第9章財務分析(財務管理)

第9章財務分析

1、財務分析的作用第一節(jié)財務分析概述相關鏈接：財務會計報告的目的新準那么財務會計報告的目的是向財務報告運用者提供與企業(yè)財務情況、運營成果和現(xiàn)金流量等有關的會計信息，反映企業(yè)管理層受托責任的履行情況，有助于財務會計報告運用者做出經濟決策。2、財務分析的主體債務人

投資人〔權益投資人〕

經理人員

政府機構：納稅的需求；政府政策制定及宏觀調控的需求

其他：例如,客戶及供應商簽署和執(zhí)行合同的需求；審計師、財務分析師、律師、經濟學家從事相關專業(yè)的需求不同分析主體的報表分析重點及其決策需求分析主體分析目的分析重點債權人判斷企業(yè)還本付息能力，以決策是否給企業(yè)提供信用，提供多少信用，以及是否需要提前回收債權等短期債權人；企業(yè)當前的財務狀況、流動資產的流動性和周轉率權益投資者評價企業(yè)業(yè)績，以決策是否投資是否轉讓已持有的股權；考察經營業(yè)績，以決定是否更換主要管理者等長期債權人；企業(yè)長期收益能力和資本結構經理人員監(jiān)控企業(yè)的有效運營，并且改善業(yè)績企業(yè)的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力3、財務分析的客體財務分析是以企業(yè)根本活動為對象、以財務報表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程?；I資活動投資活動運營活動財務會計報告〞四表一注〞〔1〕資產負債表資產：企業(yè)擁有什么？負債：企業(yè)欠他人什么？權益：企業(yè)為業(yè)主留下什么？〔2〕利潤表〔3〕現(xiàn)金流量表〔4〕一切者權益變動表〔5〕附注一、整體初步分析二、財務目的比率分析〔1〕償債才干分析〔2〕營運才干分析〔3〕盈利才干分析三、綜合評價4、財務分析的內容〔1〕趨勢分析法經過對比兩期或延續(xù)數(shù)期財務報告中一樣目的，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來闡明企業(yè)財務情況或運營成果的變動趨勢的一種方法。詳細運用主要有三種方式：一是重要財務目的的比較；二是會計報表的比較三是會計報表工程構成的比較5、財務分析的方法應留意的問題1.用于進展對比的各個時期的目的，計算口徑上必需一致

2.剔除偶發(fā)性工程的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的運營情況；3.應運用例外原那么，對某項有顯著變動的目的作重點分析，研討其產生的緣由，以便采取對策，趨利避害?！?〕比率分析法經過計算和對比經濟目的的比率，進展數(shù)量分析的一種方法。將對比的數(shù)值變成相對數(shù)，求出比率。詳細方式包括：1.相關比率把兩個性質不同但又相關的目的進展對比求出比率，對比率進展對比分析，從經濟活動的客觀聯(lián)絡中，更深化地認識企業(yè)的消費運營情況。如流動比率2.構成比率指某項經濟目的的各個組成部分與總體的比重。如帶息負債比率，不良資產比率3.效率比率是指某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產出的關系，如營業(yè)利潤率等涉及利潤的目的。【提示】給出某個財務比率目的，要可以判別其屬于哪一類目的。構成比率反響部分占總體的比率，效率比率多為涉及利潤的有關目的，這兩類易于判別。假設經過判別，不屬于前兩類，那就是相關比率?！纠}】以下目的中，屬于效率比率目的的是〔〕。A.流動比率B.本錢費用利潤率C.資產負債率D.不良資產比率答案：B(3)要素分析法也稱連環(huán)替代法，是指把某一綜合目的分解為假設干個相互聯(lián)絡的要素，并分別計算、分析各要素影響程度的方法運用要素分析法，必需確定:〔1〕某項分析目的的構成要素與〔2〕各要素的陳列順序。要素分析法的程序：a.根據(jù)目的的計算公式確定影響目的變動的各項要素。b.確定各項要素的陳列順序。數(shù)量要素在前，質量要素在后;實物與勞動量要素在前，貨幣要素在后；主要與原始要素在前，次要與派生要素在后c.按排定的要素順序對各要素的基數(shù)進展計算，確定綜合目的的基期數(shù)值d.順序將前一要素的基數(shù)交換為實踐數(shù)，將每次交換后的計算結果與其前一次交換后的計算結果進展對比，順序算出每項要素的影響程度，有幾項要素就交換幾次。e.將各要素的影響〔有的正方向影響，有的反方向影響〕數(shù)值的代數(shù)和，與目的變動的差別總額核對相符。要素分析法的計算原理要素分析法的計算原理可用簡單的數(shù)學公式表示如下：設本錢目的C是由X、Y、Z三個要素乘積所組成，其方案本錢目的與實踐本錢目的分別計算如下：方案本錢C1=X1×Y1×Z1實踐本錢C2=X2×Y2×Z2差別總額H=C2-C1在分析各要素的變動對目的的影響時確定三個要素的替代順序依次為X、Y、Z；假定在Y、Z這兩個要素不變的條件下，計算第一個要素X變動對目的的影響；在第一個要素曾經替代的根底上，計算第二個要素Y變動的影響，依次類推，直到各個要素變動的影響都計算出來為止；計算各要素對綜合目的影響值的代數(shù)和，以驗證分析結果的正確性。采用要素分析法在測定某一變動影響時，是以假定其他要素不變?yōu)闂l件的。其計算結果只能闡明是在某種假定條件下的結果。項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產品產量件100110單位產品材料消耗量千克87材料單價元56材料費用總額元40004620衡量企業(yè)短期償債才干的主要目的有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率衡量企業(yè)長期償債才干的主要目的有：資產負債率、權益乘數(shù)、產權比率、利息保證倍數(shù)第二節(jié)償債才干分析1、流動比率=流動資產/流動負債

意為1元流動負債的流動資產保證額。閱歷值為2但到90年代之后，平均值已降為1.5左右。因此閱歷值因行業(yè)、時期而異，不可迷信過高？過低？

在進展流動比率分析時，與行業(yè)平均程度比較是非常必要的。趨勢分析也能較好闡明問題。

局限：未思索“質量〞；容易被“支配〞。如：藍田事件ST生態(tài)流動比率=0.77速動比率=0.35營運資金=-127606680債務資本比率=0.3一、短期償債才干2、速動比率〔酸性實驗〕速動比率＝〔流動資產-存貨〕/流動負債

作此補充的緣由是：流動比率計算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)才干問題。還可以思索扣除預付款等，構成更為保守的速動比率，

閱歷值為1，但90年代以來已降為約0.8：1左右。

在有些行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務，故很少有應收帳款，因此，速動比率低于普通程度，并不意味著缺乏流動性。

該比率的實踐意義，會遭到應收帳款質量的影響，因此，在計算分析該目的之前，應首先分析應收帳款的周轉率等3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和買賣性金融資產等?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產/流動負債

這是最嚴厲、最穩(wěn)健的短期償債才干衡量目的，反映企業(yè)隨時還債的才干。【例】企業(yè)大量添加速動資產能夠導致的結果是〔〕A.減少資金的時機本錢B.添加資金的時機本錢C.添加財務風險D.提高流動資產的收益率【答案】B【解析】添加速動資產雖然可以添加歸還債務的平安性，但卻會因現(xiàn)金或應收賬款資金占用過多而大大添加企業(yè)的時機本錢。二、長期償債才干◆利用利潤表分析長期償債才干的主要目的是：

1．利息保證倍數(shù)

◆利用資產負債表分析長期償債才干的主要目的有

1.資產負債率

2.產權比率

1.資產負債率◆含義：該比率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額對資產總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債務人提供資金進展運營活動的才干，也反映債務人發(fā)放貸款的平安程度。◆計算公式：資產負債率=負債總額÷資產總額×100%◆該比率越高，闡明企業(yè)歸還債務的才干越差，反之，那么歸還才干越強。當資產負債率大于100%時，闡明企業(yè)資不抵債。但在實際中，難以簡單地用該目的判別其優(yōu)劣。過高？過低？不同利益群體從不同角度評價資產負債率2．產權比率產權比率＝負債總額/一切者權益總額

與資產負債率無根本區(qū)別，只是表達方式不同。

主要反映一切者權益對償債風險的接受才干。權益乘數(shù)=資產總額/一切者權益3．利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

利息費用≠財務費用

通常，利息償付倍數(shù)至少應該大于1〔收益>本錢〕。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務利息的能夠性就越小，這意味著長期償債才干也越強。

由于現(xiàn)實上，假設企業(yè)在償付利息費用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)能夠永不需求歸還債務本金。由于當舊債到期時，企業(yè)有才干重新籌集到資金。

但是，由于非付現(xiàn)本錢的存在，短期內目的值偶爾小于1，也不一定就無力償債。

第三節(jié)營運才干分析營運才干分析可用來評價企業(yè)對擁有資源的利用程度。其本質是對企業(yè)現(xiàn)有資源進展合理配置，對資金有效利用，以盡能夠短的周轉時間，消費出盡能夠多的產品1、流動資產營運才干應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率營業(yè)周期2、固定資產營運才干固定資產周轉率總資產周轉率3、總資產營運才干1、應收賬款管理程度指一定時期商品賒銷收入與應收賬款平均余額的比率們用來衡量企業(yè)管理應收賬款方面的效率應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額應收賬款周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/應收賬款周轉率

普通來講，應收賬款周轉率越高，平均收現(xiàn)期越短，企業(yè)收回應收賬款的速度越快，資產管理程度越高。及時收回應收賬款，不僅防止了壞賬的損失，而且加強了企業(yè)的償債才干。反之，營運資金將過多地凝滯在應收賬款上影響資金正常運轉。過高？過低？2、存貨管理程度存貨周轉率=主營業(yè)務本錢/存貨平均余額存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉率

該目的反映存貨的管理程度，也從一定程度上反映產品銷售實現(xiàn)的快慢。該目的高，反映企業(yè)存貨周轉速度快，存貨占用的程度越低，流動性越強。過高？過低？【討論】存貨計價方式、季節(jié)性銷售、存貨內部構造等只需存貨特殊，其他對應的都是收入3、流動資產周轉率流動資產周轉率=主營業(yè)務收入/流動資產平均余額流動資產周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/流動資產周轉率

【留意】流動資產變現(xiàn)才干反映企業(yè)短期償債才干的強弱，企業(yè)應該有一個穩(wěn)定的流動資產數(shù)額，再此根底上提高資產運用效率，不能在現(xiàn)有管理程度下，以大幅度降低流動資產為代價來追求高周轉率4、營業(yè)周期應收賬款周轉率存貨周轉率營業(yè)周期應收賬款周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)存貨周轉速度越快，存貨的占用程度越低,變現(xiàn)才干越強.360÷存貨周轉率360÷應收賬款周轉率影響正確計算的要素季節(jié)性運營大量運用分期付款結算方式；年末大量銷售或銷售大幅度下降大量地運用現(xiàn)金結算的銷售從獲得存貨開場到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間平均收現(xiàn)期在企業(yè)消費平衡和產銷平衡情況下資料周轉天數(shù)在產品周轉天數(shù)產廢品周轉天數(shù)營運周期的長短影響著企業(yè)的資產規(guī)模和資產構造，還會影響到企業(yè)的償債才干和盈利才干。固定資產周轉率=主營業(yè)務收入凈額/固定資產平均占用額5、固定資產營運才干普通而言，固定資產周轉率越高，闡明企業(yè)固定資產利用越充分，闡明企業(yè)資產投資得當，固定資產構造分布合理，可以充分發(fā)揚固定資產的運用效率，企業(yè)的運營活動越有效；反之，那么能夠是固定資產數(shù)量過多，設備閑置沒有充分利用。思索：勞動密集型企業(yè)的固定資產周轉率第四節(jié)獲利才干分析衡量企業(yè)獲利才干的主要目的有：資產報酬率、股東權益報酬率銷售凈利率、本錢費用凈利率反映企業(yè)總資產的利用效率重要財務比率×資產報酬率×平均權益乘數(shù)股東權益報酬率=×總資產周轉率×銷售凈利率資產報酬率=前往【1】某企業(yè)2003年主營業(yè)務收入凈額為36000萬元，流動資產平均余額為4000萬元，固定資產平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產，那么該企業(yè)2003年的總資產周轉率為〔〕次。A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2【答案】A【2】假設流動負債小于流動資產，那么期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的結果是〔〕。A.營運資金減少

B.營運資金添加

C.流動比率降低

D.流動比率提高【答案】D第五節(jié)綜合評價P284財務比率綜合評分法〔沃爾評分法〕杜邦分析法平衡計分卡〔BSC〕股東權益報酬率資產報酬率權益乘數(shù)銷售凈利率總資產周轉率凈利潤銷售收入銷售收入資產總額總收入總本錢非流動資產流動資產杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋前往凈資產報酬率19.85%資產報酬率12.19%權益乘數(shù)1.67銷售凈利率8.19%總資產周轉率1.488凈利潤603610784銷售收入7368551143銷售收入7368551143資產總額4950700952全部本錢6682278248流動資產3221771295非流動資產2015910272××÷÷－＋前往長期投資1612056固定資產1755688698無形資產180746162其他資產63355256主營業(yè)務本錢5721909180營業(yè)費用494480701管