工銀中證環(huán)保指數(shù)分級基金推介材料(修訂版)

緊抓變革機遇，聚焦掘金利器

——工銀環(huán)保分級指數(shù)基金推介2015年6月優(yōu)質(zhì)標的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗豐富，最佳組合：投資管理團隊介紹中證環(huán)保指數(shù)——環(huán)保行業(yè)的最佳標的！中證環(huán)保指數(shù)囊括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板共計100只股票。市值超2萬億元，有優(yōu)秀的覆蓋性、代表性、流動性。環(huán)保行業(yè)是受到國家重點政策扶植的新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)發(fā)展前景十分廣闊！中證環(huán)保指數(shù)是國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的跟蹤環(huán)保行業(yè)收益水平的標的，緊密貼合政策走向，著眼產(chǎn)業(yè)升級，牛市中有望為投資者帶來豐厚回報！行業(yè)分布數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2015-05-15中證環(huán)保指數(shù)覆蓋了新能源設(shè)備、環(huán)保及公用事業(yè)、建筑施工、通用設(shè)備等多個熱門行業(yè)。其中，環(huán)保及公用事業(yè)和新能源設(shè)備占比分別達28.07%和15.59%。中證環(huán)保指數(shù)——匯集重點行業(yè)優(yōu)質(zhì)成分前十大成分股基本資料排名代碼簡稱權(quán)重（%）年初至今漲跌幅（%）中信二級行業(yè)1601012.SH隆基股份2.09167.82新能源設(shè)備2600875.SH中環(huán)股份1.66215.16新能源設(shè)備3300262.SZ上海電氣1.55143.64環(huán)保及公用事業(yè)4000920.SZ萬邦達1.55146.98環(huán)保及公用事業(yè)5002573.SZ陽光電源1.49150.80環(huán)保及公用事業(yè)6601727.SH雪迪龍1.41106.85新能源設(shè)備7600584.SH東方電氣1.4026.11新能源設(shè)備8600168.SH天壕節(jié)能1.31143.78新能源設(shè)備9600388.SH南方匯通1.3068.49新能源設(shè)備10002658.SZ浙富控股1.2586.98環(huán)保及公用事業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2015-05-15

今年以來，中證環(huán)保指數(shù)權(quán)重股均有大幅上漲，最高漲幅達215.16%。前十大成分股均集中在新能源設(shè)備和環(huán)保及公用事業(yè)，行業(yè)屬性十分鮮明。截至2015-05-15，新能源設(shè)備累計上漲99.48%，環(huán)保及公用事業(yè)累計上漲54.92%，大幅超過滬深300指數(shù)上漲30.67%。中證環(huán)保指數(shù)——長期業(yè)績十分優(yōu)異中證環(huán)保指數(shù)與主流指數(shù)比較

2013.01以來收益率風險調(diào)整后收益中證環(huán)保182.33%2.22上證綜指89.23%1.54深證成指61.55%0.98滬深30082.91%1.31數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信（截至2015-05-15）

從長期來看，自2013年以來中證環(huán)保指數(shù)累計收益率高達182.33%，大幅跑贏大盤指數(shù)。

從風險調(diào)整后收益指標來看，中證環(huán)保指數(shù)為2.22。而主流指數(shù)均低于1.6，中證環(huán)保指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)十分突出。中證環(huán)保指數(shù)——近期業(yè)績表現(xiàn)靚麗今年以來，中證環(huán)保指數(shù)收益高達66.54%，遙遙領(lǐng)先大盤指數(shù)。從風險調(diào)整后的收益來看，中證環(huán)保指數(shù)高達10.51，高于上證綜指和滬深300指數(shù)2倍以上！中證環(huán)保指數(shù)與主流指數(shù)比較

今年以來收益率風險調(diào)整后收益中證環(huán)保66.54%10.51上證綜指33.20%3.96深證成指33.41%4.14滬深30030.67%3.71數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信（截至2015-05-15）《穹頂之下》引爆環(huán)保主題投資！2月27日，柴靜發(fā)布紀錄片《穹頂之下》，引起極大社會關(guān)注，同時引爆了環(huán)保主題投資。3月2日，環(huán)保板塊強勢拉升，14只環(huán)保個股漲停，《穹頂之下》對于資本市場的影響程度甚至完全超過了央行降息事件的影響，當日上證綜指僅收漲0.78%，大幅低于中證環(huán)保指數(shù)3.79%的漲幅！《穹頂之下》發(fā)布以后，中證環(huán)保指數(shù)延續(xù)了市場關(guān)注度，連續(xù)多日飄紅，屢刷新高，在此后的18個交易日內(nèi)累計漲幅超過20%，跑贏大盤近10%！2015.02.27《穹頂之下》發(fā)布當日及當月中證環(huán)保大幅跑贏大盤數(shù)據(jù)來源：Wind2015年3月中證環(huán)保指數(shù)與大盤走勢對比數(shù)據(jù)來源：Wind日期中證環(huán)保上證綜指深證成指滬深3003月2日單日漲跌幅3.79%0.78%1.07%0.80%3月累計漲跌幅21.99%13.22%11.93%13.39%中證環(huán)保指數(shù)多次受益于事件性投資機會2014年6月11日，有報道稱預計將帶動2萬億元左右的總投資額的《水污染防治行動計劃》已報請國務(wù)院審議，市場情緒在該則新聞的影響下爆發(fā)，當周中證環(huán)保指數(shù)上漲4.40%，大幅高于上證綜指漲幅2.73%！2014年12月10日，國家發(fā)改委發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》；同日，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長駱建華表示，“水十條”可能會在12月內(nèi)出臺，再次明確政策預期。此次兩條消息的發(fā)布點燃環(huán)保板塊投資熱情，當周中證環(huán)保指數(shù)上漲5.07%，而上證綜指僅上漲0.02%。

中證環(huán)保指數(shù)明顯受益于事件性投資機會！2014.6.11報道稱《水污染防治行動計劃》已報請國務(wù)院審議數(shù)據(jù)來源：Wind2014.12.10《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》發(fā)布后指數(shù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Wind中證環(huán)保成分股業(yè)績大幅超預期環(huán)保行業(yè)作為國家戰(zhàn)略性新興行業(yè)，將持續(xù)受益于政策紅利，維持高度景氣。在政策相繼落地后，環(huán)保板塊相關(guān)公司的訂單和業(yè)績持續(xù)向好，未來業(yè)績增長確定性強。以水處理領(lǐng)域為代表的細分領(lǐng)域在資金、技術(shù)、資源的引領(lǐng)下，業(yè)績持續(xù)超出市場預期，帶動整個板塊延續(xù)活躍；而互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)環(huán)保領(lǐng)域的結(jié)合也將成為后續(xù)擴散的潛在方向，政策預期、模式創(chuàng)新甚至是業(yè)態(tài)顛覆都是板塊估值提升的重要催化劑。2014年成分股公司年報業(yè)績分布（凈利潤增速）數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2014/12/31歸屬母公司股東的凈利潤(同比增長率)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2014-12-31中證環(huán)保指數(shù)估值合理，潛在增長強力支撐在2013年指數(shù)大幅上漲的情況下，中證環(huán)保指數(shù)的整體市盈率持續(xù)保持在30倍左右，充分說明指數(shù)具有非常好的業(yè)績支撐和成長性。目前中證環(huán)保指數(shù)市盈率為48.19倍，仍然低于中證500指數(shù)62.82倍的水平。2015年是環(huán)保行業(yè)爆發(fā)的一年，未來“水十條”、新電改等政策的出臺，環(huán)保板塊的政策紅利將持續(xù)釋放，將進一步刺激多個子行業(yè)的業(yè)績爆發(fā)，目前中證環(huán)保指數(shù)的估值水平是合理的，行業(yè)優(yōu)異的成長性將成為指數(shù)收益的重要支撐。2013年以來中證環(huán)保與中證500市盈率比較數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2015-05-15優(yōu)質(zhì)標的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗豐富，最佳組合：投資管理團隊介紹穹頂之下，環(huán)保崛起！2015年2月28日，柴靜自費拍攝的霧霾紀錄片《穹頂之下》一經(jīng)播出，迅速成為社會輿論的中心。短短24小時內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)視頻平臺的總播放量迅速突破1億，此外，微博上閱讀量也達到1.6億！103分56秒的紀錄片再次強化人們對霧霾的認知，再度喚起人們對霧霾的集體關(guān)注，形成對相關(guān)部門的強大影響力，環(huán)保部長陳吉寧親自給柴靜發(fā)短信表示感謝。3月2日環(huán)保板塊上漲近4%，大幅超過上證綜指，環(huán)保主題投資完全超越央行降息成為市場主角！公民環(huán)保意識增強大氣污染防治監(jiān)管執(zhí)法力度加大穹頂之下的變革監(jiān)測設(shè)備需求提升土壤污染防治水污染防治還要錯過下次環(huán)保題材投資機會？？？？？？？NO！環(huán)保已上升為“國家意志”一系列污染事件引發(fā)社會關(guān)注2013年1月，北京僅有5天不是霧霾天。中國最大的500個城市中，只有不到1%的城市達到世界衛(wèi)生組織推薦的空氣質(zhì)量標準。河南新鄉(xiāng)造紙廠污水灌溉麥田，面對采訪提問：“這水澆出的小麥，你們敢吃嗎？”村民的回答讓人無語“（嘿嘿）都賣給你們了?！?013年6月20日，中石油長慶油田號5-15-27AH蘇氣井污水直接排入額日克卓爾湖，導致當?shù)財?shù)百牲畜暴死?！本┛諝赓|(zhì)量分布（2013.1.1~2015.5.15）數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信，截至2015-05-15國家在治理環(huán)境污染方面，決心堅定！習近平總書記在主持學習時強調(diào)，要清醒認識保護生態(tài)環(huán)境、治理環(huán)境污染的緊迫性和艱巨性，清醒認識加強生態(tài)文明建設(shè)的重要性和必要性。李克強總理在2014年《政府工作報告》中提到“要向霧霾等宣戰(zhàn)，不達目的決不停戰(zhàn)”。在2015年全國人大三次會議答記者問中李克強總理再次強調(diào)“環(huán)保法的執(zhí)行不是棉花，是殺手锏”。國務(wù)院副總理張高麗在中國發(fā)展高層論壇開幕式上表示，會把生態(tài)環(huán)境和治理污染問題擺到突出的位置，對一切環(huán)境違法行為做到“零容忍”。14

以北京為例，近年來，污染治理投資總額增長近7倍！北京污染治理能力持續(xù)增強，污水實際處理量不斷增加，占比也不斷提升。北京生活垃圾無害化處理率自2003年起，從50.80%提升到89.30%。污染治理能力持續(xù)增強圖：北京城鎮(zhèn)生活污水排放量及實際處理量數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信圖：北京生活垃圾無害化處理能力及無害化處理率圖：北京污染治理投資總額及增速數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信15

環(huán)保投資未來將大幅增長圖：2000~2013年環(huán)境污染治理投資總額及其占GDP比率數(shù)據(jù)來源：wind，工銀瑞信環(huán)保行業(yè)營收和凈利潤增速均遠高于滬深300，但環(huán)保投資力度仍遠遠低于國際水平。目前，全國環(huán)境污染治理投資總額占GDP的比重僅有1.67%。考慮到中國目前的統(tǒng)計口徑為全社會環(huán)保投資，其中，國家預算內(nèi)資金占比4.5%左右，推測得到2013年中國政府環(huán)保投資比重僅為0.08%，未來國內(nèi)環(huán)保投資的增長空間巨大！2015年兩會上，陳吉寧部長答記者問時提出，環(huán)保行業(yè)未來幾年投資將達到8-10萬億，為“十一五期間”的3.36-4.2倍；為11-13年投資額的3.2-4.0倍。圖：環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入增長率及凈利潤增長率數(shù)據(jù)來源：wind，工銀瑞信16

史上最嚴環(huán)保法的出臺，排污成本提高、地方政府考核倒逼加大環(huán)保投入力度。國家推動環(huán)保領(lǐng)域投融資機制改革，鼓勵社會資本投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)，項目融資途徑更加廣泛。PPP已成潮流，猶如逆水行舟，環(huán)保產(chǎn)業(yè)不進則退。智慧環(huán)保打造全網(wǎng)平臺。可以預期未來對智慧環(huán)保的政策力度將不斷加大，模式創(chuàng)新乃至業(yè)態(tài)顛覆，必將提升行業(yè)估值。政策紅利+產(chǎn)業(yè)升級——2015開啟環(huán)保盛宴國家主導釋放需求市場機制PPP模式政策紅利智慧環(huán)保“互聯(lián)網(wǎng)+”政策預期模式創(chuàng)新業(yè)態(tài)顛覆估值提升史上最嚴環(huán)保法出臺大氣水務(wù)土壤固體廢棄物環(huán)境監(jiān)測17

環(huán)保政策密集出臺，2015有望成為環(huán)保領(lǐng)域的“政策年”，整個行業(yè)的投資機會明顯。新《環(huán)境保護法》通過“提高處罰金額、加入考評機制、加大執(zhí)法力度”，倒逼加大環(huán)保投資。《水十條》正式公布，或?qū)㈤_啟水業(yè)“效果時代”，將帶來2萬億投資規(guī)模！監(jiān)測設(shè)備、運營需求迎來10倍擴容！《大氣污染防治法》的修訂無疑給整個行業(yè)再注入一劑強心針，環(huán)境監(jiān)測、除塵、脫硫脫硝等上市企業(yè)將迎來利好。《土壤污染防治行動計劃》即將上報，即將啟動土壤修復萬億市場。土壤污染防治需要的資金量非常大，至少需要上萬億、或達幾十萬億。雖處于前期階段，但市場發(fā)展速度或?qū)⒓涌?。環(huán)保盛宴，政策護航！2014.112014.112014.112014.122015.012015.3《大氣污染防治法》通過全國人大常務(wù)委員會審議土壤環(huán)境保護法初稿形成《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制社會投資的指導意見》正式公布“史上最嚴”新《環(huán)境保護法》開始實施中美兩國共同發(fā)表《中美氣候變化聯(lián)合申明》《水污染防治行動計劃》已獲中央政治局審議通過2015.01國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進環(huán)境污染第三方治理的意見》圖：近期環(huán)保行業(yè)政策數(shù)據(jù)來源：中國行業(yè)研究網(wǎng)18

細分領(lǐng)域業(yè)績釋放圖：2014年細分領(lǐng)域凈利潤及增速（萬元）數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信數(shù)據(jù)來源：Wind，工銀瑞信圖：2015Q1細分領(lǐng)域凈利潤及增速（萬元）固廢板塊：處于建設(shè)高峰期，表觀增速依然維持高水平。行業(yè)高增速，估值切換后估值更低，有望成為PPP大風的下一陣地。水處理工程：PPP在水處理領(lǐng)域應(yīng)用契合以環(huán)境效果改善為導向的系統(tǒng)性工程推進，訂單&項目落地可期。龍頭企業(yè)將直接受益，獲得較大訂單&業(yè)績彈性及中長期成長空間。水務(wù)運營：處于資產(chǎn)證券化高峰期，收入端增速高，業(yè)績釋放仍待資產(chǎn)運營效率提升。大氣工程：增速高點已過。環(huán)境監(jiān)測：2014業(yè)績增速31%，較2013年提高35個百分點，增速拐點已現(xiàn)。19

多家上市公司設(shè)立并購基金從國際環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史來看，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展、標準不斷提高、追求環(huán)境質(zhì)量和效果的過程中，企業(yè)并購潮也同時來臨。2014-2015年，多家上市公司開始紛紛設(shè)立創(chuàng)投基金、或與相關(guān)投資基金合作，積極并購、外延擴張，利用資本市場支持企業(yè)發(fā)展壯大，環(huán)保行業(yè)也將迎來并購潮。環(huán)保行業(yè)將掀起并購潮圖：2014-2015上市公司設(shè)立并購基金情況數(shù)據(jù)來源：公司公告，工銀瑞信2014/8/19，國電清新，合作發(fā)起設(shè)立專項產(chǎn)業(yè)基金——北京清新誠和創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙），投資于節(jié)能環(huán)保行業(yè)。2014/9/15，格林美，簽訂《關(guān)于設(shè)立中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金之合作框架協(xié)議》。2014/10/8，巴安水務(wù)，合作組建巴安水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金。對環(huán)保領(lǐng)域進行投資建設(shè)和并購。2015/3/4，萬邦達，合作發(fā)起設(shè)立萬邦九鼎并購基金，作為公司并購整合國內(nèi)外環(huán)保產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的平臺。2015/4/9，瀚藍環(huán)境，成立上海復藍環(huán)保投資管理有限公司。主要投資方向以瀚藍環(huán)境的主營業(yè)務(wù)相關(guān)的行業(yè)和企業(yè)為主。20

中央層面各部委相繼出臺各項政策，為PPP掃清障礙，使其成為環(huán)保行業(yè)未來發(fā)展最有力的助推器。在財政部已公布的30個PPP示范項目中，環(huán)保相關(guān)項目占比達50%。多部委連續(xù)發(fā)力，對PPP模式的推廣力度毋庸置疑。PPP模式在有回報機制和無回報機制的環(huán)保領(lǐng)域都將帶動環(huán)保業(yè)的變革?！癙PP模式”——行業(yè)變革最有力的助推器國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制社會投資的指導意見》鼓勵社會資本進入環(huán)保領(lǐng)域國務(wù)院辦公廳下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》利好PPP模式發(fā)展財政部發(fā)布《政府和社會資本合作模式操作指南》和30個PPP示范項目清單2014.102014.112014.122014.12發(fā)改委公布《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導意見》圖：PPP模式相關(guān)政策數(shù)據(jù)來源：中國行業(yè)研究網(wǎng)項目名稱項目數(shù)量占比污水處理930.00%供水310.00%環(huán)境綜合治理26.67%垃圾處理13.33%其它項目1550.00%合計30100.00%數(shù)據(jù)來源：財政部，工銀瑞信表：2014.12.公布PPP示范項目2015.04國務(wù)院常務(wù)會議部署推廣政府和社會資本合作模式等。21

全國多地公布PPP示范項目——布局廣對當?shù)卣裕琍PP模式可代替融資平臺，企業(yè)完成部分城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資職能，緩解政府基礎(chǔ)設(shè)施投融資壓力。對環(huán)保公司而言，啟動了相當龐大的存量環(huán)保市場，潛在市場空間大幅擴容。從2015年一季度全國各地政府動態(tài)來看，環(huán)保項目規(guī)劃數(shù)量增加，投資積極性高。財政部公開數(shù)據(jù)顯示，截至2015年5月28日，國家發(fā)改委發(fā)布1043個PPP推介項目，總投資1.97億元。多地陸續(xù)發(fā)布地方性PPP指導意見，在政策層面為項目“保駕護航”。PPP上馬，全局性布局逐漸鋪開表：2015年各地PPP項目開展動態(tài)時間省份政策或事件2015/1/8四川出臺PPP財政支持政策；已簽“政府與社會資本合作”項目協(xié)議28個，總投資額404億元；向社會發(fā)布項目264個，總投資額約2534億元。2015/1/21安徽先后發(fā)布兩批城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目，環(huán)保類設(shè)施投資總額約281.45億元。2015/4/7貴州集中推介一批PPP項目，總投資近1600億元。涉及資源環(huán)境和生態(tài)保護等方面。2015/4/9河南啟動首批32個PPP項目，總投資1126.1億元。涵蓋污水和垃圾處理等領(lǐng)域。2015/5/12河北推出32個PPP項目，總投資額達1330億元。涉及垃圾和污水處理等方面?！瓟?shù)據(jù)來源：財政部，工銀瑞信圖：2015年各地PPP項目投資額（不完全統(tǒng)計）數(shù)據(jù)來源：財政部，工銀瑞信22

PPP訂單潮——這只是開始PPP政策推動大額訂單集中釋放、與資本深度結(jié)合后融資能力大幅提升。訂單規(guī)模提升帶動收入、利潤規(guī)模增長，同時PPP模式下的后續(xù)經(jīng)營期則為企業(yè)鎖定相應(yīng)地區(qū)未來持續(xù)的環(huán)保需求。預計2015年我國環(huán)境服務(wù)業(yè)營業(yè)收入將達到4800億元以上。據(jù)省級地方政府工作報告的不完全統(tǒng)計，超10億級訂單頻現(xiàn)，已披露2015PPP項目計劃投資總額已經(jīng)突破1萬億元。未來幾年，全社會環(huán)保需求大概在8~10萬億元，按照社會資本占項目投入比例1/3保守估計，未來幾年社會資本將帶來2.7~3.3萬億元增量。PPP上馬，全局性布局逐漸鋪開圖：出臺PPP示范項目的省份分布情況數(shù)據(jù)來源：財政部，工銀瑞信注：橙色代表已經(jīng)公布PPP示范項目的省份，藍色代表即將啟動項目時點的省份23

互聯(lián)網(wǎng)+智慧環(huán)?！_啟環(huán)保新革命環(huán)境執(zhí)法環(huán)境管理環(huán)境應(yīng)急環(huán)境監(jiān)測公眾參與互聯(lián)網(wǎng)+智慧環(huán)保：通過大數(shù)據(jù)和云計算整合環(huán)保領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)人與環(huán)境的互融互通，更加精細及動態(tài)地進行環(huán)境管理與決策。動態(tài)監(jiān)測：利用傳感器等檢測設(shè)備，在線自動檢測大氣、水、噪聲、危廢處理情況。一體化管理：通過物聯(lián)網(wǎng)與與感應(yīng)設(shè)備的對接，將獲取的信息進行實時傳輸并將其存儲于數(shù)據(jù)庫中，最后應(yīng)用大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)進行展示和分析。移動執(zhí)法體系：利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及通訊技術(shù)微環(huán)境執(zhí)法提供一個有效的移動終端。共同監(jiān)督：把社會公眾接入同一個環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)管理平臺，公開環(huán)保信息，方便公民對環(huán)境質(zhì)量進行綜合評價、信訪投訴等。快速全面：綜合使用物聯(lián)網(wǎng)、通信技術(shù)、模擬仿真等技術(shù)對整個環(huán)境突發(fā)事件進行檢測，并快速整合相關(guān)信息，一旦有環(huán)境應(yīng)急事件發(fā)生，可為應(yīng)急工作人員提供相關(guān)技術(shù)支持。優(yōu)質(zhì)標的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗豐富，最佳組合：投資管理團隊介紹分級基金：牛市掘金利器分級基金的三類份額：本質(zhì)上，B份額是通過向A份額以一定的融資成本融資，實現(xiàn)杠桿投資于標的指數(shù)；而A份額類似于債券，定期獲得利息收入。母基金A類份額

（穩(wěn)健份額）B類份額

（進取份額）母基金（基礎(chǔ)份額）就是一只普通的開放式指數(shù)基金通過對基金收益的再分配，形成A、B兩級不同風險與收益特征的子份額每年獲得固定的約定收益支付A類份額的約定收益后，享受剩余收益或承擔剩余風險牛市中，分級基金杠桿價值受追捧牛市來臨，分級基金受到熱烈追捧，12月5日20多只分級B漲停，開啟了整體溢價帶來基金投資超額收益的盛宴分級基金交易原理：認購拆分機制分級基金場外份額分級基金場內(nèi)份額分級基金A類份額分級基金B(yǎng)類份額場外申購贖回，不上市交易場內(nèi)申購贖回，不上市交易跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管分拆合并上市交易，不接受申購贖回如果認購上市后出現(xiàn)整體溢價（母基金凈值<A、B份額交易價格及交易費用），則可以分拆成子份額賣出獲取超額收益新分級基金上市后溢價收益機會市場快速上漲時，溢價收益機會增多，市場平均溢價率也升高。環(huán)保分級基金上市后，溢價收益機會將大概率出現(xiàn)投資稀缺標的：目前市場上環(huán)保行業(yè)分級基金數(shù)量很少。政策受益標的：國家從政策、投資、監(jiān)管全方面支持環(huán)保行業(yè)，環(huán)保行業(yè)即將迎來饕餮盛宴。事件驅(qū)動標的：空氣質(zhì)量、環(huán)境污染等問題日益受到社會關(guān)注，環(huán)保行業(yè)事件性的機會將匯集社會的關(guān)注度并推進行業(yè)的發(fā)展，帶動環(huán)保行業(yè)指數(shù)不斷上揚！牛市指標標的：“牛市行情”已經(jīng)確立，環(huán)保行業(yè)不斷走強！分級基金申購策略：持有指數(shù)+擇機拆分獲利在14年底的一波行情后，分級基金整體溢價獲利策略開始被廣泛了解據(jù)估計，有約500億資金參與了這輪分級基金整體溢價交易雙輪驅(qū)動—認購分級基金策略：認購工銀環(huán)保分級母基金，拆分后長期持有在整體溢價時賣出即可獲取雙份收益循環(huán)申購母基金，拆分后等待下次溢價機會環(huán)保行業(yè)事件性機會將極大助推獲取溢價收益現(xiàn)金認購母份額A份額B份額現(xiàn)金現(xiàn)金申請分拆再次申購母份額，拆分等待下次溢價機會出現(xiàn)整體溢價，賣出子份額…發(fā)行期上市日指數(shù)收益+溢價收益工銀環(huán)保分級基金條款工銀環(huán)保分級基金——最優(yōu)質(zhì)的投資管理能力將于2015年6月15日開始認購。基金份額

基金簡稱基金代碼母基金環(huán)保母基164819分級A環(huán)保A端150323分級B環(huán)保B端150324工銀高鐵分級基金A份額固定收益高。A份額約定年收益率為：一年期銀行定期存款利率（稅后）+4%。目前市場上以“一年期銀行定期存款利率（稅后）+固定值”約定A份額收益的指數(shù)分級基金中，只有少數(shù)幾只達到同等收益。工銀高鐵分級基金B(yǎng)份額杠桿高。B份額初始杠桿為2。隨著母基金的凈值增長，B份額將獲取更高收益！場外認購認購金額（元）認購費率M＜50萬元0.80%M≥50萬元每筆100元場內(nèi)認購深圳證券交易所會員單位應(yīng)參照場外認購費率設(shè)定投資者的場內(nèi)認購費率。場外贖回持有期限贖回費率Y<1年0.70%1年≤Y<2年0.25%Y≥2年0場內(nèi)贖回0.70%管理費1.00%優(yōu)質(zhì)標的，牛市首選：中證環(huán)保指數(shù)簡介行業(yè)變革，政策護航：環(huán)保行業(yè)前景展望杠桿分級，雙輪驅(qū)動：工銀環(huán)保產(chǎn)品優(yōu)勢經(jīng)驗豐富，最佳組合：投資管理團隊介紹業(yè)內(nèi)最強投資團隊，經(jīng)驗豐富最佳組合復旦大學理論物理學博士,英國劍橋大學管理學研究生，10年金融從業(yè)經(jīng)驗。