鋰電池行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化加速落地

鋰電池行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化加速落地1.復(fù)合集流體：鋰電重要?jiǎng)?chuàng)新方向，降本+安全驅(qū)動(dòng)發(fā)展1.1.傳統(tǒng)集流體減薄面臨瓶頸，復(fù)合集流體結(jié)構(gòu)+材料創(chuàng)新集流體的作用是匯集電流以及承載正負(fù)極活性物質(zhì)。鋰電池的工作原理是鋰離子在正極和負(fù)極之間移動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)充放電，在此過(guò)程中，集流體是正負(fù)極用于附著活性物質(zhì)的關(guān)鍵材料，通過(guò)接觸活性物質(zhì)作為導(dǎo)體使電流匯聚并輸出，從而實(shí)現(xiàn)化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能的過(guò)程，對(duì)鋰離子電池的內(nèi)阻及循環(huán)性能有很大的影響。傳統(tǒng)集流體是純金屬制成的箔片，鋰電池正負(fù)極電位決定了正極用鋁箔，負(fù)極用銅箔。銅、鋁金屬導(dǎo)電性好、質(zhì)地軟便于加工，具備足夠的強(qiáng)度、韌性，價(jià)格較為便宜，且銅鋁箔在空氣中相對(duì)穩(wěn)定，因此適合做鋰電池的集流體。具體來(lái)說(shuō)，鋁很容易與空氣中的氧氣反應(yīng)生成一層致密的氧化膜，阻止鋁的進(jìn)一步反應(yīng)，且在電解液中對(duì)鋁有一定保護(hù)作用，銅在干燥的空氣中基本不反應(yīng)。銅表面氧化層屬于半導(dǎo)體，電子導(dǎo)通；鋁表面氧化層屬于絕緣體，氧化層不能導(dǎo)電，但由于其很薄，通過(guò)隧穿效應(yīng)能夠?qū)崿F(xiàn)電子電導(dǎo)。1）正極電位高，銅在高電位下容易被氧化，因此不能作為鋰電池正極的集流體。而鋁的氧化電位高，且鋁箔表層有致密氧化膜，對(duì)內(nèi)部的鋁有較好的保護(hù)作用，可作為鋰電池的正極集流體。2）負(fù)極電位低，鋁在低電位下與鋰會(huì)發(fā)生合金化反應(yīng)，進(jìn)而消耗大量的鋰，其本身的結(jié)構(gòu)和形態(tài)也遭到破壞，因此鋁不能作為鋰電池負(fù)極的集流體。而銅在充放電過(guò)程中只有很少的嵌鋰容量，并保持了結(jié)構(gòu)和電化學(xué)性能的穩(wěn)定，因此可作為鋰電池的負(fù)極集流體。集流體是非活性物質(zhì)，不產(chǎn)生能量，因此減薄可以減少重量、降低成本，是傳統(tǒng)集流體的升級(jí)趨勢(shì)。根據(jù)高工鋰電，傳統(tǒng)銅箔厚度通常為6um-12um，占電池質(zhì)量比例約8%-9%，占成本比例約8%-10%。傳統(tǒng)集流體的產(chǎn)品迭代主要通過(guò)減薄和表面改性，極薄化面臨技術(shù)瓶頸。1）集流體減薄可以在電池同等質(zhì)量的情況下增加更多正負(fù)極活性物質(zhì)，提升電池質(zhì)量及體積能量密度，減少銅、鋁的使用量進(jìn)而降低成本，因此降低厚度一直是集流體產(chǎn)品迭代的重要方向。經(jīng)過(guò)多年的產(chǎn)品迭代，鋰電鋁箔主流厚度從20μm下降到了12μm，鋰電銅箔主流厚度已從12μm下降到了6μm，而4.5μm銅箔的使用也逐步增加。根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年6μm鋰電銅箔產(chǎn)量達(dá)13.8萬(wàn)噸，占比58.21%，4.5μm鋰電銅箔產(chǎn)量達(dá)1.34萬(wàn)噸，占比5.64%，同比提升2.55pct。另一方面，極薄化面臨技術(shù)瓶頸，4.5μm超薄銅箔存在易撕邊、無(wú)法連續(xù)收卷等問(wèn)題，且加工費(fèi)顯著高于6μm銅箔，進(jìn)一步減薄會(huì)對(duì)鋰電池性能產(chǎn)生負(fù)面影響并導(dǎo)致成本增加。復(fù)合集流體改變材料基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)。相比極薄化與表面改性，復(fù)合集流體從材料層面進(jìn)行了創(chuàng)新，采用“三明治”結(jié)構(gòu)，中間層為高分子有機(jī)物，上下層為銅/鋁金屬，以復(fù)合銅箔為例，鋰電復(fù)合銅箔作為鋰電池負(fù)極集流體，具有“高分子基材+輕薄導(dǎo)電層（銅）”結(jié)構(gòu)，中間層不導(dǎo)電，在電池內(nèi)短路時(shí)，可通過(guò)熔斷切斷短路電流，有效防止電池?zé)崾Э?。?fù)合集流體的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在更高的安全性、能量密度，以及更低的制造成本。以復(fù)合銅箔為例，在4.5μm高分子材料的上下層各鍍一層銅形成復(fù)合結(jié)構(gòu)，相應(yīng)的：1）減輕重量：銅的密度高于高分子材料，復(fù)合銅箔的重量顯著低于6μm及4.5μm的傳統(tǒng)鋰電電解銅箔。2）提升能量密度：復(fù)合集流體重量減輕，活性物質(zhì)比重增加，從而提升了電池能量密度。3）高安全性：高分子材料在高溫下會(huì)發(fā)生熔斷，形成斷路，阻止電流流通。4）降低制造成本：銅用量顯著減少，相比傳統(tǒng)鋰電電解銅箔，理論成本可降低40%以上。1.2.安全性：大幅降低電池短路及熱失控風(fēng)險(xiǎn)復(fù)合集流體可減少鋰枝晶的產(chǎn)生，降低內(nèi)部短路風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)銅箔無(wú)法抑制鋰枝晶的生長(zhǎng)，而鋰枝晶會(huì)造成電池容量損失及內(nèi)部短路。復(fù)合銅箔材料柔軟、延展性?xún)?yōu)越，可以有效分散集流體表面應(yīng)力，幫助鋰離子均勻沉積，抑制鋰枝晶的產(chǎn)生，進(jìn)而降低電池內(nèi)部短路風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)合集流體受到穿刺會(huì)發(fā)生斷路效應(yīng)，可有效防止電池?zé)崾Э?。傳統(tǒng)集流體受到穿刺時(shí)會(huì)產(chǎn)生大尺寸毛刺，造成內(nèi)短路，引起熱失控，甚至引發(fā)電池爆炸起火。而復(fù)合集流體在受到穿刺時(shí)產(chǎn)生的毛刺小，并且因?yàn)楦叻肿硬牧蠈訒?huì)發(fā)生斷路效應(yīng)，可控制短路電流不增大，進(jìn)而有效控制電池?zé)崾Э啬酥帘ㄆ鸹?。?fù)合集流體具有較強(qiáng)的阻燃性，可有效控制起火擴(kuò)散。根據(jù)斯坦福大學(xué)崔屹教授團(tuán)隊(duì)的實(shí)驗(yàn)，當(dāng)暴露在明火下時(shí)，使用傳統(tǒng)集流體的電池立即點(diǎn)燃，且火焰燃燒劇烈、迅速蔓延。而使用以PI作為基膜的復(fù)合集流體的電池在點(diǎn)火后約6秒內(nèi)微弱燃燒，火焰明顯小于使用傳統(tǒng)集流體的電池，且會(huì)快速熄滅。1.3.經(jīng)濟(jì)性：復(fù)合銅箔相較6μm鋰電銅箔的降本空間約37%復(fù)合銅箔相較傳統(tǒng)6μm鋰電銅箔的降本空間約37%。我們以4.5μmPET基膜加上下兩側(cè)1μm銅層的復(fù)合銅箔為例進(jìn)行測(cè)算，得到復(fù)合銅箔相比6μm、4.5μm傳統(tǒng)鋰電銅箔的減重比例分別達(dá)55.20%、40.27%，能量密度提升比例分別達(dá)4.98%、2.73%；假設(shè)復(fù)合銅箔的良率為90%，傳統(tǒng)鋰電銅箔的良率按90%計(jì)算，得到復(fù)合銅箔的理論成本相比6μm、4.5μm傳統(tǒng)鋰電銅箔的下降比例分別達(dá)37.01%、31.98%。2.產(chǎn)業(yè)化持續(xù)加速，多種工藝路線(xiàn)并存2.1.設(shè)備及工藝：“磁控濺射+水電鍍”兩步法為目前主流，一步法潛力可期復(fù)合集流體的制備過(guò)程就是在高分子材料（PET/PP）上鍍膜（銅/鋁），核心在于鍍膜工藝。薄膜加工工藝可分為干法和濕法，制備復(fù)合集流體的關(guān)鍵工藝主要包括磁控濺射、蒸發(fā)鍍、水電鍍、化學(xué)鍍，其中磁控濺射和真空蒸發(fā)鍍?yōu)楦煞?，水電鍍和化學(xué)鍍?yōu)闈穹ā?）真空磁控濺射：用高能等離子體轟擊靶材，并使表面組分以原子團(tuán)或離子形式被濺射出來(lái)，并沉積在基片表面，經(jīng)歷成膜過(guò)程，最終形成薄膜。制備復(fù)合銅箔時(shí)以銅作為靶材，高分子材料作為基片。優(yōu)點(diǎn)在于薄膜與基材結(jié)合力強(qiáng)，缺點(diǎn)是薄膜生長(zhǎng)速度較慢，高能粒子可能損傷基膜。2）真空蒸發(fā)鍍：加熱鍍膜材料使表面組分以原子團(tuán)或分子團(tuán)形式被蒸發(fā)出來(lái)，并沉降在基片表面形成薄膜。最大優(yōu)勢(shì)在于效率高、成膜速度快于磁控濺射，且鍍層均勻，缺點(diǎn)是銅膜與基材結(jié)合力較弱。3）水電鍍：鍍層金屬做陽(yáng)極，待鍍工件做陰極，鍍液中的金屬離子在外電場(chǎng)作用下，經(jīng)電極反應(yīng)還原成金屬原子，并在陰極上進(jìn)行金屬沉積，最終鍍層金屬的陽(yáng)離子在待鍍工件表面被還原形成鍍層。復(fù)合銅箔水電鍍工藝則是將初步金屬化的高分子材料作為陰極，銅作為陽(yáng)極，含銅離子的溶液作為電解液。優(yōu)點(diǎn)是薄膜生長(zhǎng)速度快，缺點(diǎn)是電流不均易產(chǎn)生邊緣效應(yīng)，可能造成局部穿孔，存在環(huán)保問(wèn)題。4）化學(xué)鍍也稱(chēng)無(wú)電解鍍或自催化鍍，在無(wú)外加電流的情況下利用合適的還原劑，使鍍液中的金屬離子還原成金屬，沉積在材料表面形成致密鍍層。與電鍍相比，化學(xué)鍍的優(yōu)點(diǎn)是鍍層均勻、針孔小，缺點(diǎn)是沉積速度慢、催化劑成本較高，存在環(huán)保問(wèn)題。按照工藝步驟劃分，目前市場(chǎng)上主流的復(fù)合銅箔制備工藝分為一步法、兩步法、三步法，其中一步法又分為干法和濕法。1）一步法（濕法）：先對(duì)基膜進(jìn)行清洗、粗化等表面處理，再通過(guò)化學(xué)沉積（化學(xué)鍍）在基膜表面覆蓋生產(chǎn)銅層。優(yōu)點(diǎn)是粗化處理后的膜，鍍層形成速度快且鍍層均勻，可以增大鍍層的附著力，同時(shí)能承受電鍍過(guò)程中的大電流。缺點(diǎn)是需要選擇貴金屬作為催化劑，設(shè)備昂貴，成本高（藥水價(jià)值每平需2.0-2.5元），同時(shí)要求基膜具有良好的耐高溫性。2）一步法（干法）：通過(guò)真空磁控濺射一體機(jī)或真空磁控濺射蒸鍍一體機(jī)鍍銅，通過(guò)多腔體、多靶材提高效率。優(yōu)點(diǎn)是操作簡(jiǎn)單，人工成本低，良品率高，鍍層均勻性好。缺點(diǎn)是設(shè)備價(jià)格高，技術(shù)要求高，效率低（磁控濺射單次鍍膜厚度為納米級(jí)，達(dá)到微米級(jí)需要多次濺射，效率低于電鍍）。3）兩步法：“磁控濺射+水電鍍”，先使用高能量的氬原子電離后撞擊靶材，濺射銅離子在基膜上沉積形成銅種子層，厚度約30-80nm，提升高分子材料的導(dǎo)電性，再通過(guò)水電鍍的方式將銅層增厚至1μm左右，實(shí)現(xiàn)較好的導(dǎo)電性能。優(yōu)點(diǎn)是效率提高，設(shè)備造價(jià)相對(duì)較低。缺點(diǎn)是良品率不高，鍍層均勻性差于一步法，操控有難度，環(huán)保壓力大。4）三步法：“磁控濺射+蒸鍍+水電鍍”，即在磁控濺射步驟后加上蒸鍍工藝作為過(guò)渡，提高沉積速率、增厚銅層，降低后半段電鍍的難度。優(yōu)點(diǎn)是電鍍部分速率提高，生產(chǎn)效率最高。缺點(diǎn)是工藝復(fù)雜，不利于操控，真空蒸鍍工藝的高溫環(huán)境易使高分子基膜穿孔，良品率不高，環(huán)保壓力大。5）璞泰來(lái)粘結(jié)法：根據(jù)公司專(zhuān)利，通過(guò)用膠粘劑將經(jīng)過(guò)壓延的銅箔復(fù)合在基材兩側(cè)，再通過(guò)堿溶液將銅箔消薄至所需的厚度，既能夠保證基材與箔材之間的緊密復(fù)合，也通過(guò)壓延提高了箔材的致密度，使得復(fù)合集流體能夠通過(guò)電解液浸泡測(cè)試，具有較高的安全性能。優(yōu)點(diǎn)是成本較低，根據(jù)璞泰來(lái)公告，1.6萬(wàn)噸復(fù)合銅箔項(xiàng)目投資金額為20億元，對(duì)應(yīng)單平投資約2.9元，低于兩步法、三步法的設(shè)備投資。缺點(diǎn)是工藝處于早期階段尚不成熟。2.2.基膜：PET與PP路線(xiàn)各有優(yōu)劣，PP化學(xué)穩(wěn)定性領(lǐng)先PET與PP路線(xiàn)各有優(yōu)劣，PP化學(xué)穩(wěn)定性?xún)?yōu)于PET，有望率先在復(fù)合銅箔獲得驗(yàn)證及應(yīng)用。PET、PP、PI是目前可用于作為基膜制備復(fù)合銅箔的三種主流材料，其中PI由于成本過(guò)高而難以推廣，PET與PP的各項(xiàng)性能則各有優(yōu)劣：1）PET相比PP的優(yōu)點(diǎn)在于拉伸強(qiáng)度更高、耐溫性更好、附著力較強(qiáng)，劣勢(shì)在于酸性下易分解。2）PP相比PET的優(yōu)點(diǎn)在于耐酸性強(qiáng)，劣勢(shì)在于附著力弱。PET和PP性能的差異導(dǎo)致使用相應(yīng)基膜的復(fù)合銅箔在產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證過(guò)程中出現(xiàn)了不同的問(wèn)題：1）PET不耐酸性，使用PET復(fù)合銅箔的鋰電池進(jìn)行高溫循環(huán)測(cè)試時(shí)，后期階段基膜可能會(huì)被強(qiáng)酸腐蝕，進(jìn)而出現(xiàn)“跳水”；2）PP由于附著力弱，鍍銅層時(shí)與銅的結(jié)合力較差，在高溫循環(huán)過(guò)程中銅層可能會(huì)與PP材料脫離，活性物質(zhì)減少，進(jìn)而出現(xiàn)“跳水”，可通過(guò)對(duì)PP表面改性增強(qiáng)其結(jié)合力。PET中的酯鍵在高溫循環(huán)中發(fā)生降解反應(yīng)，導(dǎo)致PET被分解。根據(jù)加拿大達(dá)爾豪斯大學(xué)MichaelMetzger團(tuán)隊(duì)的研究，在磷酸鐵鋰電池及三元鋰電池高溫循環(huán)的過(guò)程中，PET中的酯鍵會(huì)發(fā)生降解，且PET降解反應(yīng)主要發(fā)生在負(fù)極。從反應(yīng)原理來(lái)看，電解液中的DMC溶劑會(huì)通過(guò)水解反應(yīng)生成甲醇（也是一種常見(jiàn)的雜質(zhì)），以及在未鈍化的負(fù)極通過(guò)還原反應(yīng)生成甲醇鋰。而甲醇和甲醇鋰僅作為催化可誘導(dǎo)PET和DMC反應(yīng)，產(chǎn)生DMT和EC，導(dǎo)致PET被分解。兩步法為目前主流路線(xiàn)，PP工藝產(chǎn)業(yè)進(jìn)度領(lǐng)先。1）從復(fù)合集流體材料廠(chǎng)商的規(guī)劃來(lái)看，以寶明科技為代表的多數(shù)廠(chǎng)家采用“磁控濺射+水電鍍”的兩步法工藝，金美新材料采用“磁控濺射+蒸鍍+水電鍍”的三步法工藝，璞泰來(lái)采用獨(dú)有的粘結(jié)法工藝，諾德股份則與道森股份合作，采用一步法干法工藝。2）基膜路線(xiàn)存在分歧，2023年上半年P(guān)ET銅箔高溫循環(huán)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，以寶明科技、金美新材料為代表的材料廠(chǎng)商轉(zhuǎn)向PP銅箔的開(kāi)發(fā)，有望于2023年底完成相關(guān)測(cè)試，其他廠(chǎng)商仍以PET銅箔路線(xiàn)研發(fā)為主。復(fù)合鋁箔明確了PET路線(xiàn)。2.3.市場(chǎng)空間：2025年全球復(fù)合銅箔需求有望達(dá)22億平復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈：1）上游主要是基膜、濺射銅靶材、電鍍化學(xué)品、設(shè)備等，包括PP基膜廠(chǎng)商?hào)|材科技、銅峰電子等，磁控濺射設(shè)備廠(chǎng)商匯成真空、騰勝科技等，水電鍍?cè)O(shè)備廠(chǎng)商?hào)|威科技，一體機(jī)設(shè)備廠(chǎng)商道森股份，復(fù)合集流體焊接設(shè)備廠(chǎng)商驕成超聲。2）中游為復(fù)合銅、鋁箔制造廠(chǎng)商，包括新入局廠(chǎng)商寶明科技、金美新材料、英聯(lián)股份等，以及老牌鋰電銅箔廠(chǎng)商諾德股份、嘉元科技、中一科技等。3）下游為動(dòng)力、儲(chǔ)能、消費(fèi)電池廠(chǎng)商，包括寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等。2025年使用復(fù)合銅箔的鋰電池有望達(dá)200GWh以上，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模接近110億元。復(fù)合銅箔有望在消費(fèi)、動(dòng)力端率先應(yīng)用，儲(chǔ)能由于對(duì)成本較為敏感，預(yù)計(jì)使用進(jìn)度晚于消費(fèi)、動(dòng)力。假設(shè)2023-2025年復(fù)合銅箔在消費(fèi)與動(dòng)力端的滲透率為1%、5%、15%，2025年復(fù)合銅箔在儲(chǔ)能端的滲透率為2%，對(duì)應(yīng)2023-2025年使用復(fù)合銅箔的鋰電池為8、52、219GWh，對(duì)應(yīng)復(fù)合銅箔需求為0.76、5.18、21.89億平，假設(shè)單平價(jià)格為6、5.5、5元，得到市場(chǎng)空間為4.58、28.51、109.43億元。預(yù)計(jì)2025年相關(guān)設(shè)備投資額達(dá)132億元。在假設(shè)兩步法滲透率為100%的基礎(chǔ)上，1）假設(shè)2023-2025年磁控濺射設(shè)備單臺(tái)價(jià)格為1050、1000、1000萬(wàn)元，單GWh設(shè)備需求為2臺(tái)，得到新增設(shè)備投資額為1.60、10.37、43.77億元。2）假設(shè)2023-2025年水電鍍?cè)O(shè)備單臺(tái)價(jià)格為1000、980、950萬(wàn)元，單GWh設(shè)備需求為3臺(tái)，得到新增設(shè)備投資額為2.29、15.24、62.38億元。3）假設(shè)超聲波滾焊設(shè)備單GWh價(jià)值量為1200萬(wàn)元，得到2023-2025年新增設(shè)備投資額為0.92、6.22、26.26億元。預(yù)計(jì)2025年膜材投資額達(dá)4.43億元。膜材方面，PP基膜由于性能優(yōu)勢(shì)，目前產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度領(lǐng)先PET基膜，按照PP基膜滲透率為100%的假設(shè)進(jìn)行測(cè)算，得到2023-2025年新增PP基膜投資額為0.15、1.05、4.43億元。3.重點(diǎn)公司分析3.1.驕成超聲：超聲波技術(shù)平臺(tái)型公司，復(fù)合集流體滾焊設(shè)備確定性高驕成超聲主要從事超聲波焊接、裁切設(shè)備和配件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，并提供新能源動(dòng)力電池制造領(lǐng)域的自動(dòng)化解決方案，主要產(chǎn)品為動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備、汽車(chē)輪胎超聲波裁切設(shè)備和動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)。其中動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備主要運(yùn)用在鋰電池生產(chǎn)線(xiàn)中的極耳焊接環(huán)節(jié)，可實(shí)現(xiàn)鋰電池復(fù)合集流體高速滾動(dòng)焊接。超聲波焊接性能優(yōu)異，在鋰電池極耳焊接環(huán)節(jié)具有不可替代性。超聲波金屬焊接是將焊件置于焊座上，焊頭在壓力作用下在焊件表面來(lái)回高頻振動(dòng)摩擦，焊件界面間氧化物或污染被破壞擠走，從而形成純凈金屬之間的接觸，在高頻超聲摩擦的作用下，接觸的金屬發(fā)生塑性變形及流動(dòng)，形成局部連接區(qū)域；隨著超聲能量的持續(xù)增加，金屬塑性流動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)，局部連接區(qū)域不斷擴(kuò)展融合，進(jìn)而形成焊接接頭。超聲波金屬焊接時(shí)，焊接溫度遠(yuǎn)低于材料的熔點(diǎn)，是一種固相連接的方法，既可以焊接同種材料，也可以焊接異種材料，特別適合焊接一些較軟的和高導(dǎo)熱性的材料，如鋁、銅、鎳等。由于超聲波金屬焊接是固相連接，在焊接過(guò)程中發(fā)熱量小，焊后內(nèi)阻小，是動(dòng)力電池電芯生產(chǎn)裝配流程中的必要設(shè)備，尤其適用于多層極耳焊接。使用復(fù)合集流體的鋰電池制造前段增加極耳轉(zhuǎn)印焊工序，拓寬超聲波滾焊應(yīng)用領(lǐng)域。在電池制備過(guò)程中焊接復(fù)合集流體時(shí)，由于復(fù)合集流體的耐熱性低于傳統(tǒng)集流體，采用傳統(tǒng)的焊接方式進(jìn)行焊接易導(dǎo)致復(fù)合集流體的破損，且復(fù)合集流體中間的高分子材料不導(dǎo)電，因此采用轉(zhuǎn)印焊的方式，即在復(fù)合集流體之間加一層傳統(tǒng)的箔材，用作轉(zhuǎn)接體，而極耳轉(zhuǎn)印焊工序則需要使用超聲波滾焊設(shè)備，單條產(chǎn)線(xiàn)對(duì)滾焊設(shè)備的需求數(shù)量是極耳超聲焊接設(shè)備的3倍左右。目前驕成超聲的超聲波滾焊設(shè)備可在80m/min以上的轉(zhuǎn)動(dòng)線(xiàn)速度下穩(wěn)定運(yùn)行，已經(jīng)為寧德時(shí)代供貨。2023Q3營(yíng)收增長(zhǎng)階段性放緩，費(fèi)用率提升導(dǎo)致利潤(rùn)波動(dòng)。2022年驕成超聲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.22億元，同比增長(zhǎng)40.97%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)59.95%。2023年前三季度驕成超聲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.55億元，同比增長(zhǎng)17.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.76億元，同比下降11.35%，受下游動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)降速影響，鋰電設(shè)備訂單收入確認(rèn)放緩，2023Q3營(yíng)收同比有所下滑，進(jìn)而導(dǎo)致費(fèi)用率提升，凈利潤(rùn)有所下降。隨著復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化趨于成熟，后續(xù)公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。動(dòng)力電池超聲波設(shè)備為公司收入的主要構(gòu)成部分。從2022年的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備、配件、動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)占比分別為61.42%、18.93%、11.74%，合計(jì)占公司收入比重超過(guò)92%，檢測(cè)及其他設(shè)備、汽車(chē)輪胎超聲波裁切設(shè)備、其他領(lǐng)域超聲波焊接設(shè)備占收入比重分別為2.75%、1.81%、0.88%。3.2.東威科技：水電鍍?cè)O(shè)備核心廠(chǎng)商，布局磁控濺射水電鍍?cè)O(shè)備全球領(lǐng)先廠(chǎng)商，拓展磁控濺射設(shè)備。東威科技是全球領(lǐng)先的電鍍?cè)O(shè)備制造商，產(chǎn)品主要面向PCB電鍍、通用五金電鍍、新能源電鍍領(lǐng)域。公司自主研發(fā)的垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備國(guó)內(nèi)市占率達(dá)50%以上，憑借在PCB領(lǐng)域的深厚積累，公司大力開(kāi)拓新能源領(lǐng)域的應(yīng)用，面向鋰電復(fù)合銅箔推出了水電鍍及磁控濺射鍍膜設(shè)備：1）拓展真空裝備制造領(lǐng)域，持續(xù)接單并量產(chǎn)12靶磁控設(shè)備，同時(shí)，公司自主研發(fā)的24靶磁控設(shè)備已處于調(diào)試階段；2）公司是目前全球唯一實(shí)現(xiàn)卷式水平膜材電鍍?cè)O(shè)備規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)。磁控濺射設(shè)備作為鍍銅的前道設(shè)備，與公司水電鍍?cè)O(shè)備形成有效協(xié)同，打造一體化復(fù)合銅箔鍍銅設(shè)備。東威科技2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.31億元，同比增長(zhǎng)7.10%，歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)2.13%。東威科技在手復(fù)合銅箔設(shè)備訂單豐富，隨著復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)的明確，下游客戶(hù)有望加快驗(yàn)收進(jìn)度，公司進(jìn)而確認(rèn)復(fù)合銅箔設(shè)備收入，帶動(dòng)后續(xù)業(yè)績(jī)高增。2023H1復(fù)合集流體鍍膜設(shè)備營(yíng)收占比顯著提升。營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年來(lái)自PCB電鍍領(lǐng)域、通用五金表面處理領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備的營(yíng)收占比分別為66.25%、11.33%、15.78%；分產(chǎn)品來(lái)看，來(lái)自垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備、龍門(mén)式電鍍?cè)O(shè)備、五金連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備、水平式表面處理設(shè)備的營(yíng)收占比分別為65.9%、7.68%、3.65%、0.35%，卷式水平膜材電鍍?cè)O(shè)備（復(fù)合銅箔水電鍍?cè)O(shè)備）和磁控濺射卷繞鍍膜設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.46、0.10億元，占比14.44%、1.03%。2023H1東威科技復(fù)合集流體鍍銅設(shè)備收入占比約40%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售臺(tái)數(shù)20余臺(tái)。投資10億元擴(kuò)建復(fù)合銅箔設(shè)備產(chǎn)能。2022年10月，東威科技與昆山市巴城鎮(zhèn)人民政府簽訂《投資協(xié)議書(shū)》，計(jì)劃投資10億元擴(kuò)建復(fù)合銅箔設(shè)備產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)300臺(tái)（套）卷式水平膜材電鍍?cè)O(shè)備和150臺(tái)（套）磁控濺射卷繞鍍膜設(shè)備。公司在手復(fù)合銅箔設(shè)備訂單超20億元，陸續(xù)收獲海外訂單。2022年?yáng)|威科技陸續(xù)與寶明科技、勝利精密等客戶(hù)簽訂復(fù)合銅箔水電鍍?cè)O(shè)備訂單，合計(jì)金額達(dá)20億元以上。截至2023年10月底，公司在國(guó)內(nèi)擁有20多家客戶(hù)，其中5-6家具備規(guī)?；慨a(chǎn)能力。2023年下半年以來(lái)，公司陸續(xù)收獲國(guó)際客戶(hù)復(fù)合銅箔設(shè)備訂單，用于消費(fèi)電子及動(dòng)力電池等行業(yè)。3.3.道森股份：轉(zhuǎn)型電解銅箔設(shè)備，磁控濺射一體機(jī)設(shè)備領(lǐng)先廠(chǎng)商收購(gòu)洪田科技布局鋰電銅箔設(shè)備業(yè)務(wù)，推出真空磁控濺射一體機(jī)設(shè)備。道森股份主要從事石油、天然氣及頁(yè)巖氣鉆采設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2022年6月，公司以4.25億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)洪田科技51%股權(quán)實(shí)現(xiàn)控制，進(jìn)軍電解銅箔高端生產(chǎn)裝備制造業(yè)務(wù)。洪田科技成立于2012年，在電解銅箔設(shè)備領(lǐng)域可以提供包括陰極輥、生箔機(jī)、溶銅罐、表面處理機(jī)等整廠(chǎng)全套設(shè)備定制服務(wù)，在產(chǎn)品規(guī)格尺寸、輕薄度、電流電壓、收卷等多個(gè)核心指標(biāo)上領(lǐng)先行業(yè)，洪田科技6μm鋰電銅箔設(shè)備的收卷已突破5萬(wàn)米。此外，洪田科技積極布局復(fù)合銅箔設(shè)備，推出真空磁控濺射一體機(jī)等復(fù)合銅箔一體機(jī)產(chǎn)品，同時(shí)在真空鍍膜設(shè)備領(lǐng)域積極進(jìn)行平臺(tái)化布局，不斷研發(fā)推出新產(chǎn)品。2022年洪田科技并表，逐步剝離低效資產(chǎn)。2022年道森股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.9億元，同比增長(zhǎng)86.39%，歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比增長(zhǎng)398.99%，業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)主要是油氣業(yè)務(wù)訂單增加、新收購(gòu)子公司洪田科技資產(chǎn)所致。2022年下半年，道森股份逐步剝離低效資產(chǎn)，先后出售全資子公司成都道森、美國(guó)道森、新加坡道森100%股權(quán)和控股子公司蘇州道森閥門(mén)有限公司75%的股權(quán)、江蘇隆盛70%的股權(quán)。道森股份2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.20億元，同比增長(zhǎng)4.11%，歸母凈利潤(rùn)0.61億元，同比下降3.93%。鋰電設(shè)備營(yíng)收占比有望逐步提升。從2022年的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，井口裝置及采油(氣)樹(shù)、電解銅箔設(shè)備為貢獻(xiàn)主要收入的業(yè)務(wù)，占比分別為38.96%、26.90%，鋼材貿(mào)易、管線(xiàn)閥門(mén)、電氣設(shè)備零件、井控設(shè)備、工程機(jī)械零部件占營(yíng)收比重分別為13.26%、8.92%、6.36%、2.25%、0.19%。陸續(xù)收獲復(fù)合銅箔一體機(jī)設(shè)備訂單，真空磁控濺射蒸發(fā)一體機(jī)年底有望正式量產(chǎn)。洪田科技于2023年4月首次發(fā)布“真空磁控濺射一體機(jī)”，經(jīng)客戶(hù)反復(fù)測(cè)試驗(yàn)證，7月洪田科技首批復(fù)合銅箔一體機(jī)設(shè)備“卷繞磁控濺射鍍膜機(jī)”、“卷繞磁控濺射蒸鍍復(fù)合鍍膜機(jī)”訂單正式落地。9月洪田科技與鋰電銅箔頭部企業(yè)諾德股份簽訂1.84億元復(fù)合銅鋁箔一體機(jī)設(shè)備新訂單，包括“卷繞磁控濺射鍍膜機(jī)”（可雙面鍍金屬材料）、“卷繞磁控濺射蒸鍍復(fù)合鍍膜機(jī)”（可雙面鍍銅鍍鋁）、“卷繞蒸發(fā)鍍膜機(jī)”（可雙面鍍鋁）。投建復(fù)合銅箔及電解銅箔設(shè)備產(chǎn)能，助力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展。2023年3月，道森股份發(fā)布公告稱(chēng)洪田科技將在江蘇省南通市新投資建設(shè)新能源高端裝備制造項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資10億元，其中設(shè)備投入約3億元，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)真空磁控濺射設(shè)備100套、真空蒸鍍?cè)O(shè)備100套、復(fù)合銅箔一體機(jī)成套設(shè)備100套、鋰電生箔機(jī)成套設(shè)備200套及陽(yáng)極板6000套、輥筒6000支。3.4.匯成真空：聚焦真空鍍膜設(shè)備，磁控濺射有望放量聚焦真空鍍膜技術(shù)及成膜工藝。匯成真空是以真空鍍膜設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及其技術(shù)服務(wù)為主的真空應(yīng)用解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為真空鍍膜設(shè)備。公司真空鍍膜設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，目前已應(yīng)用于智能手機(jī)、屏幕顯示、光學(xué)鏡頭等消費(fèi)電子領(lǐng)域，以家居建材和生活用品為主的其他消費(fèi)品領(lǐng)域，航空、半導(dǎo)體、核工業(yè)、工模具與耐磨件、柔性薄膜等工業(yè)品領(lǐng)域，以及高校、科研院所等領(lǐng)域。下游產(chǎn)品應(yīng)