國際金融學(xué)第四章購買力平價

第四章匯率決定理論第一節(jié)匯率決議問題概述一不同貨幣制度下的匯率決議問題1.金幣本位制下的匯率決議金平價(goldparity):兩種貨幣含金量or所代表的金量之比.鑄幣平價:(Mintparity)是金平價的一種表現(xiàn)方式,是兩種金屬鑄幣含金量之比.1)在金幣本位制下,匯率決議的根底是鑄幣平價.實踐經(jīng)濟中的匯率那么因供求關(guān)系而圍繞著鑄幣平價上下動搖,但其動搖的幅度受制于黃金保送點3)匯率變動的特點:變動幅度小,根本穩(wěn)定.2.金塊本位制和金匯兌本位制下匯率的決議1)匯率決議的根底是法定平價:紙幣的法定含金量之比.2)匯率因供求關(guān)系圍繞法定平價上下動搖.并不再受黃金保送點的制約.3)匯率變動的特點:匯率動搖幅度由政府來規(guī)定和維護:政府經(jīng)過設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來維護匯率的穩(wěn)定.與金本位制相比,匯率的穩(wěn)定程度降低.3.紙幣本位制下匯率的決議1)按照勞動價值論,匯率是由紙幣所代表的價值量決議2)匯率的變動圍繞著兩國紙幣所代表的價值量動搖.之比3)匯率的變動特點:動蕩不已,也由于此,產(chǎn)生了各種各樣的匯率決議實際.第二節(jié)購買力平價說購買力平價〔theoryofpurchasingpowerparityppp)的根本思想:貨幣的價值在于其具有的購買力,因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有的購買力的對比。一、開放經(jīng)濟下的一價定律(Onepricerule)A封鎖條件下1.前提：1〕不同地域的該商品是同質(zhì)的2〕該商品的價錢可以靈敏調(diào)整3〕一國內(nèi)部的商品可分為兩種2.在上述前提下能夠出現(xiàn)以下結(jié)果：1〕某一商品在不同地域的價錢存在差別時，就有能夠引起套利活動。套利的條件取決于商品本身的性質(zhì)即能否為可貿(mào)易商品及買賣本錢高低。假設(shè)為不可貿(mào)易商品，它在不同地域的價錢差別不能夠經(jīng)過套利活動消除。2〕套利活動的存在使它〔tradablegoods〕的地域間價錢差別堅持在較小范圍內(nèi)，假設(shè)不思索買賣本錢等要素，那么同種貿(mào)易商品在各地的價錢是一致的，稱為OnepriceruleB.開放經(jīng)濟下前提：1〕不同地域的該商品是同質(zhì)的2〕該商品的價錢能靈敏調(diào)整3)國際市場存在兩種商品4〕不思索資金流動與封鎖經(jīng)濟不同1〕不同的國家運用不同的貨幣，因此商品價錢的比較必需折成一致的貨幣進展比較，假設(shè)折成同一貨幣所表示的同一商品的價錢存在差別，那么意味著有套利的能夠性。

2〕在進展商品的套利活動時，還必需進展不同貨幣間的買賣。3〕與封鎖條件下的套利活動相比較，跨國套利本錢更高。2.開放經(jīng)濟下的一價定理二、購買力平價的根本方式1.絕對購買力前提：1〕對于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律都成立2〕在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)數(shù)相等。3〕單位貨幣的購買力由貨幣發(fā)行數(shù)量決議。表達式含義：匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價錢程度之比，即購買力之比.Or不同國家的可貿(mào)易商品的物價程度以同一種貨幣計量時是相等的?，F(xiàn)代分析中:不可貿(mào)易商品也適用于一價定律2.相對購買力：是對絕對購買力平價的放松而得到的。由于買賣本錢、價錢程度中可貿(mào)易商品的權(quán)重并非相等，各國的普通物價程度以同一種貨幣計算時并不全相等，而是存在一定的較為穩(wěn)定的偏離。因此一價定律不能完全成立，即： 取對數(shù)那么：

含義：匯率的升貶值是有兩國的物價程度的差別決議的。假設(shè)本國物價程度>外國的物價程度那么本幣貶值。即△p>△p*∴本幣貶值

結(jié)論：相對購買力平價比絕對購買力平價更接近實踐

需強調(diào)的兩點1)購買力平價的實際根底是貨幣數(shù)量說貨幣購買力貨幣發(fā)行量∴貨幣供應(yīng)量↑→購買力↓→物價程度↑→e↑2)實踐匯率是一直不變的q=e×p*/p三，對購買力平價實際的分析、檢驗與評價1、檢驗1)購買力平價在計量檢驗中存在技術(shù)上困難A物價指數(shù)的選擇不同，可以導(dǎo)致不同的購買力平價B商品分類上客觀性可以扭曲購買力平價C在計算相對購買力平價時，基期的選擇至關(guān)重要的2)從短期看，匯率會由于各種緣由而暫時偏離購買力平價3)從長期看，實踐經(jīng)濟要素的變動會使名義匯率與購買力平價產(chǎn)生永久的偏離人均GNP計算中的差別1.世界銀行逐年計算以美圓一致表示的世界各國的人均GNP。各國的GNP是以各該國的本幣統(tǒng)計的，因此有個換算為美圓的問題。換算采用兩種方法：一是按匯率折算；二是按購買力折算。兩者的差別極大。人均GNP計算中的差別2.以世界銀行<2000/2001年世界開展報告>公布的1999年的中國數(shù)字為例：中國按購買力平價計算的人均GNP同按匯率計算的人均GNP之比是：US$3291:US$780=4.22:1即按購買力平價計算的是按匯率計算的4.22倍。3.2000/2001年世界銀行《世界發(fā)展報告》：1999人均GNP4)

案例分析：美國名義有效匯率與實踐匯率的變動情況(1973=100)短期長期購買力平價很難成立2、評價1)在一切的匯率實際中，購買力平價是最有影響的處于匯率實際中的中心位置。新開展：A計量檢驗方法改良B購買力平價實際本身的開展C作為匯率的長期平衡規(guī)范被運用于其它匯率理論的分析中2)不是完好的匯率決議實際3)開辟了從貨幣數(shù)量角度對匯率進展分析的先河

1、

關(guān)于購買力平價的案例“1986年夏天，<經(jīng)濟學(xué)家>雜志對麥當(dāng)勞快餐店的巨無霸漢堡包在世界各地的價錢進展了一次廣泛的調(diào)查。這個聽起來有點怪的念頭并不是編輯一時頭腦發(fā)熱，該雜志的目的是想嘲弄一下那些過于自信的經(jīng)濟學(xué)。根據(jù)購買力平價，各國的匯率不是“過高〞就是“過低〞地反映了貨幣的實踐價值。以下是部分統(tǒng)計結(jié)果：

國家

當(dāng)?shù)鼐逕o霸價格

巨無霸的美元價格

購買力平價預(yù)測的匯率

市場匯率

美國2.32美元2.32奧地利39.0先令4.2016.819.27加拿大2.77加元1.991.191.39中國9.00元1.053.888.54日本391.0元4.64168.5384.2泰國48.0銖1.9520.6924.6據(jù)上述資料回答以下問題：1.請分析將巨無霸漢堡包作為檢驗對象的益處與缺乏。2.上述檢驗得出的匯率與市場匯率之間關(guān)系如何？3.請想象當(dāng)以下事件發(fā)生時，會對根據(jù)漢堡包規(guī)范預(yù)測的美圓與人民幣之間匯率呵斥何種影響，請簡要闡明理由。