我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式的特點及創(chuàng)新研究

我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式的特點及創(chuàng)新研究

文化產(chǎn)業(yè)是一個知識密集、資源密集的行業(yè)，其發(fā)展需要金融方面的大力支持。由于文化產(chǎn)業(yè)的項目具有高風(fēng)險、難量化等特征,文化企業(yè)無形資產(chǎn)比重大、回報周期長、中小企業(yè)居多,一直面臨“融資難”的發(fā)展瓶頸,這是國外文化產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)遭遇的共性問題。文化產(chǎn)業(yè)向市場提供的主要是內(nèi)容產(chǎn)品,其投融資中存在收益的不確定性和資產(chǎn)的可抵押性相對較弱兩大問題。我國銀行偏好固定資產(chǎn)抵押,一般不愿接受中小企業(yè)的流動資產(chǎn)抵押,而大多數(shù)文化企業(yè)缺乏可以作為抵押的不動產(chǎn),難以滿足金融機(jī)構(gòu)的放貸要求。因此,在國家政策面大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時,如何進(jìn)行金融創(chuàng)新,切實有效解決文化產(chǎn)業(yè)融資難的問題,是當(dāng)前急需研究的課題。本文主要從文化企業(yè)貸款融資的角度,以影視制作業(yè)為例,總結(jié)了我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式發(fā)展的特點,并重點分析了多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款這一主要金融創(chuàng)新方式。一、業(yè)和金融的結(jié)合日益緊密我國文化產(chǎn)業(yè)金融從2006年開始出現(xiàn)了較大規(guī)模的發(fā)展,文化產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合日益緊密。從我國影視制作行業(yè)來看,無論融資的規(guī)模還是金融創(chuàng)新的方式都有了很大的發(fā)展,金融創(chuàng)新方式的發(fā)展呈現(xiàn)出兩個“多樣化”的特點,即融資方式多樣化與融資參與主體多樣化。(一)版權(quán)質(zhì)押融資我國文化產(chǎn)業(yè)的貸款融資方式呈現(xiàn)出多樣化的特點。目前文化企業(yè)向銀行融資采用的方式有專利權(quán)、版權(quán)、發(fā)行權(quán)、播映權(quán)、預(yù)期收益、商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資和版權(quán)信托融資等。這些融資方式有一個顯著的共同點就是通過無形資產(chǎn)質(zhì)押進(jìn)行融資。由于文化企業(yè)缺乏可供擔(dān)保抵押的有形財產(chǎn),因此,無形資產(chǎn)成為唯一選擇。其中版權(quán)、發(fā)行權(quán)、播映權(quán)質(zhì)押融資和版權(quán)信托是主要融資方式。版權(quán)質(zhì)押融資是眾多融資方式中最主要的方式之一。文化企業(yè)一個重要的特征是無形資產(chǎn)比重大,而無形資產(chǎn)中最為核心的是版權(quán)。因此,在眾多的融資方式中,版權(quán)質(zhì)押融資成為文化企業(yè)申請銀行貸款的主要方式。在實際貸款中,也有銀行要求以文化企業(yè)提供個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保作為附加條款,如電影《集結(jié)號》貸款合同中除了版權(quán)質(zhì)押,還附加了華誼兄弟的王中軍、王中磊兄弟和阿里巴巴董事長馬云的個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保。發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資和播映權(quán)質(zhì)押融資屬于版權(quán)效力范圍的融資方式。發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資相對版權(quán)質(zhì)押融資,其質(zhì)押力較弱。播映權(quán)質(zhì)押融資則更弱。發(fā)行權(quán)是版權(quán)財產(chǎn)中的一項權(quán)利,是指版權(quán)所有人以出售或者贈與的方式向公眾提供作品原件或者復(fù)印件的權(quán)利,其中就包含了播映權(quán)。發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資的方式同樣適用于文字作品、美術(shù)作品、攝影作品、電影作品和以類似攝制電影的方法創(chuàng)作的作品以及計算機(jī)軟件等。如電視劇《桃花女》拍攝的融資采用了發(fā)行權(quán)質(zhì)押的方式。播映權(quán)質(zhì)押融資則只適用于影音作品。上影英皇文化發(fā)展有限公司以電視劇《神話》的播映權(quán)質(zhì)押為《金枝玉葉》的拍攝申請了450萬元的貸款,也成為全國首創(chuàng)的映播權(quán)質(zhì)押融資方式。版權(quán)信托融資是不同于質(zhì)押融資的新型融資方式。2009年5月,北京國際版權(quán)交易中心旗下的版權(quán)產(chǎn)業(yè)融資平臺正式開通,為信托公司介入解決文化企業(yè)融資提供了契機(jī)。版權(quán)信托融資的創(chuàng)新方式,為文化創(chuàng)意企業(yè)、版權(quán)企業(yè)提供了獲取資金的渠道。文化企業(yè)可以通過將作品版權(quán)信托給信托公司,信托公司再以這部分信托資產(chǎn)做抵押物,協(xié)助企業(yè)向銀行申請貸款,從而增大了企業(yè)獲得貸款的機(jī)會。(二)風(fēng)險投資基金的介入實現(xiàn)了文化企業(yè)貸款融資的服務(wù)創(chuàng)新文化企業(yè)多是中小企業(yè),缺乏有形資產(chǎn)作抵押,僅以無形資產(chǎn)質(zhì)押,難以獲得銀行貸款。第三方主體的加入能增強(qiáng)企業(yè)信用,減少銀行貸款風(fēng)險。目前我國文化產(chǎn)業(yè)的融資參與主體除企業(yè)和銀行外,還有擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險公司、風(fēng)險投資基金、信托公司、文化產(chǎn)權(quán)交易中心等(見圖1)。政府也是文化企業(yè)的貸款融資的重要參與者。政府通過對文化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策扶持,對銀行進(jìn)行金融政策指導(dǎo),建立版權(quán)交易中心和征信平臺,為文化企業(yè)獲得貸款融資鋪平了道路。擔(dān)保公司目前是我國中小企業(yè)貸款中最主要的增信方。由于文化企業(yè)多數(shù)是中小企業(yè),因此,擔(dān)保公司是文化企業(yè)貸款最主要的參與主體。大多數(shù)文化企業(yè)的貸款都是在擔(dān)保公司的擔(dān)保下得以完成的。目前采用的最為廣泛的方式是版權(quán)擔(dān)保貸款。如交通銀行北京分行推出的“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)版權(quán)擔(dān)保貸款”,是向文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)發(fā)放、以自主著作權(quán)為主要擔(dān)保方式的,用于滿足其融資項目的創(chuàng)作、后期制作、生產(chǎn)銷售、衍生品開發(fā)、商業(yè)推廣等整個經(jīng)營過程中正常資金需要的一定金額的貸款。保險公司的作用是解決文化企業(yè)融資難、主創(chuàng)風(fēng)險、盜版、生產(chǎn)與制作過程中的人財物損失和發(fā)行推廣等環(huán)節(jié)的風(fēng)險保障問題。通過保險公司對文化企業(yè)專利權(quán)、版權(quán)等無形資產(chǎn)侵權(quán)危害進(jìn)行保險,對文化產(chǎn)品的形成和完工進(jìn)行保險,對文化產(chǎn)品能否達(dá)到預(yù)期的市場表現(xiàn)如票房收益進(jìn)行保險等,增強(qiáng)文化企業(yè)抗風(fēng)險能力,降低銀行的貸款風(fēng)險。電影《夜宴》就是通過中國出口信用保險公司為其海外發(fā)行提供1年的出口信用保險,從而以版權(quán)抵押的方式獲得深圳發(fā)展銀行5000萬元的貸款融資。信托公司的信托與文化企業(yè)的版權(quán)相結(jié)合是目前文化企業(yè)貸款融資的一種新型融資方式。文化企業(yè)將版權(quán)信托給信托公司,信托公司再以該信托資產(chǎn)作為抵押物協(xié)助企業(yè)申請貸款。當(dāng)資金出現(xiàn)問題時,信托公司對信托資產(chǎn)有全權(quán)處置權(quán),這樣就降低了銀行的風(fēng)險,也降低了文化企業(yè)貸款的門檻。由于版權(quán)屬于無形資產(chǎn),當(dāng)信托業(yè)務(wù)涉足無形資產(chǎn)領(lǐng)域時,必須解決無形資產(chǎn)價值評估和風(fēng)險控制問題。這兩個問題的解決依賴于版權(quán)交易中心征信平臺的建設(shè)。通過這個征信平臺協(xié)助銀行和信托公司審核企業(yè)背景,從而搭建銀行與項目之間對接的橋梁,確保貸款融資順利完成。風(fēng)險投資基金介入到文化企業(yè)的貸款融資過程中是一項創(chuàng)新。由于大多數(shù)文化企業(yè)處于初創(chuàng)階段、成長階段,因此,風(fēng)險投資基金通常是作為股權(quán)投資的角色參與企業(yè)融資。目前,風(fēng)險投資基金在文化企業(yè)融資中的一個新的角色則是作為文化企業(yè)申請銀行貸款時的擔(dān)保人。風(fēng)險投資基金向銀行提供擔(dān)保,文化企業(yè)將一定比率的股權(quán)質(zhì)押給風(fēng)險投資基金作為反擔(dān)保。當(dāng)文化企業(yè)無法償還貸款時,則由風(fēng)險投資基金代償,同時風(fēng)險投資基金獲得文化企業(yè)的股權(quán)。如杭州峰景動漫公司通過引入風(fēng)險投資基金的擔(dān)保獲得了銀行的貸款融資。二、多種貸款方式的結(jié)合根據(jù)我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式發(fā)展的特點,我們可以創(chuàng)造性地組合出多種貸款融資方式。比如,引入保險或引入擔(dān)保的版權(quán)質(zhì)押融資、發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資、預(yù)期收益質(zhì)押融資、商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資等,以及版權(quán)信托融資、風(fēng)險投資介入的版權(quán)或發(fā)行權(quán)等質(zhì)押融資等等。在實際的貸款操作中,可以采用多種貸款形式和貸款主體進(jìn)行結(jié)合。本文在分析單個企業(yè)多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式的基礎(chǔ)上,借鑒中小企業(yè)集合債原理和版權(quán)質(zhì)押貸款方式,提出了多個企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式。(一)單一版權(quán)集中風(fēng)險將多個版權(quán)進(jìn)行打包集合質(zhì)押,附加擔(dān)保公司擔(dān)保的貸款方式是一種新型貸款融資方式。版權(quán)質(zhì)押是文化產(chǎn)業(yè)主流的貸款方式。版權(quán)從創(chuàng)作、形成到發(fā)售會有各種各樣的風(fēng)險。如果僅僅以一個產(chǎn)品的版權(quán)進(jìn)行質(zhì)押貸款,銀行將會面臨單一版權(quán)集中的風(fēng)險,如果該版權(quán)創(chuàng)作失敗,無法形成,或是該版權(quán)受到盜版侵害,則該筆貸款也將受到損失。以電影行業(yè)為例,電影業(yè)的高投入可以帶來高產(chǎn)出,但具體到某一部影片的投入和產(chǎn)出時,卻存在相當(dāng)大的不確定性。2009年我國電影產(chǎn)量為456部,進(jìn)入院線播映的只有130部。按照我國院線電影只有30%的盈利比例計算,我國2009年所拍攝的電影中僅有8.6%是盈利的。因此,電影的投資風(fēng)險很高。銀行若是只對一部電影貸款融資,其風(fēng)險是巨大的。若將多個版權(quán)進(jìn)行捆綁打包,進(jìn)行集合質(zhì)押融資,可有效地分散版權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險。(二)多個企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款企業(yè)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款的新融資方式單個企業(yè)多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式是指一個企業(yè)將自己的多個版權(quán)打包進(jìn)行集合質(zhì)押,再由擔(dān)保公司擔(dān)保,向銀行申請貸款(見圖2)。在這一貸款方式中,銀行的貸款雖然只授予了一個企業(yè),但面臨的卻是該企業(yè)多個版權(quán)的風(fēng)險,相比單一的版權(quán)質(zhì)押貸款,銀行的風(fēng)險是分散的。即使其中一個版權(quán)發(fā)生風(fēng)險,還有其他版權(quán)的收益作為保障,從而確保了銀行收回貸款的可能。不過這種方式的貸款主體是單一企業(yè),其風(fēng)險不是在企業(yè)之間進(jìn)行分散,而是在企業(yè)的不同版權(quán)之間進(jìn)行分散。因此,銀行和擔(dān)保公司必須對該企業(yè)進(jìn)行充分的考察分析,對企業(yè)提供的多個版權(quán)價值和風(fēng)險進(jìn)行細(xì)致評估,而且對企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和償債能力有較高的要求。這種貸款方式適用于規(guī)模較大的企業(yè)。我國電影行業(yè)首次采用了單個企業(yè)多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式。中國工商銀行北京分行采用了該貸款方式成功為華誼兄弟發(fā)放項目貸款1.2億元,主要用于華誼兄弟2009-2010年四部電影(《追影》、《風(fēng)聲》、《唐山大地震》和《狄仁杰之通天帝國》)的攝制與發(fā)行。該貸款以四部電影的版權(quán)進(jìn)行打包集合質(zhì)押,并附加企業(yè)法人個人連帶責(zé)任擔(dān)保。四部電影投資總預(yù)算為3億元。目前四部電影實現(xiàn)的票房收入分別為1220萬元、2.16億元、6.48億元、2.96億元。按照票房分成比例40%計算,投資方共可獲4.40億元的收入,超過電影總投資。雖然四部電影票房收入有很大差距,但采用“打包”的方式使得影片間的各項收入“以豐補缺”,最大程度平衡了單片風(fēng)險,確保了銀行順利收回貸款。除了單個企業(yè)自身的版權(quán)集合質(zhì)押以外,還可以將多個企業(yè)的版權(quán)進(jìn)行集合質(zhì)押。本文借鑒企業(yè)集合債原理,創(chuàng)新性地提出了多個企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款的新融資方式(見圖3)。企業(yè)集合債是指以多個企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體,發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負(fù)債,使用統(tǒng)一的債券名稱,統(tǒng)收統(tǒng)付,向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。對于文化企業(yè),可以借鑒這種“捆綁發(fā)債”的方式,將各個企業(yè)的版權(quán)打包在一起進(jìn)行集合質(zhì)押,再統(tǒng)一由擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保,向銀行申請貸款。銀行根據(jù)各個企業(yè)的貸款需求和版權(quán)質(zhì)押的情況向企業(yè)發(fā)放貸款。這種方式可以由各個企業(yè)之間進(jìn)行聯(lián)保,從而減少貸款的違約風(fēng)險,降低貸款成本。為了進(jìn)一步分散風(fēng)險,也可以盡可能選擇分屬于不同文化行業(yè)的企業(yè),實現(xiàn)降低行業(yè)風(fēng)險的目的。本文提出的多個企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式是一種更為靈活、適用性更強(qiáng)、更一般化的貸款方式。在進(jìn)行版權(quán)集合質(zhì)押時,企業(yè)可以選擇一個版權(quán)進(jìn)入質(zhì)押集合,也可以選擇多個版權(quán)。不同企業(yè)可以根據(jù)貸款金額大小和版權(quán)數(shù)量選擇質(zhì)押版權(quán)的數(shù)量。企業(yè)選擇多個版權(quán)質(zhì)押時,先將自己的版權(quán)打包形成版權(quán)包,再與其他的企業(yè)的版權(quán)(包)打包,進(jìn)行集合質(zhì)押,申請貸款。從這種意義上來說,前面提到的單個企業(yè)多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式是它的特殊形式。此外,它對于企業(yè)的限制相對更少,尤其適用于中小型的文化企業(yè)。由于大多數(shù)中小型企業(yè)的版權(quán)比較單一,風(fēng)險較大,單獨貸款獲批的可能性較小,通過與其他企業(yè)進(jìn)行版權(quán)集合質(zhì)押,貸款的可能性大大提高?？紤]到我國大多數(shù)文化企業(yè)是中小企業(yè),因此,在解決這類文化企業(yè)貸款問題時,可以采用本文提出的多個企業(yè)版權(quán)打包集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式。多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款為銀行向文化企業(yè)貸款融資提供了一種新的方式。單個企業(yè)多個版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式和本文提出的多個企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式具有不同的特點和適用范圍。在實際應(yīng)用中,可根據(jù)文化企業(yè)自身無形資產(chǎn)的特點,選擇專利權(quán)、預(yù)期收益、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)作為集合質(zhì)押的對象,可根據(jù)企業(yè)大小、質(zhì)押物的數(shù)量以及貸款金額,靈活地運用該類貸款方式。三、文化企業(yè)貸款融資的方式選擇我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還處于起步階段,文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮需要金融的大力支持。本文總結(jié)了文化金融創(chuàng)新方式發(fā)展特點,提出了更為靈活、更適用于文化企業(yè)的多個企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式,為解決文化企業(yè)貸款