復(fù)星集團多元化戰(zhàn)略定位與診斷分析

2024/1/131復(fù)星的前世今生和君咨詢集團最正確實踐李明宇hjcn2024/1/132024/1/132前言最正確實踐名稱：復(fù)星的前世今生最正確實踐描述：從十五年前復(fù)旦大學(xué)的幾個文弱書生到中國最大的民營投資控股集團，復(fù)星十五年的成長史帶給我們關(guān)于民營企業(yè)、關(guān)于商業(yè)、關(guān)于這個時代太多太多的思考。所屬管理模塊：戰(zhàn)略管理所屬行業(yè)：金融投資關(guān)鍵詞：復(fù)星、投資控股、企業(yè)史公司名稱：復(fù)星集團信息來源：復(fù)星集團網(wǎng)站、招股說明書、年報、新聞最正確實踐提供團隊：孫孝立團隊最正確實踐提供者：李明宇結(jié)項工程：個人提交

2024/1/132024/1/133前言復(fù)星掌控?福布斯?中文版2021年4月，?福布斯?中文版的版權(quán)正式由復(fù)星傳媒控股接掌，復(fù)星集團成為其中文版創(chuàng)刊來的第二任主人。這意味著什么？對于了解這件事的人來說——這是一單不錯的生意?福布斯?中文版于2003年4月創(chuàng)刊，當(dāng)年就實現(xiàn)了盈利，2021年，他們的盈利數(shù)字仍然到達了上千萬，并一直保持著利潤率20%以上的傲人增長。也因此成為“智睿〞〔?福布斯?中文版的第一位主人〕旗下最為賺錢的雜志，被譽為“造錢機器〞。2024/1/132024/1/134前言對于了解復(fù)星的人來說——這是復(fù)星布局傳媒業(yè)的一枚重要棋子復(fù)星的傳媒之路從報刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)起步，先后涉足廣告代理、網(wǎng)絡(luò)媒體等多個領(lǐng)域，集團下屬復(fù)星信息公司與南方報業(yè)集團合資合作成立“廣東21世紀出版效勞公司〞，與成都商報合資成立“上海沖動傳媒公司〞。先后與?21世紀經(jīng)濟報道?、?現(xiàn)代金報?、?武漢晨報?、?現(xiàn)代快報?、?環(huán)球企業(yè)家?等進行了整體合資；與?華商報?、?重慶時報?、?華商晨報?、?新文化報?等進行了合資；與?西部商報?、?成都商報?等進行了聯(lián)盟合作。有分析人士認為，傳媒業(yè)正成為復(fù)星集團繼醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、金融效勞及戰(zhàn)略投資六大核心業(yè)務(wù)之后的又一新領(lǐng)域。2024/1/132024/1/135前言對于了解商業(yè)史的人呢？一直以來，巨型財團都把控制傳媒作為自己重要的戰(zhàn)略部署，大名鼎鼎的?紐約時報?是1896年由猶太富商阿道夫·奧什(AdolphOshs)購入。目前該報的發(fā)行人和董事會主席亞瑟·舒茨伯格是奧什的曾曾外孫子(great-great-grandson)。?華盛頓郵報?由梅耶家族控制，該報是猶太金融家尤恩·梅耶等1933年在破產(chǎn)拍賣會上購得。他的女兒凱瑟琳·梅耶·格爾漢姆現(xiàn)在是公司的大股東和董事會主席。對傳媒的掌控意味著掌控了輿論的話語權(quán)。傳媒，尤其是財經(jīng)傳媒也可以反過來成為投資控股型企業(yè)搜索市場時機的雷達裝置之一。對于復(fù)星這樣的民營多元化控股集團來說，掌控輿論至關(guān)重要，輿論不僅能夠扼殺掉一兩個明星，在風(fēng)云變幻的中國商界，媒體煽風(fēng)點火的炒作同樣可以將企業(yè)送上不歸路?！驳侣?、巨人倒臺前媒體的言論〕?福布斯?在中小企業(yè)具有極高的影響力，它所評出的“最具潛力中小企業(yè)排行榜〞里的眾多上榜企業(yè)成為了資本追逐熱捧的對象，復(fù)星掌控了?福布斯?，無疑等于掌控了一個撒向商業(yè)海洋的網(wǎng)絡(luò)。這恰恰應(yīng)合了復(fù)星在香港上市路演時的戰(zhàn)略口號：復(fù)星是中國商業(yè)時機的發(fā)現(xiàn)者！從十五年前名不見經(jīng)傳的小咨詢公司，到今天中國最大的民營多元化控股集團，復(fù)星始終走在時代的前沿，總是先于市場半步。2024/1/132024/1/136前言梁信軍描述的“五指一拳〞的決策機制梁信軍接受?財富人生?采訪時如是說：主持人：在眾人眼中，都對復(fù)星的集體創(chuàng)業(yè)很感興趣，你們五個人齊頭并進，走到今天還是在共同打拼，大家有一些意見向左的時候或是發(fā)生矛盾沖突也是正常的，如果碰到這種情況，應(yīng)該聽誰的？或者說解決這些矛盾的準(zhǔn)繩是什么？梁信軍：……首先我們解決矛盾有一些方法，一是矛盾不要過夜，你有一些想法不要通過別人去談，直接找對方溝通，這樣的話，矛盾其實是最小的。第二，如果說有一些不同意見的話，最重要的是一種相互說服工作。而最重要的是“最專業(yè)的事情要讓最專業(yè)的人去決策〞，你比方說像生物制藥這個事情，在我們企業(yè)內(nèi)部，汪群斌是最權(quán)威的，應(yīng)該是一個什么決策機制呢？在汪總發(fā)言之前，其他人怎么說都行，你說完了最后聽汪總的，他綜合我們的想法，然后做一個決定，郭廣昌作為董事長的角色，他本來是可以否決汪群斌的，但是他只能說，小汪你這個想法不行，要不你再想一想，他絕對不能替代汪群斌說這個事情行或者不行。我們這個團隊，不是說任何事情五個人都要“畫圈〞，“畫圈〞就變成另一類的集體領(lǐng)導(dǎo)了，集體領(lǐng)導(dǎo)和團隊領(lǐng)導(dǎo)是不一樣的……2024/1/132024/1/137前言梁信軍描述的“五指一拳〞的決策機制都說“文人相輕〞，都說“創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難〞，可是復(fù)星的“五虎上將〞〔郭廣昌、梁信軍、汪群斌、范偉、談劍〕相守十幾年，不離不棄，堪稱中國民營企業(yè)的奇跡。一家多元化控股公司憑什么保證決策的準(zhǔn)確性？憑什么克服“人不是萬能的〞？憑什么保證決策的準(zhǔn)確性？多元化不是有錢就能做的，不是有膽量就能做的，不是有資源就能做的?！皩I(yè)的事交給專業(yè)的人去決策〞，你能做到么？2024/1/132024/1/138前言梁信軍回應(yīng)“另類家族企業(yè)〞的質(zhì)疑有人將復(fù)星這種憑“校緣〞聚到一起的創(chuàng)業(yè)團隊組建的企業(yè)稱作“另類家族企業(yè)〞，面對這種說法，梁信軍如是說：梁信軍：我們在評價一個人的時候，最重要看他的能力；我們永遠要跟有能力的人站在一起，在有能力的人中，通過合理的鼓勵想方法把他們變成自己人；千萬不能反過來，只跟自己人站在一起，再在自己人里去找能人，那是非常危險的?？偸恰跋扔谑袌霭氩建暎偸潜ＷC“最專業(yè)的事由最專業(yè)的人來決策〞，總是“把有能力的人變成自己人〞。一個中國最大的民營多元化控股集團就是這樣煉成的。2024/1/132024/1/1399目錄十五載風(fēng)雨鑄輝煌…………………09六大板塊決勝江湖…………………20股權(quán)演變及組織管控………………40復(fù)星模式——理解與評價…………52大型投資控股企業(yè)的公司治理……57結(jié)語…………………682024/1/132024/1/1310市場調(diào)查醫(yī)藥房地產(chǎn)銷售十五載風(fēng)雨鑄輝煌復(fù)星集團成長歷程1994199219982000200220032004200620072008醫(yī)藥房地產(chǎn)開發(fā)醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)涉足產(chǎn)業(yè)參控股上市公司數(shù)量投資并購行為收入醫(yī)藥房地產(chǎn)零售友誼商城建龍鋼鐵豫園商城重慶醫(yī)工重慶藥友寧波鋼鐵國藥南鋼德邦證券廣西花紅招金礦業(yè)海翔藥業(yè)桂林制藥萬邦藥業(yè)海南鋼鐵山西焦煤巨人網(wǎng)絡(luò)愛仕達陜煽動力永安保險五指山佰利聯(lián)賓化集團內(nèi)涵式開展期并購擴張期整體上市開展期醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)裝備傳媒1家4家6家9家10家11家13家100萬1億240億320億180億醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)裝備傳媒400億13家2024/1/132024/1/1311十五載風(fēng)雨鑄輝煌創(chuàng)業(yè)伊始——從10萬到100萬〔1992年——1993年〕1992年，郭廣昌、梁信軍10萬元起家，創(chuàng)立廣信科技咨詢，經(jīng)營市場調(diào)查業(yè)務(wù)；不到一年時間，廣信從10萬做到了100萬；郭廣昌和梁信軍兩個初出茅廬的小年輕真正體驗了商業(yè)競爭的殘酷和快樂；“元祖食品〞是創(chuàng)業(yè)伊始的郭廣昌和梁信軍最成功的工程之一：元祖食品從臺灣殺到大陸，幾經(jīng)周折都難以翻開市場，于是決定聘請咨詢公司進行市場調(diào)查，廣信從眾多公司中脫穎而出，成功中標(biāo)；經(jīng)過一個月的艱苦奮斗，郭廣昌和他的團隊給元祖食品交出了一份詳細全面的調(diào)查報告，核心結(jié)論有兩個，一是當(dāng)前市場上的月餅普遍過甜；二是月餅市場蘊含著通過精細化加工和精美包裝把月餅做成高檔禮品的需求，而當(dāng)前市場上的月餅并沒有能夠滿足這種需求的月餅；這兩點結(jié)論支撐元祖調(diào)整產(chǎn)品，很快便翻開市場，奠定了其在中國大陸的地位。2024/1/132024/1/1312十五載風(fēng)雨鑄輝煌創(chuàng)業(yè)伊始——評價創(chuàng)業(yè)伊始的郭廣昌和梁信軍，是一對徹頭徹尾的“草根〞，他們進入市場調(diào)查行業(yè)在當(dāng)時也實屬無奈之舉，沒有資金、沒有背景，似乎也只能去做這行，但是恰在當(dāng)時，這一行業(yè)尚屬新鮮事物，那時全國的咨詢公司也不會超過十家，他們從一入行就已經(jīng)走在了市場的前列。2024/1/132024/1/1313十五載風(fēng)雨鑄輝煌內(nèi)生成長期——從100萬到1億再到醫(yī)藥地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)成型〔1993年——1998年〕在廣信科技咨詢?nèi)〉贸晒Φ臅r候，郭廣昌團隊迅速轉(zhuǎn)型，開始做起了房產(chǎn)銷售，此時汪群斌、范偉、談劍相繼參加，“廣信〞也變成了“復(fù)星〞。通過房產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，復(fù)星賺到了第一個1000萬；1000萬仍然無法讓郭廣昌團隊止步，復(fù)星“五虎上將〞中，梁信軍、汪群斌和范偉都是復(fù)旦遺傳學(xué)出身，而且汪群斌是名副其實的生物科技專家，這讓復(fù)星很自然地想在生物制藥領(lǐng)域開展，1995年，復(fù)星的幾位研發(fā)人員在汪群斌和范偉的帶著下，經(jīng)過半年的總結(jié)，把一個已經(jīng)研究了三年的課題“種子〞，轉(zhuǎn)化成了成品，這就是在復(fù)星歷史上大名鼎鼎的PCR乙型肝炎診斷試劑；這種方便快捷的藥具能夠準(zhǔn)確檢測出乙肝，是國內(nèi)應(yīng)用醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的一大進步，復(fù)星憑借這一產(chǎn)品在1995年底就賺到了一個億，而且還在這個過程中建立了一個覆蓋全國的藥品銷售網(wǎng)絡(luò)；于此同時，復(fù)星的地產(chǎn)業(yè)務(wù)也由銷售轉(zhuǎn)為了開發(fā)，第一個工程是復(fù)星花園；1998年，復(fù)星醫(yī)藥在上海證券交易所上市，成功融資3.5億；復(fù)地正式成立；至此，復(fù)星企業(yè)醫(yī)藥和房地產(chǎn)兩大板塊完美成型。2024/1/132024/1/1314十五載風(fēng)雨鑄輝煌內(nèi)生成長期——評價郭廣昌有一句話：當(dāng)一個生意門庭假設(shè)市的時候，也是你該考慮轉(zhuǎn)型的時候了。廣信科技咨詢沒有繼續(xù)做下去，也是這個理念；他們進入的下一個行業(yè)同樣又先于了市場半步，那時的房產(chǎn)銷售幾乎都是在工地上豎塊牌子的“坐商〞模式，復(fù)星是最早采用“直郵〞等主動銷售模式的房產(chǎn)銷售商，研究當(dāng)年復(fù)星最早的銷售工程，可以看出來他們沿襲了在廣信科技咨詢做市場調(diào)查時的很多“優(yōu)良傳統(tǒng)〞，他們習(xí)慣于對市場進行深入研究，準(zhǔn)確定位客戶；復(fù)星進入生物醫(yī)藥領(lǐng)域又是先于了市場半步，這一方面由于三位創(chuàng)始人的專業(yè)背景，另一方面也是郭廣昌敏銳的市場洞察力。梁信軍形容郭廣昌是“新奇想法總是不斷〞。2024/1/132024/1/1315十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購擴張期〔1999年——2007年〕復(fù)星醫(yī)藥的上市讓復(fù)星初嘗資本盛宴，此后的復(fù)星將不再供研產(chǎn)銷這條價值鏈上單純地賣房子賣藥。資本經(jīng)營的靈魂已經(jīng)深深植入這家高速成長的企業(yè)中；收購豫園商城可以看作是復(fù)星借用資本鏈條進行產(chǎn)業(yè)擴張的一個典型。豫園商城是上海國資委下屬企業(yè)，也是當(dāng)時為數(shù)不多的股權(quán)相對分散的上市公司，加上零售行業(yè)相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流、充裕的土地資產(chǎn)使其成為理想的產(chǎn)業(yè)收購對象；幾經(jīng)周折后，2001年8月，復(fù)星集團與豫園商城第一大股東上海豫園旅游效勞公司草簽股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管協(xié)議，11月22日該協(xié)議中止。6天之后，即2001年11月28日，剛剛成立不到一個月的復(fù)星投資與豫園商城簽署了控股權(quán)轉(zhuǎn)讓托管協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價為3.8元／股，轉(zhuǎn)讓總金額為2.34億元，復(fù)星投資成為豫園商城新的第一大股東，持有豫園商城6166萬股，占總股本的13.25%。豫園商城雖是上海的老商業(yè)股，但在兩年前已涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域，并擁有上海童涵春制藥廠53.33%的股權(quán)。通過收購豫園商城，復(fù)星投資間接控制了童涵春。2024/1/132024/1/1316十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購擴張期〔1999年——2007年〕此后，復(fù)星集團大舉擴張；00年10月，投資友誼復(fù)星02年8月，投資建龍鋼鐵03年1月，聯(lián)合建龍鋼鐵投資寧波鋼鐵；03年1月，投資國藥控股；03年3月，成立南鋼聯(lián)；03年5月，成立德邦證券；04年4月，投資招金礦業(yè)2024/1/132024/1/1317十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購擴張期〔1999年——2007年〕主動“體檢〞，危機公關(guān)2004年，德隆崩盤，走并購重組、產(chǎn)業(yè)整合之路的中國民營企業(yè)人人自危；也是在這一年，國家宏觀調(diào)控力度加強，金融信貸驟然收緊；這無異于又是火上澆油；寧波建龍鋼鐵投資事件將復(fù)星推向了風(fēng)口浪尖；面對危機，復(fù)星主動出擊，全面啟動危機公關(guān)；行動一：召開新聞發(fā)布會，請來寧波市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，澄清事實；行動二：郭廣昌帶著復(fù)星高管，北上京城進行媒體公關(guān)；行動三：聘請安永會計師事務(wù)所為復(fù)星出具財務(wù)分析報告；這份“體檢〞報告顯示，截止2004年6月，復(fù)星集團負債總額200億元，資產(chǎn)負債率68%；行動四：復(fù)星聘請國務(wù)院開展研究中心企業(yè)研究所作了?復(fù)星集團的市場地位、競爭力和多元化開展戰(zhàn)略的初步研究?，通過具有官方效應(yīng)的“國研報告〞對復(fù)星集團多年來的產(chǎn)業(yè)開展思路加以佐證；與此同時，2004年，郭廣昌還中選CCTV年度經(jīng)濟人物。2024/1/132024/1/1318十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購擴張期——評價多元化開展與資本經(jīng)營；資本意識與資本運作技能；〔凈資產(chǎn)價格收購上市公司母公司股權(quán)是國退民進的最后盛宴〕企業(yè)經(jīng)營，尤其是做多元化的投資控股型企業(yè)，必須確立基于產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營思維，超越局限于產(chǎn)品和生意的經(jīng)營理念；在中國當(dāng)前的法律環(huán)境和政治環(huán)境中，民營企業(yè)做大做強面臨各方面風(fēng)險；危機面前的應(yīng)對能力至關(guān)重要。2024/1/132024/1/1319十五載風(fēng)雨鑄輝煌整體上市擴張期〔2007年——今〕養(yǎng)精蓄銳，卷土重來2004年的危機讓復(fù)星暫時收縮了戰(zhàn)線，也讓復(fù)星開始思考整體上市；也是在這一年，在復(fù)星進行“體檢〞的同時，一家名為復(fù)星國際的公司在香港悄然成立，標(biāo)志著復(fù)星醞釀的整體上市賣出了第一步；幾經(jīng)周折后，復(fù)星最終于2007年7月16日，在香港實現(xiàn)整體上市。復(fù)星以9.23港元上限招股，公開出售12.5億股，占公司擴大股后的20％，凈集資額約111億港元。2007年，復(fù)星不僅完成了整體上市，而且大舉進行并購擴展，資源領(lǐng)域，投資9億元，合資擁有了2.2億噸儲量的中國第一大富鐵礦——海南礦業(yè)；投資2.7億元與全球第二大焦煤公司——山西焦煤集團，合資擁有了主焦煤、配煤資源8.1億噸儲量的五麟焦煤。戰(zhàn)略投資方面，投資了網(wǎng)絡(luò)游戲前3名的“巨人網(wǎng)絡(luò)〞、炊具及小家電行業(yè)前2名的“愛仕達〞、透平機械第一名的“陜煽動力〞、第七大財險公司“永安保險〞、最大的林木林化企業(yè)之一“五指山〞、前三大的鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)“佰利聯(lián)〞、以及“賓化集團〞等；直到最近，我們聽到的關(guān)于復(fù)星的消息包括了“奇襲分眾、插足新浪、入主?福布斯?中國。2024/1/132024/1/1320十五載風(fēng)雨鑄輝煌整體上市擴張期——評價復(fù)星整體上市的意義絕不僅僅在于一百多億港元的資金募集；它意味著資本市場、政府、社會、媒體等等方面都成認了復(fù)星是一個健康、陽光的“淑女〞，無論人們心里還怎樣認為，無論復(fù)星過去怎樣，從他上市那一刻起，04年的危機就煙消云散。哀哉德隆，福哉復(fù)星；做多元化投資控股企業(yè)的“陽光化〞問題——或早或晚都須面對。〔明天系等〕2024/1/132024/1/1321六大板塊決勝江湖復(fù)星集團六大板塊結(jié)構(gòu)醫(yī)藥房地產(chǎn)鋼鐵礦業(yè)金融及戰(zhàn)略投資零售復(fù)星集團復(fù)星醫(yī)藥600196.SH49%國藥控股復(fù)地2337.HK64.7%南鋼聯(lián)60%南鋼股份600282.SH建龍集團26.7%寧波鋼鐵20%海南礦業(yè)60%金安礦業(yè)60%華夏礦業(yè)18.4%山焦五磷20%招金礦業(yè)1818.HK8.2%豫園商城600655.SH17.3%德邦證券25.4%永安保險14.6%復(fù)星創(chuàng)富100%47%62.7%注：局部參控股公司從略，下同2024/1/132024/1/1322六大板塊決勝江湖復(fù)星集團六大板塊結(jié)構(gòu)——多元化投資控股企業(yè)的產(chǎn)業(yè)配比問題做好一個多元化投資控股企業(yè)的核心問題是產(chǎn)業(yè)配比問題〔李嘉誠語：無論什么時候，總要有一個生意是賺錢的〕，解決不好這個問題，無論你構(gòu)建一個多么龐大的企業(yè)帝國，最終也難逃轟然崩塌的宿命；產(chǎn)業(yè)配比包括“強周期行業(yè)與弱周期行業(yè)〞的搭配；各產(chǎn)業(yè)之間波峰波谷的銜接搭配；產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同配合；單個產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈縱深上的延伸程度；……而這其中最重要的就是產(chǎn)業(yè)互補；什么叫互補?就是兩個行業(yè)，我好你壞，你好我壞，剛好可以抵消掉。當(dāng)?shù)谝粋€行業(yè)好的時候，第二個行業(yè)最好是壞的。當(dāng)?shù)谝粋€行業(yè)壞的時候，第二個行業(yè)最好是好的。然后好壞可以相互抵消，而使得最終現(xiàn)金流到達穩(wěn)定。復(fù)星的產(chǎn)業(yè)配比上已經(jīng)具備了根本意識，如醫(yī)藥、零售這類弱周期行業(yè)與鋼鐵、礦產(chǎn)這類強周期行業(yè)的配比；但是不可否認的是，他在產(chǎn)業(yè)配比的精細化程度上還有所欠缺；2024/1/132024/1/1323六大板塊決勝江湖——醫(yī)藥復(fù)星醫(yī)藥——醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的整合者1998年復(fù)星醫(yī)藥在上海證券交易所上市后，2000年增發(fā)募資4.5億，01年注資北京金象大藥房，此后便開始大規(guī)模展開行業(yè)并購：02年5月，并購重慶醫(yī)工院和重慶藥友；03年1月，并購國藥控股；03年3月，并購廣西花紅藥業(yè)；04年1月，注資海翔藥業(yè)；04年6月，并購桂林制藥；04年12月，并購萬邦藥業(yè)；……如今，復(fù)星醫(yī)藥已打通產(chǎn)業(yè)鏈，成為以藥品研發(fā)制造為核心，并在醫(yī)藥流通、診斷產(chǎn)品和醫(yī)療器械等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先規(guī)模和市場地位的大型專業(yè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團。在中國，復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)取得肝病藥物、婦科藥物、糖尿病藥物、臨床診斷產(chǎn)品、口腔治療機等細分市場領(lǐng)先地位，在藥品分銷領(lǐng)域穩(wěn)居第一，在藥品零售市場國內(nèi)領(lǐng)先；在國際市場的抗瘧藥物、特色原料藥等領(lǐng)域開展迅速。2024/1/132024/1/1324資產(chǎn)負債表〔合并〕摘要：單位：萬元利潤表〔合并〕摘要：單位：萬元其他重要財務(wù)數(shù)據(jù)〔合并〕：單位：元附：復(fù)星醫(yī)藥財務(wù)摘要2024/1/132024/1/1325醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥的21家成員企業(yè)覆蓋了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈供研產(chǎn)銷的各個環(huán)節(jié)具體來說，復(fù)星醫(yī)藥旗下主要有四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域：1234制藥產(chǎn)業(yè)醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)藥器械醫(yī)療診斷復(fù)星醫(yī)藥2024/1/132024/1/1326醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：制藥產(chǎn)業(yè)制藥產(chǎn)業(yè)概況復(fù)星醫(yī)藥擁有重慶藥友、花紅藥業(yè)、重慶凱林、桂林制藥、萬邦生化、復(fù)星臨西、復(fù)星朝暉、克隆生物等11家全資、控股制藥企業(yè)，在凍干粉針、基因工程藥物、手性藥物、片劑、針劑等技術(shù)和劑型上居國內(nèi)領(lǐng)先。復(fù)星醫(yī)藥一貫注重品質(zhì)管理，5年來累計投入6億多元進行GMP改造，引進了大批先進設(shè)施，企業(yè)質(zhì)量管理水平大大提升，67條生產(chǎn)線全部通過了GMP認證，桂林制藥還通過了WHO和歐盟GMP認證，重慶凱林也通過了美國和歐盟的GMP認證；復(fù)星醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)的核心戰(zhàn)略是，通過創(chuàng)新與營銷樹立品牌，成為重大疾病領(lǐng)域的藥物專家，進入細分市場前三名。依托阿拓莫蘭、青蒿琥酯、胰島素、花紅片等產(chǎn)品，復(fù)星醫(yī)藥已成為肝病、抗瘧、糖尿病、婦科藥物等領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先者，正積極進入抗腫瘤、心血管、兒科藥物等市場；復(fù)星醫(yī)藥參股企業(yè)天津藥業(yè)集團，是全球領(lǐng)先的皮質(zhì)激素藥物研發(fā)和制造企業(yè)，其控股子公司——天藥股份〔600488〕于2001年在上海證券交易所上市。復(fù)星醫(yī)藥參股企業(yè)羚銳制藥〔600285〕，于2000年在上海證券交易所上市，其主導(dǎo)產(chǎn)品“骨質(zhì)增生一帖靈〞在中藥硬膏劑領(lǐng)域久付盛名。2024/1/132024/1/1327醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：制藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域肝病藥物——肝病治療方面，公司有阿拓莫蘭、克隆伽瑪、清肝片等多個產(chǎn)品?！爸袊J知名品牌〞阿拓莫蘭年銷售額近2億元，其保肝解毒作用得到專家高度認同，已經(jīng)成為臨床用藥首選?？寺≠が斒侨蚴讉€用于抗肝纖維化治療的西藥，具有良好的市場潛力；婦科藥物——花紅品牌已成為國內(nèi)婦科藥物的主導(dǎo)品牌，擁有花紅片、花紅膠囊、花紅顆粒、花紅洗露系列產(chǎn)品，其中，花紅片銷售額近2億元?！盎t片7年經(jīng)營之路〞入選2004年度中國醫(yī)藥營銷十大案例；糖尿病藥物——復(fù)星醫(yī)藥擁有齊全的糖尿病系列產(chǎn)品，旗下的萬邦生化專注糖尿病藥物研究與制造，是中國最大的胰島素生產(chǎn)企業(yè)，生化胰島素市場占有率達50%以上，人胰島素產(chǎn)品成功上市打破跨國制藥企業(yè)壟斷。在糖尿病藥物方面復(fù)星還擁有格列美脲片、鹽酸吡格列酮片、參芪降糖膠囊等產(chǎn)品；抗寄生蟲藥物——復(fù)星醫(yī)藥控股的桂林制藥是全球領(lǐng)先的抗寄生蟲藥品制造企業(yè)，成功研制中國首個創(chuàng)新藥物—中國X-01號新藥青蒿琥酯。公司多年來一直保持全球青蒿產(chǎn)品市場份額第一，2004年青蒿琥酯聯(lián)合用藥成為WHO推薦的抗瘧疾首選藥物。此外，復(fù)星醫(yī)藥還擁有鹽酸左旋咪唑等多個抗寄生蟲產(chǎn)品；其他開展領(lǐng)域——復(fù)星醫(yī)藥正積極向保健品、心血管藥、抗腫瘤藥、皮膚病藥、兒科藥物、胃腸道藥物等領(lǐng)域滲透，蜂產(chǎn)品、復(fù)方蘆薈膠囊、心先安等一批具有良好市場潛力的產(chǎn)品已經(jīng)初具規(guī)模。在原料藥方面，復(fù)星醫(yī)藥凱林制藥的鹽酸克林霉素、鹽酸米托蒽醌等產(chǎn)品獲得了美國FDA批準(zhǔn)，創(chuàng)造了“零質(zhì)量缺陷〞通過認證的奇跡，又一批具有國際市場潛力的原料藥已經(jīng)進入美國和歐洲藥證注冊程序。2024/1/132024/1/1328醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：制藥產(chǎn)業(yè)制藥企業(yè)：上?？寺∩锔呒夹g(shù)上海實業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)廣西花紅藥業(yè)重慶凱林制藥江蘇萬邦醫(yī)藥股份上海復(fù)星朝暉藥業(yè)重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院廣西桂林南藥股份重慶藥友制藥上海復(fù)星臨西藥業(yè)南京老山藥業(yè)股份武漢中聯(lián)藥業(yè)股份河南羚銳制藥浙江海翔醫(yī)藥化工天津藥業(yè)集團上海復(fù)星化工醫(yī)藥投資2024/1/132024/1/1329醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)藥商業(yè)概況在全國擁有“復(fù)星大藥房〞、“金象大藥房〞、“國大藥房〞、“聯(lián)華復(fù)星〞等知名連鎖品牌。截止2007年底，復(fù)星醫(yī)藥在全國直接擁有醫(yī)藥商業(yè)門店數(shù)1454家；與中國國藥集團合作，構(gòu)建中國藥品分銷第一品牌——國藥控股。國藥控股是中國最大的醫(yī)藥分銷商，控股國藥股份〔600511.SH〕和一致藥業(yè)〔000028.SZ〕兩家上市公司，在上海、北京、天津、廣州、深圳幾大中國核心醫(yī)藥市場的份額均排名前兩位，并擁有約1500家零售連鎖藥店。國藥控股綜合市場占有率超過10%，直接覆蓋7800多家醫(yī)院，在占據(jù)中國藥品市場約70%的醫(yī)院分銷領(lǐng)域穩(wěn)居首位。2007年總銷售額突破300億元，銷售收入超出第二、三名的總和。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)國藥集團醫(yī)藥控股上海復(fù)星藥業(yè)上海復(fù)星大藥房連鎖經(jīng)營上海聯(lián)華復(fù)星藥品經(jīng)營北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份北京永安復(fù)星醫(yī)藥股份2024/1/132024/1/1330醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：醫(yī)療器械醫(yī)療器械概況復(fù)星醫(yī)藥的普外科手術(shù)器械、輸血器材等產(chǎn)品市場占有率全國領(lǐng)先，“FOSHION〞品牌打入了歐美等70多個國家和地區(qū)的市場。醫(yī)療器械企業(yè)上海創(chuàng)新科技公司上?？萍歼M出口公司江蘇淮陰醫(yī)療器械安吉復(fù)星科技2024/1/132024/1/1331醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：醫(yī)療診斷醫(yī)療診斷概況復(fù)星診斷是國內(nèi)領(lǐng)先的診斷產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一。在基因診斷、生化診斷、微生物診斷等領(lǐng)域擁有“復(fù)星〞“長征〞“佰珞〞三大優(yōu)勢品牌。復(fù)星診斷產(chǎn)品以注重中國領(lǐng)先的研發(fā)領(lǐng)域，完善的售后效勞網(wǎng)絡(luò)、與醫(yī)院的合作診斷效勞為核心競爭力，多年來保持在國內(nèi)診斷市場居于領(lǐng)先地位。醫(yī)療診斷企業(yè)上海復(fù)星醫(yī)學(xué)科技開展上海復(fù)星長征醫(yī)學(xué)科學(xué)上海華泰生物工程實業(yè)上海復(fù)星佰珞生物技術(shù)2024/1/132024/1/1332復(fù)地——概況1993年，復(fù)星開始從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最初只作房產(chǎn)銷售1994年，復(fù)星地產(chǎn)開始運作第一個工程〔復(fù)星花園〕，以復(fù)星的名義與大華集團合作，早先開發(fā)的工程大都分位于上海寶山區(qū)1997年，復(fù)星將醫(yī)藥業(yè)務(wù)同房產(chǎn)業(yè)務(wù)分開1998年，成立復(fù)星地產(chǎn)公司2001年，復(fù)星地產(chǎn)更名為復(fù)地，并且變更為股份2002年，成立客戶俱樂部復(fù)地會2004年，復(fù)地在香港聯(lián)交所上市六大板塊決勝江湖——房地產(chǎn)2024/1/132024/1/1333

六大板塊決勝江湖——房地產(chǎn)深深烙上了復(fù)星集團的印記，復(fù)地是最善于資本運作的地產(chǎn)公司之一外部——積極爭取與國際房地產(chǎn)投資商合作2004年1月，摩根士丹利與復(fù)地集團合作投資約5000萬美元，建設(shè)位于黃浦老城區(qū)的“復(fù)地雅園〞工程；2004年3月，ING旗下的荷蘭國際房地產(chǎn)還與復(fù)地集團合作，開發(fā)松江新城的住宅工程——復(fù)地香堤苑，這是雙方合作的第一個工程，工程股份各占50％；2005年8月，與荷蘭國際房地產(chǎn)攜手開發(fā)復(fù)城國際工程；2006年1月，與加拿大著名投資基金CDP合作，開發(fā)無錫復(fù)地公園城；內(nèi)部——與母公司及關(guān)聯(lián)公司高效協(xié)同，資本騰挪2006年母公司復(fù)星集團向復(fù)地補償土地增值稅金額約為1.18億元，這筆補償計入資本儲藏。根據(jù)承諾，隨后復(fù)星集團將繼續(xù)就公司上市之前的土地進行土地增值稅支出補償；復(fù)星醫(yī)藥集團公司是復(fù)地內(nèi)資第二大股東，持有2.67億股，占復(fù)地集團總股本的10.56%.2007年期間，關(guān)于復(fù)地即將回歸A股的消息成了復(fù)星醫(yī)藥的一大利好消息；2024/1/132024/1/1334六大板塊決勝江湖——零售豫園商城豫園商城〔600655，SH〕，上海證券交易A股上市公司，連續(xù)十年名列全國大型零售企業(yè)〔單體〕銷售第一位；豫園商城在上海市中心黃金地段的商業(yè)營業(yè)面積約13萬平方米；擁有2個中國著名商標(biāo)、1個中國名牌產(chǎn)品、12個上海市著名商標(biāo)以及眾多中華老字號和百年老店等核心品牌資源；豫園商城也是中國最大的黃金珠寶連鎖企業(yè)之一，全國布網(wǎng)已達1000多家，獲評“中國500最具價值品牌〞、“中國商業(yè)名牌企業(yè)〞、“中國最正確購物中心〞等榮譽；其中“亞洲最具價值品牌〞的老廟黃金和亞一金店銷售收入分別在中國黃金珠寶行業(yè)中名列第二和第三，中華老字號“南翔饅頭店〞不僅在國內(nèi)擁有56家連鎖店，而且在日本、韓國、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡等國和香港地區(qū)的境外分店也已達14家。2024/1/132024/1/1335六大板塊決勝江湖——零售友誼股份友誼復(fù)星控股大型綜合類商業(yè)上市企業(yè)友誼股份〔600827.SH〕，其業(yè)務(wù)包括聯(lián)華超市、“好美家〞建材中心、友誼百貨等，是聯(lián)華超市的第一大股東；其中聯(lián)華超市〔980.HK〕〔旗下投資：包括“世紀聯(lián)華〞、“快客便利〞等〕名列中國商業(yè)連鎖企業(yè)第一位，擁有“世紀聯(lián)華〞、“快客便利〞等在內(nèi)的超過3800家門店。2024/1/132024/1/1336六大板塊決勝江湖——鋼鐵劍指建龍，鋼鐵業(yè)務(wù)由此發(fā)端2002年，復(fù)星投資3.5億進入唐山建龍鋼鐵，占其30%的股權(quán)；建龍集團的主要生產(chǎn)設(shè)施位于河北省唐山市、承德市，遼寧省撫順市，黑龍江雙鴨山市，吉林省通化市和磐石市,是中國最大的中寬帶鋼生產(chǎn)商；二零零七年，建龍集團及其聯(lián)營公司粗鋼產(chǎn)量11.4百萬噸，大局部產(chǎn)品售予華北及東北地區(qū)的下游加工企業(yè)；建龍鋼鐵主要產(chǎn)品為熱、冷軋中寬帶鋼、熱軋窄帶鋼、熱軋卷板、鋼棒線材和型材，主要用作機械制造、制管及根底建設(shè)的原材料；建龍集團毗鄰中國原材料產(chǎn)地，有利于獲得低本錢原料，具有抗國際鋼鐵市場影響的能力和低本錢及高品質(zhì)產(chǎn)品的控制能力，產(chǎn)品區(qū)域市場優(yōu)勢明顯。2024/1/132024/1/1337六大板塊決勝江湖——鋼鐵2003年1月，成立寧波鋼鐵，后于2004年引發(fā)公關(guān)危機；如今，危機早已化解，寧波鋼鐵正茁壯成長，寧波鋼鐵鄰近北侖港，具有較強的物流優(yōu)勢，于二零零七年五月開始投產(chǎn)。寧波鋼鐵局部設(shè)施仍在建設(shè)中，建成后，預(yù)計將到達4百萬噸的產(chǎn)能；由于鄰近北侖港，中國最大的深水港之一，背靠上海、浙江及江蘇等經(jīng)濟興旺省市，寧波鋼鐵不僅擁有先進的工藝裝備和技術(shù)優(yōu)勢，而且具有明顯的物流及市場優(yōu)勢。民營機制的新建現(xiàn)代大型鋼鐵企業(yè)，寧波鋼鐵的競爭優(yōu)勢引人矚目。2024/1/132024/1/1338六大板塊決勝江湖——鋼鐵2003年3月，與國有企業(yè)南鋼集團共同出資成立南鋼聯(lián)，南鋼集團向南鋼聯(lián)注入其子公司南鋼股份70%的股權(quán)及其他鋼鐵業(yè)務(wù)換取南鋼聯(lián)40%的股權(quán)。復(fù)星做了一筆異常劃算的交易。南鋼聯(lián)位于中國最大的鋼鐵市場華東地區(qū)中心，是一家集煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼及軋鋼于一體的綜合生產(chǎn)企業(yè)，是中國第1大橋梁鋼板、第2大中厚板、第5大石油管線鋼、第4大造船板鋼生產(chǎn)商。南鋼聯(lián)子公司南鋼股份〔600282.SH〕是上海證券交易所A股上市公司；南鋼聯(lián)企業(yè)綜合競爭力指數(shù)在國內(nèi)300萬噸以上規(guī)模鋼鐵企業(yè)中名列前茅，2007年，在全國重點鋼鐵企業(yè)中，南鋼聯(lián)的噸鋼利潤全國排名第5位，人均利潤列第4位、凈資產(chǎn)回報率列第1位；主要產(chǎn)品有：中厚板、棒線材、帶鋼，可以生產(chǎn)高強度輸送油氣管道用鋼板和高強度高韌性艦船用鋼板；鍋爐用鋼板、壓力容器用鋼板獲特種設(shè)備制造許可證，中板、中厚板生產(chǎn)體系獲CE認證；南鋼聯(lián)已獲「ISO9001:2000標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系」認證。2024/1/132024/1/1339六大板塊決勝江湖——礦業(yè)抄底金礦，完成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動2004年，復(fù)星將南鋼聯(lián)模式如法炮制，與山東國企招金集團合資成立招金礦業(yè)，復(fù)星系以3.3億元的投資占據(jù)招金礦業(yè)41%的股權(quán)；豫園商城擁有全國最大的黃金及珠寶零售業(yè)，參股招金礦業(yè)后，復(fù)星進一步加強了豫園商城黃金產(chǎn)業(yè)鏈的整體實力，健全了黃金飾品的產(chǎn)業(yè)鏈；2006年，招金礦業(yè)成功登陸香港主板。復(fù)星再一次做了一筆劃算的生意。復(fù)星旗下的礦業(yè)除了招金礦業(yè)外，還有中國最大的富鐵礦“海南礦業(yè)〞，優(yōu)質(zhì)磁鐵礦企業(yè)安徽金安礦業(yè)公司，此外還與全球第二大焦煤公司山西焦煤集團合資成立山焦五麟。2024/1/132024/1/1340六大板塊決勝江湖——金融效勞及戰(zhàn)略投資2003年，復(fù)星成立德邦證券，目前已經(jīng)是中國凈資本及凈資產(chǎn)最大的民營綜合類證券公司；2007年，復(fù)星系入主永安保險，永安保險經(jīng)營各種財產(chǎn)保險、責(zé)任保險、信用保險、農(nóng)業(yè)保險、保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等業(yè)務(wù)，辦理上述各項業(yè)務(wù)的再保險和法定保險業(yè)務(wù)等。截至2007年11月底，公司實現(xiàn)保費收入52億元，已經(jīng)建成20家省級分公司，670家地市、縣級機構(gòu)，是中國第七大非壽險類公司?！?024/1/132024/1/1341股權(quán)演變及組織形式2004年復(fù)星開始對整個集團進行重組，重組前的結(jié)構(gòu)如以下圖所示：郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕廣信科技復(fù)星高新復(fù)星高科鋼鐵產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)醫(yī)藥零售策略投資2024/1/132024/1/1342股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部首先是境內(nèi)重組：境內(nèi)重組的主要目的在于穩(wěn)固復(fù)星集團所占核心業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)公司的控制權(quán)及出售本集團所占非核心業(yè)務(wù)的擁有權(quán)。“復(fù)星系〞公司境內(nèi)重組涉及一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，大局部非相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給廣信科技、復(fù)星高新及其子公司；2004年9月，復(fù)星集團以代價人民幣9380萬元向廣信科技及復(fù)星高新轉(zhuǎn)讓所持的興業(yè)投資90.0%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格是參考復(fù)星集團于2004年9月30日所占該實體權(quán)益的賬面值而確定。興業(yè)投資所經(jīng)營的行業(yè)有別于復(fù)星集團的核心業(yè)務(wù)。盡管興業(yè)投資的局部業(yè)務(wù)過去曾涉及房地產(chǎn)開發(fā)，興業(yè)投資已訂立不競爭承諾，承諾不再經(jīng)營房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，興業(yè)投資開發(fā)或擁有的所有物業(yè)均已出售。于上述轉(zhuǎn)讓后，復(fù)星集團不再持有興業(yè)投資任何股權(quán)，而復(fù)星集團的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)將由復(fù)地獨家經(jīng)營；2005年3月，廣信科技以1.8億元向復(fù)星集團轉(zhuǎn)讓產(chǎn)業(yè)投資的9.0%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后完成后，復(fù)星集團所占的產(chǎn)業(yè)投資股權(quán)由90.0%增至99.0%；2005年4月，廣信科技、上海西大堂科技投資開展及上海英富信息開展以總計5770萬元的價格向復(fù)星集團轉(zhuǎn)讓分別持有的復(fù)星醫(yī)藥全部股權(quán)，自此復(fù)星集團持有的復(fù)星醫(yī)藥股權(quán)由53.9%增至56.5%。2024/1/132024/1/1343股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部境內(nèi)重組2005年6月，廣信科技、復(fù)星高新及信息產(chǎn)業(yè)以24580萬元的價格向復(fù)星集團轉(zhuǎn)讓該等公司分別持有的復(fù)地全部股權(quán)。2005年3月，復(fù)地通過后續(xù)出售增發(fā)1.47億股H股.上述轉(zhuǎn)讓及發(fā)行后，復(fù)星集團直接持有的復(fù)地股權(quán)增至50.6%，而加上復(fù)星醫(yī)藥持有的11.4%股權(quán)后，復(fù)星集團所擁有的復(fù)地股權(quán)增至62.0%。2006年4月，復(fù)地通過后續(xù)出售增發(fā)1.76億股H股。上述出售后，復(fù)星集團直接擁有的復(fù)地股權(quán)減至47.1%，而復(fù)星醫(yī)藥擁有的復(fù)地股權(quán)減至10.6%；2005年7月，廣信科技以27500萬元的價格向工業(yè)開展轉(zhuǎn)讓南鋼聯(lián)的10.0%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，復(fù)星集團所擁有的南鋼聯(lián)股權(quán)由50.0%增至60.0%；2006年5月，廣信科技以2740萬元的價格向復(fù)星集團轉(zhuǎn)讓產(chǎn)業(yè)投資的1.0%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，復(fù)星集團持有的產(chǎn)業(yè)投資股權(quán)由99.0%增至100.0%。2024/1/132024/1/1344股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部境內(nèi)重組復(fù)星集團復(fù)星醫(yī)藥600196.SH復(fù)地2337.HK產(chǎn)業(yè)投資南鋼聯(lián)德邦證券豫園商城600655.SH建龍集團南鋼股份600282.SH寧波鋼鐵華夏礦業(yè)招金礦業(yè)1818.HK49%47.1%100%30%10.6%30%19.7%18.2%26.7%71.8%15.2%14.5%20%30%20%廣信科技復(fù)星高新95%5%復(fù)星集團境內(nèi)重組后的股權(quán)結(jié)構(gòu)2024/1/132024/1/1345股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組境外重組涉及建立海外新的股權(quán)架構(gòu)，主要是通過新設(shè)立的海外公司返程收購國內(nèi)公司的股權(quán)，實現(xiàn)“紅籌架構(gòu)〞，為海外上市奠定根底；2004年9月，郭廣昌、梁信軍、汪群斌及范偉在英屬處女群島成立復(fù)星國際控股，四位創(chuàng)始人分別認購復(fù)星國際控股58.0%、22.0%、10.0%及10.0%的股權(quán)。郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕復(fù)星國際控股〔BVI〕境外境內(nèi)2024/1/132024/1/1346股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組2004年12月，廣信科技及復(fù)星高新在香港成立復(fù)星國際，并分別認購復(fù)星國際95%及5%的股權(quán)。在公司成立的同時，復(fù)星國際與廣信科技和復(fù)星高新訂立購置協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，復(fù)星國際以現(xiàn)金約10億元的價格購入復(fù)星集團的全部股權(quán)。2005年1月，上海市外國投資工作委員會批準(zhǔn)將復(fù)星集團全部股權(quán)售予復(fù)星國際，并將復(fù)星集團由內(nèi)資企業(yè)變更為外商獨資企業(yè)。2005年2月，上海市政府向復(fù)星集團頒發(fā)中華人民共和國臺港澳及海外華僑投資企業(yè)批準(zhǔn)證書。2005年3月，復(fù)星集團獲得上海市工商行政管理局頒發(fā)新的外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照。廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國際〔HK〕復(fù)星集團95%5%100%廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國際〔HK〕復(fù)星集團境外境內(nèi)境內(nèi)境外境內(nèi)95%95%5%5%“返程收購〞結(jié)構(gòu)圖2024/1/132024/1/1347股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組2005年2月，復(fù)星國際在香港成立復(fù)星控股，并且認購其全部股權(quán)。2005年5月，復(fù)星國際控股與復(fù)星國際訂立轉(zhuǎn)讓文據(jù)，據(jù)此以港幣1元的價格購入復(fù)星國際所擁有的復(fù)星控股全部股權(quán)。郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國際〔HK〕復(fù)星控股〔HK〕95%5%100%100%境內(nèi)境外復(fù)星國際〔BVI〕1港幣100%2024/1/132024/1/1348股權(quán)演變及組織形式整個重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組2005年7月，商務(wù)部批準(zhǔn)向復(fù)星控股出售廣信科技及復(fù)星高新所持的復(fù)星國際〔HK〕全部股權(quán)。2005年8月，復(fù)星控股分別與廣信科技和復(fù)星高新訂立轉(zhuǎn)讓文據(jù)，據(jù)此復(fù)星控股以港幣10,000元的價格購入復(fù)星國際的全部股權(quán)。與此同時，復(fù)星國際與工商銀行訂立貸款協(xié)議。據(jù)此，工商銀行同意向復(fù)星國際提供13000萬美元的定期信貸，用作復(fù)星國際收購復(fù)星集團而須支付廣信科技及復(fù)星高新的局部款項。2005年8月，復(fù)星國際根據(jù)2004年12月訂立的購置協(xié)議以現(xiàn)金向廣信科技及復(fù)星高新全數(shù)支付購置價。郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國際〔HK〕復(fù)星集團工商銀行95%5%100%$$100%借款1.3億銀行貸款支付返程收購款境內(nèi)境外境內(nèi)2024/1/132024/1/1349股權(quán)演變及組織形式2007年整體復(fù)星集團上市后的架構(gòu)復(fù)星國際控股設(shè)立于開曼群島的離岸公司設(shè)立于香港設(shè)立于香港境外境內(nèi)郭廣昌梁信軍汪群斌范偉復(fù)星控股復(fù)星國際復(fù)星集團復(fù)星醫(yī)藥600196.SH復(fù)地2337.HK產(chǎn)業(yè)投資南鋼聯(lián)德邦證券豫園商城600655.SH建龍集團南鋼股份600282.SH寧波鋼鐵華夏礦業(yè)招金礦業(yè)1818.HK公眾股東58%22%10%10%100%80%20%100%49%47.1%100%30%10.6%30%19.7%18.2%26.7%71.8%15.2%14.5%20%30%20%2024/1/132024/1/1350股權(quán)演變及組織形式——復(fù)星集團的組織管控復(fù)星集團的三層次運行結(jié)構(gòu)第一個是集團層次，第二個是產(chǎn)業(yè)集團層次〔產(chǎn)業(yè)集團就是上市公司〕，第三個是企業(yè)層次。集團層面〔提供戰(zhàn)略指導(dǎo)、考慮產(chǎn)業(yè)進退、支持專業(yè)企業(yè)進行業(yè)務(wù)開發(fā)、建設(shè)品牌、聲譽、資產(chǎn)保值增值、人力資源、財務(wù)、法律和風(fēng)險控制等各方面為專業(yè)企業(yè)提供強有力的支持〕；產(chǎn)業(yè)層面〔以上市公司為主體，主要投資產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心價值環(huán)節(jié)、通過進行并購和進一步穩(wěn)固市場領(lǐng)先地位，增加市場份額〕；專業(yè)公司層面〔通過系統(tǒng)的對標(biāo)管理，以嚴謹?shù)目冃Э己舜偈顾邢聦俟拘纬杀惧X領(lǐng)先優(yōu)勢，提高創(chuàng)新能力，追求品牌領(lǐng)先，提高競爭和盈利能力，提高行業(yè)競爭力〕。產(chǎn)業(yè)集團專業(yè)公司復(fù)星集團2024/1/132024/1/1351股權(quán)演變及組織形式——復(fù)地的組織管控復(fù)地的強矩陣式組織架構(gòu)復(fù)地從2000年就較早地引入了PMP工程管理培訓(xùn)，并探索和確立了一種多工程管理模式的框架，擁有多工程管理的團隊，精干高效的組織體系，在多工程實施運作經(jīng)驗和資源共享與配置能力方面勝出一籌。復(fù)地的多工程管理模式，范偉稱之為“強矩陣〞式管理，即總部職能部門經(jīng)過有效調(diào)整后加強了專業(yè)分工，并且明確各部門的職責(zé)，界定工作流程，簡而言之，是一種“專家型〞的部門，主要起到總調(diào)度和出謀劃策的作用。各工程經(jīng)理那么作為對工程運作統(tǒng)籌的負責(zé)人，全身心投入到工程中，并與總部職能部門進行銜接。集團總部除放手發(fā)揮每個工程部的作用外；高層管理更多地是思考制定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃；通俗地講，它的原理就是把復(fù)雜的工作分解為很多項，再從當(dāng)中理出一個頭緒或是因果關(guān)系，然后確定工序，制定一條明晰的工作主線。多頭并舉可以提高效率、縮短工期，這樣就在工作進度、整個集團的資源調(diào)配上行之有效。這一管理架構(gòu)優(yōu)勢不僅在于可同時操作多個工程，有極強的市場沖擊力，能夠迅速占領(lǐng)市場份額，更主要的是可以最大限度地發(fā)揮復(fù)地所倡導(dǎo)的團隊精神。2024/1/132024/1/1352股權(quán)演變及組織形式——復(fù)地的組織管控近年來，復(fù)地的強矩陣式組織架構(gòu)開始逐步向“諸侯式〞管理架構(gòu)轉(zhuǎn)型復(fù)地將在未來的開展中新增三個戰(zhàn)略圈，除了在上海、北京等主要城市占有相當(dāng)規(guī)模外，公司將在環(huán)渤海的天津、西部的西安、西南的重慶、中部的武漢以及東北的長春等城市成立區(qū)域公司，以此覆蓋周邊城市，同時，在上海這個復(fù)地的傳統(tǒng)市場周邊，南京、無錫以及杭州等重點城市也將形成復(fù)地開展的長三角城市圈；為了迅速實現(xiàn)上述戰(zhàn)略擴張，復(fù)地已試圖將矩陣式管理架構(gòu)逐漸打破，重新建立起“諸侯式〞兩級管理架構(gòu)?！叭绻谝粋€公司尚未進入的城市有符合公司開展戰(zhàn)略的工程，而北京和杭州的工程公司都對這個市場有興趣，兩個公司都可以參與這個工程的爭奪，哪個公司能將工程拿下，今后這個市場就由這個公司來負責(zé)。〞在復(fù)地看來，這種內(nèi)部“競爭〞的方式將更利于公司對新市場的開拓。2024/1/132024/1/1353個人創(chuàng)業(yè)國企改制整合醫(yī)藥行業(yè)，并進行多元化業(yè)務(wù)擴張復(fù)星實業(yè)上市復(fù)地集團上市陽光化人才戰(zhàn)略資本實力增強管理整合產(chǎn)業(yè)整合上市危機公關(guān)管理整合復(fù)星模式——理解與評價復(fù)星的開展模式：從個人創(chuàng)業(yè)的內(nèi)涵式開展到抓住時機參與國企改制，通過一系列并購整合式的外延式開展實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)的壯大，在這一過程中，持續(xù)增強管理能力和資本實力，并輔以有效地人才戰(zhàn)略，在危機時刻能夠很好地進行危機公關(guān)，最后通過整體上市實現(xiàn)企業(yè)的陽光化。(見以下圖)2024/1/132024/1/1354復(fù)星模式的變形經(jīng)過幾次循環(huán)之后實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位轉(zhuǎn)化增強資本實力尋找產(chǎn)業(yè)投資時機獲得優(yōu)質(zhì)資源持續(xù)優(yōu)化管理企業(yè)家團隊復(fù)星模式——理解與評價復(fù)星的經(jīng)營模式：以認同復(fù)星文化的企業(yè)家團隊為核心，持續(xù)融資，持續(xù)發(fā)現(xiàn)投資時機，持續(xù)優(yōu)化管理為圓周的正循環(huán)和平衡開展模式。(見以下圖左)復(fù)星模式的變形：以和君ECIRM模型為框架，復(fù)星的模式可變形為以下圖右側(cè)所示。資本管理資源產(chǎn)業(yè)2024/1/132024/1/1355復(fù)星模式——理解與評價復(fù)星在長期多元化的開展中，形成了比較成熟的投資原那么和并購整合藝術(shù)；投資原那么第一，與優(yōu)勢團隊合作，并且彼此具有較強的文化認同感。第二，要選擇強強聯(lián)合。第三，目標(biāo)企業(yè)行業(yè)中的地位要名列前茅，該地位是針對在一定市場區(qū)域而言。第四，目標(biāo)企業(yè)目前要有比較好的經(jīng)濟效益，滿足具體的經(jīng)濟指標(biāo)。第五，投資合作的主要方向是具有在國內(nèi)外上市前景的潛力性企業(yè)；具有一定的高科技含量和自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)性企業(yè)；具有良好的產(chǎn)品市場和利潤回報的開展性企業(yè)。第六，能買的不租，能租的不建。2024/1/132024/1/1356復(fù)星模式——理解與評價復(fù)星在長期多元化的開展中，形成了比較成熟的投資原那么和并購整合藝術(shù)；并購整合藝術(shù)第一，帶泥土移植，并購后不主張?zhí)鎿Q原有經(jīng)營團隊第二，運用溝通技巧，注重內(nèi)部營銷。復(fù)星在整合中采取開放式管理，非常注意運用溝通技巧，與被并購方保持良好的溝通渠道，十分尊重對方。第三，開放的文化與開放的心態(tài)第四，開展中解決問題，復(fù)星在被并購企業(yè)的整合中根本上沒有采用減員增效這種方式，對于企業(yè)現(xiàn)有冗員，提倡通過未來的開展來消化。第五，在效勞中溝通，在溝通中約束。上市公司總部成立了4個專業(yè)委員會，分別是市場營銷、財務(wù)、研發(fā)與策略、人力資源專業(yè)委員會。很多企業(yè)選擇與復(fù)星合作，更多看中合作后復(fù)星能給企業(yè)價值帶來提升。2024/1/132024/1/1357復(fù)星模式——理解與評價評價復(fù)星的商業(yè)模式通常適用于法律健全、資本市場和經(jīng)理人市場比較成熟的興旺市場經(jīng)濟體，之所以在目前的中國大行其道，是因為中國在方案經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中存在大量的時機；這種模式對企業(yè)二種能力要求非常高：一是對資源的吞吐能力〔資本運作能力〕；二是對資源的消化能力〔并購重組后的管理整合能力〕；復(fù)星在15年的開展中，始終保持著高度的商業(yè)敏感，永遠讓專業(yè)的人去做專業(yè)的決策，實施積極地人才戰(zhàn)略，在面對危機的時候能夠保持冷靜、主動出擊……這一切都證明他目前的成功不是偶然；而下一個十五年呢？復(fù)星需要在多元化的開展道路上更有章法，合理配比產(chǎn)業(yè)〔如李嘉誠所言：要永遠都有一個行業(yè)是賺錢的〕；需要在擴展的道路上把握好節(jié)奏，牢牢控制資金風(fēng)險；需要……2024/1/132024/1/1358大型投資控股企業(yè)的公司治理從投資角度看什么是好企業(yè)對于參股企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：股權(quán)的高流通性、現(xiàn)金流好、負債率低、收益率高；對于控股企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：盈利：自身已有產(chǎn)業(yè)要求低，新的產(chǎn)業(yè)要求高；成長穩(wěn)定的行業(yè)要求低，波動性大的行業(yè)要求高；注重現(xiàn)金流、負債率考察，關(guān)注有效總資產(chǎn)的盈利能力；行業(yè)競爭力：要求從物流、投資、品種、利潤綜合處于分支行業(yè)前列；團隊：穩(wěn)定、歷史成功、有合作精神。透明度：風(fēng)險是可以管理、預(yù)測的。這種透明度也會影響到公司的融資能力。2024/1/132024/1/1359大型投資控股企業(yè)的公司治理塑造企業(yè)可持續(xù)成長的長期動力：投資并購與內(nèi)涵式開展能力相結(jié)合會在適宜的時機以合理的價格購置+善于穩(wěn)固現(xiàn)有主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場領(lǐng)先地位+促進購入業(yè)務(wù)的增長；內(nèi)涵式開展表達在以下幾個方面：本錢領(lǐng)先：低本錢制造創(chuàng)新領(lǐng)先：低本錢創(chuàng)新、優(yōu)化、持續(xù)改進品種品牌領(lǐng)先：低本錢差異化市場領(lǐng)先：持續(xù)提高現(xiàn)有市場的產(chǎn)品份額發(fā)現(xiàn)藍海市場：復(fù)制盈利的核心能力、模式管控能力建設(shè)2024/1/132024/1/1360大型投資控股企業(yè)的公司治理塑造企業(yè)可持續(xù)成長的長期動力：投資并購與內(nèi)涵式開展能力相結(jié)合并購開展表達在以下三個方面：獲取重磅產(chǎn)品和技術(shù)獲取成功團隊獲得行業(yè)或局部市場的領(lǐng)導(dǎo)地位目的應(yīng)該是用這樣一種資源快速重新分配的方式推動企業(yè)向價值鏈的高端轉(zhuǎn)移當(dāng)然還有可能是為了：進入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域2024/1/132024/1/1361大型投資控股企業(yè)的公司治理內(nèi)涵式增長的管理能力建設(shè)：企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系，本質(zhì)上就是企業(yè)的內(nèi)部管理模式，也是企業(yè)的競爭模式之一，這個模式設(shè)計的好與壞關(guān)鍵看是不是適應(yīng)企業(yè)目前和長遠的開展。復(fù)星的三層運行結(jié)構(gòu)〔前面已述〕現(xiàn)代法人治理——董事會：立法監(jiān)督通過派出董事參與控股參股企業(yè)的董事會治理各層次企業(yè)。獨立董事建設(shè)：聘請有國際眼光和知名度的獨立董事，他們的深厚的金融、財務(wù)和行業(yè)管理經(jīng)驗可以幫助和監(jiān)督管理層。職能：共同決策企業(yè)開展戰(zhàn)略；持續(xù)甄別、調(diào)整團隊，使之更平衡、適應(yīng)戰(zhàn)略目標(biāo)。確?；虮M可能實現(xiàn)由極具進取心的創(chuàng)業(yè)管理團隊經(jīng)營企業(yè)；實施有效的鼓勵、壓力機制；通過實施與競爭企業(yè)的各個環(huán)節(jié)的全面對標(biāo)，推動投資企業(yè)和團隊重視精益化管理、不斷降低本錢，提高創(chuàng)新能力，追求品牌領(lǐng)先，提升競爭力。董事垂直委派機制2024/1/132024/1/1362大型投資控股企業(yè)的公司治理內(nèi)涵式增長的管理能力建設(shè)：現(xiàn)代法人治理——監(jiān)事和審計：執(zhí)行監(jiān)督通過把審計部門或財務(wù)部門的主要領(lǐng)導(dǎo)派駐到所投資的企業(yè)去當(dāng)監(jiān)事，全面執(zhí)行監(jiān)督職能。定期和不定期的審計發(fā)揮不同的作用?，F(xiàn)代法人治理——授權(quán)、委派制：行政監(jiān)督通過派財務(wù)總監(jiān)負責(zé)