工程項目財務(wù)評價指標體系及應(yīng)用

工程工程財務(wù)評價目的體系及運用毛茂松毛茂松華僑大學土木工程學院土地資源管理教研室華僑大學房地產(chǎn)研討所主要從事領(lǐng)域:房地產(chǎn)經(jīng)濟、物業(yè)管理：0595-2269378700739345:maoms@課程闡明這個工程該不該建？可行性研討經(jīng)濟評價經(jīng)濟上技術(shù)上社會效益上3722中國最大的資料庫下載1.資金時間價值實際2.工程工程財務(wù)評價目的體系與運用主要內(nèi)容1.資金時間價值實際1.4名義利率和實踐利率1.1現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1.2資金時間價值的概念1.3利息的計算1.5資金的等值計算1.1現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1.1.3現(xiàn)金流量圖的繪制1.1.2財務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的根本要素1.1.1現(xiàn)金流量的概念在進展工程經(jīng)濟分析時，可把所調(diào)查的對象視為一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個建立工程、一個企業(yè)，也可以是一個地域、一個國家。而投入的資金、破費的本錢、獲取的收益，均可看成是以資金方式表達的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入，這種在調(diào)查對象整個期間各時點t上實踐發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。工程工程現(xiàn)金流入〔CI〕：在每一時點上，工程或系統(tǒng)實踐發(fā)生的資金流入.即指投資方案在一定時期內(nèi)所獲得的收入?，F(xiàn)金流出〔CO〕：在每一時點上，工程或系統(tǒng)實踐發(fā)生的資金流出.即指投資方案在一定時期內(nèi)支出的費用。凈現(xiàn)金流量〔CI－CO〕：同一時點上的現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出之差。序號工程計算期合計123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.534現(xiàn)金流入(CI)銷售〔營業(yè)〕收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)現(xiàn)金流出(CO)建立投資(不含建立期利息)流動資金運營本錢銷售稅金及附加增值稅凈現(xiàn)金流量(CI－CO)累計凈現(xiàn)金流量

計算目的:財務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%):財務(wù)內(nèi)部收益率:投資回收期:工程財務(wù)現(xiàn)金流量表序號項目名稱建設(shè)經(jīng)營期1234561現(xiàn)金流入002461134516.462691.229529.51.1銷售收入002461134516.462691.229529.51.2其他現(xiàn)金流入0000002現(xiàn)金流出10924.5213103.437066.3119648.3525159.725323.45452.1建設(shè)投資10924.5213103.434139.3915255.417528.61734.032.2土地增值稅00246.11345.164626.912295.2952.3銷售稅金及附加001533.2652150.3723905.6621839.68792.4所得稅001147.551897.423098.54371454.44163凈現(xiàn)金流-10924.5-13103.4-12455.3114868.0537531.4824206.054累計凈現(xiàn)金流-10924.5-24027.9-36636.91-21768.8615762.6239968.675折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10115.3-11234-9887.4310928.46125543.29515253.926累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10257.6-21491.6-31379.03-20450.575092.72620346.6467稅前凈現(xiàn)金流-10924.5-13103.4-11307.7616765.4740630.0225660.498稅前累計凈現(xiàn)金流-11078.2-24181.6-35489.36-18723.8921906.1347566.629稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10115.3-11234-8976.4612323.1227652.1116170.4610稅前累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10257.6-21491.6-30468.06-18144.949507.16625677.63

評價指標稅前稅后

財務(wù)凈現(xiàn)值25677.6320346.646

財務(wù)內(nèi)部收益率30.98%22.63%

3722中國最大的資料庫下載一種反映各時點上現(xiàn)金流量大小的圖。在現(xiàn)金流量圖中：⑴程度線表示時間坐標,時間的推移從左到右。第一年初規(guī)定為“0〞，本期末與下期初重合。比如“2〞表示第二年年末,第三年年初。⑵垂直箭線表示現(xiàn)金流量多少,箭頭向上表示現(xiàn)金流入,箭頭向下表示現(xiàn)金流出。012345610000元/年15000元時間(年)30000元對于今天的$10,000和5年后的$10,000，他將選擇哪一個呢？1.2資金時間價值的概念很顯然,是今天的$10,000.他曾經(jīng)成認了資金的時間價值!!資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)運用中隨著時間的推移而發(fā)生的增值，其價值增量與時間長短成正比?！べY金的運用時間影響資金時間價值的要素很多，其中主要有：·資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時間內(nèi)等量資金的時間價值越大；反之，資金的時間價值越小?！べY金投入和回收的特點。在總投資一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小，而在資金回收額一定的情況下，離如今越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越大；反之，離如今越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越小?！べY金數(shù)量的大小1.3利息的計算復利不僅借〔貸〕的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也計息，逐期滾算，俗稱“利滾利〞。3722中國最大的資料庫下載單利只就借〔貸〕的原始金額或本金支付利息3722中國最大的資料庫下載I=P0(i)(n) I: 單利利息 P0: 原始金額(t=0) i: 利率 n: 期數(shù)單利公式3722中國最大的資料庫下載假設(shè)投資者按7%的單利把$1,000存入銀行2年.在第2年年末的利息額是多少?I=P0(i)(n) =$1,000(.07)(2) =$1403722中國最大的資料庫下載復利公式FVn =P0(1+i)nFV1 =P0(1+i)1 =$1,000(1.07) =$1,070FV2 =FV1(1+i)1 =P0(1+i)(1+i) =$1,000(1.07)(1.07) =P0(1+i)2 =$1,000(1.07)2 =$1,144.90在第2年他比單利利息多得$4.90.3722中國最大的資料庫下載一筆$1,000存款的終值FutureValue(U.S.Dollars)3722中國最大的資料庫下載1.4名義利率和實踐利率在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期一樣，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和實踐利率的概念。名義利率r是指計息周期利率乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。即：假設(shè)計息周期月利率為1%，那么年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的要素，這與單利的計算一樣。資金在復利計息中所發(fā)生的實踐利率，包括計息周期實踐利率和年實踐利率兩種情況?！?〕計息周期實踐利率，即計息周期利率i〔2〕年實踐利率知某年初有資金P，名義利率為r，一年內(nèi)計息m次，那么計息周期利率為。根據(jù)復利計息公式可得該年的本利和F，即：根據(jù)利息的定義可得該年的利息I為：再根據(jù)利率的定義可得該年的實踐利率，即：如$1,000存款的年終值(F/P,i,n)終值系數(shù)F=P×(1+i)n(P/F,i,n)現(xiàn)值系數(shù)P=F×(F/A,i,n)等額年金終值系數(shù)F=A×(A/F,i,n)等額年金償債基金系數(shù)A=F×(P/A,i,n)等額年金現(xiàn)值系數(shù)P=A×(A/P,i,n)等額年金資金回收系數(shù)A=P×(P/G,i,n)等差序列現(xiàn)值系數(shù)P=A1×(P/A,i,n)+G×1.5資金的等值計算一次支付終值系數(shù)(F/P,i,n)01234n-1nPF=?知：P,n,i,求：FF=P(1+i)n或F=P(F/P,i,n)例：某廠利用外資500萬元引進設(shè)備，協(xié)議規(guī)定貸款年利率為20%，第四年末一次歸還本利，問到時應(yīng)還多少？知：P=500,i=20%,n=4,求：FF=P(1+i)n=500(1+20%)4=500×2.0736=1036.8或F=500(F/P,20%,4)=500×2.0736=1036.8012345500F=?3722中國最大的資料庫下載3722中國最大的資料庫下載一次支付現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)知F,n,i求P01234n-1nP=?F或P=F(P/F,i,n)P=F×例：某廠對年報酬率為10%的工程進展投資，假設(shè)希望5年后得到1000萬元，現(xiàn)應(yīng)投資多少？知：F=1000,i=10%,n=5，求：PP=1000×[1/(1+10%)5]=1000×0.6209=620.9

或P=1000(P/F,10%,5)=1000×0.6209=620.9012345P=?10003722中國最大的資料庫下載等額年金終值系數(shù)(F/A,i,n)知A,n,i求F(n個A合并到F)現(xiàn)金流量特點:(a)A發(fā)生在每一計息期期末，(b)在第n期期末，A與F同時發(fā)生。F=A×=A(F/A,i,n)在Excel里輸入公式“-FV(i,n,A)〞也可求其終值。01234n-1nAF=?例：某廠基建5年，除自有資金外，方案在建立期5年內(nèi)，于每年末向銀行借500萬元，年利率10%，問投產(chǎn)期初共借多少？知：A=500,i=10%,n=5,求：FF=A[(1+i)n–1]/i=500×[(1+10%)5–1]/10%=500×6.1051=3052.55或F=500×(F/A,10%,5)=500×6.1051=3052.55012345500F＝？3722中國最大的資料庫下載等額年金償債基金系數(shù)(A/F,i,n)知:F,n,i求:A(F向過去的時間分解為n個A)現(xiàn)金流量特點:(a)A發(fā)生在每一計息期期末，(b)在第n期期末，A與F同時發(fā)生。F=A×=A(F/A,i,n)01234n-1nA＝？F例：某投資工程需在5年后歸還債務(wù)1000萬元，問從如今起每年年末應(yīng)等額籌集多少資金，以備支付到期的債務(wù)？〔設(shè)年利率為10%〕知：F=1000,i=10%,n=5，求：AA=1000×10%/[(1+10%)5–1]=1000×0.1638=163.8或A=1000(A/F,10%,5)=1000×0.1638=163.8012345A＝？10003722中國最大的資料庫下載等額年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)知:A,n,i,求:P(將n個A合并為P)P=A×=A·(P/A,i,n)01234n-1nAP＝？例：某廠投產(chǎn)前需借一筆資金，估計投產(chǎn)后，7年內(nèi)每年可從凈收入中取出500萬元還本付息，問如今可借多少以便到第7年末能全部歸還本利？〔年利率10%〕知：A=500,i=10%,n=7,求：PP=A·[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]=500×[(1+10%)7–1]/[(1+10%)7×10%]=2434或P=500×(P/A,10%,7)=500×4.8684=2434012345500P=?67等額年金資金回收系數(shù)(A/P,i,n)知:P,n,i,求:A(將P分解為n個A)現(xiàn)金流量特點：(a)A發(fā)生在每一計息期期末，(b)在第一個計息期中，P發(fā)生在期初，A發(fā)生在期末。A=P×=P(A/P,i,n)01234n-1nA＝？P例：某廠向租賃公司租一臺設(shè)備價值200萬元，租賃期5年，租金年利率15%，問該廠每年末應(yīng)等額歸還多少租金？知：P=200,i=15%,n=5年,求：AA=Pi(1+i)n/[(1+i)n–1]=200×15%×(1+15%)5/[(1+15%)5–1]=200×0.2983=59.66或A=200(A/P,15%,5)=200×0.2983=59.66012345A＝？200等差序列現(xiàn)值系數(shù)(P/G,i,n)知:G,n,i,求:PP=A1×(P/A,i,n)+G×0123n-1nA1A1+(n-1)GP=?0123n-1nA1A1+(n-1)GP=?0123n-1nG(n-1)GP2=?0123n-1nA1P1=?例：某設(shè)備在運用的頭5年內(nèi)所需維修費，估計第1年支出1000元，以后每年遞增300元，假設(shè)年利率為10%，那么如今應(yīng)預備多少維修資金？P=A1[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]+G｛1/i2–(1+in)/[i2(1+i)n]｝=3790.79+2058.54=5849.33知：A1=1000，G=300，n=5,i=10%求：P012345P=？10001300160019002200A1=10002.工程工程財務(wù)評價目的體系與運用工程財務(wù)評價目的靜態(tài)評價目的靜態(tài)投資回收期投資收益率動態(tài)評價目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)凈年值費用現(xiàn)值費用年值內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期式中：CI——現(xiàn)金流入量〔CashInflow〕CO——現(xiàn)金流出量〔CashOutflow〕(CI－CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量Pt——靜態(tài)投資回收期定義：以工程各年的凈收益收回全部投資所須的時間。凈收益=利潤+折舊全部投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅+流動資金靜態(tài)投資回收期3722中國最大的資料庫下載適用公式：T為工程各年累計凈現(xiàn)金流量初次出現(xiàn)正值的年份例：某投資工程投資與年凈收入如下表所示年份123456……12投資額-5000-3000……年凈收入1000200030003000……3000單位：萬元3722中國最大的資料庫下載3722中國最大的資料庫下載其中：R——投資收益率，根據(jù)NB的含義，分為投資利潤率和投資利稅率K——投資總額NB——正年年份的凈收益，可以是年利潤總額，也可以是年利稅總額年利潤總額＝年產(chǎn)品銷售收入－年產(chǎn)品銷售稅金及附加－年總本錢費用年利稅總額＝年產(chǎn)品銷售收入－年總本錢費用投資收益率3722中國最大的資料庫下載3722中國最大的資料庫下載其中：ic——基準折現(xiàn)率基準折現(xiàn)率確實定應(yīng)思索加權(quán)平均資本本錢、投資時機本錢、風險補助率、年通貨膨脹率等要素。凈現(xiàn)值〔NPV〕NetPresentValue3722中國最大的資料庫下載例：某工程各年凈現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值目的判別工程的經(jīng)濟性〔ic=10%)3722中國最大的資料庫下載3722中國最大的資料庫下載凈現(xiàn)值的優(yōu)缺陷：優(yōu)點：——思索了資金時間價值全面調(diào)查了工程在整個壽命期內(nèi)經(jīng)濟形狀經(jīng)濟意義直觀、明確缺陷：——基準收益率確定困難37