財務(wù)管理 第三章 財務(wù)分析

第3章財務(wù)分析第1節(jié)財務(wù)分析根底第2節(jié)財務(wù)才干分析第3節(jié)財務(wù)趨勢分析第4節(jié)財務(wù)綜合分析課后習(xí)題第1節(jié)財務(wù)分析根底一、財務(wù)分析的作用二、財務(wù)分析的目的三、財務(wù)分析的內(nèi)容四、財務(wù)分析的方法五、財務(wù)分析的程序六、財務(wù)分析的根底一、財務(wù)分析的作用全面評價、總結(jié)、提高。為企業(yè)外部投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供根據(jù)。檢查、考核。一、財務(wù)分析的作用企業(yè)財務(wù)報告會計信息需求者CPA財務(wù)分析會計準(zhǔn)那么二、財務(wù)分析的目的1.債務(wù)人財務(wù)分析的目的關(guān)注其貸款的平安性2.股權(quán)投資者財務(wù)分析的目的評價企業(yè)或股票的價值，進展有效的投資決策。3.管理層財務(wù)分析的目的盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改良措施。4.審計師財務(wù)分析的目的正確發(fā)表審計意見，降低審計風(fēng)險。5.政府部門財務(wù)分析的目的為其制定相關(guān)政策提供決策根據(jù)。三、財務(wù)分析的內(nèi)容償債才干分析營運才干分析盈利才干分析開展才干分析財務(wù)趨勢分析財務(wù)綜合分析四、財務(wù)分析的方法1.比率分析法構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法五、財務(wù)分析的程序1.確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料2.選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析目的3.進展要素分析，抓住主要矛盾4.為作為經(jīng)濟決策提供各種建議六、財務(wù)分析的根底資產(chǎn)負(fù)債表可以了解企業(yè)的償債才干、資金營運才干等財務(wù)情況。利潤表可以考核企業(yè)利潤方案的完成情況，分析企業(yè)的盈利才干以及利潤增減變化的緣由，預(yù)測企業(yè)利潤的開展趨勢?，F(xiàn)金流量表便于報表運用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的才干，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。第2節(jié)財務(wù)才干分析一、償債才干分析二、營運才干分析三、盈利才干分析四、開展才干分析一、短期償債才干分析二、長期償債才干分析三、影響償債才干的其他要素企業(yè)償債才干分析習(xí)題一、短期償債才干分析

1、流動比率a.公式

b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，闡明企業(yè)歸還流動負(fù)債的才干越強。流動才干不一定償債才干強：緣由：粉飾作用；流動變現(xiàn)才干。

2、速動比率〔酸性測試比率〕速動資產(chǎn)速動比率=流動負(fù)債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)—存貨緣由：〔1〕流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；〔2〕部分存貨能夠已損失報廢還沒處置；〔3〕部分存貨已抵押；〔4〕存貨估價還存在著本錢與合理市價相差懸殊的問題。分析：通常以為正常的速動比率為1；〔無一致規(guī)范〕影響速動比率可信性的重要要素是：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)才干；3、現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)中的現(xiàn)款和短期有價證券歸還流動負(fù)債才干的目的，是流動比率的輔助目的。a.公式現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率＝流動負(fù)債

b.分析：此比率越高，闡明企業(yè)有較好的支付才干，對償付債務(wù)是有保證的。25%較適宜4、現(xiàn)金流量比率

a.公式＝運營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債b.分析：由于運營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債會計期間不同，因此運用這一財務(wù)比率時，需思索未來一個會計年度影響運營現(xiàn)金流量變動的要素。5、到期債務(wù)本息償付比率

a.公式＝運營活動現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務(wù)本息b.分析：此比率越高，闡明企業(yè)償債才干越強。反映實踐應(yīng)支付的才干短期償債才干分析1、流動比率2、速動比率3、現(xiàn)金比率4、現(xiàn)金流量比率5、到期債務(wù)本息償付比率二、長期償債才干分析1、資產(chǎn)負(fù)債率〔負(fù)債比率〕a.公式資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%b.分析：債務(wù)人——越低越好股東——資本利潤率大于負(fù)債利率，增多負(fù)債；資本利潤率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。c..資產(chǎn)負(fù)債比率應(yīng)思索企業(yè)內(nèi)部各種要素和企業(yè)外部市場的市場環(huán)境而確定。2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)a.公式：股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額÷總資產(chǎn)b.分析：資產(chǎn)負(fù)債率＋股東權(quán)益比率＝1，股東權(quán)益比率越大，歸還長期債務(wù)才干越強。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)情況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，歸還長期債務(wù)的才干就越強。

權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，闡明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。

權(quán)益乘數(shù)＝1/股東權(quán)益比率＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額3、產(chǎn)權(quán)比率也叫債務(wù)股權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=〔負(fù)債總額/股東權(quán)益〕X100%分析：該目的反映由債務(wù)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)根本財務(wù)構(gòu)造能否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)構(gòu)造該目的同時也闡明債務(wù)人提供的資本遭到股東權(quán)益保證的程度。與資產(chǎn)負(fù)債率具有共同的經(jīng)濟意義產(chǎn)權(quán)比率的延伸就是有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率

有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即股東具有一切權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。有形凈值債務(wù)率=〔負(fù)債總額÷〔股東權(quán)益—無形資產(chǎn)凈值〕×100%分析：更謹(jǐn)慎、更保險的反映在企業(yè)清算時債務(wù)人投入的資本遭到股東權(quán)益的保證程度。從長期償債才干來看，該目的越低越好。4、償債保證比率a.公式：償債保證比率=負(fù)債總額/運營活動現(xiàn)金凈流量b.分析：反映運營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量歸還全部債務(wù)所需求的時間，所以該比率又稱為債務(wù)歸還期。用該比率可以衡量企業(yè)經(jīng)過運營活動所獲得的現(xiàn)金歸還債務(wù)的才干。該比率越低，企業(yè)歸還債務(wù)的才干越強。c.該比率越低，企業(yè)歸還債務(wù)的才干越強。5、利息保證倍數(shù)與現(xiàn)金利息保證倍數(shù)公式：利息保證倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用分析：息稅前利潤普通用“利潤總額加財務(wù)費用〞；利息費用包括費用化和資本化的利息。此目的是用來衡量歸還利息的才干，最低為1。留意：本期的利息費用不一定是本期的實踐利息支出本期發(fā)生的實踐利息支出并非全部是本期的利息費用本期的息稅前利潤并非是本期運營活動獲得的現(xiàn)金現(xiàn)金利息保證倍數(shù)是企業(yè)一定時期運營活動所獲得的現(xiàn)金是支付利息支出的倍數(shù)，它更明確地反映了企業(yè)實踐償付利息支出的才干。

運營活動現(xiàn)金凈利潤+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅現(xiàn)金利息保證倍數(shù)=現(xiàn)金利息支出長期償債才干分析1、資產(chǎn)負(fù)債率〔負(fù)債比率〕2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)3、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率4、償債保證比率5、利息保證倍數(shù)與現(xiàn)金利息保證倍數(shù)一、單項選擇題DCCABDBBABAABCBDCADACBCCDBBDAA二\ABDABCBCDABDACABCDCDABEADABCDABCABABDACDACDACABABACDCDCDABADE1、或有負(fù)債：潛在債務(wù)如未決訴訟、未決索賠、稅務(wù)糾紛等2、擔(dān)保責(zé)任：被擔(dān)保人沒有履行合同時，有能夠成為企業(yè)的負(fù)債3、租賃活動：融資租賃作為長期負(fù)債入賬，而運營租賃并為包含在負(fù)債之中,而記在制造費用或管理費用之中。4、可動用的銀行貸款三、影響償債才干的其他要素企業(yè)償債才干目的短期償債才干目的長期償債才干值標(biāo)流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)歸還比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率:總負(fù)債/權(quán)益資產(chǎn)股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)負(fù)債股權(quán)比率有形凈值債務(wù)率利息保證倍數(shù)現(xiàn)金利息保證倍數(shù)企業(yè)營運才干分析存貨周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

周轉(zhuǎn)率1、存貨周轉(zhuǎn)率(存貨利用率)=銷售本錢/平均存貨平均存貨=〔期初存貨余額+期末存貨余額〕÷2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=平均存貨×360/銷售本錢企業(yè)營運才干分析分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售才干強，但過高也能夠闡明企業(yè)管理方面有問題〔存貨程度低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少〕；存貨周轉(zhuǎn)率低，闡明企業(yè)存貨管理不力，銷售情況不好。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)〔應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期〕賒銷收入凈額是指銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。分析：此比率越高，闡明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債才干強。但過高能夠使企業(yè)奉行了嚴(yán)厲的信譽政策、信譽規(guī)范和付款條件過于苛刻影響的要素：季節(jié)性運營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴展資產(chǎn)投入，加強企業(yè)盈利才干。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值分析：此比率主要用于闡明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高闡明利用率越高、管理程度越好。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額留意：銷售收入運用銷售凈額企業(yè)獲利才干分析普通公司獲利才干的比率目的資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、本錢費用凈利率股份公司還應(yīng)分析每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利發(fā)放率、每股凈資產(chǎn)、市盈率1、資產(chǎn)報酬率〔資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率或投資報酬率〕公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的才干，比率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)獲利才干越強。資產(chǎn)現(xiàn)金流量報答率＝運營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額2、股東權(quán)益報酬率〔凈資產(chǎn)收益率、凈值收益率、一切者權(quán)益報酬率〕公式：股東權(quán)益報酬率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。股東權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=〔銷售收入-銷售本錢〕/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產(chǎn)報酬率＝凈利/總資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率銷售收入：應(yīng)為凈額

4、本錢費用凈利率公式＝凈利潤/本錢費用總額分析：本錢費用包括銷售本錢、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務(wù)費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對本錢費用的控制才干和運營管理程度。發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)〔凈利潤－優(yōu)先股股利〕＝每股現(xiàn)金流量＝運營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)5、每股利潤〔每股收益、每股盈余〕每股利潤發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)=∑發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份/12運用每股收益分析盈利性要留意的問題①該目的不反映股票所含有的風(fēng)險②每股收益在公司之間比較時要留意可比性③每股收益多不一定意味著多分紅每股收益的延伸目的：市盈率每股股利股票獲利率股利支付率股利保證倍數(shù)留存盈利比率每股股利每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數(shù)股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額股利支付率指普通股凈收益中股利所占的比重，反映公司的股利分配政策和支付股利的才干。股利支付率=〔普通股每股股利÷普通股每股利潤〕×100%6、每股股利與股利發(fā)放率7、每股凈資產(chǎn)也稱每股賬面價值或每股權(quán)益每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)有限地運用該目的，即不反映資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出才干實際上提供了股票的最低價值8、市盈率與市凈率市盈率PE〔倍數(shù)〕=普通股每股市價÷普通股每股收益該目的反映投資人對每元凈利率所愿支付的價錢，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險，市盈率越高，闡明市場對公司未來看好，同時也闡明風(fēng)險越大。由于普通的期望報酬率為5%～20%，所以正常的市盈率為5～20。市凈率PB市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)把每股凈資產(chǎn)和每股市價聯(lián)絡(luò)起來，可以闡明市場對公司質(zhì)量地評價。該目的可用于投資分析。是賬面價值于市場價值地比較。普通說來市凈率到達3可以樹立較好地公司籠統(tǒng)。案例思索題開展才干分析銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額×100%資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%股權(quán)資本增長率=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額×100%利潤增長才干=本年利潤總額增長額/上年利潤總額×100%1.企業(yè)年末資產(chǎn)負(fù)債表顯示流動資產(chǎn)總額為5019萬元，其中：現(xiàn)金254萬元，短期投資180萬元，應(yīng)收賬款1832萬元，存貨2753萬元；流動負(fù)債總額2552.3萬元；企業(yè)負(fù)債總額4752.3；資產(chǎn)總額8189萬元；一切者權(quán)益總額3436.7萬元。要求：計算流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。2.某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收帳款8460元，本年末流動比率為3，速動比例為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計為18000元，公司銷售本錢率為80％.求：公司的本年銷售額是多少？

1.解:①短期償債才干目的：流動比率=5019/2552.3=1.96速動比率=〔5019-2753〕/2552.3=0.86現(xiàn)金比率=〔254+180〕/2552.3=0.17②長期償債才干目的：資產(chǎn)負(fù)債率=4752.3/8189=58%(0.587)產(chǎn)權(quán)比率=4752.3/3436.7=%(1.38)2.解：

流動負(fù)債＝18000/3＝6000(元)

期末存貨＝18000-6000×1.3＝10200(元)

平均存貨＝〔10000+10200〕/2＝10100(元)

銷貨本錢＝10100×4＝40400(元)

銷售額＝40400/0.8＝50500(元)4.某公司的有關(guān)資料為：流動負(fù)債為300萬元，流動資產(chǎn)500萬元，其中，存貨為200萬元，現(xiàn)金為100萬元，短期投資為100萬元，應(yīng)收帳款凈額為50萬元，其他流動資產(chǎn)為50萬元。求：①速動比率②保守速動比率5.某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應(yīng)收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計算：

①該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；

②該公司的凈資產(chǎn)收益率。

4.解：速動比率=〔流動資產(chǎn)-存貨〕/流動負(fù)債=〔500-200〕/300=1保守速動比率=〔現(xiàn)金+短期投資+應(yīng)收帳款凈額〕/流動負(fù)債=〔100+100+50〕/300=0.835.解：

①應(yīng)收賬款年末余額=1000÷5×2－4000=0

總資產(chǎn)利潤率=〔1000×25%〕÷[〔2000+3000〕÷2]×100%=10%

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000÷[〔2000+3000〕÷2]=0.4〔次〕

凈資產(chǎn)收益率=25%×0.4×[1÷〔1－0.6〕]×100%=25%一、概念：主要是經(jīng)過比較企業(yè)幾個會計期間的財務(wù)報表或財務(wù)比率，來了解企業(yè)財務(wù)情況變化的趨勢。二、方法：〔一〕比較財務(wù)報表——比較企業(yè)延續(xù)幾期財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化緣由，來判別企業(yè)財務(wù)情況的開展趨勢企業(yè)財務(wù)情況的趨勢分析〔二〕比較百分比財務(wù)報表——將財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示，比較各工程百分比的變化?！踩潮容^財務(wù)比率——將企業(yè)延續(xù)幾個會計期間的財務(wù)比率進展對比，從而分析企業(yè)財務(wù)情況的開展趨勢。〔四〕圖解法——將企業(yè)延續(xù)幾個會計期間的財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率繪制成圖，來判別企業(yè)財務(wù)情況的變動趨勢。比較資產(chǎn)負(fù)債表〔表3-4，部分〕比較利潤表〔表3-5〕比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表〔表3-6〕比較百分比利潤表〔表3-7,部分〕比較財務(wù)比率圖解法——銷售凈利率表示圖企業(yè)財務(wù)情況的綜合分析一、財務(wù)比率綜合評分法二、杜邦分析法甲公司某年財務(wù)比率綜合評分表〔一〕杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務(wù)關(guān)系1、股東權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)2、資產(chǎn)報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔杜邦等式〕3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額5、股東權(quán)益報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)〔二〕杜邦財務(wù)分析體系二、杜邦分析法杜邦財務(wù)分析體系股東權(quán)益報酬率資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負(fù)債率凈利額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負(fù)債額收入、本錢等損益類目的資產(chǎn)、資本等財務(wù)情況類目的權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/一切者權(quán)益=資產(chǎn)/〔資產(chǎn)—負(fù)債〕=1/〔1—平均資產(chǎn)負(fù)債率〕=〔一切者權(quán)益+負(fù)債〕/一切者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率銷售凈利率14.79%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售本錢4190.4銷售費用0管理費用1050財務(wù)費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232其他流動資產(chǎn)初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應(yīng)收及預(yù)付款初699末717平均權(quán)益乘數(shù)1.8838＝1/〔1－負(fù)債比〕權(quán)益報酬率57.19%資產(chǎn)報酬率30.36%流動資產(chǎn)初1710末1980非流動資產(chǎn)初2090末2520銷售收入÷資產(chǎn)總額初38008520末4500總收入－總本錢9442.98182.9式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率，從該公司杜邦圖看，決議權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。三、杜邦分析體系的作用1、解釋目的變動的緣由和趨勢，為采取措施指明方向。假設(shè)ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02經(jīng)過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本構(gòu)造〔權(quán)益乘數(shù)沒變〕，而是資產(chǎn)利用或本錢控制發(fā)生了問題，呵斥資產(chǎn)報酬率下降。這種分解可在任何層次上進展，如可對資產(chǎn)報酬率進一步分解為：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2經(jīng)過分解看出，資產(chǎn)的運用效率提高了，但銷售凈利率下降更厲害，至于緣由是售價太低、本錢太高還是費用過大，需進一步分解提示。2、杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，經(jīng)過與本行業(yè)平均目的或同類企業(yè)對比。假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2兩個企業(yè)利潤程度的變動趨勢一樣，ABC公司是本錢費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)運用效率下降。四、杜邦財務(wù)分析的優(yōu)缺陷杜邦分析方法是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)目的，它可以用于各種財務(wù)比率的分解。杜邦財務(wù)分析不僅可以提示出企業(yè)各項財務(wù)目的間的構(gòu)造關(guān)系，查明各項主要目的變動的影響要素，而且為決策者優(yōu)化運營理財情況，提高企業(yè)運營效益提供了思緒。這種分析只能“診斷病因〞，不能“治療病情〞。1.A2.D3.AB4.×5.√6.×1.企業(yè)上年末流動比率為2：1，速動比率為1：1，現(xiàn)以銀行存款歸還某筆短期借款，那么該企業(yè)〔〕A.流動比率提高B.速動比率下降C.兩種比率均不變D.兩種比率均提高2.影響速動比率可信性的最主要要素是〔〕A．存貨的變現(xiàn)才干B.短期證券的變現(xiàn)才干C.產(chǎn)品的變現(xiàn)才干D.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)才干3.以下各項業(yè)務(wù)中會提高現(xiàn)金比率的是〔〕。A.收回應(yīng)收賬款B.向銀行借入長期借款C.接受投資者投入固定資產(chǎn)D.購買固定資產(chǎn)4.企業(yè)一定時期內(nèi)總收入大于總支出，即闡明企業(yè)有足夠的支付才干和償債才干。〔〕5.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金構(gòu)造：資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大?！病?.企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，償債的保證程度越強?！病?.企業(yè)年末資產(chǎn)負(fù)債表顯示流動資產(chǎn)總額為5019萬元，其中：現(xiàn)金254萬元，短期投資180萬元，應(yīng)收賬款1832萬元，存貨2753萬元；流動負(fù)債總額2552.3萬元；企業(yè)負(fù)債總額4752.3；資產(chǎn)總額8189萬元；一切者權(quán)益總額3436.7萬元。

要求：計算企業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。1.解:①短期償債才干目的：流動比率=5019/2552.3=1.96速動比率=〔5019-2753〕/2552.3=0.86現(xiàn)金比率=〔254+180〕/2552.3=0.17②長期償債才干目的：資產(chǎn)負(fù)債率=4752.3/8189=58%(0.587)產(chǎn)權(quán)比率=4752.3/3436.7=%(1.38)練習(xí)題參考答案:1.每股利潤=2100/3000=0.7(元/股)2.市盈率=10.5/0.7=15(倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股凈資產(chǎn)=7000/3000=2.33(元/股)某公司2004年銷售收入為62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)財務(wù)比率見下表：財務(wù)比率2003年同行業(yè)平均2003年本公司2004年本公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期353636存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售營業(yè)利潤率10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%案例分析1、某公司2001年度有關(guān)財務(wù)資料如下：

〔2〕其他資料如下：全年實現(xiàn)銷售凈收入326萬元；制造本錢263萬元，管理費用14萬元，銷售費用6萬元，財務(wù)費用18萬元。其他業(yè)務(wù)利潤6萬元。

〔3〕2000年有關(guān)財務(wù)目的如下：銷售凈利率11.23％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31，權(quán)益乘數(shù)1.44。