講義四織架構與公司戰(zhàn)略定位(長江商學院陶志剛)

StrategiesandOrganizations

組織架構與公司戰(zhàn)略定位管理經濟學1陶志剛Thefieldofbusinessstrategyistoexplainsustaineddifferencesintheperformanceoffirmsthatcompetewithoneanotherindeliveringproductsandindevelopingtheabilitytodosomoreeffectivelyovertime.

在猛烈競爭的市場中，企業(yè)如何獲得并堅持高于競爭對手的盈利

管理經濟學2陶志剛Source:Compustat,ValueLine,MarakonAssociatesAnalysisAverageEconomicProfitsofU.S.IndustryGroups,1978-1996

1978至1996年美國各行業(yè)平均經濟利潤率ValueLineIndustryGroups管理經濟學3陶志剛The“FiveForces〞FrameworkforIndustryAnalysis

“五種競爭力量〞的行業(yè)分析框架潛在競爭對手供應商行業(yè)現(xiàn)有競爭者替代品競爭者購買者管理經濟學4陶志剛Source:Compustat,ValueLine,MarakonAssociatesAnalysisROE-KeSpread(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%$0$1$2$3$4$5$6$7$8$9$10$11$12$13$14$15GreatNorthernIronWorthingtonIndsNucorSteelTechnologiesOregonMillsCommercialMetalsCarpenterBirminghamBritishSteelPLCCleveland-CliffsQuanexLukensACMEMetalsAmpcoUSX-USSteelInlandSteelArmcoWHXBethlehemAverageInvestedEquity($B)AverageEconomicProfitsofIndividualFirmsintheSteelIndustry,1978–1996

1978至1996年美國鋼鐵行業(yè)中各企業(yè)的平均利潤率管理經濟學5陶志剛Source:Compustat,ValueLine,MarakonAssociatesAnalysisROE-KeSpread(80%)(60%)(40%)(20%)0%20%40%60%$0$5$10$15$20$25$30SmithKlineGlaxoAmericanHomeProductsAmgenMerckScheringPloughWatsonBristolMyersRhone-PoulencMylanLabsWarnerLambertEliLillyPfizerPerrigoPharmacia&UpjohnForestLabsAlzaICNSchererIvaxGenetechBiogenRobertsGenzymeDuraChironCephalonGensiaCygnusImmunexAverageInvestedEquity($B)AverageEconomicProfitsofIndividualFirmsintheDrugIndustry,1978-1996

1978至1996年美國制藥行業(yè)中各企業(yè)的平均利潤率管理經濟學6陶志剛CompetitiveAdvantages

競爭優(yōu)勢CompetitiveAdvantage競爭優(yōu)勢LowerCost低本錢Differentiation差別化管理經濟學7陶志剛Howtoachievecompetitiveadvantages?

如何獲得競爭優(yōu)勢Afirmobtainscostadvantage(orachievesproductdifferentiation)throughefficientorganizationofactivitiesinvolvingunitswithinthefirm,suppliers,customers,andevencompetitors.有效地組織消費，包括與公司內各部門、供應商、客戶及競爭對手的關系，是競爭優(yōu)勢的來源管理經濟學8陶志剛Threeexamples

三個例子Airbusv.Boeing空中客車對波音Toyotav.GM豐田對通用汽車McDonald’s麥當勞管理經濟學9陶志剛Twoapproachesfororganizingproductionactivities

兩種組織消費的方式theorganizationalapproachandthecontractualapproach自造及外包Whatarethetradeoffsbetweentheorganizationalapproachcomparedwiththecontractualapproach? 兩種方法的比較管理經濟學10陶志剛Holdup套牢verticalIntegration縱向整合externalContractor外部合同加工者moralhazardinternalmonopolylackofscaleeconomies鼓勵問題內部壟斷缺乏規(guī)模經濟Makeorbuy?

自造還是外包?管理經濟學11陶志剛Organizationsandbusinessstrategies

組織方式和競爭優(yōu)勢的關系Make–productiondifferentiation 自造–差別化道路Buy–costadvantage 外包–低本錢優(yōu)勢管理經濟學12陶志剛Holdup

套牢Conflictofinterest利益沖突Contractualincompleteness不完全合同Relationship-specificinvestment公用投資Renegotiation重新談判管理經濟學13陶志剛ResolvingHoldup

如何防止被套牢avoidspecificinvestments防止公用投資writemoredetailedcontracts合同要詳細詳細管理經濟學14陶志剛MoralHazard

鼓勵問題conflictofinterest利益沖突asymmetricinformationabouteffort不了解詳細努力程度管理經濟學15陶志剛ResolvingMoralHazard

如何處理鼓勵問題incentivescheme鼓勵機制conditionalpayment有條件的付款Quota目的monitoringsystem監(jiān)視系統(tǒng)管理經濟學16陶志剛IncentivevsRisk

鼓勵對風險Efficientschemebalances有效的鼓勵方案會平衡:benefitsofmoreeffort積極性的提高costsofriskbearing承當風險的本錢管理經濟學17陶志剛MotivatingDennisRodman

如何使美國職業(yè)籃球界的壞孩子變好1996:underguaranteedcontract,heplayedonly55of82regularseasoncontests,andgotpaid$2.96mforgameshedidn’tplayin.1997:anewcontractof$10.5m,butonly$4.5mguaranteed/$0.5mforwinningNBAreboundingtitle/$185,000pergameafterthe59thgame/Intheend,heplayed80ofthe1997’s82games,andgot$10.1m.管理經濟學18陶志剛AT&TIncentiveScheme

AT&T的總裁鼓勵方案1995:AT&TawardedCEORobertE.Allenoptionsfor108,000sharesat$43.94exerciseprice1995年:AT&T(美國電報及公司)獎勵總裁RobertE.Allen108000股的期權管理經濟學19陶志剛RelativePerformance

相對績效employment--promotethebestworker雇用—提拔最正確雇員sports--gold,silver,bronze體育—金銀銅牌管理經濟學20陶志剛IncentivePayforPortfolioManagersatHarvardManagementCompany

哈佛大學資產管理公司

采用相對績效鼓勵方案CaseStudy案例管理經濟學21陶志剛Introduction

報答遠遠高過基準報答Foundedin1974tomanagetheendowmentofHarvardUniversityAsoftheendof2000,thisendowmenttotaledabout$19billion.JackMeyer,thepresident,oversaw185employees,ofwhich45wereportfoliomanagersInthefive(ten)yearperiodendingin2001,theannualreturnonHarvard’sendowmentwas16.9%(16.5%)whiletheannualmedianperformanceoflargeinstitutionalfundswas11.0%(11.9%).管理經濟學22陶志剛HMCcompensationplan

薪酬方案三部分：

根本工資、中性獎金、浮動獎金ThecompensationstructureforinternalmanagersofpublicsecuritiesatHMCconsistedofthreecomponents:Basicsalary($200K,not-a-risk)Neutralbonus($100K,at-risk)Incentivebonus(at-risk,basedonperformance,relativetothebenchmark.Couldbepositiveornegative)管理經濟學23陶志剛Neutralbonus($100,000)

管理不善，中性獎金可扣除Theneutralbonuswasnettedagainsttheincentivebonusforannualpayment.Iftheincentivebonuswaszeroorpositive,theFULLneutralbonuswouldbepaid.Iftheincentivebonuswasnegative,theneutralbonuswouldbereducedaccordingly,downtoaminimumofzero.管理經濟學24陶志剛Incentivebonus

超越基準報答一個百分點可獲50萬美金浮動獎金Theparametersfortheincentivebonusincludedapre-set,upsidelimit(acapof$2,000,000)andanincentivebonusrateof$500,000(orchargedtothemanager)foreach1%ofperformanceabove(orbelow)thespecifiedbenchmark.管理經濟學25陶志剛Carryforwardofincentivebonus

超越上限的浮動獎金暫放在蓄水池里Iftheincentivepayearnedinaparticularyearexceededthecap,theexcesswascarriedforward,i.e.,investedintheendowmentandpayableattheendofthenextfiscalyear.Thecarryforwardbonusandtheendowmentreturnonthecarryforwardweresubjecttoaclawbackforunderperformanceandwerealsosubject(alongwiththecurrentlypayableportionofthecurrentyear’sincentive)tothemaximumincentivecap.管理經濟學26陶志剛Withholdingonincentivebonus

低于上限的浮動獎金,其中30%也放在蓄水池里Thirtypercentageofanypositiveincentivebonus(post-carryforward)waswithheld,investedintheendowment,andpayableattheendofthenextfiscalyear.Thewithheldbonusandtheendowmentreturnonthewithheldbonusweresubjecttoaclawbackforunderperformancebutwerenotsubjecttothemaximumcap.管理經濟學27陶志剛Negativeincentivebonus

假設報答低于基準報答，需從蓄水池及本年度中性獎金中扣除Negativeincentivebonuseswerenettedagainstcarryforwardbonuses,endowmentreturnsoncarryforwardbonuses,withheldincentivebonuses,endowmentreturnsonwithheldbonuses,andtheneutralbonusintheorderlisted.Negativeincentivebonusesinexcessofthesebonusesandendowmentreturnswerenotcarriedforward.管理經濟學28陶志剛MultipleResponsibilitiesI

多重責任IExamples: high-schoolteachers,universityprofessors,HongKongminibusdrivers例如:中學教師,大學教授,香港小巴駕駛員管理經濟學29陶志剛MultipleResponsibilitiesII

多重責任IIstrongincentiveinducesmoreeffortonthatdimensionbutlesseffortonotherdimensions假設有劇烈的鼓勵機制引導某一個方面責任,那么其他責任會被忽視equalincentiveprinciple對等鼓勵的原那么low-poweredcontracts采用較弱的績效目的OWNERSHIP一切權變化管理經濟學30陶志剛BigMac’sPayPlans

麥當勞自營店經理的薪酬方案CaseStudy案例管理經濟學31陶志剛1963Plan

1963年的薪酬方案Bonusbasedonsalesincrease 獎金基于銷售額的添加independentofmanagers’control 不可控制的要素lackofconcernforcostcontrol 對本錢控制的忽略管理經濟學32陶志剛1964-67Plan

1964至1967年的薪酬方案Bonusbasedonsubjectiveevaluations 獎金基于客觀評價管理經濟學33陶志剛1967Plan

1967年的薪酬方案BasicsalariestiedtothesatisfactionofQSCstandards 滿足QSC(產質量量,優(yōu)質效力,店堂清潔)是獲得根本工資的必要條件Quarterlybonusforprofitcontribution,whichdependsmoreonincreasedrevenue(volume)thanoncostcontrol. 季度獎金取決于利潤的添加管理經濟學34陶志剛1972plan

1972年的薪酬方案Threerangesoffixedsalarydependingonthecostofliving 根本工資與生活本錢指數(shù)掛鉤Quarterlybonusesforlaborcosts(5%ofbasesalary)foodandpapercosts(5%ofbasesalary)QSCobjectives(upto10%ofbasesalary)2.5%ofsalesincrease(upto10%ofbasesalary)季度獎金基于勞工本錢、食物及紙張本錢、QSC目的及銷售額的添加管理經濟學35陶志剛Questions

思索問題What’sMcDonald’sbusinessstrategy?麥當勞的運營戰(zhàn)略對自營店經理薪酬方案的影響compensationbasedonQSCandcostsalone(“costcenters〞)?自營店可否成為專注于QSC的本錢中心？compensationfortrainingofnewmanagers如何提高自營店經理培訓新經理或特許運營者的積極性?compensationbasedonsalesorsalesincrease?獎金是基于銷售額還是銷售額的添加objectiveperformancevaluationsonly?難道獎金只能基于客觀評價？管理經濟學36陶志剛TheGoldmanSachsIPO高盛集團初次公開募股CaseStudy案例管理經濟學37陶志剛AFamilyBusiness

家族業(yè)務1869:M.Goldman/commercialpaper1869年：M.Goldman/債券1880:$100Kcapital/$30millionturnover1880年：10萬美圓資本/3000萬美圓營業(yè)額1882:teamedupwithSachs(son-in-law)1882年：與女婿Sachs合伙1896:joinedNYSE1896年：參與紐約股票買賣所1900:$2.5millioncapital1900年：250萬資本1906:handledfirstIPO1906年：第一次接手公司初次公開募股業(yè)務管理經濟學38陶志剛OneBadYear&30GoodYears

1年差光景與30年好光陰1929:amutualfundestablishedin28’fellfromaheightof$326inOct,29’to$1.75inNov,29’.1928年創(chuàng)建的互惠基金從1929年10月326美圓下跌到1929年11月的1.75美圓SidneyWeinbergEra:1930-1969SidneyWeinberg時代：1930年-1969年sitonmorethan30boards,andattended250boardmeetingsperyearformorethan20years坐鎮(zhèn)30多個董事會，延續(xù)20多年每年參與250個董事會議cultivatedafirst-rateclientlist,andlandedtheFordIPOdeal($650m)in1956博得了一流客戶，1956年協(xié)助福特勝利初次公開募股〔6.5億美圓〕管理經濟學39陶志剛GusLevyEra:1969-1976

GusLevy時代：1969年-1976年Risktaker愛冒風險one-hourmanagementcommitteemeetingsreducedto15minutes管理委員會會議從一小時縮短到15分鐘PennCentralRailway’sdefaulton$87millioncommercialpaper/45lawsuitsfornotdisclosingtheclient’sfinancialinformation/unlimitedliabilityfor45partners/settlementsPennCentralRailway8700萬美圓債券拖欠/高盛因不披露客戶財務信息而收到45項起訴/45個合伙人負擔無限責任/庭外處理管理經濟學40陶志剛JohnWeinberg/JohnWhitehead:1976-1990managementcommittee恢復管理委員會short-termprofit/long-termrelations不是思索短期利潤而是長期關系recklessrisk-taking(makingbridgeloans,buyingjunkbonds,andputtingcapitalintakeovers)/cautiousbusinessdevelopment莽擔風險〔過橋貸款，購買渣滓債券，公司資金直接參與兼并業(yè)務〕/謹慎地開展業(yè)務white-knightstrategyinM&A在企業(yè)并購中扮演救難英雄的角色管理經濟學41陶志剛Partnership

合伙人制度Hiringqualitypeople/internalpromotionnotlateralhires/lowturnovers/first10yearsof14-18hourswithsalarieslowerthanrivalpublicfirmsfortheelusiveprizeofapartnership(8-figurecompensation)/partnerselectioneverytwoyears/partnercompensationbasedonsenioritynotperformance/teamworkandloyalty聘用高素質的員工/高管人員主要來自公司員工的內部提拔/低人員流動率/開場10年每天任務14-18小時而工資卻低于同行程度，為的是成為合伙人后難以置信的薪酬/每兩年挑選一次合伙人/合伙人的薪金基于資歷而非業(yè)績/強調團隊精神和對公司的忠實度管理經濟學42陶志剛FriedmanandRubinEra:

1990-1994Notcompetitivecompensation/exodusoftalentedpeople/lateralhiring/gradingpartners/emotionaltoll/performancepay93’/360degreereview/norisknoreturnandhenceprincipaltransaction(Rubin’sidea)/$886mprofitin90’,$1bin91’,and$1.46bby11/92’薪水不具有競爭力/高素質員工大量流失/開場從外部招募高管人員/對合伙人進展評價/士氣低弱/1993年全面運用績效工資/360度的評價/沒有風險沒有報答，公司進展直接投資/1990年8.86億美圓利潤，1991年10億美圓，1992年前11個月14.6億美圓管理經濟學43陶志剛Substantiallossesin1994

1994年巨額虧損departureof30%ofthepartnershipby11/94’/Goldman’sassetsdroppedfrom$115bendof93’to$95bendof94’截止1994年11月，30%的合伙人分開公司，帶走了大量資金/高盛集團資產從1993年底的1150億美圓跌至1994年底的950億美圓“Youcan’trunamultinationalglobalbusinessonpartnershipcapital.〞“不能僅依托合伙人資金來運營一個全球化的業(yè)務〞管理經濟學44陶志剛CorzineonPartnership

Corzine對合伙人制的看法Aneconomicsysteminwhich1.5-1.75%ofthepeoplecaptureahighpercentageoftheupsideingoodtimesandadjusttheother98.5%oftheparticipants’compensationandjobsonthedownsideisselfish.1.5-1.75%的人在年景好時占有大部分盈利，效益差時那么對其他98.5%的員工減薪或解雇，這種制度太無私Thenumberofpartnersincreasedfrom120in90’to180in95’/theaverageshareperpartnerdecreasedsignificantly.合伙人數(shù)目從1990年的120人增長到1995年的180人/每個合伙人的平均股權份額大幅下跌管理經濟學45陶志剛MaryKayCosmetics:

SalesForceIncentives美琳凱傳銷團隊的鼓勵機制CaseStudy案例管理經濟學46陶志剛AnOverviewsetupin1963withauniqueconcept/listed,andthenmanagementbuyout($315m)byMaryKayandhersonin12/85’/headquarteredandmanufacturedinDallas,plus5regionaldistributioncenters(1,436employees)/175,000independentsalespersonsinU.S.in88’/$406msalesin88’ 1988年公司員工僅1,436人，而獨立銷售人員〔傳銷人員〕高達175,000人；銷售額為4.06億美圓管理經濟學47陶志剛SalesForceIncentives

獨立銷售人員的鼓勵機制Entry-level:differencebetweenretailandwholesaleprices/a4-12%commissiononthesalesofpersonalrecruits/salesdirector:9-13%ontheentireunit,extrabonusesfortotalsalesandrecruits/seniordirectors:4%onoffspring'sand5%formorethan8offspring’s/nationaldirectors:5-8%and2%onfirst-lineandsecond-lineoffspring’s,respectively 層層剝削管理經濟學48陶志剛CarPrograms汽車獎勵方案PinkCadillac(69’)andPinkBuick(lowerstandards)fordirectors/VIPfornon-directors/1,000Cadillac's,1,000Buick's,and3,000leasedcarsforVIPprogram(89’)管理經濟學49陶志剛Questions思索問題Multipleresponsibilities(salesandrecruiting)多重責任〔銷售及招募獨立銷售人員〕differencebetweenMaryKay’sincentivesystemfromGoldmanSachs’partnership美琳凱鼓勵機制與高盛合伙人制度的差別whycarprograms為何引入汽車鼓勵方案管理經濟學50陶志剛ThedebateOverUnbundlingGeneralMotors:

關于分拆通用汽車的討論TheDelphiDivestureandOtherPossibleTransactions剝離Dephi及其他運作CaseStudy案例管理經濟學51陶志剛UndervaluedGM

GM股票被低估90yearsofverticalintegration:GM(70%),Ford(50%),andChrysler(30%)長達90年的垂直一體化：GM(70%),Ford(50%),Chrysler(30%)Thedifferencebetweenbenchmarkinvestmentstrategyandactualvaluecreatedisequalto$89billionbetween12/31/89’and12/31/98’1989年12月31日到1998年12月31日之間，實踐發(fā)明的價值比投資基準少890億美圓。管理經濟學52陶志剛ABreakupofGM

GM的分拆1996:GMdecidedtospinoffitssharesinElectronicDataSystems(acomputerbusinessacquiredin1984for$2.5billion)toindependentGMpensionfund.1996年：GM決議把它在電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司的股份半賣半送給GM養(yǎng)老基金Thegiftwasworth$8.5billiontothefund.ThevalueofthetransactionforGMshareholderswasa$50