課件：完成創(chuàng)業(yè)融資課件：完成創(chuàng)業(yè)融資

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)BasicCourseofInnovationandEntrepreneurship

創(chuàng)意/創(chuàng)新/創(chuàng)業(yè)/模塊十完成創(chuàng)業(yè)融資第二篇尋創(chuàng)業(yè)之門【學(xué)習(xí)目標(biāo)】知識(shí)目標(biāo)熟知新創(chuàng)企業(yè)的融資途徑掌握債權(quán)融資、股權(quán)融資的優(yōu)劣勢(shì)能力目標(biāo)能夠結(jié)合初創(chuàng)企業(yè)實(shí)際情況選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式情感目標(biāo)通過本模塊學(xué)習(xí)，深刻理解資金在創(chuàng)業(yè)過程中的重要作用及對(duì)企業(yè)未來生存、發(fā)展的重要意義，樹立融資中的法律風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。案例導(dǎo)讀融資背后的邏輯2009年4月，張旭豪、康嘉、汪淵和鄧燁四位大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者在上海共同創(chuàng)立了“餓了么”，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的模式為用戶提供豐富、多樣、快捷的網(wǎng)上訂餐服務(wù)，為不同類型的餐飲商家提供一體化互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)解決方案?！梆I了么”CEO張旭豪曾經(jīng)說過這么一句話:企業(yè)要發(fā)展，必須擁有更多的資金,才可以快速地占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，特別是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?！梆I了么”為了能擁有更多的資金讓企業(yè)占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，已經(jīng)進(jìn)行了七輪融資，而且大部分都是股權(quán)融資。如果你第一輪融資很多條款不好，未來你要付出很大代價(jià)去修正，并且基本上你修正不了，除非你的業(yè)務(wù)有非常大的變化，或者你有非常強(qiáng)的話語權(quán)。好的投資人會(huì)站在你的角度看，在第一輪的時(shí)候會(huì)為你做一些妥協(xié)，幫你把很多核心條款搭建好。如果第一輪融資條款很苛刻，那對(duì)后幾輪融資也是不利的。第二輪融資后，你的企業(yè)開始進(jìn)入成長(zhǎng)期。如果你公司增長(zhǎng)速度足夠快，而且你的商業(yè)模式也在復(fù)制當(dāng)中被驗(yàn)證，那么會(huì)有更多投資人加入進(jìn)來。案例導(dǎo)讀總而言之，所有的戰(zhàn)略投資最終還是要看在業(yè)務(wù)，上是不是有互補(bǔ)性，光靠一個(gè)合同來約束雙方，并不是一個(gè)很有力的保障。只有當(dāng)你的業(yè)務(wù)足夠強(qiáng)勁，彼此確實(shí)存在互補(bǔ)性的時(shí)候，雙方的合作才會(huì)越來越好，分歧也不會(huì)那么大了。思考與探究問題一:“餓了嗎”運(yùn)用股權(quán)融資的方式助推企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，你還知道哪些常見的融資方式?問題二:你認(rèn)為企業(yè)該如何選擇適合自己的融資方式?任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知一、債權(quán)融資的含義

債權(quán)融資是指企業(yè)通過借款的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)需要在借款到期后向債權(quán)人還本付息。創(chuàng)業(yè)融資途徑自我融資向親朋好友融資天使投資銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)投資政府扶持資金任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知500強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金的主要來源任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知二、債權(quán)融資的方式（一）銀行貸款1.抵押貸款抵押貸款：借款人以其所擁有的財(cái)產(chǎn)作抵押，作為擔(dān)保以獲得銀行貸款的借款方式。抵押貸款有以下幾種方式：不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款：土地、房屋動(dòng)產(chǎn)抵押貸款：股票、國(guó)債、企業(yè)債券以及金銀珠寶首飾無形資產(chǎn)抵押貸款：專利權(quán)、著作權(quán)任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知2.擔(dān)保貸款擔(dān)保貸款：是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證的借款方式。當(dāng)借款方不能履約還款時(shí),銀行有權(quán)按照約定要求保證人履行或承擔(dān)清償貸款連帶責(zé)任。擔(dān)保貸款包括以下兩種類型：自然人擔(dān)保貸款專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保貸款任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知2.信用貸款信用貸款：是指借款人不需要提供自己的財(cái)產(chǎn)作為抵押或質(zhì)押,只憑借其資信而獲得銀行貸款的方式。經(jīng)營(yíng)條件資本狀況償還能力貸款人品質(zhì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前景6C擔(dān)保物任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（二）民間借貸民間借貸又稱民間信用或個(gè)人信用，指居民個(gè)人向有閑置資金的其他企業(yè)及其居民互相間提供的借款，一般采取利息面議，直接成交的方式。同時(shí)，可以采取協(xié)議評(píng)估的形式，通過民間擔(dān)保公司擔(dān)保向銀行貸款。民間投資者非常關(guān)注創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人品行、風(fēng)格和信用。只有對(duì)創(chuàng)業(yè)者的性格、愛好、辦事方式、知識(shí)背景有充分的了解，做到知己知彼，并通過有效的溝通認(rèn)識(shí)到創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，投資者才能放心投資。因此，民間借貸最有效的方式是通過熟人或中介機(jī)構(gòu)介紹來建立信用關(guān)系，消除不必要的猜疑，顧慮，特別是道德風(fēng)險(xiǎn)方面的擔(dān)憂。任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（二）民間借貸需要注意以下事項(xiàng)：1.借貸事實(shí)要規(guī)范

為避免合作過程中發(fā)生矛盾，要通過談判清楚地以書面協(xié)議形式將借貸事實(shí)表達(dá)出來，協(xié)議內(nèi)容要清楚規(guī)范借貸雙方的金額、用途、幣種、利息、期限（借款時(shí)間和還款時(shí)間）、還款方式和違約責(zé)任等內(nèi)容。書寫協(xié)議或借據(jù)時(shí)，要用穩(wěn)定性能較好的碳素墨水，切忌用圓珠筆，以免時(shí)間長(zhǎng)了字跡不清。任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（二）民間借貸需要注意以下事項(xiàng)：2.約定合法利息根據(jù)法律規(guī)定，公民之間的借貸，出借人將利息計(jì)入本金按復(fù)利計(jì)算利息的，不予保護(hù)；民間借貸利率最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍。任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（二）民間借貸需要注意以下事項(xiàng)：3．采取擔(dān)保措施

在借貸關(guān)系中，對(duì)債務(wù)的履行確有保證意識(shí)表示，并簽字確認(rèn)的，才認(rèn)定為保證人，承擔(dān)保證責(zé)任。債權(quán)人在借款人不能償還時(shí)，可以向擔(dān)保人求償。但應(yīng)當(dāng)注意一般保證的保證人與債權(quán)人未約定保證期間的，保證期間為主債務(wù)履行屆滿之日起6個(gè)月。任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（三）典當(dāng)?shù)洚?dāng)，是指當(dāng)戶將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。用于典當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)權(quán)利一般包括：（1）債權(quán)，如銀行定期存款單、債券、本票、匯

票、倉單、提單等；（2）股權(quán)，如股票等；（3）無形財(cái)產(chǎn)權(quán)，如專利權(quán)、著作權(quán)等。任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知典當(dāng)銀行貸款貸款難易融資門檻較低，只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)融資門檻較高，需審核借款人的資信及償還能力等貸款期限注重短期貸款，一般半年左右期限較靈活，小額貸款一般1-5年不等放款速度只要典當(dāng)物符合要求，手續(xù)齊全最快當(dāng)天可放款審核嚴(yán)格，審批通過大約一個(gè)月左右可放款貸款用途資金使用自由，不受限制貸款的用途受銀行貸款合同限制貸款成本較高較低（三）典當(dāng)?shù)洚?dāng)與銀行貸款的對(duì)比任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（四）融資租賃融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。任務(wù)一債權(quán)融資認(rèn)知（五）政府小額創(chuàng)業(yè)貸款為創(chuàng)業(yè)者提供小額創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款，是國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的主要政策之一。具體政策以各地政府發(fā)布的相關(guān)公告為準(zhǔn)。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知一、股權(quán)融資的含義股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意出讓部分企業(yè)的所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東，同時(shí)使總股本增加的融資方式。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知二、股權(quán)融資的方式（一）天使投資天使投資天使投資：是指自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ母唢L(fēng)險(xiǎn)的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性前期投資。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知案例一：亞信公司的融資之旅

田溯寧自1987年踏上赴美留學(xué)之路就始終堅(jiān)信，中國(guó)在即將來臨的世紀(jì)之交，將對(duì)世界科技產(chǎn)生重要影響，而他夢(mèng)寐以求的是創(chuàng)辦一個(gè)以中國(guó)人為核心的世界級(jí)的民族高科技企業(yè)。然而，創(chuàng)辦一家高科技企業(yè)畢竟需要一筆數(shù)量可觀的啟動(dòng)資金。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知獲得博士學(xué)位后，雖然找到了一份工作，有了穩(wěn)定的收入和過上了相對(duì)舒適的生活，但是辦公司的錢對(duì)他來說還是個(gè)天文數(shù)字。這時(shí)，經(jīng)李道豫大使和邱勝云總領(lǐng)事的介紹，田溯寧幸運(yùn)地結(jié)識(shí)了著名華僑、地產(chǎn)開發(fā)商劉耀倫先生。使祖國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)強(qiáng)大起來是劉先生的夙愿，他欣然同意幫助田溯寧投資辦公司，但先要答應(yīng)他兩個(gè)條件：第一是將來必須回國(guó)去工作，第二是做高技術(shù)項(xiàng)目而不是搞房地產(chǎn)。這兩個(gè)條件對(duì)田溯寧來講，不僅不是什么難以實(shí)現(xiàn)的條件，反而正中下懷，遂了他平生的志向，二人一拍即合。1994年，在劉耀倫先生50萬美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)基金的支持下，田溯寧組織了中國(guó)留學(xué)生在美國(guó)達(dá)拉斯創(chuàng)建了第一家互聯(lián)網(wǎng)公司——亞信公司。為了實(shí)現(xiàn)報(bào)效祖國(guó)的夙愿，在董事長(zhǎng)劉耀倫和總裁田溯寧的堅(jiān)持下，1995年3月，亞信公司總部移到北京，率先將Internet

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引入中國(guó)。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知尼格羅龐蒂為美國(guó)麻省理工學(xué)院教授及媒體實(shí)驗(yàn)室（Media)創(chuàng)辦人，同時(shí)也是《聯(lián)機(jī)》（Wired）雜志的專欄作家。西方媒體推崇他為計(jì)算機(jī)和傳播科技領(lǐng)域最具影響力的大師之一。1996年7月，美國(guó)麻省理工學(xué)院尼葛羅龐蒂和斯隆管理學(xué)院的教授愛德華等人先后投資22萬美元，讓張朝陽的愛特信電子技術(shù)公司（北京）有限公司轉(zhuǎn)型為搜狐網(wǎng)，并發(fā)展到今天的規(guī)模。案例二尼葛羅龐蒂投資搜狐任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知（二）風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資：指由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的投資于極具增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與其管理的資本風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象：處于創(chuàng)業(yè)期的未上市新興中小企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的方式：漸進(jìn)投資任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)投資的三個(gè)特征以股權(quán)方式投資于具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)，從而建立起適應(yīng)創(chuàng)業(yè)內(nèi)在需要的“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”機(jī)制。積極參與所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過程，一方面彌補(bǔ)所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)上的不足，另一方面主動(dòng)控制創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)。并不經(jīng)營(yíng)具體的產(chǎn)品，而是以整個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，即通過支持創(chuàng)建企業(yè)并在適當(dāng)時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，來獲得資本增值收益。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知（三）私募股權(quán)投資

私募股權(quán)投資（Private

Equity即PE）是指不采用公開的方式將資金投資于有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜泄荆谕顿Y期結(jié)束后通過上市或者并購?fù)顺霁@取高額收益的一種投資方式。任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知（四）不同股權(quán)融資方式的比較天使投資（AI）風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）私募股權(quán)投資（PE）投資介入階段處于初創(chuàng)期的企業(yè)處于快速成長(zhǎng)期的企業(yè)處于成熟期并準(zhǔn)備上市的企業(yè)投資目的幫助項(xiàng)目啟動(dòng)為企業(yè)發(fā)展提供準(zhǔn)備力量為企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性發(fā)展提供資源整合投資人一般為富有的家庭和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)投資公司機(jī)構(gòu)投資者投資額數(shù)額不大，一般幾十萬至幾百萬不等1000萬人民幣以上5000萬人民幣以上創(chuàng)業(yè)者獲得投資的關(guān)鍵具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)用戶數(shù)據(jù)及企業(yè)發(fā)展前景商業(yè)模式及股東未來的投資回報(bào)任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知（五）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1.保證創(chuàng)始人控制權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方式通過股權(quán)比例控制通過委托投票權(quán)控制通過一致行動(dòng)人協(xié)議控制通過約定與持股比例不同的表決權(quán)控制任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知（五）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)2.各輪融資創(chuàng)始人應(yīng)如何規(guī)劃股權(quán)結(jié)構(gòu)公司股東融前股比天使輪后股比A輪后股比B輪后股比C輪后股比D輪后股比陳A70%56%44.80%38.08%34.27%30.84%黃B30%24%19.20%16.32%14.69%13.22%天使投資/20%16%13.60%12.24%11.02%A輪投資//20%17%15.30%13.77%B輪投資///15%13.50%12.15%C輪投資////10%9%D輪投資/////10%總計(jì)100%100%100%100%100%100%任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知當(dāng)看到企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本可以撤出嗎？風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)中占的股份是按所投資本在企業(yè)總資本中的比例來算嗎？除了天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，你還能想到哪些股權(quán)融資方式？思考任務(wù)二股權(quán)融資認(rèn)知一、債權(quán)融資與股權(quán)融資的比較比較內(nèi)容債權(quán)融資股權(quán)融資本金償還到期需要向債權(quán)人償還本金投資人不得抽回投資，只能向第三方轉(zhuǎn)讓融資成本償還借款利息根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況變化給股東相應(yīng)的投資回報(bào)投資人是否承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不承擔(dān)承擔(dān)投資人對(duì)企業(yè)的控制權(quán)無按比例享有任務(wù)三融資方式的選擇債權(quán)融資和股權(quán)融資債權(quán)融資：資金所有人提供資金給資金使用人，然后在約定的時(shí)間收回資金（本金）并獲得預(yù)先約定的固定的報(bào)酬（利息），資金所有人不過問企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，不承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所獲得的利息也不因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)情況的好壞而變化。股權(quán)融資：資金提供者占有企業(yè)的股份，按照提供資金的比例享有企業(yè)的控制權(quán)，參與企業(yè)的重大決策，承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一般不能從企業(yè)抽回資金，其獲得的報(bào)酬根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況而變化。任務(wù)三融資方式的選擇

討

論

假如你是一位創(chuàng)業(yè)者，你會(huì)選擇債權(quán)融資還是股權(quán)融資？為什么？任務(wù)三融資方式的選擇融資成本創(chuàng)業(yè)者對(duì)控制權(quán)的態(tài)度二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同發(fā)展階段融資方式的選擇創(chuàng)業(yè)所處階段

創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征

創(chuàng)業(yè)者融資決策通常會(huì)受到以下因素的影響任務(wù)三融資方式的選擇起步期 早期發(fā)展 完全確立創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同創(chuàng)業(yè)階段的主要資金來源二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同發(fā)展階段融資方式的選擇高創(chuàng)業(yè)者、朋友、家人種子期起步期 早期發(fā)展 完全確立創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同創(chuàng)業(yè)階段的主要資金來源投資水平、投資者假想的風(fēng)險(xiǎn)低