絲路海洋-唐山區(qū)域研究-唐山深度：鋼鐵之城的艱難轉(zhuǎn)型

鋼鐵之城的艱難轉(zhuǎn)型——唐山深度唐山作為中國(guó)近代工業(yè)的搖籃，工業(yè)基礎(chǔ)雄厚，這里誕生了中國(guó)第一座機(jī)械化采煤礦井、第一條標(biāo)準(zhǔn)軌距鐵路、第一臺(tái)蒸汽機(jī)車、第一桶機(jī)制水泥，孕育了豐厚的工業(yè)文明。同時(shí)唐山之于河北省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是相當(dāng)重要的支撐，其區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，地處渤海灣中心地帶，南臨渤海，西與北京、天津毗鄰，其中曹妃甸區(qū)是全國(guó)唯一跨區(qū)域共建的省級(jí)平臺(tái)。然而作為河北省第一經(jīng)濟(jì)引擎的唐山市，近年來(lái)債務(wù)高企，且已發(fā)展成了河北城投“高收益?zhèn)钡牡湫蛥^(qū)域。那么以“鋼鐵”產(chǎn)業(yè)為支撐的唐山在當(dāng)下面臨何種困境？唐山市以及曹妃甸區(qū)的基本面表現(xiàn)究竟如何？區(qū)域債務(wù)以及利差又是如何演變的？“一攬子”化債背景下的收益高地藏在何處？本文將一一解答。1 2.3唐山市（及曹妃甸區(qū)）土地依賴度 22022年河北省GDP42,370.40億元，全國(guó)排名第12位，增速3.8%，高于全國(guó)增速）；中第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好。分各地級(jí)市來(lái)看，唐山市無(wú)論是GDP總量還是人均水平均位列第推進(jìn)，唐山市的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)受到限制，而新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換仍面臨一定的問(wèn)題，唐山32013201420152016201720182019從唐山市的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成變化來(lái)看，隨著新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換以及新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。其中最明顯的就是第三產(chǎn)業(yè)占比有所提升，當(dāng)然唐山市作為典型的工業(yè)城市，第二產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位依舊不變，維持在50%以032.2732.2733.2735.5535.5037.1239.4839.8538.5637.3937.4640.55.7552.7052.4453.2155.249.038.979.329.437.132013201420152016201720182019202020具體到產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，唐山市“因煤而建、因鋼而興”，提到唐山，就不得不提及其煤炭4業(yè)業(yè) 業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè) 業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)所放緩。從產(chǎn)業(yè)投向來(lái)看，唐山市固定資產(chǎn)投資主要投向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，且二產(chǎn)固60.0040.0020.000.00-20.00-40.0090807060504030200數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理5201420152016201720182019201420152016201720182019202020212022100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%曹妃甸區(qū)地處環(huán)渤海中心地帶、唐山南部，毗鄰京津兩大城市，南臨渤海，與大連、煙臺(tái)以及朝鮮、韓國(guó)隔海相望，地理位置優(yōu)越。按照國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的曹妃甸循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃，功能定位為:能源、礦石等大宗貨物的集疏港、新型工業(yè)化基地、商業(yè)性能源儲(chǔ)備基地、石化產(chǎn)業(yè)基地和國(guó)家級(jí)循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范區(qū)。1,2001,200161,00080060040042002 02014201520162017201820192020202120220數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理次于遷安市（1281.10億元與豐南區(qū)（1006.05億元）和豐潤(rùn)區(qū)（1003.30億元）經(jīng)濟(jì)體均高于唐山市整體水平，拉動(dòng)了唐山市的經(jīng)濟(jì)增速；同時(shí)，近兩年曹妃甸區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速有商貿(mào)物流產(chǎn)業(yè)增加值超千億元；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)16.9%，對(duì)全市投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)6100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201820192020202120222023.10河北:唐山:規(guī)模以上工業(yè)增加值:電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)2,5002,0001,5001,0005005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000776543210數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理從產(chǎn)業(yè)占比來(lái)看，制造業(yè)仍占大頭，占比近兩年有所下降，制造業(yè)中主要是黑色金屬燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占比有所提升，采礦業(yè)主要是煤炭、鐵礦。新興產(chǎn)業(yè)方面，唐山市主要發(fā)展高端裝備制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代商貿(mào)物流、港口產(chǎn)業(yè)等。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)金屬制品業(yè)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理7圖近五年唐山市（曹妃甸區(qū)）規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈15,00013,00011,0009,0007,0005,0003,0001,000-1,00054.97%54.97%49.95%17.45%4.00%0.88%0.63%2023年前三季度6.30%5.56%5.10%2.22%202120223.77%1.08%201920202018唐山:規(guī)模以上工業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)值唐山:規(guī)模以上工業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)值唐山:規(guī)模以上工業(yè):營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率曹妃甸區(qū)規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)總額/唐山市規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)總額55%45%35%25%15%5%-5%數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理那么唐山市的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為何一路下行？首先從構(gòu)成來(lái)看，黑色金屬冶煉和壓延加工總額從2021年的349.90億元跌至-52.20億元，對(duì)整個(gè)物制品業(yè)、金屬制品業(yè)、汽車制造業(yè)以及電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等。近兩年表現(xiàn)較好的行業(yè)有煤炭開采和洗選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)以及電氣機(jī)械和82020202120224002020202120223503002502005002023年2023年1-9月-100:規(guī)模以上工業(yè):黑色金屬礦采選業(yè):利潤(rùn)總額:規(guī)模以上工業(yè):黑色金屬礦采選業(yè):利潤(rùn)總額:規(guī)模以上工業(yè):煤炭開采和洗選業(yè):利潤(rùn)總額:規(guī)模以上工業(yè):化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè):利潤(rùn)總額:規(guī)模以上工業(yè):電氣機(jī)械和器材制造業(yè):利潤(rùn)總額數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理個(gè)之最，比如中國(guó)近代最早使用機(jī)器開采的大型煤礦、中國(guó)最早的股份制煤礦——開平礦務(wù)局等。近年受“雙碳”背景下煤炭消費(fèi)減量，煤炭行業(yè)受到了巨大的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。唐山以煤炭為基礎(chǔ)，大力發(fā)展煤化工產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)由傳統(tǒng)煤化工跨入新能源、新材料和精細(xì)化工領(lǐng)唐山市原煤保有量占河北省的22.4％。從產(chǎn)量變化來(lái)看，唐山市原煤產(chǎn)量小幅下降，2,3001,8001,300800300-200201820192020202120222023年1-10月10.005.000.00-5.00-10.00-15.00唐山:產(chǎn)量:原煤:累計(jì)值唐山:產(chǎn)量:原煤:累計(jì)同比唐山:產(chǎn)量:焦炭:累計(jì)值唐山:產(chǎn)量:焦炭:累計(jì)同比9數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格高位回落，煤炭行業(yè)整體盈利指標(biāo)同比下滑，但對(duì)比此前幾年盈利來(lái)看，該數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理圖唐山市煤炭開采和洗選業(yè)利潤(rùn)及同比變化60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-14.30-28.40-14.30-28.40-26.60319.3050.1050.1027.10133.1048.2013.2011.308.1011.90201820192020202120222023年1-9月350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00規(guī)模以上工業(yè):煤炭開采和洗選業(yè)：利潤(rùn)總額規(guī)模以上工業(yè):煤炭開采和洗選業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理單從開灤股份（股票代碼：600997.SH）三季度財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，2023年前三季度營(yíng)業(yè)此外，唐山港也承擔(dān)著“北煤南運(yùn)”的重任。近年來(lái)，唐山港曹妃甸港區(qū)“北煤南運(yùn)”噸，占全國(guó)的比重超過(guò)20%，位居全國(guó)首位，其次為江蘇省和山東?。黄渲刑粕降匿撹F產(chǎn)可見唐山的鋼鐵產(chǎn)量之高。但近些年唐山的鋼鐵企業(yè)一影響鋼鐵企業(yè)營(yíng)收的主要就是行業(yè)供需以及由供需帶來(lái)的價(jià)格走勢(shì)變化，鋼鐵行業(yè)上 其價(jià)格波動(dòng)將導(dǎo)致鋼鐵生產(chǎn)成本的波動(dòng)，而我國(guó)鐵礦石主要依賴進(jìn)口，原材料成本影響著鋼鐵企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況；而下游需求主要在于房地產(chǎn)和建筑行業(yè)等，此外還有機(jī)械制造、汽車、鐵路、家電等行業(yè)，2020年之后，在疫情沖擊和房地產(chǎn)低迷等多重因素下，需求端也面臨收縮。近些年在優(yōu)化產(chǎn)能的政策指導(dǎo)下，多余產(chǎn)能也在逐漸釋放）；2050-5-10-15-202050-5-10-15-20120,000100,00080,00060,00040,00020,000035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000015.9015.9011.0011.808.508.305.205.802.500.60-4.40-5.30-9.00-14.404.602.906.101.60201820192020202120222023.10唐山:產(chǎn)量:粗鋼唐山:唐山:產(chǎn)量:粗鋼唐山:產(chǎn)量:粗鋼:同比唐山:產(chǎn)量:鋼材唐山:產(chǎn)量:鋼材:同比唐山:產(chǎn)量:生鐵:同比數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理到2025年，河北將形成鋼鐵和裝備制造2個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)《唐山市貫徹落實(shí)<河北省建設(shè)促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)能向沿海和鐵路沿線地區(qū)適度聚集，重點(diǎn)建領(lǐng)先的精品鋼鐵基地和具有全球話語(yǔ)權(quán)的萬(wàn)億級(jí)鋼鐵產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理一季度同比大幅下滑，第二季度盈利轉(zhuǎn)負(fù)，前三季度行業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)轉(zhuǎn)負(fù)，第四季度單度以來(lái)有所恢復(fù)，到三季度利潤(rùn)總額回正。但在宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱、需求端下行的背景下，鋼圖唐山市規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)盈利變化（規(guī)模以上工業(yè):黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè):利潤(rùn)總額）--數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理區(qū)建設(shè)加速，唐山市施工項(xiàng)目及新開工項(xiàng)目在2022年達(dá)到頂峰，從建筑業(yè)增加值以及同比貢獻(xiàn)率來(lái)看，2023年唐山市建筑業(yè)增加值預(yù)計(jì)慘淡收尾。圖唐山市施工項(xiàng)目及新開工項(xiàng)目情況（個(gè)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002020202120222023年1-10月30.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.00-60.00唐山:施工項(xiàng)目個(gè)數(shù)唐山:施工項(xiàng)目個(gè)數(shù):本年新開工施工項(xiàng)目同比新開工項(xiàng)目同比450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00201820192020202120222023年前三季度唐山:GDP:建筑業(yè)唐山:GDP:建筑業(yè)：同比唐山:GDP:累計(jì)同比貢獻(xiàn)率:建筑業(yè)14.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理唐山市第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要集中在批發(fā)零售業(yè)、以港口產(chǎn)業(yè)為代表的交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵總額2190.4億元，比上年增長(zhǎng)2.2%，按行業(yè)統(tǒng)計(jì)，批發(fā)-42017201820192020202120222023年前三季度-300-6唐山:社會(huì)消費(fèi)品零售總額唐山:社會(huì)消費(fèi)品零售總額:-42017201820192020202120222023年前三季度-300-6唐山:社會(huì)消費(fèi)品零售總額唐山:社會(huì)消費(fèi)品零售總額:同比河北:社會(huì)消費(fèi)品零售總額:同比全國(guó):社會(huì)消費(fèi)品零售總額:同比2,2002,2001,70081,20047000200-226數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理唐山市的交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展主要依賴公路運(yùn)輸以及唐山港的港口運(yùn)輸，其中唐山港承擔(dān)著“北煤南運(yùn)”的重任。15%60,00015%10%50,00010%5%40,0000%30,000-5%20,000-10%-15%10,000-15%-20%0-20%2016201720182019202020212022唐山:公路貨物運(yùn)輸量同比變化數(shù)據(jù)來(lái)源：唐山市2022年國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)40035030025020050060504030200-1040035030025020050060504030200-1090,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000086420-2-4數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理京唐港區(qū)與曹妃甸港區(qū)作為唐山港的兩個(gè)重要港區(qū)，曹妃甸港區(qū)主要負(fù)責(zé)煤炭、鐵礦石等貨物運(yùn)輸，逐步增強(qiáng)其“北煤南運(yùn)”功能。京唐港區(qū)定位雜貨、液體化工和專業(yè)化集裝箱碼頭建設(shè)以及煤碼頭功能調(diào)整，積極發(fā)展集裝箱物流，形成京津冀地區(qū)集裝箱運(yùn)輸?shù)男绿粕礁燮渲校壕┨聘蹟?shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理反映到盈利上，疫情后，唐山市規(guī)模以上交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)總額及同比增長(zhǎng)。2020年受疫情影響營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額同比下滑，2021年起圖唐山市規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè):交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)總額及同比變化800700600500400300200025.8025.80682.6014.6011.107.209.205.80-8.30-11.801.80-0.200.5030252050-5-10-15201820192020202120222023年前三季度規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè):交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè):營(yíng)業(yè)收入規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè):交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè):利潤(rùn)總額規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè):交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè):營(yíng)業(yè)收入：同比規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè):交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè):利潤(rùn)總額：同比數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理那么唐山市房地產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)如何？毫無(wú)疑問(wèn)，依舊是慘淡，疫情以來(lái)即開始下滑，與40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.0020162017201820192020202120222023年1-10月2016201720182019202020212022唐山:商品房銷售面積:累計(jì)同比河北省:商品房銷售額:累計(jì)同比唐山:商品房銷售額:累計(jì)同比全國(guó):商品房銷售面積:累計(jì)同比河北省:商品房銷售面積:累計(jì)同比全國(guó):商品房銷售額:累計(jì)同比數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理3,5003,0002,5002,0001,5001,0005500003,5003,0002,5002,0001,5001,0005500003236.78總市值(億元)上市公司家數(shù)232658.401649.70545.04535.5546545.04535.5546304.984300.0644211.71211.712290.622石家莊市保定市邢臺(tái)市唐山市衡水市邯鄲市廊坊市秦皇島市張家口市滄州市承德市數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理以及北交所上市的海泰新能以及潤(rùn)農(nóng)節(jié)水屬于新興產(chǎn)業(yè)，依舊是傳統(tǒng)制造型企業(yè)居多；從備制造業(yè)唐山港300981.SZ橡膠和塑料制品業(yè)300371.SZ儀器儀表制造業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的增加，關(guān)注類貸款比率持續(xù)增加，唐山銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管控壓力也在率46.15%數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理疫情前在4%左右震蕩，低于河北省3個(gè)百分點(diǎn)，效率極低，主要系土地增值稅、耕地占用稅、契稅、環(huán)境保護(hù)稅等房地產(chǎn)相關(guān)稅源導(dǎo)致稅9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%7.87%7.40%7.52%7.40%7.33%7.10%7.01%7.18%7.02%7.33%7.10%7.01%6.77%5.15%5.29%5.15%4.77%4.51%4.22%3.93%3.89%3.88%3.90%3.93%3.50%2.89%2013201420152016201720182019202020212022唐山市：稅收收入/GDP河北?。憾愂帐杖?GDP數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理產(chǎn)業(yè)還不足以成為新的支撐。曹妃甸區(qū)作為全國(guó)唯一跨區(qū)域共建的省級(jí)平臺(tái)，近年成為了拉動(dòng)唐山經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要區(qū)域，其港口產(chǎn)業(yè)迎來(lái)較好發(fā)展，貨物吞吐量和集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)較快，但是也面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。而從產(chǎn)從財(cái)政實(shí)力來(lái)看，GDP總量第一的唐山市一般預(yù)算收25.82%，與其創(chuàng)稅能力表現(xiàn)不佳相呼應(yīng)，同期河北省一般預(yù)算收入同比下降2.01%；政府大幅下滑37.94%，也顯著大于石家莊市的10.82%和河北省的降幅28.11%，與120010008006004002000石家莊市唐山市邯鄲市保定市廊坊市滄州市邢臺(tái)市張家口市秦皇島市衡水市承德市2022年一般預(yù)算收入（億元）財(cái)政自給率2022年政府性基金收入（億元）2022年土地財(cái)政依賴度稅收收入占比數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理2023年前三季度，唐山市一般預(yù)算收入457.50億元，同比增長(zhǎng)2.49%（河北省前三季年低基數(shù)影響增值稅同比增加了89.1%，而所得稅、資源稅及城市維護(hù)建設(shè)稅以及土地使用稅均下降。2023年前三季度唐山市稅收占比由2稅種2023年1-9月20222021數(shù)值數(shù)值數(shù)值稅收收入：---增值稅企業(yè)所得稅個(gè)人所得稅資源稅-----數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看唐山市以及曹妃甸區(qū)的財(cái)政收入和財(cái)政質(zhì)量的變化，首先從一般公共預(yù)山市一般預(yù)算收入增速才略高于河北省，近兩年與河北省增速基本持平，一般預(yù)算收入增速與GDP增速變化也基本吻合；其中曹妃甸區(qū)一般預(yù)算收入占唐山市一般預(yù)算收入的20%00% 數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理財(cái)政質(zhì)量方面，唐山市稅收占比及財(cái)政自給率呈下降趨勢(shì)，而曹妃甸區(qū)呈現(xiàn)一定上升趨勢(shì)，兩地呈現(xiàn)一種“反向趨勢(shì)”，隨著曹妃甸區(qū)企業(yè)逐漸建成投產(chǎn)，在稅收上的體現(xiàn)有讓出入快速下降，土地依賴度也“被迫”下降。6005004003002000201520152016201720182019202020212022120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0020152016201720182019202020212022數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理三、債務(wù)角度方面低于石家莊市，整體債務(wù)規(guī)模石家莊市大于唐山市。從債務(wù)壓力來(lái)看，經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理從債務(wù)增長(zhǎng)來(lái)看，唐山市政府債務(wù)仍呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度（2022年增速為市整體的債務(wù)增速仍未放緩。而從城投有息債務(wù)/一般公共預(yù)算收入來(lái)看，債務(wù)壓力也要系綜合財(cái)力的另一重要保障——政府性基金收入在2022年降幅進(jìn)一步增大。唐山市城投債務(wù)的50%左右集中在曹妃甸區(qū)的城投平臺(tái)—限公司（以下簡(jiǎn)稱“曹妃甸國(guó)投”同時(shí)也最受關(guān)注的高收益?zhèn)拇怼Ｄ敲?，曹妃甸收入連續(xù)下降至5.44，而廣義債務(wù)率在政府性基金收入大幅下降的背景下有所抬升。08.36690.30%7.60704.62%621.95%536.20%5.50422.87%304.93%306.25%2.071.697.27641.04%08.36690.30%7.60704.62%621.95%536.20%5.50422.87%304.93%306.25%2.071.697.27641.04%5.44293.08%299.37%2.302.142.4220182019202020201820192020202800%700%600%500%400%300%200%100%0%20182019202020212022唐山市廣義債務(wù)率曹妃甸區(qū)廣義債務(wù)率唐山市城投有息債務(wù)/一般公共預(yù)算收入曹妃甸區(qū)城投有息債務(wù)/一般公共預(yù)算收入9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00規(guī)模的一半以上，且區(qū)域債務(wù)壓力很重，其控股股東為唐山國(guó)控集團(tuán)有限公司4，實(shí)際級(jí)率唐山市人份有限公司司司室曹妃甸國(guó)控由唐山市曹妃甸區(qū)財(cái)政國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室于2017年10月出資設(shè)立。在同月，唐山市國(guó)資委將其持有的發(fā)行人100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)控制人為唐山市國(guó)資委。曹妃甸國(guó)控是曹妃甸區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及土地開發(fā)主體，主要從事曹妃甸區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、圍海造地及土地開發(fā)、大宗商品貿(mào)易及港口運(yùn)來(lái)看，曹妃甸國(guó)控營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于大宗商品貿(mào)易以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，據(jù)2023年半年報(bào)披露各業(yè)務(wù)收入同比均呈現(xiàn)大幅下降。其中，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率極低；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，，元，規(guī)模較大；目前暫無(wú)在建及擬建基礎(chǔ)設(shè)施代建項(xiàng)目未來(lái)主要根據(jù)曹妃甸區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向及招商引資政策進(jìn)行園區(qū)及配套設(shè)施建設(shè)，業(yè)務(wù)狀況依然取決于地方政府。圍海造2023年1-6月2022年金額金額46.78%公益性業(yè)務(wù)21.85%數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理5曹妃甸區(qū)還另一發(fā)債主體：唐山曹妃甸發(fā)展投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“曹妃甸港集團(tuán)”）100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給河北港口集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱2021年?duì)I業(yè)收入為42.23億元、凈利潤(rùn)為-2.5212.77%，其前五大資產(chǎn)分別為其他應(yīng)款-合同資產(chǎn)增長(zhǎng)較快，主要是應(yīng)收唐山曹妃甸區(qū)產(chǎn)管理有限公司的項(xiàng)目結(jié)算款。此外值得關(guān)注完工基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完成竣工結(jié)算后結(jié)轉(zhuǎn)至相關(guān)另一方面是曹妃甸港集團(tuán)不再納入合并范圍后人預(yù)付項(xiàng)目款大幅度減少數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理應(yīng)收款（20.50億元）顯著，主要用于交通基礎(chǔ)設(shè)施或相關(guān)項(xiàng)目投資；長(zhǎng)期股權(quán)投資至34.36%，從貨幣資金/短期有息債務(wù)來(lái)看，曹妃甸國(guó)控的保障偏弱，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金圖曹妃甸國(guó)控債務(wù)規(guī)模及短期債務(wù)壓力變化（億元；*）134.40%600104.88%69.19%42.14%44.94%25.95%13.71%1.08%2017-12-312018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-09-30總有息債務(wù)有息債務(wù)增速短期有息債務(wù)占比貨幣資金/短期有息債務(wù)40.95%28.76%18.61%34.36%27.51%11.07%-11.96%-29.57%44.23%24.04%22.38%51.04%-2.59%4002007003005000構(gòu)如下所示，非標(biāo)融資占比在14%左右，比重尚可。從融資成本來(lái)看，銀行借款利率 48%數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)、勝遇研究團(tuán)隊(duì)整理所下降，但2023年債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)小幅反彈，結(jié)合財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看差走勢(shì)來(lái)看，唐山市利差自2021起一路上行至2022年末，而同600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00河北省;評(píng)級(jí):不限;剩余期限:6M-5Y;默認(rèn);債券類型:不限河北省唐山市;評(píng)級(jí):不限;剩余期限:6M-5Y;默認(rèn);債河北省石家莊市;剩余期限:6M-5Y河北省承河北省滄州市;剩余期限:6M-5Y河北省河北省廊坊市;剩余期限:6M-5Y河北省秦具體來(lái)看唐山市（全口徑）以及地市級(jí)城投以及區(qū)縣級(jí)城投的利差走勢(shì)如下表地市級(jí)利差似乎比區(qū)縣城投利差上行的幅度更加明顯，其中地市級(jí)城投2022800700600500400300