開(kāi)放條件下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策

第八章

開(kāi)放條件下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策

本章構(gòu)造開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡線(xiàn)－BP曲線(xiàn)的推導(dǎo)IS-LM-BP模型固定匯率制下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)放條件下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的效果宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策工具指派法那么浮動(dòng)匯率制下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政貨幣政策的作用資本完全流動(dòng)下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的有效性貨幣政策的有效性財(cái)政政策的有效性資本完全流動(dòng)下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的有效性——蒙代爾-弗萊明模型貨幣政策的有效性財(cái)政政策的有效性固定匯率制與貨幣主義方法一、開(kāi)放條件下IS曲線(xiàn)的推導(dǎo)

S＋M＝I＋G＋X〔17.1〕S＝Sa+sY(17.2)M=Ma+mY(17.3)I=I(i)，dI/di>0(17.4)第一節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與國(guó)際收支平衡圖17－1凡是影響“漏出〞與“注入〞的要素都會(huì)影響到IS曲線(xiàn)的位置。例如，儲(chǔ)蓄或進(jìn)口自發(fā)部分的下降，都會(huì)導(dǎo)致IS曲線(xiàn)向右挪動(dòng)。這是由于對(duì)應(yīng)于一個(gè)既定的利率程度，只需當(dāng)國(guó)民收入添加才干保證有更多的儲(chǔ)蓄與進(jìn)口，以抵消自發(fā)下降部分，維持“漏出〞與“注入〞之間的平衡；假設(shè)國(guó)內(nèi)投資、政府支出或出口添加，將導(dǎo)致IS曲線(xiàn)右移，這是由于在利率不變的前提下，“注入〞的任何添加要求國(guó)民收入也必需添加，只需這樣才可以保證儲(chǔ)蓄與進(jìn)口的添加，以維持“漏出〞與“注入〞之間的平衡。另外，匯率的變化也會(huì)導(dǎo)致IS曲線(xiàn)的挪動(dòng)，例如，在馬歇爾-勒納條件成立的前提下，本幣貶值將導(dǎo)致IS曲線(xiàn)右移，由于貶值后進(jìn)口減少、出口添加，所以“注入〞超越“漏出〞，這樣只需國(guó)民收入的添加才干保證“漏出〞與“注入〞之間的平衡。二、開(kāi)放條件下LM曲線(xiàn)的推導(dǎo)影響LM曲線(xiàn)位置的要素主要有國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)與匯率。例如，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)添加，LM曲線(xiàn)將右移，這是由于對(duì)應(yīng)于既定的利率程度，只需國(guó)民收入的添加才干保證過(guò)剩的貨幣余額被吸收〔用于買(mǎi)賣(mài)目的〕；本幣貶值將導(dǎo)致LM曲線(xiàn)右移，由于貶值后進(jìn)口商品價(jià)錢(qián)上升會(huì)抬高國(guó)內(nèi)整體物價(jià)程度，從而添加國(guó)內(nèi)居民對(duì)貨幣的需求，那么對(duì)應(yīng)于既定的利率程度，只需實(shí)踐國(guó)名收入的下降才干維持貨幣市場(chǎng)的平衡。圖17－2三、國(guó)際收支平衡線(xiàn)—BP曲線(xiàn)的推導(dǎo)圖17－3圖17－4圖17－5四、IS-LM-BP模型圖17－6〔一〕貨幣政策一、開(kāi)放條件下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策效果圖17－7第二節(jié)固定匯率制下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策〔二〕財(cái)政政策圖17－8二、宏觀(guān)政策工具指派法那么羅伯特·蒙代爾〔RobertMundell〕在其著作<國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)>〔1968〕中提出一條簡(jiǎn)單的規(guī)那么：“一種工具應(yīng)同目的相配，它才干對(duì)目的產(chǎn)生最大的相對(duì)影響〞。蒙代爾和馬庫(kù)斯·弗萊明〔MarcusFleming〕在對(duì)總需求政策兩難姿態(tài)進(jìn)展更深化的研討之后指出，貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)國(guó)內(nèi)平衡和國(guó)外平衡有相對(duì)不同的影響。指派法那么〔assignmentrule〕：將穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒(méi)有過(guò)度通貨膨脹的情況下到達(dá)充分就業(yè)之平衡的義務(wù)分配給財(cái)政政策，而將穩(wěn)定國(guó)際收支的義務(wù)分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)義務(wù)，從而免去了部門(mén)間不用要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。圖17－9第三節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的有效性

——蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型〔TheMundell-FlemingModel〕是以資本具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型，它是一類(lèi)特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表如今BP曲線(xiàn)由于資本的完全流動(dòng)性而成為一條程度線(xiàn)。在固定匯率制度下，假設(shè)資本具有完全流動(dòng)性，那么一國(guó)不能夠執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策，任何擴(kuò)張或緊縮貨幣供應(yīng)的企圖都將被資本的迅速巨額流動(dòng)及央行堅(jiān)持固定匯率的承諾相抵消；而財(cái)政政策那么會(huì)收到意想不到的效果，同樣由于上述緣由而使國(guó)際收支恢復(fù)平衡，對(duì)國(guó)民收入的影響卻進(jìn)一步擴(kuò)展了。第四節(jié)固定匯率制與貨幣主義方法貨幣主義方法的根本假定是國(guó)際收支的任何不平衡都是基于貨幣不平衡，也就是人們所希望持有的貨幣數(shù)量，同貨幣當(dāng)局所供應(yīng)的貨幣數(shù)量之間不一致。以非常簡(jiǎn)單的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)那么是，假設(shè)人們所需求的貨幣大于中央銀行所供應(yīng)的貨幣，那么出現(xiàn)貨幣的超額供應(yīng)，它將由貨幣向其他國(guó)家的外流來(lái)消除。因此，其分析強(qiáng)調(diào)的是貨幣供求的決議，而這也將決議國(guó)際收支。貨幣主義者得出的結(jié)論以為，世界而不是一個(gè)國(guó)家，是一個(gè)封鎖的單一的經(jīng)濟(jì)整體，國(guó)際收支的順差或逆差是由于人們分別對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣貯藏的過(guò)量需求或過(guò)量供應(yīng)呵斥的貨幣景象。貨幣主義方法以為假設(shè)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際收支失衡不采取任何抵消政策，那么這種失衡可經(jīng)過(guò)貨幣機(jī)制自行消除。假設(shè)貨幣當(dāng)局采取措施來(lái)抵消貨幣根底的下降，會(huì)妨礙自動(dòng)調(diào)整機(jī)制的作用，隨國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲，逆差的情形會(huì)更加惡化。貨幣分析法能很好地解釋在固定匯率機(jī)制下的世界性通貨膨脹。本章小結(jié)

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中,一國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策需求兼顧內(nèi)部平衡和外部平衡這兩個(gè)目的。本章以IS-LM-BP模型為框架，分析了在固定匯率下，一國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的配合與效果。在固定匯率制度下，政府面臨內(nèi)外平衡兩個(gè)目的，那么至少需求兩個(gè)政策工具，僅依托總需求政策一種方式不能夠既改善國(guó)內(nèi)需求程度，又改善國(guó)際收支內(nèi)外平衡，所以要根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策的不同作用，指派給貨幣政策與財(cái)政政策不同的義務(wù)。指派法那么為：將國(guó)內(nèi)平衡的義務(wù)分配給財(cái)政政策，而將穩(wěn)定國(guó)際收支的義務(wù)分配給貨幣政策。但在資本完全流動(dòng)的情況下，根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，一國(guó)無(wú)法實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的貨幣政策，即貨幣政策在改動(dòng)國(guó)內(nèi)收入方面是無(wú)效的；而財(cái)政政策能有效地改動(dòng)國(guó)內(nèi)收入，可用來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。在固定匯率下，通貨膨脹會(huì)經(jīng)過(guò)國(guó)際收支的調(diào)整機(jī)制從一個(gè)國(guó)家傳送到其他國(guó)家。第一節(jié)浮動(dòng)匯率制下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境與目的1973年以來(lái)，世界主要貨幣〔以及像歐洲貨幣體系那樣的貨幣集團(tuán)〕實(shí)行了彈性匯率制。彈性匯率制度的主要特征是經(jīng)過(guò)匯率變動(dòng)，外匯供求能維持平衡，從而國(guó)際收支也總能處于平衡。在完全自在浮動(dòng)匯率制度下，中央銀行不再干涉外匯市場(chǎng)，這意味著：本幣的匯率會(huì)自動(dòng)地將本幣在外匯市場(chǎng)上的供求調(diào)整到相一致的形狀；浮動(dòng)匯率制度下，中央銀行可恣意確定貨幣供應(yīng)。浮動(dòng)匯率制度下，政府政策目的將只需一個(gè)，即經(jīng)過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施到達(dá)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。第二節(jié)浮動(dòng)匯率制下的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策一、貨幣政策的作用圖18－1二、財(cái)政政策的作用圖18－2在浮動(dòng)匯率制下，財(cái)政政策的作用不像貨幣政策那么明確，其影響力受?chē)?guó)際資本流動(dòng)性的影響，資國(guó)際本流動(dòng)利率彈性越大，財(cái)政政策的作用效果就越有限。第三節(jié)資本完全流動(dòng)下宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的