財(cái)務(wù)管理答案

PAGEPAGE19《財(cái)務(wù)管理學(xué)》習(xí)題答案第一章一、單項(xiàng)選擇題1、B2、D3、A4、B5、B6、C7、A8、A9、A10、A11、A12、B13、A14、A15、A二、多項(xiàng)選擇題1、ABCD２、ABCDE３、ABCDE４、ABC５、BCE三、判斷題1√2×3√4√四、簡(jiǎn)答題1、答：財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)，取決于財(cái)務(wù)管理的具體內(nèi)容，可以概括為如下幾個(gè)方面：企業(yè)籌資管理的目標(biāo)，就是在滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)．企業(yè)投資管理的目標(biāo)，就是認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)．企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)，就是合理使用資金，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金的利用效果．企業(yè)利潤(rùn)管理的目標(biāo)，就是采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)．2、答：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)．分為以下四個(gè)方面：企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)這四個(gè)方面不是相互割裂，互不相關(guān)的，而是相互聯(lián)系，相互依存的，既有聯(lián)系又有一定的區(qū)別，構(gòu)成了完整的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)．第二章一、單項(xiàng)選擇題1、A2、A3、B4、C5、B6、D7、D8、C9、B10、B11、A12、B13、B14、D15、C16、B17、C18、A19、A20、C二、多項(xiàng)選擇題1、ACDE2、CDE3、AD4、ABC5、ABD6、CDE7、AC8、BC9、BCDE10、ACE三、判斷題1√2×3√4√5×6×7×8√9√10√四、簡(jiǎn)答題1、答：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資而得到的額外報(bào)酬．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率．所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬；所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資的比率．2、參考答案：證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)，即可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)．可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性．如個(gè)別公司工人罷工等．這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消．不可分散風(fēng)險(xiǎn)，指由于某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性．如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化等．這種風(fēng)險(xiǎn)影響到所有的證券，不能通過(guò)證券組合分散掉．五、計(jì)算分析題1、FV5＝10000×FVIF10％,6＝10000×1.772＝17720（元）該投資者6年后收益為17720元。2、PV5＝1000000×PVIF10％,5＝1000000×0.621＝621000（元）這筆收益的現(xiàn)值是621000元。3、50000＝A×PVIFA10％,10＝A×6.145A＝50000÷6.145＝8136.7（元）每年應(yīng)付金額為8136.7元。4、PVA0＝50×PVIFA10％,2＋50＝50×1.736＋50＝136.8（萬(wàn)元）該公司當(dāng)前可一次性收回136.8萬(wàn)元。5、FVA5＝30000×FVIFA10％,5＝30000×6.105＝183150（元）第5年年末該年金終值為183150元。6、V0＝8000×PVIFA10％,6（1＋10％）＝8000×4.355×1.1＝38324（元）這個(gè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)值是38324元。7、V0＝80000×（1/10％）＝800000（元）這筆年金的現(xiàn)值為800000元。8、K＝K1P1＋K2P2＋K3P3＝0.3×40%＋0.5×20%＋0.2×5%＝23%該項(xiàng)投資期望報(bào)酬率為23％。9、V甲＝δ甲/K＝12％÷25％＝3％V乙＝δ乙/K＝20％÷25％＝5％因此，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要大于B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。第三章一、單項(xiàng)選擇題1、D2、C3、B4、A5、B6、C7、B8、C9、C10、D11、A12、B13、C14、C15、C16、A17、B18、C19、A20、A二、多項(xiàng)選擇題１、ABC2、BCD3、ACDE4、ABD5、ABC6、ABCDE7、ACD8、ABCDE9、ABCD10、ABC11、ABCDE12、BC13、BCE14、BCD15、BCD三、判斷題1×2√3×4×5×6×四、簡(jiǎn)答題1、答：進(jìn)行財(cái)務(wù)分析因不同的人員所關(guān)心的問(wèn)題的側(cè)重點(diǎn)不同，財(cái)務(wù)分析的目的也各不相同．綜合起來(lái)，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析主要出于以下目的：（１）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力．（２）評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（３）評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力（４）評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)2、參考答案：短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力．評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率，現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率等．（１）流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率．這一比率越高說(shuō)明企業(yè)短期償債能力超強(qiáng)．（２）速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率．該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)（３）現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率．比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力超強(qiáng)．（４）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率．比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)．（５）到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率．比率越高，說(shuō)明其保障程度越大．3、參考答案：財(cái)務(wù)分析的程序就是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的步驟，一般包括以下步驟：（１）確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料．（２）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，做出評(píng)價(jià)．（３）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾．（４）為做出經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議．五、計(jì)算分析題1、（1）權(quán)益乘數(shù)＝1÷﹝1－（300＋300）÷1500﹞（2）銷(xiāo)售利潤(rùn)率＝200÷2000×100％＝10％2、（1）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝（4000＋5400）÷2＝4700（萬(wàn)元）（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝12000×1.5÷4700＝3.83（次）3、（1）凈資產(chǎn)收益率＝×100％＝13.33％（2）總資產(chǎn)凈利率＝×100％＝5.56％第四章一、單項(xiàng)選擇題1、B2、C3、C4、A5、B6、A7、C8、A9、A10、B二、多項(xiàng)選擇題1、ABCDE2、ABCD3、BDE4、CD5、ABC6、AB7、ABCDE三、判斷題1×2√3×4√5×6√四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：金融市場(chǎng)是金融性商品交易的場(chǎng)所，如貨幣資本的借貸場(chǎng)所，債券，股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所，外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所等．金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)籌資作用主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面；一方面，為企業(yè)籌資活動(dòng)提供場(chǎng)所，讓資本的供需雙方相互接觸，通過(guò)交易實(shí)現(xiàn)資本融通，促進(jìn)企業(yè)的資金在供需上達(dá)到平衡，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠順利地進(jìn)行．另一方面，通過(guò)金融市場(chǎng)資本融通活動(dòng)，促進(jìn)社會(huì)資本的合理流動(dòng)，調(diào)節(jié)企業(yè)籌資以及投資的方向和規(guī)模，促使企業(yè)合理使用資本，提高社會(huì)資本的效益2、參考答案：我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的類(lèi)型主要有：（１）經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，包括政策性銀行和商業(yè)銀行以及城鄉(xiāng)信用合作社；（２）經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)．主要指全國(guó)性或區(qū)域性證券公司；（３）其他金融機(jī)構(gòu)．主要包括保險(xiǎn)公司，租賃公司，信托投資公司，財(cái)務(wù)公司等．3、參考答案：籌資方式與籌資渠道不同，籌資方式是籌措資本所采取的具體形式，體現(xiàn)著資本的屬性；而籌資渠道是籌措資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量．同時(shí)籌資方式與籌資渠道又有密切的關(guān)系，一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道；但同一渠道的資本往往適用于不同的籌資渠道．因此，企業(yè)籌集資本時(shí)，必須實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合．4、參考答案：銷(xiāo)售百分比法，是根據(jù)銷(xiāo)售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資金需要量的方法．銷(xiāo)售百分比法的基本依據(jù)有兩個(gè)：一是假定預(yù)測(cè)年度某些項(xiàng)目與銷(xiāo)售的比率均與基年保持不變．如果這些項(xiàng)目與銷(xiāo)售的百分比發(fā)生變動(dòng)，則對(duì)預(yù)測(cè)資本需要總量和追加外部籌資額都會(huì)產(chǎn)生影響，必須相應(yīng)地加以調(diào)整．二是借助于預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債這兩個(gè)資料．通過(guò)預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)測(cè)企業(yè)留用利潤(rùn)這種內(nèi)部資本來(lái)源的增加額；通過(guò)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)企業(yè)資本需要總額和外部籌資的增加額．5、參考答案：直接籌資與間接籌資相比，有明顯的差別主要表現(xiàn)在：（１）直接籌資依賴(lài)于資本市場(chǎng)機(jī)制，以各種證券作為載體；而間接籌資則既可運(yùn)用市場(chǎng)，也可運(yùn)用計(jì)劃或行政機(jī)制．（２）籌資范圍不同．直接籌資具有廣泛的領(lǐng)域，可利用的籌資渠道和方式較多；而間接籌資的范圍比較窄，籌資渠道和方式比較單一．（３）籌資效率和費(fèi)用高低不同，直接籌資的手續(xù)較為繁雜，所需文件較多，準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，故籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高；而間接籌資手續(xù)比較簡(jiǎn)便，過(guò)程比較簡(jiǎn)單，故籌資效率較高，籌資費(fèi)用較低．五、計(jì)算分析題（6000－150）×（1＋5％）×（1－3％）＝5958.23（萬(wàn)元）第五章一、單項(xiàng)選擇題1、B2、D3、C4、B5、A6、B7、D8、A9、D10、D11、D12、D13、A14、D15、B16、A17、A18、B19、A20、B二、多項(xiàng)選擇題1、ABCDE2、ABCDE3、ABDE4、ADE5、ABCDE6、ABCD7、ABD8、ABCD9、ABC10、BD11、ABC12、ABD13、AB三、判斷題1√2×3×4√5√6×7√8×9×10×四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：股票發(fā)行的承銷(xiāo)方式，是指公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理．承銷(xiāo)方式包括包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種：

（１）包銷(xiāo)，是由發(fā)行公司與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，全權(quán)委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理股票的發(fā)售業(yè)務(wù)．并承購(gòu)剩余額．（２）代銷(xiāo)，是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)，若實(shí)際招募達(dá)不到預(yù)定發(fā)行額，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不負(fù)承購(gòu)剩余的責(zé)任，未售出股票退回發(fā)行公司．2、參考答案：根據(jù)我國(guó)公司法的規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合下列條件：（１）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元．（２）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%．（３）最近３年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券１年的利息．（４）籌集資本投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的方向（５）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平（６）國(guó)務(wù)院的其他規(guī)定3、參考答案：長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)：借款籌資速度快；借款成本較低；借款彈性大；企業(yè)利用借款籌資，以較少的利息換取較多收益，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用．長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限．4、優(yōu)點(diǎn)：普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；普通股股本沒(méi)有固定的到期日；利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)?。话l(fā)行普通股籌資能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：資金成本較高；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；如果發(fā)行新股，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。五、計(jì)算分析題1、1000×8%×PVIFA10%，10＋1000×PVIFA10%，10＝877.6（元）該債券的價(jià)值為877.6元。2、實(shí)際利率＝12%÷（1－20%）=15%該企業(yè)借款的實(shí)際利率為15%。第六章一、單項(xiàng)選擇題1、D2、B3、D4、C5、D6、C7、C8、D9、D10、A11、A12、A13、B14、D15、C16、B17、D18、A19、A20、A二、多項(xiàng)選擇題1、ABC2、AB3、ABCDE4、ABC5、CDE6、ADE三、判斷題1×2√3×4√5√6√7×8√9×四、簡(jiǎn)答題1、資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。（1）個(gè)別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)；（2）綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；（3）邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。2、資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。3、資本成本可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。五、計(jì)算分析題1、（1）長(zhǎng)期借款的資本成本率＝10％×（1－33％）＝6.7%（2）長(zhǎng)期債券的資本成本率＝＝8.29%（3）優(yōu)先股的資本成本率＝＝12.37％（4）普通股的資本成本率＝＋5％＝15％（5）公司的綜合資本成本率＝6.7%×10%＋8.29×20％＋12.37×20％＋15％×50％＝12.402％2、甲方案綜合資本成本＝9%×15%＋10％×35％＋12％×50％＝10.85％乙方案綜合資本成本＝9%×20%＋10％×20％＋12％×60％＝11％甲方案綜合資本成本10.85％＜乙方案綜合資本成本11％，故選擇甲方案。3、（1）息稅前利潤(rùn)總額＝100×（60－40）－1000＝1000（萬(wàn)元）（2）聯(lián)合杠桿系數(shù)＝＝2.154、（1）借款資本成本＝10％×（1－33％）＝6.7％普通股資本成本＝＋5％＝15.5％加權(quán)平均資本成本＝6.7%×40%＋15.5×60％＝11.98％（2）新借款成本＝12％×（1－33％）＝8.04％增加借款后的新的綜合資本成本＝6.7%×（800/2100）＋8.04％×(100/2100)＋15.5％×(1200/2100)＝11.56％普通股的資本成本＝＋5％＝13.4%增加普通股后的新的綜合資本成本＝6.7%×（800/2100）＋8.04％×(1300/2100)＝10.85％故應(yīng)選擇普通股籌資。5、（1）＝EBIT＝135（萬(wàn)元）（2）企業(yè)息稅前利潤(rùn)為135萬(wàn)元，發(fā)行普通股和公司債券所帶來(lái)的普通股每股凈收益相等。如果企業(yè)息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，由于發(fā)行公司債券可帶來(lái)稅負(fù)抵免的好處。故選擇方案（2）。6、（1）2005年的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)＝＝2.17（倍）（2）2006年固定成本降低的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)＝＝1.86（倍）（3）2006年產(chǎn)銷(xiāo)量增加的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)＝＝1.81（倍）7、債券發(fā)行價(jià)格＝1000×8％×PVIFA10%,5＋1000×PVIF10％，5＝924.28元債券的資本成本＝＝6.09％8、（1）年利息＝1000×40％×5％＝20萬(wàn)元DOL＝＝1.4DFL＝＝1.04DCL＝1.4×1.04＝1.46（2）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝1.46×50％×100％＝73％9、方案A的邊際資本成本＝7％×10％＋9％×20％＋12×20％＋14％×50％＝11.9％方案B的邊際資本成本＝8％×30％＋8％×20％＋12×20％＋14％×30％＝10.6％方案C的邊際資本成本＝7.5％×25％＋8.5％×25％＋12×25％＋14％×25％＝10.5％方案C的邊際資本成本最小，故選擇C方案。10、（1）甲方案：長(zhǎng)期債券資本成本＝＝6.77％普通股資本成本＝＋4％＝14.53％綜合資本成本＝6.77×50％＋14.53×50％＝10.65％（2）乙方案：優(yōu)先股資本成本＝＝15.31％銀行借款資本成本＝5％×（1－33％）＝3.35％綜合資本成本＝15.31×80％＋3.35×20％＝12.92％（3）丙方案：普通股資本成本＝＋5％＝17.5％留存收益資本成本＝12％＋5％＝17％綜合資本成本＝17.5×40％＋17×60％＝17.2％因?yàn)榧追桨傅木C合資本成本最低，故選擇甲方案。第七章一、單項(xiàng)選擇題1、C2、D3、C4、C5、A二、多項(xiàng)選擇題1、ADE2、ACD3、AD三、判斷題1×2×3√4√5√第八章一、單項(xiàng)選擇題1、B2、B3、D4、C5、D6、B7、A8、B9、C10、C11、B12、B13、B14、A15、A16、D17、A18、C19、A20、D二、多項(xiàng)選擇題1、BCDE2、DE3、BCDE4、BCD5、ABC6、ABCE三、判斷題1√2√3×4×5√6×7×8√9×10√11×四、簡(jiǎn)答題1、①回收期較長(zhǎng)。②變現(xiàn)能力較差。③資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定。④固定資產(chǎn)的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離。⑤固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對(duì)較少。2、投資決策之所以要以按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，有以下兩方面的原因：采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素。在衡量方案優(yōu)劣時(shí)，應(yīng)根據(jù)各投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資本成本，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定。而利潤(rùn)的計(jì)算，并不考慮資金的收付時(shí)間。采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。在長(zhǎng)期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)，客觀地評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣，而利潤(rùn)則明顯地存在不科學(xué)，不客觀的成分。這是因?yàn)槔麧?rùn)的計(jì)算沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，受存貨估價(jià)，折舊計(jì)提等因素影響，計(jì)算有更大的主觀隨意性；利潤(rùn)反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。五、計(jì)算分析題1、（1）每年的折舊額：（155－5）÷3＝50（萬(wàn)元）第一年稅后利潤(rùn)＝200＋（100－40－50）×（1－40％）＝206（萬(wàn)元）第二年稅后利潤(rùn)＝200＋（200－120－50）×（1－40％）＝218（萬(wàn)元）第三年稅后利潤(rùn)＝200＋（150－50－50）×（1－40％）＝230（萬(wàn)元）（2）第一年稅后現(xiàn)金流量＝（206－200）＋50＝56（萬(wàn)元）第二年稅后現(xiàn)金流量＝（218－200）＋50＝68（萬(wàn)元）第三年稅后現(xiàn)金流量＝（230－200）＋50＋5＝85（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值＝56×0.909＋68×0.826＋85×0.751-155=15.907（萬(wàn)元）該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零，故可行。2、（1）原始投資額＝500＋500＝1000（萬(wàn)元）（2）終結(jié)凈現(xiàn)金流量＝200＋100＝300（萬(wàn)元）（3）投資回收期＝＝5（年）（4）凈現(xiàn)值＝－500－500×0.909＋200×5.75902×0.826＋300×0.317＝92.95（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值大于零，故該項(xiàng)目可行。3、（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備：年折舊額＝＝1.35萬(wàn)元、NCF1－5＝150－110－（150－110－1.35）×33％＝27.2455萬(wàn)元NPV=27.2455×3.791＋0.75×0.621＝103.75萬(wàn)元（2）使用新設(shè)備：年折舊額＝＝7.85萬(wàn)元NCF1－5＝165－115－（165－115－7.85）×33％＝36.09萬(wàn)元NPV=36.09×3.791＋0.75×0.621＋7.5－40＝104.79萬(wàn)元因?yàn)椋?04.79＞103.75，故應(yīng)售舊購(gòu)新。4、每年負(fù)擔(dān)的折舊費(fèi)用為：（300－50）÷5＝50（萬(wàn)元），則各年的現(xiàn)金流量分別為：初始現(xiàn)金流量為：300＋80＝380（萬(wàn)元）第一年：200－50－（200－50－50）×40%＝110（萬(wàn)元）第二年：200－60－（200－60－50）×40%＝104（萬(wàn)元）第三年：200－70－（200－70－50）×40%＝98（萬(wàn)元）第四年：200－80－（200－80－50）×40%＝92（萬(wàn)元）第五年：200－90－（200－90－50）×40%＝86（萬(wàn)元）86＋80＋50＝216（萬(wàn)元）5、A方案凈現(xiàn)值＝50×0.909＋40×0.826＋30×0.751＋20×0.683＋20×0.621－120＝7.1萬(wàn)元A方案獲利指數(shù)＝127.1÷120＝1.06B方案凈現(xiàn)值＝32×3.791－120＝1.312萬(wàn)元B方案獲利指數(shù)＝121.312÷120＝1.01A方案凈現(xiàn)值＞B方案凈現(xiàn)值A(chǔ)方案獲利指數(shù)＞B方案獲利指數(shù)故選擇A方案。6、正常投資期的凈現(xiàn)值＝－100－100×PVIFA10%,2+120×PVIFA10%,7×PVIFA10%,3＝－100－100×1.736＋120×4.868×0.751＝－100－173.6＋438.7＝165.1萬(wàn)元縮短投資期的凈現(xiàn)值＝－160－160×PVIFA10%,1+120×PVIFA10%,7×PVIFA10%,2＝－160－160×0.909＋120×4.868×0.826＝－160－145.44＋482.52＝177.08萬(wàn)元因?yàn)榭s短投資期的凈現(xiàn)值＞正常投資期的凈現(xiàn)值，故應(yīng)縮短投資期。（3分）7、（1）現(xiàn)在開(kāi)發(fā)：年折舊額＝＝16萬(wàn)元NCF2－6＝200－60－（200－60－16）×40％＝90萬(wàn)元NPV=90×3.170×0.909＋100×0.564－90＝226萬(wàn)元（2）6年后開(kāi)發(fā)：年折舊額＝＝16萬(wàn)元NCF2－6＝260－60－（260－60－16）×40％＝126萬(wàn)元NPV=126×3.170×0.909＋136×0.564－90＝350萬(wàn)元將6年后開(kāi)發(fā)的凈現(xiàn)值折算為立即開(kāi)發(fā)的凈現(xiàn)值：6年后開(kāi)發(fā)的凈現(xiàn)值的現(xiàn)值＝350×PVIF10%,6＝197萬(wàn)元因?yàn)楝F(xiàn)在開(kāi)發(fā)的凈現(xiàn)值＞6年后開(kāi)發(fā)的凈現(xiàn)值的現(xiàn)值，故應(yīng)現(xiàn)在開(kāi)發(fā)。第九章一、單項(xiàng)選擇題1、B2、B3、C4、D5、C6、B7、C8、C9、B10、A11、B12、A13、B14、A15、A二、多項(xiàng)選擇題1、BCDE2、ABD3、ABC4、ACE5、ABCDE三、判斷題1√2×3√4×5√6√7×8√9×四、簡(jiǎn)答題１、參考答案：①優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率。②優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)③穩(wěn)定與客戶(hù)的關(guān)系，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率④提高資產(chǎn)流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。2、參考答案：．①股票投資是權(quán)益投資。②股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大。③股票投資的收益不穩(wěn)定④股票價(jià)格波動(dòng)大。3、參考答案：①一般情況下的債券估價(jià)模型為：②一次還本付息且不計(jì)算復(fù)利：③貼現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券估價(jià)模型為：第十章一、單項(xiàng)選擇題1、A2、C3、B4、A5、A二、多項(xiàng)選擇題1、ABCDE2、ABC3、ABDE4、BCD5、ABE三、判斷題1√2√3√四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：①正常的籌資組合策略，短期資產(chǎn)由短期資金融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)融通。②冒險(xiǎn)的籌資組合策略，短期資產(chǎn)仍由短期資金融通，部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通。③保守的籌資組合策略，部分短期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來(lái)融通。２、參考答案：①風(fēng)險(xiǎn)與成本。一般短期資金的風(fēng)險(xiǎn)比長(zhǎng)期資金要大。短期資金與長(zhǎng)期資金的風(fēng)險(xiǎn)差異，導(dǎo)致它們的利息成本的差別，長(zhǎng)期資金的成本比短期資金的成本高。②企業(yè)所處的行業(yè)。不同的行業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容不同，企業(yè)的籌資組合也有較大的差異。③經(jīng)營(yíng)規(guī)模。一般而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重就低，反之，企業(yè)規(guī)模越小，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重越高④利息率狀況。當(dāng)長(zhǎng)期資金的利息率和短期資金的利息率相差較少時(shí)，企業(yè)一般采用長(zhǎng)期資金。第十一章一、單項(xiàng)選擇題1、A2、A3、D4、B5、A6、D7、D8、D9、D10、A11、A12、A13、D14、D二、多項(xiàng)選擇題1、ABCDE2、ABC3、ABCE4、BCDE5、BDE6、AC7、ABCD8、ABCD9、AD10、ABCDE三、判斷題1×2√3√4√5×6√7×四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：①支付的動(dòng)機(jī)。支付動(dòng)機(jī)是指持有現(xiàn)金以滿(mǎn)足日常支付需要。②預(yù)防的動(dòng)機(jī)。預(yù)防動(dòng)機(jī)是指持有現(xiàn)金以應(yīng)付意外事件對(duì)現(xiàn)金的需求。③投機(jī)的動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)是指企業(yè)持有現(xiàn)金，當(dāng)出現(xiàn)不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)時(shí)，從事投機(jī)活動(dòng)，從中獲益。2、參考答案：所謂5C評(píng)估法，是指重點(diǎn)分析影響信用的五個(gè)方面的一種方法。分別指以下五個(gè)方面：①品德——指顧客愿意履行其付款義務(wù)的可能性；②能力——指顧客償還貸款的能力；③抵押品——指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保；④情況——指一般的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的影響，或某一地區(qū)特殊情況對(duì)顧客償還能力的影響。⑤資本——指一個(gè)企業(yè)是財(cái)務(wù)狀況。3、參考答案：信用額度借款是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)銀行向企業(yè)提供最高限額的無(wú)擔(dān)保貸款。循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度，在此借款協(xié)議下，企業(yè)和銀行之間也要協(xié)商貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款、再借款、再還款不停地周轉(zhuǎn)使用。區(qū)別在于：①持續(xù)時(shí)間不同。信用額度的有效期一般在一年，而循環(huán)貸款可超過(guò)一年。②法律約束力不同。信用額度一般不具與法律約束力，而循環(huán)貸款協(xié)議具有法律約束力，銀行要承擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。③費(fèi)用支付不同。企業(yè)采用循環(huán)協(xié)議貸款，除支付利息外，還要支付協(xié)議費(fèi)。而信用額度借款無(wú)需支付協(xié)議費(fèi)。4、采購(gòu)成本：由買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成；訂貨成本：是指為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本；貯存成本：在物資儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用；存貨成本由以上三部分所組成。即：存貨成本=采購(gòu)成本+訂貨成本+貯存成本五、計(jì)算分析題1、N＝＝10000（元）最佳現(xiàn)金持有量為10000元。2、Q＝＝120（公斤）該企業(yè)存貨經(jīng)濟(jì)批量為120公斤。3、＝400（萬(wàn)元）第十二章一、單項(xiàng)選擇題1、B2、B3、A4、A5、A6、A7、A8、B9、D10、B11、A12、B13、D14、B二、多項(xiàng)選擇題1、ABD2、ABE3、AB4、ABC5、ADE6、AC三、判斷題1×2√3×4√5×四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)有：①商業(yè)信用非常方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買(mǎi)賣(mài)同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用作非常正規(guī)的安排。②沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用融資沒(méi)有實(shí)際成本。③限制較少。缺點(diǎn)：商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。２、參考答案：銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn)：①銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款。②銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少是還款。缺點(diǎn)：①資金成本較高。采用短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比較，而且與短期融資券相比也高出許多。②限制條件較多。銀行對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)狀況調(diào)查后才能決定是否貸款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要把企業(yè)的流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。第十三章一、單項(xiàng)選擇題1、D2、D3、D4、C5、B二、多項(xiàng)選擇題1、ABCDE2、ABC3、ABCD4、AC三、判斷題1×2×3×4√5×四、簡(jiǎn)答題參考答案：本量利分析法也稱(chēng)損益平衡分析法，它主要根