第六章 股利分配

第六章股利分配本章重點(diǎn)

本章重點(diǎn)掌握利潤(rùn)分配的內(nèi)容和原則；四種股利政策的含義與特點(diǎn)；股利政策的理論分析；利潤(rùn)分配的形式和程序；利潤(rùn)分配的程序。

第一節(jié)：利潤(rùn)分配的內(nèi)容和程序

一、利潤(rùn)分配的內(nèi)容

1．利潤(rùn)分配的項(xiàng)目

（1）盈余公積金。公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)按照10%的比例提取法定盈余公積金，但當(dāng)盈余公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本50%時(shí)，可不再提取。

（2）公益金。公益金按照稅后利潤(rùn)的5%～10%的比例提取形成。

（3）股利。公司向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)），要在提取盈余公積金、公益金之后。股份有限公司股利原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派，無盈利不得支付股利，即所謂“無利不分”原則。但若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，也可用盈余公積金支付股利，不過留存的法定盈余公積不得低于注冊(cè)資本的25%。

二、利潤(rùn)分配程序：

（1）彌補(bǔ)以前年度虧損；

（2）提取法定公積金；

（3）提取法定公益金；

（4）提取任意公積金；

（5）向投資者分配利潤(rùn)或股利。

第二節(jié)：股利分配的政策

這是本章的重點(diǎn)

一、股利分配政策

四種股利政策的評(píng)價(jià)與選擇

二、股利政策的理論分析

主要有兩種理論：股利無關(guān)論和股利相關(guān)論

第三節(jié)：股利分配的形式

一、股利分配形式

主要是現(xiàn)金股利和股票股利兩種形式

發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)可做一般了解：

(1）可將現(xiàn)金留存公司用于追加投資，同時(shí)減少籌資費(fèi)用；

(2）股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，易流通，股東樂于接受；

(3）可傳遞公司未來經(jīng)營績(jī)效的信號(hào)，增強(qiáng)經(jīng)營者對(duì)公司未來的信心；

(4）便于今后配股融通更多資金和刺激股價(jià)。

二、股利發(fā)放的日期

主要設(shè)及四個(gè)日期

1、除息日：即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者享有股利，股票價(jià)格往往較高，除息日之后，領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離，買進(jìn)股票的股東得不股利，股票的價(jià)格往生育較低。

2、股權(quán)登記日

3、股利宣告日

4、股利支付日

重點(diǎn)理解和掌握除息日的含義。

經(jīng)典例題精析

（一）單項(xiàng)選擇題

【例題1】公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為（）。

A.降低資金成本B.維持股價(jià)穩(wěn)定

C.提高支付能力D.實(shí)現(xiàn)資本保全

【答案】B

【解析】本題的考核點(diǎn)是固定股利政策的優(yōu)點(diǎn)。固定股利政策有利于樹立公司良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。

【例題2】在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤(rùn)之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則的是()。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【答案】C

【解析】本題的考核點(diǎn)是固定股利支付率政策的特點(diǎn)。采用固定股利支付率政策，要求公司每年按固定比例從凈利潤(rùn)中支付股利。因此該政策保持了股利與利潤(rùn)之間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等的原則。

【例題3】我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（）。

A．資本公積B．任意盈余公積

C．法定盈余公積D．上年未分配利潤(rùn)

【答案】A

【解析】本題的考核點(diǎn)是不得用于支付股利的權(quán)益資金內(nèi)容。盈余公積和上年未分配利潤(rùn)可以用于支付股利。

【例題4】上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（）。

A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)

B.有利于投資者安排收入與支出

C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格

D.有利于公司樹立良好的形象

【答案】A

【解析】本題的考核點(diǎn)是剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)。固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變。該政策的優(yōu)勢(shì)在于：穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。該政策的缺點(diǎn)在于：股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。其他幾種股利政策都與公司的盈余密切相關(guān)。剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以，在該政策下股利的支付與公司盈余是有聯(lián)系的；固定股利支付率政策把股利和公司盈余緊密配合，但對(duì)穩(wěn)定股價(jià)不利；低正常股利加額外股利政策也是公司根據(jù)每年盈余情況來調(diào)整其股利的一種政策。

【例題5】在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是()。

A.收益顯著增長(zhǎng)的公司B.收益相對(duì)穩(wěn)定的公司

C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司D.投資機(jī)會(huì)較多的公司

【答案】B

【解析】本題的考核點(diǎn)是固定股利政策的適用范圍。適合采用固定股利政策的，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。

【例題6】容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是()。

A.剩余股利政策B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

【答案】B

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是各種股利分配政策的概念和優(yōu)缺點(diǎn)。對(duì)于選項(xiàng)B固定股利政策，它是將每年發(fā)放的股利固定在某一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，此政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能造成資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，因此，選項(xiàng)B為正確答案。選項(xiàng)A剩余股利政策，它是稅后利潤(rùn)在滿足投資方案所需權(quán)益資本后有剩余時(shí)，才作股利予以分配；選項(xiàng)C固定股利支付率政策，它是確定一個(gè)股利占盈余的比例，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策；選項(xiàng)D低正常股利加額外股利政策，在一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，只有在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外的股利。選項(xiàng)A、C、D三項(xiàng)都不會(huì)造成股利支付額與凈利相脫節(jié)的狀況。

【例題7】企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要B.向市場(chǎng)傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息

C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

【答案】C

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由。采用剩余股利政策的根本理由是保持理想的資本結(jié)構(gòu)。

（二）多項(xiàng)選擇題

【例題1】確定企業(yè)收益分配政策時(shí)需要考慮的法規(guī)約束因素主要包括（）。

A.資本保全約束B.資本積累約束

C.償債能力約束D.穩(wěn)定股價(jià)約束

【答案】A、B、C

【解析】本題的考核點(diǎn)是確定企業(yè)收益分配政策時(shí)需要考慮的法規(guī)因素。確定企業(yè)收益分配政策時(shí)需要考慮的法律因素主要包括：（1）資本保全約束。（2）資本積累約束。（3）償債能力約束。（4）超額累積利潤(rùn)約束。

【例題2】按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括()。

A.當(dāng)期利潤(rùn)B.留存收益

C.原始投資D.股本

【答案】A、B

【解析】本題的考核點(diǎn)是企業(yè)發(fā)放股利的資金來源。按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金來源于“年初未分配利潤(rùn)+當(dāng)年凈利潤(rùn)”，所以，應(yīng)選A、B。

【例題3】公司實(shí)施剩余股利政策，意味著（）。

A．公司接受了股利無關(guān)理論

B．公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C．公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財(cái)務(wù)基本問題

D．兼顧了各類股東、債權(quán)人的利益

【答案】A、B、C

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是剩余股利政策的含義。剩余股利政策體現(xiàn)了股利無關(guān)論。

剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。特點(diǎn)：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合