第九章國際融資學(xué)

第九章國際融資學(xué)馬翔2013年12月25日第九章國際融資學(xué)內(nèi)容第一節(jié)對外貿(mào)易融資

一、中長期融資

(一）出口信貸

(二）福費廷

(三）保付代理二、短期融資：

(一）對出口商：打包放款、出口押匯、貼現(xiàn)、無抵押品貸款、抵押貸款；（二）對進(jìn)口商：開證授信額度、進(jìn)口押匯第二節(jié)項目國際融資一、項目融資二、傳統(tǒng)融資三、兩者區(qū)別四、辛迪加貸款第三節(jié)國際融資租賃一、經(jīng)營性租賃二、融資性租賃三、售回—租回租賃四、杠桿租賃第九章國際融資學(xué)第一節(jié)對外貿(mào)易融資第九章國際融資學(xué)（一）出口信貸

1.定義出口信貸是伴隨本國大型機(jī)器設(shè)備出口而發(fā)放的優(yōu)惠貸款。出口信貸可以由政府專門機(jī)構(gòu)發(fā)放，也可以由商業(yè)銀行發(fā)放，政府一般對發(fā)放出口信貸的商業(yè)銀行給予利息補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠等鼓勵措施。發(fā)放出口信貸的目的是擴(kuò)大本國大型機(jī)器設(shè)備的出口。

一、對外貿(mào)易中長期信貸第九章國際融資學(xué)2.出口信貸的主要特點(1)出口信貸是一種官方資助的政策性貸款。(2)出口信貸是一種相對優(yōu)惠的貸款，(3)出口信貸的金額有明確限制，只能占合同金額的85％其余由購買方以現(xiàn)匯支付。(4)出口信貸其用途有明確限定，必須用于貸款國出口的產(chǎn)品、技術(shù)以及有關(guān)的勞務(wù)等。(5)出口信貸與信貸保險相結(jié)合。第九章國際融資學(xué)3.出口信貸的當(dāng)事人政府央行保險融資機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行外匯管理部門第九章國際融資學(xué)4.信貸體系模式集合模式:出口信貸融資與出口信用保險美國,加拿大,韓國等單一模式:出口信貸機(jī)構(gòu)只辦理出口信用保險與信貸擔(dān)保,出口信貸完全依靠商業(yè)銀行，英國、新加坡、香港等分別模式日本、法國、德國與印度等第九章國際融資學(xué)

5.出口信貸類型與運作模式出口信貸類型賣方信貸買方信貸企業(yè)買方信貸銀行買方信貸第九章國際融資學(xué)（1）

賣方信貸示意圖(三方主體）出口商進(jìn)口商①賒銷商品出口商所在地銀行②發(fā)放貸款③分期付款④分期還款第九章國際融資學(xué)（2）企業(yè)買方信貸示意圖③現(xiàn)款支付貨款④分期還款出口商進(jìn)口商①簽訂貿(mào)易合同出口商所在地銀行②取得貸款第九章國際融資學(xué)（3）銀行買方信貸示意圖④現(xiàn)款支付貨款⑤還款出口商進(jìn)口商①簽訂貿(mào)易合同進(jìn)口商所在地銀行出口商所在地銀行②貸款③轉(zhuǎn)貸款⑥還款第九章國際融資學(xué)思考賣方信貸與買方信貸的優(yōu)劣勢比較。第九章國際融資學(xué)(1)賣方信貸與買方信貸均屬于中長期信貸，但賣方信貸屬商業(yè)信用，信用能力受廠商資金規(guī)模限制。買方信貸屬于銀行信用，信用擴(kuò)張能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般廠商。(2)買方信貸與賣方信貸相比較手續(xù)費較低廉。(3)貸款貸給國外的銀行與貸給國內(nèi)的出口商相比較，前者風(fēng)險更小,出口國銀行也更愿意接受買方信貸。(4)借款人不同。（5）擔(dān)保情況不同。賣方信貸是業(yè)主委托銀行依據(jù)工程總承包合同直接給承包商開出還款保函或信用證；買方信貸是借款銀行與中國進(jìn)出口銀行簽訂借款協(xié)議，然后由第三家金融機(jī)構(gòu)（銀行、保險公司或所在國家財政部）再進(jìn)行擔(dān)保。（6）付款方式不同。賣方信貸，出口方取得貸款是本幣，進(jìn)口商的還款是外匯；買方信貸對賣方來講就是現(xiàn)匯項目。（7）賣方信貸存在利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、收匯風(fēng)險，買方信貸不受以上風(fēng)險約束。第九章國際融資學(xué)6.我國出口信貸制度申請出口賣方信貸對象、范圍、條件、金額、利率、報表與材料申請出口買方信貸對象、范圍、條件、金額、利率、報表與材料第九章國際融資學(xué)7.案例分析中國某公司出口尼日利亞鋼廠設(shè)備項目，金額590萬美元，貸款503萬美元。買方作借款人，尼日利亞進(jìn)出口銀行作擔(dān)保人，期限5年，由中國出口信用保險公司擔(dān)保。

第九章國際融資學(xué)問題該項目經(jīng)過幾番周折才步入正軌，但在保單和貸款協(xié)議均已落實的情況下，又得到尼日利亞進(jìn)出口銀行只能提供最高擔(dān)保額度500萬美元的消息。保單在擔(dān)保出現(xiàn)缺口的情況下不能生效，因此貸款協(xié)議也不能執(zhí)行。如果修改保險額度，需要從新開始報批程序，時間較長，如果讓尼方追加保函，時間更長，項目等不了。

現(xiàn)在該如何處理？第九章國際融資學(xué)經(jīng)驗由買方在貸款行開立一個現(xiàn)匯保管賬戶，存足3萬美元本金和相應(yīng)的利息作為還款擔(dān)保。

第一，幫助企業(yè)在商務(wù)合同中把好支付條款關(guān)，為出口商節(jié)省了信用證相關(guān)的開證費、通知費、議付費等。

第二，通過買方信貸方式幫助出口商規(guī)避了匯率風(fēng)險。第九章國際融資學(xué)1.定義

所謂福費廷是在延期付款的大型機(jī)器設(shè)備進(jìn)出口貿(mào)易中，出口商將由進(jìn)口商承兌、期限在半年至五六年的遠(yuǎn)期匯票，無追索權(quán)地賣給出口商所地的銀行或大金融公司，提前取得現(xiàn)款的一種融資方式，又稱包買票據(jù)。（二）福費廷（Forfeiting)第九章國際融資學(xué)2.特點對出口商沒有追索權(quán)，出口商收款風(fēng)險提前轉(zhuǎn)讓固定利率融資，便于結(jié)算對匯票、本票貼現(xiàn)對出口商而言，商業(yè)信用形式出口商品對進(jìn)口商而言，手續(xù)簡便第九章國際融資學(xué)3.流程申辦程序：

1.簽定進(jìn)出口合同與福費廷合同，同時進(jìn)口商申請銀行擔(dān)保；

2.出口商發(fā)貨，并將單據(jù)和匯票寄給進(jìn)口商；

3.進(jìn)口商將自己承兌的匯票或開立的本票交給銀行要求擔(dān)保。銀行同意擔(dān)保后，擔(dān)保函和承兌后的匯票或本票由擔(dān)保行寄給出口商；

4.出口商將全套出口單據(jù)（物權(quán)憑證）交給包買商，并提供進(jìn)出口合同、營業(yè)執(zhí)照、近期財務(wù)報表等材料；

5.收到開證行有效承兌后，包買商扣除利息及相關(guān)費用后貼現(xiàn)票據(jù)，無追索權(quán)地將款項支付給出口商；

6.包買商將包買票據(jù)經(jīng)過擔(dān)保行同意向進(jìn)口商提示付款；

7.進(jìn)口商付款給擔(dān)保行，擔(dān)保行扣除費用后把剩余貨款交給包買商。第九章國際融資學(xué)4.福費廷業(yè)務(wù)的基本流程第九章國際融資學(xué)5.

福費廷與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的比較第九章國際融資學(xué)

6.福費廷與保理業(yè)務(wù)的比較第九章國際融資學(xué)7.案例分析：信用證下的福費廷業(yè)務(wù)F銀行與X公司簽訂了福費廷協(xié)議。2006年10月，F(xiàn)銀行收到W國A銀行N國分行開來的180天遠(yuǎn)期信用證一份，受益人為該行客戶X公司，金額為USD413000，裝運期為2006年11月15日。2006年11月4日，X公司發(fā)貨后，通過F銀行將貨運單據(jù)寄交開證行，以換取開證行A銀行N國分行擔(dān)保的遠(yuǎn)期承兌匯票。2006年12月，X公司將包買所需單據(jù)包括“無追索權(quán)”背書的A銀行承兌匯票提交F銀行包買。次年2月，W國A銀行突然倒閉，A銀行N國分行于同年3月停止?fàn)I業(yè)，全部資金被N國政府凍結(jié)，致使F銀行墊款無法收回，利益嚴(yán)重受損。第九章國際融資學(xué)分析與評價此案例中，F(xiàn)銀行包買的是信用證下的匯票。A銀行N國分行是信用證的開證行，日后承兌信用證下的匯票而成為票據(jù)承兌人，具有保證按期履行對外支付的義務(wù)。但A銀行總行倒閉，致使A銀行N國分行停止?fàn)I業(yè)，從而F銀行即將到期的票據(jù)款無法收回。這里，F(xiàn)銀行之所以遭受嚴(yán)重的銀行擔(dān)保風(fēng)險就是因為F銀行與X公司簽署福費廷協(xié)議前，沒有認(rèn)真評估擔(dān)保行A銀行的信用級別，沒有掌握全面信息為A銀行核定一個合理的信用額度。

第九章國際融資學(xué)啟示在實務(wù)中，信用證開證行的倒閉是極少數(shù)、極偶然的現(xiàn)象。而且，一般的信用證業(yè)務(wù)中，即使開證行倒閉，風(fēng)險損失通常也是由出口商實際承擔(dān)。但即便如此，開展信用證業(yè)務(wù)時，開證行及其所在國的資信狀況仍是出口地銀行審證的重點內(nèi)容。如果信用證下敘作福費廷業(yè)務(wù)，由于開證行的支付意愿及支付能力直接關(guān)系到包買銀行自身的風(fēng)險大小，因而，對開證行的資信審查應(yīng)更加謹(jǐn)慎和嚴(yán)格。第九章國際融資學(xué)1.定義承購應(yīng)收帳款（亦稱保付代理，簡稱“保理”）是出口商以賒銷方式出售商品。在貸物裝船后，將發(fā)票、提貨單及匯票等有關(guān)單據(jù)，賣斷給財務(wù)公司、金融公司或其它專門組織，收進(jìn)全部或部分貨款的融資行為。(三)承購應(yīng)收帳款（保理業(yè)務(wù)）第九章國際融資學(xué)進(jìn)口商出口商①賒銷商品財務(wù)公司②賣斷有關(guān)單據(jù)③貸款④延期支付貨款2.承購應(yīng)收帳款程序第九章國際融資學(xué)

(1)名義上是出口商對進(jìn)口商提供信用，實質(zhì)上是承購帳款的財務(wù)公司提供信貸。

(2)承購帳款的金融組織承擔(dān)了全部信貸風(fēng)險。

(3)承購機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款同時，為出口商提供資信調(diào)查、會計處理等綜合服務(wù)。3.承購應(yīng)收帳款特點第九章國際融資學(xué)

◆對出口商的作用：(1)融通資金，轉(zhuǎn)嫁信貸風(fēng)險，改善負(fù)債狀況；(2)享受資信調(diào)查等服務(wù)；(3)支付費用較高；◆對進(jìn)口商的作用：(1)以商業(yè)信用形式購買商品，無需支付現(xiàn)款；(2)無須開立信用證和交押金，減少資金占用；◆對承購應(yīng)收帳款組織的作用：

主要是增加收入；

4.承購應(yīng)收帳款作用第九章國際融資學(xué)二、對外貿(mào)易短期融資（一）銀行對出口商：1.打包放款：（PACKINGFINANCE），又稱信用證抵押貸款，是指出口商收到境外開來的信用證，出口商在采購這筆信用證有關(guān)的出口商品或生產(chǎn)出口商品時，資金出現(xiàn)短缺，用該筆信用證作為抵押，向銀行申請本、外幣流動資金貸款，用于出口貨物進(jìn)行加工、包裝及運輸過程出現(xiàn)的資金缺口。第九章國際融資學(xué)2.出口押匯指銀行憑出口商開出的票據(jù)及有關(guān)單據(jù)作為抵押向出口商提供的一種短期融資。出口信用證押匯與出口托收押匯3.貼現(xiàn)4.無抵押品貸款5.抵押貸款第九章國際融資學(xué)6.開證授信額度（LimitsforIssuingLetterofCredit）

銀行為幫助進(jìn)口商融通資金而對一些資信較好、有一定清償能力的進(jìn)口商，根據(jù)其提供的質(zhì)押品和擔(dān)保情況，核定的一個相應(yīng)的開證額度。進(jìn)口商在每次申請開證時可獲得免收或減收開證保證金的優(yōu)惠。

第九章國際融資學(xué)7.進(jìn)口押匯：進(jìn)出口雙方簽訂買賣合同之后，進(jìn)口方請求進(jìn)口地某個銀行（一般為自己的往來銀行）向出口方開立保證付款文件，大多數(shù)為信用證。然后，開證行將此文件寄送給出口商，出口商見證后，將貨物發(fā)送給進(jìn)口商。商業(yè)銀行為進(jìn)口商開立信用保證文件的這一過程。進(jìn)口信用證押匯與進(jìn)口托收押匯第九章國際融資學(xué)(二）銀行對進(jìn)口商：假遠(yuǎn)期信用證（遠(yuǎn)期匯票即期付款信用證）UsanceLetterofCreditPayableatsight信用證規(guī)定受益人開立遠(yuǎn)期匯票，但開證/付款行將即期付款，由付款行負(fù)責(zé)貼現(xiàn)，并規(guī)定一切貼現(xiàn)費用（利息和費用）由進(jìn)口人負(fù)擔(dān)。也就是買賣雙方簽訂的貿(mào)易合同原規(guī)定為即期付款，但來證要求出口人開立遠(yuǎn)期匯票，同時在來證上又說明該遠(yuǎn)期匯票可即期議付，由付款行負(fù)責(zé)貼現(xiàn)，其貼現(xiàn)費用和延遲期付款利息由開證人負(fù)擔(dān)的信用證。這種信用證，對出口人來說仍屬于即期十足收款的信用證；但對開證人來說則屬于遠(yuǎn)期付款的信用證，故也稱為“買方遠(yuǎn)期信用證”。第九章國際融資學(xué)對外貿(mào)易短期融資銀行對進(jìn)口商：信托收據(jù)放款在信用證結(jié)算方式下，進(jìn)口商以他簽發(fā)的信托收據(jù)換取信用證項下的單證，以便憑此提貨、報關(guān)、存?zhèn)}、保險、銷售、收回貨款的融資方式。提貨擔(dān)保在信用證結(jié)算方式下，一般單證先于貨物到達(dá)，若同時達(dá)到，審單時隔，允許進(jìn)口商在未支付L/C金額下，憑銀行出具的擔(dān)保提貨的融資方式。第九章國際融資學(xué)第二節(jié)項目融資第九章國際融資學(xué)（一）廣義：凡是為了建設(shè)一個新項目或是收購一個現(xiàn)有項目以及對已有項目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動，均可稱為“項目融資”。（二）狹義：專指具有無追索或有限追索形式的融資活動稱為項目融資,又稱項目貸款。項目融資的定義一、第九章國際融資學(xué)追索：也稱完全追索，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。有限追索：是指貸款人可以在某個特定階段或者規(guī)定的范圍內(nèi)，對項目的借款人追索，除此之外，無論項目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該項目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)義務(wù)之外的任何財產(chǎn)。無追索：是有限追索的特例，即貸款人對借款人的追索僅依賴于項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。第九章國際融資學(xué)（三）項目融資定義的其他表述

“為一個特定經(jīng)濟(jì)實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障?！?/p>

-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozzi

"ProjectFinancing"第九章國際融資學(xué)

“融資不是主要依賴項目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)，提供債務(wù)的參與方的收益在相當(dāng)大程度上依賴于項目本身的效益?！?/p>

-----國際著名法律公司CliffordChance編著的《項目融資》第九章國際融資學(xué)

“項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動。借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款資金的來源，而且將項目資產(chǎn)作為抵押條件來處理。”

-----美國財會標(biāo)準(zhǔn)手冊第九章國際融資學(xué)

“項目融資即項目的承辦人(即股東)為經(jīng)營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，并以項目公司本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔(dān)保物。該融資方式一般應(yīng)用于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的發(fā)電、道路、鐵路、機(jī)場、橋梁等大型基建項目”。

---中國銀行網(wǎng)站

第九章國際融資學(xué)二、傳統(tǒng)融資方式定義

所謂傳統(tǒng)的融資方式，是指一個公司利

用本身的資信能力為主體所安排的融資。一是主要依賴于項目發(fā)起人的資信來安排融資；二是貸款人為項目借款人提供的是完全追索形式的貸款；

第九章國際融資學(xué)三、項目融資與傳統(tǒng)融資的比較第九章國際融資學(xué)四、辛迪加貸款（Syndicatedloan）由獲準(zhǔn)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成的銀行集團(tuán)，采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的方式。第九章國際融資學(xué)第三節(jié)國際融資租賃

InternationalLeaseFinance第九章國際融資學(xué)一、概念商品信貸和金融信貸相結(jié)合，由出租人、承租人、供貨人及金融界共同參與的一種新型貿(mào)易方式。特點：動產(chǎn)租賃商業(yè)信用還是銀行信用？融物型融資風(fēng)險？第九章國際融資學(xué)二、國際租賃生產(chǎn)與發(fā)展國際貿(mào)易發(fā)展發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)需求與資金缺口金融創(chuàng)新合理避稅第九章國際融資學(xué)三、國際租賃作用對承租人而言，租賃的設(shè)備，不作為企業(yè)的負(fù)債記錄，不影響企業(yè)的舉債能力，可以增強(qiáng)流動資金的周轉(zhuǎn)能力，改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。分享租賃公司所享受的減免稅優(yōu)惠、資金運作優(yōu)勢及優(yōu)越的談判地位，降低租金支出。對出租人而言，出租人購買設(shè)備進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)，作為設(shè)備所有人、可享受投資減稅待遇，以及折舊或按政策加速折舊的優(yōu)惠。第九章國際融資學(xué)四、類別（一）根據(jù)租賃目的和回收投資劃分：融資租賃與經(jīng)營租賃（二）根據(jù)出租人購置設(shè)備比例劃分：單一投資租賃與杠桿租賃（三）根據(jù)租賃設(shè)備的資金來源和付款對象:直接租賃、轉(zhuǎn)租賃與回租租賃（四）按照稅收方式節(jié)稅租賃與非節(jié)稅租賃（五）綜合性租賃第九章國際融資學(xué)1.融資租賃又稱“金融租賃，完全支付租賃”，即出租人用資金購置承租人選定的設(shè)備，并按照簽訂的租賃協(xié)議或合同將其長期租給承租人使用，由承租人負(fù)責(zé)維修保養(yǎng)、保險等事宜的一種設(shè)備租用方式。第九章國際融資學(xué)2.經(jīng)營租賃服務(wù)型租賃或不完全支付租賃，即出租人不僅提供融資購買承租人所需設(shè)備，還需要提供設(shè)備維修、保養(yǎng)、保險及各種專門技術(shù)服務(wù)的中短期租賃方式。第九章國際融資學(xué)3.單一投資租賃完全由出租人自行承擔(dān)所有購置設(shè)備成本的租賃方式。第九章國際融資學(xué)4.杠桿租賃又稱平衡租賃或減租租賃、舉債經(jīng)營融資租賃（leveragedlease），即由貿(mào)易方政府向設(shè)備出租者提供減稅及信貸刺激，而使租賃公司以較優(yōu)惠條件進(jìn)行設(shè)備出租的一種方式。貸款人、出租人和承租人。使用這種租賃方式時，出租人自籌租賃設(shè)備購置成本的20％～40％的資金，其余60％、80％的資金由銀行或財團(tuán)等以貸款提供，但出租人擁有設(shè)備的法定所有權(quán)第九章國際融資學(xué)5.直接租賃出租人直接購進(jìn)