工銀中證環(huán)保指數(shù)分級基金推介材料(修訂版)

緊抓變革機(jī)遇，聚焦掘金利器

——工銀環(huán)保分級指數(shù)基金推介2015年6月優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護(hù)航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗(yàn)豐富，最佳組合：投資管理團(tuán)隊(duì)介紹中證環(huán)保指數(shù)——環(huán)保行業(yè)的最佳標(biāo)的！中證環(huán)保指數(shù)囊括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板共計(jì)100只股票。市值超2萬億元，有優(yōu)秀的覆蓋性、代表性、流動性。環(huán)保行業(yè)是受到國家重點(diǎn)政策扶植的新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)發(fā)展前景十分廣闊！中證環(huán)保指數(shù)是國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的跟蹤環(huán)保行業(yè)收益水平的標(biāo)的，緊密貼合政策走向，著眼產(chǎn)業(yè)升級，牛市中有望為投資者帶來豐厚回報(bào)！行業(yè)分布數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2015-05-15中證環(huán)保指數(shù)覆蓋了新能源設(shè)備、環(huán)保及公用事業(yè)、建筑施工、通用設(shè)備等多個熱門行業(yè)。其中，環(huán)保及公用事業(yè)和新能源設(shè)備占比分別達(dá)28.07%和15.59%。中證環(huán)保指數(shù)——匯集重點(diǎn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)成分前十大成分股基本資料排名代碼簡稱權(quán)重（%）年初至今漲跌幅（%）中信二級行業(yè)1601012.SH隆基股份2.09167.82新能源設(shè)備2600875.SH中環(huán)股份1.66215.16新能源設(shè)備3300262.SZ上海電氣1.55143.64環(huán)保及公用事業(yè)4000920.SZ萬邦達(dá)1.55146.98環(huán)保及公用事業(yè)5002573.SZ陽光電源1.49150.80環(huán)保及公用事業(yè)6601727.SH雪迪龍1.41106.85新能源設(shè)備7600584.SH東方電氣1.4026.11新能源設(shè)備8600168.SH天壕節(jié)能1.31143.78新能源設(shè)備9600388.SH南方匯通1.3068.49新能源設(shè)備10002658.SZ浙富控股1.2586.98環(huán)保及公用事業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2015-05-15

今年以來，中證環(huán)保指數(shù)權(quán)重股均有大幅上漲，最高漲幅達(dá)215.16%。前十大成分股均集中在新能源設(shè)備和環(huán)保及公用事業(yè)，行業(yè)屬性十分鮮明。截至2015-05-15，新能源設(shè)備累計(jì)上漲99.48%，環(huán)保及公用事業(yè)累計(jì)上漲54.92%，大幅超過滬深300指數(shù)上漲30.67%。中證環(huán)保指數(shù)——長期業(yè)績十分優(yōu)異中證環(huán)保指數(shù)與主流指數(shù)比較

2013.01以來收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益中證環(huán)保182.33%2.22上證綜指89.23%1.54深證成指61.55%0.98滬深30082.91%1.31數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信（截至2015-05-15）

從長期來看，自2013年以來中證環(huán)保指數(shù)累計(jì)收益率高達(dá)182.33%，大幅跑贏大盤指數(shù)。

從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)來看，中證環(huán)保指數(shù)為2.22。而主流指數(shù)均低于1.6，中證環(huán)保指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)十分突出。中證環(huán)保指數(shù)——近期業(yè)績表現(xiàn)靚麗今年以來，中證環(huán)保指數(shù)收益高達(dá)66.54%，遙遙領(lǐng)先大盤指數(shù)。從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益來看，中證環(huán)保指數(shù)高達(dá)10.51，高于上證綜指和滬深300指數(shù)2倍以上！中證環(huán)保指數(shù)與主流指數(shù)比較

今年以來收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益中證環(huán)保66.54%10.51上證綜指33.20%3.96深證成指33.41%4.14滬深30030.67%3.71數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信（截至2015-05-15）《穹頂之下》引爆環(huán)保主題投資！2月27日，柴靜發(fā)布紀(jì)錄片《穹頂之下》，引起極大社會關(guān)注，同時引爆了環(huán)保主題投資。3月2日，環(huán)保板塊強(qiáng)勢拉升，14只環(huán)保個股漲停，《穹頂之下》對于資本市場的影響程度甚至完全超過了央行降息事件的影響，當(dāng)日上證綜指僅收漲0.78%，大幅低于中證環(huán)保指數(shù)3.79%的漲幅！《穹頂之下》發(fā)布以后，中證環(huán)保指數(shù)延續(xù)了市場關(guān)注度，連續(xù)多日飄紅，屢刷新高，在此后的18個交易日內(nèi)累計(jì)漲幅超過20%，跑贏大盤近10%！2015.02.27《穹頂之下》發(fā)布當(dāng)日及當(dāng)月中證環(huán)保大幅跑贏大盤數(shù)據(jù)來源：Wind2015年3月中證環(huán)保指數(shù)與大盤走勢對比數(shù)據(jù)來源：Wind日期中證環(huán)保上證綜指深證成指滬深3003月2日單日漲跌幅3.79%0.78%1.07%0.80%3月累計(jì)漲跌幅21.99%13.22%11.93%13.39%中證環(huán)保指數(shù)多次受益于事件性投資機(jī)會2014年6月11日，有報(bào)道稱預(yù)計(jì)將帶動2萬億元左右的總投資額的《水污染防治行動計(jì)劃》已報(bào)請國務(wù)院審議，市場情緒在該則新聞的影響下爆發(fā)，當(dāng)周中證環(huán)保指數(shù)上漲4.40%，大幅高于上證綜指漲幅2.73%！2014年12月10日，國家發(fā)改委發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》；同日，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長駱建華表示，“水十條”可能會在12月內(nèi)出臺，再次明確政策預(yù)期。此次兩條消息的發(fā)布點(diǎn)燃環(huán)保板塊投資熱情，當(dāng)周中證環(huán)保指數(shù)上漲5.07%，而上證綜指僅上漲0.02%。

中證環(huán)保指數(shù)明顯受益于事件性投資機(jī)會！2014.6.11報(bào)道稱《水污染防治行動計(jì)劃》已報(bào)請國務(wù)院審議數(shù)據(jù)來源：Wind2014.12.10《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》發(fā)布后指數(shù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Wind中證環(huán)保成分股業(yè)績大幅超預(yù)期環(huán)保行業(yè)作為國家戰(zhàn)略性新興行業(yè)，將持續(xù)受益于政策紅利，維持高度景氣。在政策相繼落地后，環(huán)保板塊相關(guān)公司的訂單和業(yè)績持續(xù)向好，未來業(yè)績增長確定性強(qiáng)。以水處理領(lǐng)域?yàn)榇淼募?xì)分領(lǐng)域在資金、技術(shù)、資源的引領(lǐng)下，業(yè)績持續(xù)超出市場預(yù)期，帶動整個板塊延續(xù)活躍；而互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)環(huán)保領(lǐng)域的結(jié)合也將成為后續(xù)擴(kuò)散的潛在方向，政策預(yù)期、模式創(chuàng)新甚至是業(yè)態(tài)顛覆都是板塊估值提升的重要催化劑。2014年成分股公司年報(bào)業(yè)績分布（凈利潤增速）數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2014/12/31歸屬母公司股東的凈利潤(同比增長率)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2014-12-31中證環(huán)保指數(shù)估值合理，潛在增長強(qiáng)力支撐在2013年指數(shù)大幅上漲的情況下，中證環(huán)保指數(shù)的整體市盈率持續(xù)保持在30倍左右，充分說明指數(shù)具有非常好的業(yè)績支撐和成長性。目前中證環(huán)保指數(shù)市盈率為48.19倍，仍然低于中證500指數(shù)62.82倍的水平。2015年是環(huán)保行業(yè)爆發(fā)的一年，未來“水十條”、新電改等政策的出臺，環(huán)保板塊的政策紅利將持續(xù)釋放，將進(jìn)一步刺激多個子行業(yè)的業(yè)績爆發(fā)，目前中證環(huán)保指數(shù)的估值水平是合理的，行業(yè)優(yōu)異的成長性將成為指數(shù)收益的重要支撐。2013年以來中證環(huán)保與中證500市盈率比較數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2015-05-15優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護(hù)航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗(yàn)豐富，最佳組合：投資管理團(tuán)隊(duì)介紹穹頂之下，環(huán)保崛起！2015年2月28日，柴靜自費(fèi)拍攝的霧霾紀(jì)錄片《穹頂之下》一經(jīng)播出，迅速成為社會輿論的中心。短短24小時內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)視頻平臺的總播放量迅速突破1億，此外，微博上閱讀量也達(dá)到1.6億！103分56秒的紀(jì)錄片再次強(qiáng)化人們對霧霾的認(rèn)知，再度喚起人們對霧霾的集體關(guān)注，形成對相關(guān)部門的強(qiáng)大影響力，環(huán)保部長陳吉寧親自給柴靜發(fā)短信表示感謝。3月2日環(huán)保板塊上漲近4%，大幅超過上證綜指，環(huán)保主題投資完全超越央行降息成為市場主角！公民環(huán)保意識增強(qiáng)大氣污染防治監(jiān)管執(zhí)法力度加大穹頂之下的變革監(jiān)測設(shè)備需求提升土壤污染防治水污染防治還要錯過下次環(huán)保題材投資機(jī)會？？？？？？？NO！環(huán)保已上升為“國家意志”一系列污染事件引發(fā)社會關(guān)注2013年1月，北京僅有5天不是霧霾天。中國最大的500個城市中，只有不到1%的城市達(dá)到世界衛(wèi)生組織推薦的空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。河南新鄉(xiāng)造紙廠污水灌溉麥田，面對采訪提問：“這水澆出的小麥，你們敢吃嗎？”村民的回答讓人無語“（嘿嘿）都賣給你們了。”2013年6月20日，中石油長慶油田號5-15-27AH蘇氣井污水直接排入額日克卓爾湖，導(dǎo)致當(dāng)?shù)財(cái)?shù)百牲畜暴死?！本┛諝赓|(zhì)量分布（2013.1.1~2015.5.15）數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信，截至2015-05-15國家在治理環(huán)境污染方面，決心堅(jiān)定！習(xí)近平總書記在主持學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，要清醒認(rèn)識保護(hù)生態(tài)環(huán)境、治理環(huán)境污染的緊迫性和艱巨性，清醒認(rèn)識加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)的重要性和必要性。李克強(qiáng)總理在2014年《政府工作報(bào)告》中提到“要向霧霾等宣戰(zhàn)，不達(dá)目的決不停戰(zhàn)”。在2015年全國人大三次會議答記者問中李克強(qiáng)總理再次強(qiáng)調(diào)“環(huán)保法的執(zhí)行不是棉花，是殺手锏”。國務(wù)院副總理張高麗在中國發(fā)展高層論壇開幕式上表示，會把生態(tài)環(huán)境和治理污染問題擺到突出的位置，對一切環(huán)境違法行為做到“零容忍”。14

以北京為例，近年來，污染治理投資總額增長近7倍！北京污染治理能力持續(xù)增強(qiáng)，污水實(shí)際處理量不斷增加，占比也不斷提升。北京生活垃圾無害化處理率自2003年起，從50.80%提升到89.30%。污染治理能力持續(xù)增強(qiáng)圖：北京城鎮(zhèn)生活污水排放量及實(shí)際處理量數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信圖：北京生活垃圾無害化處理能力及無害化處理率圖：北京污染治理投資總額及增速數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信15

環(huán)保投資未來將大幅增長圖：2000~2013年環(huán)境污染治理投資總額及其占GDP比率數(shù)據(jù)來源：wind，工銀瑞信環(huán)保行業(yè)營收和凈利潤增速均遠(yuǎn)高于滬深300，但環(huán)保投資力度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際水平。目前，全國環(huán)境污染治理投資總額占GDP的比重僅有1.67%?？紤]到中國目前的統(tǒng)計(jì)口徑為全社會環(huán)保投資，其中，國家預(yù)算內(nèi)資金占比4.5%左右，推測得到2013年中國政府環(huán)保投資比重僅為0.08%，未來國內(nèi)環(huán)保投資的增長空間巨大！2015年兩會上，陳吉寧部長答記者問時提出，環(huán)保行業(yè)未來幾年投資將達(dá)到8-10萬億，為“十一五期間”的3.36-4.2倍；為11-13年投資額的3.2-4.0倍。圖：環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入增長率及凈利潤增長率數(shù)據(jù)來源：wind，工銀瑞信16

史上最嚴(yán)環(huán)保法的出臺，排污成本提高、地方政府考核倒逼加大環(huán)保投入力度。國家推動環(huán)保領(lǐng)域投融資機(jī)制改革，鼓勵社會資本投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)，項(xiàng)目融資途徑更加廣泛。PPP已成潮流，猶如逆水行舟，環(huán)保產(chǎn)業(yè)不進(jìn)則退。智慧環(huán)保打造全網(wǎng)平臺?？梢灶A(yù)期未來對智慧環(huán)保的政策力度將不斷加大，模式創(chuàng)新乃至業(yè)態(tài)顛覆，必將提升行業(yè)估值。政策紅利+產(chǎn)業(yè)升級——2015開啟環(huán)保盛宴國家主導(dǎo)釋放需求市場機(jī)制PPP模式政策紅利智慧環(huán)保“互聯(lián)網(wǎng)+”政策預(yù)期模式創(chuàng)新業(yè)態(tài)顛覆估值提升史上最嚴(yán)環(huán)保法出臺大氣水務(wù)土壤固體廢棄物環(huán)境監(jiān)測17

環(huán)保政策密集出臺，2015有望成為環(huán)保領(lǐng)域的“政策年”，整個行業(yè)的投資機(jī)會明顯。新《環(huán)境保護(hù)法》通過“提高處罰金額、加入考評機(jī)制、加大執(zhí)法力度”，倒逼加大環(huán)保投資?！端畻l》正式公布，或?qū)㈤_啟水業(yè)“效果時代”，將帶來2萬億投資規(guī)模！監(jiān)測設(shè)備、運(yùn)營需求迎來10倍擴(kuò)容！《大氣污染防治法》的修訂無疑給整個行業(yè)再注入一劑強(qiáng)心針，環(huán)境監(jiān)測、除塵、脫硫脫硝等上市企業(yè)將迎來利好?！锻寥牢廴痉乐涡袆佑?jì)劃》即將上報(bào)，即將啟動土壤修復(fù)萬億市場。土壤污染防治需要的資金量非常大，至少需要上萬億、或達(dá)幾十萬億。雖處于前期階段，但市場發(fā)展速度或?qū)⒓涌?。環(huán)保盛宴，政策護(hù)航！2014.112014.112014.112014.122015.012015.3《大氣污染防治法》通過全國人大常務(wù)委員會審議土壤環(huán)境保護(hù)法初稿形成《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制社會投資的指導(dǎo)意見》正式公布“史上最嚴(yán)”新《環(huán)境保護(hù)法》開始實(shí)施中美兩國共同發(fā)表《中美氣候變化聯(lián)合申明》《水污染防治行動計(jì)劃》已獲中央政治局審議通過2015.01國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)環(huán)境污染第三方治理的意見》圖：近期環(huán)保行業(yè)政策數(shù)據(jù)來源：中國行業(yè)研究網(wǎng)18

細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績釋放圖：2014年細(xì)分領(lǐng)域凈利潤及增速（萬元）數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信圖：2015Q1細(xì)分領(lǐng)域凈利潤及增速（萬元）固廢板塊：處于建設(shè)高峰期，表觀增速依然維持高水平。行業(yè)高增速，估值切換后估值更低，有望成為PPP大風(fēng)的下一陣地。水處理工程：PPP在水處理領(lǐng)域應(yīng)用契合以環(huán)境效果改善為導(dǎo)向的系統(tǒng)性工程推進(jìn)，訂單&項(xiàng)目落地可期。龍頭企業(yè)將直接受益，獲得較大訂單&業(yè)績彈性及中長期成長空間。水務(wù)運(yùn)營：處于資產(chǎn)證券化高峰期，收入端增速高，業(yè)績釋放仍待資產(chǎn)運(yùn)營效率提升。大氣工程：增速高點(diǎn)已過。環(huán)境監(jiān)測：2014業(yè)績增速31%，較2013年提高35個百分點(diǎn)，增速拐點(diǎn)已現(xiàn)。19

多家上市公司設(shè)立并購基金從國際環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史來看，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、標(biāo)準(zhǔn)不斷提高、追求環(huán)境質(zhì)量和效果的過程中，企業(yè)并購潮也同時來臨。2014-2015年，多家上市公司開始紛紛設(shè)立創(chuàng)投基金、或與相關(guān)投資基金合作，積極并購、外延擴(kuò)張，利用資本市場支持企業(yè)發(fā)展壯大，環(huán)保行業(yè)也將迎來并購潮。環(huán)保行業(yè)將掀起并購潮圖：2014-2015上市公司設(shè)立并購基金情況數(shù)據(jù)來源：公司公告，工銀瑞信2014/8/19，國電清新，合作發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金——北京清新誠和創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙），投資于節(jié)能環(huán)保行業(yè)。2014/9/15，格林美，簽訂《關(guān)于設(shè)立中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金之合作框架協(xié)議》。2014/10/8，巴安水務(wù)，合作組建巴安水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金。對環(huán)保領(lǐng)域進(jìn)行投資建設(shè)和并購。2015/3/4，萬邦達(dá)，合作發(fā)起設(shè)立萬邦九鼎并購基金，作為公司并購整合國內(nèi)外環(huán)保產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的平臺。2015/4/9，瀚藍(lán)環(huán)境，成立上海復(fù)藍(lán)環(huán)保投資管理有限公司。主要投資方向以瀚藍(lán)環(huán)境的主營業(yè)務(wù)相關(guān)的行業(yè)和企業(yè)為主。20

中央層面各部委相繼出臺各項(xiàng)政策，為PPP掃清障礙，使其成為環(huán)保行業(yè)未來發(fā)展最有力的助推器。在財(cái)政部已公布的30個PPP示范項(xiàng)目中，環(huán)保相關(guān)項(xiàng)目占比達(dá)50%。多部委連續(xù)發(fā)力，對PPP模式的推廣力度毋庸置疑。PPP模式在有回報(bào)機(jī)制和無回報(bào)機(jī)制的環(huán)保領(lǐng)域都將帶動環(huán)保業(yè)的變革?！癙PP模式”——行業(yè)變革最有力的助推器國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制社會投資的指導(dǎo)意見》鼓勵社會資本進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域國務(wù)院辦公廳下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》利好PPP模式發(fā)展財(cái)政部發(fā)布《政府和社會資本合作模式操作指南》和30個PPP示范項(xiàng)目清單2014.102014.112014.122014.12發(fā)改委公布《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》圖：PPP模式相關(guān)政策數(shù)據(jù)來源：中國行業(yè)研究網(wǎng)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目數(shù)量占比污水處理930.00%供水310.00%環(huán)境綜合治理26.67%垃圾處理13.33%其它項(xiàng)目1550.00%合計(jì)30100.00%數(shù)據(jù)來源：財(cái)政部，工銀瑞信表：2014.12.公布PPP示范項(xiàng)目2015.04國務(wù)院常務(wù)會議部署推廣政府和社會資本合作模式等。21

全國多地公布PPP示范項(xiàng)目——布局廣對當(dāng)?shù)卣?，PPP模式可代替融資平臺，企業(yè)完成部分城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資職能，緩解政府基礎(chǔ)設(shè)施投融資壓力。對環(huán)保公司而言，啟動了相當(dāng)龐大的存量環(huán)保市場，潛在市場空間大幅擴(kuò)容。從2015年一季度全國各地政府動態(tài)來看，環(huán)保項(xiàng)目規(guī)劃數(shù)量增加，投資積極性高。財(cái)政部公開數(shù)據(jù)顯示，截至2015年5月28日，國家發(fā)改委發(fā)布1043個PPP推介項(xiàng)目，總投資1.97億元。多地陸續(xù)發(fā)布地方性PPP指導(dǎo)意見，在政策層面為項(xiàng)目“保駕護(hù)航”。PPP上馬，全局性布局逐漸鋪開表：2015年各地PPP項(xiàng)目開展動態(tài)時間省份政策或事件2015/1/8四川出臺PPP財(cái)政支持政策；已簽“政府與社會資本合作”項(xiàng)目協(xié)議28個，總投資額404億元；向社會發(fā)布項(xiàng)目264個，總投資額約2534億元。2015/1/21安徽先后發(fā)布兩批城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目，環(huán)保類設(shè)施投資總額約281.45億元。2015/4/7貴州集中推介一批PPP項(xiàng)目，總投資近1600億元。涉及資源環(huán)境和生態(tài)保護(hù)等方面。2015/4/9河南啟動首批32個PPP項(xiàng)目，總投資1126.1億元。涵蓋污水和垃圾處理等領(lǐng)域。2015/5/12河北推出32個PPP項(xiàng)目，總投資額達(dá)1330億元。涉及垃圾和污水處理等方面?！瓟?shù)據(jù)來源：財(cái)政部，工銀瑞信圖：2015年各地PPP項(xiàng)目投資額（不完全統(tǒng)計(jì)）數(shù)據(jù)來源：財(cái)政部，工銀瑞信22

PPP訂單潮——這只是開始PPP政策推動大額訂單集中釋放、與資本深度結(jié)合后融資能力大幅提升。訂單規(guī)模提升帶動收入、利潤規(guī)模增長，同時PPP模式下的后續(xù)經(jīng)營期則為企業(yè)鎖定相應(yīng)地區(qū)未來持續(xù)的環(huán)保需求。預(yù)計(jì)2015年我國環(huán)境服務(wù)業(yè)營業(yè)收入將達(dá)到4800億元以上。據(jù)省級地方政府工作報(bào)告的不完全統(tǒng)計(jì)，超10億級訂單頻現(xiàn)，已披露2015PPP項(xiàng)目計(jì)劃投資總額已經(jīng)突破1萬億元。未來幾年，全社會環(huán)保需求大概在8~10萬億元，按照社會資本占項(xiàng)目投入比例1/3保守估計(jì)，未來幾年社會資本將帶來2.7~3.3萬億元增量。PPP上馬，全局性布局逐漸鋪開圖：出臺PPP示范項(xiàng)目的省份分布情況數(shù)據(jù)來源：財(cái)政部，工銀瑞信注：橙色代表已經(jīng)公布PPP示范項(xiàng)目的省份，藍(lán)色代表即將啟動項(xiàng)目時點(diǎn)的省份23

互聯(lián)網(wǎng)+智慧環(huán)?！_啟環(huán)保新革命環(huán)境執(zhí)法環(huán)境管理環(huán)境應(yīng)急環(huán)境監(jiān)測公眾參與互聯(lián)網(wǎng)+智慧環(huán)保：通過大數(shù)據(jù)和云計(jì)算整合環(huán)保領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)人與環(huán)境的互融互通，更加精細(xì)及動態(tài)地進(jìn)行環(huán)境管理與決策。動態(tài)監(jiān)測：利用傳感器等檢測設(shè)備，在線自動檢測大氣、水、噪聲、危廢處理情況。一體化管理：通過物聯(lián)網(wǎng)與與感應(yīng)設(shè)備的對接，將獲取的信息進(jìn)行實(shí)時傳輸并將其存儲于數(shù)據(jù)庫中，最后應(yīng)用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)進(jìn)行展示和分析。移動執(zhí)法體系：利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及通訊技術(shù)微環(huán)境執(zhí)法提供一個有效的移動終端。共同監(jiān)督：把社會公眾接入同一個環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)管理平臺，公開環(huán)保信息，方便公民對環(huán)境質(zhì)量進(jìn)行綜合評價(jià)、信訪投訴等?？焖偃妫壕C合使用物聯(lián)網(wǎng)、通信技術(shù)、模擬仿真等技術(shù)對整個環(huán)境突發(fā)事件進(jìn)行檢測，并快速整合相關(guān)信息，一旦有環(huán)境應(yīng)急事件發(fā)生，可為應(yīng)急工作人員提供相關(guān)技術(shù)支持。優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護(hù)航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗(yàn)豐富，最佳組合：投資管理團(tuán)隊(duì)介紹分級基金：牛市掘金利器分級基金的三類份額：本質(zhì)上，B份額是通過向A份額以一定的融資成本融資，實(shí)現(xiàn)杠桿投資于標(biāo)的指數(shù)；而A份額類似于債券，定期獲得利息收入。母基金A類份額

（穩(wěn)健份額）B類份額

（進(jìn)取份額）母基金（基礎(chǔ)份額）就是一只普通的開放式指數(shù)基金通過對基金收益的再分配，形成A、B兩級不同風(fēng)險(xiǎn)與收益特征的子份額每年獲得固定的約定收益支付A類份額的約定收益后，享受剩余收益或承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)牛市中，分級基金杠桿價(jià)值受追捧牛市來臨，分級基金受到熱烈追捧，12月5日20多只分級B漲停，開啟了整體溢價(jià)帶來基金投資超額收益的盛宴分級基金交易原理：認(rèn)購拆分機(jī)制分級基金場外份額分級基金場內(nèi)份額分級基金A類份額分級基金B(yǎng)類份額場外申購贖回，不上市交易場內(nèi)申購贖回，不上市交易跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管分拆合并上市交易，不接受申購贖回如果認(rèn)購上市后出現(xiàn)整體溢價(jià)（母基金凈值<A、B份額交易價(jià)格及交易費(fèi)用），則可以分拆成子份額賣出獲取超額收益新分級基金上市后溢價(jià)收益機(jī)會市場快速上漲時，溢價(jià)收益機(jī)會增多，市場平均溢價(jià)率也升高。環(huán)保分級基金上市后，溢價(jià)收益機(jī)會將大概率出現(xiàn)投資稀缺標(biāo)的：目前市場上環(huán)保行業(yè)分級基金數(shù)量很少。政策受益標(biāo)的：國家從政策、投資、監(jiān)管全方面支持環(huán)保行業(yè)，環(huán)保行業(yè)即將迎來饕餮盛宴。事件驅(qū)動標(biāo)的：空氣質(zhì)量、環(huán)境污染等問題日益受到社會關(guān)注，環(huán)保行業(yè)事件性的機(jī)會將匯集社會的關(guān)注度并推進(jìn)行業(yè)的發(fā)展，帶動環(huán)保行業(yè)指數(shù)不斷上揚(yáng)！牛市指標(biāo)標(biāo)的：“牛市行情”已經(jīng)確立，環(huán)保行業(yè)不斷走強(qiáng)！分級基金申購策略：持有指數(shù)+擇機(jī)拆分獲利在14年底的一波行情后，分級基金整體溢價(jià)獲利策略開始被廣泛了解據(jù)估計(jì)，有約500億資金參與了這輪分級基金整體溢價(jià)交易雙輪驅(qū)動—認(rèn)購分級基金策略：認(rèn)購工銀環(huán)保分級母基金，拆分后長期持有在整體溢價(jià)時賣出即可獲取雙份收益循環(huán)申購母基金，拆分后等待下次溢價(jià)機(jī)會環(huán)保行業(yè)事件性機(jī)會將極大助推獲取溢價(jià)收益現(xiàn)金認(rèn)購母份額A份額B份額現(xiàn)金現(xiàn)金申請分拆再次申購母份額，拆分等待下次溢價(jià)機(jī)會出現(xiàn)整體溢價(jià)，賣出子份額…發(fā)行期上市日指數(shù)收益+溢價(jià)收益工銀環(huán)保分級基金條款工銀環(huán)保分級基金——最優(yōu)質(zhì)的投資管理能力將于2015年6月15日開始認(rèn)購?；鸱蓊~

基金簡稱基金代碼母基金環(huán)保母基164819分級A環(huán)保A端150323分級B環(huán)保B端150324工銀高鐵分級基金A份額固定收益高。A份額約定年收益率為：一年期銀行定期存款利率（稅后）+4%。目前市場上以“一年期銀行定期存款利率（稅后）+固定值”約定A份額收益的指數(shù)分級基金中，只有少數(shù)幾只達(dá)到同等收益。工銀高鐵分級基金B(yǎng)份額杠桿高。B份額初始杠桿為2。隨著母基金的凈值增長，B份額將獲取更高收益！場外認(rèn)購認(rèn)購金額（元）認(rèn)購費(fèi)率M＜50萬元0.80%M≥50萬元每筆100元場內(nèi)認(rèn)購深圳證券交易所會員單位應(yīng)參照場外認(rèn)購費(fèi)率設(shè)定投資者的場內(nèi)認(rèn)購費(fèi)率。場外贖回持有期限贖回費(fèi)率Y<1年0.70%1年≤Y<2年0.25%Y≥2年0場內(nèi)贖回0.70%管理費(fèi)1.00%優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護(hù)航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗(yàn)豐富，最佳組合：投資管理團(tuán)隊(duì)介紹業(yè)內(nèi)最強(qiáng)投資團(tuán)隊(duì)，經(jīng)驗(yàn)豐富最佳組合復(fù)旦大學(xué)理論物理學(xué)博士,英國劍橋大學(xué)管理學(xué)研究生，10年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。