīng)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的境內(nèi)企業(yè)、有關(guān)職能部門(mén)或者行業(yè)協(xié)會(huì)的請(qǐng)求，商務(wù)部或國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)為外國(guó)投資者并購(gòu)涉及市場(chǎng)份額巨大，或者存在其他嚴(yán)重影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等重要因素的，也可以要求外國(guó)投資者作出報(bào)告。蘇泊爾就是一個(gè)很好的例子！12/12/2023116有關(guān)部門(mén)對(duì)投資者報(bào)告的處理外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)涉及如上所述情形之一，商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)為可能造成過(guò)度集中，妨害正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害消費(fèi)者利益的，應(yīng)自收到規(guī)定報(bào)送的全部文件之日起90日內(nèi)，共同或經(jīng)協(xié)商單獨(dú)召集有關(guān)部門(mén)、機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及其他利害關(guān)系方舉行聽(tīng)證會(huì)，并依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。12/12/2023117境外并購(gòu)時(shí)需要報(bào)告的情況境外并購(gòu)有以下情形之一的，并購(gòu)方應(yīng)在對(duì)外公布并購(gòu)方案之前或者報(bào)所在國(guó)主管機(jī)構(gòu)的同時(shí)，向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)送并購(gòu)方案。商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局應(yīng)審查是否存在造成境內(nèi)市場(chǎng)過(guò)度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害境內(nèi)消費(fèi)者利益的情形，并做出是否同意的決定：境外并購(gòu)一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元人民幣以上；境外并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元人民幣以上；境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)占有率已經(jīng)到達(dá)20%；由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)占有率到達(dá)25%；由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人直接或間接參股境內(nèi)相關(guān)行業(yè)的外商投資企業(yè)將超過(guò)15家。12/12/2023118?中華人民共和國(guó)反壟斷法?

對(duì)外資并購(gòu)的規(guī)定

2007年8月30日公布

(共八章,五十七條)12/12/2023119第三十一條對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家平安的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家平安審查。12/12/2023120經(jīng)營(yíng)者集中的相關(guān)規(guī)定(1)

第二十條經(jīng)營(yíng)者集中是指以下情形：

〔一〕經(jīng)營(yíng)者合并；

〔二〕經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；

〔三〕經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。12/12/2023121經(jīng)營(yíng)者集中的相關(guān)規(guī)定(2)

第二十條經(jīng)營(yíng)者集中是指以下情形：

〔一〕經(jīng)營(yíng)者合并；

〔二〕經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；

〔三〕經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。

第二十一條經(jīng)營(yíng)者集中到達(dá)國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院