市場熱點板塊關注及評論概述

市場熱點板塊關注及評論1、臺商許文龍內地基地探查：“綠色〞臺商的裂變“對不起，關于鎮(zhèn)江奇美的資料我們不能給你，因為這件事最近太敏感了。〞鎮(zhèn)江市對外貿易經濟合作局的一位官員在接受記者采訪時謹慎地表示。此前消息人士透露，鎮(zhèn)江當地的銀行已經停止對鎮(zhèn)江奇美貸款，并按月從其利潤中收回，涉及金額每年應在上千萬之數，而奇美集團在寧波的投資建廠方案已被國務院臺辦叫停。>>我要發(fā)表評論5月24日，?人民日報?海外版發(fā)文稱，臺灣奇美集團投資內地六年來獲取了大量的利潤，而其前董事長許文龍卻不遺余力地公開支持陳水扁的“臺獨〞主張。國臺辦當天即明確指出，“消息傳出，奇美旗下上市公司在臺灣的股價連續(xù)兩日重挫。就在兩周前的5月12日，奇美集團正式對外公告，集團大家長許文龍正式卸任實業(yè)董事長一職，副董事長廖錦祥接棒董事長。據悉，許氏將于6許文龍正吞下為奇美釀下的苦果。奇美鎮(zhèn)江化工基地生變：內地布局缺口大開6月保安為消除記者進入廠區(qū)采訪的念頭，撥通了公關部的電話，卻沒想到接到總經理的表態(tài)：接受采訪。顯然，這里不是第一次遭遇記者?！艾F(xiàn)在我們正在重新評估工程的投資方案，我是學工科的，對政治不感興趣，但鎮(zhèn)江奇美可以保證是依法經營。〞鎮(zhèn)江奇美有限公司總經理柯進春告訴記者，奇美6年前就進入鎮(zhèn)江了，目前的總投資是1．7億美元，“我們一直想把鎮(zhèn)江做成內地最大的ＡＢＳ化工基地。〞3月29日據鎮(zhèn)江奇美的公眾網頁顯示，該石化工程共分六期建設，總投資將達6億美元，建成投產后，將形成100萬噸的年生產能力，是國內最大的工程塑料生產基地。對于如此大規(guī)模投資所帶來的利潤流入，柯進春守口如瓶，“但可以肯定的是，我們到達了董事會的要求。〞談到許文龍其人，柯進春更是緘默不語，“我是4年前到內地的，這里有5個臺灣人，包括我。關于集團董事會內部的事，我不清楚。〞鎮(zhèn)江是奇美集團化工戰(zhàn)略在內地的一枚重要棋子，但它首次光臨的地方卻不在這里。由于臺灣當局的種種限制，奇美在內地投資大型ＡＢＳ〔丙烯青丁二烯苯乙烯共聚合物〕和ＰＳ〔苯乙烯〕工廠的投資案一直不順。1994年，作為石化業(yè)中游第一家到內地設廠的企業(yè)，奇美在廣東省投資3000萬美元設立化工廠，成為當時臺灣廠商在內地最大的投資案。其破紀錄的金額，以及對上、下游的影響，甚至在臺灣掀起了一場有關“是否會引發(fā)外移效應，造成臺灣產業(yè)空洞化危機〞的大討論。三年后，奇美落戶鎮(zhèn)江，化工基地的雛形才破土而出。1998年開始投產的ＰＳ廠，使其ＰＳ總產量提高了近一倍，直沖80萬噸，也令奇美的世界排名由原來的第七升至第四。ＡＢＳ廠于2000年6月間投產，今年擴建后奇美兩岸產能將到達150萬噸以上，穩(wěn)坐全球產量第一的寶座。2000年，赴內地投資前十位企業(yè)中，奇美集團名列第九。對于奇美到內地設廠，當時臺灣最大的樹脂生產工廠——長興化工的副總經理蕭慈飛認為：“只要運作中心留在這里，到內地去幫臺灣把錢賺回來，是很好的做法〞。進入2024年，眼看著臺灣“面板五虎〞其他四企紛紛到內地設立ＴＦＴ－ＬＣＤ的后段模塊ＬＣＭ廠，奇美電子終于再也掩飾不住移資內地的沖動。就在愚人節(jié)前一天，奇美集團前董事長許文龍表示，奇美電子將赴上海設立ＬＣＭ廠，供應大上海地區(qū)為主，未來也不排除與內地當地企業(yè)合作。雖然此前也傳聞奇美電子已在寧波設立ＬＣＭ廠，且正在進行建廠中。但記者致電寧波市外經貿局時，得到的答復是：投資方案已被國臺辦取消，具體原因不清楚。許文龍的前世今生如果不是“綠色〞臺商的稱號，許文龍和他所創(chuàng)辦的奇美集團也許不會進入人們的視線。身處臺灣石化業(yè)的中游，奇美對于普通人來說相當陌生。關于許文龍的身世，最常被引用的一件事就是：他出生在日本殖民統(tǒng)治時代的臺灣，小學畢業(yè)后，通過人情關系以“候補〞的名義念了臺南附工。后來在臺南工業(yè)職校的三年里，他的成績永遠是全班最后一名。作為奇美集團的前身，許文龍1959年創(chuàng)立的“奇美實業(yè)股份有限公司〞是臺灣第一家壓克力板生產者，在短短10年內，奇美一躍成為世界上頂尖的壓克力板供應商之一，許文龍亦被稱為“臺灣壓克力板之父〞。自1960年代起許文龍經營的奇美實業(yè)即與日本三菱重工搭上線，獲得三菱油化株式會社大量技術資金援助，并合資成立保利化學公司，生產極有開展前途的ＰＳ系列產品，同時選定ＡＢＳ作為拳頭產品。其后30年間，奇美在石化中下游制品上獲得大量利潤，逐漸成為世界第一大ＡＢＳ／ＡＳ廠商，許文龍也因而被捧為“世界ＡＢＳ大王〞。1998年，奇美實業(yè)營業(yè)收入300億元新臺幣，在“臺灣前500大企業(yè)集團排行榜〞上位居第25名，在石化制品業(yè)位居第一。如今，奇美關系企業(yè)已成為臺灣石化生產與貿易大財團，在臺灣石化工業(yè)中的重要地位與王永慶的臺塑集團不分伯仲，有“北臺塑，南奇美〞的稱號。奇美有兩大支柱產業(yè)，其一是石化，其二就是電子。上世紀90年代，在日本三菱商社和旭化成公司的技術資金支持下，奇美進軍朝陽產業(yè)ＴＦＴ－ＬＣＤ〔薄膜晶體管液晶顯示面板〕，并于1998年成立奇美電子股份有限公司。3年后，奇美電子與ＩＢＭ合資成立ＩＤＴｅｃｈ公司，成為奇美集團歷史上非常重要的里程碑。翌年，奇美電子首次公開上市。此時，奇美集團加ＩＤＴｅｃｈ公司年營收凈額達新臺幣1000億元，員工人數達1萬余人。關于許文龍的身價，業(yè)界揣測良多。最權威的說法，當是2024年福布斯雜志公布的全球10億美元富豪榜，其中臺灣有10人上榜，許文龍排在第6。10年前，許氏以其財富凈值90億元新臺幣，在臺灣島內“百大富豪排行榜〞上排名第43位。10年時間，奇美集團由年營業(yè)額不及10億美元，大幅擴增至30億美元。在奇美博物館的網頁上，字里行間遍布對這位創(chuàng)始人的溢美之詞，許文龍儼然成為奇美的精神支柱和符號象征。正如有的媒體所言，雖然奇美宣贊許文龍早就想退休，但明眼人都知道，這只不過是他玩的花招而已，許文龍仍是奇美的真正老板。2、“南水北調〞工程兩大焦點水價上漲與資金之憂水資源是根底性的自然資源和戰(zhàn)略性的經濟資源，是生態(tài)環(huán)境的重要控制因素。展望未來，水資源正日益影響全球的環(huán)境與開展，水資源的可持續(xù)利用及其相關科學問題，已經成為新世紀全球共同關注和各國政府的重點議題之一。南水北調工程是緩解中國北方地區(qū)水資源短缺的局面，優(yōu)化水資源配置的重大戰(zhàn)略性根底設施。南水北調工程分東、中、西三條調水線路，建成后與長江、淮河、黃河和海河四大江河相互聯(lián)系，將構成中國水資源“四橫三縱、南北調配、東西互濟〞的總體布局。南水北調工程是當今世界上最大的水利工程，工程本身點多、線長、面廣，技術難度大，管理要求高，而且工程涉及經濟、社會、環(huán)境的方方面面。為真正把南水北調工程建設成為世界一流的工程，2004年6月7日價格上漲把南水北調工程推到一個兩難困境作為迄今為止最大的水利工程，南水北調已經開始在東線以及中線開工。但是即便是現(xiàn)在，學界仍然沒有完全達成統(tǒng)一的意見。目前，中國的水資源總量大約為28000億立方米，居世界第六位，但人均占有量僅為世界平均數的1／4，屬缺水國家。而且，中國的水土資源時空分布不均衡，有統(tǒng)計數字顯示，黃河、淮河、海河三大流域和西北內陸的面積占全國50％，耕地占45％，人口占36％，水資源總量只有全國的12％，尤其是華北、京津地區(qū)，更是嚴重的水資源短缺。缺水正日益成為制約經濟開展的一個重要因素。中科院地理所的賈紹鳳博士表示，華北地區(qū)水資源短缺的原因是多方面的。一方面，上個世紀80年代以來由于氣候的原因降水缺乏，而且由于用水方式粗放，在經濟規(guī)模日益擴大的前提下，水資源的問題就暴露出來。但是如果考慮到氣候的周期性因素，南水北調工程完成后，華北地區(qū)可能進入豐水期。另外，通過節(jié)水管理，以及水價調控等多方面的手段也可能解決水資源的供需缺口。而在賈紹鳳看來，南水北調工程中另外一個重要的問題在于供需關系在市場中的表達。考慮到本錢的問題，南水北調后水價的上漲成為必然。國務院南水北調辦公室主任張基堯今年年初在向十屆全國人大常委會第六次會議報告南水北調工程建設情況及下一步安排時表示，考慮到各種因素，初步估算用水戶支付的實際水價約為3．2～4．8元／立方米。實際上，為了與未來的水價銜接，相關的準備工作已經開始，北京市已經召開了針對水價問題的聽證會。賈紹鳳表示，價格上漲帶來需求下降是經濟學上的普遍規(guī)律。而南水北調工程兼具政府公益行為和商業(yè)行為兩種性質，如果因為價格上漲而帶來用水需求的下降，將把南水北調工程推到一個兩難的困境。而水利部有官員曾經私下表示，目前南水北調工程最大的擔憂來自于，如果途經省份不用水怎么辦。另外一個南水北調工程的焦點問題來自于資金配套。按照目前的?南水北調工程總體規(guī)劃?方案，南水北調工程的資金主要來源于中央財政、南水北調工程建設基金以及銀行貸款。而南水北調工程建設基金由地方和中央財政共同投資，但是具體比例尚未最后確認。此前已經有觀點對中央和地方的比例分配問題表示了擔憂，目前南水北調工程已經開工的東線和中線上，已經投入的資金幾乎都來自于中央，從宏觀經濟的角度而言，積極財政政策正在淡出，如果國債發(fā)行規(guī)模逐漸縮小，南水北調工程的資金來源頗令人擔憂。賈紹鳳博士，此前在一些大型水利工程中，已經出現(xiàn)過先例，就是中央已經修建好主體工程，但是地方的配套工程甚至幾十年都沒有完成，大大影響了水利工程最后效益的發(fā)揮。而且，針對移民等補償問題，我們還沒有實行全本錢補償，而且還有900萬移民補償的遺留問題尚未解決，這都將成為考驗南水北調工程最后成效的關鍵因素。南水北調工程：管理體制創(chuàng)新之舉——訪南水北調工程建設委員會辦公室建設與管理司司長李新軍記者：南水北調工程的管理體系是怎樣的？李新軍：工程建設階段，為加強對工程建設的管理和協(xié)調，國家成立了國務院南水北調工程建設委員會，作為工程建設的高層次決策機構，其任務是決定南水北調工程建設的重大方針、政策、措施和其他重大問題。國務院南水北調工程建設委員會下設辦公室，作為其辦事機構，承擔南水北調工程建設管理的政府職能。工程沿線7個省、直轄市設立南水北調工程建設領導機構及辦事機構。南水北調東中線主體工程成立四個工程法人，作為工程建設和運營的責任主體，對主體工程的質量、進度平安、資金使用等負總責。同時還成立了以潘家錚院士為主任，30多位院士、專家參加的國務院南水北調工程建設委員會專家委員會，為工程建設管理提供積極的技術支撐。記者：南水北調工程建設期間，政府管理的目標和職責是怎樣的？李新軍：政府主要是建立協(xié)調高效的建設管理組織體系健全法規(guī)制度，強化監(jiān)督管理，標準建設行為，推動科技創(chuàng)新等方式，實現(xiàn)有效的政府宏觀管理職能，從而實現(xiàn)總體規(guī)劃所確定的各項建設目標任務。記者：南水北調工程不僅是一個巨大的建設工程，后期的運營管理也很重要，一旦工程進入運營階段，政府應該發(fā)揮怎樣的作用？李新軍：政府要制訂水資源合理配置方案、協(xié)調調水區(qū)和受水區(qū)的利益關系、協(xié)調各省直轄市間的關系、協(xié)調調水與防汛抗旱的關系、監(jiān)督公司運行、制訂合理水價政策、建立節(jié)水型城市和社會、水污染防治和生態(tài)環(huán)境保護等方面。記者：社會上很關心南水北調建設資金的籌措問題，據說南水北調工程建設資金籌措比例與規(guī)劃階段有所調整，現(xiàn)在的比例如何？李新軍：南水北調一期主體工程靜態(tài)投資1240億元，建設資金來源包括中央預算內撥款、南水北調基金和銀行貸款，投資比例分別是20％、35％和45％。目前，籌資方案中的中央投資比例由原來的20％提高到30％，南水北調基金由35％減至25％，貸款規(guī)模暫維持不變。中央投資比例的調整，主要是為了減輕地方籌集干線工程基金的壓力，以便有更多的空間用于籌集配套工程資金。南水北調工程：將成為實現(xiàn)水資源統(tǒng)一調控的契機目前，一個大型的水資源規(guī)劃正在國家有關部門的編制過程中，這是繼防洪規(guī)劃后又一個國家主體規(guī)劃工作。中國水利水電規(guī)劃設計總院副總工程師李原園告訴記者，現(xiàn)在的水資源既是競爭性資源，又是戰(zhàn)略性資源，這次的規(guī)劃不但是大型水利工程的規(guī)劃，還要牽扯資源分配管理等方面的問題。而按照這份規(guī)劃的第一個階段性目標，到2024年中國要實現(xiàn)水資源的統(tǒng)一管理。實際上，水權的界定一直是困擾中國各大江河水利規(guī)劃的一個重要問題。目前統(tǒng)計數字顯示，缺水的地方不少是東部沿海的省份，但是，從各大江河的流域來看，這些地方也是江河的下游。有水利部門的相關人士曾經對記者表示：“下游為什么缺水，就是因為上游把水都抽干了。〞這樣的情況在華北地區(qū)可能相當明顯。李原園表示，過去由于對水資源分開管理，部門與部門之間，省與省之間經常出現(xiàn)“打架〞的現(xiàn)象。“到2024年我們希望能實現(xiàn)對水資源權屬的統(tǒng)一管理，現(xiàn)在已經以流域為單位組建了七大水利委員會，比方黃河水利委員會、海河水利委員會、長江水利委員會等等。下一步我們還希望能收口到國家統(tǒng)一調控，這樣只要表達出政府對資源的管理，下面市場層面的運作就可以展開，比方政府確認水權后，城市供水的系統(tǒng)誰都可以修建，政府只管制定規(guī)那么和監(jiān)管市場的進入及退出。〞而地跨四大流域的南水北調工程無疑將成為實現(xiàn)水資源管理統(tǒng)一調控的一次契機。3、國資委6家央企試點董事會“老板加婆婆〞隱退中央企業(yè)董事會的建立，被國務院國資委主任李榮融看作是國資委從“老板加婆婆〞崗位上退出的基點。近日，國資委終于敲定了6家中央企業(yè)作為董事會試點單位，分別是神華集團有限責任公司、上海寶鋼集團公司、中國鐵通集團有限公司、中國誠通控股公司、中國醫(yī)藥集團總公司和中國高新投資集團公司。以此拉開了大型國企董事會改革的序幕。試點方案即將實行5月31日在“同時，李毅中表示：“我們要加快中央企業(yè)的股份制和公司制改革，對一時難以實現(xiàn)投資主體多元化的國有獨資公司進行建立董事會的試點，董事會應下設提名、薪酬等專門委員會，專門委員會的成員主要由外部董事?lián)?。〞據悉，近期國資委將公布董事會試點方案，而6家試點企業(yè)自報的試點方案也將在1個月內上呈國資委。上海寶鋼集團董事會秘書、總法律參謀陳德林對記者表示：“這次中央企業(yè)董事會試點的準備工作分為兩個階段：第一階段是由國資委篩選出首批參加試點的企業(yè)；第二步是由選定的企業(yè)自己上報各自的試點方案。上報方案經過國資委討論、修訂后才開始實行。〞陳德林認為：“按我們的理解，這次董事會試點要解決兩個核心問題，一是保證出資人權利；二是保證企業(yè)法人權利。讓董事會真正成為企業(yè)的決策機構，保證董事會權責到位是解決兩個核心問題的關鍵。〞至于國資委會派多少外部董事進駐董事會，試點企業(yè)表示“主要由國資委拍板〞。據國資委有關部門的領導向記者透露，對國有獨資公司而言，董事會應由外部非執(zhí)行董事、內部執(zhí)行董事、獨立董事等幾個類別構成，內部執(zhí)行董事原那么上不宜超過三分之一。另有說法，董事會試點方案遲遲沒有出臺，是國資委派駐的外部董事，一局部會出自國資委內部，因為公務員身份的轉換問題遲遲難以定奪。因為按有關規(guī)定，公務員不能成為企業(yè)董事會成員。央企董事會何以被架空？值得注意的是，6家試點企業(yè)原本都有自己的董事會。中國誠通集團董事會秘書張雷告知記者，目前誠通公司組織結構中就有董事會、監(jiān)事會和管理層，這次參加試點，根本框架不變，但其中的內容會有很大變化，董事會的職能地位將會有所改變。而試點企業(yè)的董事會現(xiàn)狀幾乎代表了中央企業(yè)目前的普遍情況。一位國資委的官員這樣描述中央企業(yè)的董事會現(xiàn)狀：“一種是企業(yè)高層就是一個經營班子，沒有董事會；一種是按照公司法規(guī)定有董事會，但是董事會都是由內部人組成，沒有發(fā)揮應有的作用。〞理論界分析，有多種原因使現(xiàn)有的董事會形同虛設或者被架空。國務院開展研究中心市場經濟研究所所長張軍擴對記者表示，目前董事會成員與管理層重合度過高，企業(yè)根本是管理層控制，董事會難以發(fā)揮作用。國務院開展研究中心企業(yè)所副所長張文魁認為：“1999年黨的十五屆四中全會正式提出國有企業(yè)要建立健全的治理結構，但幾年來進展并不順利。原因之一，是傳統(tǒng)的干部人事制度與現(xiàn)代公司治理格格不入，盡管傳統(tǒng)的干部人事制度也講‘德’，現(xiàn)代公司治理也講‘操守’，但遴選制度、責任制度等大不一樣。〞目前，國企的負責人根本上是國家任命。如188家中央企業(yè)的“一把手〞，其中53家由中組部決定產生，其余由國資委決定產生。管理層更多被看作“特殊的公務員〞而非企業(yè)家。上海市經濟學會會長袁恩楨認為，企業(yè)的董事會大都有名無實，這主要是因為政府干預企業(yè)決策，一方面，董事會的決策需要層層上報，往往喪失市場機遇。另一方面，如果中央企業(yè)的董事長、總經理、副總經理等都要由國資委任命，這將從根本打亂董事會與管理層的關系，董事會很容易被管理層架空。日前，長城集團董事長王之、三九集團董事長趙新先去職之后，長城、三九的董事長，以及長城的副總經理均由國資委從外單位調任。這種“空降〞高管的做法難以撇清國資委“伸手太長〞的嫌疑。袁恩楨認為，這次中央企業(yè)開展董事會試點，國資委需要有足夠的勇氣，讓新的董事會名至實歸。理想狀態(tài)下，國資委只能任命董事、董事長，而經理層只能由董事會任命，決不采用以前的干部任命機制。此外，國資委不能干預董事會的具體決策，只能規(guī)定董事會要完成的總體指標。國資委對其派出的代表要充分信任、放權，而不只是把他們當作傳聲筒。董事會試點能否成功，關鍵是看國資委能不能把權交還給企業(yè)，不干預企業(yè)經營決策。國資委有關領導對記者表示，未來的董事會有兩種職能，對重大問題的統(tǒng)一決策權和選擇經營管理者的權力。董事會建設根基還不牢國資委有關部門的領導對記者表示，國資委作為出資人擁有的是企業(yè)的股權，因此管理對象是資產而不是企業(yè)。行使自己權利的方法就是派董事，按照出資比例派人來，這是股東行使權力最主要的渠道。此前，在某個公開場合李榮融表示，中央企業(yè)董事會的建立是國企改革的“基點〞，只有董事會建立了，國資委才能從“老板加婆婆〞的崗位上退出去。張文魁認為：“董事會可以成為股東和企業(yè)之間的一個‘界面’，有效的董事會制度既能防止大股東對企業(yè)的不正當干預，也能防止企業(yè)的‘內部人控制’，這樣就能比較好地理順大股東與企業(yè)之間的關系。〞張文魁也成認“這帶有一些理想主義的色彩。〞據記者了解，目前188家中央企業(yè)中，集團一級實現(xiàn)投資主體多元化的只有9家，其他企業(yè)都是單一投資主體，大多數是按?企業(yè)法?注冊，實行的是總經理負責制。這意味著，中央企業(yè)大局部是國有獨資企業(yè)，連公司制的框架都不存在，董事會在這些不具備公司制框架的企業(yè)中如何運轉？如何確立董事會的“受托責任〞？這將是國資委未來一個很大的挑戰(zhàn)。張文魁表示：“在目前背景下，只要股權結構不發(fā)生實質性變化，中央企業(yè)建立董事會制度的積極意義并不明顯。我認為，不能以建立董事會來取代改制〔即股權多元化〕，不能以‘管好’來取代‘改好’。〞對此，張軍擴也認為有兩點很重要：一是國有資產管理體制的健全。國資管理人員有很強的動力和足夠的能力，代表國家實施所有者的權利；二是股權多元化。在此根底上才可能建立有效的公司治理結構，董事會建設才是有效的，否那么根底不牢靠。4、孫瑋執(zhí)掌權棒瑞士信貸有望成為國內最大的QFII孫瑋住在北京，這位新近升為瑞士信貸第一波士頓〔以下簡稱“瑞士一波〞〕中國業(yè)務主席的女士喜愛在北京這樣告訴她那些來自全球各地的客戶：“中國真的是日新月異〞。孫瑋也許沒有意識到，她所效力的瑞士一波最近兩年在中國的開展也可以用這四個字來形容。兩年多以前，這家世界第五大投行在中國的業(yè)務幾乎還是零。6月1日如果申請獲批，瑞士一波將以合計7．5億美元的額度，成為中國最大ＱＦＩＩ。操作不良資產證券化在連續(xù)參與了中外運、中國人壽以及中芯國際等大單的ＩＰＯ后，瑞士一波的投行業(yè)務在中國已經“初具規(guī)模〞；同時，申請增加ＱＦＩＩ的投資額度以及衍生品交易的牌照也使得瑞士一波正在向全方位的金融機構轉變。前不久，瑞士一波與工行寧波分行合作的一筆26億元的不良貸款證券化也成功完成?！安还軐ば羞€是我們，這都是一件有標志意義的事情。〞孫瑋說。瑞士一波參與的中國工商銀行寧波分行的26億元不良貸款證券化是到目前為止在中國惟一成功的一例。該工程的操作始于去年9月，當時雙方對此都比較低調。直到今年4月，工行與瑞士一波、中信證券(600030)(相關,行情,個股論壇)、中誠信托在北京正式簽署工行寧波市分行不良資產證券化工程相關協(xié)議，這一工程才更多地為外界所知。而此時，這個工程已經接近完成，工程簽署后開始的就是由中信證券擔任主承銷商的工商銀行寧波市分行不良貸款證券化受益權產品的售賣。雙方的合作相當審慎和標準，先是確立了資產管理與處置方案測算結果，并預計了可回收的現(xiàn)金額。在此根底上，工行聘請中誠信和大公兩家評級公司，經過信用評級，選擇了最保守的測算方案，設立了8億元3年期的特殊目的信托。這一受益權產品的資產包賬面價值33．09億元，貸款本金26．03億元，涉及20個行業(yè)、232家貸款單位、貸款筆數為850筆。該受益權產品的收益來源為資產包的處置收入。根據4月份工行寧波市分行信貸資產證券化受益權產品推介中提供的資料，工行寧波分行不良貸款證券化受益權產品向投資者轉讓的總規(guī)模為6億元，其中Ａ級受益權3億元，Ｂ級受益權3億元，這兩類受益權持有期限不超過3年。此外還設立了Ｃ級受益權2．2億元，由工行寧波分行全額持有。其中Ａ級受益權優(yōu)先于Ｂ級和Ｃ級受益權獲得本金，Ａ級受益權的信用級別經中誠信和大公評級確定為ＡＡＡ級。Ｂ級受益權的投資保障為：金額歸還順序在Ａ級之后，但在Ｃ級之前，工行寧波分行對Ｂ級產品還提供回購承諾，其信用級別也為ＡＡＡ級。在不良貸款證券化受益權產品中引入評級制度無疑增加了產品的可信度。在這個案例中，瑞士一波作為工行的國際參謀參與了整個運作。“在不良資產證券化方面，我們有豐富的經驗，在南韓市場剛剛開放的時候，我們就充當了這樣的角色——開辟一個新的領域的業(yè)務，現(xiàn)在在中國我們開始了同樣的嘗試。〞孫瑋說，現(xiàn)在很多其他的國內銀行也在聯(lián)絡瑞士一波，希望他們可以參與到其他銀行的不良資產處置中來，瑞士一波與工行合作的第二樁不良資產證券化業(yè)務也開始操作了。挖角與全線出兵瑞士一波在中國更多的業(yè)務也已經展開?！拔覀冋郎蕚浒压径鄠€方面的產品和業(yè)務帶到中國來，〞孫瑋告訴記者，“原來瑞士一波在中國只做投行是因為那個時候只有條件做投行，現(xiàn)在我們產品的品種已經很多。〞三個月前，瑞士一波第一個向銀監(jiān)會遞交申請，希望可以通過其上海分行得到衍生品交易的牌照。衍生品交易一直是瑞士一波在世界范圍內值得稱道的業(yè)務。瑞士一波現(xiàn)任亞太區(qū)總裁柯磊洛來亞太區(qū)任職之前曾經負責瑞士一波全球的衍生品交易?！拔覀兿Ｍ梢缘谝粋€或者第一批拿到這個牌照〞。孫瑋表示。據她透露，瑞士一波為此已經開始緊鑼密鼓地做相應的準備工作，其中包括衍生產品的中國業(yè)務策略的制定以及人員上的準備?！拔覀儚模眨拢印踩鹗裤y行〕聘請了周韶健，他的專長是做衍生產品，在這個行業(yè)有近十年的工作經驗，擁有廣泛的客戶人脈關系。〞孫瑋介紹，“他下面還有2－3個輔助的銀行家，這個團隊在市場方面有很強的實力。〞瑞士一波的挖人行動不止于此一個月前，瑞士一波向中國證監(jiān)會提出申請，將ＱＦＩＩ的投資額度由原來的5000萬美元申請增加到7．5億美元。為此，他們從在中國最早開展ＱＦＩＩ業(yè)務的瑞銀請來了陳昌華。陳昌華原來是瑞銀首席中國策略分析師兼Ａ股研究主管，他將在一波擔任中國研究主管。而使得瑞士一波在中國飛速開展的投行業(yè)務也依然保持著良好的上升勢頭。“我們的投行業(yè)務今年會比去年更好。〞孫瑋說。今年上半年，瑞士一波已經完成了中芯國際和掌上靈通兩個大的ＩＰＯ工程?！跋掳肽暧袔讉€工程也會很快問世。〞孫瑋透露，其中的一個大單將會是數額高達20億美金的ＩＰＯ工程。瑞士一波開始在投行方面樹立品牌。“我昨天剛拿到一個很重要的工程，是高科技的，從中芯國際開始，下半年還會有好幾個高科技工程，我希望在中國形成品牌效應，提到高科技就是瑞士一波。〞孫瑋說，“我們不可能在每個行業(yè)都有這樣的效應，不過，瑞士一波高科技領域的ＩＰＯ業(yè)務在全世界是數一數二的，我希望在中國也是這樣。〞隨著金融證券業(yè)務全面推開，瑞士一波在中國開始漸入佳境。5、三九重組迷霧是成功范例還是本錢高昂的教訓？到底是產生一個國有企業(yè)重組的成功范例還是又一個本錢高昂的教訓？這是所有正在關注三九重組一事最新進程的人們心頭縈繞的最大疑問。自從5月16日，創(chuàng)始人趙新先以退休的方式離開這家他一手創(chuàng)辦且給他帶來無數榮耀的三九以來，各種關于三九重組的傳聞一直不斷。直至5月28日，健康元(600380)(相關,行情,個股論壇)的介入，三九重組的脈絡才隱約可見……三九的命運出現(xiàn)轉機。但這一切，已經和趙新先沒有任何關系。如水般流逝的時光帶來了趙新先與日俱增的皺紋與白發(fā)，也帶走了曾經的雄心與榮光。神秘拍賣上周五，三九集團旗艦企業(yè)三九醫(yī)藥(000999)(相關,行情,個股論壇)的國有法人股拍賣會終于落槌，藥業(yè)大亨朱保國旗下的深圳健康元藥業(yè)集團以每股1．45元合計近7000萬元的價格收購了三九醫(yī)藥47491100股的國有法人股，并實質持有三九醫(yī)藥4．85％的股權，成為三九醫(yī)藥的第三大股東。至此，這個從一開始就充滿了玄機和神秘的資本故事終于有了階段性的結局。這不是第一次拍賣。在此次拍賣之前，三九醫(yī)藥已有過一次拍賣。5月12日，今年國內最大的一次股權拍賣——三九醫(yī)藥0009994274萬股國有法人股第一次拍賣在深圳市拍賣行低調起拍，雖然價格比每股凈資產2．97元價格降低了近50％，但最終因沒有買家參與而流拍。5月18日，深圳市拍賣行與黑龍江金輪拍賣行在?證券時報?的第六版的最下方刊登了三九醫(yī)藥國有法人股月底拍賣的信息。而在整個第六版的內容中，一個大標題頗為引人注目——“‘三九集團’有望重振雄風，國資委定調‘三九’開始新時代〞，幾乎用了整版的篇幅報道了三九集團總體改制方案已報國資委，三九醫(yī)藥將重燃希望。這個版所傳遞出的信息給人以巨大的想象空間?！芭馁u會準時于上午10點舉行，此次拍賣會系深圳市拍賣行第448期拍賣會，而三九醫(yī)藥作為本次拍賣會的最大標的，被冠以448－001號的編號。〞本周三，一位參加了當天拍賣的人士在電話的另一頭回憶道，由于拍賣會并非專場拍賣會，三九醫(yī)藥國有法人股僅為標的之一，而競買者在登記時并未向工作人員透露其購置意向。“當時有兩至三家公司已交納了800萬元的保證金，而其他競拍者最多也僅需交納20萬元的保證金。〞這位人士說，直到拍賣會開始前的最后一刻，朱保國突然現(xiàn)身，坐在了最前面第一個位置。兩分鐘后，拍賣成功。5月28日深夜，在以長時間的沉默作為開場白后，健康元藥業(yè)董秘邱慶豐終于開口了。但在股權的拍賣源于何處、因何拍賣等關鍵問題上，邱只用“這只是司法拍賣，并不知情〞一帶而過。邱慶豐告訴?盈周刊?，其實健康元一直都在關注三九醫(yī)藥股權拍賣，之所以未在第一次拍賣時出面，是在尋求最正確時機。此次是在了解到有其他買家支付了保證金后，才決定出手。他表示，公司一方面可以通過股權投資獲得收益；另一方面也有時機參與三九戰(zhàn)略重組，從而參與更多的醫(yī)藥資源再分配。至于健康元是否繼續(xù)增持三九醫(yī)藥股份，邱表示公司將會視情況決定，如到達公告標準，公司將會第一時間公告。對于健康元的介入，諸多人士認為，民營資本進入三九醫(yī)藥，會更加有利于三九集團歸還上市公司的欠款，轉換三九的經營機制——由通過市場規(guī)那么推動三九市場化的時代已經到來。三九集團屢次榮獲“中國制藥之王〞稱號，成為中國最大制藥企業(yè)，曾經被認為是國企的一面旗幟。三九索債許多問題自身解決不了的時候，只能依靠外力的推動。對于三九而言，健康元就是這樣一個外力。從去年開始，三九制藥的母公司三九集團就已經深陷債務泥潭。截至2024年底，三九集團及其下屬公司共欠銀行98億元，其中三九集團6．6億元，三九藥業(yè)34億元，三九醫(yī)藥33億元，另兩家三九集團旗下的上市公司——三九生化(000403)(相關,行情,個股論壇)和三九開展(600614)(相關,行情,個股論壇)為14億多元。不僅所欠銀行貸款數額巨大，三九醫(yī)藥還存在巨額資金被占用的問題。早在2001年5月31日，大股東三九集團及其關聯(lián)方就占用公司資金余額約25億元。占公司凈資產的96％。這局部被挪用的資金雖然在當時制定了還款方案，但最終并未得到落實。2001年8月，趙新先和三九集團被證監(jiān)會嚴厲點名譴責。大股東挪用上市公司資金的問題由此浮出水面，三九集團的誠信危機也隨之暴露。但讓趙新先想不到的是，最直接的危機卻是來自銀行。三九與銀行曾有過相當長時間的“蜜月期〞。在三九看來，銀行貸款還不是一個值得操心的話題，只要不斷有新貸款進來，再加上有新的上市公司能夠融資，三九對自己的前景一直頗為樂觀。三九集團的問題是在長期開展中形成的，只是潘多拉的盒子翻開后，許多問題就無法再捂住了。此時，三九與銀行也走到了徹底攤牌的時候了。去年以來，前來三九集團總部討債的銀行人士更是絡繹不絕，尤其是去年4月，三九集團迎來了深圳銀行集體起訴的頂峰。2024年4月15日，三九醫(yī)藥發(fā)布公告稱，因深圳本地銀行要求提前還清所欠的3．7億余元貸款，截至2024年3月31日，公司大股東深圳三九藥業(yè)有限公司及三九企業(yè)集團持有該公司的國有法人股6．97億股中的5．82億股約占83％已被司法凍結。這其中深圳工行要求三九醫(yī)藥提前歸還3．74億元人民幣貸款，并申請凍結三九藥業(yè)和三九集團所持有的三九醫(yī)藥國有法人股6．97億股中的5．82億股；民生銀行(600016)(相關,行情,個股論壇)要求三九醫(yī)藥歸還8000萬元貸款本金，并申請凍結三九醫(yī)藥所持有的三九生化全部國有法人股。“銀行貸款過多造成了三九今日被動的局面。〞一位業(yè)內人士感觸頗深。三九開展鼎盛時期，銀行紛紛貸款，而且很多時候采用的是信譽擔保的方式，“錢一多，三九花起來便沒有節(jié)制。〞1985年從500萬元銀行借款起步的三九，近20年來一直靠銀行的短期借貸開展。而在趙新先看來，當初如果銀行貸款慎重點，三九不至于身陷泥潭。三九自救來自三九集團的消息說，重組的詳細方案已在4月上報國資委。核心的內容是，三九集團出售三九藥業(yè)的股權引進戰(zhàn)略投資者，及三九藥業(yè)縮股減債。此次重組的關鍵正是在三九藥業(yè)。正是其占用了上市公司的巨額資金。這是比大多數集團公司多出來的一個架構：三九集團全資擁有三九藥業(yè)，三九藥業(yè)控股3家上市公司。三九集團統(tǒng)一的說法是，三九藥業(yè)的資產負債率在90％以上。據?21世紀經濟報道?消息，三九集團準備向國外投資者出售三九藥業(yè)61％的股權。這61％的股權將分為兩局部出售：36％和25％。根據三九集團與外方的談判結果，三九藥業(yè)61％的股權售價是17億元人民幣，這個價格與三九藥業(yè)目前欠上市公司三九醫(yī)藥的款項相等。但趙新先的引退，使得這個已經在悄然進行中的重組方案浮出水面。去年以來，在趙新先的直接領導下，三九集團一直想通過引進海外戰(zhàn)略投資者的方式來走出債務的泥潭?！霸诤腿偶瘓F接觸的多家海外財團中，印尼力寶集團是最為積極的一個，而其積極的舉動也給三九方面留下深刻印象。〞一位知情人士說，被三九集團選為合作方的印尼力寶集團來頭不小，其總資產達60億美元，旗下有40多家公司，業(yè)務廣泛，主要有銀行、保險、證券、地產等，金融業(yè)務占其總業(yè)務量的70％以上。力寶的控股或參股的包括印尼商業(yè)銀行、中央亞洲銀行、ＢＮＰ力寶銀行、力寶金融澳洲公司、美國加州力寶銀行等，其還擁有眾多的金融租賃和財務公司。去年下半年以來，經過幾輪接觸，雙方言談甚歡，并已達成框架協(xié)議。談判結果是，力寶進入三九后有“三不變〞：三九的品牌不變、管理團隊不變、開展戰(zhàn)略不變。力寶集團一名參與重組事務的代表說，力寶看中的是三九的品牌，三九的管理團隊。不少分析人士甚為看好重組的前景：“可貴的是，三九的重組方案中考慮了各方的利益，特別是銀行的利益。而三九藥業(yè)所出售的61％的股權，將用于海外上市融資，按雙方的估算，至少可以融到5億至8億元的資金。在此框架下，三九集團還設計了許多頗有新意的還款方案。據知情人士透露，這些方案已經獲得有關方面的首肯，力寶的團隊甚至開始進駐三九集團，開始重組工作。其間趙新先在接受媒體采訪時亦是信心十足：引進力寶為戰(zhàn)略投資者，可以把三九的產業(yè)優(yōu)勢和力寶的資本優(yōu)勢結合起來。“多年積累的沉疴不可能畢其功于一役。〞一位接近三九集團高層的人士周三在電話中說，集團高層急于引進力寶集團，并非單純是為了歸還上市公司欠款，更重要的是在通過引進力寶集團，來改變三九集團的現(xiàn)行管理體制。重組方案仍在繼續(xù)，但卻已經事是人非。不管重組成功與否，包括股權在內，三九已經不再與趙新先有任何關系了。趙離去的四天之后，5月20日，三九醫(yī)藥發(fā)布公告，明確了集團今后一段時間的動向：集中資源開展主業(yè)醫(yī)藥產業(yè)，對非主業(yè)分期分批進行改制、別離和轉讓三九藥業(yè)股權。公告稱集團正在與多家潛在戰(zhàn)略投資者進行接觸，其中包括力寶。盡管措辭變化細微，但敏感的市場人士還是捕捉到了其中關鍵的信息--力寶并非是新三九惟一的選擇。過度兼并和多元化經營使得三九集團規(guī)模急劇膨脹，并使之陷入困境體制之困就像張瑞敏之于海爾、王石之于萬科(B20000)(相關,行情,個股論壇)、倪潤峰之于長虹一樣，趙新先是三九集團富有傳奇色彩的“教父〞。隨著5月16日下午，國資委副主任正式宣布趙新先離職退休的決定，一手創(chuàng)辦三九集團的63歲的趙新先“榮耀退休〞了。趙新先原是廣州第一軍醫(yī)大學的教授兼藥局主任。1985年，趙新先帶著自己參與研制的“三九胃泰〞等三個科研成果和500萬元貸款創(chuàng)立了南方制藥廠。1987年正式投產后，當年完成產值18億元，被總后勤部授予軍隊模范企業(yè)。1991年，總后出資1億元現(xiàn)金從廣州第一軍醫(yī)大學手中收購了南方制藥廠。1992年10月26日，三九企業(yè)集團在南方制藥廠的根底上成立，注冊資本金為1．6億元，由趙新先任總經理及藥廠廠長。其后，趙新先成功地利用了當時許多特殊的政策，如1992年和1993年間，在國有企業(yè)還不能讓外資控股的情況下，三九與泰國正大集團和美國花旗集團合資，組建深圳正大三九藥業(yè)有限公司——三九藥業(yè)的前身，外方控股61％。這樣的出身，使三九選擇了一個特殊的管理機制。被冠以“三九機制〞的內容，有1∶18倍的收入差距、放權及法定代表人說了算。憑借政策優(yōu)勢，三九集團的規(guī)模得到了迅速地開展。自1998年以來，在國家經貿委公布的年度全國制藥工業(yè)100強三項經濟指標排序中，三九企業(yè)集團的銷售收入、利潤、利稅三項指標，均列第一位。集團屢次榮獲“中國制藥之王〞稱號，成為中國最大制藥企業(yè)，被認為是國企的一面旗幟。正如一枚硬幣的兩面一樣，在享受了許多政策紅包之后，已成氣候的三九集團不得不承擔起許多原本不屬于企業(yè)的責任，在有關方面的要求下，三九集團接受了一系列企業(yè)，如貿易公司、被服廠、賓館酒店后，三九開始了被動式的多元擴張。以至于現(xiàn)在走在深圳的大街上，放眼望去，滿大街除了三九集團的各種藥品廣告外，冠以三九之名的還有酒店、旅游、餐館、貿易、地產、高爾夫等。過度兼并和多元化經營使得三九集團規(guī)模急劇膨脹，幾年內，二級、三級企業(yè)擴展到幾百家，產業(yè)擴大到十幾個，有些產業(yè)與主業(yè)沒有一點聯(lián)系，既不能與主業(yè)開展有效銜接，還分散了注意力。而三九集團后來陷入困境，批評者指責最多的是，盲目擴張、走多元化道路。但是，這并非趙新先的本意，至少不是主動的選擇。更重要的是，這種機制在三九集團兼并了大量的企業(yè)后，其管理方式變成了掛靠的性質?！叭艑ο聦倨髽I(yè)的要求是：交錢、聽話、不惹事。〞一名三九集團的高層說，在市場形勢發(fā)生變化后，趙新先沒能很快改變這種機制。長期以來，趙新先在三九集團身兼四職——黨委書記、總裁、董事長、監(jiān)事會主席，一言堂的決策機制并沒有隨著企業(yè)規(guī)模的迅速擴大而得到改變。盡管這種方式曾在企業(yè)開展初期起到了至關重要的作用，但隨著市場形勢的開展，一人決策不僅加大了企業(yè)的經營風險，也讓三九集團形成了高度服從的企業(yè)文化。這一切都與現(xiàn)在企業(yè)管理理念背道而馳。趙新先本人也數度在公開場合表示，三九的體制有問題。為了解決這個問題，趙新先亦是絞盡腦汁，如通過產權改革來促進體制改革，趙新先就想了不少法子，比方管理層收購，比方集團整體上市，但沒有一個能付諸實踐。可以說，趙新先與三九的困境從創(chuàng)立開始就已注定。平穩(wěn)過渡5月19日是孫曉民赴深圳執(zhí)三九帥印的第四天。當天，這位三九的“新人〞聽取了集團各位中層干部的匯報。而在頭一天，他到集團各部門巡視了一趟，與趙新先的老部下們見了個面。一切有條不紊。一位分析師說，對國資委任命孫曉民接替趙新先職務一事，不應僅僅看做是一般的人事變動，與不久前同樣發(fā)生在深圳的南方證券事件一樣，這是政府對問題企業(yè)的接管。孫曉民，兩個月后滿50歲，有著“高級國際商務師〞的頭銜和深厚的法律專業(yè)背景，以及豐富的國際視野，32歲時進入中國技術進出口總公司通用技術集團前身工作，歷任法律部副總經理、總經理。1998年11月任通用技術集團法律總參謀。2000年9月，孫擔任集團副總經理。縱觀通用技術在醫(yī)藥領域所開展的業(yè)務，其業(yè)務特點與“三九〞的主業(yè)有諸多相似之處。因此，孫曉民在日后對“三九〞的管理可謂輕車熟路。惟一不同的是，通用醫(yī)藥沒有龐大、復雜的輔業(yè)。據了解，孫曉民這次是只身到深圳赴任履新?！皼]有帶人來，也沒有對目前的人事做出調整。〞而外界猜測，至少在較長