福大金融經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)習(xí)重點(diǎn)

福大金融經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)習(xí)重點(diǎn)福大金融經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)習(xí)重點(diǎn)實(shí)用文檔/福大金融經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)習(xí)重點(diǎn)第一章1.金融：金融是在時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)維度上優(yōu)化的配置資源。2.金融學(xué)：學(xué)習(xí)和研究金融問(wèn)題的學(xué)科。3.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)（狹義）：是金融學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)，著重討論金融市場(chǎng)的均衡建立機(jī)制，其核心是資產(chǎn)定價(jià)。4.金融/財(cái)務(wù)決策和資產(chǎn)估值之間的關(guān)系涉與的問(wèn)題是：（1）實(shí)物資產(chǎn)的投資決策。長(zhǎng)期（超過(guò)1年）的實(shí)物資產(chǎn)投資決策在公司財(cái)務(wù)中稱為資本預(yù)算。投資決策的核心問(wèn)題是如何正確地為實(shí)物資產(chǎn)定價(jià)，也就是正確的資產(chǎn)估值。（2）融資和償付決策。即如何為實(shí)物資產(chǎn)的投資籌集資金并安排償付。其核心是如何為進(jìn)行融資的金融工具（包括銀行貸款、債券、股票等）正確定價(jià)。金融/財(cái)務(wù)決策和資產(chǎn)管理之間的關(guān)系涉與的最主要問(wèn)題是：風(fēng)險(xiǎn)管理決策，即風(fēng)險(xiǎn)管理如何符合未來(lái)企業(yè)的投資和融資的需要（對(duì)于個(gè)人理財(cái)來(lái)說(shuō)是如何滿足未來(lái)消費(fèi)的需要）。5.套利機(jī)會(huì)：套利機(jī)會(huì)是具有以下性質(zhì)的一組交易：（1）對(duì)整組交易而言，初始投資非正（2）未來(lái)產(chǎn)生的收益非負(fù)（3）或者初始投資嚴(yán)格負(fù)，或者至少在未來(lái)某種狀態(tài)發(fā)生時(shí)收益嚴(yán)格正，或者這兩種情況同時(shí)出現(xiàn)6.資本成本：貨幣資本如果投資于金融資產(chǎn)（有價(jià)證券），則其預(yù)期收益率被稱為資本成本。7.資本的機(jī)會(huì)成本：貨幣資本如果投資于實(shí)物資產(chǎn)，則其證券化復(fù)制品的預(yù)期收益率被稱為資本的機(jī)會(huì)成本。第二章1.確定性條件下的效用函數(shù)選擇公理1（完備性）：任何兩個(gè)消費(fèi)集X中的消費(fèi)計(jì)劃是可以比較好壞的，數(shù)學(xué)表達(dá)為，一定有或者。選擇公理2（反身性）：任何消費(fèi)計(jì)劃都不比自己差，數(shù)學(xué)表達(dá)為，一定有。選擇公理3（傳遞性）：不會(huì)發(fā)生循環(huán)的邏輯選擇，如果是消費(fèi)集中的三個(gè)消費(fèi)計(jì)劃，不比差，不比差，則一定不比差。數(shù)學(xué)表達(dá)為，，。選擇公理4（連續(xù)性）：偏好關(guān)系不會(huì)發(fā)生突然的逆轉(zhuǎn)。也就是說(shuō)，如果有一串消費(fèi)集X中的消費(fèi)計(jì)劃，所有的都不差于消費(fèi)集中的某個(gè)消費(fèi)計(jì)劃c，即有；而收斂于一個(gè)消費(fèi)計(jì)劃（由消費(fèi)集的閉性知，也一定屬于X），則一定有。選擇公理5（局部非厭足性）：對(duì)于任何一個(gè)消費(fèi)集中的消費(fèi)計(jì)劃，一定可以通過(guò)對(duì)它稍作修改，獲得嚴(yán)格比它好的消費(fèi)計(jì)劃。也就是說(shuō)，沒(méi)有一個(gè)消費(fèi)計(jì)劃能夠使消費(fèi)者完全滿意。滿足理性選擇公理（1，2，3）和選擇公理4則存在效用函數(shù)，且效用函數(shù)是唯一的。2.不確定條件下的期望效用函數(shù)：行為公理1（理性選擇）：偏好關(guān)系必須滿足理性選擇公理1至3，即滿足完備性、反身性和傳遞性。行為公理2（獨(dú)立性）:如果，并且，則對(duì)于任何，有，對(duì)于不嚴(yán)格的偏好關(guān)系，獨(dú)立性公理有類似的描述。行為公理3（阿基米德性）：如果，并且，則存在，使得滿足行為公理123則期望效用函數(shù)存在。3．公平賭博：預(yù)期收益（平均收益）為0，則這個(gè)賭局被稱為公平賭博。4.風(fēng)險(xiǎn)厭惡：風(fēng)險(xiǎn)中性：風(fēng)險(xiǎn)喜好：一個(gè)投資者是（嚴(yán)格）風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，其必要和充分的條件是他的確定性效用函數(shù)是（嚴(yán)格的）凹函數(shù)。5.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：一個(gè)確定性的財(cái)富的量減去一個(gè)適當(dāng)?shù)臄?shù)量后，其效用水平與不確定條件下期望的效用水平相等。這個(gè)數(shù)量就被稱為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。6.絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡：相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡：次品，正常品（1）風(fēng)險(xiǎn)中性的情況。（2）負(fù)指數(shù)效用函數(shù)（常數(shù)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡CARA）,此時(shí)有：（3）二次效用函數(shù)的情況，此時(shí)有請(qǐng)注意，此時(shí)有即隨著財(cái)富w的增加，絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)加大。直觀的經(jīng)濟(jì)含義是：具有這種效用函數(shù)的人，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于他來(lái)說(shuō)好比劣質(zhì)商品，隨著自己財(cái)富的增加，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡會(huì)變大。（4）冪效用函數(shù)（常數(shù)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡CRRA）此時(shí)有（5）對(duì)數(shù)效用函數(shù)（CRRA）此時(shí)有(6)雙曲線絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡（HARA）或者7.風(fēng)險(xiǎn)厭惡的比較：定理2.4：如果u1（）和u2（）分別是兩位投資者的確定性效用函數(shù)。下面4條準(zhǔn)則用來(lái)判別投資者1和投資者2“在總體上”更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，這4條準(zhǔn)則互相之間是等價(jià)的。（1）（2）對(duì)所有的w和公平賭局而言，有。（3）是嚴(yán)格的凹函數(shù)，其中是效用函數(shù)取值的值域變量，則是的反函數(shù)。（4）存在一個(gè)函數(shù)，有和，使得。第三章1.一般均衡：是指Walras均衡同時(shí)又是帕累托（Pareto）最優(yōu)配置（或帕累托有效）定義3.1（Walras均衡即競(jìng)爭(zhēng)性均衡）：在上述經(jīng)濟(jì)體中，我們說(shuō)（c，y，P）構(gòu)成一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性均衡（Walras均衡），如果滿足以下條件：對(duì)于每個(gè)廠商j，其生產(chǎn)集合集Y中的技術(shù)因素y實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化PyPy，yY（2）對(duì)每個(gè)消費(fèi)者i，在預(yù)算約束集{cX：PcPw+Py}中消費(fèi)c對(duì)于偏好關(guān)系是最優(yōu)的。（3）市場(chǎng)結(jié)清，既有c=W+y2.福利經(jīng)濟(jì)學(xué)第一定理：如果（C*，y*，P）是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性均衡（即Walras均衡），則配置（C*，y*）是帕累托最優(yōu)配置3.福利經(jīng)濟(jì)學(xué)第二定理：假設(shè)每個(gè)消費(fèi)集XI和產(chǎn)生集Yi都是凸集，每個(gè)偏好關(guān)系＞＞i都滿足理性選擇公理，而且（w1，w2，。。。wi）＞＞0（0是c維向量），則對(duì)每一個(gè)帕累托最優(yōu)配置（C*，y*），存在一個(gè)價(jià)格體系（向量）P=（p1，p2，…pc）T≠0，使得（C*，y*，P）是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性均衡4.狀態(tài)或有要求權(quán)orArrow-Debreu證券基本證券：一個(gè)狀態(tài)W的或有要求權(quán)是這樣的一種證券，到t=1時(shí)期，如果出現(xiàn)狀態(tài)W，則支付1個(gè)單位的消費(fèi)品，如果不出現(xiàn)狀態(tài)W，則不支付任何東西。5.狀態(tài)價(jià)格以記狀態(tài)W的或有要求權(quán)的價(jià)格。請(qǐng)注意，這是在t=0時(shí)期的價(jià)格。之所以稱為“或有要求權(quán)”，是因?yàn)榈轿磥?lái)t

=1時(shí)期，可能是得到支付也可能是得不到支付。這種可能性體現(xiàn)在（t=0時(shí)期）是有價(jià)值的，表現(xiàn)為價(jià)格。也稱為狀態(tài)價(jià)格（state

prices）6.優(yōu)化模型目標(biāo)函數(shù)和約束條件金融資產(chǎn)通過(guò)市場(chǎng)交易定價(jià)，與投資者個(gè)人的偏好完全無(wú)關(guān)7.Arrow-Debreu經(jīng)濟(jì)的均衡Arrow-Debreu經(jīng)濟(jì)的一般均衡是存在的；Arrow-Debreu經(jīng)濟(jì)的均衡是帕累托最優(yōu)（有效的）。8.金融市場(chǎng)的完全性（證明題）市場(chǎng)完全等價(jià)于狀態(tài)價(jià)格存在無(wú)套利可以推出：9.基本定價(jià)方程風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)10.等價(jià)鞅的概念：如果隨機(jī)變量過(guò)程滿足：，則稱為鞅。11.冗余證券：市場(chǎng)上有沒(méi)有這樣的證券就無(wú)關(guān)緊要，不會(huì)影響市場(chǎng)的均衡定價(jià)機(jī)制。（行、列可以表示成其他行列的線性組合）12.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)在風(fēng)險(xiǎn)中性的環(huán)境下，金融資產(chǎn)的定價(jià)是未來(lái)收入現(xiàn)金流的預(yù)期值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值。13.兩期模型的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)第一基本定理：風(fēng)險(xiǎn)中性概念存在的必要而充分的條件是金融市場(chǎng)不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)（證明題）兩期模型的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)第二基本定理：風(fēng)險(xiǎn)中性概率是唯一的，其必要而充分的條件是金融市場(chǎng)是完全的（證明題）14.帕累托最優(yōu)（金融市場(chǎng)中的福利經(jīng)濟(jì)學(xué)第二定理）（論述題）課本74頁(yè)框框+75頁(yè)1，2段15.總量分析（論述題）：課本82頁(yè)定理3.10意味著……+對(duì)它進(jìn)行否定+課本80頁(yè)最后一段+課本75頁(yè)第2段第九章1.資本預(yù)算是指中長(zhǎng)期投資決策2.MM第一命題：在MM條件下，企業(yè)的價(jià)值與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。3.MM第二命題：權(quán)益投資成本等于企業(yè)總的資本成本（即加權(quán)平均資本成本）加上企業(yè)總的資本成本相對(duì)于負(fù)債資本成本的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)谋壤瞧髽I(yè)的財(cái)務(wù)杠桿（負(fù)債權(quán)益比）。加權(quán)平均資本成本：證明題3選1一．二．三、計(jì)算5選21.假設(shè)1期有兩個(gè)概率相等的狀態(tài)和。1期的兩個(gè)可能狀態(tài)的狀態(tài)價(jià)格分別為和?？紤]一個(gè)參與者，他的稟賦為()。其效用函數(shù)是對(duì)數(shù)形式問(wèn)：他的最優(yōu)消費(fèi)／組合選擇是什么？解答：給定狀態(tài)價(jià)格和他的稟賦，他的總財(cái)富是。他的最優(yōu)化問(wèn)題是其一階條件為：給定效用函數(shù)的形式，當(dāng)消費(fèi)水平趨近于0時(shí)，邊際效用趨近于無(wú)窮。因此，參與者選擇的最優(yōu)消費(fèi)在每一時(shí)期每一狀態(tài)都嚴(yán)格為正，即所有狀態(tài)價(jià)格嚴(yán)格為正。在這種情況下，我們可以在一階條件中去掉這些約束(以與對(duì)應(yīng)的乘子)而直接求解最優(yōu)。因此，。對(duì)于我們立即得到如下解：,,把的解代人預(yù)算約束，我們可以得到的解：最后，我們有,,可以看出，參與者把一半財(cái)富用作現(xiàn)在的消費(fèi)，把另外一半財(cái)富作為未來(lái)的消費(fèi)。某一狀態(tài)下的消費(fèi)與對(duì)應(yīng)的狀態(tài)價(jià)格負(fù)相關(guān)。狀態(tài)價(jià)格高的狀態(tài)下的消費(fèi)更昂貴。結(jié)果，參與者在這些狀態(tài)下選擇較低的消費(fèi)。2.考慮一個(gè)經(jīng)濟(jì)，在1期有兩個(gè)概率相等的狀態(tài)和。經(jīng)濟(jì)的參與者有1和2，他們具有的稟賦分別為：，兩個(gè)參與者都具有如下形式的對(duì)數(shù)效用函數(shù)：在市場(chǎng)上存在一組完全的狀態(tài)或有證券可以交易。因?yàn)橛袃蓚€(gè)狀態(tài)，因而只有兩個(gè)狀態(tài)或有證券。試分析這個(gè)經(jīng)濟(jì)的均衡。解答：考慮一個(gè)經(jīng)濟(jì)，在1期有兩個(gè)概率相等的狀態(tài)和。經(jīng)濟(jì)中有參與者1和2，他們具有的稟賦分別為：兩個(gè)參與者都具有如下形式的對(duì)數(shù)效用函數(shù)：在市場(chǎng)上存在一組完全的狀態(tài)或有證券可以交易。因?yàn)橛袃蓚€(gè)狀態(tài)，因而只有兩個(gè)狀態(tài)或有證券?，F(xiàn)在我們開(kāi)始分析這個(gè)經(jīng)濟(jì)的均衡。從給定交易證券價(jià)格下參與者的最優(yōu)化問(wèn)題開(kāi)始。記為狀態(tài)價(jià)格(向量)，即兩個(gè)狀態(tài)或有證券的價(jià)格。我們可以定義每個(gè)參與者的財(cái)富為，這里；而是他的稟賦。這時(shí)，最優(yōu)化問(wèn)題變成了：該問(wèn)題的解為,,這里而。均衡由市場(chǎng)出清決定。有兩個(gè)交易證券，每一市場(chǎng)都應(yīng)該出清：均衡價(jià)格的解為和。參與者2的財(cái)富為。因此，參與者2和參與者1的財(cái)富相同，盡管他們的稟賦非常不同。均衡配置是。這并不奇怪。給定他們具有相同的偏好和財(cái)富，他們的消費(fèi)計(jì)劃也應(yīng)該相同。現(xiàn)在讓我們來(lái)看看均衡配置。對(duì)于每個(gè)參與者，他的相對(duì)邊際效用為這對(duì)于兩個(gè)參與者來(lái)說(shuō)是一樣的。3．一個(gè)投資者有本金，可以投資的錢數(shù)在0到之間，如果投資了，則會(huì)以概率獲益，以損失。如果，投資者的效用函數(shù)是對(duì)數(shù)的，則投資者應(yīng)該投入多少？解：設(shè)投入金額是，，投資者的投資結(jié)果記為，它等于或，出現(xiàn)這兩種結(jié)