金融全套課件

第1章貨幣與經(jīng)濟1.1貨幣的職能與本質(zhì)

1.1.1交易媒介1.1.2價值標準1.1.3價值貯藏1.1.4支付手段1.1.5貨幣本質(zhì)1.1.1交易媒介1.交易媒介職能含義貨幣以普遍接受物的形態(tài)（通貨、支票等）在商品買賣者之間進行交易或勞務支付時發(fā)揮媒介作用2.貨幣作為良好的交易媒介應滿足三個基本要求：（1）在交易中具有普遍接受性（2）購買力(或價值)相對穩(wěn)定（3）供給應富有彈性3.特點:作為交換的手段而不是目的，在流通中轉(zhuǎn)瞬即逝，需要的只是幣值穩(wěn)定

4.效果:一方面使解決了“需求的雙重巧合”和“時空的雙重巧合”問題，另一方面使供求脫節(jié)

5.必須是現(xiàn)實的貨幣,但不需要足值1.1.2價值標準1.價值標準職能含義指貨幣在計算、表現(xiàn)、比較各種商品與勞務的價值量時，充當計值單位的職能2.貨幣作為商品的價值標準只需要觀念上的貨幣就可以了3.一旦貨幣形式確立，幣值穩(wěn)定是貨幣順利執(zhí)行價值標準職能的前提條件4.貨幣執(zhí)行價值尺度的表現(xiàn)就是價格5.具有完全的排它性,獨占性6.價值尺度與價格標準

價格標準是指包含一定重量貴金屬的貨幣單位.1.1.3價值貯藏1.貨幣價值貯藏職能含義指貨幣暫時退出流通領域，充當社會財富的一般代表，即“購買力的暫棲所”2.貨幣作為價值的儲藏是儲存超越時間的購買力3.貨幣儲藏原因：它是一種最易流動的資產(chǎn)4.貨幣作為價值儲藏的優(yōu)劣——取決于物價水平的穩(wěn)定5.必須是現(xiàn)實的貨幣紙幣能否作為價值儲藏的手段?存款能否作為價值儲藏的手段?1.1.4支付手段1.貨幣支付手段職能含義指貨幣清償債務時充當延期支付的工具，是貨幣交易職能在延期執(zhí)行時派生出來的2.與流通手段的區(qū)別不是商品交換的媒介物,是補充交易的一個環(huán)節(jié)除了服務于商品交換,還服務于其他經(jīng)濟行為跨期購買在存在債權(quán)債務關系下發(fā)生作用經(jīng)濟危機3.貨幣支付手段對經(jīng)濟生活的影響（1）有利于減少流通中的現(xiàn)金需求量（2）推動了信用關系的發(fā)展（3）造成了買賣脫節(jié)，加大了經(jīng)濟危機爆發(fā)的可能性1.1.5貨幣本質(zhì)1.貨幣價值論觀點貨幣是充當一般等價物的特殊商品，是一定生產(chǎn)關系的體現(xiàn)2.代表經(jīng)濟學家：卡爾·馬克思3.作為一般等價物的貨幣有兩個基本特征（1）貨幣是價值的一般代表，直接體現(xiàn)為社會勞動，能表現(xiàn)其他一切商品的價值（2）貨幣是一般的交換媒介，它具有一種特殊的使用價值——即無條件地和一切商品直接交換的能力1.2貨幣形式的發(fā)展

1.2.1商品貨幣1.2.2代用貨幣1.2.3信用貨幣1.2.1商品貨幣1.商品貨幣含義商品貨幣是兼具貨幣與商品雙重身份的貨幣。它在執(zhí)行貨幣職能時是貨幣，不執(zhí)行貨幣職能時是商品。它作為貨幣用途時的價值與作為商品用途時的價值相等，又稱足值貨幣2.商品貨幣形態(tài)（1）實物貨幣(如糧食、布、牲畜、貝殼等)形態(tài)（2）金屬貨幣(如銅幣、銀幣和金幣等)形態(tài)3.貴金屬貨幣優(yōu)缺點（1）優(yōu)點：質(zhì)地均勻、易于分割、經(jīng)久耐磨、價值穩(wěn)定（2）缺點：①由于流通造成的磨損和人為削刮，使鑄幣的名義價值與實際價值經(jīng)常背離；②人類擁有的作為貨幣用途貴金屬的礦產(chǎn)資源有限，供應缺乏彈性；③流通費用較高，不便攜帶，無法適應大宗交易的需要1.2.2代用貨幣1.代用貨幣含義代用貨幣是在貴金屬貨幣流通的制度下，代替金屬貨幣流通的貨幣符號。它本身價值低于貨幣面值，但可以和所代表的金屬貨幣自由兌換2.代用貨幣形態(tài)：代用貨幣通常是紙制的3.代用貨幣優(yōu)缺點（與貴金屬貨幣相比較）（1）優(yōu)點：①印刷成本遠低于鑄幣的鑄造費用；②避免了日常自然磨損和人為有意的毀損；③容易保管、攜帶和運送，節(jié)省了流通費用（2）缺點：發(fā)行量受貴金屬準備的限制，不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要1.2.3信用貨幣1.信用貨幣含義信用貨幣是—種信用憑證，主要依靠銀行信用和政府信用而流通。由于信用貨幣屬于銀行和政府的負債，因而又稱之為債務貨幣2.信用貨幣的形式（兩個階段）（1）紙幣為代表的信用貨幣階段（2）無紙幣化的信用貨幣階段（電子貨幣階段）1.3貨幣制度

1.3.1貨幣制度的內(nèi)容1.3.2銀本位制1.3.3金銀復本位制1.3.4金本位制1.3.5信用貨幣制度1.3.6我國的人民幣制度1.3.1貨幣制度的內(nèi)容1.貨幣制度含義：貨幣制度，簡稱“幣制”，是一個國家以法律形式所規(guī)定的貨幣流通的組織形式2.貨幣制度內(nèi)容：（1）規(guī)定本位貨幣材料與貨幣單位（2）確定本位貨幣和輔幣的發(fā)行與流通程序（3）規(guī)定發(fā)行準備（4）規(guī)定貨幣的對外關系，如能否自由兌換、匯價的確定辦法等我國的本位幣我國的輔幣1.3.2銀本位制1.銀復本位制含義銀本位制是以白銀作本位幣的一種貨幣制度，銀幣自由鑄造，無限法償，并且可以自由輸出、輸入。2.銀本位制的特點（1）規(guī)定以白銀為貨幣金屬，白銀享有無限法償能力（2）銀幣可以自由鑄造和熔化，并規(guī)定銀幣的重量、成色、形狀及貨幣單位（3）白銀和銀幣可以自由輸出輸入

3.銀本位制的局限性（缺點、被放棄的原因）（1）價值不穩(wěn)定（2）白銀體重價廉（在大宗交易時往往要攜帶大量的白銀，既不方便又不安全）（3）白銀價格不穩(wěn)定，各國的銀價不一致，波動大，導致匯率不穩(wěn)定，一定程度上阻礙了國際貿(mào)易的發(fā)展。1.3.3金銀復本位制1.金銀復本位制含義金銀復本位制，是由國家法律規(guī)定的以金幣和銀幣同時作為本位幣，均可自由鑄造、自由輸出、輸入，同為無限法償幣的貨幣制度，2.金銀復本位制優(yōu)點（與銀本位制相比）（1）金銀并用，使幣材充足，滿足了當時生產(chǎn)擴大對通貨的需要（2）便利交易

3.復本位制三種類型（1）平行本位制（金幣和銀幣按其實際價值流通，兩種貨幣的兌換比率完全由生金銀的市場比價確定，國家不規(guī)定金銀的法定比價）（2）雙本位制（國家以法律形式規(guī)定金銀鑄幣之間的法定比價，兩者的交換比率不再受市場上金銀價格波動的影響）（3）跛行本位制（金銀幣均為本位幣，但國家規(guī)定銀幣不能自由鑄造，并限制每次的支付額，只有金幣能自由鑄造和無限法償，兩者有一法定比價）1.3.4金本位制1.金本位制含義：金本位制是以黃金一種金屬作為貨幣的基礎2.金本位制三種形式（1）金幣本位制（金幣本位制是以黃金作為貨幣制度的基礎，并實行金幣流通的一種貨幣制度，具有“三大自由”的特點）（2）金塊本位制（金塊本位制的特點是金幣停止流通，而以銀行券(或政府發(fā)行的紙幣)代替金幣流通。銀行券(或紙幣)仍規(guī)定一定的法定含金量，其發(fā)行以一定數(shù)量的黃金為準備，居民可在一定范圍內(nèi)按法定含金量自由地兌換金塊）（3）金匯兌本位制（金匯兌本位制又稱虛金本位制，其特點是：國內(nèi)市場上沒有金幣流通，本國紙幣仍規(guī)定有一定含金量，但在國內(nèi)不能兌換黃金）1.3.5信用貨幣制度1.信用貨幣制度含義信用貨幣制度，又稱管理紙幣本位制，是以不兌現(xiàn)的紙幣為本位貨幣的貨幣制度2.信用貨幣制度的特點（1）它以不兌現(xiàn)的紙幣為本位幣，一般是由國家授權(quán)中央銀行發(fā)行的（2）不兌現(xiàn)紙幣不代表任何貴金屬，不能兌換黃金等貴金屬（3）非現(xiàn)金結(jié)算占據(jù)主導地位（4）信用貨幣的性質(zhì)使流通中的貨幣量與經(jīng)濟增長的需求量相適應的要求中國貨幣制度的演變我國秦漢時規(guī)定上幣為金銀，下幣為銅鐵，但那時并未實行真正的金、銀本位制。宋代中葉至清末近千年中我國實行的是銀銅兩本位制（或銀兩制）。清末1910年，清帝國頒布《幣則條例》，銀兩、銀元并行使用。1933年，國民政府廢兩改元，開始實行真正的銀單本位制。1935年，法幣改革又實行與美元掛鉤的金匯兌本位制。新中國成立后，中國人民銀行成立，實行現(xiàn)代信用貨幣制度。可見我國只實行了整個貨幣制度發(fā)展過程中的幾個階段，其余階段如金銀復本位制、金幣本位制在我國根本未曾出現(xiàn)。1.3.6我國的人民幣制度

1.1948年12月1日，人民幣作為中華人民共和國的唯一法償幣的正式發(fā)行，標志著中國人民幣制度的建立

2.中國已實現(xiàn)了人民幣在國際收支經(jīng)常項目下的可自由兌換，表明了中國經(jīng)濟的開放程度和人民幣所具有的雄厚的經(jīng)濟基礎。隨著我國經(jīng)濟實力的進一步加強，人民幣在國際經(jīng)濟中的作用和地位也將相應提高。1.4貨幣在經(jīng)濟中的作用

1.貨幣是生產(chǎn)要素組合和資源配置的重要推動力2.貨幣資本積累是擴大再生產(chǎn)的先決條件3.降低交易成本，促進經(jīng)濟發(fā)展4.貨幣是經(jīng)濟核算和收入分配的主要工具5.除此之外，貨幣在宏觀經(jīng)濟運行中也發(fā)揮著重要的作用，如貨幣是傳遞信息的重要工具以及貨幣是實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段等1.5貨幣層次的劃分

1.5.1按貨幣的基本職能劃分1.5.2按貨幣資產(chǎn)的流動性劃分1.5.3貨幣結(jié)果1.5.4金融創(chuàng)新與貨幣層次的劃分1.5.1按貨幣的基本職能劃分

狹義的貨幣供應量M1＝通貨十所有金融機構(gòu)的活期存款

1.5.2按貨幣資產(chǎn)的流動性劃分M0＝通貨(流通中的現(xiàn)金)M1＝通貨+商業(yè)銀行的活期存款M2＝M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款M3＝M2+其他金融機構(gòu)的定期存款和儲蓄存款M4＝M3+其他短期流動資產(chǎn)(如國庫券、高品質(zhì)商業(yè)票據(jù)等)

中國人民銀行關于貨幣供應量的劃分：

M0＝流通中的現(xiàn)金

M1＝M0+活期存款

M2＝M0+定期存款+儲蓄存款+其他存款+證券客戶保證金1.5.3貨幣結(jié)構(gòu)1.含義：貨幣結(jié)構(gòu)也叫貨幣流動性結(jié)構(gòu)，指流動性較高的貨幣與流動性較低的貨幣余額之間的比率2.主要指標：M0/M2和M1/M22.1信用的特征

2.1.1信用的要素構(gòu)成

2.1.2信用行為的特征2.1.3信用的運行2.1.1信用的要素構(gòu)成1.信用主體（可能是企業(yè)、政府、個人以及銀行等金融中介機構(gòu)）2.信用關系（債權(quán)債務關系）3.信用條件（期限和利率）4.信用標的（信用關系的對象是實物形式，還是貨幣形式）5.信用載體（即信用工具，它是載明債權(quán)債務關系的合法憑證）2.1.2信用行為的特征1.資金或?qū)嵨锏氖褂脵?quán)的暫時讓渡2.償還性3.收益性4.風險性2.1.3信用的運行1.從家庭來看(1)有些家庭對未來消費效用的評價大于目前消費，愿意放棄一部分目前消費而增加儲蓄，形成信貸資金供給者(2)有些家庭則偏愛目前消費而入不敷出，傾向于減少儲蓄和舉債消費，形成近代資金需求者2.從企業(yè)來看(1)為了更新固定資本、補充流動資金和追加投資，而自身積累不足，成為信用資金的需求者(2)資金盈余單位在有償原則下讓渡資金使用權(quán)，成為信貸資金供給者3.從國家來看(1)在經(jīng)濟繁榮的年份，收入(如稅收等)可能會大于支出，成為資金供給者(2)財政赤字時政府成為市場上信用資金的主要需求者

4.經(jīng)濟中存在著專門調(diào)劑資金余缺的金融系統(tǒng)借貸雙方并不需直接見面，通過金融市場和金融中介就可解決資金的融通，從而進一步促進了信用的發(fā)展。2.2信用的基本形式

2.2.1商業(yè)銀行2.2.2銀行信用2.2.3國家信用2.2.4消費信用2.2.5工商企業(yè)直接信用2.2.1商業(yè)信用1.商業(yè)信用含義指工商企業(yè)之間在進行商品和勞務交易時以延期支付和預付貨款的形式所提供的信用，它是信用的基礎之一。2.商業(yè)信用的特點(1)商業(yè)信用主要是以商品形態(tài)提供的(2)商業(yè)信用的債權(quán)人或債務人都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者(3)商業(yè)信用的運動與經(jīng)濟周期的波動基本上是一致的3.商業(yè)信用的優(yōu)點及其局限性(1)優(yōu)點：方便和及時(2)缺點：商業(yè)信用的規(guī)模、金額有限商業(yè)信用的范圍有限（僅存在于有商品供求關系的雙方)2.2.2銀行信用1.銀行信用含義指銀行及其他金融機構(gòu)通過放貸、貼現(xiàn)等方式，以貨幣形態(tài)提供的信用。2.銀行信用的特點(1)銀行信用的債權(quán)人是銀行自身，債務人是廠商和居民(2)銀行信用貸出的是貨幣資金，它的使用在時間和投向上不受任何限制(3)銀行具有專業(yè)化規(guī)模經(jīng)濟，聚集資金是全方位的，信用的規(guī)模巨大，其規(guī)模不受銀行自有資本的限制2.2.3國家信用1.國家信用含義國家信用是政府以債務人的身份籌集資金的一種借貸行為2.國家信用的特點(1)政府以債務人的身份出現(xiàn)，債權(quán)人是全社會的經(jīng)濟實體和居民(2)國家信用的形式主要是發(fā)行公債(包括短、中、長期國債券)(3)政府對公債還本付息的主要途徑是靠課征的稅收2.2.4消費信用1.消費信用含義是工商企業(yè)、銀行及其他金融機構(gòu)以消費品為對象，向消費者提供的信用2.消費信用類型(1)企業(yè)通過賒銷直接對個人以商品形式提供(2)銀行向消費者個人提供的用于購買房屋或高檔消費品的貸款3.消費信用通常采用的具體做法(1)分期付款（多用于購買耐用消費品）(2)信用卡（由銀行或發(fā)卡機構(gòu)與零售商聯(lián)合起來，向消費者提供的一種延期付款的信用憑證）4.消費信用的作用(1)可有效刺激需求，擴大商品銷售，促進生產(chǎn)的發(fā)展(2)為銀行資金找到了新的出路，可提高資金的使用效率，改善社會消費結(jié)構(gòu)(3)增加了經(jīng)濟發(fā)展中的不穩(wěn)定因素2.2.5工商企業(yè)直接信用

指工商企業(yè)通過發(fā)行債券、融資票據(jù)等信用工具，直接從金融市場籌集資金的一種信用形式，是工商企業(yè)籌集長期資金的主要途徑

2.3信用工具

2.3.1信用工具的種類2.3.2信用工具的屬性2.3.3金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2.3.1信用工具的種類1.信用工具含義：是載明債權(quán)債務關系的合約，一般規(guī)定了資金盈余者向資金短缺者轉(zhuǎn)讓金融剩余的金額、期限和條件2.信用工具本質(zhì)：是一種所有權(quán)憑證，即表明對他人的債權(quán)或債務的憑證或所有權(quán)憑證

3.信用工具種類：短期金融工具、中長期金融工具、永久性金融工具短期信用工具（償還期在一年以內(nèi)的金融契約，主要有各類短期票據(jù)和國庫券）1.國庫券（TreasuryBills）①概念:國家為了彌補年度內(nèi)先支后收或短期收支不平衡，由財政部發(fā)行的以國家為債務人、期限在一年以內(nèi)的短期信用憑證②償還期:般為3～6個月，也有的規(guī)定為9個月或一年期不等2.票據(jù)①概念:是具有一定格式、載明金額和日期，到期由付款人對持票人或指定人無條件支付一定款項的信用憑證②種類：匯票、本票和支票③票據(jù)行為:簽發(fā)、承兌、背書與付款中長期信用工具（要是期限在一年以上的各類債券）1.公司債券(CorporateBonds)①概念:企業(yè)為向外籌集資金而發(fā)行的一種債務憑證，企業(yè)對債券作出承諾，在指定時間必須按票面規(guī)定還本付息②種類：有擔保公司債券和無擔保公司債券2.政府債券(GovernmentNotesandBonds)①概念:中央政府以債務人身份為籌措預算資金而發(fā)行的債務憑證，也稱國債券，是由中央政府發(fā)行并承擔還款義務的中長期是國家信用工具②特點：一般不記名，票面上載有面值、償還期和利率③期限：通常是10～30年3.市政債券(MunicipalBonds)

是地方政府為滿足地方財政需要而發(fā)行的債務憑證，籌集的資金用作地方性一般行政開支和興辦地方公用事業(yè)4.金融債券（FinancialBonds）是金融機構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債務憑證永久性信用工具永久性信用工具主要指政府發(fā)行的無期限公債

2.3.2信用工具的屬性1.償還期（指信用工具從目前到償還本金實際所剩余的時間）2.流動性（指信用工具在極短的時間內(nèi)變賣為現(xiàn)金，而以貨幣計價不蒙受損失的能力）3.本金的安全性（指信用工具的本金是否會遇到損失的風險）4.收益率(1)概念:是作為信用工具的債權(quán)者一方，購買信用工具，并在一段期間持有所應獲得的回報率(2)信用工具的收益率有票面收益率、當期收益率、持有期收益率和到期收益率

2.3.3金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)1.金融資產(chǎn)定義與統(tǒng)計(1)定義：金融資產(chǎn)則是代表權(quán)益關系的契約的總和，它們能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的現(xiàn)金流量。金融資產(chǎn)的特征就是具有現(xiàn)實價格和未來的價值估價。(2)國金融資產(chǎn)的計量方法：①貨幣類金融資產(chǎn)按照《中國金融統(tǒng)計年鑒》和《中國證券期貨統(tǒng)計年鑒》中公布的當期貨幣余額計量②債券按當年債券期末余額或市價總值計量③股票的計量有股票籌資額、股票資產(chǎn)凈值和股票市價總值2.金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(1)金融相關比率（某一時點上現(xiàn)存全部金融資產(chǎn)存量與實物資產(chǎn)存量間的比例關系）(2)各種金融工具，如股票、債券、貨幣存量占實物資產(chǎn)存量的比例(3)各種金融資產(chǎn)之間的相互關系

2.4信用在經(jīng)濟發(fā)展中的作用

1.優(yōu)化配置資源，降低流通費用(1)信用交易中形成的債權(quán)債務關系具有相互抵消的性質(zhì)，最終結(jié)算時只需進行差額結(jié)付，從而節(jié)約了資金(2)信用可加快貨幣流通速度，使同樣數(shù)量的貨幣可以媒介更大規(guī)模的商品交換(3)通過創(chuàng)造信用流通工具，如紙幣代替金屬貨幣，電子貨幣代替紙幣，大大降低了流通費用(4)信用通過縮短流通過程，加快資金循環(huán)，達到節(jié)約流通費用的目的

2.推動了資本集中與積聚，可以迅速擴大企業(yè)規(guī)模信用是加速資本集中與積聚的有力杠桿，它通過集中一切分散的、零星的閑置資金，在不改變社會資本總量的情況下，改變資本的分配關系，使個別資本在短期內(nèi)迅速增大3.1金融市場的含義、特征與要素3.1.1金融市場的含義

3.1.2金融市場的特征3.1.3金融市場的構(gòu)成要素3.1.1金融市場的含義1.場所說：將金融市場視為金融工具交易的場所

2.機制說：認為金融市場是金融工具交易和定價的機制3.將金融市場界定為金融工具供求關系以及金融交易形成的債權(quán)、股權(quán)關系的總和4.結(jié)構(gòu)說：即金融市場是貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場的總稱5.本教材：將金融市場界定為金融交易的場所和機制的總和

3.1.2金融市場的特征1.交易對象的特殊性（交易的是金融工具，交易雙方并不是單純的買賣關系，交易的實質(zhì)是資金所有權(quán)或使用權(quán)的有償讓渡）2.金融市場的交易過程具有一定的特殊性（金融中介機構(gòu)在金融交易中往往扮演著十分重要的角色）3.金融市場的交易場所也具有特殊性（既可以表現(xiàn)為證券交易所、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的有形市場，也可以是通過電話、傳真、因特網(wǎng)進行交易的無形市場）3.1.3金融市場的構(gòu)成要素1.金融市場的參與主體(1)個人或家庭（主要是作為金融市場的資金供給者）(2)工商企業(yè)（金融市場中主要的資金需求者，同時也是重要的資金供給者）(3)政府部門（主要是作為資金需求者，將所籌資金用于調(diào)節(jié)財政收支，或者用于基礎建設、支持國有企業(yè)和公用事業(yè)發(fā)展等“資本性支出”)(4)金融機構(gòu)（金融市場上的專業(yè)參與者，通過提供金融產(chǎn)品和服務獲取利潤）(5)中央銀行（是較為特殊的非利益驅(qū)動的參與者，其目的主要是通過在金融市場上的交易吞吐基礎貨幣或者干預市場價格波動，同時對其它金融市場主體的交易行為產(chǎn)生影響，以實現(xiàn)宏觀調(diào)控的目標）2.金融市場的交易對象金融市場的交易對象是金融工具，即交易者之間為轉(zhuǎn)移資金或風險而簽訂的界定雙方權(quán)利義務的金融合約3.金融市場的交易價格金融工具的交易價格與交易者的損益直接相關，是金融市場運行機制的核心變量。不同類型金融工具的價格表現(xiàn)形式也有所不同，如借貸利率、證券發(fā)行與交易價格、匯率等，其變化趨勢受多種宏觀和微觀因素的共同影響，同時也是對這些宏觀與微觀因素的綜合反映

3.2金融市場的地位與功能

3.2.1金融市場在國民經(jīng)濟體系中的作用3.2.2金融市場的功能3.2.3金融市場的效率3.2.1金融市場在國民經(jīng)濟體系中的作用1.在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，三大市場構(gòu)成了經(jīng)濟運行的支柱：要素市場分配勞動、土地、資本等生產(chǎn)要素，產(chǎn)品市場則對商品和勞務進行交易，金融市場引導儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。2.市場經(jīng)濟體制下，國民收入分配結(jié)構(gòu)從“集財于國”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺重斢诿瘛?，金融積累取代財政積累占據(jù)主導地位，金融市場在儲蓄——投資轉(zhuǎn)化機制中的作用受到高度重視，成為集資和投資活動的重要樞紐。3.在金融市場上，資金盈余單位的儲蓄通過金融交易流向資金短缺單位，有兩種方式可供選擇：一是直接融資（DirectFinance）；二是間接融資（IndirectFinance）。資金供給者——儲蓄（盈余）單位）資金需求者——投資（赤字）單位個人或家庭企業(yè)政府其它主體金融市場個人或家庭企業(yè)政府其它主體資金流資金流發(fā)行金融工具獲得金融工具3.2.2金融市場的功能1.聚集并配置資金(1)金融市場為資金盈余者提供了能夠為其帶來收益的金融工具，使其積累的收入有可能獲得增值，極大地刺激了人們的儲蓄意愿(2)金融市場不僅加快了資本積累速度，還有助于提升資本配置效率2.風險配置(1)經(jīng)濟主體可以根據(jù)自身的風險偏好在眾多金融工具中進行選擇和組配，確定適當?shù)娘L險承擔水平(2)金融市場通過構(gòu)建有效的風險分配機制，使社會整體的風險承擔格局趨于均衡3.信息揭示(1)反映微觀經(jīng)濟主體的信息，如企業(yè)的經(jīng)營情況和居民的收支情況(2)反映資金供求狀況緊張還是寬松、貨幣供求狀況是通貨膨脹還是通貨緊縮、經(jīng)濟處于繁榮抑或蕭條等宏觀經(jīng)濟信息(3)金融市場的市場價格、資金流向等成為企業(yè)、個人經(jīng)濟決策的指示器，也為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供了參考依據(jù)3.2.3金融市場的效率1.市場的信息效率（InformationalEfficiency）(1)含義：即證券的市場價格能充分反映有關證券價值的全部可得信息(2)法瑪將有效市場分為三類：強式有效，半強式有效，弱式有效

2.市場的配置效率（AllocativeEfficiency）(1)含義：金融市場能使儲蓄者持有的閑置資金向最具生產(chǎn)效率的投資項目轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置(2)一個有效的金融市場必須具備相當?shù)膹V度、深度和彈性①廣度（Breadth）：指市場交易者類型的多樣性②深度（Depth）：指在當前交易價位上很容易尋找到買者和賣者，市場交易在較穩(wěn)定的價格上持續(xù)不斷地進行③彈性（Resiliency）：指當市場價格受到突發(fā)事件或大手交易影響而大幅波動時，市場能迅速自我調(diào)整，不至于長期過冷或者過熱3.3金融市場的類型

3.3.1貨幣市場、資本市場、外匯市場與黃金市場3.3.2初級市場與次級市場3.3.3基礎市場與衍生市場3.3.3國內(nèi)金融市場與國際金融市場3.3.1貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場1.貨幣市場(MoneyMarket)（1）概念：專門融通短期資金的市場（2）交易標的物：包括貨幣頭寸、存單、票據(jù)、短期公債等（3）特點：交易工具期限短、風險小且流動性強（4）金借貸的時間很短，多數(shù)1-7天，最長不超過1年2.資本市場(CapitalMarket)

（1）概念：是專門融通期限在一年以上的中長期資金的市場

（2）交易標的物：中長期或永久性金融工具，主要是指股票和中長期債券（3）特點：交易工具風險一般較高，流動性也較低3.外匯市場（ForeignExchangeMarket）（1）概念：是進行外幣和以外幣表示的支付憑證買賣的市場（2）參與者：客戶、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人和中央銀行4.黃金市場（GoldMarket）（1)概念：指集中進行黃金買賣的市場(2)參與者：①需要將持有的黃金出售以獲得外匯資金用于國際支付②購買黃金作為投資工具或保值手段的企業(yè)和金融機構(gòu)③專門經(jīng)營黃金買賣的金商或經(jīng)紀人④通過買賣黃金來安排國際儲備和調(diào)節(jié)國際收支的中央銀行⑤利用金價漲跌謀取利潤的投機者⑥國際金融機構(gòu)有時也參與黃金買賣3.3.2初級市場和次級市場1.初級市場（PrimaryMarket）（又稱一級市場或發(fā)行市場）（1）概念：是通過發(fā)行新的金融工具融通資金的市場（2)地位：初級市場是儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的關鍵渠道2.次級市場（SecondaryMarket）（又稱二級市場或流通市場）(1)概念：指已發(fā)行的金融工具再次進行轉(zhuǎn)手買賣的交易市場(2)重要性：①它的存在提高了金融工具的流動性②次級市場的金融工具交易價格是企業(yè)選擇發(fā)行時機和為新發(fā)行的金融工具定價的基準。③級市場行情的波動集中反映了經(jīng)濟、政治和市場主體心理預期的變化，是經(jīng)濟的寒暑表3.3.3基礎市場和衍生市場1.基礎市場（UnderlyingMarket）（1）概念：是基礎性金融資產(chǎn)（如股票、債券、外匯等）的交易場所（2）交易方式：現(xiàn)貨交易（SpotTransaction）2.衍生市場（DerivativeMarket）（1）概念：是衍生金融工具的交易場所（2）交易對象：由基礎金融資產(chǎn)派生而來的各類衍生工具（3）交易目的：轉(zhuǎn)移基礎金融資產(chǎn)的風險，或是降低交易雙方的成本3.3.4國內(nèi)金融市場和國際金融市場

1.國內(nèi)金融市場國內(nèi)金融市場上，交易活動發(fā)生在本國居民之間，不涉及其它國家的居民4.1貨幣市場的特點與功能4.1.1貨幣市場的特點

4.1.2貨幣市場的功能4.1.1貨幣市場的特點1、交易對象是短期金融工具，流動性、安全性較高，不過獲得的收益也有限2、貨幣市場是批發(fā)市場，單筆交易金額較大，且交易頻繁，市場的主要參與者是資金4.1.2貨幣市場的功能1、貨幣市場為經(jīng)濟主體調(diào)劑短期資金余缺提供了重要的交易平臺2、貨幣市場利率在利率體系的構(gòu)造中占有十分重要的基礎地位（由于貨幣市場工具期限短，具有低風險、高流動性的特質(zhì)，其收益率通常被作為其它金融工具定價的基準利率）3、貨幣市場的完善程度直接影響著中央銀行實施貨幣政策的有效性（中央銀行貨幣政策的主要工具，如調(diào)整貼現(xiàn)率和公開市場操作，都需要通過影響貨幣市場的資金總量和基礎利率，進而影響貨幣總量和長期利率等中介指標，實現(xiàn)其最終目標。成熟的貨幣市場能夠為中央銀行的貨幣政策提供靈敏的傳導渠道。）

4.2貨幣市場的構(gòu)成

4.2.1同業(yè)拆借市場4.2.2票據(jù)市場4.2.3國庫券市場4.2.4回購協(xié)議市場4.2.5大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場4.2.6貨幣市場共同基金4.2.1同業(yè)拆借市場（一）同業(yè)拆借市場的形成和發(fā)展1、同業(yè)拆借（Inter-bankLending/Borrowing）概念：是金融機構(gòu)（除中央銀行以外）之間以貨幣借貸方式進行的短期融資活動2、形成原因：①中央銀行實行的法定存款準備金制度是推動同業(yè)拆借市場形成的直接原因②銀行之間每天進行票據(jù)交換時，也需要彼此融通清算中出現(xiàn)的資金余缺3、發(fā)展：①美國最早建立了規(guī)范的同業(yè)拆借市場②現(xiàn)在，發(fā)達國家的拆借市場已成為交易量最大的貨幣市場子市場，在貨幣市場體系中占有核心地位（二）同業(yè)拆借的方式和利率1、同業(yè)拆借按其是否通過中介進行交易，可分為三種拆借方式：①由專業(yè)中介機構(gòu)（如拆借經(jīng)紀公司或短資公司）充當交易媒介的拆借方式②不通過兼營或代理性的中介機構(gòu)（如大銀行或證券經(jīng)紀人）進行拆借③拆借雙方直接聯(lián)系成交2、根據(jù)拆借的保障方式，可分為兩種拆借方式：①有擔保拆借（以擔保人或擔保物作為信用保障，這類拆借多采用證券回購方式）②信用拆借（用于拆借期限較短，拆入方資信較好的情況）3、按拆借期限將其分為三種拆借方式：①隔夜拆借（即“日拆”，一般在當天清算時拆入，次日清算前償還）②指定日拆借（期限一般為1天以上，1年以內(nèi)，中途不得解約或后延）③無條件拆借（是一種期限較為自由的拆借方式）4、同業(yè)拆借利率（Inter-BankingRate）①包括拆入和拆出利率（BidRate&OfferedRate）②拆借利率由拆借雙方議定，隨行就市，是市場化程度最高的利率（三）中國的同業(yè)拆借市場1、20世紀80年代初，中國政府啟動金融體制改革，形成多元化金融體系，各金融機構(gòu)需要通過相互借貸調(diào)劑資金余缺2、1986年同業(yè)拆借市場正式啟動3、1996年，全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借中心在上海建立，并形成了中國銀行同業(yè)拆借利率4、此后，中國人民銀行在增加入市主體、規(guī)范操作規(guī)則等方面積極推進中國同業(yè)拆借市場建設，先后批準符合條件的商業(yè)銀行分行、證券公司、投資基金以及其它類型的非銀行金融機構(gòu)和外資銀行進入全國銀行間拆借市場5、2002年將市場準入由審批制改為核準制6、2007年1月，全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布“上海銀行間同業(yè)拆借利率”（Shibor），旨在將之培育成公認的中國金融市場基準利率4.2.2票據(jù)市場（一）商業(yè)票據(jù)市場1、商業(yè)票據(jù)概念：這里所說的商業(yè)票據(jù)（CommercialPaper,簡寫為CP），是指由大型工商企業(yè)或金融機構(gòu)作為出票人，承諾到期按票面金額向持票人支付現(xiàn)金的無抵押擔保的遠期本票2、商業(yè)票據(jù)的歷史演變①商業(yè)票據(jù)出現(xiàn)于18世紀，最初是基于商業(yè)信用而簽發(fā)的一種債務憑證②20世紀20年代，商業(yè)票據(jù)就與商品交易分離，成為專門用于籌集短期資金的標準化金融工具，票面金額一般在10萬美元以上3、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行①發(fā)行者：主要是資金雄厚、信譽卓著的大公司、金融機構(gòu)及公用事業(yè)單位②發(fā)行目的：最初是籌集短期資金以滿足發(fā)行人的臨時性和季節(jié)性資金需求，后來又派生出其它目的③發(fā)行方式：多為貼現(xiàn)發(fā)行④發(fā)行利率：主要取決于市場資金供求的松緊、發(fā)行者資信等級、有無擔保人及擔保人資信等級、發(fā)行成本等⑤期限：一般較短，多為1~2個月4、中國的短期融資券市場我國長期以來一直未能真正形成上述意義的融資性商業(yè)本票市場（二）銀行承兌匯票市場1、匯票的承兌與貼現(xiàn)①承兌：指銀行確認由工商企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)匯票的證明事項，在匯票上作出承諾付款的文字記載和簽章的行為。承兌銀行承擔到期向持票人付款的不可撤銷的責任②貼現(xiàn)：持票人為取得現(xiàn)款，將未到期的已承兌匯票以貼付利息為代價轉(zhuǎn)讓給銀行。銀行將票據(jù)面額扣除貼現(xiàn)利息后的金額支付給持票人③轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行將其貼現(xiàn)的匯票轉(zhuǎn)讓給其它金融機構(gòu)④再貼現(xiàn)：銀行或其它金融機構(gòu)將其持有的匯票轉(zhuǎn)讓給中央銀行

2、中國的票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場①我國當前所說的商業(yè)票據(jù)主要是指基于商業(yè)信用，作為結(jié)算手段的“真實票據(jù)”，所說的票據(jù)市場主要是指票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場。②1996年，《票據(jù)法》頒布，對于規(guī)范票據(jù)行為，建立票據(jù)市場秩序具有重要意義③2000年，國內(nèi)首家票據(jù)專營機構(gòu)——工商銀行票據(jù)營業(yè)部在上海開業(yè)④2003年，中國票據(jù)網(wǎng)啟用，形成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場服務平臺4.2.3國庫券市場（一）國庫券的特點與功能1、概念：指由國家財政部發(fā)行的短期債券2、特點：①低風險性（利率風險很小，沒有違約風險）②流動性高3、功能：①籌集資金以應付財政部門的短期資金需求②中央銀行的公開市場業(yè)務提供操作對象（二）國庫券的發(fā)行1、方式：典型發(fā)行方式是拍賣（優(yōu)點是由市場決定發(fā)行價格，有利于降低成本）2、拍賣由財政部委托美聯(lián)儲主持，分為競爭性投標和非競爭性投標（三）中國的國庫券市場1、中國國債以3~8年的中期國債為主2、短期國債在國債發(fā)行總量中所占比率仍然較低，還不能為人民銀行的公開市場操作提供足夠的空間4.2.4回購協(xié)議市場（一）回購協(xié)議的性質(zhì)與交易結(jié)構(gòu)1、概念：是證券的賣方在出售證券時向證券的買方承諾在指定日期以約定價格再購回證券的協(xié)議。從買方看來，它又叫逆回購(ReverseRepo)協(xié)議。2、實質(zhì)：是一種有擔保品的短期資金融通方式3、交易程序：分為初始交易與回購交易兩個環(huán)節(jié)4、回購利率：取決于抵押品的品質(zhì)、回購期限、交割方式等，一般低于無擔保的同業(yè)拆借利率5、按回購期限分：隔夜回購和定期回購

6、參與者：銀行、非銀行金融機構(gòu)、企業(yè)和政府以及中央銀行7、回購協(xié)議交易雙方仍可能面臨的風險：①證券的市價上升時，證券價值可能會高于貸款價值，回購協(xié)議的買方到期可能不愿出售證券，致使賣方無法按約定價格回購證券而受到損失②當證券的市價下跌時，到期賣方可能不愿回購，買方則會受到損失8、為減少風險的做法：①要求證券市值大于借款金額②當證券的市場價格漲落到某一水平時，相應調(diào)整回購協(xié)議4.2.5大額可轉(zhuǎn)讓存單市場（一）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點1、概念：是銀行發(fā)行的到期之前可轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證（Large-denominationNegotiableCertificatesofTimeDeposit，簡寫為CDs）2、與銀行普通定期存單的差異：①普通存單記名且不可轉(zhuǎn)讓，存款人可以提前支取，但銀行會扣除部分利息。大額存單通常不記名，不能提前支取，存單持有者可以在二級市場上將其轉(zhuǎn)讓出售②普通存單金額不等，而大額存單面額固定，按標準單位發(fā)行，而且面額較大，在美國，最低額為10萬美元③大額存單的發(fā)行者多是大銀行。雖然中小銀行也發(fā)行大額存單，但發(fā)行量和流通量都不能與大銀行相比④普通存單的期限或長或短，而大額存單的期限一般在1年以內(nèi)⑤在一些國家，普通的定期存款利率受到管制，大額存單則可以按市場利率對持有者支付利息（二）大額可轉(zhuǎn)讓存單的產(chǎn)生1、20世紀50年代后期，貨幣市場利率不斷上升，而銀行存款利率受美聯(lián)儲Q條例的限制，無法采用競爭性存款利率，使銀行的籌資能力受到很大制約2、為規(guī)避管制，花旗銀行于1961年開始發(fā)行可轉(zhuǎn)讓定期存單，期望借此能增加存款，并使資金來源多樣化（三）大額存單的發(fā)行和流通1、發(fā)行方式：通常按面額發(fā)行，可以采用固定或浮動利率2、認購者：多是大企業(yè)、政府機構(gòu)、貨幣市場基金或其它金融機構(gòu)，也有個人投資者3、流通：單持有者若需變現(xiàn)，可將存單在二級市場出售，通常是由交易商買入

（四）中國的大額存單市場1、中國銀行業(yè)發(fā)行大額存單始于1986年2、1989年，人民銀行出臺《大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》，對其發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓等作了具體規(guī)定3、國內(nèi)銀行大額存單發(fā)行量有限，而且與國外相比，面額較小，二級市場也很不活躍4、隨著利率市場化的推進和銀行經(jīng)營理念的調(diào)整，在適宜的市場條件下，大額存單市場仍然有潛在發(fā)展空間4.2.6貨幣市場共同基金（一）貨幣市場共同基金的形成1、貨幣市場是批發(fā)市場，散戶一般難以進入，貨幣市場共同基金（MoneyMarketMutualFunds，簡寫為MMMF）的問世解決了這一問題。通過這種基金，中小投資者可以將其零散資金集中起來，投資于貨幣市場工具，分享投資收益2、貨幣市場基金最早于1971年創(chuàng)立于美國5.1股票市場5.1.1股份公司與股票

5.1.2股票的基本要素5.1.3股票的種類5.1.4股票的發(fā)行市場5.1.5股票的流通市場5.1.1股份公司與股票

1、企業(yè)的組織形式經(jīng)歷了由獨資、合伙到股份公司的演變過程。

2、股份有限公司的資本劃分為若干等額的股份，投資者認購股份后，即成為公司的股東。3、股票是股份有限公司發(fā)行的證明股東對公司擁有所有者權(quán)益的股權(quán)憑證。4、股份公司的經(jīng)營目標是實現(xiàn)股東財富最大化，而股東以其認購的股份金額為限對公司承擔財產(chǎn)責任。

5.1.2股票的基本要素5.1.2.1股票的價值5.1.2.2股東權(quán)利5.1.2.3股票收益5.1.2.1股票的價值1、票面價值2、帳面價值3、內(nèi)在價值4、市場價值5、清算價值5.1.2.2股東權(quán)利1、管理參與權(quán)，包括表決權(quán)、提案權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、代表訴訟提起權(quán)、股東會議召集權(quán)、董事或監(jiān)事解任請求權(quán)、公司解釋請求權(quán)、會計文件及賬簿查閱權(quán)、董事會違法行為制止請求權(quán)、公司解散請求權(quán)和公司重整請求權(quán)等；2、財產(chǎn)權(quán)，包括股利分配請求權(quán)、新股認購優(yōu)先權(quán)、剩余財產(chǎn)分配請求權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等。5.1.2.3股票收益1、股利2、優(yōu)先認股權(quán)3、交易價差收益5.1.3股票的種類5.1.3.1普通股與優(yōu)先股5.1.3.2記名股票與無記名股票5.1.3.3有面額股票與無面額股票

5.1.3.1普通股與優(yōu)先股1、普通股（CommonStock）是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票。普通股是公司發(fā)行股票中最普遍的形式，它構(gòu)成了公司資本最基本的部分，有“標準股票”之稱。（1）普通股股東擁有公司的所有權(quán)。（2）普通股的股利是非固定的。（3）普通股股東在公司的盈余分配和剩余資產(chǎn)分配中排在優(yōu)先股之后。2、優(yōu)先股（PreferredStock）是股份公司發(fā)行的，享有某些特定優(yōu)先權(quán)的股票。①在股息分配和公司剩余財產(chǎn)分配中擁有優(yōu)先權(quán)。②除了少數(shù)浮息優(yōu)先股外，股息率一般是固定的，不隨公司利潤水平變化，風險小于普通股；③表決權(quán)有限。5.1.3.2記名股票與無記名股票1、記名股票上記有股東姓名，并將其列入公司股東名冊。2、記名股票除股東及其正式的委托代理人或合法繼承人、受贈人外，任何人都不得行使股東權(quán)利。記名股票只能采用背書方式轉(zhuǎn)讓，并同時在股東名冊上過戶。3、無記名股票是指在股票和股東名冊上均不記載股東姓名的股票。無記名股票的轉(zhuǎn)讓較為方便，不需更名過戶，凡持有股票者即取得股東資格。

5.1.3.3有面額股票與無面額股票1、有面額股票在票面上載有一定金額。股票面額是公司資本的基本單位，同時，設定面額也是為了便于交易中有一個可供參考的開盤價格。2、無面額股票是指在票面上不標明金額的股票，僅在發(fā)行時標明每股占總資本的比例。無面額股票避免了公司實際資產(chǎn)和票面資產(chǎn)的價值背離。5.1.4股票的發(fā)行市場5.1.4.1股票的發(fā)行方式5.1.4.2股票的承銷方式5.1.4.3股票的發(fā)行價格

5.1.4.1股票的發(fā)行方式1、按發(fā)行對象的不同，股票發(fā)行可分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。公開發(fā)行，即公募（PublicPlacement），是以非特定的廣大投資者為發(fā)行對象，按統(tǒng)一條件向社會公開發(fā)售股票。公開發(fā)行所能籌集的資金數(shù)額較大，而且有利于提高發(fā)行公司的知名度。非公開發(fā)行，又稱私募（PrivatePlacement），即公司向特定的少數(shù)投資者發(fā)行股票。2、按是否有中介機構(gòu)協(xié)助，股票發(fā)行可分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。直接發(fā)行是指股份公司承擔股票發(fā)行的一切事務和發(fā)行風險，直接向認購者推銷股票。間接發(fā)行，又叫委托發(fā)行，是指發(fā)行者委托中介機構(gòu)代理銷售股票的發(fā)行方式。

5.1.4.2股票的承銷方式1、全額包銷2、余額包銷3、代銷

5.1.4.3股票的發(fā)行價格1、平價發(fā)行2、溢價發(fā)行3、折價發(fā)行

5.1.5股票的流通市場5.1.5.1股票流通市場的功能5.1.5.2股票流通市場的結(jié)構(gòu)5.1.5.3股票的交易價格5.1.5.4股票市場價格指標

5.1.5.1股票流通市場的功能1、股票流通市場為股票持有人提供了變現(xiàn)機會。2、股票流通市場的存在為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境。3、股票流通市場的股權(quán)轉(zhuǎn)移和股票行市漲落表明了投資者對股票價值，也即公司經(jīng)營業(yè)績的判斷。

5.1.5.2股票流通市場的結(jié)構(gòu)5.1.5.2.1場內(nèi)市場5.1.5.2.2場外市場

5.1.5.2.1場內(nèi)市場1、場內(nèi)市場即證券交易所（StockExchange），是買賣股票和債券等有價證券的集中交易場所。2、證券交易所并不參加交易，其基本職能是提供證券交易的場所和設施，制定證券上市、交易、清算、交割等方面的規(guī)則，審批證券的上市申請，組織、監(jiān)督證券交易活動，提供和管理交易所的市場信息等。3、投資者通過交易所買賣股票的程序：（1）開戶；（2）委托；（3）成交；（4）清算；（5）交割。

5.1.5.2.2場外市場1、柜臺交易市場2、第三市場3、第四市場

5.1.5.3股票的交易價格1、理論價格2、股票交易價格的影響因素5.1.5.4股票市場價格指標1、股票市場價格指標是指用一定的統(tǒng)計學方法計算出來，用于反映股票市場價格變動情況的指標。2、股市價格指標是技術分析的基礎，投資者可據(jù)此預測股價上升和下跌的轉(zhuǎn)折點，選擇買進和賣出的有利時機。3、股票價格指標按編制方法可分為股價平均數(shù)（Average）和股價指數(shù)(StockPriceIndex)。

5.2債券市場

5.2.1債券的種類5.2.2債券的收益率5.2.3債券的信用評級5.2.4政府債券市場5.2.5企業(yè)債券市場5.2.1債券的種類1、按發(fā)行主體分類：政府債券、公司債券、金融債券2、按債券的償還期限分類：短期債券、中期債券、長期債券3、按本息償還方式分類：一次還本付息債券、息票債券、定期定額清償債券、貼現(xiàn)債券4、按利率能否調(diào)整分類：固定利率債券、浮動利率債券5、按抵押擔保條件分類：信用債券（DebentureBonds、抵押債券（MortgageBonds、擔保債券（GuaranteeBonds）6、按發(fā)行區(qū)域分類：國內(nèi)債券、國際債券；國際債券又可分為外國債券和歐洲債券7、債券還可按發(fā)行方式分為：公募和私募債券8、按是否記名分為：記名和不記名債券9、根據(jù)債券附有的提前或延期償還條款，還有可贖回債券（CallableBonds）、可退回債券（PutableBonds）和延期償還債券等品種。

5.2.2債券的收益率1、票面收益率票面收益率＝年利息收入／債券面值×100%2、當期收益率（CurrentYield）當期收益率＝年利息收入／當期債券市場價格×100%3、持有期收益率4、到期收益率

5.2.3債券的信用評級1、信用評級是指對有價證券的質(zhì)量進行評價和分類。債券在公開發(fā)行前，都需要進行信用評級。2、信用評級一定程度上有助于解決市場信息不對稱問題，提高市場效率。3、最具影響的評級機構(gòu)是穆迪投資者服務公司和標準普爾公司。4、評級機構(gòu)在評級過程中主要考慮以下因素：①債券發(fā)行人的償債能力，即能否按期還本付息；②發(fā)行人的資信，即發(fā)行人在金融市場上的聲譽、償債記錄、歷史上是否有過違約情況；③投資者承擔的風險。5.2.4政府債券市場1、中央政府債券（CentralGovernmentBonds）是中央政府以債務人身份發(fā)行的，以國家信用為擔保的債券。2、地方政府債券，又稱市政債券（MunicipalBonds），由各級地方政府或公共機構(gòu)發(fā)行，發(fā)行目的是彌補地方政府財政收支的暫時失衡或長期預算赤字，或為當?shù)厥姓ㄔO項目籌資。地方政府債券一般在發(fā)債政府的轄區(qū)內(nèi)發(fā)行，通常也享受稅收優(yōu)惠。

5.2.5企業(yè)債券市場1、企業(yè)債券與一般的企業(yè)借貸契約的比較2、企業(yè)債券與股票的比較3、企業(yè)債券的發(fā)行與股票發(fā)行有許多相似之處，企業(yè)發(fā)行債券也必須滿足法律法規(guī)規(guī)定的發(fā)行條件，發(fā)行方式也分為公募、私募、直接發(fā)行、間接發(fā)行，發(fā)行價格有平價、溢價、折價，承銷方式分為包銷和代銷，發(fā)行過程包括準備階段和發(fā)售階段。

5.3投資基金

5.3.1投資基金的含義和功能5.3.2投資基金的類型5.3.3中國投資基金的發(fā)展

5.3.1投資基金的含義和功能1、投資基金是通過發(fā)行基金份額集中投資者的零散資金，交由投資專家投資于股票、債券及其它金融工具，所獲收益由投資者按出資比例分享的一種金融中介機構(gòu)。2、基金將分散的小額投資匯聚成巨額資金，能夠獲得規(guī)模效應，降低投資成本；同時，基金可以對其吸收的大額資金進行組合投資，分散風險；基金募集的資金由專業(yè)經(jīng)理人才運營，這些專家有著豐富的投資管理經(jīng)驗，隨時掌握著各類相關信息，為投資收益提供了可靠保證；基金資產(chǎn)由獨立的機構(gòu)保管，安全性高；投資基金還具有較好的流動性，基金持有者可以贖回資金或是通過二級市場進行買賣。5.3.2投資基金的類型1、按組織形式分類：契約型基金（ContractualTypeFunds）和公司型基金（CorporateTypeFunds）2、按基金規(guī)模的變動情況分類：封閉型基金（Close-endTypeFunds）和開放型基金（Open-endTypeFunds）3、按投資地域分類：國內(nèi)基金、國家基金、環(huán)球基金和海外基金。4、按投資目標分類：成長型基金（GrowthFunds）、收入型基金（IncomeFunds、平衡型基金（BalancedFunds）5、按投資對象不同分類：貨幣市場基金、股票基金、債券基金、衍生基金、對沖基金與套利基金。6、按管理方式分類，還可分為有管理的基金和指數(shù)基金（IndexFunds）。

6.1金融遠期市場6.1.1金融遠期交易的定義

6.1.2金融遠期合約的種類6.1.3金融遠期交易的特點6.1.1金融遠期的定義

金融遠期合約（ForwardContract）是買賣雙方約定在未來某個日期按確定的交易價格交割一定數(shù)量的特定金融資產(chǎn)的合約。約定購買交易標的物的一方為多頭，約定賣出交易標的物的一方是空頭。

6.1.2金融遠期的種類6.1.2.1遠期利率協(xié)議6.1.2.2遠期外匯合約

6.1.2.1遠期利率協(xié)議

1、遠期利率協(xié)議（ForwardRateAgreement，簡寫為FRA）是交易雙方簽訂的鎖定遠期虛擬借貸利率的協(xié)議。2、遠期利率協(xié)議的交易雙方約定在未來某個日期按約定利率借貸一筆數(shù)額和期限預先確定的名義本金。3、協(xié)議的買方參與交易的目的是對沖利率上升造成一筆實際借款的成本損失，或者是并無現(xiàn)實的借款需求，而是預期未來利率將會上升，借此進行投機。協(xié)議的賣方則是為了避免利率下降導致其投資收益或貸款利息的損失，或者是預期利率將會下降，試圖獲取投機利潤。

6.1.2.2遠期外匯合約

1、遠期外匯合約（ForwardExchangeContract）是外匯買賣雙方約定在未來某個日期按約定的遠期匯率、幣種、金額進行交割的合約。2、遠期外匯交易的目的主要是為了規(guī)避匯率變動的風險。3、最基本的交易策略是套期保值（Hedging），指交易者基于自身持有的一筆外幣資產(chǎn)或負債，賣出或買進與之數(shù)額相同、期限一致、幣種相同的一筆遠期外匯，使這筆資產(chǎn)或負債的價值不受匯率變動的影響。6.1.3金融遠期交易的特點1、金融遠期合約是非標準化的合約，由雙方談判達成協(xié)議，主要在場外交易，一般不需交納保證金。2、金融遠期合約的交易成本較高，缺乏流動性，存在一定違約風險。3、非標準化遠期合約具有靈活性，可以根據(jù)實際需要安排合約期限。6.2金融期貨市場

6.2.1金融期貨合約的定義6.2.2金融期貨市場的功能6.2.3金融期貨市場的構(gòu)成與規(guī)則6.2.4金融期貨的種類6.2.1金融期貨合約的定義1、金融期貨合約（FinancialFuturesContract），是交易雙方約定在未來某日期按約定價格和數(shù)量交割某種金融資產(chǎn)（或者以某種指數(shù)作為交易標的）的標準化協(xié)議。2、期貨交易過程可概括為開倉、持倉、平倉或到期實際交割。金融期貨交易與金融遠期交易的區(qū)別

1．期貨市場是一種拍賣市場，所有期貨合約交易都在交易所內(nèi)集中進行，交易雙方并不直接接觸，而是各自與清算機構(gòu)結(jié)算。遠期合約則是在場外由雙方談判達成交易。2．期貨合約是標準化協(xié)議，每份合約的標的數(shù)量、品質(zhì)、期限、交割方式、交割期等都由交易所統(tǒng)一規(guī)定，以便簡化交易。遠期合約的內(nèi)容則是由交易雙方協(xié)商確定。3．期貨合約進行實際交割的比例很低。標準化的期貨合約流動性強，交易成本低，大部分期貨合約都在交割前通過對沖平倉（反向操作）了結(jié)。遠期交易由于非標準化，交易成本高，且有一定違約風險，很少有二級市場，絕大多數(shù)會進行實際交割。金融期貨交易與金融遠期交易的區(qū)別4．期貨合約的價格變動幅度一般要受到交易所的限制，其價格具有連續(xù)性，在同一時點上，同類合約一般在同一價格上成交，而遠期合約的價格變動不受限制。5．期貨交易雙方需要交納保證金，期貨合約逐日結(jié)算盈虧。由于有保證金作為擔保，期貨交易的違約率很低。遠期交易一般無保證金要求，合約到期結(jié)算。6.2.2金融期貨市場的功能1、金融期貨合約的產(chǎn)生為現(xiàn)貨市場提供了轉(zhuǎn)移風險的渠道。2、金融期貨市場還具有“價格發(fā)現(xiàn)”的功能。

6.2.3金融期貨市場的構(gòu)成與規(guī)則6.2.3.1金融期貨市場的構(gòu)成6.2.3.2金融期貨市場的規(guī)則

6.2.3.1金融期貨市場的構(gòu)成1、套期保值者（Hedger）在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨價值相當而交易方向相反的期貨合約，以便沖抵現(xiàn)貨價格波動的風險。其2、投機者（Speculator）在預測價格變動趨勢的基礎上，主動承擔價格波動的風險，以期能夠低價買進高價賣出或是高價賣出低價買進，從買空賣空中獲得利潤。3、套利者（Arbitrager）是利用不同到期日的期貨合約、不同市場的期貨合約、不同品種的期貨合約以及現(xiàn)貨與期貨之間的價格差的變化獲得收益。

6.2.3.2金融期貨市場的規(guī)則1、標準化的期貨合約。期貨合約的要素是標準、規(guī)范的，包括合約品種、交易時間、交易數(shù)量及單位、交割期限、違約罰款及保證金數(shù)額等，交易雙方不能私下增減內(nèi)容，必須遵照交易所的規(guī)則進行交易。2、保證金制度。為了降低期貨交易的風險，期貨交易實行兩個層面的保證金制度：一是作為交易所結(jié)算會員的經(jīng)紀公司要交納保證金，存入清算機構(gòu)，以確保交易所對會員的結(jié)算順利進行；二是交易者開倉時要按期貨成交價格的一定比率（通常是5~10％）交納初始保證金，存入在經(jīng)紀公司開立的專門帳戶，作為履約擔保。每日交易結(jié)束后，期貨經(jīng)紀公司根據(jù)期貨合約價格的市場行情變化計算客戶的當日盈虧，并將其盈利加入保證金帳戶，或是將虧損從帳戶中扣除，即所謂的“盯市”（MarkingToMarket）。

保證金操作逐日盯市(markingtomarket)

：每天交易結(jié)束時，按結(jié)算價對保證金帳戶進行調(diào)整，以反映投資者的盈利或損失。初始保證金(initialmargin)：最初開倉時必須存入的資金數(shù)量

維持保證金(maintenancemargin)：確保保證金帳戶的資金余額在任何情況下都不會為負值。通常為初始保證金的75%變動保證金(variationmargin)：追加的資金問題：某客戶4月1日新開帳戶存入4000美元，，該客戶買2份9月份瑞士法郎期貨（125000瑞士法郎/份），價位是0.44美元，每份初始保證金為2000美元。4月26日，9月份瑞士法郎價位是0.435美元。如果維持保證金比率為75％，試確定該客戶是否要追加保證金？6.2.3.2金融期貨市場的規(guī)則3．期貨價格制度，包括價格單位、每日價格的最小和最大浮動幅度、報價制度。4．交割期制度。每種金融期貨合約都有規(guī)定的交割月份、交割日期和交易終結(jié)日。5．交易時間制度。各交易所都對交易時間有嚴格規(guī)定。6．持倉限制制度。為防止人為造市，交易所規(guī)定會員不能超過一定的持倉限額。

6.2.4金融期貨的種類6.2.4.1外匯期貨6.2.4.2利率期貨6.2.4.3股票指數(shù)期貨6.2.4.4股票期貨6.2.4.1外匯期貨1、外匯期貨（ForeignExchangeFutures）也稱貨幣期貨，是約定在未來以確定的匯率交割某種外匯的標準化契約。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨。2、目前交易活躍的主要是美元、英鎊、日元、歐元等在國際上接受程度較高的可自由兌換貨幣。3、外匯期貨的套期保值原理和遠期外匯交易類似，主要是通過空頭和多頭兩種交易方式進行。

實例假設英美兩國利率不同，英國年利率為10%，而美國年利率只有8%，美國投資者決定套利。這位投資者以8%的利率從銀行貸款180萬美元，在現(xiàn)匯市場按1英鎊=1.8美元的匯價兌換到100萬英磅到英國作為期一年的投資。剛剛投資后不久，該投資者擔心一年后英鎊匯價下降，套利得不償失，決定出售英鎊期貨進行保值。具體操作如下：外匯現(xiàn)貨市場外匯期貨市場3月1日出售16張次年3月份英鎊期貨合約，每份匯率為：1英鎊=1.8美元英鎊合約的標準單位為6.25萬英鎊，買入100萬英鎊共100萬英鎊。匯率為：1英鎊=1.79美元支付180萬美元合約總價值：179萬美元次年3月1日匯率為：1英鎊=1.76美元買入193.6萬美元6.2.4.2利率期貨1、利率期貨（InterestRateFutures）是交易雙方按預先確定的價格約定在將來某一特定時期買賣一定數(shù)量的某種債務類證券的期貨交易。2、最有代表性的品種是短期國庫券期貨合約和中長期國債期貨合約以及歐洲美元存款期貨，此外還有各種商業(yè)票據(jù)期貨、大額存單期貨、市政債券期貨等。3、保值者采取與其現(xiàn)貨市場交易相反的方向買賣利率期貨的方法來避免利率波動的風險。

例如，假設某投資公司持有一批2005年8月15日到期、總面值為100萬美元、年利率為10.75%的美國長期政府公債。9月份，此類債券的現(xiàn)貨市場價格為98—22。該公司財務經(jīng)理經(jīng)過分析，認為今后幾個月內(nèi)利率可能大幅上調(diào)，因而債券價格可能會下跌。為了轉(zhuǎn)嫁債券下跌的風險，該財務經(jīng)理決定賣出利率期貨保值。具體操作如下：上例中，由于投資公司在期貨市場做了賣出期貨套期保值交易，其現(xiàn)貨市場債券價值的下跌基本上通過期貨盈利得到了彌補。

現(xiàn)貨市場期貨市場9月份公司持有100萬美元T—Bonds市場價格：98—22債券總價值：986875美元賣出10張T—Bonds12月份期貨合約成交價85—00合約總價值850000美元12月份T—Bonds價格下降至92—00，債券總價值為920000美元。買進10張T—Bonds12月份期貨合約成交價79—00合約總價值790000美元虧損：66875美元盈利：60000美元6.2.4.3股票指數(shù)期貨1、股票指數(shù)期貨的主要特點是交易標的不是某一種股票，而是反映股市價格總體變動的股價指數(shù)。2、交易雙方在交割時采用現(xiàn)金差額結(jié)算方式。3、股指期貨合約的單位價格是股價指數(shù)乘以一個固定金額。4、利用股指期貨套期保值的原則是：股票持有者若要避免或減少股價下跌造成的損失，應賣出股指期貨，即作空頭，假如股價指數(shù)果然下跌，空頭所獲利潤可用于彌補持有的股票因行市下跌導致的損失。

假設某投資者持有價值15萬元的股票，該投資者擔心股票價格下跌受損，但又寄希望于股市反彈而不愿意立即出售。在此情況下，該投資者可利用股票指數(shù)期貨來為其持有的股票保值。即賣出與股票現(xiàn)貨價值相當?shù)墓善敝笖?shù)期貨合約，當股票價格果真下跌時，股票指數(shù)期貨合約也會下跌，此時該投資者補進合約平倉，以期貨的盈利來抵補現(xiàn)貨的損失。具體操作如下：現(xiàn)貨市場期貨市場3月份某投資者持有3000股股票，總價值為150000美元。賣出一張S＆P500指數(shù)6月份期貨合約。成交點數(shù)為340.00，合約價值為：500×340=170000（美元）5月份投資者持有的3000股股票，總價值降為135000美元買進一張S＆P500指數(shù)6月份期貨合約。成交點數(shù)為310.00，合約價值為：500×310=155000（美元）虧損15000美元獲利15000美元6.2.4.4股票期貨1、股票期貨（StockFuture）是以單只股票為交易標的的期貨合約。2、股票期貨是相對于股票現(xiàn)貨而言的，其特點在于買賣雙方簽訂合約后，無需立即支付款項和交付股票，到約定日期才進行交割。3、1995年，香港期貨交易所開設了股票期貨交易。6.3金融期權(quán)市場

6.3.1金融期權(quán)的含義6.3.2金融期權(quán)的種類6.3.3金融期權(quán)交易的基本原理6.3.4金融期權(quán)交易與金融期貨交易的區(qū)別

6.3.1金融期權(quán)的含義1、期權(quán)合約（OptionContracts）是指賦予期權(quán)的購買者在規(guī)定日期或規(guī)定期限內(nèi)按約定價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利的合約。2、在期權(quán)合約中，雙方約定的價格稱為執(zhí)行價格（ExercisePrice），或敲定價格（StrikingPrice），也即協(xié)議價格。合約規(guī)定期限的最后一天稱為到期日。期權(quán)買方獲得在到期日或規(guī)定期限內(nèi)任何時間購買和出售金融工具的權(quán)利。期權(quán)持有者可以根據(jù)市場形勢是否對自己有利決定行使這一權(quán)利或放棄權(quán)利。對期權(quán)賣方來說，當期權(quán)買方要求行使其權(quán)利時，賣方必須按協(xié)議價格履行合約。3、期權(quán)合約的賣方在將選擇權(quán)賦予買方時，買方需要向賣方支付期權(quán)價格（OptionPrice），或稱期權(quán)費（OptionPremium），不管其是否行使權(quán)利，都不能收回期權(quán)費。6.3.2金融期權(quán)的種類

1、根據(jù)期權(quán)買方的權(quán)利分類：看漲期權(quán)（CallOption）。期權(quán)買方擁有在規(guī)定期限內(nèi)或到期日按約定價格買進某種金融工具的權(quán)利；看跌期權(quán)（PutOption）。期權(quán)買方擁有在規(guī)定期限內(nèi)或到期日按約定價格賣出某種金融工具的權(quán)利。2、按行使期權(quán)的時限分類：歐式期權(quán)（EuropeanOption）。期權(quán)持有者只能在到期日執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)；美式期權(quán)（AmericanOption）。期權(quán)持有者可以在到期日以及到期日以前的任何時間執(zhí)行期權(quán)，或在到期放棄執(zhí)行期權(quán)。6.3.2金融期權(quán)的種類3、按期權(quán)合約的標的物分類：現(xiàn)貨期權(quán)（OptionsonPhysicals，或OptionsonActuals），主要包括外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股價指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)；期貨期權(quán)（OptionsonFutures），是以各種金融期貨合約作為標的物的期權(quán)。如外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)等；復合期權(quán)（CompoundOptions），是以期權(quán)合約作為標的物的期權(quán)，又稱為期權(quán)的期權(quán)（OptionsonOptions）；互換期權(quán)（Swaptions），是以互換合約作為標的物的期權(quán)。4、根據(jù)期權(quán)交易的場所分：場內(nèi)期權(quán)（Exchange-TradedOptions，或Exchange-listOptions），是指在交易所內(nèi)集中進行交易的期權(quán)，期權(quán)合約是標準化的；場外期權(quán)（Over-The-CountOptions），是指在交易所以外交易的期權(quán)，期權(quán)合約多為非標準化的，不過，在美國，期貨期權(quán)都是標準化的。6.3.3金融期權(quán)交易的基本原理6.3.3.1金融期權(quán)的盈虧分布6.3.3.2金融期權(quán)的交易目的與交易策略

6.3.3.1金融期權(quán)的盈虧分布6.3.3.2金融期權(quán)的交易目的與交易策略1、可以利用金融期權(quán)進行套期保值。不過，與金融期貨的套期保值不同的是，金融期權(quán)并不是要將未來某日期的價格鎖定在某一既定的水平上，而是將價格變動的方向控制在對自己有利的一面，這樣，投資者既能避免價格變動的風險，又可以不必放棄從價格變動中獲得利益的機會。2.金融期權(quán)套期保值的基本策略主要分為多頭套期保值和空頭套期保值。前者分為買進看漲期權(quán)和買進看跌期權(quán)，后者分為賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。3、此外，金融期權(quán)同樣也可以用于投機和套利。

6.3.4金融期權(quán)交易與金融期貨交易的區(qū)別1．期權(quán)交易雙方的權(quán)利和義務不對等。期權(quán)合約的買方擁有決定是否行使其買權(quán)或賣權(quán)的選擇權(quán)，而期權(quán)合約的賣方則只有應買方要求履行合約的義務，沒有選擇的權(quán)力。期貨合約雙方的權(quán)利和義務是對等的。2．期權(quán)交易雙方的風險和收益不對稱。期權(quán)買方承擔的風險僅限于損失期權(quán)費，而其盈利可能是無限的（如購買看漲期權(quán)），也可能是有限的（如購買看跌期權(quán)）。期權(quán)賣方可能獲得的盈利是有限的，即其收取的期權(quán)費，而虧損風險可能是無限的（如賣出無擔保的看漲期權(quán)），也可能是有限的（如出售看跌期權(quán)或有擔保的看漲期權(quán)）。期貨交易雙方的盈虧風險是一致的，一方獲利就是另一方虧損。6.3.4金融期權(quán)交易與金融期貨交易的區(qū)別3．期權(quán)合約不僅可以在交易所內(nèi)集中交易，也擁有相當規(guī)模的場外市場。在場外交易的期權(quán)合約是非標準化的。期貨合約全部都集中于交易所交易，而且都是標準化的。4．期權(quán)合約在交易所進行交易時，賣方要按交易所的規(guī)定交納保證金（出售有擔保看漲期權(quán)的情況除外），由于期權(quán)買方的虧損僅以期權(quán)費為限，因而無需交納保證金。在期貨交易中，雙方都必須交納保證金。實例某客戶從事股票的期權(quán)交易,有關資料如下:期權(quán)有效期為5個月,敲定價格為每股50美圓,期權(quán)費每股5美圓,合約單位為每份合約100股,