第二章財務(wù)報表分析

第二章財務(wù)報表分析從CPA考試來說，財務(wù)分析這一章也是一個比較重要的章節(jié)，考試中所占比重較大，從題型來看，單項選擇、多項選擇、判別、計算、綜合都有能夠出題，因此要求考生應(yīng)全面了解、掌握，客觀題的考點主要是財務(wù)目的分析方法的運用。第一節(jié)財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的含義

財務(wù)分析的最根本功能：將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定對象決策有用的信息。二、財務(wù)報表分析的方法1.比較分析法(1)按比較對象分類(和誰比)1)與本企業(yè)歷史比-趨勢分析2)與同類企業(yè)比-橫向比較3)與方案預(yù)算比-差別分析(2)按比較內(nèi)容分類(比什么)1)比較會計要素的總量2)比較構(gòu)造百分比3)比較財務(wù)比率2．要素分析法分析綜合目的的影響要素，及其對綜合目的的影響目的分解和連環(huán)替代。連環(huán)替代法運用的根本步驟：(1)確定對比的基數(shù)(過去、方案、規(guī)范)：Fo=Ao*Bo*Co(2)替代A要素：A1*B0*C0(2)-(1)：A要素變動對F的影響(3)替代B要素：A1*B1*C0(3)-(2)：B要素變動對F的影響(4)替代C要素：A1*B1*C1(4)-(3)：C要素變動對F的影響三要素的共同影響：F1-FO簡化分析法：(差量分析法)A要素的影響：(A1-AO)*BO*C0B要素的影響：A1*(B1-BO)*C0C要素的影響：A1*Bl*(C1-CO)第二節(jié)財務(wù)比率分析1．短期償債才干比率償債才干比率2．長期償債才干比率比率3．營運才干比率4．盈利才干比率5.市價比率6.杜邦分析體系學(xué)習(xí)方法：1．牢記各比率的計算公式。2．掌握財務(wù)報表根本構(gòu)造，熟習(xí)報表工程之間的因果、勾稽關(guān)系。3．對不同大類的財務(wù)比率，一方面知道它們的共性，另一方面要知道它們的差別，這樣才干了解他們在財務(wù)分析中的特定作用。4．要掌握解題技巧，抓“中心目的〞，找“問標(biāo)題標(biāo)〞。

一、短期償債才干比率——針對流動負債歸還XX資產(chǎn)／流動負債〔一〕存量比較1.營運資金營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-長期資產(chǎn)2.存量比率〔1〕流動比率流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債流動比率分析：分析時需留意的問題：見教材計算出來的流動比率，只需和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進展比較，才干知道這個比率是高還是低。普通情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要要素。留意區(qū)別：營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債〔2〕速動比率流動資產(chǎn)進一步區(qū)分，分為速動資產(chǎn)和非速動資產(chǎn)，普通來說，假設(shè)不特指的情況，通常把存貨作為非速動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)扣除存貨那部分都作為速動資產(chǎn)。速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)／流動負債剔除存貨的緣由：(1)在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；(2)由于某種緣由，部分存貨能夠已損失報廢還沒做處置；(3)部分存貨已抵押給某債務(wù)人；(4)存貨估價還存在著本錢與合理市價相差懸殊的問題。速動比率分析：由于行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有一致規(guī)范的速動比率。影響速動比率可信性的重要要素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)才干。〔3〕現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=(貨幣資金+買賣性金融資產(chǎn))／流動負債〔二〕運營活動現(xiàn)金流量凈額與短期債務(wù)的比較現(xiàn)金流量比率=運營活動現(xiàn)金流量凈額／流動負債〔三〕其他影響短期償債才干的要素表外要素：(1)加強變現(xiàn)才干的要素1)可動用的銀行貸款目的2)預(yù)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)3)償債才干的聲譽(2)減弱變現(xiàn)才干的要素1〕與擔(dān)保有關(guān)的或有負債2〕運營合同中的承諾付款3〕分期付款二、長期償債才干分析——負債比率——針對全部負債的歸還還本才干=負債總額／XXX付息才干=息稅前利潤／利息〔一〕總債務(wù)存量比率(1)資產(chǎn)負債比率=負債總額／資產(chǎn)總額注：負債總額=短期負債+長期負債分析：從債務(wù)人的立場看，他們最關(guān)懷的是貸款平安，也就是能否按時收回本金和利息。從股東的立場看，借債是“雙刃劍〞，既可以提高企業(yè)的盈利，也添加了企業(yè)的風(fēng)險。(2)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率=負債總額／股東權(quán)益分析：反映財務(wù)構(gòu)造或資本構(gòu)造反映債務(wù)人資本受股東權(quán)益保證的程度權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)／股東權(quán)益(3)長期資本債務(wù)率=非流動負債／(非流動負債+股東權(quán)益)分析：〔二〕總債務(wù)流量比率(1)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用衡量企業(yè)用收益償付借款利息的才干分子息稅前利潤，通常要用利潤總額+財務(wù)費用的利息，或稅后利潤＋所得稅＋財務(wù)費用的利息．由于財務(wù)報表的外部分析人得不到財務(wù)費用里有多少是利息，多少是其他的，普通在做題時，要計算目的就簡化處置了。分母的利息包含資本化利息、包含財務(wù)費用的利息利息保證倍數(shù)分析：第一、只需利息保證倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的才干償付利息，否那么相反。第二、需求將該企業(yè)的這一目的與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均程度進展比較，來分析決議本企業(yè)的目的程度。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)延續(xù)幾年的該項目的，并選擇最低目的年度的數(shù)據(jù)，作為規(guī)范。〔2〕現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)=運營活動現(xiàn)金流量凈額／利息費用〔3〕現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比=運營活動現(xiàn)金流量凈額／債務(wù)總額(三)其他影響長期償債才干的要素表外要素：第一、長期租賃當(dāng)企業(yè)的運營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就構(gòu)成了一種長期性籌資。第二、擔(dān)保責(zé)任在分析企業(yè)長期償債才干時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判別擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負債問題。第三、或有工程例題：以下屬于影響企業(yè)長期償債才干但不在資產(chǎn)負債報表內(nèi)反映的要素有()。A.為他人提供的經(jīng)濟擔(dān)保B.未決訴訟案件C.售出產(chǎn)品能夠發(fā)生的質(zhì)量事故賠償D.預(yù)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)E.運營租入長期運用的固定資產(chǎn)F.已獲利息倍數(shù)答案：ABCEF解析：D是影響短期償債才干的報表外要素。三、營運才干比率——針對資產(chǎn)的運營效率周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)1.計算特點：〔1〕XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入／XX資產(chǎn)對于周轉(zhuǎn)率目的，分子數(shù)據(jù)取自損益表，是時期數(shù)。分母的數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負債表，是時點數(shù)，為了使分子分母相配比，分母需取平均數(shù)。財務(wù)管理以年度為單位，平均數(shù)是用二分之一的年初加年末。也可以直接用時點數(shù)?！?〕XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365／XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)〔3〕XX資產(chǎn)與收入比=XX資產(chǎn)／銷售收入2.詳細目的(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入／應(yīng)收賬款反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)計算分析時需求留意的問題：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款／銷售收入(2)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入／存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨與收入比=存貨／銷售收入本卷須知：見教材(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(4)營運資本周轉(zhuǎn)率(5)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(6)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1〕公式2〕驅(qū)動要素四、盈利才干分析

屬于XX率目的通常前面提示的是分母，后面提示的是分子。1．銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤／銷售收入反映銷售收入提供稅后利潤的才干驅(qū)動要素分析利潤表各工程分析-銷售毛利率銷售毛利率=(銷售收入-銷售本錢)／銷售收入反映銷售收入提供毛利潤的才干或補償期間費用的才干2．總資產(chǎn)凈利率1〕公式總資產(chǎn)凈利率=凈利潤／資產(chǎn)總額2〕驅(qū)動要素總資產(chǎn)凈利率=凈利潤／銷售收入*銷售收入／總資產(chǎn)=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3．凈資產(chǎn)〔權(quán)益〕收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／凈資產(chǎn)〔股東權(quán)益〕例題：某公司今年與上年相比，銷售收入增長10％，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額添加12％，負債總額添加9%。可以判別，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了()。答案：√闡明：今年權(quán)益凈利率=上年凈利潤(1+8％)/[上年資產(chǎn)(1+12％)-上年負債(1+9％)]，可見分母比分子添加的幅度大，因此該公司權(quán)益凈利率比上年下降。本節(jié)小節(jié)1．調(diào)查目的的含義、分析及影響要素2．調(diào)查業(yè)務(wù)發(fā)生對目的的影響例題：ABC公司是一個有較多未分配利潤的制造企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超越了流動負債．請回答以下問題(即從每題的備選答案中選擇一個正確答案，將該答案的英文字母編號填入題內(nèi)的括號)(1)長期債券投資提早變賣為現(xiàn)金，將會()。A.對流動比率的影響大于對速動比率的影響B(tài).對速動比率的影響大于對流動比率的影響C.影響速動比率但不影響流動比率D.影響流動比率但不影響速動比率答案：B解析：長期債券投資提早變現(xiàn)，使現(xiàn)金添加，流動負債不變，因此會影響流動比率和速動比率，可將C、D排除?，F(xiàn)金是速動資產(chǎn)工程，因此，流動比率和速動比率當(dāng)分子添加一樣金額現(xiàn)金時，速動比率變化幅度要大，應(yīng)中選擇B。(2)將積壓的存貨假設(shè)干轉(zhuǎn)為損失，將會()。A.降低速動比率B.添加營運資本C.降低流動比率D.降低流動比率，也降低速動比率答案：C解析：將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，由于存貨不是速動資產(chǎn)工程，所以不會影響速動比率，那么可將A、D排除．存貨減少，流動資產(chǎn)那么減少，流動負債不變，因此營運資本會降低，那么應(yīng)排除B,C為正確選擇。(3)收回當(dāng)期應(yīng)收賬款假設(shè)干，將會()。A.添加流動比率B.降低流動比率C.不改動流動比率D.降低速動比率答案C解析：收回應(yīng)收賬款使現(xiàn)金添加，應(yīng)收賬款減少，兩者的變化金額一樣，因此速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的總額都不變，流動比率和速動比率也都不會變化，所以應(yīng)排除A、B、D。(4)知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超越了流動負債，那么賒購原資料假設(shè)干，將會().A.增大流動比率B.降低流動比率C.降低營運資本D.增大營運資本答案；B解析：賒購原資料使流動資產(chǎn)和流動負債等額添加，所以營運資本不變，那么應(yīng)排除C、D.知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超越了流動負債，即流動比率大于1，因此，流動比率分子、分母同時添加一樣金額，流動比率的比值會降低，所以應(yīng)排除A，選擇B.(5)知業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率都大于1，那么歸還應(yīng)付賬款假設(shè)干，將會()。A.增大流動比率，不影響速動比率B.增大速動比率，不影響流動比率C.增大流動比率，也增大速動比率D.降低流動比率，也降低速動比率答案：C解析：歸還應(yīng)付賬款使流動資產(chǎn)(速動資產(chǎn))和流動負債等額同減，會影響流動比率和速動比率，因此，應(yīng)排除A、B,由于，業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且知分子與分母同時減少相等金額，因此，流動比率和速動比率的比值都會增大，那么應(yīng)排除D，選擇C。3．調(diào)查目的間的勾稽關(guān)系例題：某公司XX年度簡化的資產(chǎn)負債表如下：資產(chǎn)負債表XX公司XX年12月31日單位：萬元資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款長期負債存貨實收資本100固定資產(chǎn)留存收益100資產(chǎn)合計負債及所有者權(quán)益合計要求：利用上述資料，在答題卷填充該公司資產(chǎn)負債表的空白部分，并列示所填數(shù)據(jù)的計算過程。(2000年)其他有關(guān)財務(wù)目的如下：(1)長期負債與一切者權(quán)益之比：0.5(2)銷售毛利率：10％(3)存貨周轉(zhuǎn)率(存貨按年末數(shù)計算)：9次(4)平均收現(xiàn)期(應(yīng)收賬款按年末數(shù)計算，一年按360天計算)：18天(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總資產(chǎn)按年末數(shù)計算)：2.5次答案：一切者權(quán)益：100+100=200長期負債=200*0.5=100負債及一切者權(quán)益合計=200+100+100=400資產(chǎn)合計=負債及一切者權(quán)益合計=400銷售收入=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*年末總資產(chǎn)=2.5*400=1000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360／18=20應(yīng)收賬款=銷售收入／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1000／20=50銷售毛利率=(銷售收入—銷售本錢)／銷售收入=(1000-銷售本錢)／1000=10％

那么銷售本錢=900存貨=銷售本錢／存貨周轉(zhuǎn)率=900／9=100固定資產(chǎn)=400-50-50-100=200六、杜邦財務(wù)分析體系1．杜邦體系的分解杜邦分析體系最中心的目的是權(quán)益凈利率，即凈資產(chǎn)收益率，其分解公式如下：權(quán)益凈利率=凈利潤／一切者權(quán)益=(凈利／資產(chǎn))*(資產(chǎn)／一切者權(quán)益)=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=(凈利潤／銷售收入)*(銷售收入／總資產(chǎn))*權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

例題：某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷售凈利率為4.88％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88。假設(shè)兩年的資產(chǎn)負債率一樣，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為()。A.下降B.不變C.上升D.難以確定

答案：C解析：權(quán)益凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)去年的權(quán)益凈利率=5.73％*2.17*A=12.43％A今年的權(quán)益凈利率=4.88％*2.88*A=14.05％*A因此，權(quán)益凈利率今年比去年呈上升趨勢。2．權(quán)益乘數(shù)的含義和計算權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／一切者權(quán)益=資產(chǎn)／(資產(chǎn)-負債)=1／(1-資產(chǎn)負債率)=(一切者權(quán)益+負債)／一切者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)與負債比重成同方向變動，從而與財務(wù)杠桿效應(yīng)成同方向變動。例題：在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況一樣，以下說法中錯誤的選項是()。A.權(quán)益乘數(shù)大那么財務(wù)風(fēng)險大B.權(quán)益乘數(shù)大那么權(quán)益凈利率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大那么資產(chǎn)凈利率大答案：D權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，因此權(quán)益乘數(shù)大那么財務(wù)風(fēng)險大．權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)，那么權(quán)益凈利率與權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即資產(chǎn)除以權(quán)益。資產(chǎn)凈利率的大小，是由銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決議的，與權(quán)益乘數(shù)無關(guān)。3.傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的根本框架根本框架見教材圖2-14．杜邦財務(wù)分析體系的運用分析方法：1．比較分析法：與過去比、與同行業(yè)先進程度比2．要素分析法：(1)目的分解法的運用例如：分析企業(yè)運用資產(chǎn)獲利的才干序號思路比率對比結(jié)論11核心指標(biāo)資產(chǎn)凈利率同業(yè)歷史好則結(jié)束差則繼續(xù)22分解資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同業(yè)歷史好則結(jié)束差則繼續(xù)33進一步分解銷售凈利率收入、銷售成本、管理費用、銷售費用的絕對數(shù)或相對數(shù)同業(yè)歷史結(jié)論44進一步分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率同業(yè)歷史結(jié)論(2)連環(huán)替代法的運用權(quán)益凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)設(shè)F=a*b*c基數(shù)(過去、方案、規(guī)范)Fo=Ao*Bo*Co實踐數(shù):F1=al*bl*cl實踐與基數(shù)的差別:F1-Fo連環(huán)替代法運用的根本步驟：(1)確定對比的基數(shù)(過去、方案、規(guī)范)：Fo=Ao*Bo*Co(2)替代A要素：A1*B0*C0(2)-(1)：A要素變動對F的影響(3)替代B要素：A1*B1*C0(3)-(2)：B要素變動對F的影響(4)替代C要素：A1*B1*C1(4)-(3)：C要素變動對F的影響三要素的共同影響：F1-FO簡化分析法：(差量分析法)A要素的影響：(A1-AO)*BO*C0B要素的影響：A1*(B1-BO)*C0C要素的影響：A1*Bl*(C1-CO)5.傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系的局限性:計算總資產(chǎn)利潤率的總資產(chǎn)與凈利潤不匹配沒有區(qū)分運營活動損益和金融活動損益沒有區(qū)分有息負債與無息負債五、上市公司的財務(wù)比率分析(一)留意掌握十個上市公司財務(wù)比率

1．與年末普通股數(shù)的對比比率每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股息)／年度末普通股數(shù)每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值)=年度末股東權(quán)益／年度末普通股數(shù)每股股利=股利／年度末普通股數(shù)2．與每股市價相關(guān)的比率市盈率=每股市價／每股收益市凈率=每股市價／每股凈資產(chǎn)股票獲利率=每股股利／每股市價市銷率=每股市價／每股銷售收入

3．關(guān)聯(lián)比率股利支付率=每股股利／每股收益留存盈利比率=(凈利-全部股利)／凈利股利保證倍數(shù)=每股收益／每股股利(二)目的分析：1．每股收益計算應(yīng)留意的問題：(1)合并報表問題：對于編制合并報表的上市公司，該當(dāng)以合并報表的數(shù)據(jù)為根底計算。(2)優(yōu)先股問題：對于有優(yōu)先股的上市公司，凈利潤該當(dāng)扣除優(yōu)先股股利，即每股盈余=(凈利潤-優(yōu)先股股利)／年度末普通股數(shù)(3)年度中普通股增減問題：假設(shè)年內(nèi)股份總數(shù)有增減時，該當(dāng)按照加權(quán)平均股數(shù)計算年末股份數(shù)(當(dāng)月發(fā)行，當(dāng)月不計，從下月開場計算)。舉例：企業(yè)2003年末發(fā)行在外的股數(shù)有1000萬股，2004年的年初發(fā)生在外股數(shù)是1000萬股，2004年5月8日增發(fā)了500萬股，2004年全年凈利潤1000萬元。計算每股收益。1000／[1000+500*(7／12)](4)復(fù)雜股權(quán)構(gòu)造問題：我國暫不思索復(fù)雜股權(quán)構(gòu)造問題。分析需留意的問題：(1)每股收益不反映股票所包含的風(fēng)險；(2)股票是一個份額概念，不同股票的每一股份在經(jīng)濟上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同，即換取每股收益的投入量不一樣，限制了每股收益的公司間比較。需求留意的是，由于每股收益=凈利潤／普通股股數(shù)，所以對于一樣的資本規(guī)模和利潤規(guī)模，但普通股不同，所以每股收益也不同，這時并不能說每股收益低的收益才干低。現(xiàn)實上，這時的盈利才干是一樣的。所以在運用每股收益分析盈利性時不要絕對化。(3)每股收益多不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策。例題1：每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利()。答案：×。股東分得股利的高低不但與每股收益有關(guān)，更主要的是決議于股利支付率。

例題2：每股收益是衡量上市公司盈利才干重要的財務(wù)目的()。A.它可以展現(xiàn)內(nèi)部資金的供應(yīng)才干B.它反映股票所含的風(fēng)險C.它受資本構(gòu)造的影響D.它顯示投資者獲得的投資報酬答案：C解析：收益多不一定多分紅，同樣也就不一定多留存，還取決于公司的股利政策，所以選項A不對；每股收益不能衡量股票所含的風(fēng)險，所以B不對；收益多不一定多分紅，收益多也不一定闡明公司股價就高，所以它不能顯示投資者獲得的投資報酬。企業(yè)籌集資金有兩種渠道：一種從外部籌集，就是發(fā)行股票來籌集資金，還有發(fā)行債券、獲得借款。另外，還可以從內(nèi)部留存.2．市盈率市盈率是指普通股市價為每股收益的倍數(shù)。其計算公式為：市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價錢，可以用來估計股票投資報酬率的風(fēng)險。在操作中，過高或過低的市盈率都不能闡明實踐問題，需進一步詳細分析。市盈率的倒數(shù)=每股收益／每股市價掌握市盈率的計算，該目的將在確定企業(yè)價值的相對價值法中市價÷凈利比率模型中進一步運用。市盈率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價錢，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。它是市場對公司的共同期望，市盈率越高，闡明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越??；在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大。舉例：有甲、乙兩家公司，目前的每股收益都是0.1元，甲公司每股市價是10元，乙公司每股市價是50元。

需求留意的是：(1)市盈率不能用于不同行業(yè)公司間的比價；(2)在每股收益很小或虧損時，市價不會降至零，很高的市盈率不能闡明什么問題。比如，每股收益為零的時候，市盈率無窮大，此時市盈率沒有任何意義。(3)市盈率受凈利潤的影響，而凈利潤受會計政策的影響，從而使得公司間比較遭到限制.(4)市盈率受市價的影響，而影響市價變動的要素很多，包括投機操作等，所以察看市盈率的長期趨勢很重要。(5)正常的市盈率是5-20，市盈率太高和太低，風(fēng)險都會加大。例題：市盈率目的主要用來估計股票的投資價值與風(fēng)險。投資者為了選擇投資價值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對象()。答案：×解析:市盈率目的不能用于不同行業(yè)公司的比較，充溢擴展時機的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，這并不闡明后者的股票沒有投資價值。3．每股股利股利總額是指現(xiàn)金股利總額，不包括股票股利。每股股利=股利總額÷年末普通股份總數(shù)4．股票獲利率股票獲利率是指每股股利與股票市價的比率，其計算公式為：股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價*100％

股票獲利率運用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。對于非上市公司的少數(shù)股東主要依托股利獲利。5．股利支付率股利支付率是指凈收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付才干。其計算公式為：股利支付率=每股股利÷每股凈收益*100％6．股利保證倍數(shù)股利支付率的倒數(shù)，稱為股利保證倍數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的才干越強。7．留存盈利比率留存盈利比率是指留存盈利與凈利潤的比率，其計算公式為：留存盈利比率=(凈利潤