套期保值和套利交易

套期保值

套利交易1.什么是套期保值？

套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。2.套期保值的原理是什么？

原理：

（1）同種商品的期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢一致

（2）現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致

3.套期保值交易的操作原則（實(shí)現(xiàn)條件）有哪些？

（1）商品種類相同原則

（2）商品數(shù)量相同原則

（3）月份相同或相近原則

（4）交易方向相反原則

4、什么是基差？基差的作用是什么？

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差?；?現(xiàn)貨價格—期貨價格

作用：

（1）基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)

（2）基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺

（3）基差對于期、現(xiàn)套利交易很重要

5.套期保值的種類

（1）買入套期保值（買期保值）是套期保值者首先買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，以保障他在現(xiàn)貨市場的空頭頭寸，旨在避免價格上漲的風(fēng)險。在現(xiàn)貨市場是現(xiàn)貨空頭或者未來要買入現(xiàn)貨。目的是防范現(xiàn)貨市場價格上漲的風(fēng)險。（2）賣出套期保值（賣期保值）是套期保值者首先賣出期貨合約，持有空頭頭寸，以保護(hù)他在現(xiàn)貨市場中的多頭頭寸，旨在避免價格下跌的風(fēng)險。在現(xiàn)貨市場是現(xiàn)貨多頭或者未來要賣出現(xiàn)貨。目的是防范現(xiàn)貨市場價格下降的風(fēng)險。大豆套期保值案例賣出套保實(shí)例：（該例只用于說明套期保值原理，具體操作中，應(yīng)當(dāng)考慮交易手續(xù)費(fèi)、持倉費(fèi)、交割費(fèi)用等。）7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2010元，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時現(xiàn)貨價格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風(fēng)險，該農(nóng)場決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：現(xiàn)貨市場期貨市場7月份大豆價格2010元/噸賣出10手9月份大豆合約：價格為2050元/噸9月份賣出100噸大豆：價格為1980元/噸買入10手9月份大豆合約：價格為2020元/噸套利結(jié)果虧損30元/噸盈利30元/噸最終結(jié)果凈獲利100*30-100*30=0元注：1手=10噸

某鋁型材廠的主要原料是鋁錠，某年3月鋁錠的現(xiàn)貨價格為13000元/噸，該廠計劃在兩個月后購進(jìn)600噸鋁錠。由于擔(dān)心屆時價格上漲而提升成本，決定進(jìn)入買入套期保值。3月初以13200元/噸的價格買入600噸5月份到期的鋁錠期貨合約。5月初，鋁錠現(xiàn)貨價格已上漲至15000元/噸，而此時期貨價格也漲至15200元/噸。于是該鋁型廠以15000元/噸的價格在現(xiàn)貨市場上購進(jìn)了600噸鋁錠，同時在期貨市場上以15200元/噸的價格賣出平倉。其最終的盈虧平衡表為：

時間現(xiàn)貨市場期貨市場3月初現(xiàn)貨市場價格為13000元/噸，計劃在兩個月后買入600噸以13200元/噸的價格買進(jìn)600噸5月份到期的鋁錠期貨合約5月初在現(xiàn)貨市場上以15000元/噸的價格買入600噸鋁錠以15200元/噸的價格將原來買進(jìn)600噸5月份到期的合約平倉賣出結(jié)果5月初買入現(xiàn)貨比3月初多支付2000元/噸的成本期貨對沖盈利2000元噸

套利交易1、什么是套利？套利也就價差交易。套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關(guān)的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。套利交易的分類

（1）跨期套利

跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。

（2）跨商品套利

跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這兩種合約對沖平倉獲利。

（3）跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利?？缙谔桌姆N類

（1）牛市套利是如果供給不足，需求相對旺盛，則會導(dǎo)致近期月份合約價格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過買入近期月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行牛市套利。

設(shè)10月26日，次年5月份棉花合約價格27075元.9月份合約為27725元，兩者價差650元。交易商預(yù)計棉花價格將上漲，交易者買入50手5月份合約同時賣出9月份合約。到了12月26日，5月和9月分別為27555元和28060，兩者價差505元.交易者同時平倉，完成套利。

（2）熊市套利是如果近期供給量增加，需求減少，則會導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過賣出近期合約的同時買入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。（3）蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。

跨商品套利分成兩種情況，一是相關(guān)商品間的套利，二是原料與成品間的套利

08年7月初，RO905價格12684，Y905價格11420，而當(dāng)時華東差價是800元/噸，現(xiàn)貨差價到這個位置時基本上用豆油小包裝換菜油的已經(jīng)很多，已超過合理的差價。此時，菜油比豆油貴出1260元/噸。出現(xiàn)買豆油5月份賣菜油5月份的機(jī)會。實(shí)際到8月份時兩者差價回歸到600的差價，賺600元/噸。注：該套利是基于商品間消費(fèi)上有很強(qiáng)的替代性，目前比較受歡迎。跨市套利的例子08年10月中，CBOT12月豆油期貨價格39.2美分/磅，折合1月到港成本7700元/噸，當(dāng)天1月期貨6670元/噸，相對盤面進(jìn)口虧損1000元/噸。是一種不合理的價差。這是由于前期國內(nèi)進(jìn)口過多造成的，由于到10月時前期庫存已經(jīng)消耗很多，加上國內(nèi)目前庫存不足以彌補(bǔ)1月之前的國內(nèi)消費(fèi)，