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文檔簡介
第八章金融市場第一節(jié)金融市場及其要素第三節(jié)貨幣市場第五節(jié)衍生工具市場第六節(jié)投資基金第七節(jié)外匯市場與黃金市場第八節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場第九節(jié)金融市場的國際化2023/12/26金融學(xué)第一節(jié)金融市場及其要素2023/12/26金融學(xué)
什么是金融市場金融市場是進(jìn)展資金融通,實(shí)現(xiàn)金融資源配置的市場。經(jīng)過市場上的金融買賣,最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)實(shí)物資源的配置。市場利率,也即貨幣、貨幣資本的“價(jià)錢〞,就是在金融市場上構(gòu)成的。2023/12/26金融學(xué)
什么是金融市場金融市場包括一切的融資活動(dòng):銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資;企業(yè)經(jīng)過發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資;投資人經(jīng)過購買債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資;經(jīng)過租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)展的資金的集中與分配。2023/12/26金融學(xué)金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)1.市場上的買賣對象是產(chǎn)品,金融市場上的買賣對象是金融產(chǎn)品。2.就其作為金融買賣行為的載體來說,是工具——金融工具。3.對于持有者來說,那么是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)。4.金融資產(chǎn)的種類極多,除股票、債券外,還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款,以及現(xiàn)金,等等。
2023/12/26金融學(xué)
金融資產(chǎn)的特點(diǎn)1.金融資產(chǎn)的價(jià)值取決于可以給一切者帶來的未來收益。債券,它代表持有人對發(fā)行人索取固定收益的權(quán)益;股票,它代表股東在公司給債務(wù)人固定數(shù)量的支付以后對收入剩余部分的要求權(quán)——剩余索取權(quán)…2023/12/26金融學(xué)
金融資產(chǎn)的特點(diǎn)2.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的聯(lián)絡(luò):在金融資產(chǎn)價(jià)值決議中,金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn),如廠房、設(shè)備、土地等等之間,存在著親密的聯(lián)絡(luò)。但是,也有不少金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)之間的價(jià)值聯(lián)絡(luò)并不那么直接,如債券、如期貨、股票指數(shù)期權(quán)等等。2023/12/26金融學(xué)
金融資產(chǎn)的特點(diǎn)3.具有貨幣性和流動(dòng)性:金融資產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指其可以用來作為貨幣,或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣,如現(xiàn)金和存款;有些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣,如政府債券等。其他金融資產(chǎn),如股票、公司債券等,由于容易變現(xiàn),較之非金融資產(chǎn),也具有顯明的流動(dòng)性。2023/12/26金融學(xué)
金融市場的功能——協(xié)助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門和資金短缺部門之間的調(diào)劑,實(shí)現(xiàn)資源配置〔前面曾經(jīng)提到〕?!獙?shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移〔經(jīng)過金融資產(chǎn)的買賣,對于某個(gè)部分來說,風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消逝,而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn);后面有不斷的分析〕。2023/12/26金融學(xué)
金融市場運(yùn)作流程1.幾個(gè)常用的概念:——最終投資者、最終籌資者和中介機(jī)構(gòu);——直接融資與間接融資。2.圖示:2023/12/26金融學(xué)2023/12/26金融學(xué)直接金融間接金融盈余單位赤字單位直接融資工具直接融資工具貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金間接融資工具間接融資工具
金融市場的類型1.貨幣市場與資本市場;2.現(xiàn)貨市場與期貨市場;3.國內(nèi)金融市場與國際金融市場4.債券市場與股票市場………2023/12/26金融學(xué)第二節(jié)貨幣市場2023/12/26金融學(xué)短期融資市場貨幣市場是短期融資市場的統(tǒng)稱,主要包括:票據(jù)市場〔貼現(xiàn)市場〕短期國庫券市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場銀行間短期拆借市場回購市場……2023/12/26金融學(xué)
票據(jù)市場--商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)票據(jù)買賣的市場稱票據(jù)市場。買賣種類有二:商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。商業(yè)票據(jù):是指由金融公司或某些信譽(yù)較高的企業(yè)開出的無擔(dān)保短期票據(jù).銀行承兌票據(jù):一是指經(jīng)銀行許愿票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即“承兌〞的商業(yè)票據(jù);二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。我國的銀行承兌票據(jù)僅指前者;在興隆市場經(jīng)濟(jì)國家,主要買賣的對象是后者。2023/12/26金融學(xué)票據(jù)市場--真實(shí)票據(jù)與融通票據(jù)真實(shí)票據(jù):有真實(shí)買賣背景的商業(yè)票據(jù)稱“真實(shí)票據(jù)〞融通票據(jù):無真實(shí)買賣背景的商業(yè)票據(jù)稱“融通票據(jù)〞我國現(xiàn)行立法強(qiáng)調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實(shí)買賣背景;興隆市場經(jīng)濟(jì)國家的票據(jù)主要是融通票據(jù)。票據(jù)市場的買賣采用“貼現(xiàn)〞方式,因此這個(gè)市場也稱貼現(xiàn)市場。2023/12/26金融學(xué)
國庫券市場12個(gè)月以內(nèi)的國庫券為短期國庫券。由于有政府信譽(yù)支持,通常視為無風(fēng)險(xiǎn)投資工具。短期國庫券的發(fā)行也采用“貼現(xiàn)〞方式。國庫券市場的流動(dòng)性在貨幣市場中是最高的,幾乎一切的金融機(jī)構(gòu)都參與這個(gè)市場的買賣。短期國庫券市場是中央銀行實(shí)施貨幣政策的主要陣地。到目前為止,我國典型的短期國庫券數(shù)量少,不能構(gòu)成有規(guī)模的買賣市場。2023/12/26金融學(xué)
大額定期存單市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是上世紀(jì)60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。存單金額為整數(shù),到期之前不可提款,但可轉(zhuǎn)讓。在興隆市場經(jīng)濟(jì)國家,它曾經(jīng)是貨幣市場的主要買賣種類之一。2023/12/26金融學(xué)
回購市場2023/12/26金融學(xué)回購市場是指對回購協(xié)議進(jìn)展買賣的短期融資市場。這是按買賣方式,而不是按買賣種類命名的市場。凡金額確定的規(guī)范金交融約,如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等,均可作為回購協(xié)議的對象。正回購與反回購;隔夜回購我國的回購市場
銀行間短期拆借市場銀行同業(yè)間短期拆借市場的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類金融機(jī)構(gòu)。我國銀行間拆借市場于1996年聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)轉(zhuǎn),其買賣方式有信譽(yù)拆借和回購兩種,以回購為主。銀行同業(yè)間短期拆借市場的存在,對市場經(jīng)濟(jì)中的銀行等金融機(jī)構(gòu)行來說,是靈敏調(diào)動(dòng)資金的必要條件;對于保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定,也相當(dāng)重要。2023/12/26金融學(xué)第三節(jié)衍生工具市場2023/12/26金融學(xué)衍生工具及其迅速開展金融衍生工具是指其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具普通指股票、債券、存單、貨幣等。金融衍生工具早就存在,但其迅速開展是自20世紀(jì)70年代以來?,F(xiàn)已構(gòu)成一個(gè)種類繁多、構(gòu)造復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng),并且不斷有新的成員進(jìn)入。2023/12/26金融學(xué)衍生工具的類型當(dāng)今的金融衍生工具在方式上均表現(xiàn)為合約;合約載明買賣種類、價(jià)錢、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較為流行的金融衍生工具合約主要有:遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。2023/12/26金融學(xué)遠(yuǎn)期〔forwards〕遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。合約雙方商定在未來某一日期,按商定的價(jià)錢,買賣商定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。目前,遠(yuǎn)期合約主要有:貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類。2023/12/26金融學(xué)期貨〔futures〕期貨買賣也是買賣雙方按商定價(jià)錢在未來某一期間完成特定資產(chǎn)買賣行為的一種方式,與遠(yuǎn)期合約一樣。期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別:遠(yuǎn)期合約的買賣雙方可以按各自的愿望對合約條件進(jìn)展磋商。而期貨合約的買賣多在有組織的買賣所內(nèi)進(jìn)展;合約的內(nèi)容,如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價(jià)錢、交割時(shí)間和地點(diǎn)等,都有規(guī)范化的特點(diǎn)。2023/12/26金融學(xué)期權(quán)〔options〕期權(quán),其普通含意選擇權(quán):是指合約的買方有權(quán)在商定的時(shí)間或商定的時(shí)期內(nèi),按照商定的價(jià)錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn),也可以放棄行使這一權(quán)益。為了獲得這樣一種權(quán)益,期權(quán)合約的買方必需向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用,即期權(quán)費(fèi)。2023/12/26金融學(xué)期權(quán)的類型期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型:看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi),以確定的價(jià)錢購買相關(guān)資產(chǎn);看跌期權(quán)的買方那么有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi),以確定的價(jià)錢出賣相關(guān)資產(chǎn)。2023/12/26金融學(xué)互換〔swaps〕含義:也譯作“掉期〞、“調(diào)期〞,是指買賣雙方商定,在合約有效期內(nèi),以事先確定的名義本金額為根據(jù),按商定的支付率〔利率、股票指數(shù)收益率等〕相互交換支付的商定?;Q合約本質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。2023/12/26金融學(xué)金融衍生工具的雙刃作用迅速開展的金融衍生工具,使躲避形形色色的金融風(fēng)險(xiǎn)具備了靈敏方便、極具針對性、且買賣本錢日趨降低的手段。衍生工具的買賣實(shí)施保證金制度,對保證金所要求的比例通常不超越10%。因此投機(jī)資本往往可以支配近10倍于本身的資本進(jìn)展投機(jī)操作衍生工具的開展促成了宏大的世界性投機(jī)活動(dòng)2023/12/26金融學(xué)第四節(jié)投資基金2023/12/26金融學(xué)投資基金及其開展歷史含義:投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。開展背景:隨著金融市場的開展,金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大,社會(huì)專業(yè)化分工程度的加深,普通投資者將個(gè)人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運(yùn)作,那么可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。20世紀(jì)40年代以后,投資基金的規(guī)模與種類迅速添加。進(jìn)入20世紀(jì)80年代,投資基金獲得了迅猛開展,已成為當(dāng)代國際金融市場演進(jìn)的一個(gè)重要特征2023/12/26金融學(xué)投資基金類型根本分類:2023/12/26金融學(xué)投資基金契約型公司型單位型基金型封鎖式開放式其他分類、類型:——公募與私募;——按投資理念的分類;——對沖基金;——養(yǎng)老基金……2023/12/26金融學(xué)第五節(jié)外匯市場與黃金市場2023/12/26金融學(xué)外匯市場的概念與功能國際支付過程,由于多種多樣的緣由需求在不同種貨幣之間進(jìn)展兌換。外匯市場就是滿足種種兌換需求進(jìn)展外匯〔各種貨幣〕買賣的場所。有形外匯買賣市場和無形外匯買賣市場。現(xiàn)代的國際外匯市場實(shí)踐應(yīng)該了解為進(jìn)展外匯買賣的一個(gè)普及全世界的電訊網(wǎng)絡(luò)。2023/12/26金融學(xué)外匯市場的參與者和買賣方式參與者:外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行,以及眾多的進(jìn)出口商、非貿(mào)易外匯供求者和外匯投機(jī)者。外匯銀行是指由中央銀行授權(quán)運(yùn)營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行,和在本國的外國銀行分行。買賣方式:即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換,以及種種復(fù)雜的方式。2023/12/26金融學(xué)中國的外匯市場
2023/12/26金融學(xué)中國的外匯市場銀行間外匯市場〔中國外匯買賣中心〕銀行結(jié)售匯市場〔外匯零售市場〕外匯黑市黃金市場的金融功能各國官方貯藏中都保有必要數(shù)量的黃金作為國際貯藏資產(chǎn)。以黃金為標(biāo)的的投資活動(dòng)依然相當(dāng)活潑;黃金飾物的相當(dāng)部分,在民間,也還是重要的投資保值工具。2023/12/26金融學(xué)黃金市場的類型
2023/12/26金融學(xué)黃金市場銀行間無形黃金市場〔黃金流通的主渠道〕現(xiàn)貨買賣有形市場黃金期貨有形市場黃金零售市場黃金市場的參與者賣方:采金企業(yè)、持有黃金待售的私人和集團(tuán)、做金價(jià)看跌空頭的投機(jī)者以及中央銀行等;買方:中央銀行、為保值或投資的購買者、做金價(jià)看漲多頭的投機(jī)者及以黃金作為工業(yè)原料的工商企業(yè)等;經(jīng)紀(jì)人。2023/12/26金融學(xué)我國的黃金流通體制改革建國以來,我國的黃金管理體制:人民銀行一致收買和配售黃金;一致制定黃金價(jià)錢;嚴(yán)禁民間黃金流通。1982年,放開了黃金飾品零售市場。2001年始,取消黃金的統(tǒng)購統(tǒng)配,實(shí)現(xiàn)市場配置黃金資源。2002年10月,上海黃金市場正式買賣。2023/12/26金融學(xué)第六節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場2023/12/26金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速開展的、有宏大增長潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。投資人自動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本,以期獲得比謹(jǐn)慎投資更高的報(bào)答。風(fēng)險(xiǎn)資本venturecapital,也有譯作創(chuàng)業(yè)資本的;留意區(qū)分venture與risk。2023/12/26金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)投資的資本,均采取私募方式籌集;資本的投向那么是非上市公司的權(quán)益資本。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資表達(dá)的金融活動(dòng)是非公開的資本市場;是私人權(quán)益資本市場活動(dòng)的一部分〔所謂私人權(quán)益資本市場即不經(jīng)過公開買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資的市場〕2023/12/26金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)資本按照風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)做法,只是對處于初創(chuàng)期、增長期、成熟期的新工程、新企業(yè)投資,特別是以高科技企業(yè)為對象。但近年
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