大連寶上市公司財務(wù)分析

大連寶上市公司財務(wù)分析

大連天寶藥業(yè)有限公司成立于1997年9月。是一家以加工、出口農(nóng)產(chǎn)品和副產(chǎn)品為業(yè)務(wù)部門的業(yè)余有限公司。2008年2月28日在深圳證券交易所成功上市,股票名稱為天寶股份。2008年天寶股份在證券市場上有著較為突出表現(xiàn),每股收益在行業(yè)內(nèi)排名前進到第六位,其一路走強的趨勢使其成為中小板塊眾多股票中的一匹黑馬,也因而備受投資者和證券專業(yè)人士的關(guān)注。一、財務(wù)分析(一)數(shù)據(jù)來源及來源在本文中應(yīng)用的財務(wù)數(shù)據(jù)均為2009年和2008年的前三個季度的數(shù)據(jù)值,且數(shù)據(jù)均來源于大連天寶綠色食品股份有限公司2009年和2008年第三季度財務(wù)報告。1.長期負債比例大幅提升上市公司天寶股份股東權(quán)益比率2009年和2008年前三季度分別為52.33%和63.65%,說明2009年天寶股份的自有資金的充足程度不及2008年。資本負債率和長期負債比率2009年前三季度分別為47.67%和41.36%,相比2008年同期指標值36.35%和19.47%都有所增長,尤其是長期負債比率。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示2008年前三季度的長期負債與流動負債基本持平,而2009年前三季度的長期負債總額近似于流動負債總額的7倍,可見2009年長期負債比率如此大幅度提升是因為企業(yè)長期負債過多,從而影響了企業(yè)的償債能力,增加了財務(wù)風(fēng)險。股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率2009年前三季度為1.23,該指標2008年同期為1.09,該指標顯示的數(shù)值進一步說明公司的自有資金不十分充足。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析上市公司天寶股份現(xiàn)金資產(chǎn)比率2009年和2008年前三季度分別為5.8%和2.48%,雖然2009年的現(xiàn)金資產(chǎn)比率較2008年同期有所增長,但現(xiàn)金資產(chǎn)比率仍處在較低水平,企業(yè)存在流動性不足的問題。應(yīng)收賬款比率2009年前三季度為33.73%,近似為2008年同期指標值17.22%的二倍,說明天寶公司2009年流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度明顯低于2008年流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,與此相對應(yīng),該公司存貨比率2009年和2008年前三季度分別為45.52%和49.02%,連續(xù)兩年高存貨比率說明公司產(chǎn)品的暢銷程度相對較低,該公司主要進行食品經(jīng)營,產(chǎn)品不宜大量囤積。流動資產(chǎn)比率2009年和2008年前三季度分別為57.27%和41.5%,流動資產(chǎn)比率不高主要是由于公司流動資產(chǎn)主要由存貨和應(yīng)收賬款這兩項流動資產(chǎn)中流動性較差、變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)構(gòu)成,2009年和2008年前三季度公司的存貨占流動資產(chǎn)比例分別達到46%和49%,應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比例分別達到34%和17%。固定資產(chǎn)比率2009年前三季度為42.57%,該指標2008年同期為58.32%,雖然公司2009年的固定資產(chǎn)比率較2008年有所下降,但是固定資產(chǎn)比率仍不低。同樣,非固定資產(chǎn)比率2009年和2008年前三季度水平分別為42.73%和58.5%,處于較高水平,說明企業(yè)產(chǎn)生了大量的固定費用,降低了企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)彈性。流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率與無形資產(chǎn)比率兩年度的數(shù)值均比較低?？偟膩砜?天寶公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不是十分符合其行業(yè)特點,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并未達到理想穩(wěn)定狀態(tài)。3.上市公司的資產(chǎn)增長總體情況,即年上市公司天寶股份主營業(yè)務(wù)成本比率2009年和2008年前三季度分別為88.2%和83.51%,連續(xù)兩年該指標都處于80%以上的高水平,成本上的居高不下必然會大幅度減少企業(yè)的利潤。這一點從主營業(yè)務(wù)利潤率這一指標上也得到了印證,主營業(yè)務(wù)利潤率2009年和2008年前三季度分別為11.83%和16.38%,兩年的該指標值與主營業(yè)務(wù)成本比率相比均不高。營業(yè)利潤率2009年和2008年前三季度分別為5.84%和10.17%,可見2009年企業(yè)的營業(yè)利潤率較2008年降低了近一半,而究其原因主要還是因為2009年企業(yè)經(jīng)營成本有了大幅度的提升。固定資產(chǎn)凈值收益率2009年和2008年前三季度分別為13.45%和24.11%,凈資產(chǎn)收益率2009年和2008年前三季度分別為6.15%和8.78%,這兩個指標2009年較2008年均有不同幅度的下降,說明2009年上市公司固定資產(chǎn)的使用率和上市公司的凈資產(chǎn)獲利能力都有所降低?？傎Y產(chǎn)收益率2009年前三季度為3.42%,較該指標2008年同期的6.29%下降了近一半,說明上市公司的總體獲利能力下降了,究其原因是計算總資產(chǎn)收益率時涉及到的資產(chǎn)不僅包括所有者權(quán)益還包括了公司負債。天寶公司2009年的股東權(quán)益與2008年基本持平,而2009年公司的負債較2008年幾乎是翻了一番,而這正是導(dǎo)致公司獲利能力大幅度下降的最主要原因。4.速動比率和現(xiàn)金比率過低。在相關(guān)天寶股份的短期償債能力指標中,流動比率2009年和2008年前三季度分別為9.07和2.46。通常流動比率的數(shù)值以2為宜,因此,2008年公司的流動比率數(shù)值較為理想,而2009年公司的流動比率過高,說明公司的資產(chǎn)利用效率存在問題。速動比率2009年和2008年前三個季度分別為4.94和1.25。通常速動比率的數(shù)值為1較為理想,因此,2008年公司的速動比率數(shù)值近似接近理想數(shù)值,而2009年公司的速動比率則過高,這主要是因為公司2009年存貨過多、現(xiàn)金資產(chǎn)較少導(dǎo)致的。反映到現(xiàn)金比率上,2009年和2008年前三個季度公司現(xiàn)金比率僅為0.9179和0.1471,都處于比較低的水平。而長期償債能力指標中,股東權(quán)益比率2009年和2008年前三季度分別為52.33%和63.65%,均處在相對較高的水平上。資產(chǎn)負債率2009年和2008年前三季度分別為47.67%和36.35%,均不高。因此總的來看,天寶股份的短期償債能力較弱,而長期償債能力相對較強。5.現(xiàn)金流量差天寶股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2009年和2008年前三季度分別僅為2.69次和6.9次,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如此之低主要是由于公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)比重很大,從而導(dǎo)致了公司的現(xiàn)金流量較差,出現(xiàn)壞賬損失的風(fēng)險也很大。存貨周轉(zhuǎn)率2009年和2008年前三季度分別為2.18和2.38,說明公司產(chǎn)品2009年銷路不是十分暢通,存在產(chǎn)品滯銷問題。而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年和2008年前三季度分別為1.14和1.47,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年和2008年前三季度分別為0.52和0.59。總的來看,天寶股份的營運能力較為適中。6.現(xiàn)金流量風(fēng)險天寶股份營業(yè)收入現(xiàn)金保障倍數(shù)2009年和2008年前三季度分別為98.27%和104.89%。通常報告期營業(yè)收入現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)達到100%,2008年公司該指標完成較好,而2009年未達標,說明2009年公司存在一定的現(xiàn)金流量風(fēng)險,并進一步導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬等風(fēng)險。流量分析的另一重要指標——利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)連續(xù)兩年均出現(xiàn)了負數(shù)的情況,而這主要是由于2009年和2008年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負這一原因引起的,因此公司的派現(xiàn)能力值得懷疑,現(xiàn)金流量情況較差。7.上市公司的運營天寶股份每股收益2009年和2008年前三季度分別為0.34元和0.67元,說明企業(yè)2009年盈利能力有所下降,投資于該公司股票的風(fēng)險也就相對增大了一些。不過每股收益這一指標沒有反映出不同上市公司的不同股票價格,該指標在上市公司之間不具有可比性,因此還需要通過其他指標來考察。天寶股份每股凈資產(chǎn)2009年和2008年前三季度分別為5.49和7.18,說明公司2009年其償還期債務(wù)的安全性有所降低。由于天寶股份市場價值分析的其他指標數(shù)值(如市盈率、市凈率等)缺失,致使僅用每股收益和每股凈資產(chǎn)這兩個指標未能全面地分析該公司的市場價值。(二)分析圖的建立根據(jù)天寶股份2009年前三季度的財務(wù)指標數(shù)據(jù)繪制的杜邦財務(wù)分析圖如圖1所示。由于財務(wù)指標是根據(jù)年報中公布的數(shù)據(jù)近似算得的,因此反映在杜邦財務(wù)分析圖中也是近似地滿足指標間的數(shù)量關(guān)系。二、環(huán)境因素對企業(yè)經(jīng)營績效的影響天寶股份2009年的業(yè)績狀況較2008年有一定幅度的下降。究其原因一部分來自于外部環(huán)境因素,天寶公司的主營業(yè)務(wù)是水產(chǎn)品和農(nóng)副產(chǎn)品的出口,而2009年全球經(jīng)濟的衰退現(xiàn)狀必然會嚴重影響公司的經(jīng)濟效益;而另一部分的原因來自于公司內(nèi)部環(huán)境因素,主要表現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)成本和銷售戰(zhàn)略這三個方面。因此對企業(yè)內(nèi)部環(huán)境提出以下政策建議:(一)減少企業(yè)資產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)致力于降低企業(yè)的固定資產(chǎn)比率,減少固定資產(chǎn)費用,減少存貨和應(yīng)收賬款比例,加強企業(yè)資產(chǎn)流動性,降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險,提高投資者信心。(二)高產(chǎn)品功能成本管理1.開發(fā)新型產(chǎn)品,改進現(xiàn)有產(chǎn)品的設(shè)計,提高產(chǎn)品的功能成本比率;2.采用先進的食品加工設(shè)備、工藝和原材料;3.采用科學(xué)成本管理手段