匯率預測國際財務管理

第三章匯率預測1.§1國際企業(yè)匯率預測必要性套期保值決策的需要短期融資決策的需要短期投資決策的需要長期融資決策的需要資本預算決策的需要公司收益評價的需要2.套期保值決策的需要基于預測的套期保值效果優(yōu)于盲目套期保值效果。例：一出口商預計90天后將收到貨款1百萬美元，假定當前即期匯率為$1=￥8.0，遠期匯率為$1=￥7.5，試構建套期保值策略，并預測套期保值效果。3.短期融資決策的需要公司融資，尤其是在國際融資市場，既要考慮融資利率，又要考慮匯率變化。當我們以外幣借款時，希望外幣貶值還是升值？4.短期投資決策的需要企業(yè)短期內可能有大量閑置資金。假設可以選擇不同的幣種進行投資，理想的投資幣種應當滿足什么條件？例：假定日元和美元利率相同，預期日元將升值、美元將貶值，你將選擇哪種貨幣進行投資？5.長期融資決策的需要利用外幣融資，短期融資需短期匯率預測；長期融資需長期匯率預測。6.資本預算決策的需要跨國公司是否應該在一國設立子公司，必須考慮該國貨幣幣值的變化趨勢。這實質上是長期投資問題。幣值變化對資本預算的影響主要表達在：匯率變化對企業(yè)產品需求的影響。一外幣標價的未來現金流需要兌換為本幣。7.公司收益評價的需要在披露跨國公司收益時，子公司收益要合并、折算為母公司所在國的貨幣。要預測收益，就必須合理預測匯率。假定IBM有兩個子公司：一個在日本；一個在俄國。且盧布將貶值、日元將升值，試問：兩個子公司收益在并入母公司時將因此受到怎樣影響？8.§2匯率制度與匯率決定匯率制度固定匯率制度金本位條件下布雷頓森林體系條件下浮動匯率制度自由浮動匯率制度骯臟浮動匯率制度釘住匯率制度9.影響匯率的因素相對通貨膨脹率相對通貨膨脹率較高，會導致本幣貶值。相對利率相對利率上升，會導致本幣升值。相對收入水平相對收入水平提高，會導致本幣貶值。國際收支狀況政府管制心理預期國際政治政府干預10.政府對匯率干預機制政府貨幣與財政政策相對利率相對通貨膨脹率相對國民收入國際資本流動政府直接干預外匯市場

匯率國際貿易公開市場操作稅法等配額、關稅等11.匯率決定理論12.人民幣匯率制度管理制度：嚴格管制的浮動匯率制度。兌換制度：經常工程下可自由兌換。結匯制度：個人可自由持有機構必須及時結匯實行外匯核銷監(jiān)管企業(yè)賬戶：中資企業(yè)可開立外匯賬戶。人民幣升值問題13.人民幣匯率制度改革中國人民銀行7月21日宣布，經國務院批準，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為根底、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。14.近期人民幣基準匯價15.§3匯率預測方法技術預測法什么是技術預測法？你已經掌握了哪些技術預測法？技術預測法被廣泛采用時，其預測效果如何？技術預測的局限性：期限短難定量CFO難決策16.17.18.根底預測法根據經濟變量與匯率之間的根本關系進行預測。常用的簡化匯率預測模型敏感性分析假定其他因素不變考察某一因素的各種可能變化對因變量的影響的分析方法。19.根底預測方法的局限性難以確認影響時間需要對自變量進行預測模型構建的困難貨幣波動對每個因素的敏感度不斷變化20.本章