企業(yè)流動資金的管理

近三年題型題量分析表題型年份分值單項選擇題多項選擇題判斷題計算分析題綜合題合計題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值200722121145200611121117411200511121116410第六章流動資金管理本章屬于重點(diǎn)章。本章主要側(cè)重介紹流動資產(chǎn)的管理，應(yīng)收賬款信用政策中的應(yīng)收賬款和存貨占用資金利息的計算與第二章應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的計算有一定的聯(lián)系，同時和第十三章有關(guān)變動成本和邊際貢獻(xiàn)等內(nèi)容也有很好的聯(lián)系，最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機(jī)模式與第三章現(xiàn)金預(yù)算表中的現(xiàn)金籌措和運(yùn)用可以聯(lián)系起來本章屬于重點(diǎn)章。本章主要側(cè)重介紹流動資產(chǎn)的管理，應(yīng)收賬款信用政策中的應(yīng)收賬款和存貨占用資金利息的計算與第二章應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的計算有一定的聯(lián)系，同時和第十三章有關(guān)變動成本和邊際貢獻(xiàn)等內(nèi)容也有很好的聯(lián)系，最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機(jī)模式與第三章現(xiàn)金預(yù)算表中的現(xiàn)金籌措和運(yùn)用可以聯(lián)系起來。本章歷年試題中，除了客觀題外，一般都有計算分析題，近三年平均分值占9分左右。主要考點(diǎn)集中在應(yīng)收賬款信用政策的決策和相關(guān)計算以及存貨管理經(jīng)濟(jì)批量控制的基本模式和保險儲備量模式的計算和決策。流動資金是指投放在流動資產(chǎn)上的資金。流動資金的主要項目是現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨，它們占用了絕大部分的流動資金。流動資金有一個不斷投入和收回的循環(huán)過程，這一過程沒有終止的日期，這就使我們難以直接評價其投資的報酬率。因此，流動資金投資評價的基本方法是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。第一節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介。它的首要特點(diǎn)是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項目，包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票。有價證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式。有價證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以隨時兌換成現(xiàn)金。企業(yè)有多余現(xiàn)金時，常將現(xiàn)金兌換成有價證券；現(xiàn)金流出量大于流入量需要補(bǔ)充現(xiàn)金時，再出讓有價證券換回現(xiàn)金。在這種情況下，有價證券就成了現(xiàn)金的替代品。獲取收益是持有有價證券的原因。這里討論有價證券是將其視為現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。交易性需要是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)經(jīng)常得到收入，也經(jīng)常發(fā)生支出，兩者不可能同步同量。收入多于支出，形成現(xiàn)金置存；收入少于支出，需要借入現(xiàn)金。企業(yè)必須維持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余額，才能使業(yè)務(wù)活動正常地進(jìn)行下去。預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就應(yīng)越大；反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)，如果企業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金，也可以減少預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額；若非如此，則應(yīng)擴(kuò)大預(yù)防性現(xiàn)金額。投機(jī)性需要是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會，比如遇有廉價原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會，便可用手頭現(xiàn)金大量購入；再比如在適當(dāng)時機(jī)購入價格有利的股票和其他有價證券，等等。當(dāng)然，除了金融和投資公司外，一般地講，其他企業(yè)專為投機(jī)性需要而特殊置存現(xiàn)金的不多，遇到不尋常的購買機(jī)會，也常設(shè)法臨時籌集資金。但擁有相當(dāng)數(shù)額的現(xiàn)金，確實(shí)為突然的大批采購提供了方便。企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支，使企業(yè)蒙受損失。企業(yè)由此而造成的損失，稱之為短缺現(xiàn)金成本。短缺現(xiàn)金成本不考慮企業(yè)其他資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，僅就不能以充足的現(xiàn)金支付購買費(fèi)用而言，內(nèi)容上大致包括：喪失購買機(jī)會（甚至?xí)蛉狈ΜF(xiàn)金不能及時購買原材料，而使生產(chǎn)中斷造成停工損失）、造成信用損失和得不到折扣好處。其中失去信用而造成的損失難以準(zhǔn)確計量，但其影響往往很大，甚至導(dǎo)致供貨方拒絕或拖延供貨，債權(quán)人要求清算等。但是，如果企業(yè)置存過量的現(xiàn)金，又會因這些資金不能投入周轉(zhuǎn)無法取得盈利而遭受另一些損失。此外，在市場正常的情況下，一般說來，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益性較低，這意味著企業(yè)應(yīng)盡可能少地置存現(xiàn)金，即使不將其投入本企業(yè)的經(jīng)營周轉(zhuǎn)，也應(yīng)盡可能多地投資于能產(chǎn)生高收益的其他資產(chǎn)，避免資金閑置或用于低收益資產(chǎn)而帶來的損失。這樣，企業(yè)便面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。二、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定按照現(xiàn)行規(guī)定，國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金有如下規(guī)定：（1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金，市值人民幣現(xiàn)鈔，即企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進(jìn)行。該范圍包括：支付職工工資、津貼；支付個人勞務(wù)報酬；根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費(fèi)用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)；結(jié)算起點(diǎn)（1000元）以下的零星支出；中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。（2）規(guī)定了庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)金，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需要核定限額，一般以3～5天的零星開支額為限。（3）不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)金收入中直接支付交易款?，F(xiàn)金收入應(yīng)于當(dāng)日終了時送存開戶銀行。（4）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。（6）不得套用銀行信用。（7）不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)金等各種形式的賬外公款。三、現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達(dá)到這一目的，應(yīng)當(dāng)注意做好以下幾方面工作：（1）力爭現(xiàn)金流量同步。如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。（2）使用現(xiàn)金浮游量。從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間?，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。在這段時間里，盡管企業(yè)已開出了支票，卻仍可動用在活期存款賬戶上的這筆資金。不過，在使用現(xiàn)金浮游量時，一定要控制好使用的時間，否則會發(fā)生銀行存款的透支。（3）加速收款。這主要指縮短應(yīng)收賬款的時間。發(fā)生應(yīng)收款會增加企業(yè)資金的占用；但它又是必要的，因?yàn)樗梢詳U(kuò)大銷售規(guī)模，增加銷售收入。問題在于如何既利用應(yīng)收款吸引顧客，又縮短收款時間。這要在兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，并需實(shí)施妥善的收賬策略。（4）推遲應(yīng)付款的支付。推遲應(yīng)付款的支付，是指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。如遇企業(yè)急需現(xiàn)金，甚至可以放棄供貨方的折扣優(yōu)惠，在信用期的最后一天支付款項。當(dāng)然，這要權(quán)衡折扣優(yōu)惠與急需現(xiàn)金之間的利弊得失而定。四、最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金的管理除了做好日常收支，加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度外，還需控制好現(xiàn)金持有規(guī)模，即確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量。下面是幾種確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。（一）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量量。企業(yè)持有的現(xiàn)金，將會有三種成本：1．機(jī)會成本現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的機(jī)會成本。現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性極佳，但盈利性極差。持有現(xiàn)金則不能將其投人生產(chǎn)經(jīng)營活動，失去因此而獲得的收益。企業(yè)為了經(jīng)營業(yè)務(wù)，有必要持有一定的現(xiàn)金，以應(yīng)付意外的現(xiàn)金需要。但現(xiàn)金擁有量過多，機(jī)會成本代價大幅度上升，就不合算了。2．管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費(fèi)用，如管理人員工資、安全措施費(fèi)等。這些費(fèi)用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。3．短缺成本現(xiàn)金的短缺成本，是因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r。現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。如果把以上三種成本線放在一個圖上（見圖6—1），就能表現(xiàn)出持有現(xiàn)金的總成本（總代價），找出最佳現(xiàn)金持有量的點(diǎn)：機(jī)會成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，管理成本線為平行于橫軸的平行線，總成本線便是一條拋物線，該拋物線的最低點(diǎn)即為持有現(xiàn)金的最低總成本。超過這一點(diǎn)，機(jī)會成本上升的代價又會大于短缺成本下降的好處；這一點(diǎn)之前，短缺成本上升的代價又會大于機(jī)會成本下降的好處。這一點(diǎn)橫軸上的量，即是最佳現(xiàn)金持有量。00現(xiàn)金持有量短缺成本線機(jī)會成本線總成本線總成本圖6—1持有現(xiàn)金的總成本最佳現(xiàn)金持有量的具體計算，可以先分別計算出各種方案的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本之和，再從中選出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量?！纠?—l】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本見表6—1。表6—1現(xiàn)金持有方案單位：元方案項目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本30006000900012000管理成本2000020000200002000O短缺成本1200O675025000注：機(jī)會成本率即該企業(yè)的資本收益率為l2%。這四種方案的總成本計算結(jié)果見表6—2。表6—2現(xiàn)金持有總成本單位：元方案項目甲乙丙丁機(jī)會成本30006000900012000管理成本2000020000200002000O短缺成本1200O675025000總成本3500O327503150032000將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，也就是說當(dāng)企業(yè)持有75000元現(xiàn)金時，各方面的總代價最低，對企業(yè)最合算，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。（二）存貨模式從上面的分析中我們已經(jīng)知道，企業(yè)平時持有較多的現(xiàn)金，會降低現(xiàn)金的短缺成本，但也會增加現(xiàn)金占用的機(jī)會成本；而平時持有較少的現(xiàn)金，則會增加現(xiàn)金的短缺成本，卻能減少現(xiàn)金占用的機(jī)會成本。如果企業(yè)平時只持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時（如手頭的現(xiàn)金用盡），通過出售有價證券換回現(xiàn)金（或從銀行借入現(xiàn)金），便能既滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少機(jī)會成本。因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換，是企業(yè)提高資金使用效率的有效途徑。這與企業(yè)奉行的營運(yùn)資金政策有關(guān)。企業(yè)的營運(yùn)資金政策將在“籌資管理”一章中詳細(xì)介紹，這里暫不細(xì)述。但是，如果每次任意量地進(jìn)行有價證券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換，還是會加大企業(yè)的成本，因此如何確定有價證券與現(xiàn)金的每次轉(zhuǎn)換量，是一個需要研究的問題。這可以應(yīng)用現(xiàn)金持有量的存貨模式解決?，F(xiàn)金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamBaumol）提出的用以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的模型。企業(yè)每次以有價證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金是要付出代價的（如支付經(jīng)紀(jì)費(fèi)用），這被稱為現(xiàn)金的交易成本?，F(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次的轉(zhuǎn)換量有關(guān)。假定現(xiàn)金每次的交易成本是固定的，在企業(yè)一定時期現(xiàn)金使用量確定的前提下，每次以有價證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金額越大，企業(yè)平時持有的現(xiàn)金量便越高，轉(zhuǎn)換的次數(shù)便越少，現(xiàn)金的交易成本就越低；反之，每次轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金額越低，企業(yè)平時持有的現(xiàn)金量便越低，轉(zhuǎn)換的次數(shù)會越多，現(xiàn)金的交易成本就越高?？梢?，現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金的平時持有量成反比，這與現(xiàn)金短缺成本的性質(zhì)是一致的。在現(xiàn)金成本構(gòu)成的圖上，可以將現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金的短缺成本合并為同一條曲線，并不再考慮大體為固定不變的管理成本，這樣，現(xiàn)金的成本構(gòu)成可重新表現(xiàn)為圖6—2所示。在圖6—2中，現(xiàn)金的機(jī)會成本和交易成本是兩條隨現(xiàn)金持有量呈不同方向發(fā)展的曲線，兩條曲線交叉點(diǎn)相應(yīng)的現(xiàn)金持有量即是總成本最低的現(xiàn)金持有量，它可以運(yùn)用現(xiàn)金持有量存貨模式求出。以下通過舉例，說明現(xiàn)金持有量存貨模式的應(yīng)用。00現(xiàn)金持有量交易成本線機(jī)會成本線總成本線總成本圖6—2現(xiàn)金的成本構(gòu)成某企業(yè)的現(xiàn)金使用量是均衡的，每周的現(xiàn)金凈流出量為100000元。若該企業(yè)第0周開始時持有現(xiàn)金300000元，那么這些現(xiàn)金夠企業(yè)支用3周，在第3周結(jié)束時現(xiàn)金持有量將降為0，其3周內(nèi)的平均現(xiàn)金持有最則為150000元（300000÷2）。第4周開始時，企業(yè)需將300000元的有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以備支用；待第6周結(jié)束時，現(xiàn)金持有量再次降為零，這3周內(nèi)的現(xiàn)金平均余額仍為150000元。如此循環(huán)，企業(yè)一段時期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況可表現(xiàn)為圖6—3所示。CCC/20現(xiàn)金流量周圖6—3一段時期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況在圖6—3中，每3周為一個現(xiàn)金使用的循環(huán)期，以C代表各循環(huán)期之初的現(xiàn)金持有量，以C/2代表各循環(huán)期內(nèi)的現(xiàn)金平均持有量。如果企業(yè)將C定得高些，比如定為600000元，每周的現(xiàn)金凈流出量仍為100000元，這些現(xiàn)金將夠支用6周，企業(yè)可以在6周后再出售有價證券補(bǔ)充現(xiàn)金，這能夠減少現(xiàn)金的交易成本；但6周內(nèi)的現(xiàn)金平均余額將增加為300000元（600000÷2），這又會增加現(xiàn)金的機(jī)會成本。如果企業(yè)將C定得低些，比如定為200000元，每周的現(xiàn)金凈流出量還是100000元，那么這些現(xiàn)金只夠支用2周，企業(yè)必須頻繁地每2周就出售有價證券，這必然增加現(xiàn)金的交易成本；不過2周循環(huán)期內(nèi)的現(xiàn)金平均余額可降為100000元（200000÷2），這降低了現(xiàn)金的機(jī)會成本。于是，企業(yè)需要合理地確定C，以使現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低。解決這一問題先要明確三點(diǎn)：（1）一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量，用T表示。（2）每次出售有價證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本，用F表示；一定時期內(nèi)出售有價證券的總交易成本為：交易成本=（T/C）×F（3）持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率，用K表示；一定時期內(nèi)持有現(xiàn)金的總機(jī)會成本表示為：機(jī)會成本=（C/2）×K在以上的舉例中，企業(yè)一年的現(xiàn)金需求量為100000元×52周=5200000元。該企業(yè)有幾種確定C的方案，每種方案對應(yīng)的機(jī)會成本和交易成本，分別見表6—3、表6—4。表6—3單位：元初始現(xiàn)金持有量C平均現(xiàn)金持有量C/2機(jī)會成本（K=0.1）（C/2）×K60000040000030000020000010000030000020000015000010000050000300002000015000100005000表6—4單位：元現(xiàn)金總需求T初始現(xiàn)金持有量C交易成本（F=1000）（T/C）×F52000006000008667520000040000013000520000030000017333520000020000026000520000010000052000計算出了各種方案的機(jī)會成本和交易成本，將它們相加，就可以得到各種方案的總成本：總成本=機(jī)會成本+交易成本=（C/2）×K+（T/C）×F該企業(yè)各種初始現(xiàn)金持有量方案的總成本見表6—5。表6—5單位：元初始現(xiàn)金持有量機(jī)會成本交易成本總成本6000004000003000002000001000003000020000150001000050008667130001733326000520003866733000323333600057000表6—5顯示，當(dāng)企業(yè)的初始現(xiàn)金持有量為300000元時，現(xiàn)金總成本最低。以上結(jié)論是通過對各種初始現(xiàn)金持有量方案的逐次成本計算得出的。此外，也可以利用公式求出成本最低的現(xiàn)金持有量，這一現(xiàn)金持有量稱為最佳現(xiàn)金持有量，以C*表示。從圖6—2中已知，最佳現(xiàn)金持有量C*是機(jī)會成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量，因此C*應(yīng)當(dāng)滿足：機(jī)會成本=交易成本，即：（C/2）×K=（T/C）×F整理后，可得出：C*=（2T×F）/K等式兩邊分別取平方根，有：C*=本例中，T=5200000元，F(xiàn)=1000元，K=0.1，利用上述公式即可計算出最佳現(xiàn)金持有量為：C*==322490（元）為了驗(yàn)證這一結(jié)果的正確性，可以計算出比322490元略高和略低的幾種現(xiàn)金持有量的成本，比較它們的高低，見表6—6。表6—6單位：元初始現(xiàn)金持有量機(jī)會成本交易成本總成本335000330000322490310000305000167501650016125155001525015522l57581612516774170493227232258322503227432299表6—6說明，不論初始現(xiàn)金持有量高于還是低于322490元，總成本都會升高，所以322490元是最佳的現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這很少有。相比而言，那些適用于現(xiàn)金流量不確定的控制最佳現(xiàn)金持有量的方法，就顯得更具普遍應(yīng)用性。（三）隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。這種對現(xiàn)金持有量的控制，見圖6—4。00時間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)余圖6—4現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式圖6—4中，虛線H為現(xiàn)金存量的上限，虛線L為現(xiàn)金存量的下限，實(shí)線R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會。以上關(guān)系中的上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：R=+LH=3R-2L式中：b——每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i——有價證券的日利息率；——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測算）。而下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。【例6—2】假定某公司有價證券的年利率為9％，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計算為：有價證券日利率=9％÷360=0.025％R=+L=+1000=5579（元）H=3R-2L=3×5579-2×1這樣，當(dāng)公司的現(xiàn)金余額達(dá)到14737元時，即應(yīng)以9158元（14737-5579）的現(xiàn)金去投資于有價證券，使現(xiàn)金持有量回落為5579元；當(dāng)公司的現(xiàn)金余額降至1000元時，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓4579元（5579-1000）的有價證券，使現(xiàn)金持有量回升為5579元，這可以用圖6—5表示。00時間14737現(xiàn)金持有量55791000L4579（轉(zhuǎn)讓證券）RHA9158（購買證券）圖6—5隨機(jī)模式的示例B隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。第二節(jié)應(yīng)收賬款管理這里所說的應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下兩種：第一，商業(yè)競爭。這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)的條件下，存在著激烈的商業(yè)競爭。競爭機(jī)制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售。除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價格、售后服務(wù)、廣告等外，賒銷也是擴(kuò)大銷售的手段之一。對于同等的產(chǎn)品價格、類似的質(zhì)量水平、一樣的售后服務(wù)，實(shí)行賒銷的產(chǎn)品或商品的銷售額將大于現(xiàn)金銷售的產(chǎn)品或商品的銷售額。這是因?yàn)轭櫩蛯馁d銷中得到好處。出于擴(kuò)大銷售的競爭需要，企業(yè)不得不以賒銷或其他優(yōu)惠方式招攬顧客，于是就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款。由競爭引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷售和收款的時間差距。商品成交的時間和收到貨款的時間經(jīng)常不一致，這也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)生活中現(xiàn)金銷售是很普遍的，特別是零售企業(yè)更常見。不過就一般批發(fā)和大量生產(chǎn)企業(yè)來講，發(fā)貨的時間和收到貨款的時間往往不同。這是因?yàn)樨浛罱Y(jié)算需要時間的緣故。結(jié)算手段越是落后，結(jié)算所需時間就越長，銷售企業(yè)只能承認(rèn)這種現(xiàn)實(shí)并承擔(dān)由此引起的資金墊支。由于銷售和收款的時間差而造成的應(yīng)收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容，不再對它進(jìn)行深入討論，而只論述屬于商業(yè)信用的應(yīng)收賬款的管理。既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤。應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項資金投放，是為了擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資。而投資肯定要發(fā)生成本，這就需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。二、信用政策的確定應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。例如，若某企業(yè)允許顧客在購貨后的50天內(nèi)付款，則信用期為50天。信用期過短，不足以吸引顧客，在競爭中會使銷售額下降；信用期過長，對銷售額增加固然有利，但只顧及銷售增長而盲目放寬信用期，所得的收益有時會被增長的費(fèi)用抵銷，甚至造成利潤減少。因此，企業(yè)必須慎重研究，確定出恰當(dāng)?shù)男庞闷凇Ｐ庞闷诘拇_定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響。延長信用期，會使銷售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加，會產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前者大于后者時，可以延長信用期，否則不宜延長。如果縮短信用期，情況與此相反。【例6—3】某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15％，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見表6—7。表6—7信用期項目30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價5元）500000600000銷售成本（元）變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000在分析時，先計算放開寬信用期得到的收益，然后計算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結(jié)果作出判斷。1．收益的增加收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）2．應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=×30××15%=5000（元）=×60××15%=12000（元）應(yīng)計利息增加=12000-5000=7000（元）3．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）4．改變信用期的稅前損益收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天的信用期。上述信用期分析的方法是比較簡略的，可以滿足一般制定信用政策的需要。如有必要，也可以進(jìn)行更細(xì)致的分析，如進(jìn)一步考慮銷貨增加引起存貨增加而多占用的資金，等等?！纠?—4】沿用【例6—3】，現(xiàn)假定信用期由30天改為60天，由于銷售量的增加，平均存貨水平將從9000件上升到20000件，每件存貨成本按變動成本4元計算，其他情況依舊。由于增添了新的存貨增加因素，需在原來分析的基礎(chǔ)上，再考慮存貨增加而多占用資金所帶來的影響，重新計算放寬信用的損益。存貨增加而多占用資金的利息=（20000-9000）×4×15％=6600（元）改變信用期的稅前收益=8000-6600=1400（元）因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以盡管會增加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信用期。更進(jìn)一步地細(xì)致分析，還應(yīng)考慮存貨增加引起的應(yīng)付賬款的增加。這種負(fù)債的增加會節(jié)約企業(yè)的營運(yùn)資金，減少營運(yùn)資金的“應(yīng)計利息”。因此，信用期變動的分析，一方面要考慮對利潤表的影響（包括收入、成本和費(fèi)用）；另一方面要考慮對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且要將對資金占用的影響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“應(yīng)計利息”，以便進(jìn)行統(tǒng)一的得失比較。此外，還有一個值得注意的細(xì)節(jié)，就是“應(yīng)收賬款占用資金”應(yīng)當(dāng)按“應(yīng)收賬款平均余額乘以變動成本率”計算確定。（二）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時，往往先要評估他賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進(jìn)行。所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即：品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。（1）品質(zhì)。品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。企業(yè)必須設(shè)法了解顧客過去的付款記錄，看其是否有按期如數(shù)付款的一貫做法，及與其他供貨企業(yè)的關(guān)系是否良好。這一點(diǎn)經(jīng)常被視為評價顧客信用的首要因素。（2）能力。能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)避和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。顧客的流動資產(chǎn)越多，其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金支付款項的能力越強(qiáng)。同時，還應(yīng)注意顧客流動資產(chǎn)的質(zhì)量，看是否有存貨過多、過時或質(zhì)量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況。（3）資本。資本指顧客的財務(wù)實(shí)力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。（4）抵押。抵押指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)。這對于不知底細(xì)或信用狀況有爭議的顧客尤為重要。一旦收不到這些顧客的款項便以抵押品抵補(bǔ)。如果這些顧客提供足夠的抵押，就可以考慮向他們提供相應(yīng)的信用。（5）條件。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。比如，萬一出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣，會對顧客的付款產(chǎn)生什么影響，顧客會如何做，等等，這需要了解顧客在過去困難時期的付款歷史。（三）現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量。折扣的表示常采用如5/10、3／20、n／30這樣一些符號形式。這三種符號的含義為：5／10表示l0天內(nèi)付款，可享受5％的價格優(yōu)惠，即只需支付原價的95％，如原價為10000元，只支付9500元；3／20表示20天內(nèi)付款，可享受3％的價格優(yōu)惠，即只需支付原價的97％，若原價為l0000元，只支付9700元；n／30表示付款的最后期限為30天，此時付款無優(yōu)惠。企業(yè)采用什么程度的現(xiàn)金折扣，要與信用期間結(jié)合起來考慮。比如，要求顧客最遲不超過30天付款，若希望顧客20天、l0天付款，能給予多大折扣？或者給予5％、3％的折扣，能吸引顧客在多少天內(nèi)付款？不論是信用期間還是現(xiàn)金折扣，都可能給企業(yè)帶來收益，但也會增加成本?，F(xiàn)金折扣帶給企業(yè)的好處前面已講過，它使企業(yè)增加的成本，則指的是價格折扣損失。當(dāng)企業(yè)給予顧客某種現(xiàn)金折扣時，應(yīng)當(dāng)考慮折扣所能帶來的收益與成本孰高孰低，權(quán)衡利弊，抉擇決斷。因?yàn)楝F(xiàn)金折扣是與信用期間結(jié)合使用的，所以確定折扣程度的方法與程序?qū)嶋H上與前述確定信用期間的方法與程序一致，只不過要把所提供的延期付款時間和折扣綜合起來，看各方案的延期與折扣能取得多大的收益增量，再計算各方案帶來的成本變化，最終確定最佳方案?！纠?—5】沿用【例6—3】，假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8／30、n／60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。1．收益的增加收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）2．應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加=×30××15%=5000（元）=（×60××15%）+（×30××15%）=6000+3000=9000（元）應(yīng)計利息增加=9000-5000=4000（元）3．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）4．估計現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8％×50％-500000×0×0=2400（元）5．提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。三、應(yīng)收賬款的收賬應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策。（一）應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督企業(yè)已發(fā)生的應(yīng)收賬款時間有長有短，有的尚未超過收款期，有的則超過了收款期。一般來講，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小。形成壞賬的可能性越大。對此，企業(yè)應(yīng)實(shí)施嚴(yán)密的監(jiān)督，隨時掌握回收情況。實(shí)施對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進(jìn)行。賬齡分析表是一張能顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)（賬齡）長短的報告，其格式見表6—8。表6—8賬齡分析表1998年12月31日應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)量金額（千元）百分率（%）信用期內(nèi)2008040超過信用期1～20天1004020超過信用期21～40天502010超過信用期41～60天302010超過信用朋61～80天202010超過信用期81～100天15105超過信用期100天以上5105合計420200100利用賬齡分析表，企業(yè)可以了解到以下情況：（1）有多少欠款尚在信用期內(nèi)。表6—8顯示，有價值80000元的應(yīng)收賬款處在信用期內(nèi)，占全部應(yīng)收賬款的40％。這些款項未到償付期，欠款是正常的；但到期后能否收回，還要待時再定。故及時的監(jiān)督仍是必要的。（2）有多少欠款超過了信用期，超過時間長短的款項各占多少，有多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬。表6—8顯示，有價值120000元的應(yīng)收賬款已超過了信用期，占全部應(yīng)收賬款的60％。不過，其中拖欠時間較短的（20天內(nèi)）有40000元，占全部應(yīng)收賬款的20％，這部分欠款收回的可能性很大；拖欠時間較長的（21～100天）有70000元，占全部應(yīng)收賬款的35％，這部分欠款的回收有一定難度；拖欠時間很長的（100天以上）有10000元，占全部應(yīng)收賬款的5％，這部分欠款有可能成為壞賬。對不同拖欠時間的欠款，企業(yè)應(yīng)采取不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟(jì)、可行的收賬政策；對可能發(fā)生的壞賬損失，則應(yīng)提前作出準(zhǔn)備，充分估計這一因素對損益的影響。（二）收賬政策的制定企業(yè)對各種不同過期賬款的催收方式，包括準(zhǔn)備為此付出的代價，就是它的收賬政策。比如，對過期較短的顧客，不過多地打擾，以免將來失去這一市場；對過期稍長的顧客，可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款；對過期較長的顧客，頻繁的信件催款并電話催詢；對過期很長的顧客，可在催款時措辭嚴(yán)厲，必要時提請有關(guān)部門仲裁或提起訴訟，等等。催收賬款要發(fā)生費(fèi)用，某些催款方式的費(fèi)用還會很高（如訴訟費(fèi)）。一般說來，收賬的花費(fèi)越大，收賬措施越有力，可收回的賬款應(yīng)越多，壞賬損失也就越小。因此制定收賬政策，又要在收賬費(fèi)用和所減少壞賬損失之間作出權(quán)衡。制定有效、得當(dāng)?shù)氖召~政策很大程度上靠有關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)；從財務(wù)管理的角度講，也有一些數(shù)量化的方法可以參照。根據(jù)收賬政策的優(yōu)劣在于應(yīng)收賬款總成本最小化的道理，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。第三節(jié)存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。如果工業(yè)企業(yè)能在生產(chǎn)投料時隨時購入所需的原材料，或者商業(yè)企業(yè)能在銷售時隨時購入該項商品，就不需要存貨。但實(shí)際上，企業(yè)總有儲存存貨的需要，并因此占用或多或少的資金。這種存貨的需要出自以下原因：第一，保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。實(shí)際上，企業(yè)很少能做到隨時購入生產(chǎn)或銷售所需的各種物資，即使是市場供應(yīng)量充足的物資也如此。這不僅因?yàn)椴粫r會出現(xiàn)某種材料的市場斷檔，還因?yàn)槠髽I(yè)距供貨點(diǎn)較遠(yuǎn)而需要必要的途中運(yùn)輸及可能出現(xiàn)運(yùn)輸故障。一旦生產(chǎn)或銷售所需物資短缺，生產(chǎn)經(jīng)營將被迫停頓，造成損失。為了避免或減少出現(xiàn)停工待料、停業(yè)待貨等事故，企業(yè)需要儲存存貨。第二，出自價格的考慮。零購物資的價格往往較高，而整批購買在價格上常有優(yōu)惠。但是，過多的存貨要占用較多的資金，并且會增加包括倉儲費(fèi)、保險費(fèi)、維護(hù)費(fèi)、管理人員工資在內(nèi)的各項開支。存貨占用資金是有成本的，占用過多會使利息支出增加并導(dǎo)致利潤的損失；各項開支的增加更直接使成本上升。進(jìn)行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。這也就是存貨管理的目標(biāo)。二、儲備存貨的有關(guān)成本與儲備存貨有關(guān)的成本，包括以下三種：（一）取得成本取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。其又分為訂貨成本和購置成本。1．訂貨成本訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報電話費(fèi)等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，稱為訂貨的固定成本，用F1表示；另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為訂貨的變動成本。每次訂貨的變動成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。訂貨成本的計算公式為：訂貨成本=2．購置成本購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。年需要量用D表示，單價用U表示，于是購置成本為DU。訂貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本。其公式可表達(dá)為：取得成本=訂貨成本+購置成本=訂貨固定成本+訂貨變動成本+購置成本（二）儲存成本儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計的利息（若企業(yè)用現(xiàn)有現(xiàn)金購買存貨，便失去了現(xiàn)金存放銀行或投資于證券本應(yīng)取得的利息，是為“放棄利息”；若企業(yè)借款購買存貨，便要支付利息費(fèi)用，是為“付出利息”）、倉庫費(fèi)用、保險費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失，等等，通常用TCc來表示。儲存成本也分為固定成本和變動成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，如倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等，常用F2表示。變動成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費(fèi)用等，單位成本用Kc來表示。用公式表達(dá)的儲存成本為：儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本TCc=F2+Kc（三）缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支會大于正常采購的開支）。缺貨成本用TCs袁示。如果以TC來表示儲備存貨的總成本，它的計算公式為：TC=TCa+TCc+TCs=F1++DU+F2++TCs企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式TC值最小。三、存貨決策存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進(jìn)貨項目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時間和決定進(jìn)貨批量。決定進(jìn)貨項目和選擇供應(yīng)單位是銷售部門、采購部門和生產(chǎn)部門的職責(zé)。財務(wù)部門要做的是決定進(jìn)貨時間和決定進(jìn)貨批量（分別用T和Q表示）。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時間，使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量，可以很容易地找出最適宜的進(jìn)貨時間。與存貨總成本有關(guān)的變量（即影響總成本的因素）很多，為了解決比較復(fù)雜的問題，有必要簡化或舍棄一些變量，先研究解決簡單的問題，然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的問題。這需要設(shè)立一些假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：1．企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。2．能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。3．不允許缺貨，既無缺貨成本，TCs為零，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。4．需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量。5．存貨單價不變，即U為已知常量。6．企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。7．所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。設(shè)立了上述假設(shè)后，存貨總成本的公式可以簡化為：TC=F1++DU+F2+當(dāng)F1、K、D、U、F2、Kc為常數(shù)量時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進(jìn)行求導(dǎo)演算，可得出下列公式：=這一公式稱為經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型，求出的每次訂貨批量，可使TC達(dá)到最小值。這個基本模型還可以演變?yōu)槠渌问剑好磕曜罴延嗀洿螖?shù)公式：===與批量有關(guān)的存貨總成本公式：=+·=最佳訂貨周期公式：t＝經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：I＝·U=·U=·U【例6—6】某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，單位存儲成本為2元，一次訂貨成本25元。則：===300（千克），===12（次）===600（元）t＝=（年）=1（個月），I＝·U==1500（元）經(jīng)濟(jì)訂貨量也可以用圖解法求得：先計算出一系列不同批量的各有關(guān)成本，然后在坐標(biāo)圖上描出由各有關(guān)成本構(gòu)成的訂貨成本線、儲存成本線和總成本線，總成本線的最低點(diǎn)（或者是訂貨成本線和儲存成本線的交接點(diǎn)）相應(yīng)的批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨量。不同批量下的有關(guān)成本指標(biāo)見表6—9。表6—9訂貨批量100200300400500600平均存量50100150200250300儲存成本100200300400500600訂貨次數(shù)36181297.26訂貸成本900450300225180150總成本1000650600625680750不同批量的有關(guān)成本變動情況可見圖6—6。從以上成本指標(biāo)的計算和圖形中可以很清楚地看出，當(dāng)訂貨批量為300千克時總成本最低，小于或大于這一批量都是不合算的。300600900Q300600900Q1000TC（Q）5000圖6—6不同批量的成本變動情況（二）基本模型的擴(kuò)展經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型是在前述各假設(shè)條件下建立的，但現(xiàn)實(shí)生活中能夠滿足這些假設(shè)條件的情況十分罕見。為使模型更接近于實(shí)際情況，具有較高的可用性，需逐一放寬假設(shè)，同時改進(jìn)模型。L．訂貨提前期一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時補(bǔ)充，因此不能等存貨用光再去訂貨，而需要在沒有用完時提前訂貨。在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R來表示。它的數(shù)量等于交貨時間（L）和每日平均需用量（d）的乘積：R=L﹒d續(xù)例6—6，企業(yè)訂貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需要量為10千R=L﹒d=10×10=100（千克）即企業(yè)在尚存100千克存貨時，就應(yīng)當(dāng)再次訂貨，等到下批訂貨到達(dá)時（再次發(fā)出訂貨單10天后），原有庫存剛好用完。此時，有關(guān)存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時間等并無變化，與瞬時補(bǔ)充時相同。訂貨提前期的情形見圖6—7。這就是說，訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，可仍以原來瞬時補(bǔ)充情況下的300千克為訂貨批量，只不過在達(dá)到再訂貨點(diǎn)（庫存12．存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用在建立基本模型時，是假設(shè)存貨一次全部入庫，故存貨增加時存量變化為一條垂直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需要對圖6—7基本模型做一些修改?！纠?—7】某零件年需用量（D）為3600件，每日送貨量（P）為30件，每日耗用量（d）為10件，單價（U）為10元，一次訂貨成本（生產(chǎn)準(zhǔn)備成本）交貨交貨時間（L）交貨時間（L）交貨時間（L）交貨時間（L）時間（月）43210R=100存量（千克）200300圖6—7訂貨提前期（K）為25元，單位儲存變動成本（Kc）為2元。存貨數(shù)量的變動見圖6—8。時間（月）時間（月）時間期時間期圖6—8陸續(xù)供貨時存貨數(shù)量的變動0E存量（件）設(shè)每批訂貨批量為Q。由于每日送貨量為P，故該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q／P，稱之為送貨期。因零件每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：﹒d由于零件邊送邊用，所以每批送完時，最高庫存量為：Q-﹒d平均存量則為：（Q-﹒d）圖6—8中的E表示最高庫存量，表示平均庫存量。這樣，與批量有關(guān)的總成本為：TC（Q）=﹒K+（Q-﹒d）﹒=﹒K+（1-）﹒在訂貨變動成本與儲存變動成本相等時，TC（Q）有最小值，故存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：﹒K=（1-）﹒，＝將這一公式代人上述TC（Q）公式，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本公式為：TC＝將上述例6—7數(shù)據(jù)代入，則：＝=367（件）TC＝=490（元）陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。自制零件屬于邊送邊用的情況，單位成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本比一次外購訂貨的訂貨成本可能高出許多。外購零件的單位成本可能較高，但訂貨成本可能比較低。要在自制零件和外購零件之間作出選擇，需要全面衡量它們各自的總成本，才能得出正確的結(jié)論。這時，就可借用陸續(xù)供應(yīng)或瞬時補(bǔ)充的模型?！纠?—8】某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨成本10元：如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元。每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動成本為零件價值的20％，每日平均需求最為10件。下面分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的方案。（1）外購零件＝==300（件）TC＝＝=240（元）TC=DU+TC=3600×4+240=14640（元）（2）自制零件＝＝=3000（件）TC＝＝=1440（元）TC=DU+TC=3600×3+1440=12240（元）由于自制的總成本（12240元）低于外購的總成本（14640元）故以自制為宜。3．保險儲備以前討論假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時間也固定不變。實(shí)際上，每日需求量可能變化，交貨時間也可能變化。按照某一訂貨批量（如經(jīng)濟(jì)訂貨批量）和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動用，只有當(dāng)存貨過量使用或送貨延遲時才動用。保險儲備如圖6—9所示。時間（月）時間（月）3210R=100300圖6—9存貨的保險儲備存量（件）R=200400d=10d>10d<10圖6—9中，年需用量（D）為3600件，已計算出經(jīng)濟(jì)訂貨量為300件，每年訂貨12次。又知全年平均日需求量（d）為10件，平均每次交貨時間（L）為10天。為防止需求變化引起缺貨損失，設(shè)保險儲備量（B）為100件，再訂貨點(diǎn)R由此而相應(yīng)提高為：R=交貨時間×平均日需求+保險儲備=L·d+B=10×10+100=200（件）在第一個訂貨周期里，d=10，不需要動用保險儲備；在第二個訂貨周期內(nèi)，d>10，需求量大于供貨量，需要動用保險儲備；在第三個訂貨周期內(nèi)，d<10，不僅不需動用保險儲備，正常儲備亦未用完，下次存貨即已送到。建立保險儲備，固然可以使企業(yè)避免缺貨或供應(yīng)中斷造成的損失，但存貨平均儲備量加大卻會使儲備成本升高。研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。方法上可先計算出各不同保險儲備量的總成本，然后再對總成本進(jìn)行比較，選定其中最低的。如果設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（S、B），缺貨成本為CS,保險儲備成本為CB，則：TC（S，B）=CS+CB設(shè)單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位存貨成本為KC，則：CS=KU·S·NCB=B·KCTC（S、B）=Ku·S·N+B·KC現(xiàn)實(shí)中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)估計得出；保險儲備量B可選擇而定?！纠?—9】假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存變動成本Kc=2元，單位缺貨成本Ku=4元，交貨時間L=10天；已經(jīng)計算出經(jīng)濟(jì)訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見表6—10。表6—10需要最（10×d）708090100110120130概率（P1）0.010.040.200.500.200.040.01先計算不同保險儲備的總成本：（1）不設(shè)置保險儲備量即令B=0，且以100件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下，當(dāng)需求量為100件或其以下時，不會發(fā)生缺貨，其概率為0.75（0.01+0.04+0.20+0.50）；當(dāng)需求量為110件時，缺貨10件（110-100），其概率為0.20；當(dāng)需求量為120件時，缺貨20件（120-100），其概率為0.04；當(dāng)需求量為130件時，缺貨30件（130-100），其概率為0.01。因此，B=0時缺貨的期望值S0、總成本TC（S、B）可計算如下：S0=（110-100）×0.2+（120-100）×0.04+（130-100）×0.01=3.1（件）TC（S、B）=Ku·S·N+B·KC=4×3.1×12+0×2=148.8（元）（2）保險儲備量為10件即B=10件，以110件為再訂貨點(diǎn)。此種情況下，當(dāng)需求量為110件或