股權(quán)激勵(lì),蘇寧與國(guó)美對(duì)比

一、股權(quán)鼓勵(lì)提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力蘇寧和國(guó)美作為我國(guó)家電連鎖企業(yè)的龍頭，在整個(gè)家電連鎖一線市場(chǎng)上的占有率超越了80%，國(guó)美電器作為蘇寧電器在家電連鎖市場(chǎng)上最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，經(jīng)過(guò)對(duì)比分析，能明顯的看出蘇寧電器的開(kāi)展速度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才干較強(qiáng)。1、兩者財(cái)務(wù)目的對(duì)比2021-2021主要財(cái)務(wù)目的對(duì)比單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2009201020112012蘇寧國(guó)美蘇寧國(guó)美蘇寧國(guó)美蘇寧國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2733320463360542487344231298054719123126凈利潤(rùn)13115802023962252913111679-501每股收益0.19元0.450.280.640.350.740.25-0.03凈資產(chǎn)收益率8.18%6.31%10.7%7.94%12.2%8.34%7.74%-3.2%總資產(chǎn)3584028379439073361446618389405647935484股東權(quán)益149259188188451211320807157262363015366蘇寧開(kāi)展速度非常快，各項(xiàng)目的都超越了國(guó)美電器。2021年蘇寧在實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)以后，其市場(chǎng)占有率有所提高，與國(guó)美電器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率相比，蘇寧電器比前者多了越2.27%，凈利潤(rùn)越12個(gè)億，闡明蘇寧電器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力曾經(jīng)得到了顯著提高。2、二者渠道價(jià)值比較2021年網(wǎng)點(diǎn)對(duì)比進(jìn)入城市門(mén)店數(shù)量經(jīng)營(yíng)面積(萬(wàn)平方米)蘇寧3291705692.9國(guó)美3371049363.3〔1〕、從單店運(yùn)營(yíng)面積看

蘇寧每家店面面積平均數(shù)大大超越了國(guó)美，網(wǎng)點(diǎn)過(guò)于集中、店面面積相對(duì)較小的國(guó)美，不僅在以后猛烈競(jìng)爭(zhēng)處于不利位置，而且也會(huì)妨礙其新產(chǎn)品開(kāi)辟，來(lái)自無(wú)效店鋪的市場(chǎng)壓力也會(huì)增大。力爭(zhēng)使本店內(nèi)商品無(wú)論從品牌還是質(zhì)量方面都能滿足消費(fèi)者的需求，使其無(wú)需再去競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的門(mén)店，同時(shí)盡能夠多展現(xiàn)供應(yīng)商推出的最新商品，到達(dá)推行新商品的目的。只需蘇寧采用的這種大型店鋪運(yùn)營(yíng)方式才干更好地滿足二者需求?！?〕、從網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃上來(lái)講國(guó)美：采用“區(qū)域性集中規(guī)劃戰(zhàn)略〞，第一步占領(lǐng)大城市作為占應(yīng)市場(chǎng)份額的先機(jī)，由于大城市人口密集，消費(fèi)旺盛，優(yōu)先占領(lǐng)可以迅速提高其知名度，物流配送也相對(duì)方便且本錢(qián)較低。這種戰(zhàn)略有利于公司短期開(kāi)展，在短期內(nèi)效果顯著。蘇寧：采取的戰(zhàn)略是關(guān)注配送方便的地點(diǎn)，在這些地點(diǎn)上集中建立網(wǎng)點(diǎn)，同時(shí)，在以大城市為中心擴(kuò)展規(guī)劃時(shí)也注重競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小的三四級(jí)城市，運(yùn)用了平衡開(kāi)展戰(zhàn)略，使之與物流配送才干相順應(yīng)。這種戰(zhàn)略投資相對(duì)較大，需求較長(zhǎng)時(shí)間才干表達(dá)規(guī)模效益，但有利于企業(yè)長(zhǎng)期開(kāi)展。市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力都顯著加強(qiáng)。3、二者財(cái)務(wù)比率比較分析項(xiàng)目2009201020112012蘇寧國(guó)美蘇寧國(guó)美蘇寧國(guó)美蘇寧國(guó)美銷(xiāo)售凈利潤(rùn)4.82.835.63.95.714.23.56-2.097權(quán)益乘數(shù)2.413.092.362.772.242.482.392.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.720.910.740.950.770.810.66ROE11.576.312.03812.158.027.74-3.2蘇寧雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)在2021-2021延續(xù)下降，但ROE呈上升趨勢(shì)，主要緣由蘇寧銷(xiāo)售凈利率不斷呈上升態(tài)勢(shì)，且上升比率大于前面兩者下降比率。闡明其盈利才干非常強(qiáng)。國(guó)美雖然權(quán)益乘數(shù)從2021-2021不斷呈下降趨勢(shì)，但銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從09年到11年都是上升的，且上升幅度大于權(quán)益乘數(shù)的下降比率。由此觀之，蘇寧和國(guó)美這3年都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，且蘇寧ROE目的明顯優(yōu)于國(guó)美。蘇寧實(shí)施股票期權(quán)鼓勵(lì)后，市場(chǎng)占有率、運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)都超越國(guó)美電器，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高。由表中可以看出，較于09年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，蘇寧實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)后兩個(gè)目的都有大幅提高，所以蘇寧電器股票期權(quán)鼓勵(lì)方案確實(shí)發(fā)揚(yáng)了成效。在一定程度上提升了其運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，但公司內(nèi)部管理效率并沒(méi)有得到提高，資產(chǎn)凈利率出現(xiàn)一定程度下滑，并且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率未有顯著地提高，反而呈下降趨勢(shì)。二、蘇寧與國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)方案詳細(xì)內(nèi)容對(duì)比〔一〕、蘇寧的三次股權(quán)鼓勵(lì)方案蘇寧股權(quán)鼓勵(lì)相關(guān)事項(xiàng)年份具體內(nèi)容進(jìn)展2007年1月計(jì)劃涉及標(biāo)的股票總數(shù)：2200萬(wàn)股占激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額：3.05%激勵(lì)計(jì)劃有效期：5年受益人：17位主要管理人員以及部分“董事長(zhǎng)提名的骨干人員和特殊貢獻(xiàn)人員”首次授予：1851萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：66.6元2007年我國(guó)資本市場(chǎng)的治理年，該激勵(lì)方案最終因未能獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)流產(chǎn)。2008年7月計(jì)劃涉及標(biāo)的股票總數(shù)：4376萬(wàn)股占激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額：2.93%激勵(lì)計(jì)劃有效期：5年受益人：55位主要管理人員以及部分“董事長(zhǎng)提名的骨干人員和特殊貢獻(xiàn)人員”首次授予：4076萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：58元2008年12月蘇寧宣布由于國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券市場(chǎng)發(fā)生重大變化，繼續(xù)執(zhí)行原方案將難以起到應(yīng)有的激勵(lì)作用，并稱(chēng)將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)重啟，該激勵(lì)計(jì)劃同樣以流產(chǎn)告終。當(dāng)日蘇寧電器收盤(pán)價(jià)18元每股。2010年8月計(jì)劃涉及標(biāo)的股票總數(shù)：8469萬(wàn)股占激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額：1.21%激勵(lì)計(jì)劃有效期：5年受益人：248位主要管理人員以及部分“董事長(zhǎng)提名的骨干人員和特殊貢獻(xiàn)人員”首次授予：2117萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：14.5元〔二〕蘇寧股權(quán)鼓勵(lì)的行權(quán)安排行權(quán)期行權(quán)期限可行權(quán)額度上限占獲授期權(quán)數(shù)量比例第一個(gè)行權(quán)期自首個(gè)授權(quán)日起12個(gè)月后的首個(gè)交易日起至授權(quán)日起24個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止（未行權(quán)的，逾期作廢，下同）25%第二個(gè)行權(quán)期自首個(gè)授權(quán)日起24個(gè)月后的首個(gè)交易日起至授權(quán)日起36個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%第三個(gè)行權(quán)期自首個(gè)授權(quán)日起36個(gè)月后的首個(gè)交易日起至授權(quán)日起48個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%第四個(gè)行權(quán)期自首個(gè)授權(quán)日起48個(gè)月后的首個(gè)交易日起至授權(quán)日起60個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%二、蘇寧與國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)方案詳細(xì)內(nèi)容對(duì)比〔二〕、國(guó)美的一次股權(quán)鼓勵(lì)方案國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)相關(guān)事項(xiàng)年份具體內(nèi)容進(jìn)展2009年7月計(jì)劃涉及標(biāo)的股票總數(shù)：3.83億股占激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額：3%激勵(lì)計(jì)劃有效期：10年受益人：105位主要管理人員以及部分“董事長(zhǎng)提名的骨干人員和特殊貢獻(xiàn)人員”首次授予：1851萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：1.9港元這是當(dāng)時(shí)家電零售企業(yè)最大的一次激勵(lì)計(jì)劃?！捕硣?guó)美股權(quán)鼓勵(lì)的行權(quán)安排行權(quán)期行權(quán)期限可行權(quán)額度上限占獲授期權(quán)數(shù)量比例第一個(gè)行權(quán)期自授出購(gòu)股權(quán)滿一年之日及之后任何時(shí)間行使（未行權(quán)部分可以累計(jì)，下同）25%第二個(gè)行權(quán)期自授出購(gòu)股權(quán)滿一年之日及之后任何時(shí)間行使25%第三個(gè)行權(quán)期自授出購(gòu)股權(quán)滿一年之日及之后任何時(shí)間行使25%第四個(gè)行權(quán)期自授出購(gòu)股權(quán)滿一年之日及之后任何時(shí)間行使25%三、國(guó)美與蘇寧最新一期的股權(quán)鼓勵(lì)方案對(duì)比：1、鼓勵(lì)方案有效期：1.1國(guó)美：10年1.2蘇寧：5年2021年宣布實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)方案的40家上市公司中鼓勵(lì)方案有效期如下表：有效期4年4年6個(gè)月5年5年6個(gè)月6年7年10年合計(jì)數(shù)見(jiàn)上市公司股權(quán)鼓勵(lì)方案有效期普遍為4到5年國(guó)美為10年，其行權(quán)安排明顯偏松。2、對(duì)于行權(quán)期內(nèi)未行權(quán)的期權(quán)：蘇寧：逾期作廢國(guó)美：累積到以后期限繼續(xù)行權(quán)這也表達(dá)了國(guó)美為受害人提供了更廣泛的選擇余地四、蘇寧、國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)動(dòng)機(jī)分析〔一〕蘇寧歷次股權(quán)鼓勵(lì)動(dòng)機(jī)2007年和2021年：追逐競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)美的關(guān)鍵時(shí)期，適時(shí)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)是為了提升公司的整體業(yè)績(jī)2021年：1、彌補(bǔ)前兩次鼓勵(lì)方案流產(chǎn)的空白2、延續(xù)公司良好的開(kāi)展前景四、蘇寧、國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)動(dòng)機(jī)分析〔二〕國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)動(dòng)機(jī)2021年：行權(quán)安排過(guò)于廣泛，有謀取福利之嫌，而非處于鼓勵(lì)。五、蘇寧與國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)方案的合理性〔一〕蘇寧1、鼓勵(lì)方案由實(shí)踐控制人張近東倡導(dǎo)并由管理層詳細(xì)擔(dān)任實(shí)施，是大股東鼓勵(lì)、約束管理層使之與本身利益趨同的表現(xiàn)2、蘇寧將鼓勵(lì)期限內(nèi)的銷(xiāo)售收入復(fù)合增長(zhǎng)率定為2021年20%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率定為2021年的25%，這是管理層經(jīng)過(guò)本身的努力可以到達(dá)的。3、行權(quán)安排較為合理，符合A股市場(chǎng)大多數(shù)企業(yè)的選擇五、蘇寧與國(guó)美股權(quán)鼓勵(lì)方案的合理性〔二〕國(guó)美1、方案導(dǎo)致大股東黃光裕家族極大不滿，當(dāng)時(shí)國(guó)美正處于快速擴(kuò)張時(shí)期，很多并購(gòu)都需求股票作為支付手段，股價(jià)難免大起大落，鼓勵(lì)時(shí)機(jī)并不成熟。而陳曉在這樣敏感時(shí)期實(shí)施方案。2、行權(quán)上過(guò)于廣泛，授予范圍不合理。3.83億份股權(quán)份額中，5位公司主要高管8300萬(wàn)份，占到21.67%。而蘇寧5位主要高管占14.29%。在沒(méi)有顧及大股東情況下推行該方案，最終使此方案出現(xiàn)了管理層本人鼓勵(lì)本人。六、報(bào)告期內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員股票期權(quán)行權(quán)情況〔一〕蘇寧1、2021年：報(bào)告期內(nèi)，上述獲授的股票期權(quán)均未行權(quán)。2、2021年：截止報(bào)告期末，唯有鼓勵(lì)對(duì)象提出股票期權(quán)行權(quán)懇求，此外由于部分鼓勵(lì)對(duì)象離任，離任人員獲授期權(quán)由公司收回并予以注銷(xiāo)，截止報(bào)告期末，失效的權(quán)益數(shù)量總額為903萬(wàn)股。無(wú)實(shí)踐行權(quán)股票。六、報(bào)告期內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員股票期權(quán)行權(quán)情況〔一〕蘇寧1、2021年：報(bào)告期內(nèi)，上述獲授的股票期權(quán)均未行權(quán)。2、2021年：截止報(bào)告期末，唯有鼓勵(lì)對(duì)象提出股票期權(quán)行權(quán)懇求，此外由于部分鼓勵(lì)對(duì)象離任，離任人員獲授期權(quán)由公司收回并予以注銷(xiāo)，截止報(bào)告期末，失效的權(quán)益數(shù)量總額為903萬(wàn)股。無(wú)實(shí)踐行權(quán)股票。七、公司股票期權(quán)的授予對(duì)公司本報(bào)告期及以后年度財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)成果的影響(一)蘇寧1、2021年根據(jù)布萊特-斯科爾期權(quán)定價(jià)模型對(duì)公司股票期權(quán)公允價(jià)值進(jìn)展了測(cè)算：公司鼓勵(lì)方案的股票期權(quán)公允價(jià)值39,464.45萬(wàn)元，在授予日起48個(gè)月內(nèi)攤銷(xiāo)終了。假設(shè)全部鼓勵(lì)對(duì)象均符合本方案規(guī)定的行權(quán)條件且在各行權(quán)期內(nèi)全部行權(quán)，那么每年的期權(quán)本錢(qián)攤銷(xiāo)情況及對(duì)公司相關(guān)年度的財(cái)務(wù)目的影響如下：年份20102011201220132014期權(quán)成本攤銷(xiāo)（萬(wàn)元）1,,454.2316,966.5511,256.526755.653031.472021攤銷(xiāo)額為16966.55萬(wàn)元2、2021由于公司2021年業(yè)績(jī)條件無(wú)法滿足第三個(gè)行權(quán)期的行權(quán)條件之一即2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2021年度復(fù)合增長(zhǎng)率不低于25%，以及部分鼓勵(lì)對(duì)象離任，公司在本報(bào)告期沖回了對(duì)應(yīng)部分期權(quán)公允價(jià)值在以前年度攤銷(xiāo)的金額。截止報(bào)告期末，公司股票