酒店及餐飲行業(yè)專題：全覽美國酒店市場復(fù)蘇形態(tài)

維持評(píng)級(jí)酒店及餐飲維持評(píng)級(jí)酒店及餐飲滬深30036%26%16%6%-4%-14%-24%-34%-44%2022-122023-042023-082023-12全覽美國酒店市場復(fù)蘇形態(tài)行業(yè)專題投資評(píng)級(jí)領(lǐng)先大市-A在2019至2022年間，客房增速大約保持在每年4%左右，但wangshuo2@wanym@2023-06-13茶飲！咖啡！酒館！為什么2022-10-13酒店行業(yè)深度：確認(rèn)周期復(fù)店集團(tuán)旗下中端或中高端。橫向?qū)Ρ任鍌€(gè)酒店集團(tuán)在美國市場整年15%，而定位大眾的溫德姆和精選國際旗下中端、中我們發(fā)現(xiàn)幾大趨勢變化：1）翻牌酒店在增量供給中占比越來越 4 6 4 4 4 4 5 6 6 6 6 7 7 8 8 8 9 9 7 4Q20204Q20214Q20224Q20204Q20214Q20224Q20204Q20214Q2022400%資料來源：Bloomberg，安信證券研究中心資料來源：Bloomberg，安信證券研究中心Pipeline酒店客房數(shù)重回增長，但占總客房數(shù)比例持續(xù)下行。Pipeline客房數(shù)方 4.0% 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心受房價(jià)驅(qū)動(dòng)，2023前三季度美國地區(qū)頭部酒店集團(tuán)Rev年各酒店集團(tuán)在美國地區(qū)的經(jīng)營情況恢復(fù)至有限服務(wù)酒店恢復(fù)更優(yōu)，價(jià)格漲幅對(duì)入住率表現(xiàn)之間差異不大。結(jié)合不同酒店集團(tuán)旗下酒店結(jié)構(gòu)分布差異，95%90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心95%90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心95%90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心80%60%40%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心期找到一些行業(yè)層面的結(jié)論。精選國際酒店2）長住型：WoodSpring、Suburban、Main據(jù)未知，因此我們選取各檔次中門店數(shù)量最多的品牌作為各細(xì)分檔次的代表進(jìn)行對(duì)比分析。表1：精選國際酒店檔次分類WoodSpringSuites資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心注：標(biāo)紅為相同檔次中門店數(shù)量最多的品牌經(jīng)濟(jì)型：EconoLodge長住型：WoodSpring高端：AscendHotelCollection90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心經(jīng)濟(jì)型：EconoLodge長住型：WoodSpring高端：AscendHotelCollection資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心90%經(jīng)濟(jì)型：EconoLodge長住型：WoodSpring高端：AscendHotelCollection資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心陣得以加強(qiáng)，會(huì)員體系的互通或?qū)镜母叨司频瓯憩F(xiàn)有所助益。長住酒店房價(jià)增長明顯， 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心40%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心表2：洲際酒店旗下品牌分類資料來源：安信證券研究中心資料來源：安信證券研究中心 90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心 90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心90% 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心盡管2023年商務(wù)住宿需求的間夜量同比下滑，但房價(jià)隨著其他類型的資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心拿大地區(qū)分檔次酒店數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)有限服務(wù)酒店整體恢復(fù)更強(qiáng)95%90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心95%90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心95%90%85%80%75%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心1）奢華型：WaldorfAstoriaHotels&Resorts、LXRHo4）中高端：HamptonbyHilton、Home2SuitesbyHilton表3：希爾頓旗下品牌分類資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心有大量業(yè)務(wù)布局，因此公司數(shù)據(jù)能反應(yīng)公司業(yè)務(wù)布局的地區(qū)整體各檔次酒店經(jīng)營恢復(fù)情況，長住酒店入住率持續(xù)保持在相對(duì)高的水平，房價(jià)酒店入住率恢復(fù)度較其他檔次領(lǐng)先，特別是中端酒店在2奢華：WaldorfAstoriaHotels&Resorts資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心奢華：WaldorfAstoriaHotels&Resorts160%150%140%130%120%110%100%90%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心奢華：WaldorfAstoriaHotels&Resorts超高端：HiltonHotels&Resorts資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心3.美國酒店業(yè)關(guān)鍵詞約考慮，翻牌酒店對(duì)資金的需求相對(duì)較小。各圖28.海外酒店集團(tuán)翻牌項(xiàng)目數(shù)量占新開業(yè)/資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心例如IHG旗下翻牌品牌VOCO在2023前三季度實(shí)現(xiàn)了125家翻牌酒店這一歷史新高的數(shù)據(jù)，3.2.關(guān)鍵詞：補(bǔ)齊品牌矩陣資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心Marriott。同時(shí)CityExpress還填補(bǔ)了對(duì)于萬豪來說存在空白的小型市場，資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心3.3.關(guān)鍵詞：長住酒店2013-20182018-2023資料來源：STR，安信證券研究中心Suites，正式進(jìn)軍長住市場。而后精選國際相繼收購了經(jīng)濟(jì)型長住品牌Suburban和圖36.精選國際經(jīng)濟(jì)型長住酒店品牌更名Suburban資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心Vacations和CandlewoodSuites。洲際酒店集團(tuán)資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心圖38.溫德姆全新長住品牌ECHOSuitesExtendedStaybyW資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心資料來源：公司官網(wǎng)，安信證券研究中心4Q20204Q20214Q20224Q20204Q20214Q20224Q20204Q20214Q202280%60%40%4Q20204Q20214Q20204Q20214Q2022 資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心40%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心80%60%40%資料來源：公司財(cái)報(bào)，安信證券研究中心5.風(fēng)險(xiǎn)提示住宿需求向好，若酒店經(jīng)營者加速進(jìn)場，加速門店新行業(yè)評(píng)級(jí)體系■■■分析師聲明■■■審慎、研究觀點(diǎn)獨(dú)立公正、分析結(jié)論具有合理依據(jù)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明■■■投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本公司及其投資咨詢?nèi)藛T可以為證券投資人或客戶提供證券投資分的客戶發(fā)布。本報(bào)告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，本報(bào)告中的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資帶來的收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報(bào)告所載資料、建議及推測不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，本公司將隨時(shí)補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時(shí)公開發(fā)布。同時(shí)，本公司有權(quán)對(duì)本報(bào)告所含信息在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的投資顧問進(jìn)一步咨詢。在法律許可的情況下，本公司及所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)，提請(qǐng)客戶充分注意?？蛻舨粦?yīng)將本報(bào)告為作出其投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，無論是否已經(jīng)明示或暗示，本報(bào)告不能作為道義的、責(zé)任的和法律的依據(jù)或者憑證。在任何情況下，本公司亦不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，