建設(shè)投資控制講義第四章

第四講建立工程投資決策內(nèi)容提要

本講主要內(nèi)容：

第一節(jié)可行性研討

第二節(jié)投資估算的編制與審查

第三節(jié)資金的時間價值

第四節(jié)工程評價

第五節(jié)不確定性分析

重點難點

1、可行性研討；

2、可行性研討的根本任務(wù)步驟；

3、可行性研討中市場調(diào)查與預(yù)測方法；

4、可行性研討報告；

5、投資估算、建立投資估算、流動資金估算、投資估算的審查；

6、現(xiàn)金流量、資金時間價值計算的種類。

7、環(huán)境影響評價；

8、財務(wù)評價；

9、國民經(jīng)濟(jì)評價；

10、社會評價；

11、風(fēng)險分析；

12、盈虧平衡分析；

13、敏感型分析；

14、概率分析。大綱要求

〔一〕了解可行性研討的根本任務(wù)步驟；

〔二〕了解可行性研討報告的主要內(nèi)容；

〔三〕了解環(huán)境影響評價；

〔四〕了解國民經(jīng)濟(jì)評價、社會評價、國民經(jīng)濟(jì)評價與財務(wù)評價的主要區(qū)別；

〔五〕了解基準(zhǔn)收益率確實定；

〔六〕了解敏感性分析；

〔七〕熟習(xí)投資估算的編制與審查；

〔八〕熟習(xí)現(xiàn)金流量；

〔九〕熟習(xí)資金時間價值的計算；

〔十〕熟習(xí)財務(wù)評價的內(nèi)容；

〔十一〕熟習(xí)盈虧平衡分析；

〔十二〕掌握財務(wù)評價目的的含義、計算及判別準(zhǔn)那么。第十三節(jié)投資可行性研討一、可行性研討概述

〔一〕可行性研討的概念

所謂可行性研討：是運用多種科學(xué)手段綜合論證—個工程工程在技術(shù)上能否先進(jìn)、適用和可靠，在財務(wù)上能否盈利；作出環(huán)境影響、社會效益和經(jīng)濟(jì)效益的分析和評價，及工程項月抗風(fēng)險才干等的結(jié)論。

—個工程工程要閱歷投資前期、建立時期及消費運營時期三個時期，其全過程如書P417圖6—9所示。

(二)可行性研討的階段劃分

對于投資額較大、建立周期較長、內(nèi)外協(xié)作配套關(guān)系較多的建立工程，可行性研討的任務(wù)期限較長。為了節(jié)省投資，減少資源浪費，防止對早期就應(yīng)淘汰的工程做無效研討，普通將可行性研討分為時機(jī)研討、初步可行性研討和可行性研討〔有時也叫詳細(xì)可行性研討〕三個階段。

第一節(jié)可行性研討例1：普通將可行性研討分為〔〕三個階段。

A．時機(jī)研討〔30%〕B．投機(jī)研討C．初步可行性研討〔20%〕D．詳細(xì)研討E．可行性研討〔10%〕

答案：A．C．E

二、可行性研討的根本任務(wù)步驟

可行性研討的根本任務(wù)步驟大致可以概括為：①簽署委托協(xié)議；②組建任務(wù)小組；③制定任務(wù)方案；④市場調(diào)查與預(yù)測；⑤方案編制與優(yōu)化；⑥工程評價〔開場循環(huán)〕；⑦編寫可行性研討報告；⑧與委托單位交換意見。如數(shù)P417圖6—10所示.

第一節(jié)可行性研討三、可行性研討中市場調(diào)查與預(yù)測方法

1.市場調(diào)查方法

市場調(diào)查的方法分為間接搜集信息法和直接調(diào)查法。

間接搜集信息法是指調(diào)研人員經(jīng)過各種媒體<互聯(lián)網(wǎng)、報刊、雜志、統(tǒng)計年鑒、電視、廣播、咨詢公司的公益性信息等>對信息資料進(jìn)展搜集、分析、研討和利用的活動。間接搜集信息法普通包括查找、索討、購買、交換、接納等詳細(xì)的手段。

直接調(diào)查法，就是將所擬調(diào)查的事項，以當(dāng)面或或書面酌方式向被調(diào)查者訊問，以獲得所需資料信息的調(diào)查方法。常用的直接調(diào)查法普通包括訪問調(diào)查法、通訊調(diào)查法、會議調(diào)查法、察看法、實驗法等。進(jìn)展市場調(diào)查時應(yīng)根據(jù)工程詳細(xì)情況選用造當(dāng)方法。

例2市場調(diào)查的方法分為間接搜集信息法和〔〕。

A直接搜集信息法B．調(diào)查法C．間接調(diào)查法D．直接調(diào)查法

答案：D第一節(jié)可行性研討2.市場預(yù)測方法市場預(yù)測方法按其類型，分為定性預(yù)測方法和定量預(yù)測方法定性預(yù)測方法是建立在閱歷判別根底上，并對判別結(jié)果進(jìn)展有效處置的預(yù)測方法。定量預(yù)測方法是建立在數(shù)學(xué)模型根底上的預(yù)測方法，預(yù)測方法按預(yù)測的時間跨度方法不同，可分為短期預(yù)測方法和中、長期預(yù)測方法。第一節(jié)可行性研討四.可行性研討報告〔一〕可行性研討報告的構(gòu)造和內(nèi)容1.總論2.市場調(diào)查與預(yù)測3.資源條件評價4.建立規(guī)模與產(chǎn)品方案5.場址選擇6.技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案7.原資料燃料供應(yīng)8.總圖運輸與公用輔助工程9.節(jié)水措施第一節(jié)可行性研討11.環(huán)境影響評價12.勞動平安衛(wèi)生與消防13.組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置14.工程實施進(jìn)度15.投資估算16.融資方案17.財務(wù)評價18.國民經(jīng)濟(jì)評價19.社會評價20.風(fēng)險分析21.研討結(jié)論與意義第一節(jié)可行性研討〔二〕可行性研討報告的深度要求1.可行性報告應(yīng)能充分反映工程可行性研討任務(wù)的成果，內(nèi)容齊全，結(jié)論明確，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，論據(jù)充分，滿足決策者確定方案和工程決策的要求。2.可行性研討報告選用主要設(shè)備的規(guī)格、參數(shù)能滿足訂貨的要求。引進(jìn)技術(shù)設(shè)備的資料應(yīng)能滿足合同談判的要求。3.可行性研討報告中的艱苦技術(shù)、經(jīng)濟(jì)方案，應(yīng)有兩個以上方案的比選。4.可行性研討報告中確定的主要工程技術(shù)數(shù)據(jù)，應(yīng)能滿足工程初步設(shè)計的要求。5.可行性研討報告中構(gòu)造的融資方案，應(yīng)能滿足銀行等金融部門信貸決策的需求。6.可行性研討報告中應(yīng)反映可行項研討過程中出現(xiàn)的某些方案的艱苦分析及未被采用的理由，以供委托單位與投資者權(quán)衡利弊進(jìn)展決策。7.可行性研討報告應(yīng)附有評價、決策〔審批〕所必需的合同、協(xié)議、意向書、政府審批等。第十四節(jié)建立工程投資估算的編制與審查一.投資估算概述〔一〕建立工程投資估算的概念投資估算是對工程的建立規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)及設(shè)備方案、工程方案及工程實施進(jìn)度等進(jìn)展研討并根本確定的根底上，估算工程所需資金總額〔包括建立投資和流動資金〕并測算建立期分年資金運用方案。投資估算市擬建工程編制工程建議書、可行性研討報告的重要組成部分，是工程決策的重要根據(jù)之一?！捕辰⒐こ掏顿Y估算的作用〔三〕建立工程投資估算的內(nèi)容〔四〕建立工程投資估算的主要根據(jù)第二節(jié)建立工程投資估算的編制與審查二、建立投資估算建立投資由工程費用、工程建立其他費用和預(yù)備費組成。建立投資的估算采用何種方法應(yīng)取決于要求到達(dá)的準(zhǔn)確度，而準(zhǔn)確度又由工程前期研討階段的不同以及資料數(shù)據(jù)的可靠性決議。因此在投資工程的不同前期研討階段，允許采用詳簡不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有：消費才干指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、比例估算法、綜合目的投資估算法。三、流動資金估算流動資金是指消費運營性工程投產(chǎn)后，為進(jìn)展正常消費運營，用于購買原資料、燃料，支付工資及其他運營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金估算普通是參照現(xiàn)有同類企業(yè)的情況采用分項詳細(xì)估算法，個別情況或者小型工程可采用擴(kuò)展目的法。第十五節(jié)資金時間價值〔熟習(xí)〕一、現(xiàn)金流量

在建立工程經(jīng)濟(jì)分析中，通常是將工程看做是一個獨立的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，來調(diào)查投資工程的經(jīng)濟(jì)效益。對一個系統(tǒng)而言，在某一時間點上流出系統(tǒng)的貨幣稱為現(xiàn)金流出；流人系統(tǒng)的貨幣稱為現(xiàn)金流入，同—時間點上的現(xiàn)金流入和觀金流出的代數(shù)和，稱為凈現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量。在思索資金時間價值、分析研討資金的流動時，需明確以下幾個概念和采用的符號。

I——利率；n一一計息期數(shù)；P——現(xiàn)值；F——終值；

現(xiàn)值與終值之間的關(guān)系：

現(xiàn)值復(fù)利利息=終值終值-復(fù)利利息=現(xiàn)值A(chǔ)一一等額年金。第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)二、資金時間價值計算的種類

〔一〕利息

i=I/P×100％

1．單利法

I=P×n×i

式中，n——計息期數(shù)。

n個計息周期后的本利和為

F=P+I=P〔1+i×n〕

式中，F(xiàn)——本利和。

例4：某公司存入銀行10萬元，年利率為2。79％，共存五年，按單利計息，問存款到期后的利息和本利和各為多少?

A12.395B．10.395C．11.995D．11.395

答案：D

第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)2.復(fù)利法

復(fù)利法是各期的利息分別按原始本金與累計利息之和計算的計息方式，即每期計算的利息計入下期的本金，下期將按本利和的總額計息。在按復(fù)利法計息的情況下，除本金計息外，利息也計利息。其計算原理如數(shù)P427表6-30所示。期初本金

期內(nèi)利息

期末終值(復(fù)本利和)

第1期

P

Pxi

PPxi=P(1i)

第2期

P(1i)

P(1i)Xi

P(1i)P(1i)Xi=P(1i)2

………………………………第n期

P(1i)n—1

P(1i)n—1Xi

P(1i)n

第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)可得復(fù)利法的計算公式為：F=P〔1+i〕nI=P[〔1+i〕n—1]例5知除按復(fù)利計算外i：其他條件同例6-6，問存款到期后的本利和及利息各為多少?A1.575B．1.475C．2.475D．1.457答案：B第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)(二)實踐利率和名義利率在復(fù)利法計算中，普通是采用年利率。假設(shè)利率為年利率，實踐計算周期也是以年計，這種年利率稱為實踐利率；假設(shè)利率為年利率，而實踐計算周期小于—年，如每月、每季或每半年計息一次，這種年利率就稱為名義利率。設(shè)名義利率為r,在一年中計算利息m次，那么每期的利率為r／m，假定年初借款P，那么一年后的復(fù)本利和為：F=P(1+r／m)m其中，利息為復(fù)本利和與本金之差，即：I=F-P=P(1+r／m)m—P當(dāng)名義利率為r時，實踐利率可由下式求得，i=I/P=[P(1+r／m)m—p]/P=(1r／m)m—1由上式可知，當(dāng)m=1時，實踐利率i等于名義利率r；當(dāng)m大于1時，實踐利率i將大于名義利率r；而且m越大，二者相差也越大。第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)例6某公司存入銀行10萬元，年利率為2。79％，共存五年，按復(fù)利每半年計息一次，問存款到期后的利息和復(fù)本利和各為多少?A2．486B．1．886C．1．466D．1．486答案：D(三)復(fù)利法資金時間價值計算的根本公式1．一次支付終值公式〔本利和〕F=P(1+i)n式中，(1+i)n——終值系數(shù)，記為〔F／P，i，n〕。2.一次支付現(xiàn)值公式P=F/(1+i)n=F/(1+i)-n式中，(1i)-n為現(xiàn)值系數(shù)，記為(P／F，i，n)。例7某公司方案二年以后購買一臺100萬元的機(jī)械設(shè)備，擬從銀行存款中提取，銀行存款年利率為2．25％，問現(xiàn)應(yīng)存人銀行的資金為多少?A．95．648B．85．648C．93．648D．75．648答案：A第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)3．等額資金終值公式F=A(1+i)n-1+A(1+i)n+2…+A=A{[(1+i)n-1]/i}式中，[(1+i)n-1]/i稱為年金終值系數(shù)，記為(F／A，i，n)。例8假設(shè)從1月份開場，每月月末存人銀行200元，月利率為0．143％，問年底累積的儲蓄額<復(fù)本利和>，為多少?A．2481.96B．2418.96C．2218.96D．2148.96答案：B第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)4。等額資金償債基金公式將公式F=[(1i)n—1]/i變換，得：A=F{i/[(1i)n-1]}式中，i/[(1i)n-1]為償債資金系數(shù)，記為(A／F，i：n)。例9某公司在第5年末應(yīng)歸還一筆50萬元的債務(wù)，按年利率2．79％計算，該公司從如今起延續(xù)5年每年年末應(yīng)向銀行存入資金為多少，才干使其復(fù)本利和正好償清這筆債務(wù)?A．8。458B．9。548C．9。458D．7。458答案：C第三節(jié)資金時間價值熟習(xí)5．等額資金回收公式A=P{[i〔1+i〕n]/[(1+i)n-1]}式中，[i〔1+i〕n]/[(1+i)n-1]為資金回收系數(shù)，記為〔A/P，i,n〕。例10假設(shè)以年利率10%投資某工程100萬元，擬在今后5年中把復(fù)本利和在每年年末按相等的數(shù)額提取，每年可回收的資金為多少?A．26.8B．22.38

C．26.38

D．28.38答案：C第十六節(jié)工程評價一、環(huán)境影響評價

工程工程普通會引起工程所在地自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的變化，對環(huán)境情況、環(huán)境質(zhì)量產(chǎn)生不同程度的影響。環(huán)境影響評價是在研討確定場址方案和技術(shù)方案中，調(diào)查研討環(huán)境條件、識別和分析擬建工程影響環(huán)境的要素、研討提出治理和維護(hù)環(huán)境的措施、比選和優(yōu)化環(huán)境維護(hù)方案。

(一)環(huán)境影響評價根本要求

(1)符合國家環(huán)境維護(hù)法律、法規(guī)和環(huán)境功能規(guī)劃的要求；

(2)堅持污染物排放總量控制和達(dá)標(biāo)排放的要求；

(3)堅持“三同時〞原那么，即環(huán)境治理設(shè)備應(yīng)與工程的主體工程同時設(shè)計、同時施工、同時投產(chǎn)運用；

(4)力求環(huán)境效益與經(jīng)濟(jì)效益相一致，在研討環(huán)境維護(hù)治理措施時，應(yīng)從環(huán)境效益與經(jīng)濟(jì)效益相一致的角度進(jìn)展分析論證，力求環(huán)境維護(hù)治理方案技術(shù)可行、經(jīng)濟(jì)合理；

(5)注重資源綜合利用，對環(huán)境治理過程中工程產(chǎn)生的廢氣、廢水、固體廢棄物應(yīng)提出處置和再利用方案。第四節(jié)工程評價(二)環(huán)境條件調(diào)查

環(huán)境條件主要調(diào)查以下幾方面的情況：自然環(huán)境、生態(tài)環(huán)境、社會環(huán)境和特殊環(huán)境。

例12環(huán)境條件主要調(diào)查〔〕方面的情況。

A．自然環(huán)境B．礦產(chǎn)環(huán)境C．生態(tài)環(huán)境D．社會環(huán)境E．特殊環(huán)境

答案：A，C．D．E

(三)影響環(huán)境要素分析

影響環(huán)境要素分析，主要是分析工程建立過程中破壞環(huán)境，消費運營過程中污染環(huán)境，導(dǎo)致環(huán)境質(zhì)量惡化的主要要素。

l。污染環(huán)境要素分析

2．破壞環(huán)境要素分析第四節(jié)工程評價〔四〕環(huán)境維護(hù)措施。

1。治理措施方案

應(yīng)根據(jù)工程的污染源和排放污染物的性質(zhì)，采用不同的治理措施。

2．治理方案比選

對環(huán)境治理的各部分方案和總體方案進(jìn)展技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較，并作出綜合評價。比較、評價的主要內(nèi)容有：

(1)技術(shù)程度對比；

(2)治理效果對比；

(3)管理及監(jiān)測方式對比；

(4)環(huán)境效益對比。第四節(jié)工程評價二、財務(wù)評價財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和市場價錢體系下，分析預(yù)測工程的財務(wù)效益與費用，計算財務(wù)評價目的，調(diào)查擬建工程的盈利才干、償債才干；據(jù)以判別工程的財務(wù)可行性。(一)財務(wù)評價內(nèi)容

(1)盈利才干分析；

(2)償債才干分析力；

(3)不確定性分析。例13財務(wù)評價內(nèi)容〔〕。A．盈利才干分析B．凈現(xiàn)值分析C．償債才干分析D．社會效益分析E．不確定性分析

答案：A，C．E第四節(jié)工程評價(二)財務(wù)評價目的體系

工程工程財務(wù)評價目的體系根據(jù)不同的規(guī)范，可作不同的分類。根據(jù)計算工程財務(wù)評價目的時能否思索資金的時間價值，可將常用的財務(wù)評價目的分為靜態(tài)目的和動態(tài)目的兩類(見書P433圖6-18)。

靜態(tài)評價目的主要用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完備和不準(zhǔn)確的方案初選階段，或?qū)勖诒容^短的方案進(jìn)展評價；動態(tài)評價目的那么用于方案最后決策前的詳細(xì)可行性研討階段，或?qū)勖谳^長的方案進(jìn)展評價。

工程財務(wù)評價按評價內(nèi)容的不同，還可分為盈利才干分析目的和償債才干分析目的兩類第四節(jié)工程評價(三)靜態(tài)評價目的的計算分析

1.總投資收益率〔ROI〕總投資收益率系指工程到達(dá)設(shè)計才干后正年年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤〔EBIT〕與工程總投資〔TI〕的比率，它調(diào)查工程總投資的盈利程度?？偼顿Y收益率=〔EBIT/TI〕×100%2.工程資本金凈利潤率〔ROE〕工程資本金經(jīng)利潤系指工程到達(dá)設(shè)計才干后正年年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤(NP)與工程資本金〔EC〕的比率。ROE=〔NP/EC〕×100%

第四節(jié)工程評價3．投資回收期(Pt)投資回收期系提議工程凈收益回收工程投資所需求的時間，普通以年為單位。工程投資回收期宜從工程建立開場年算起，假設(shè)從工程投產(chǎn)開場年計算，應(yīng)予以特別注明。工程投資回收期的表達(dá)式為：工程投資回收期可借助工程投資現(xiàn)金流量表計算。工程投資現(xiàn)金流量表中累積凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r點，即為工程的投資回收期?？杀硎緸椋旱谒墓?jié)工程評價靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點主要是概念明晰，簡單易用，在技術(shù)提高較快時能反映工程的風(fēng)險大小。缺陷是舍棄了回收期以后的收入與支出數(shù)據(jù)，不能全面反映工程在壽命期內(nèi)的真實效益，難以對不同方案的比較作出正確判別，所以運用該目的時應(yīng)與其他目的相配合4．利息備付率

利息備付率是指工程在借款歸還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤〔EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息〔PI〕費用的比值。其表達(dá)式為ICP=EBIT/PI

其中：稅息前利潤〔EBIT〕=利潤總額計入總本錢費用的利息費用；

當(dāng)期應(yīng)付利息是指計入總本錢費用的全部利息。

第四節(jié)工程評價5.償債備付率〔DSCR〕償債備付率是指工程在借款歸還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金〔BRITDA-TAX)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額〔FD〕的比值，其表達(dá)式為：DSCR=〔BRITDA-TAX)/FD6.資產(chǎn)負(fù)債率〔LOAR〕資產(chǎn)負(fù)債率系指各期末負(fù)債總額〔TL〕同資產(chǎn)總額〔TA〕的比率，應(yīng)按下式計算LOAR=[〔TL〕/〔TA〕]×100%第四節(jié)工程評價(六)動態(tài)評價目的的計算分析

1．財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)

FNPV=∑(CI—CO)t(1十ic)-t

式中，ic——基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率；

n——工程計算期。

財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，闡明工程的盈利才干超越了基準(zhǔn)收益率或折現(xiàn)率；財務(wù)凈現(xiàn)值小于零，闡明工程盈利才干達(dá)不到基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率的程度；財務(wù)凈現(xiàn)值為零，闡明工程盈利才干程度正好等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率。因此，財務(wù)凈現(xiàn)值目的的判別準(zhǔn)那么是：假設(shè)FNPV≥0，那么方案可行；假設(shè)FNPV<0，那么方案應(yīng)予回絕。第四節(jié)工程評價2.凈現(xiàn)值指數(shù)(FNPVR)

式中，Ip——方案總投資現(xiàn)值；

It——方案第t年的投資額。

3.財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

式中，F(xiàn)IRR——財務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號同前。

“試差法〞計算FIRR的普通步驟如下：

第一步：初略估計FIRR的值。i≈FIRR為減少試算的次數(shù)，可先令FIRRF=Ic。

第四節(jié)工程評價第二步：如書P80圖4—13所示，分別計算出i1、i2(i1<i2)對應(yīng)的凈現(xiàn)值FNPVl和FNPV2，F(xiàn)NPV1＞0，F(xiàn)NPV2＜0。第三步：用線性插入法計算FIRR的近似值，其公式如下：

FIRR≈ilFNPVl/〔FNPV1FNPV2(i2-il)

判別準(zhǔn)那么：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，假設(shè)，F(xiàn)IRR≥ic，那么FNPV≥0，方案財務(wù)效果可行；假設(shè)FIRR<ic，那么FNPV<0，方案財務(wù)效果不可行。

例14某方案凈現(xiàn)金流量如表4—4所示。當(dāng)基準(zhǔn)收益率ic=12%時，試用內(nèi)，部收益率目的判別方案能否可行。

A．可行B．不可行C．凈現(xiàn)值為7.25萬元D．3年末凈現(xiàn)值為正

答案：A

第四節(jié)工程評價(七)基準(zhǔn)收益率確實定

基準(zhǔn)收益率是財務(wù)評價中一個重要的參數(shù)，是投資者對投資收益率的最低期望值。它不僅取決于資金來源的構(gòu)成，而且還取決于工程未來風(fēng)險的大小和通貨膨脹的高低。詳細(xì)影響要素有以下四方面。

1．加權(quán)平均資本本錢率

2．投資的時機(jī)本錢率

3．風(fēng)險補(bǔ)助率

4．通貨膨脹率第四節(jié)工程評價三、國民經(jīng)濟(jì)評價P439

國民經(jīng)濟(jì)評價是按照經(jīng)濟(jì)資源合理配置的原那么，用影子價錢和社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟(jì)整體角度調(diào)查工程所耗費的社會資源和對社會的奉獻(xiàn)，評價投資工程的經(jīng)濟(jì)合理性。

例15國民經(jīng)濟(jì)評價是按照經(jīng)濟(jì)資源合理配置的原那么，用〔〕等國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟(jì)整體角度調(diào)查工程所耗費的社會資源和對社會的奉獻(xiàn)，評價投資工程的經(jīng)濟(jì)合理性。

A．投資收益率B．影子價錢C．凈現(xiàn)值率D．社會折現(xiàn)率E自有資金利潤率

答案：B、D

第四節(jié)工程評價(一)國民經(jīng)濟(jì)評價的范圍和內(nèi)容

需求進(jìn)展國民經(jīng)濟(jì)評價的工程及其內(nèi)容主要有以下方面：

1．根底設(shè)備工程和公益性工程

2。市場價錢不能真實反映價值的工程

3．資源開發(fā)工程

(二)國民經(jīng)濟(jì)效益與費用識別

1，直接效益與直接費用

直接效益是指由工程產(chǎn)出物直接生成，并在工程范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟(jì)效益。

直接費用是指工程運用投入物所構(gòu)成，并在工程范圍內(nèi)計算的費用。

第四節(jié)工程評價2。間接效益與間接費用

間接效益與間接費用是指工程對國民經(jīng)濟(jì)做出的奉獻(xiàn)與國民經(jīng)濟(jì)為工程付出的代價，在直接效益與直接費用中未得到反映的那部分效益與費用。通常把與工程相關(guān)的間接效益(外部效益)和間接費用(外部費用)統(tǒng)稱為外部效果。

3。轉(zhuǎn)移支付

工程的某些財務(wù)收益和支出，從國民經(jīng)濟(jì)角度看，并沒有呵斥資源的實踐添加或者減少，而是國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付〞，不計做工程的國民經(jīng)濟(jì)效益與費用。第四節(jié)工程評價(三)國民經(jīng)濟(jì)評價目的的計算分析

1、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)

式中，B——效益流量；

C——費用流量；

(B-C)t——第t年的國民經(jīng)濟(jì)凈效益流量；

n——計算期。

判別準(zhǔn)那么：經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率is，闡明工程對國民經(jīng)濟(jì)的凈奉獻(xiàn)到達(dá)或超越了要求的程度，這時應(yīng)以為工程是可以思索接受的。

第四節(jié)工程評價2。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)式中，is——社會折現(xiàn)率。判別準(zhǔn)那么：經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零表示國家擬建工程付出代價后，可以得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余，或除了得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余虧這時就以為工程是可以思索接受的。第四節(jié)工程評價3.經(jīng)濟(jì)效益費用比〔RBC)經(jīng)濟(jì)效益費用比系指工程在計算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費用流量的現(xiàn)值之比，應(yīng)按下式計算假設(shè)經(jīng)濟(jì)效益費用比大于1，闡明工程資源配置的經(jīng)濟(jì)效率到達(dá)了可以被接受的程度第四節(jié)工程評價(四)國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)是國民經(jīng)濟(jì)評價的根底，正確了解和運用評價參數(shù)，對正確計算費用、效益和評價目的，以及比選優(yōu)化方案具有重要作用。國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)體系有兩類：一類是通用參數(shù)，如社會折現(xiàn)率、影子匯率和影子工資等，這些通用參數(shù)由有關(guān)專門機(jī)構(gòu)組織測算和發(fā)布；另一類是貨物影子價錢等普通參數(shù)，由行業(yè)或者工程評價人員測定。

1．社會折現(xiàn)率

2．影子匯率

3．影子工資第四節(jié)工程評價四、社會評價社會評價是分析擬建工程對當(dāng)?shù)厣鐣挠绊懞彤?dāng)?shù)厣鐣l件對工程的順應(yīng)性和可接受程度，評價工程的社會可行性。社會評價順應(yīng)于那些社會要素較為復(fù)雜，社會影響較為長遠(yuǎn)，社會效益較為顯著，社會矛盾較為突出，社會風(fēng)險較大的投資工程。其中主要包括需求大量移民搬遷或者占用農(nóng)田較多的水利樞紐工程、交通運輸工程、礦產(chǎn)和油氣田開發(fā)工程，扶貧工程、鄉(xiāng)村區(qū)域開發(fā)工程，以及文化教育、衛(wèi)生公益性工程。社會評價的主要內(nèi)容包括以下三個方面1.社會影響分析2.互適性分析3.社會風(fēng)險分析第十七節(jié)不確定性分析P443所謂工程的不確定性分析，就是調(diào)查建立投資、運營本錢、產(chǎn)品售價、銷售量、工程壽命計算期等要素變化時，對項自經(jīng)濟(jì)評價目的所產(chǎn)生的影響。

一、盈虧平衡分析

用消費才干利用率表示的盈虧平衡點(BEP)為：

BEP(％)=年固定總本錢／〔年銷售收入—年可變本錢—年銷售稅金及附加—年增值稅)x100%用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點BEP(產(chǎn)量)為：

BEP(產(chǎn)量)=年固定總本錢／(單位產(chǎn)品銷售價錢—單位產(chǎn)品可變本錢—單位產(chǎn)品銷售稅金及附加—單位產(chǎn)品增值稅)第五節(jié)不確定性分析兩者之間的換算關(guān)系為：

BEP(產(chǎn)量)=BEP(％)X設(shè)計消費才干

盈虧平衡點應(yīng)按工程投產(chǎn)后的正年年份計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算。工程評價中常運用盈虧分析圖表示分析結(jié)果，例16某設(shè)計方案年產(chǎn)量為12萬噸，知每噸產(chǎn)品的銷售價錢為675元，每噸產(chǎn)品繳付的銷售稅金(含增值稅>為165元，單位可變本錢為250元，年總固定本錢費用為1500萬元，試求產(chǎn)量的盈虧平衡點、盈虧平衡點的消費才干利用率。

A．6.77，48.08％B．5.77，48.08％C．5.77，58.08％D．5.57，48.08％

答案：B第五節(jié)不確定性分析二、敏感性分析

敏感性分析是經(jīng)過研討工程主要不確定要素發(fā)生變化時，工程經(jīng)濟(jì)效果目的發(fā)生的相應(yīng)變化，找出工程的敏感要素，確定其敏感程度，并分析該要素到達(dá)臨界值時工程的接受才干。

(一)敏感性分析的目的

(1)確定不確定性要素在什么范圍時變化，方案的經(jīng)濟(jì)效果最好；在什么范圍內(nèi)變化效果最差，以便對不確定性要素實施控制；

(2)區(qū)分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選出敏感性小的，即風(fēng)險小的方案；

(3)找出敏感性強(qiáng)的要素，向決策者提出能否需求進(jìn)一步搜集資料，進(jìn)展研討，以提高經(jīng)濟(jì)分析的可靠性。第五節(jié)不確定性分析(二)敏感性分析的步驟

(1)選定需求分析的不確定要素。

(2)確定進(jìn)展敏感性分析的經(jīng)濟(jì)評價目的。

(3)計算因不確定要素變動引起的評價目的的變動值。

(4)計算敏感度系數(shù)并對敏感要素進(jìn)展排序。敏感度系數(shù)的計算公為：

E=ΔA／ΔF

式中，E——評價目的A對于不確定要素F的敏感度系數(shù)；

ΔA——不確定要素F發(fā)生ΔF變化率時，評價目的A的相應(yīng)變化率，%；

ΔF——不確定要素F的變化率，%。

(5)計算變動要素的臨界點。臨界點是指工程允許不確定要素向不利方向變化的極限值。第五節(jié)不確定性分析〔三〕單要素敏感性分析

每次只思索一個要素的變動，而讓其他要素堅持不變時所進(jìn)展的敏感性分析，叫做單要素敏感性分析。

各要素的敏感程度排序為：年銷售收入一—建立投資——年運營本錢。

三、概率分析

概率分析是經(jīng)過研討各種不確定要素發(fā)生不同幅度變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響：對方案的凈觀金流量及經(jīng)濟(jì)效果目的作出某種概率描畫，從而對方案的風(fēng)險情況作出比較準(zhǔn)確的判別。例如，我們可以用經(jīng)濟(jì)效果目的PNPV≤0發(fā)生的概率來度量工程將承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。練習(xí)：一、單項選擇題:1、某投資者購買了1000元的債券，期限3年，年利率10％，到期一次還本付息，按照復(fù)利法，那么3年后該投資者可獲得的利息是〔〕元。A．220B．300C．100D．331規(guī)范答案：D解析：假設(shè)該債券按單利計息，那么3年后利息額為：I3＝P×n×i=1000X10％X3＝300〔元〕；假設(shè)該債券按復(fù)利計息，那么3年后的利息額為I3=P[(1+i)3–1]＝1000x[(1+10％)3-1]=331〔元〕。2、假設(shè)投資1000萬元，每年收回率為8％，在10年內(nèi)收回全部本利，那么每年應(yīng)收回多少？A．．03B．149．03C．249．03D．194．03規(guī)范答案：B解析：由A＝P〔A／P，i，n〕＝1000〔A／P，8％，10〕從附錄中查出系數(shù)〔A／P，8％，10〕為0．14903，代入上式得：P＝1000×0．14903＝149．03〔萬元〕3、假想象在第5年年底獲得1000萬元，每年存款金額相等，年利率為10％，那么每年需存款多少？A．153．8B．．8C．163．8D．263．8規(guī)范答案：C解析：由A＝F〔A／F，i，n〕＝1000〔A／F，10％，5〕從附錄中查出系數(shù)〔A／F，10％，5〕為0．1638，代入上式得：P＝1000×0．1638＝163．8〔萬元〕4、假設(shè)希望在5年內(nèi)每年收回1000萬元，當(dāng)利率為10％時，那么開場需一次投資多少萬元？A．3790．8B．3890．8C．2790．8D．3709．8規(guī)范答案：A解析：由P＝A〔P／A，i，n〕＝1000〔P／A，10％，5〕從附錄中查出系數(shù)〔P／A，10％，5〕為3．7908，代入上式得：P＝1000×3．7908＝3790．8〔萬元〕5、假設(shè)在10年內(nèi)，每年末存入銀行1000萬元，年利率為8％，問10年后本利和為多少？A．13487B．14478C．14587D．14487規(guī)范答案：D解析：由F＝A〔F／A，i，n〕＝1000〔F／A，8％，10〕從附錄中查出〔F／A，8％，10〕為14.487，代入式中得：F＝1000×14.487＝14487〔萬元〕6、企業(yè)年產(chǎn)量4萬件,年固定本錢為20萬元，其單位可變本錢為15元，產(chǎn)品市場價錢為25元／件，該企業(yè)當(dāng)年免征銷售稅金，那么該企業(yè)當(dāng)年盈虧平衡點價錢為每件()。A．15元B．18元C.20元D．24元規(guī)范答案：C解析：解題要點：BEP〔P〕=年固定總本錢/設(shè)計消費才干＋單位產(chǎn)品可變本錢＋單位產(chǎn)品銷售稅金及附加＋單位產(chǎn)品增值稅＝２０／４＋１５＝２０元／件7、基準(zhǔn)收益率確實定普通以〔〕為根底，同時綜合思索資金本錢、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響要素。A．行業(yè)的最高收益率B．行業(yè)的平均收益率C．行業(yè)的最低收益率D．企業(yè)的平均收益率規(guī)范答案：B解析：分析：基準(zhǔn)收益率確實定普通以行業(yè)的平均收益率為根底，同時綜合思索資金本錢、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響要素。8、在實踐運用中，現(xiàn)金流量因工程經(jīng)濟(jì)分析的范圍和經(jīng)濟(jì)評價方法不同，分為〔〕。A．財務(wù)現(xiàn)金流量B．當(dāng)前現(xiàn)金流量C．國民經(jīng)濟(jì)效益費用流量D．估計現(xiàn)金流量E．已發(fā)生現(xiàn)金流量規(guī)范答案：A,C解析：在實踐運用中，現(xiàn)金流量因工程經(jīng)濟(jì)分析的范圍和經(jīng)濟(jì)評價方法不同，分為財務(wù)現(xiàn)金流量和國民經(jīng)濟(jì)效益費用流量，前者用于財務(wù)評價，后者用于國民經(jīng)