財務(wù)管理培訓(xùn)-財務(wù)報表分析

第二章財務(wù)報表分析第一節(jié)概述第二節(jié)根本的財務(wù)比率第三節(jié)財務(wù)報表分析的運(yùn)用教學(xué)目的了解財務(wù)報表分析的含義、原那么；熟習(xí)財務(wù)報表分析的根本方法；掌握根本的財務(wù)比率，尤其是上市公司的財務(wù)比率；掌握杜邦分析方法；熟習(xí)現(xiàn)金流量的分析方法。第一節(jié)概述一、什么是財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其它資料為根據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和如今的運(yùn)營成果、財務(wù)情況及其變動，目的是為了解過去、評價如今、預(yù)測未來，協(xié)助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。財務(wù)分析的最根本功能是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。二、財務(wù)報表分析的目的企業(yè)財務(wù)報表的主要運(yùn)用者投資人債務(wù)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會中介機(jī)構(gòu)財務(wù)報表分析的目的評價過去的運(yùn)營業(yè)績衡量如今的財務(wù)情況預(yù)測未來的開展趨勢三、財務(wù)報表分析的方法一、比較分析法按比較對象分按比較內(nèi)容分與本企業(yè)歷史比與同類企業(yè)比與方案預(yù)算比比較會計(jì)要素的總量比較百分比構(gòu)造比較財務(wù)比率〔二〕、要素分析方法四、財務(wù)報表分析的普通步驟1、明確分析目的2、搜集有關(guān)的信息3、根據(jù)分析目的把主題的各個部分分割開來，予以適當(dāng)安排，使之符合需求；4、深化研討各部分的特殊本質(zhì)；5、進(jìn)一步研討各個部分的聯(lián)絡(luò)；6、解釋結(jié)果，提供對決策有用的信息。五、財務(wù)報表分析的原那么1、要從實(shí)踐出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是；2、要全面看問題，堅(jiān)持一分為二，反對片面看問題；3、要注重事物之間的聯(lián)絡(luò)；4、要開展地看問題；5、要定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量為主。第二節(jié)根本的財務(wù)比率一、變現(xiàn)才干比率〔一〕、流動比率公式作用分析反映短期償債才干，適宜于企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。普通以為合理值是2，但要詳細(xì)問題詳細(xì)分析?？蛇M(jìn)展要素分析。〔二〕速動比率分析〔一〕、速動比率公式作用分析反映短期償債才干，適宜于企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。普通以為合理值是1，但要詳細(xì)問題詳細(xì)分析?？蛇M(jìn)展要素分析。速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨為什么要剔除存貨？由于，1、在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；2、由于某種緣由，部分存貨能夠已損失報廢還沒做處置；3、部分存貨已抵押給某債務(wù)人；4、存貨估價還存在著本錢與市價相差懸殊的問題?！踩秤绊懽儸F(xiàn)才干的其它要素加強(qiáng)變現(xiàn)才干的要素減弱變現(xiàn)才干的要素1、可動用的銀行貸款目的；2、預(yù)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；3、償債才干的聲譽(yù)或有負(fù)債二、管理資產(chǎn)比率〔一〕營業(yè)周期指從獲得存貨開場到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)〔二〕存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)普通來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用程度越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。提高該比率可提高企業(yè)的變現(xiàn)才干，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢那么變現(xiàn)才干越差?！踩硲?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售收入指銷售凈額。影響該目的正確計(jì)算的要素：1、季節(jié)性運(yùn)營的企業(yè)事業(yè)該目的時不能反映實(shí)踐情況；2、大量運(yùn)用分期收款結(jié)算方式；3、大量地運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算的銷售4、年末銷售大量添加或年末銷售大幅度下降。計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬預(yù)備的應(yīng)收賬款余額?！菜摹沉鲃淤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔五〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、負(fù)債比率〔一〕資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)總額是扣除折舊的資產(chǎn)凈額。分析：1、從債務(wù)人的立場看2、從股東的角度看3、從運(yùn)營者的立場看企業(yè)應(yīng)該審時度勢，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時，必需充分估計(jì)預(yù)期的利潤和添加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡?！捕钞a(chǎn)權(quán)比率分析：〔1〕

該項(xiàng)目的反映有債務(wù)人提供的資本與股東的資本的相互關(guān)系，反映企業(yè)根本財務(wù)構(gòu)造能否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)構(gòu)造；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)構(gòu)造。〔2〕

該目的同時也闡明債務(wù)人投入的資本遭到股東權(quán)益保證的程度，或者說是企業(yè)清算時對債務(wù)人利益的保證程度。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率兩個目的可以相互補(bǔ)充?！踩秤行蝺糁祩鶆?wù)率分析：有形凈值債務(wù)率目的本質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率目的的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時債務(wù)人投入的資本遭到股東權(quán)益保證的程度?！菜摹骋勋@利息倍數(shù)息稅前利潤〔EBIT〕=稅后利潤+利息+所得稅如何合理確定企業(yè)的以獲利息倍數(shù)？這需求將該企業(yè)的這一目的與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均程度進(jìn)展比較，來分析決議本企業(yè)的目的程度。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)延續(xù)幾年的該項(xiàng)目的，并選擇最低目的年度的數(shù)據(jù)，作為規(guī)范。采用目的最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債才干。普通情況下，長期負(fù)債不應(yīng)超越營運(yùn)資金。堅(jiān)持長期負(fù)債不超越營運(yùn)資金，就不會因這種轉(zhuǎn)化而呵斥流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債。堅(jiān)持長期債務(wù)不超越營運(yùn)資金使短期和長期的債務(wù)人的貸款有平安保證?！参濉秤绊戦L期償債才干的其他要素1.長期租賃融資租賃：在融資租賃方式下，租入的固定資產(chǎn)作為企業(yè)的固定資產(chǎn)入帳進(jìn)展管理，相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為長期負(fù)債處置。已經(jīng)包括在債務(wù)比率目的計(jì)算之中。2.擔(dān)保責(zé)任3.或有工程：或有工程是指在未來某個或幾個事件發(fā)生或不發(fā)生的情況下，會帶來收益或損失，但如今還無法一定能否發(fā)生的工程。四、盈利才干比率〔一〕銷售凈利率銷售毛利率=[〔銷售收入－銷售本錢〕÷銷售收入]×100%資產(chǎn)凈利率=〔凈利潤÷平均資產(chǎn)總額〕×100%〔1〕把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，外表企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。〔2〕

資產(chǎn)凈利率是一個綜合目的，影響資產(chǎn)凈利率高低的要素主要有：產(chǎn)品的價錢、單位本錢的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等?！?〕可以利用資產(chǎn)凈利率來分析運(yùn)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%普通企業(yè)的盈利才干只涉及正常的營業(yè)情況。第三節(jié)財務(wù)報表分析的運(yùn)用一、杜邦財務(wù)分析體系權(quán)益凈利率〔凈資產(chǎn)收益率〕資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈利銷售收入÷銷售收入÷資產(chǎn)總額銷售收入全部本錢－＋其它利潤-所得稅長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)+制造本錢管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用＋＋＋其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收賬款存貨＋＋＋權(quán)益乘數(shù)杜邦財務(wù)分析體系是一種分解財務(wù)比率的方法。二、財務(wù)情況的綜合評價〔一〕沃爾評分法財務(wù)比率比重①標(biāo)準(zhǔn)比率②實(shí)際比率③相對比率④=③÷②評分①×④流動比率凈資產(chǎn)/負(fù)債資產(chǎn)/固定資產(chǎn)銷售成本/存貨銷售額/應(yīng)收賬款銷售額/固定資產(chǎn)銷售額/凈資產(chǎn)25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合計(jì)100105.35〔二〕綜合評價方法財務(wù)比率評分值標(biāo)準(zhǔn)比率行業(yè)最高比率最高評分最低評分每分比率的差盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率凈值報酬率償債能力：自有資本比率流動比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長能力：銷售增長率凈利增長率人均凈利增長率2020108888666104164015060080015101020202010045012001200302020303015121212129991010544443330.8

157515010053.33.3合計(jì)1001505011.6將結(jié)果與100進(jìn)展比較，評價。以本書ABC公司的財務(wù)情況進(jìn)展綜合評價如下表：財務(wù)比率實(shí)際比率①標(biāo)準(zhǔn)比率②差異③=①-②每分比率的差④調(diào)整分⑤=③÷④標(biāo)準(zhǔn)評分值⑥得分⑦=⑤+⑥盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率凈值報酬率償債能力：自有資本比率流動比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長能力：銷售增長率凈利增長率人均凈利增長率7.44.514.949233100012005-15-181041640150600800151010-2.6.5-1.1983400400-10-25-2811.60.8

157515010053.33.3101054444333202010888866617.420.3158.609.1110.6712.004.0033合計(jì)1001505010093.09三、上市公司財務(wù)報告分析〔一〕上市公司財務(wù)報告的類別1、招股闡明書2、上市公告3、定期報告：年度報告；中期報告。4、暫時公告：艱苦事件公告；公司收買公告〔二〕上市公司的財務(wù)比率最重要的財務(wù)目的：每股收益每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率1、每股收益〔1〕計(jì)算每股收益時要留意的問題①合并報表問題②優(yōu)先股問題③年度中普通股增減問題④復(fù)雜股權(quán)構(gòu)造問題有的公司發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等每股收益是衡量上市公司盈利才干最常用的財務(wù)目的。分析：公司間比較不同時期比較實(shí)績與預(yù)測比較〔2〕運(yùn)用每股收益分析盈利性時要留意的問題①每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險。②股票是一個“份額〞概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量。③每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策?！?〕每股收益的延伸分析市盈率〔倍數(shù)〕=普通股每股市價÷普通股每股收益①市盈率該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價錢，可以用來估計(jì)股票的投資報酬和風(fēng)險。它是市場對公司的共同期望目的，市盈率越高，闡明市場對公司的未來越好。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越??；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大；反之亦然。留意問題：Ⅰ、該目的不能用于不同行業(yè)公司的比較，充分?jǐn)U展時機(jī)的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，在每股收益很小或虧損時，市價不會降至零，很高的市盈率往往不闡明任何問題。Ⅱ、市盈率高低受凈利潤的影響，而凈利潤受可選擇的會計(jì)政策的影響，從而使得公司間比較遭到限制。Ⅲ、市盈率高低受市價的影響，市價變動的影響要素很多，包括投機(jī)炒作等，因此察看市盈率的長期趨勢很重要。②

每股股利每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數(shù)③股票獲利率股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價×100%假設(shè)預(yù)期估價不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價值的主要根據(jù)。運(yùn)用該目的的限制要素：當(dāng)公司采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤用以擴(kuò)展時，股票獲利率僅僅是股票投資價值非常保守的估計(jì)，分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要根據(jù)。④股利支付率股利支付率=〔普通股每股股利÷普通股每股凈收益〕×100%⑤股利保證倍數(shù)股利保證倍數(shù)=普通股每股凈收益÷普通股每股股利⑥

留存盈利比率留存盈利比率=〔凈利潤－全部股利〕÷凈利潤×100%？12、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)該目的反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。在投資分析時，只能有限地運(yùn)用這個目的，因其是用歷史本錢計(jì)量的每股凈資產(chǎn)，在實(shí)際上提供了股票的最低價值。假設(shè)公司的股票價錢低于凈資產(chǎn)的本錢，本錢又接近變現(xiàn)價值，闡明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。新建公司不允許股票折價發(fā)行。市凈率〔倍數(shù)〕=每股市價÷每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用本錢計(jì)量的；每股市價是這些資產(chǎn)的如今價值，它是證券市場上買賣的結(jié)果。投資者以為，市價高于賬面價值時企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有開展?jié)摿?；反之那么資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有開展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價夠超出每股凈資產(chǎn)許多，普通說來市凈率到達(dá)3可以樹立較好的公司籠統(tǒng)。四、現(xiàn)金流量分析〔一〕作用第一，提供本期現(xiàn)金流量的實(shí)踐數(shù)據(jù)；第二，提供評價本期收益質(zhì)量的信息；第三，有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性；第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。〔二〕現(xiàn)金流量的構(gòu)造分析現(xiàn)金流量的構(gòu)造1.

流入構(gòu)造分析〔見書例題〕2.流出構(gòu)造分析〔見書例題〕3.流入流出比分析對于一個安康的正在生長的公司來說，運(yùn)營活動現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的?！踩沉鲃有苑治隽鲃有裕侵笇①Y產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的才干。真正能用于歸還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。1、現(xiàn)金到期債務(wù)比=運(yùn)營現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務(wù)2、現(xiàn)金流動負(fù)債比=運(yùn)營現(xiàn)金凈流入÷流動負(fù)債