【我國私募股權投資基金發(fā)展問題及優(yōu)化建議分析10000字】

PAGE16我國私募股權投資基金發(fā)展問題及完善對策研究目錄第一章緒論 11.1研究背景和研究意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究的意義 1第二章我國私募股權投資基金概述 22.1私募股權投資基金的概念 22.2我國私募股權投資基金的運作模式 22.3我國私募股權投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀 32.3.1我國私募股權投資基金行業(yè)發(fā)展趨勢 32.3.2我國私募股權投資基金發(fā)展的作用 5第三章我國私募股權投資基金存在的問題 63.1政策法規(guī)不完善、監(jiān)管體制不健全 63.2缺乏高素質管理人才和團隊 63.2.1高素質管理人才的重要性 63.2.2缺乏高素質管理人才 63.3市場退出機制不健全 73.3.1基金退出方式選擇 73.3.2我國PE退出機制不健全的表現(xiàn) 9第四章解決我國私募股權投資基金問題的對策 94.1完善法律法規(guī)制度，規(guī)范監(jiān)管 94.1.1完善高層次法律法規(guī) 94.1.2建立健全監(jiān)管體制 94.2培養(yǎng)高素質專業(yè)人才 104.2.1擴大人才來源 104.2.2培養(yǎng)高素質復合型人才 114.3完善并拓寬我國私募股權投資基金的退出機制 114.3.1構建多層次資本市場體系 114.3.2建立健全法律保障 114.3.2積極培育中介服務機構 11第五章結論 12參考文獻 13第一章緒論1.1研究背景和研究意義1.1.1研究背景我國私募股權投資誕生于1995年，國家科委和財政部等聯(lián)合設立了中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司，目的是扶植各地高科技企業(yè)的發(fā)展。1995年通過的《設立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，鼓勵大批外資投資機構進入中國，搜狐、網(wǎng)易、亞信等在美國的成功上市為他們帶來了豐厚回報。2006年《新合伙企業(yè)法》通過，使得國際PE基金普遍采用的有限合伙組織形式得以實現(xiàn)，大力推動了行業(yè)的發(fā)展。2013年《中央編辦明確私募股權基金管理職責分工》和2014年《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等一系列法規(guī)出臺，明確了私募股權投資的監(jiān)管制度，基金的發(fā)展逐步規(guī)范化。作為多層次資本市場的重要組成部分，私募股權基金在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、推進供給側結構性改革、提高直接融資比例方面都發(fā)揮了重要作用，促進了企業(yè)成長壯大，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國私募股權活躍機構數(shù)量和市場規(guī)模增長了幾百倍。隨著私募股權投資基金在我國的迅速發(fā)展，為我國經(jīng)濟發(fā)展注入新鮮血液，隨之而來的問題愈發(fā)凸顯，如退出渠道單一、監(jiān)管制度不健全、資金來源短缺、缺乏高素質專業(yè)化人才等。本文以存在問題為切入點，研究以拓寬資金來源渠道、完善監(jiān)管制度、多元化退出機制、大力培養(yǎng)專業(yè)人才等方式，來不斷完善并發(fā)展中國私募股權投資基金體系。展望未來，筆者認為中國私募股權投資必然走向專業(yè)化和長期化，完善的法律法規(guī)和健全的監(jiān)管制度、高素質專業(yè)化人才、成熟的退出機制，是保持行業(yè)健康發(fā)展的基石。1.1.2研究的意義我國可以通過研究其面臨的現(xiàn)狀、問題并提出相關對策來進一步推動其發(fā)展，不斷完善私募股權投資基金的制度，這主要體現(xiàn)在以下兩個方面：實踐方面：在市場經(jīng)濟下，私募股權投資基金的發(fā)展對我國企業(yè)來說有著極其重要的意義，由于金融危機的影響，很多企業(yè)尤其是小微企業(yè)（非上市企業(yè)），其資金來源嚴重不足，不利于自身發(fā)展，私募股權投資基金可以通過風險投資的方式來幫助其融資，擴大資金來源渠道，同時也能發(fā)揮股權基金在市場上的作用。不僅如此，私募股權投資基金還可以幫助我國優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，在資金來源渠道多樣化的市場上可以淘汰很多落后的產(chǎn)業(yè)結構，同時也能逼著企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)結構升級，有利于市場經(jīng)濟體系的建設。理論方面：二十世紀九十年代的風險投資宣告著我國私募股權投資基金的開始，一路發(fā)展至今，這其中遇到的困難和挑戰(zhàn)是我們想象不到的。正是因為先輩的一步步探索、完善。才有了如今的我國私募股權投資基金的快速發(fā)展。我們通過研究這些問題來不斷完善私募股權投資基金理論，這不僅僅有利于當下的發(fā)展，更多的是利于未來，私募股權投資基金的理論越完善，就越能促進我國經(jīng)濟發(fā)展從而推動我國國力的整體增長。第二章我國私募股權投資基金概述2.1私募股權投資基金的概念私募股權投資基金，英文PrivateEquity，簡稱PE，是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設立的投資基金。通過私募基金形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資。在交易實施過程中附帶考慮將來的退出機制，即通過公司首次公開發(fā)行股票（IPO）、兼并與收購（M&A）或管理層回購（MBO）等方式退出獲利。簡單來講，私募股權投資就是PE投資者尋找優(yōu)秀的高成長性的未上市公司，注資其中，獲得其一定比例的股份，推動公司發(fā)展、上市，此后通過轉讓股權獲利。2.2我國私募股權投資基金的運作模式私募股權投資基金的運作模式主要包含了募集設立和投資運作兩個部分：募集設立，私募股權投資基金的募集設立方式一般有公司制、合伙制以及契約制三種。在公司制基金中，投資者是公司的股東，依法享有股東權利并以其出資額對為限對公司承擔有限責任；在合伙制基金中，投資者以有限合伙人身份參與基金的設立，依法享有合伙企業(yè)的財產(chǎn)權，基金管理人通常以普通合伙人的身份出現(xiàn)，代表合伙企業(yè)對外行使民事權利履行合伙事務，有限合伙人一般不直接參與私募股權投資基金的管理，以出資額為限承擔連帶責任；在契約制基金中，投資者的身份是委托人兼受益人，基金管理人依照基金信托合同作為受托人以自己名義為基金持有人行使基金財產(chǎn)權，并承擔相應的受托人責任。由于合伙制的有限合伙組織形式避免了重復納稅，又有利于出資和管理的分離，因此，私募股權投資基金的設立通常采用合伙制。投資運作，私募股權投資基金的運作流程主要包括三個階段：第一階段，項目的篩選，基金管理人通過專業(yè)素質和人脈資源收集項目資源，并對這些項目進行初期篩選，剔除明顯不符合投資標準的項目，同時對初步符合標準的項目展開盡職調查，從行業(yè)背景和規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略、管理團隊、估值和預期回報、上市的可能性等作出評估；第二階段，交易框架設計和投資，基金管理人在與被投資企業(yè)充分溝通的基礎上，設計投資方案確定交易價格，在管理體系下做出投資決策，將資金轉入被投企業(yè)，以不同的方式幫助被投企業(yè)成長和發(fā)展，使該公司最大限度地增值。第三階段，退出，通常以IPO\兼并受過、回購、產(chǎn)權交易市場轉讓等方式退出，取得投資回報。2.3我國私募股權投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀2.3.1我國私募股權投資基金行業(yè)發(fā)展趨勢圖2.1私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人數(shù)量變化資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)圖2.2私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人管理基金規(guī)模變化資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)圖2.32018-2020年中國私募股權投資基金不同標的類型投資情況資料來源：網(wǎng)絡公開資料2.3.2我國私募股權投資基金發(fā)展的作用第三章我國私募股權投資基金存在的問題積極發(fā)展私募股權基金對促進我國小微企業(yè)成長壯大，促進科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化都具有重要意義?，F(xiàn)階段我國私募股權基金相關政策法規(guī)不完善、缺乏有效監(jiān)管、缺乏行業(yè)高素質人才、市場退出機制不健全等問題亟待解決：3.1政策法規(guī)不完善、監(jiān)管體制不健全由于我國私募股權投資基金發(fā)展時間過短，使得我國在此方面給予的相關法律法規(guī)不完善，監(jiān)管體制與行業(yè)快速發(fā)展還不匹配。目前，我國針對私募股權投資基金還沒有相對統(tǒng)一的法律法規(guī)，在私募股權投資基金上依舊存在很多的法律盲點。一方面使得投資者在投資過程中無法把握重點，影響了我國私募股權投資基金的發(fā)展；另一方面也使得不法分子可以鉆法律的空子，投機取巧，干擾私募股權投資基金市場的穩(wěn)定性。在監(jiān)管體系上，《公司法》、《合伙企業(yè)法》《信托法》、《證券法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等法律法規(guī)的相關條款，為我國私募股權基金的監(jiān)督管理提供了法律依據(jù)。雖然在我國涉及私募股權基金的相關法律法規(guī)眾多，但較為松散，沒有效力層級較高的專門法律，部分涉及行業(yè)發(fā)展和風險監(jiān)管的重要內(nèi)容亟待明確。我國私募股權基金的監(jiān)管體制與行業(yè)快速發(fā)展還不匹配：一是多停留于傳統(tǒng)意義上事后監(jiān)管和合規(guī)監(jiān)督。相對于近年來私募股權基金行業(yè)的爆發(fā)式發(fā)展，我國的行政監(jiān)管體系還停留在對傳統(tǒng)股權投資時期的監(jiān)管，監(jiān)督管理的重點局限于合規(guī)范疇，建立健全風險導向的全方位監(jiān)管體制十分迫切。二是自律監(jiān)管失效。現(xiàn)有的自律監(jiān)管機制對私募基金管理人、托管和銷售機構以及服務機構缺少嚴格有力的治理手段，容易形成內(nèi)部的保護局面。由于缺乏必要的約束力，震懾作用不足，導致不能樹立威信，行業(yè)自律和自我約束流于形式。應加強政府與行業(yè)自律、企業(yè)自律的良性互動，推動私募基金行業(yè)的高質量發(fā)展。3.2缺乏高素質專業(yè)人才3.2.1高素質專業(yè)人才的重要性伴隨著我國私募股權投資基金的迅速發(fā)展，也為我國經(jīng)濟發(fā)展流入了新鮮血液，但問題也逐漸顯露出來了，除了上述提高的法律法規(guī)不健全和監(jiān)管體系不完善外，現(xiàn)在擺在我們面前的最主要的就是缺乏高素質專業(yè)人才。專業(yè)的投資管理人才是私募基金的必備因素，無論什么行業(yè)發(fā)展，歸根結底還是要依靠人來推動其發(fā)展，而私募股權投資基金行業(yè)對專業(yè)性知識要求更為嚴苛，這一行業(yè)就更加要求投資者擁有專業(yè)化的知識。3.2.2缺乏高素質專業(yè)人才私募股權投資基金的基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和投資者，同時也是基金資產(chǎn)投資運作的負責人。這也就說明了基金管理人在基金運作過程中具有一個核心地位。如此重要的一個角色,它所要求我們具備的自然不僅僅是一個簡單的知識儲備，取得基金從業(yè)資格只是一個開始。想要成為一個優(yōu)秀的基金從業(yè)人員，我們不僅僅需要必備的知識儲備，更多的還是一種經(jīng)驗。股權投資基金市場瞬息萬變，我們所學到的知識并不能完全幫助我們判斷，而以往的經(jīng)驗則可以幫我們做出一個最優(yōu)選擇。由于發(fā)展時間的限制，雖然我國基金從業(yè)報告人數(shù)逐年增長，但和國外相比，基礎從業(yè)人員還是嚴重不足，同時市場上缺乏一批值得信賴的高素質復合型專業(yè)人才。3.3市場退出機制不健全3.3.1基金退出方式選擇私募股權基金的退出，意味著私募股權基金可以選擇合適的時機將資金轉化為現(xiàn)金，實現(xiàn)增值或避免減值。整個投資的關鍵環(huán)節(jié)就是成功將私募股權投資基金的項目進行退出，對私募股權投資基金而言，其最終目標就是實現(xiàn)項目的成功退出。目前，我國私募基金的退出方式主要包括首次公開發(fā)行(上市IPO)、掛牌轉讓、并購、股份回購和清算。首次公開發(fā)行(上市IPO)，指企業(yè)通過證券交易所首次面向社會公眾公開發(fā)行股票募集資金的行為。私募股權投資機構通過IPO的方式將其持有的目標企業(yè)的股權轉換成能夠在二級市場上流通買賣的股票，當規(guī)定的鎖定期（限售期）屆滿后，再將所持有股份通過股票市場出售或轉讓，進而獲得投資收益實現(xiàn)資本增值。同其他退出路徑相比較，選擇通過IPO退出可以獲得很高的投資收益，回報率是最高的。隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的改革，中概股回歸熱潮的開啟，以IPO方式退出被投企業(yè)的案例數(shù)在持續(xù)上升。掛牌轉讓，掛牌轉讓的平臺有類，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）和區(qū)域性股權交易市場（四板），兩者都是場外市場。對于符合“創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型”標準的中小微企業(yè)來說，PE通過新三板市場掛牌轉讓退出。四板具有區(qū)域性特征，是為各省市區(qū)區(qū)域內(nèi)的中小微企業(yè)服務的。并購，當被投資企業(yè)的價值達到預期時，私募股權投資基金將所持股權出售給有意愿的第三方（收購方），從而實現(xiàn)自己的順利退出。股份回購，股份回購退出指被投資企業(yè)的創(chuàng)始股東、管理層或者員工出資購買私募股權投資基金所持的股權，從而順利退出獲得收益的方式。清算，清算退出指私募股權投資基金通過被投資其一清算（解散清算、破產(chǎn)清算）從而實現(xiàn)退出的一種途徑。清算主要是投資項目失敗后的退出方式。表3.1各退出路徑優(yōu)缺點比較資料來源：網(wǎng)絡資料整理如表3.1所示，通過對各退出路徑優(yōu)缺點的比較不難看出，IPO退出是實現(xiàn)私募股權基金成功退出最好的方式，但是一般的中小企業(yè)很難達到公開發(fā)行股票的條件要求；掛牌轉讓退出主要在場外市場進行，收益回報較低；并購退出的主要問題是難于尋找合適的收購方，即使找到了較為合適的交易對象，整個交易過程也較為漫長且變數(shù)較多；當前幾種退出方式受阻難以實現(xiàn)時，私募股權基金只有推動企業(yè)實施清算這一最為無奈的選擇。因此，建立健全退出機制，不斷拓展退出渠道，實現(xiàn)投資預期收益，對確保私募股權基金進一步健康發(fā)展尤為重要。3.3.2我國PE退出機制不健全的表現(xiàn)綜上所述，我國PE退出機制不健全主要還是表現(xiàn)在以下幾個方面:首先是我國法律在PE退出機制方面的模糊，到目前為止，我國法律也只是對PE退出機制進行了介紹而不是對其進行相關約束和規(guī)范。其次就是相關中介服務機構的不規(guī)范，私募股權投資基金無論是投資進入還是資金退出都運用了有關財務和法律的相關知識，因此也需要更加專業(yè)的相關機構來互相配合。最后就是退出渠道過于單一，大部分企業(yè)面臨的退出方式選擇不多，也就變相導致了資金來源短缺。就目前來說，我國不僅缺乏高素質的專業(yè)化人才還缺乏此類型的中介服務機構。目前市面上的中介機構，大部分來說發(fā)展不規(guī)范而且缺乏相關經(jīng)驗，服務過程中由于涉及資金問題以及趨利性容易造成惡性競爭而影響我國私募股權投資基金行業(yè)的整體發(fā)展。第四章解決我國私募股權投資基金問題的對策針對我國私募股權基金行業(yè)發(fā)展存在的問題，建議著手健全法律法規(guī)、完善監(jiān)督機制、培養(yǎng)高素質人才、完善市場退出機制。4.1完善法律法規(guī)制度，規(guī)范監(jiān)管私募股權投資本質上是一種高風險的運作形式，對私募股權投資基金從立法上進行規(guī)范和監(jiān)管十分重要。4.1.1完善高層次法律法規(guī)擴展證券外延，將私募股權納入證券范疇。適時修訂《證券法》，合理擴大傳統(tǒng)證券的內(nèi)涵和外延，把私募股權基金納入證券投資的管理范疇，豐富證券的含義，將私募股權基金相關投資活動納入監(jiān)管范疇，明確私募股權基金應遵守證券監(jiān)管相關法律規(guī)制。針對不同的市場層次和不同的金融產(chǎn)品，設計并實施差異化的監(jiān)管制度，突出不同的監(jiān)管重點，增強監(jiān)管的針對性和有效性。提高立法層級，將私募股權基金納入《證券投資基金法》。完善相關法律規(guī)定，將私募基金納入監(jiān)管，平衡把握好監(jiān)管和發(fā)展的關系，著力做好私募股權基金的風險控制，確保投資的安全性，強化投資者法律保護，加強對基金管理人的有效監(jiān)管，強制實施第三方托管和監(jiān)管，防范資金挪用風險，建立風險準備金制度，為確保私募基金正常運作提供的財務擔保以及彌補不可預見風險帶來的虧損，完善損失賠償制度，制定操作規(guī)范，切實保護投資者及相關當事人合法權益。4.1.2建立健全監(jiān)管體制堅持以行業(yè)自律和行政監(jiān)管相結合，建立健全科學合理、靈活有效的監(jiān)管體制。以自律為主。加強行業(yè)自律，保護投資者合法權益是行業(yè)協(xié)會的職責和使命。行業(yè)協(xié)會應按照相關法律法規(guī)，研究制定行業(yè)自律規(guī)則，同時應積極履行自律監(jiān)管職責，前移防范風險關口，加強事前和事中監(jiān)管，把工作重心提前到源頭治理上，不斷提高監(jiān)管效能，切實維護投資者合法權益。嚴格監(jiān)管處罰，健全基金管理人登記備案制度，嚴格準入、嚴厲問責。對為履行登記備案義務或填報虛假信息的，予以嚴厲處罰。對違法違規(guī)的，予以公開譴責并列入黑名單。加強私募基金行業(yè)自律管理，做好事中和事后監(jiān)督管理。健全信譽約束機制，良好的信譽是興業(yè)之基。建立健全信譽約束機制是實現(xiàn)行業(yè)自律的重要措施。通過建設基金誠信信息管理系統(tǒng)，對基金管理機構實施誠信狀況評估和檢查。督促和引導基金管理機構秉持誠實守信原則，持續(xù)提升自身內(nèi)控和風險管控水平，持續(xù)推動整個行業(yè)以信用立身，將維護投資者合法權益作為自身責任。以行政監(jiān)督為輔。一是確立規(guī)范監(jiān)管權。證監(jiān)會和行業(yè)協(xié)會應分工協(xié)作，各盡其職。證監(jiān)會負責細化私募基金及其管理人的監(jiān)管規(guī)范并嚴格實施。行業(yè)協(xié)會作為自律管理組織，應組織研究制定自律規(guī)范文件，不斷細化和完善私募股權基金自律要求，提升監(jiān)管工作透明度。二是守牢風險底線。未雨綢繆、防患未然，牢固樹立風險防控意識，時刻保持警惕性，守住行業(yè)道德底線，提高風險防控能力，加大力度建設完善反應靈敏、運動有效的風險控制機制。三是服務金融創(chuàng)新。私募股權基金是創(chuàng)新資本的重要載體之一，加快私募股權基金行業(yè)的發(fā)展，應突出市場導向，支持鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)造，實施監(jiān)管轉型，切實保護基金投資人合法權益，繁榮資本市場，助力國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。4.2培養(yǎng)高素質專業(yè)人才4.2.1擴大人才來源我國私募股權投資基金行業(yè)的不斷發(fā)展與優(yōu)化需要不斷培養(yǎng)優(yōu)秀和行業(yè)人才和高素質團隊，無論是在投資過程中還是退出過程中，都需要大量擁有專業(yè)知識的人員和團隊從中操作。例如，在私募股權投資基金的募集過程中，基金管理人需要考慮募集渠道（我國為私募，非公開募集）、募集對象（合格投資者要求）、募集過程合規(guī)性等問題。這一行業(yè)單論募集過程，程序就十分復雜，更不用說后續(xù)確定合格投資者的范圍、募集資金和投資過程中需要提交的相關專業(yè)材料，這些都需要相關人員有極其專業(yè)的知識儲備，和相關機構擁有高素質的專業(yè)團隊。不然，很容易出現(xiàn)非法集資、相關人員非法為自己牟利等違法情況出現(xiàn)。目前，我國對于股權投資基金行業(yè)人才的招收，大部分還是來自于基金從業(yè)資格考試，優(yōu)點在于可以招收大量的基金從業(yè)人員，缺點是大部分光有理論知識并無實踐操作，并且相較于國外，我國高素質專業(yè)人才明顯偏少。我們應注重私募股權投資方面專業(yè)人才的培養(yǎng)。首先，進一步完善人才教育和培訓體系，建立完善人才儲備機制，及時向私募股權投資機構輸入人才。其次，建立公平且合理的激勵機制，行業(yè)內(nèi)公開評選機制有利于私募股權投資人員進一步提高自己的專業(yè)水平。最后，還可以通過國外發(fā)達國家引進高端專業(yè)人，帶動國內(nèi)的從業(yè)人員，進而推動我國私募股權投資的發(fā)展。4.2.2培養(yǎng)高素質復合型人才私募股權投資不僅僅是資本密集型行業(yè)，更是知識密集型行業(yè)。私募股權投資除了提供貨幣資本，還要協(xié)助被投企業(yè)進行營銷規(guī)劃、企業(yè)管理等。因此，私募股權投資管理的人才是一種復合型人才，既要市場敏銳度高，精通金融市場運作，又要懂實業(yè)，能進行有效的企業(yè)管理。我國需要提高對人才重要性的認識，一方面可以積極引進有豐富股權投資基金管理經(jīng)驗的人才，鼓勵其在國內(nèi)創(chuàng)立或者管理私募股權投資基金。另一方面加強對現(xiàn)有從事私募股權投資工作人員的職業(yè)培訓，提高其專業(yè)素養(yǎng)。通過有組織有意識的專業(yè)培訓，迅速培養(yǎng)一批精通私募股權投資基金運作的復合型管理人才。4.3完善并拓寬我國私募股權投資基金的退出機制私募股權投資基金的退出是PE運作過程非常關鍵的一環(huán)，也是保持資金的流動性、促進資本良性循環(huán)的重要保障。為了解決私募股權投資“退出難”的問題，要構建多層次資本市場體系、建立健全法律保障、積極培養(yǎng)中介服務機構，持續(xù)優(yōu)化和改善退出機制，為私募股權投資的順利運作提供基礎保障。4.3.1構建多層次資本市場體系PE運行最重要的一環(huán)就是基金的順利退出，由于企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求存在明顯差異，這就要求我國加快構建多層次的資本市場，促進PE退出機制的完善。PE的發(fā)展建立在不斷投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的基礎上，這就要求PE必須具有暢通的退出渠道。4.4.2建立健全法律保障推動我國PE行業(yè)的發(fā)展仍需要全面的優(yōu)惠政策來鼓勵投資者的參與，從而增強PE市場流動性，最終實現(xiàn)PE的順利退出。同時，要建立更健全的法律法規(guī)體系，以推動我國PE行業(yè)健康發(fā)展。4.3.3積極培育中介服務機構PE的順利運行，不但需要PE機構、被投企業(yè)的介入，也需要專業(yè)的中介服務機構參與其中。中介服務機構不僅包括傳統(tǒng)的投資銀行、律師事務所，還要包括知識產(chǎn)權評估機構、科研項目評估機構和專業(yè)融資擔保公司。知識產(chǎn)權評估機構是一個客觀中立的機構，其通過被投企業(yè)的產(chǎn)權進行評估，在PE退出時進行科學的估值定價；科研項目評估機構不僅要對被投資企業(yè)的科研技術進行評估，還要對該項目的發(fā)展?jié)摿笆袌銮熬斑M行評估，一變?nèi)媪私庠摽蒲许椖康陌l(fā)展前景；專業(yè)融資擔保公司對申請貸款的被投資企業(yè)提高擔保服務而且專業(yè)擔保公司的存在也保證了被投企業(yè)在PE通過股份回購等退出時的資金流動性，提高了被投企業(yè)的支付能力。第五章結論5.1結論隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，整個金融市場得到了有效激活，私募股權投資基金作為一種更為高效、更為靈活的經(jīng)營運作方式，成為中小企業(yè)融資的重要途徑。本文結合私募股權投資基金的相關理論，分析了私募股權投資基金在我國的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展過程中遇到的問題，從而根據(jù)這些問題給出相應的對策建議來完善私募股權投資基金體系。希望本文的研究能夠給我國私募股權投資基金行業(yè)的良性發(fā)展帶來一定的參考價值。參考文獻[1]劉燕,鄒星光.私募股權基金退出環(huán)節(jié)的利益沖突與法律規(guī)制——從春華投資賤賣螞蟻股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