2024 年商業(yè)銀行信用展望 城商銀行-與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度協(xié)同弱區(qū)域銀行信用狀況面臨挑戰(zhàn)

特別報(bào)告│22December20231——與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度協(xié)同，弱區(qū)域銀行信用狀況面臨挑戰(zhàn)信貸投放與地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政策導(dǎo)向密切相關(guān)，信貸資源行業(yè)在近三年宏觀經(jīng)濟(jì)整體承壓背景下，城商銀行所投放的制造業(yè)息差仍未企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力依存，我們預(yù)計(jì)2024年城城商銀行的資本內(nèi)生能力有限，外源性補(bǔ)充將作為城商銀行未得益于目前商業(yè)銀行對(duì)于債券和同業(yè)資金的普遍高比例配置，除東北地區(qū)個(gè)別城商銀行存在一定的流動(dòng)性問(wèn)題仍未緩解外，相關(guān)報(bào)告2024年中國(guó)商業(yè)銀行信用展望——國(guó)有銀行2024年中國(guó)商業(yè)銀行信用展望——股份制銀行2024年中國(guó)商業(yè)銀行信用展望——農(nóng)商銀行分析師+861056633822meng.liu@方芮,CFA+861056633827carol.fang@媒體聯(lián)系人+861059570964jack.li@信用展望總覽惠譽(yù)博華認(rèn)為，中國(guó)宏觀政策積極有為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)，展望2024年，中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)年度信用展望整體保持穩(wěn)定，但信用分化趨勢(shì)依舊顯著。城商銀行作為服務(wù)本土經(jīng)濟(jì)的代表，與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展深度捆綁，不同區(qū)域銀行信用狀況體現(xiàn)出更強(qiáng)的分層效應(yīng)?；葑u(yù)博華預(yù)計(jì)，頭部城商銀行將會(huì)充分利用自身區(qū)位優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大其競(jìng)爭(zhēng)地位，地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不均衡勢(shì)必導(dǎo)致城商銀行區(qū)域分化更加明顯。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)較弱地區(qū)，我們預(yù)計(jì)城商銀行將會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露的挑戰(zhàn)；城商銀行區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，凈息差仍未企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2024年其盈利能力將繼續(xù)承壓。2024年商業(yè)銀行信用狀況展望2024年城商銀行信用子因素展望經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，利于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境維持穩(wěn)定2023年三季度，按不變價(jià)格計(jì)算，中國(guó)當(dāng)季GDP同比增長(zhǎng)4.9%，惠譽(yù)博華預(yù)計(jì)2023年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約為5.3%?；葑u(yù)博華認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，中國(guó)政府將繼續(xù)著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力，抓好已出臺(tái)政策落實(shí)顯效，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)。12月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議要求“改善社會(huì)預(yù)期，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)”，并首次提出“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展釋放了更加積極的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)?；葑u(yù)博華預(yù)期在未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)“能轉(zhuǎn)換過(guò)程中政策將先推進(jìn)“立”，再審慎“破”，做好市場(chǎng)主體的預(yù)期管理。展望2024年，在宏觀政策積極有為下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期有望增強(qiáng)，商業(yè)銀行，特別是國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境料將得到修復(fù)，展望維持穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)的溫和回升有助于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)業(yè)利好政策頻出亦在一定程度上濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不一，地區(qū)信貸增長(zhǎng)不平衡現(xiàn)象更加突出。其中，華東地區(qū)經(jīng)濟(jì)和信貸增長(zhǎng)依舊保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同期區(qū)域貸款規(guī)模同GDP增速較快，前三季度區(qū)域貸款規(guī)模同比增長(zhǎng)12.6%，高于全特別報(bào)告│22December20232121086121086國(guó)平均增速；華北和華南地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)和信貸增長(zhǎng)表現(xiàn)適中；東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)相對(duì)乏力，同期區(qū)域信貸規(guī)模同比僅增長(zhǎng)城農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)環(huán)境表現(xiàn)分化趨勢(shì)將延續(xù)，經(jīng)濟(jì)和信貸增長(zhǎng)雙低區(qū)域城農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)環(huán)境承壓，華東和華南地區(qū)多數(shù)銀行依托區(qū)位優(yōu)勢(shì)維持經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定，西南地區(qū)部分銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境修復(fù)趨勢(shì)良好，2023年前三季度各地區(qū)GDP及貸款增長(zhǎng)對(duì)比%.GDP累計(jì)同比增幅.貸款規(guī)模同比增幅14420全國(guó)華北東北華東華中華南西南西北2023年，商業(yè)銀行擴(kuò)表速度放緩，主要?dú)w因于企業(yè)居民部門(mén)有效10.2%，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速10.5%，均低于上年同期水平。貸款結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“對(duì)公強(qiáng)、零售弱”，其中制造業(yè)、綠色貸款等國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域維持超過(guò)30%的高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸及個(gè)貸款余額同比增速對(duì)比（2022Q1-2023Q3)%50403020100-10住戶(hù)貸款占比（右軸）=0-本外幣貸款=0-對(duì)公：企業(yè)及其他部門(mén)貸款—制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款企業(yè)及其他部門(mén)貸款占比（右軸）=0-零售：住戶(hù)貸款綠色貸款房地產(chǎn)貸款%1008060402002020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3近期中央金融工作會(huì)議以及央行《2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》內(nèi)容指出，信貸增速本身需要適配經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步提質(zhì)換檔，對(duì)新增信貸投放不再?gòu)?qiáng)調(diào)短期刺激和增速要求，而更加注重節(jié)奏平滑和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，關(guān)注存量貸款的持續(xù)效用，優(yōu)化新增貸款投向，進(jìn)一步向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融等五大重點(diǎn)領(lǐng)域。展望2024年，惠譽(yù)博華認(rèn)為在強(qiáng)調(diào)信貸平穩(wěn)投放導(dǎo)向下，商業(yè)銀行主動(dòng)擴(kuò)表動(dòng)力或有所減弱，平滑全城商銀行與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度協(xié)同，信貸資源配置集中制約業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型截至2023年第三季度，全國(guó)城商銀行一共125家，合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模54.3萬(wàn)億元，約為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的1于國(guó)有銀行和股份制銀行，但城商銀行作為地方金融支持機(jī)構(gòu)在地方金融體系中舉足輕重。其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在所屬一定區(qū)域，對(duì)本地業(yè)務(wù)覆蓋廣泛，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)生態(tài)聯(lián)系更加緊密，也更易獲這主要體現(xiàn)在城商銀行與城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持高度協(xié)同，信貸業(yè)務(wù)折前行，同期城商銀行前三季度資產(chǎn)投放維持高位，資產(chǎn)增速與國(guó)有銀行相差不大，并高于商業(yè)銀行平均水平，顯示出城商銀行經(jīng)過(guò)多輪市場(chǎng)化改革，城商銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化特征，地方財(cái)政、國(guó)有企業(yè)、外資和民間資本均被允許進(jìn)入城商銀行，地方政府控制或影響本地城商銀行的方式也呈現(xiàn)多樣化，大多數(shù)城商接持股。這一特點(diǎn)使得城商銀行的經(jīng)營(yíng)決策與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向趨同，信貸投放行業(yè)更加符合地方政府的期望，整體業(yè)務(wù)狀況與各類(lèi)型銀行/金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)和增速-2023Q3同期資產(chǎn)增速資產(chǎn)規(guī)模同期資產(chǎn)增速萬(wàn)億元14.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%180160140120100806040200數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)管總局，惠譽(yù)博華整在地方政策引導(dǎo)下，城商銀行信貸資源配置較為集中。其信貸投放與受地方政策引導(dǎo)，更偏向支持本地特色產(chǎn)業(yè)和地方大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如政信類(lèi)行業(yè)1、制造業(yè)及普惠小微相關(guān)聯(lián)較大的批發(fā)零售業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)隨著監(jiān)管政策強(qiáng)化和房地產(chǎn)行業(yè)的整體下行，城商銀行貸款結(jié)構(gòu)-2022FY類(lèi)政信行業(yè)24%零售貸款與貼現(xiàn)零售貸款與貼現(xiàn)38%10%批發(fā)零售業(yè)10%其他對(duì)公貸款6%房地產(chǎn)業(yè)其他對(duì)公貸款6%12%特別報(bào)告│22December20233東北環(huán)渤海長(zhǎng)三角華南西北西南商業(yè)銀行平均西南西北華南長(zhǎng)三角東北環(huán)渤海長(zhǎng)三角華南西北西南商業(yè)銀行平均西南西北華南長(zhǎng)三角環(huán)渤海東北另外，近年來(lái)各地方政府融資平臺(tái)或城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，今年中央政府和監(jiān)管層對(duì)地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題高度關(guān)切并推動(dòng)“一攬子化債方案”，要求地方政府“遏增量、化存量”。由此導(dǎo)致部分地區(qū)城商銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，弱區(qū)域部分城商行資截至2023年11月底，已有30家城商銀行實(shí)現(xiàn)在內(nèi)地或香港交易所上市，信息披露漸趨規(guī)范化，也逐步建立了內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)控制及內(nèi)部系統(tǒng)建設(shè)體系。公司治理層面，城商銀行通過(guò)財(cái)務(wù)重組、引入戰(zhàn)略投資者和公開(kāi)上市等途徑推進(jìn)公司治理改革，基本形成了現(xiàn)代商業(yè)銀行制度的治理體系。但近年頻發(fā)的城商銀行風(fēng)險(xiǎn)事件表明，部分城商銀行公司治理仍存在一定缺陷，部分深層次問(wèn)惠譽(yù)博華認(rèn)為，在地方政府解決隱性債務(wù)問(wèn)題的過(guò)程中，作為地方經(jīng)濟(jì)的核心金融資源，城商銀行需在幫助地方融資平臺(tái)或城投企業(yè)緩解流動(dòng)性困難的同時(shí)，切實(shí)控制隱性債務(wù)的繼續(xù)增長(zhǎng)?？紤]到城商銀行目前高占比的類(lèi)政信業(yè)務(wù)規(guī)模，我們預(yù)計(jì)其業(yè)務(wù)發(fā)惠譽(yù)博華此次選取截至2023年6月30日可獲取到關(guān)鍵信用因素經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，我們將選取的城商銀行樣本按照其絕大部分業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)區(qū)域劃分為7個(gè)地區(qū)（劃分標(biāo)準(zhǔn)及地區(qū)歸屬詳見(jiàn)附錄I），即東北、環(huán)渤海、華東、華中、華南、長(zhǎng)三角、西部地區(qū)。樣本城商銀行資產(chǎn)規(guī)模與營(yíng)業(yè)收入分布區(qū)域-1H23外圓為資產(chǎn)規(guī)模占比，內(nèi)圓為營(yíng)業(yè)收入占比城商銀行資產(chǎn)質(zhì)量地區(qū)分化顯著，弱區(qū)域銀行資產(chǎn)質(zhì)量2024年或繼續(xù)下滑截至2023年第三季度，城商銀行不良貸款余額5,419億元，平均不良率約為1.9%。從最近3年的數(shù)據(jù)來(lái)看，城商銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)改善趨勢(shì)，但由于信貸投向和客戶(hù)結(jié)構(gòu)的影響，其不良分地區(qū)來(lái)看，位于長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶輻射范圍內(nèi)的華東地區(qū)的大部分城商銀行如上海銀行、寧波銀行、杭州銀行和南京銀行等不良率水平均相對(duì)優(yōu)異，地區(qū)樣本城商銀行平均不良率僅為0.9%，遠(yuǎn)低于城商銀行平均不良率1.9%，也優(yōu)于國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的平均不良率水平，這凸顯了城商銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量與款/不良貸款比例持續(xù)高企，顯示出東北地區(qū)的信貸資產(chǎn)五級(jí)分類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)似乎不夠?qū)徤?，信用風(fēng)險(xiǎn)面臨著進(jìn)一步暴露可能，我們商業(yè)銀行不良貸款率%國(guó)有銀行股份制銀行城商銀行農(nóng)商銀行4.54.03.53.02.52.01.51.02020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)管總局，惠譽(yù)博華整理樣本城商銀行不良貸款率區(qū)域表現(xiàn)-1H23東北環(huán)渤海中部長(zhǎng)三角華南西北西南商業(yè)銀行平均-0.51.01.52.02.53.0%從撥備覆蓋率維度來(lái)看，截至2023年9月底，城商銀行撥備覆蓋率約為186.1%，明顯低于國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行同期水平。其內(nèi)部分化也更為明顯，頭部城商銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋水平遠(yuǎn)高于其他城商銀行，且分布呈現(xiàn)較強(qiáng)的地域分化特征，長(zhǎng)三角地區(qū)部覆蓋率為369.6%，大幅高于同期城商銀行平均值185.8%，抵御商業(yè)銀行撥備覆蓋率國(guó)有銀行股份制銀行城商銀行農(nóng)商銀行%2602402202001801601401201002020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)管總局，惠譽(yù)博華整理而近幾年因區(qū)域經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)滯后的東北地區(qū)，所屬城商銀行資產(chǎn)質(zhì)量情況較不樂(lè)觀，其2023年6月底平均不良貸款率約為2.5%，特別報(bào)告│22December20234環(huán)渤海長(zhǎng)三角環(huán)渤海長(zhǎng)三角樣本城商銀行撥備覆蓋率-1H23東北環(huán)渤海中部長(zhǎng)三角華南西北西南商業(yè)銀行平均%400350300250200150100500北渤部三南北南業(yè)海角銀行惠譽(yù)博華認(rèn)為，城商銀行客戶(hù)群體不同于國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，授信主體平均信用水平遠(yuǎn)低于前二類(lèi)商業(yè)銀行，中小微企業(yè)占比相對(duì)較高，更容易受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期下行帶來(lái)的直接沖擊，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的走弱也間接對(duì)城商銀行利潤(rùn)造成了明顯侵蝕，其不良資產(chǎn)暴露周期更短且更加密集。近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)承壓也使城商銀行高占比的制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖，相關(guān)行業(yè)不良貸款率高企。此外，房地產(chǎn)行業(yè)的困境也導(dǎo)致部分風(fēng)險(xiǎn)蔓延至二三線(xiàn)城市區(qū)域城商銀行，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量造成進(jìn)一惠譽(yù)博華認(rèn)為，城商銀行貸資產(chǎn)質(zhì)量與所在經(jīng)營(yíng)區(qū)域的金融生態(tài)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相關(guān)性較高，信用風(fēng)險(xiǎn)將更加體現(xiàn)出分層效區(qū)部分城商銀行將繼續(xù)保持著較好的信貸資產(chǎn)質(zhì)量。相反，在經(jīng)濟(jì)相對(duì)較弱的地區(qū)，城商銀行面臨信用風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露的挑戰(zhàn)，其受制于區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)壓力加大和凈息差的持續(xù)收窄，預(yù)計(jì)城商銀行盈利能力將繼續(xù)承壓從收入結(jié)構(gòu)角度分析，相較于國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制銀行，城商銀行收入結(jié)構(gòu)仍較為單一，過(guò)于依賴(lài)傳統(tǒng)生息資產(chǎn)投放，利息凈收入比重較高，且在區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)相對(duì)不明顯的地區(qū)尤其明顯。凈利息收入一向?yàn)槌巧蹄y行最主要收入來(lái)源，絕大多數(shù)城商銀行非息收入占比不超過(guò)20%。截至2023年9月底城商銀行凈息差水平為1.60，低于商業(yè)銀行平均水平1.73。但城商銀行內(nèi)部呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)，幾家資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元的城商銀行如寧波銀行和江蘇銀行凈息差水均高于商業(yè)銀行凈息差%國(guó)有銀行股份制銀行城商銀行農(nóng)商銀行2.72020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)管總局，惠譽(yù)博華整理資產(chǎn)端，城商銀行在貨幣政策寬松和市場(chǎng)利率持續(xù)下行的背景下，貸款定價(jià)水平不斷下降，且為了更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)減費(fèi)讓利，城商銀行的資產(chǎn)端貸款定價(jià)水負(fù)債端，城商銀行吸收存款能力和融資多元性均弱于股份制商業(yè)銀行和大型商業(yè)銀行，且其高同業(yè)融資占比和高融資利率導(dǎo)致其負(fù)債成本較高，進(jìn)一步壓縮凈息差水平，倒逼其進(jìn)一步尋求配置高收益生息資產(chǎn)，有可能采取相對(duì)激進(jìn)的授信政策和較為寬松的我們對(duì)已上市城商銀行存款結(jié)構(gòu)進(jìn)行拆解，東北地區(qū)城商銀行吸收存款中個(gè)人存款占比遠(yuǎn)高于其他地區(qū)，最主要原因在于其個(gè)人存款付息率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，部分城商銀行2022年個(gè)人定期年平樣本城商銀行凈息差與非利息收入占比-1H23凈息差非息收入占比-右軸%2.52.01.51.00.50.0北渤部三南北南業(yè)海角銀行樣本城商銀行付息負(fù)債-平均存款占比-1H23%30251050%東北環(huán)渤海中部長(zhǎng)三角華南西北西南%848280787674727068666462北北南從關(guān)鍵盈利指標(biāo)看，不同地區(qū)和規(guī)模的銀行盈利水平存在顯著差加權(quán)資產(chǎn)”表現(xiàn)均低于商業(yè)銀行平均水平。在東北地區(qū)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓迫使持續(xù)大幅計(jì)提減值損失，地區(qū)城商銀行面臨較大的盈利挑戰(zhàn)；相反，區(qū)域經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)城商銀行的凈息差和盈利樣本城商銀行營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和ROE-1H23營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)ROE-右軸1.21.00.20.0北渤部三南北南業(yè)海角銀行%0特別報(bào)告│22December20235惠譽(yù)博華認(rèn)為，隨著國(guó)有銀行和股份制銀行業(yè)務(wù)下沉，城商銀行競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，攬儲(chǔ)壓力的上升也使其負(fù)債成本居高不下。另外，部分區(qū)域城商銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化的挑戰(zhàn)，由此大幅計(jì)提減值損失也一定程度上削弱了盈利能力。鑒于城商銀行凈息差仍未企穩(wěn)，且面臨一定資產(chǎn)質(zhì)量惡化壓力，我們預(yù)計(jì)2024年城商城商銀行內(nèi)生資本能力不足，地方專(zhuān)項(xiàng)債將繼續(xù)作為其有效資本補(bǔ)充途徑2023年第三季度，城商銀行資本充足率保持穩(wěn)健但仍低于行業(yè)平均水平。尤其是在寬信用政策推動(dòng)下，信貸投放增速走擴(kuò)，核心一級(jí)資本充足率下降，然而城商銀行的盈利能力較弱，內(nèi)生資本難以維持業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張，城商銀行目前面臨資本耗用速度加快、商業(yè)銀行資產(chǎn)充足率%國(guó)有銀行股份制銀行城商銀行農(nóng)商銀行191817161514131211102020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)管總局，惠譽(yù)博華整理由于盈利能力持續(xù)收窄，加之城商銀行的資本內(nèi)生能力有限，城商銀行依賴(lài)于通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債及永續(xù)債來(lái)增強(qiáng)資本實(shí)力，外源性資本補(bǔ)充的需求迫切。幾家被列為國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的城商銀行在監(jiān)管驅(qū)動(dòng)下通過(guò)多種方式補(bǔ)充資本，充足率呈現(xiàn)一定程度企穩(wěn)。但近年來(lái)隨著二級(jí)資本債不贖回規(guī)模的上升，部分規(guī)模較小的城商銀行資本債發(fā)行難度加大，資本樣本城商銀行核心一級(jí)資本充足率-1H23東北東北環(huán)渤海中部長(zhǎng)三角華南西北西南商業(yè)銀行平均121086420北渤部三南北南業(yè)海角銀行均樣本城商銀行資本充足率-1H2315.0%東北商業(yè)銀行平均西南 西北 華南長(zhǎng)三角 環(huán)渤海東北環(huán)渤海中部長(zhǎng)三角華南西北西南商業(yè)銀行平均11.011.512.012.513.013.514.014.52023年中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯提速，截至12月11日，包括山東、廣西、黑龍江、河南、安徽、遼寧在內(nèi)的16惠譽(yù)博華認(rèn)為，城商銀行整體資本水平低于其他類(lèi)型商業(yè)銀行，尤其在部分經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢地區(qū)，城商銀行盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量雙雙下滑，進(jìn)一步限制了資本內(nèi)源性補(bǔ)充，資本補(bǔ)充壓力持續(xù)加大。外源性補(bǔ)充將作為城商銀行未來(lái)主要資本補(bǔ)充渠道，地方政府專(zhuān)城商行流動(dòng)性水平充裕，部分城商行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控壓力猶存2023年以來(lái)，央行綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種方式投放流動(dòng)性，保持商業(yè)銀行流動(dòng)性合理城商銀行樣本的平均存貸比為79.4%，雖不及商業(yè)銀行平均77.7%，但顯著低于國(guó)有銀行和股份制銀行。城商銀行的流動(dòng)性比例近年穩(wěn)步提升，2023年上半年為77.3%，較年初上升50bp，高于商業(yè)銀行平均64.4%，顯著高于國(guó)有銀行和股份制銀行。商業(yè)銀行流動(dòng)性比例商業(yè)銀行平均國(guó)有銀行股份制銀行%城商銀行農(nóng)商銀行656055502021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06樣本城商銀行存貸比的區(qū)域差異較大，反映出不同地區(qū)城商銀行對(duì)于同業(yè)資金融資和債券融資的粘性存在較大不同。珠三角及華南、中部地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)城商銀行的存貸比相對(duì)較高，一方面顯示出該區(qū)域城商銀行的資金利用效率更高，同時(shí)也顯示出以上區(qū)域城商銀行相較更為依賴(lài)同業(yè)資金融資和債券融資等其他資金來(lái)源。另外，流動(dòng)性比例指標(biāo)也呈現(xiàn)很強(qiáng)的地區(qū)差異性，西南地區(qū)樣本銀行流動(dòng)性比例為100.1%，而中部、長(zhǎng)三角地區(qū)樣本銀行的流動(dòng)性比例分別為71.0%和73.3%。樣本城商銀行存貸比與流動(dòng)性比例-1H23%908580757065存貸比流動(dòng)性比例-右軸%0北渤部三南北南業(yè)海角銀行平特別報(bào)告│22December20236城商銀行整體流動(dòng)性指標(biāo)相對(duì)優(yōu)異，預(yù)期流動(dòng)性穩(wěn)健充足，但部分城商銀行對(duì)市場(chǎng)資金依賴(lài)度較高，非標(biāo)投資期限較長(zhǎng)，流動(dòng)性惠譽(yù)博華認(rèn)為，得益于目前商業(yè)銀行對(duì)于債券和同業(yè)資金的普遍高比例配置，除東北地區(qū)個(gè)別城商銀行存在一定的流動(dòng)性問(wèn)題仍未緩解外，城商銀行整體流動(dòng)性指標(biāo)相對(duì)優(yōu)異，但部分城商銀行過(guò)高的同業(yè)資金占比和高融資成本，在面對(duì)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)情況下轄內(nèi)中小城商銀行合并重組或?qū)⒊蔀槲磥?lái)主流風(fēng)險(xiǎn)化解方式2023年11月，新疆銀行發(fā)布公告披露了新疆銀行吸收合并庫(kù)爾勒銀行的進(jìn)展，新疆銀行吸收合并庫(kù)爾勒銀行進(jìn)入最后階段。此前，四川、山西、遼寧、河南已先后開(kāi)展當(dāng)?shù)爻巧蹄y行合并重組工作，四川銀行、山西銀行、遼沈銀行、中原銀行等城商銀行的從重組方式來(lái)看，上述合并均為當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)安排，絕大多數(shù)采用新設(shè)合并的重組方式，原城商銀行法人資格均被注銷(xiāo)，在區(qū)域內(nèi)成立一家新城商銀行承接被重組銀行全部資產(chǎn)與負(fù)債，并在此惠譽(yù)博華認(rèn)為，部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小型城商銀行面臨較為嚴(yán)峻的資產(chǎn)質(zhì)量惡化困境和經(jīng)營(yíng)壓力，整體區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷也導(dǎo)致資源集中于頭部商業(yè)銀行，中小型城商銀行競(jìng)爭(zhēng)能力漸趨下降。通過(guò)合并重組的方式，可以迅速提高銀行資產(chǎn)規(guī)模，迅速出清不良以降低資產(chǎn)質(zhì)量惡化的影響，減弱區(qū)域發(fā)展不均衡對(duì)銀行整體造成的壓力，并重建銀行品牌、調(diào)整銀行戰(zhàn)略，消除原城商銀行之間競(jìng)爭(zhēng)。另外，實(shí)現(xiàn)區(qū)域間的城商銀行整合也提升了其資本水平，增強(qiáng)地區(qū)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。我們預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多中小型城商銀行通過(guò)合并重組的方式化解風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提高城商銀行區(qū)域競(jìng)特別報(bào)告│22December20237附錄I：城商銀行按其主要業(yè)務(wù)區(qū)域劃分情況1)環(huán)渤海地區(qū)——包括：北京市、天津市、河北省、山東省，包含已上市城商銀行樣本13家；2)東北地區(qū)——包括：遼寧省、吉林省及黑龍江省，包含城商銀行樣本4家；3)長(zhǎng)三角地區(qū)——包括：上海市、江蘇省、浙江省，包含城商銀行樣本10家；4)中部地區(qū)——包括：河南省、湖南省、湖北省、江西5)西北地區(qū)——包括：陜西省、甘肅省、青海省、寧夏回族自治區(qū)、新疆維吾爾自治6)華南地區(qū)——包括：廣東省、福建省、廣西省、海南省，包含城商銀行樣本10家；7)西南地區(qū)