第章外匯匯率與國(guó)際收支

第一章外匯匯率與國(guó)際收支教學(xué)要點(diǎn)了解外匯與匯率的有關(guān)概念學(xué)習(xí)引起匯率變化的要素分析匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響了解國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表的根本概念了解導(dǎo)致國(guó)際收支不平衡的緣由和類型分析國(guó)際收支對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，了解國(guó)際收支的調(diào)理機(jī)制掌握國(guó)際收支不平衡的調(diào)理政策和措施2第一節(jié)外匯和匯率概述一、外匯的概念1、動(dòng)態(tài)的外匯——國(guó)際匯兌世界上的貨幣收付活動(dòng)并非僅限于在一國(guó)境內(nèi)進(jìn)展，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)、國(guó)際間的資金借貸以及因此而發(fā)生的本息收付業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)總部與國(guó)外分支機(jī)構(gòu)之間的匯款業(yè)務(wù)等都需求與境外進(jìn)展貨幣的交往。這種跨越國(guó)境的貨幣交往就叫外匯。32、靜態(tài)的外匯外匯是國(guó)際間為清償債務(wù)債務(wù)關(guān)系進(jìn)展的匯兌活動(dòng)所憑仗的手段和工具，或者說是用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具。我們通常所說的外匯就是靜態(tài)意義上的外匯。第一節(jié)外匯和匯率概述二、匯率及其標(biāo)價(jià)1、外匯匯率匯率亦稱“外匯行市〞或“匯價(jià)〞，是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)錢。在國(guó)際匯兌中，既可以用本國(guó)貨幣來表示外國(guó)貨幣的價(jià)錢，也可以用外國(guó)貨幣來表示本國(guó)貨幣的價(jià)錢。42、匯率標(biāo)價(jià)直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法美圓標(biāo)價(jià)法第一節(jié)外匯和匯率概述三、匯率的種類1、按外匯控制的程度劃分：官方匯率和市場(chǎng)匯率；2、從銀行買賣外匯的角度劃分：買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率；3、按外匯買賣中支付方式的不同劃分：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；4、按外匯買賣的交割時(shí)間劃分：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；5、按匯率制定的方法不同劃分：根底匯率和套算匯率；6、按外匯買賣的對(duì)象不同劃分：銀行間匯率和商業(yè)匯率；7、按匯率制度的不同劃分：固定匯率和浮動(dòng)匯率。5第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率決議實(shí)際匯率決議實(shí)際是國(guó)際金融實(shí)際的中心內(nèi)容之一，主要分析匯率受什么要素決議和影響。匯率決議實(shí)際隨經(jīng)濟(jì)情勢(shì)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)際的開展而開展，為一國(guó)貨幣局制定匯率政策提供實(shí)際根據(jù)。6國(guó)際借貸學(xué)說購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說利率平價(jià)學(xué)說國(guó)際收支學(xué)說資產(chǎn)市場(chǎng)說匯率決議實(shí)際主要有：第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、影響匯率變化的主要要素影響匯率變化的要素來自兩個(gè)方面：7一是各國(guó)貨幣所代表的實(shí)踐價(jià)值，二是外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系。在實(shí)踐經(jīng)濟(jì)生活中，任何能引起貨幣實(shí)踐價(jià)值和外匯供求的要素都會(huì)引起外匯匯率的變化。第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1、影響匯率的長(zhǎng)期要素〔1〕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反映了一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大小，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差別對(duì)匯率的影響是多方面的。8〔2〕國(guó)際收支差額當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支有較大逆差或有貿(mào)易逆差時(shí)，闡明本國(guó)的外匯收入小于外匯支出，或者說外匯市場(chǎng)上外匯供不應(yīng)求，那么外匯匯率上漲，本幣匯率下跌〔即本幣對(duì)外貶值〕；反之亦然?！?〕通貨膨脹差別紙幣制度的特點(diǎn)決議了貨幣的實(shí)踐價(jià)值是不穩(wěn)定的，通貨膨脹呵斥的紙幣的實(shí)踐價(jià)值與名義價(jià)值的偏離是不可防止的，這就必然引起匯率程度的變化。第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2、影響匯率的短期要素〔1〕利率差別利率是資本的價(jià)錢，是借貸資本的本錢和利潤(rùn)，也可以說利率是金融資產(chǎn)的價(jià)錢。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率的變化經(jīng)過作用于資本流出入而影響匯率的變化。9第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響經(jīng)過上面的例子，可以看出在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率的變化經(jīng)過作用于資本流出入而影響匯率的變化。而匯率的變化又對(duì)貿(mào)易收支呵斥顯著影響。20世紀(jì)80年代初，里根政府試圖削減財(cái)政支出，減少美國(guó)人民的稅賦。但由于國(guó)防開支膨脹，削減支出的任務(wù)毫無進(jìn)展，財(cái)政預(yù)算赤字反倒膨脹，到1986年上升到2212億美圓，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。為了填補(bǔ)這一巨額赤字，美國(guó)政府不得不從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上籌措大量的資金。由于擔(dān)憂大量的國(guó)債無人認(rèn)購(gòu)，美國(guó)政府提高了長(zhǎng)短期利率。利率升高之后，各國(guó)的資金大量流入美國(guó)，外匯市場(chǎng)上的美圓匯率也迅速上升。也就是說，美國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模的擴(kuò)展帶動(dòng)了美圓利率的上升和美圓的升值。另一方面，美圓的升值使美國(guó)的出口企業(yè)喪失了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)口直線上升，貿(mào)易赤字從1983年的670億美圓迅速擴(kuò)展到1987年的1520億美圓。10第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響〔3〕心思預(yù)期心思預(yù)期是人們對(duì)未來事物開展變化趨勢(shì)的估計(jì)，它是影響國(guó)際間資本流動(dòng)的一個(gè)重要要素?！?〕中央銀行的干涉各國(guó)政府或出于宏觀經(jīng)濟(jì)開展的戰(zhàn)略思索；或者為了穩(wěn)定本國(guó)貨幣的匯率，防止匯率動(dòng)搖對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不良影響；或者經(jīng)過調(diào)理匯率來到達(dá)一定的政策目的時(shí)，往往會(huì)有選擇地對(duì)本國(guó)的外匯市場(chǎng)進(jìn)展直接或間接地干涉。由于政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干涉往往是在特定情況下或者是為了特定的目的而進(jìn)展的，因此它對(duì)匯率變化的影響是暫時(shí)的、短期的。11第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響12〔1〕匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響表達(dá)在兩個(gè)方面：從微觀角度看，匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口企業(yè)的本錢和利潤(rùn)；從宏觀角度看，匯率變動(dòng)使貿(mào)易收支差額從而國(guó)際收支差額發(fā)生變化。第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響13〔2〕匯率變動(dòng)對(duì)效力貿(mào)易收支的影響在其他條件不變的情況下，一國(guó)貨幣對(duì)外貶值有利于改善該國(guó)的效力貿(mào)易收支。〔3〕匯率變動(dòng)對(duì)資本工程收支差額的影響〔4〕匯率變動(dòng)對(duì)外匯貯藏的影響第二節(jié)影響匯率的要素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2、匯率變化對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的影響14〔1〕對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)程度的影響1〕匯率變化直接影響貿(mào)易品，即進(jìn)出口商品的價(jià)錢2〕匯率變化對(duì)非貿(mào)易品價(jià)錢的影響〔2〕匯率變化還會(huì)對(duì)國(guó)民收入、就業(yè)和資源配置產(chǎn)生影響3、匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響第三節(jié)國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支的概念國(guó)際收支〔BalanceofPayments，BOP〕是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體〔通常指一國(guó)或者地域〕與世界其他經(jīng)濟(jì)體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)買賣。151、國(guó)際收支是一個(gè)流量概念；2、一國(guó)國(guó)際收支所記載是居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)買賣；3、國(guó)際收支所記錄的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)買賣。要正確了解和把握這一概念，可以從以下幾個(gè)方面來認(rèn)識(shí)：第三節(jié)國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表就是關(guān)于國(guó)際收支的系統(tǒng)記錄，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格方式總括地反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)買賣。16國(guó)際收支平衡表是對(duì)一個(gè)國(guó)家與其他國(guó)家進(jìn)展經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流過程中所發(fā)生的貿(mào)易、非貿(mào)易、資本往來以及貯藏資產(chǎn)的實(shí)踐動(dòng)態(tài)所作的系統(tǒng)記錄，是國(guó)際收支核算的重要工具。1、國(guó)際收支平衡表的賬戶設(shè)置與分類〔1〕經(jīng)常性賬戶〔CurrentAccount，CA〕經(jīng)常工程是指本質(zhì)資源的流動(dòng)，包括進(jìn)出口貨物、輸入輸出的效力、對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，以及在無同等報(bào)答的情況下，與其他國(guó)家或地域之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常工程是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最根本最重要的工程。它包括4個(gè)子工程：貨物、效力、收益和一方面轉(zhuǎn)移。17第三節(jié)國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表〔2〕資本與金融工程〔CapitalandFinancialAccount，F(xiàn)A〕指資本工程項(xiàng)下的資本轉(zhuǎn)移、非消費(fèi)/非金融資產(chǎn)買賣以及其他一切引起經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生變化的金融工程。18〔3〕貯藏資產(chǎn)〔ReserveAssets〕指貨幣當(dāng)局掌握的可以隨時(shí)動(dòng)用平衡國(guó)際收支與干涉匯率的金融資產(chǎn)。國(guó)際收支平衡表的貯藏資產(chǎn)是人為設(shè)置的工程，是平衡工程?！?〕錯(cuò)誤與脫漏〔ErrorandOmissionsAccount〕錯(cuò)誤與脫漏是為沖抵結(jié)賬時(shí)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額而人為設(shè)立的一個(gè)抵消賬戶。第三節(jié)國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表2、國(guó)際收支平衡表的記賬規(guī)那么國(guó)際收支平衡表是按照復(fù)式簿記原理編制的。記入借方的工程包括：闡明進(jìn)口實(shí)踐資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)添加和負(fù)債減少的金融工程。記入貸方的工程包括：闡明出口實(shí)踐資源的經(jīng)常工程；反映資產(chǎn)減少和負(fù)債添加的金融工程。19第三節(jié)國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表記賬原那么是：〔1〕凡是引起本國(guó)從國(guó)外獲得貨幣收入〔流入〕的買賣記入貸方，亦稱正號(hào)工程，凡是引起本國(guó)對(duì)外國(guó)支出〔流出〕貨幣的買賣記入借方，亦稱負(fù)號(hào)工程?！?〕凡是引起外匯供應(yīng)的經(jīng)濟(jì)買賣記入貸方，凡是引起外匯需求的經(jīng)濟(jì)買賣那么記入借方。第四節(jié)國(guó)際收支分析一、國(guó)際收支情況20國(guó)際收支盈余或赤字是針對(duì)按不同口徑劃分的特定賬戶〔工程〕上出現(xiàn)的余額而言的。當(dāng)特定賬戶〔工程〕的貸方總額大于借方總額時(shí)，稱國(guó)際收支有順差，也叫盈余；相反，當(dāng)特定賬戶〔工程〕的貸方總額小于借方總額時(shí)，稱國(guó)際收支有逆差，也叫赤字；當(dāng)特定賬戶〔工程〕的貸方總額與借方總額相等時(shí)，稱國(guó)際收支平衡。國(guó)際收支平衡也叫國(guó)際收支平衡，是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際收支在數(shù)量和本質(zhì)內(nèi)容兩方面促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的正常開展；促進(jìn)本國(guó)貨幣平衡匯率的實(shí)現(xiàn)和穩(wěn)定；使本國(guó)的國(guó)際貯藏接近、到達(dá)或維持充足與最正確程度。第四節(jié)國(guó)際收支分析二、靜態(tài)分析法21靜態(tài)分析法，是指對(duì)某國(guó)在某一時(shí)期〔如1年或1季〕的國(guó)際收支情況的分析。要計(jì)算和分析平衡表中的各個(gè)工程及其差額；分析各個(gè)工程的差額構(gòu)成的緣由及其對(duì)國(guó)際收支總差額的影響，從而找出國(guó)際收支差額構(gòu)成的緣由。實(shí)際中，根據(jù)分析和所關(guān)注問題的不同，國(guó)際收支情況可以用不同的工程差額來表示，這些差額主要有貿(mào)易賬戶差額、經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額、總差額。第四節(jié)國(guó)際收支分析三、動(dòng)態(tài)分析和比較分析22動(dòng)態(tài)分析是指對(duì)某個(gè)國(guó)家假設(shè)干延續(xù)時(shí)期的國(guó)際收支平衡表進(jìn)展分析的方法。動(dòng)態(tài)分析的必要性在于，一國(guó)在某一時(shí)期的國(guó)際收支往往同以前的開展過程相聯(lián)絡(luò)著。因此，在分析一國(guó)的國(guó)際收支時(shí)，需求將靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析結(jié)合起來。比較分析不僅包括對(duì)一國(guó)假設(shè)干延續(xù)時(shí)期的國(guó)際收支平衡表進(jìn)展的動(dòng)態(tài)分析，也包括對(duì)不同國(guó)家在一樣時(shí)期的國(guó)際收支平衡表進(jìn)展的比較分析。動(dòng)態(tài)分析和比較分析是建立在靜態(tài)分析的根底上的。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理一、國(guó)際收支不平衡的類型1、周期性不平衡〔CyclicalDisequilibrium〕23由經(jīng)濟(jì)周期變化所呵斥的國(guó)際收支不平衡稱為周期性不平衡。2、貨幣性不平衡〔MonetaryDisequilibrium〕在匯率一定的條件下，由貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的變化引起的國(guó)際收支不平衡稱為貨幣性不平衡。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理3、收入性不平衡〔IncomeDisequilibrium〕24由于經(jīng)濟(jì)條件的變化引起的國(guó)民收入的變動(dòng)而呵斥的國(guó)際收支不平衡稱為收入性不平衡。4、構(gòu)造性不平衡〔StructuralDisequilibrium〕由于國(guó)際分工的構(gòu)造〔或世界市場(chǎng)〕發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的變動(dòng)不能順應(yīng)這種變化而產(chǎn)生的國(guó)際收支不平衡。5、偶發(fā)性不平衡〔AccidentalDisequilibrium〕由于國(guó)內(nèi)外各種突發(fā)事件引起的國(guó)際收支不平衡稱為偶發(fā)性不平衡。國(guó)內(nèi)外政局動(dòng)蕩、自然災(zāi)禍等都有能夠影響國(guó)際收支的變化。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理二、國(guó)際收支的調(diào)理機(jī)制1、國(guó)際金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)理機(jī)制252、固定匯率制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)理機(jī)制3、浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)理機(jī)制第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理三、國(guó)際收支調(diào)理實(shí)際1、彈性實(shí)際〔TheTheoryofElasticitiesApproach〕26以瓊·羅賓遜〔JoanRobinson〕為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出。它運(yùn)用部分平衡分析法，討論了匯率變化對(duì)一國(guó)貿(mào)易收支的影響。2、吸收實(shí)際〔AbsorptionApproach〕50年代初，詹姆斯·米德〔JamesMeade〕、西德尼·亞歷山大〔SidneyAlexander〕等經(jīng)學(xué)家，以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際為根底，從一國(guó)國(guó)民收入與支出的關(guān)系出發(fā)，提出了國(guó)際收支的吸收實(shí)際。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理3、貨幣實(shí)際〔MonetaryApproach〕2770年代初，芝加哥大學(xué)的羅伯特·蒙代爾〔RobertMundell〕和哈里·約翰遜〔HarryJohnson〕等人未來源于芝加哥學(xué)派的國(guó)內(nèi)貨幣主義向國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸和擴(kuò)展，構(gòu)成了國(guó)際收支的貨幣實(shí)際。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理四、國(guó)際收支的調(diào)理政策和措施1、外匯緩沖政策〔ForeignExchangeCushionPolicy〕28外匯緩沖政策是指一國(guó)政府把外匯與黃金等國(guó)際貯藏作為緩沖體，經(jīng)過中央銀行在外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)上有方案地吞吐，或暫時(shí)從國(guó)外籌措資金，來抵消超額外匯需求或供應(yīng)所構(gòu)成的缺口，以防止國(guó)際收支不平衡。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理2、匯率政策29匯率政策是指一國(guó)貨幣當(dāng)局經(jīng)過改動(dòng)匯率來消除國(guó)際收支逆差的政策。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，匯率政策的手段是本幣貶值。反之，經(jīng)過政策讓本幣升值。3、財(cái)政政策和貨幣政策當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，政府或其貨幣當(dāng)局可以采取緊縮性財(cái)政政策或緊縮性貨幣政策或二者兼而有之的戰(zhàn)略進(jìn)展調(diào)理。在財(cái)政政策方面，政府可供采取的措施主要是減少財(cái)政支出和提高稅率等。在貨幣政策方面，政府可供采取的措施主要是提高再貼現(xiàn)率、提高銀行法定存款預(yù)備金比率等。第五節(jié)國(guó)際收支的調(diào)理4、直接納制〔DirectAdministrativeControl〕30直接納制是指一國(guó)政府經(jīng)過發(fā)布行政命令等手段對(duì)本國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)買賣進(jìn)展干涉，以期處理國(guó)際收支不平衡問題的政策。緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策、匯率政策必需經(jīng)過市場(chǎng)機(jī)制才干發(fā)揚(yáng)出調(diào)理國(guó)