天潤乳業(yè)盈利能力分析

天潤乳業(yè)盈利能力分析摘要：隨著人民生活水平的提高，人們對乳制品的需求量加大，乳制品行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，但是居民對乳制品的要求也不斷提高，由于乳制品行業(yè)集中度偏高，消費(fèi)者品牌意識強(qiáng)烈，區(qū)域發(fā)展不平衡，行業(yè)競爭也越來越激烈，乳制品企業(yè)所面臨的壓力也前所未有。盈利能力對于任何企業(yè)來說一直是經(jīng)營管理的首要問題，而全面、客觀地評價(jià)企業(yè)自身的盈利能力，對于企業(yè)明晰自身盈利水平，發(fā)現(xiàn)管理漏洞，而后提高盈利能力具有重大意義。本文選擇天潤乳業(yè)作為研究對象，運(yùn)用杜邦分析法從五個(gè)方面對天潤乳業(yè)的盈利能力進(jìn)行深入分析，研究發(fā)現(xiàn)天潤乳業(yè)的營業(yè)成本支出過大，企業(yè)自有資金未實(shí)現(xiàn)利用率最大化，研發(fā)費(fèi)用投入過大，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品市場認(rèn)可度較低，宣傳投入較少，渠道建設(shè)能力弱，應(yīng)收賬款回款速度較慢的問題。針對天潤企業(yè)盈利能力存在的問題，本文提出了針對性地解決對策。關(guān)鍵詞：天潤乳業(yè)；盈利能力；杜邦分析AnalysisofaffectingprofitabilityofTianrunDairyindustryAbstract:WiththerapiddevelopmentofChina'scommercialeconomy,profitabilityisoneofthemostimportantindicatorsofwhetheranenterprisecansurviveinthehugeeconomiccompetition,andalsoanimportantwaytoachievefinancialgoals.Inrecentyears,China'srapideconomicdevelopment,thedairyindustryhasalsoenteredathrivingstageofdevelopment,atthesametime,thecompetitioninthedairyindustryisalsofierce,manyenterprisesintheproductionandoperationstageduetomanagementfactorsleadtocapitalchainfracture,resultinginfinancialcrisisaffectingproduction,salesandenterpriseoperation.Thisarticlechoosetianrundairyindustryastheresearchobject,usingthedupontanalysismethodfromfiverespectstotianrundairyindustry,analyzingtheprofitabilityofthestudyfoundthatthetianrundairybusinesscostistoolarge,theenterpriseowncapitaldidnotrealizethemaximizationoftheutilizationrateofr&dinputistoobig,mainbusinessproductmarketrecognitionislow,lessonpublicity,channelconstructionabilityisweak,Slowcollectionofaccountsreceivable.InviewoftheproblemsexistingintheprofitabilityofTianrunenterprises,thispaperputsforwardtargetedsolutions.Keywords:TianrunDairy;Profitability;Dupontanalysis目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 緒論1.1研究背景和意義1.1.1研究背景居民對于乳制品的需求隨著收入和消費(fèi)水平的提升而不斷增高，加之中國對于乳業(yè)的重視并一直致力于擴(kuò)大內(nèi)需，從最初的品質(zhì)升級，到當(dāng)前對于品牌、品質(zhì)和創(chuàng)新的共同需要，無不彰顯著乳制品行業(yè)的發(fā)展前景較好。中國為了實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，對于乳制品的關(guān)注度一直很高，而乳制品作為提供居民健康和幫扶三農(nóng)發(fā)展的重要行業(yè)，其發(fā)展?jié)摿薮蟆?020年2月份，國家發(fā)表的相關(guān)政策中也將牛奶作為防控疫情的重點(diǎn)保障物資之一；同年12月份，國家對于乳制品質(zhì)量的安全提升對策中表明，國家積極提升乳制品質(zhì)量安全水平，降低因?yàn)槿橹破范l(fā)的食品安全事故。加之，在國家政策和行業(yè)需求下，乳業(yè)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展，保證居民食品安全的基礎(chǔ)上，健康高質(zhì)量發(fā)展乳業(yè)。目前由于供給的原因，我國乳制品行業(yè)仍然存在缺口，由此如何在乳制品企業(yè)發(fā)展過程中把控質(zhì)量和效益顯得尤為重要，在國家優(yōu)待政策下，奶源企業(yè)實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；缭交陌l(fā)展，完善了奶源生產(chǎn)加工建設(shè)和基地建設(shè)。國內(nèi)奶源企業(yè)都紛紛擁有了奶源牧場，然而自建奶源牧場投資成本高，圈地建廠的耗期功效長，影響收益因素多。企業(yè)發(fā)展過程中財(cái)務(wù)分析極為重要，其中盈利能力作為財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的重要組成部分，一定程度上能夠判斷企業(yè)發(fā)展的活力能力強(qiáng)弱。通常企業(yè)在生產(chǎn)過程當(dāng)中盈利能力是體現(xiàn)企業(yè)是否能夠維持發(fā)展并持續(xù)經(jīng)營的重要能力。盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)屬于公司制定發(fā)展戰(zhàn)略中必須重視的能力，若盈利能力強(qiáng)，則能夠代表該公司的獲利能力強(qiáng)，反之亦然。這有利于企業(yè)靈活應(yīng)對不斷變化的市場發(fā)展節(jié)奏。企業(yè)發(fā)展過程中，提高自身盈利能力能夠促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展?？傊?，現(xiàn)階段從多個(gè)方位和角度分析與企業(yè)盈利能力有關(guān)的因素是十分必要且意義重大的。因此，本文首先選取企業(yè)新疆天潤乳業(yè)股份有限公司號（以下簡稱天潤乳業(yè)）年報(bào)為核心研究目標(biāo)對象，通過廣泛收集與統(tǒng)計(jì)研究該年報(bào)企業(yè)于2016年一季度至預(yù)計(jì)2020年第二季度的各項(xiàng)相關(guān)合并財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，針對相關(guān)企業(yè)盈利能力指標(biāo)逐一進(jìn)行分析，了解天潤乳業(yè)的盈利概況，深入分析天潤乳業(yè)盈利能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問題，從而為提高企業(yè)的盈利水平提供具有實(shí)用性的建議。1.1.2研究意義（1）理論意義理論方面可知，分析評估盈利風(fēng)險(xiǎn)能力課題是對于企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行合理財(cái)務(wù)投資分析中的基本要點(diǎn)，研究投資盈利風(fēng)險(xiǎn)能力課題，有助于投資者保障企業(yè)投資人合理的資產(chǎn)所有者權(quán)益，有利于向債權(quán)人正確衡量擬投入項(xiàng)目資金運(yùn)作的相對安全性，更有助于深層次有效地研究把握投資企業(yè)的盈利前景的內(nèi)在穩(wěn)定性特征和持久性。因此，現(xiàn)階段從多個(gè)維度分析與企業(yè)盈利能力相關(guān)的因素很有必要且意義重大。（2）現(xiàn)實(shí)意義企業(yè)財(cái)務(wù)分析是企業(yè)外部的投資者和債權(quán)人對公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營對成果、獲利及能力狀況進(jìn)行全面分析后所需采取的是最有效的投資手法和并依靠其做出任何對經(jīng)營該投資企業(yè)有關(guān)影響的最終決策。獲利多少這件事絕不僅僅單純是一家企業(yè)公司的主要股東個(gè)人所最為看重到的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，同時(shí)往往也是整個(gè)公司高層經(jīng)理人員和其他債權(quán)人們同樣非常關(guān)注看重到的重要問題，而其盈利變現(xiàn)能力指標(biāo)分析往往是未來財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表指標(biāo)分析時(shí)的分析重點(diǎn)，而且使其也具有極為詳實(shí)充分具體的實(shí)證分析內(nèi)容。因此，為了穩(wěn)定企業(yè)利潤總體水平和盈利能力，我們必須深入研究企業(yè)的盈利能力。本文研究的目的是將通過對天潤乳業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析來促進(jìn)天潤乳業(yè)可持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展的意義。1.2研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀關(guān)于盈利能力的分析，國外的學(xué)者也進(jìn)行了研究，VesnaSesar和MatejaBorlinic（2015）等通過研究研究盈利能力，關(guān)于影響因素，我們可以看到不同的因素具有不同程度的影響。防范風(fēng)險(xiǎn)的能力、在市場中競爭力的強(qiáng)弱以及對市場資源的使用力這三個(gè)因素的影響程度較強(qiáng)。同時(shí)對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的加強(qiáng)，以此來提升本公司的盈利能力，并指出了杜邦分析法在管理公司和規(guī)劃公司中起到的重要作用[[]VesnaSesar，KresimirBuntak，MatejaBorlinic.TheusefoDuOontanalysisinthemanagementprocess[J].TechnicalJournal.2015,9(1):112-115.]。SufianF,HabibullahMS（2015）發(fā)現(xiàn)公司實(shí)際盈利增長能力與其凈利率分別呈現(xiàn)正方向相關(guān)，與每家公司的資產(chǎn)規(guī)模和實(shí)際通貨膨脹率分別呈現(xiàn)正或者處于負(fù)方向相關(guān)[[]SufianF，HabibullahMS.DeterminantsofBankProfitabilityinaDevelopingEconomy:EmpiricalEvidencefromBangladesh[J].JournalofBusinessEconomicsandManagement,2015,10(03):207-217.]。PengX,WangA,Shijin[]VesnaSesar，KresimirBuntak，MatejaBorlinic.TheusefoDuOontanalysisinthemanagementprocess[J].TechnicalJournal.2015,9(1):112-115.[]SufianF，HabibullahMS.DeterminantsofBankProfitabilityinaDevelopingEconomy:EmpiricalEvidencefromBangladesh[J].JournalofBusinessEconomicsandManagement,2015,10(03):207-217.[]PengX,WangA,ShijinLI,etal.TheResearchontheMotivationofHoldingMergerandItsAccountingTreatmentMethodBasedonMengniu'sMergingandAcquiringYashili[J].WestChinaFinance.2018,221(10):122-128.[]AlmazariA.FinancialperformanceanalysisoftheJordanianArabBankbyusingthedupontsystemoffinancialanalysis[J].InternationalJournalofEconomicsandFinance,2019,4(4):86.[]DanWan,JiaohuiTang,WeibinYu.AStudyontheRelationshipbetweenProfitabilityandEfficiencyofChickenFranchiseUsingProbabilityChangeAnalysis[J].2020,25(11):45-國內(nèi)研究現(xiàn)狀在企業(yè)盈利能力分析上，國內(nèi)學(xué)者也根據(jù)我國企業(yè)發(fā)展情況展開了相關(guān)研究。武曉玲（2015）對還沒有收到的收入按照權(quán)責(zé)發(fā)生制證實(shí)，沒有標(biāo)準(zhǔn)表達(dá)公司利潤的能力，這會夸張?jiān)龃蠊镜挠芰[]武曉玲.企業(yè)財(cái)務(wù)分析[M].北京:北京大學(xué)出版社,2015.]。張德昌（2015）覺得盈利能力的變化被認(rèn)為與公司的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和發(fā)展密切相關(guān)，于是，他建議，盈利能力分析不應(yīng)僅以財(cái)務(wù)報(bào)表為根基，還應(yīng)綜合認(rèn)識一下商業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略，只有實(shí)際可靠的或報(bào)告中的利潤數(shù)據(jù)，才能用來評價(jià)公司的經(jīng)營能力還有可靠度[[]張德昌.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析--基于價(jià)值創(chuàng)造能力視角[M],北京:清華大學(xué),2015.]。王鵬翔（2020）主要是通過杜邦分析方法來對同類不同對象的獲利能力指標(biāo)進(jìn)行對比分析[[]王鵬翔.農(nóng)行酒泉分行盈利能力分析及提升對策研究[D].蘭州大學(xué),2020.]。宋亦寧（2019）通過理論與實(shí)踐相結(jié)合，利用三個(gè)核心體系、三種分析方法，對收集到的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析[[]宋亦寧.M上市公司盈利能力分析及提升策略研究[D].西安理工大學(xué),2019.]。何思遙（2017）認(rèn)為新的盈利模式，即輕資產(chǎn)模型可以改變企業(yè)的定位，對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化，對財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行分析，并與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較，體現(xiàn)實(shí)施輕資產(chǎn)模型改革的利弊，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績的特征[[]何思遙.GM乳業(yè)輕資產(chǎn)盈利模式分析[D].廣州大學(xué),2017.][]武曉玲.企業(yè)財(cái)務(wù)分析[M].北京:北京大學(xué)出版社,2015.[]張德昌.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析--基于價(jià)值創(chuàng)造能力視角[M],北京:清華大學(xué),2015.[]王鵬翔.農(nóng)行酒泉分行盈利能力分析及提升對策研究[D].蘭州大學(xué),2020.[]宋亦寧.M上市公司盈利能力分析及提升策略研究[D].西安理工大學(xué),2019.[]何思遙.GM乳業(yè)輕資產(chǎn)盈利模式分析[D].廣州大學(xué),2017.[]金玲.企業(yè)盈利能力多角度分析-以K股份有限公司為例[J].遼寧經(jīng)濟(jì),2020(07):48-49.[]張炫.上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力現(xiàn)狀分析[J].營銷界,2020(09):161-162[]宋溫奇.中國上市乳品企業(yè)盈利能力分析[D].東北農(nóng)業(yè)大學(xué),2018.[]胡曉楠.改進(jìn)杜邦分析法在GM乳業(yè)的應(yīng)用研究[D].河南科技大學(xué),2019.[]桑云雪.CJ融資租賃公司的盈利能力分析[D].天津商業(yè)大學(xué),2019.[]何遠(yuǎn)博.L農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力研究[D].沈陽大學(xué),2018.總體來看，與國內(nèi)相比，國外學(xué)者對于企業(yè)盈利能力的研究較早，國外學(xué)者對于企業(yè)盈利能力的研究重點(diǎn)傾向于研究企業(yè)盈利能力的影響因素及相關(guān)影響因素對企業(yè)盈利能力的影響程度，而國內(nèi)學(xué)者更傾向于案例分析，大部分學(xué)者通過選定某一家或以行業(yè)企業(yè)為研究對象，結(jié)合不同企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究能夠更準(zhǔn)確地找出企業(yè)存在的問題并針對問題提出相應(yīng)的措施進(jìn)行研究。本文以天潤乳業(yè)為研究對象，深入分析該企業(yè)的盈利能力的變化情況，從而發(fā)現(xiàn)問題和提出改善建議。1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容本文主要分為五個(gè)章節(jié)進(jìn)行寫作：緒論。闡述本文的研究背景和意義，對國內(nèi)外盈利能力研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析整理，梳理本文的研究思路，然后對本文的研究內(nèi)容和方法進(jìn)行總結(jié)。相關(guān)理論概述。對盈利能力概述進(jìn)行總結(jié)，分析盈利能力分析的目的及分析方法。天潤乳業(yè)股份有限公司盈利能力分析首先簡單介紹了天潤乳業(yè)，然后對這家企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了大致的分析，然后運(yùn)用杜邦分析法從四個(gè)方面對天潤乳業(yè)的盈利能力進(jìn)行了分析。天潤乳業(yè)盈利能力存在的問題及對策分析。分析天潤乳業(yè)盈利能力存在的問題，并針對性提出提升天潤乳業(yè)盈利能力的對策。結(jié)論與前景展望。1.3.2研究方法（1）案例分析法以天潤乳業(yè)股份公司為分析研究分析對象，選取股份公司2016年－到2020年中期的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，首先將通過數(shù)據(jù)分析對該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表情況和公司利潤表數(shù)據(jù)進(jìn)行全面分析，對現(xiàn)階段該乳品企業(yè)整體的持續(xù)盈利發(fā)展能力總體情況再次進(jìn)行實(shí)證分析，找出當(dāng)前天潤乳業(yè)的盈利持續(xù)能力和存在問題的關(guān)鍵問題，并可根據(jù)上述每的一點(diǎn)分析不足進(jìn)一步提出建議。（2）定量分析法本文通過對天潤乳業(yè)2016-2020年間的盈利能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行定量分析，對天潤乳業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)作縱向?qū)Ρ龋^察其成長性，以此來了解該企業(yè)在盈利方面的情況。（3）文獻(xiàn)研究法通過中國知網(wǎng)、萬方等網(wǎng)站收集國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)盈利能力的研究相關(guān)文獻(xiàn)，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)，確立本文的研究方向與思路。

2相關(guān)理論概述2.1盈利能力的概述盈利能力一般是指一家企業(yè)長期獲取穩(wěn)定利潤水平的綜合能力，企業(yè)當(dāng)初成立它的直接目的其實(shí)就是為了能夠賺取長期利潤，盈利也是支撐企業(yè)生存發(fā)展起來的物質(zhì)基礎(chǔ)，是整個(gè)企業(yè)整體經(jīng)營管理狀況好的一項(xiàng)直接客觀體現(xiàn)，企業(yè)每年獲得到的固定利潤增長率越高，越好能長期在較為復(fù)雜多樣的競爭市場環(huán)境競爭中得以發(fā)展及壯大。企業(yè)里的各類投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者等等都應(yīng)當(dāng)尤其重視關(guān)注長期盈利運(yùn)營能力。投資者的投資活動(dòng)的首要目的也就是期望獲利，分析目標(biāo)公司當(dāng)前的市場盈利增長能力也可以用來使一般投資者更為明確選擇投資標(biāo)的方向；并且通過進(jìn)一步分析目標(biāo)企業(yè)目前的持續(xù)盈利成長能力，債權(quán)人們可以合理評估該企業(yè)的按期連續(xù)償還長期債務(wù)資金的獲利能力。因此，公司的盈利受多方面的關(guān)注與影響，應(yīng)分別從銷售獲利水平、資產(chǎn)獲利水平和權(quán)益資本獲利水平等不同角度分析公司盈利能力。2.2分析盈利能力的目的（1）評估企業(yè)某個(gè)特定會計(jì)期間的經(jīng)營業(yè)績利潤能力是用來評價(jià)現(xiàn)代企業(yè)整體經(jīng)營工作業(yè)績?nèi)绾蔚囊豁?xiàng)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一，企業(yè)管理者重要的管理職責(zé)之一就是能夠?yàn)槠渌髽I(yè)多賺取出更多豐厚的利潤。因此，對經(jīng)營者盈利決策能力等的比較分析就可以直接了解該企業(yè)管理人員在經(jīng)營者這某一經(jīng)營時(shí)期里的管理經(jīng)營工作成果，也就是可以客觀衡量其管理者取得的業(yè)績。（2）找出企業(yè)在經(jīng)營決策中可能存在的不足盈利能力與各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)密切相關(guān)，經(jīng)營決策的結(jié)果都會通過利潤指標(biāo)反映出來。通過分析相關(guān)數(shù)據(jù)，從橫向縱向兩個(gè)角度對比研究，就會發(fā)現(xiàn)企業(yè)本身在經(jīng)營管理中存在的問題。（3）針對企業(yè)存在的問題提出具體對策建議發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的不足之后及時(shí)糾正，制定方針，避免企業(yè)走彎路，提高企業(yè)收益水平，同時(shí)也為相關(guān)企業(yè)提供借鑒。只有在不斷獲利的基礎(chǔ)上企業(yè)才能夠長久發(fā)展下去。只有不斷努力，才能取得穩(wěn)定的利潤，不斷發(fā)展。與利潤管理能力薄弱的企業(yè)相比，利潤管理能力強(qiáng)的中型企業(yè)也有較好的發(fā)展活力和前景。因此，管理利潤的能力薄弱是衡量現(xiàn)代企業(yè)高層管理人員生產(chǎn)力和利潤的主要指標(biāo)，也是企業(yè)發(fā)現(xiàn)潛在問題、改善現(xiàn)代公司治理的重要突破。（4）企業(yè)未來發(fā)展的預(yù)測利用盈利能力的衡量有關(guān)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)用來反映和分析衡量外資企業(yè)日常經(jīng)營管理業(yè)績。盈利能力的研究能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)當(dāng)前收入的情況以及對未來的預(yù)測，對于企業(yè)來說最重要的任務(wù)就是獲取的利潤以保持企業(yè)能夠穩(wěn)定地經(jīng)營下去，企業(yè)的根本利益點(diǎn)就是為了盈利。通過收集分析時(shí)期企業(yè)經(jīng)營盈利管理能力的長期相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以此方式來了解企業(yè)真實(shí)管理能力，企業(yè)員工的平均工作量以及在工作之中產(chǎn)生的業(yè)績和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力。本篇論文研究的主要目的就是為了深入分析我國上市企業(yè)公司如何在國際市場競爭之中快速獲取競爭優(yōu)勢，提高我國上市企業(yè)公司的經(jīng)營盈利管理能力并滿足讓上市公司能夠獲得經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的需要。因此本文主要通過對我國乳制品加工行業(yè)多家上市公司企業(yè)盈利管理能力分析進(jìn)行案例分析，以新疆天潤乳業(yè)股份為例，通過盈利收益率以及營業(yè)利潤率等指標(biāo)對天潤乳業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，綜合評價(jià)天潤乳業(yè)的盈利能力，提出公司改善的建議和措施。通過盈利能力分析可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)社會營運(yùn)資本收益利潤管理的發(fā)展過程和其中的主要突出矛盾，并及時(shí)采取積極措施有效解決這些突出問題，從而提高集團(tuán)企業(yè)整體社會經(jīng)濟(jì)營運(yùn)收益和企業(yè)營運(yùn)利潤管理水平。因此，對于企業(yè)的主要債權(quán)人來說，如何確定企業(yè)的債權(quán)人，分析和確定企業(yè)的長期實(shí)際經(jīng)營利潤率和管理業(yè)務(wù)能力也是非常重要的。2.3杜邦分析法杜邦分析法是20世紀(jì)八七十年代末期左右都已經(jīng)比較流行的而且是發(fā)展起來應(yīng)用多起來發(fā)展最快的證券投資定量分析方法，它其實(shí)就只是可以簡單通過把其每股平均凈資產(chǎn)收益率分解成以下幾個(gè)各個(gè)的關(guān)鍵的指標(biāo)，比如每股現(xiàn)金權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率和平均每股凈銷售凈利率，并對其進(jìn)行單獨(dú)的分析研究。通過上市吸引來更多新的戰(zhàn)略資金并注入本公司，可以顯著提升我公司當(dāng)前的利潤水平，但是如果發(fā)生的情況是杠桿過大，那么它就會起到相反作用，影響公司的盈利，成為反面效果。杜邦分析法研究的一般基本思路應(yīng)當(dāng)是，從一家公司內(nèi)最主要全面、最具廣泛代表性價(jià)值的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析入手，將把其整體分解細(xì)化為主要反映本公司長期盈利償債能力、經(jīng)營增長業(yè)績表現(xiàn)和整體資本結(jié)構(gòu)特征的其他若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，以便全面分析和評估公司的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績。（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。了解一家企業(yè)的所有資金周轉(zhuǎn)情況，對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析是必不可少的，它可以很好地對企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的營收和總資產(chǎn)之間的占比和平均余額之間的情況作出反應(yīng)。它是一個(gè)企業(yè)的所有資產(chǎn)能產(chǎn)生的凈收入價(jià)值指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)值越高，代表企業(yè)當(dāng)前的凈收入數(shù)額越高，總資產(chǎn)越大，當(dāng)前的經(jīng)營管理和經(jīng)營業(yè)績情況越好。如果一家企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營現(xiàn)狀良好，表示其當(dāng)前的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，資產(chǎn)能給其帶來的經(jīng)營價(jià)值越高。（2）營業(yè)凈利率。營業(yè)凈利率主要用來表示企業(yè)當(dāng)前的盈利情況，它表示凈利潤和營收之間的相關(guān)聯(lián)系，它以凈利潤和營收情況為基礎(chǔ)，繼而進(jìn)行計(jì)算整理，凈利潤的計(jì)算方法是從營業(yè)收入中減去某些項(xiàng)目，如費(fèi)用、期間費(fèi)用和非營業(yè)的收入和費(fèi)用。因此，營業(yè)收入、期間費(fèi)用等的增加或減少都會對凈營業(yè)利潤率產(chǎn)生影響，比值越高，則說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。（3）權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)法表示反映了當(dāng)前總資產(chǎn)額與未來總股本權(quán)益數(shù)的乘積之間存在的一個(gè)相關(guān)比例聯(lián)系，它直接表明企業(yè)在這樣一家大型企業(yè)主體中其當(dāng)前所有者的權(quán)益總資產(chǎn)比例中主要由中小股東直接出資權(quán)益的份額占比大小情況，反映出來了企業(yè)公司自身的未來償債能力。企業(yè)目前的股權(quán)總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由股權(quán)投資和債權(quán)籌資構(gòu)成，股權(quán)乘數(shù)公式不僅可對目前股權(quán)總額與企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的正比率關(guān)系進(jìn)行量化表示，同時(shí)亦表示出來了對當(dāng)前公司財(cái)務(wù)杠桿比率的發(fā)揮與效用，股權(quán)乘數(shù)公式和目前股權(quán)所占資產(chǎn)比率成反比，與公司的杠桿效用成正比。根據(jù)杜邦體系的公式分解來看，權(quán)益乘數(shù)的增加可以提升企業(yè)的權(quán)益凈利率，但同時(shí)也會導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿效用的增加，一定程度上，會增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一層分解：將權(quán)益凈利率分解為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝凈利潤/資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額第二層分解：進(jìn)一步將總資產(chǎn)凈利率分解為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝凈利潤/營業(yè)收入×營業(yè)收入/資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額圖2-1杜邦分析指標(biāo)圖由于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般是朝相反的方向發(fā)展，所以在對一家企業(yè)總體經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行評估時(shí)，不能僅局限于某一個(gè)如銷售凈利率等指標(biāo)，應(yīng)將各類指標(biāo)之間的聯(lián)系程度結(jié)合起來總體分析。

3天潤乳業(yè)股份有限公司盈利能力分析3.1天潤乳業(yè)簡介新疆天潤乳業(yè)股份有限公司（簡稱：天潤乳業(yè)）的實(shí)際控股人是新疆兵團(tuán)第十二師國資委，主要從事乳制品加工及畜牧行業(yè)，是中國奶業(yè)20強(qiáng)成員之一。公司主要從事乳制品制造業(yè)及畜牧業(yè)，主營業(yè)務(wù)主要來源于乳制品銷售業(yè)務(wù)。新疆烏魯木齊是天潤乳業(yè)的主要生產(chǎn)基地，這里是公認(rèn)的黃金奶源地帶。擁有8.6億畝優(yōu)質(zhì)的草場的天潤乳業(yè)，能夠培育出大量優(yōu)質(zhì)奶牛，可謂是擁有得天獨(dú)厚的資質(zhì)。該公司是新疆地區(qū)最大的乳制品企業(yè)，旗下包含多個(gè)品牌與不同系列的產(chǎn)品，比如乳飲料和低溫酸奶等特色產(chǎn)品。2018年初天潤乳業(yè)成立了銷售公司。此時(shí)天潤乳業(yè)逐步涉入銷售運(yùn)輸板塊，物流和網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展，讓公司從最初的小區(qū)便利店和水果店等地區(qū)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)到大型連鎖超市當(dāng)中，在華東和華北地區(qū)，天潤乳業(yè)的產(chǎn)品遍布盒馬生鮮和羅森等連鎖超市當(dāng)中，不再局限于小型便利店等。此次轉(zhuǎn)型幫助公司擴(kuò)展下游市場，擴(kuò)充公司獲利渠道。與此同時(shí)，公司2020年進(jìn)一步涉入新型模塊，例如疆內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)等，通過銷售網(wǎng)絡(luò)保障疆內(nèi)市場占比，釋放產(chǎn)能擴(kuò)充市場占比。確保疆內(nèi)市場占有率后，逐步擴(kuò)展疆外市場，在原有的市場基礎(chǔ)當(dāng)中，建立電商、分銷和專營等多個(gè)銷售渠道，旨在實(shí)現(xiàn)線上線下共同運(yùn)營，迎合時(shí)代變化，拓展?fàn)I銷模式。3.2天潤乳業(yè)的盈利能力一般分析年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額所有者權(quán)益總額平均資產(chǎn)總額201611.6213.7887.83411.189201714.2954.9549.34112.958201818.0677.27610.79216.181201920.2488.46711.78119.158202025.9038.66717.23723.076表3-12016年－2020年天潤乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析單位：億元數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表3-1數(shù)據(jù)顯示，天潤乳業(yè)的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)上漲趨勢，2016年至2020年上漲幅度呈現(xiàn)成倍增長，其負(fù)債也隨之增加。表3-22016年－2020年天潤乳業(yè)利潤表分析單位：億元年份營業(yè)總收入營業(yè)總成本營業(yè)利潤利潤總額凈利潤20168.7527.860.8921.0050.847201712.40211.1531.3661.2111.053201814.6213.1631.5731.3481.18201916.26614.5731.8461.5931.42202017.67715.7871.9461.7391.536數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表3-2數(shù)據(jù)顯示所有者權(quán)益總額，以及平均資產(chǎn)總額，均呈現(xiàn)大幅上漲。表明天潤乳業(yè)的整體發(fā)展策略較好，能夠通過實(shí)際數(shù)據(jù)體現(xiàn)出企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和盈利情況。表3-32020年天潤乳業(yè)主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品收入情況分析表營業(yè)收入（億元）營業(yè)成本（億元）毛利率（%）營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)成本比上年增減（%）毛利率比上年增減（%）低溫乳制9.37.321.48-0.97.05-5.84常溫乳制7.896.2720.4821.53%32.46-6.56畜牧業(yè)產(chǎn)0.360.2336.9317.57-2.813.22其他0.070.0524.3772.81106.33-12.29合計(jì)17.6413.8721.378.6217.26-5.79數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)2020年，天潤乳業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入為17.64億元，具體情況見表3-3、表3-4和表3-5所示。通過表3-3可以看出，天潤乳業(yè)的主要收入來源是乳制品制造，占比高達(dá)97.91%。從表3-4可以看出在乳制品中，低溫乳制品和常溫乳制品占比較高。2020年新冠肺炎疫情的爆發(fā)，國家對道路交通和人員流動(dòng)進(jìn)行了強(qiáng)管制，使得養(yǎng)殖場的人員和供應(yīng)品成本增加，國內(nèi)玉米和豆粕等飼料成本大幅上漲，導(dǎo)致原料供應(yīng)不足。最終導(dǎo)致企業(yè)飼料采購成本和人工成本上升。多種因素共同影響下，公司的生鮮奶在單位成本下整體上升。圖3-12016年－2020年天潤乳業(yè)利潤分析圖數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報(bào)利潤是企業(yè)業(yè)績的重要體現(xiàn)，對比天潤乳業(yè)近五年的利潤總額，能夠判定盈利能力的持久性。企業(yè)的利潤總額變動(dòng)情況，是否連續(xù)順利增長，都是判定的因素之一。從企業(yè)利潤表中得到利潤總額的相關(guān)數(shù)據(jù)，如圖3-1所示。從和圖3-1我們可以看到天潤乳業(yè)2016年到2020年間利潤總額不斷提高，2020年達(dá)到了五年中最高水平，可見其盈利能力的持久性較強(qiáng)。我們還可以看出利潤總額增長率出現(xiàn)力明顯的波動(dòng)情況，沒有穩(wěn)步增長，其中2017年較2016年相比增長最多，2020年較2019年相比增長減少最多，但總體來看，天潤乳業(yè)的盈利能力還是比較穩(wěn)定的。3.3基于杜邦分析的天潤乳業(yè)盈利能力分析3.3.1凈資產(chǎn)收益率總體趨勢分析表3-22016年－2020年天潤乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率情況分析圖數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報(bào)杜邦分析中凈資產(chǎn)收益率是該體系的核心指標(biāo)數(shù)據(jù)，結(jié)合杜邦分析的性質(zhì)，以及該指標(biāo)的特性能夠直接分析企業(yè)的全面現(xiàn)狀。通常該數(shù)據(jù)指標(biāo)越高，則表明公司的資本使用率越高，此時(shí)公司能夠獲得得到投資回報(bào)率也就越高，反之亦然。從圖3-2可以看出，天潤乳業(yè)2016年至2020年凈資產(chǎn)收益率有升有降，其中2019年至2020年波動(dòng)較大，從2016年至2019年一直處于上升趨勢，2020年急速下降。結(jié)果表明，2019年至2020年的凈資產(chǎn)收益率，從14.52%減低至9.99%，下降整整4.53%，判斷原因可能是2020年初新冠肺炎疫情，導(dǎo)致中國各行各業(yè)公司處于停滯狀態(tài)，天潤乳業(yè)的業(yè)績遭受影響，出現(xiàn)收益和業(yè)績下滑的情況。但是需要明確的是資產(chǎn)收益率的降低不代表公司出現(xiàn)虧損，主要數(shù)據(jù)一直處于正值狀態(tài)，代表公司是盈利的狀態(tài)，只是說明當(dāng)前公司的資金利用率較差，獲得的投資回報(bào)率較低，綜合表明公司當(dāng)前的自有資產(chǎn)凈收益能力較弱。因此，企業(yè)可以在特殊時(shí)期合理利用資金進(jìn)行投資，從而獲得較高投資回報(bào)率，提高公司凈收益。3.3.2銷售凈利率總體趨勢分析表3-32016年－2020年天潤乳業(yè)銷售凈利率情況分析圖數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報(bào)判斷企業(yè)產(chǎn)品的盈利情況，主要通過企業(yè)的銷售凈利率指標(biāo)進(jìn)行分析，其高低變化，代表著企業(yè)盈利能力高低情況。如圖3-3所示。從圖3-3中可以看出，近5年中天潤乳業(yè)銷售凈利率呈波浪形變化，2017、2018與2020年較低，在8.60%左右浮動(dòng)。調(diào)查公司年報(bào)和相關(guān)年份市數(shù)據(jù)顯示，2017年?duì)I業(yè)收入較上年同比增長41.71%，營業(yè)成本較上年同期增長47.87%。此時(shí)天潤乳業(yè)隨著公司的不斷壯大，對于原奶微生物的考核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行改動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高，要求的原奶質(zhì)量也越來越好。成本的增加使得凈利潤減少了。3.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總趨勢分析圖3-42016年－2020年天潤乳業(yè)總資產(chǎn)收益率情況分析圖數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報(bào)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率既可以通過周轉(zhuǎn)次數(shù)來反映，這一比率越高對企業(yè)資金的利用越高效。在本文中選取的是周轉(zhuǎn)次數(shù)，從圖3-4可以看出，天潤乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016到2020年間呈下降趨勢，2017年為最高值，2020年跌至最低。2017年天潤乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是近五年最高的，與上年相比增長了18%，原因可能在于公司該階段對于新產(chǎn)品的研發(fā)投入加大，希望通過新產(chǎn)品擴(kuò)展企業(yè)市場份額，并開拓新市場。此過程中雖然公司利潤會得到提升，但原材料成本上漲問題，企業(yè)也需要重視，否則成本的增加依然會導(dǎo)致利潤減少。圖3-52016年－2020年天潤乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況分析圖數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報(bào)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量一個(gè)企業(yè)資金利用效率的重要因素。在自2016年開始到了2020年間，天潤乳業(yè)有限公司的企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的整體數(shù)據(jù)是會呈現(xiàn)穩(wěn)步下降回升的運(yùn)行趨勢的。同時(shí)在我國同屬于行業(yè)前列的奶粉企業(yè)名單中，天潤乳業(yè)集團(tuán)的企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對也是國內(nèi)相對排名較要低許多的，這不利于該企業(yè)的盈利能力的發(fā)展。3.3.4權(quán)益乘數(shù)總趨勢分析圖3-62016年－2020年天潤乳業(yè)權(quán)益乘數(shù)情況分析圖數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報(bào)權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿使用效率的重要指標(biāo)，該指標(biāo)數(shù)據(jù)主要對平均總額和凈資產(chǎn)總額進(jìn)行比較計(jì)算。該指標(biāo)數(shù)據(jù)通常情況下會因?yàn)楣镜呢?fù)債情況變化而變化，若指標(biāo)數(shù)據(jù)較大，則表明公司的股東權(quán)益比重較小，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)從2016年到2020年呈現(xiàn)不斷波動(dòng)的趨勢，從20160的1.48上升到2019年的1.72，然后從2019年的1.72下降到2020年的一點(diǎn)。證明了在2016年到2019年期間天潤乳業(yè)的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，由此可以知道天潤乳業(yè)在2016年到2019年歸屬以投資者的利潤不斷增加，在2020年出現(xiàn)了小幅度的下降。3.3.5綜合評價(jià)從上面分析可知，在凈資產(chǎn)收益率上，天潤乳業(yè)2016年至2020年凈資產(chǎn)收益率有升有降，其中2019年至2020年波動(dòng)較大，從2016年至2019年一直處于上升趨勢，2020年急速下降；在銷售凈利率上，近5年中天潤乳業(yè)銷售凈利率呈波浪形變化，2017、2018與2020年較低，在8.60%左右浮動(dòng)；在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，天潤乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016到2020年間呈下降趨勢，2017年為最高值，2020年跌至最低，同時(shí)在2016年到2020年間，天潤乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體是呈現(xiàn)下降的趨勢的。

4天潤乳業(yè)盈利能力存在的問題及對策分析4.1天潤乳業(yè)盈利能力存在的問題4.1.1營業(yè)成本支出過大，導(dǎo)致利潤漲幅較慢表4-12016年－2020年天潤乳業(yè)成本及利潤變化表單位：億元年份營業(yè)總收入營業(yè)總成本營業(yè)利潤營業(yè)總成本占營業(yè)總收入比重營業(yè)利潤增長率20168.7527.860.89289.81%-201712.40211.1531.36689.93%53.14%201814.6213.1631.57390.03%15.15%201916.26614.5731.84689.59%17.36%202017.67715.7871.94689.31%5.42%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)通過表4-1數(shù)據(jù)分析顯示，2016年到2020年天潤乳業(yè)存在營業(yè)成本支出過大的情況，在這五年間該企業(yè)的營業(yè)總成本占營業(yè)總收入的90%左右，這導(dǎo)致公司整體利潤較少；同時(shí)近五年的營業(yè)利潤增長率也是呈現(xiàn)下降的趨勢，漲幅較慢。數(shù)據(jù)中天潤乳業(yè)營業(yè)總收入和總成本是較為接近的，且結(jié)合天潤乳業(yè)的乳制品制造及銷售情況顯示，公司的收入主要集中在新疆境內(nèi)，本身主要銷售地區(qū)所獲取的收入漲幅較慢，加之生產(chǎn)過程中國內(nèi)玉米和豆粕等飼料成本漲幅過大，2020年新冠疫情的爆發(fā)，讓人工、物流、運(yùn)輸和養(yǎng)殖等方面的成本費(fèi)用不斷增加，導(dǎo)致天潤乳業(yè)的營業(yè)成本支出越來越大。雖然收入能夠滿足成本，但是兩者數(shù)據(jù)相似，最終的凈利潤逐漸減少。除此以外，天潤乳業(yè)自2016年跟隨“網(wǎng)紅酸奶”的熱潮后將銷售區(qū)域擴(kuò)大到全國各地，雖實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模增長，但是同時(shí)帶來的則是成本費(fèi)用的增加，一定程度上都使得公司利潤漲幅較低。4.1.2企業(yè)自有資金未實(shí)現(xiàn)利用率最大化表4-22016年－2020年填入乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化表20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率11.20%12.59%13.03%14.52%9.99%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)結(jié)合表4-2天潤乳業(yè)數(shù)據(jù)分析，公司的凈資產(chǎn)收益率從2016年至2019年間都屬于上升趨勢，但是在2019年至2020年間大幅下降，下降比重高達(dá)4.53%左右，雖然結(jié)合時(shí)事政治判斷2020年的新冠肺炎疫情對公司的收益是造成較大影響的，但是凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)對自有資金的利用情況比率，同時(shí)也代表著公司股東權(quán)益報(bào)酬率。通常數(shù)據(jù)指標(biāo)值越高，則投資的收益就越高。而2019年至2020年間下降幅度過大，除了新冠肺炎疫情的導(dǎo)致企業(yè)停滯外，自身未能夠?qū)⑵髽I(yè)自用資金合理利用，是導(dǎo)致企業(yè)利潤收益降低的重要原因之一。若在疫情防控期間能夠合理有效的投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)，例如醫(yī)療行業(yè)、便民行業(yè)等，都能夠獲得相對理想的收益。4.1.3研發(fā)費(fèi)用投入過大表4-32016年－2020年天潤乳業(yè)研發(fā)費(fèi)用及凈利率情況20162017201820192020研發(fā)費(fèi)用/萬元--290.8391.1318.2522.4凈利率(%)9.688.498.078.037.69數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)通過上表4-3數(shù)據(jù)分析顯示，天潤乳業(yè)的研發(fā)費(fèi)用投入過大，導(dǎo)致企業(yè)的凈利率減少。公司尋求更大的發(fā)展，離不開創(chuàng)新創(chuàng)造，但是過分投入研發(fā)費(fèi)用，對于企業(yè)的發(fā)展弊端較多。過度投入研發(fā)費(fèi)用，則會導(dǎo)致費(fèi)用未實(shí)現(xiàn)效益最大化，用盡可能少的研發(fā)費(fèi)用，獲得極具創(chuàng)新的產(chǎn)品，才能夠在保證創(chuàng)新的同時(shí)，提高自身凈利率。數(shù)據(jù)中明顯看出，天潤乳業(yè)對于原奶收購的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，在原始產(chǎn)品生產(chǎn)成本不斷增加的基礎(chǔ)上，公司還過分投入研發(fā)費(fèi)用，進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)。導(dǎo)致公司因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用的增加，直接降低了公司的凈利率，從而使銷售凈利率也呈現(xiàn)下降趨勢，不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。4.1.4主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品市場認(rèn)可度較低，盈利能力較差圖4-1中國國產(chǎn)乳制品品牌前十榜單數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，中國消費(fèi)者最喜歡的國產(chǎn)乳制品品牌前十的榜單中，伊利上榜品牌占比高達(dá)74.30%，蒙牛為66.80%，特侖蘇43%，排名最末的現(xiàn)代牧場占比7.10%。而天潤乳業(yè)并未出現(xiàn)在該榜單中。同時(shí)，天潤乳業(yè)的主要發(fā)展區(qū)域仍舊為新疆內(nèi)，但伴隨著伊利、蒙牛等競爭對手大舉向華東進(jìn)軍，他的地位岌岌可危，在新疆以外地區(qū)的各大超市中很少能看到天潤乳業(yè)的身影。4.1.5宣傳投入較少，渠道建設(shè)能力弱圖4-2廣告費(fèi)用占比數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)天潤乳業(yè)在銷售廣告費(fèi)用方面投入過低，處于劣勢，以2018年為例，天潤乳業(yè)的銷售費(fèi)用只需不到50億，廣告投入6.74億元，占銷售費(fèi)用的13.5%，占營業(yè)收入的3.21%，宣傳不到位，效果不理想，潛在客戶流失，導(dǎo)致公司的利潤受損。4.1.6應(yīng)收賬款回款速度較慢表4-52016-2020年天潤乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況表20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）29.5239.7237.3235.4128.23數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)在上述表4-5的數(shù)據(jù)分析中可以看到近五年期間，雖然有外在大環(huán)境的因素的影響下，該行業(yè)幾乎所有的企業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)下降的趨勢。雖然相對于下降程度來說，天潤乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的幅度較小，但由于天潤乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于降低的水平，所以就算在同樣的外在因素的影響下，其他同行業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也遠(yuǎn)高于天潤乳業(yè)，這也和企業(yè)的實(shí)力息息相關(guān)。這也就表明了，天潤乳業(yè)的收賬速度過于緩慢，這主要體現(xiàn)在公司銷售商品的時(shí)候，沒有很好掌握到賒銷和現(xiàn)銷的平衡水平，企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)放在企業(yè)的銷售額的方面比較多，從而忽視了對催收經(jīng)銷商欠自己公司欠款這件事的重要性。應(yīng)該從經(jīng)銷商處收回的欠款在企業(yè)的流動(dòng)資金中的占比非常的多，這就致使天潤乳業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況非常的困難，甚至嚴(yán)重到可能產(chǎn)生不能正常生產(chǎn)商品去進(jìn)行正常的銷售循環(huán)，從而導(dǎo)致最嚴(yán)重的情況，如企業(yè)的資金鏈斷裂等。我國今后的社會經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展和水平將越好，消費(fèi)者會對其乳制品質(zhì)量要求就越來越之高，所以乳品企業(yè)在生產(chǎn)加工的各個(gè)過程環(huán)節(jié)中加大的費(fèi)用及投入將最大限度的地為提高了產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)企業(yè)又要去搶占市場，因此這樣就會直接導(dǎo)致企業(yè)延遲銀行對電話賒銷公司客戶的實(shí)際收款時(shí)間。在全國乳制品行業(yè)里本來已經(jīng)就是呈現(xiàn)的出了個(gè)強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱的尷尬局面，現(xiàn)在頻頻出現(xiàn)新的企業(yè)應(yīng)收賬款逾期的嚴(yán)重問題這也對這些本來處于發(fā)展相對較少困難中的廣大乳制品中小企業(yè)們來說也是在火上澆油，加快這些企業(yè)面臨的壞賬應(yīng)收和轉(zhuǎn)款壞賬的收回核銷時(shí)間，采取積極合理的措施以降低這種壞賬風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)概率這已經(jīng)稱得上是當(dāng)務(wù)之急。4.2提升天潤乳業(yè)盈利能力的對策4.2.1積極控制成本，提升產(chǎn)品盈利能力天潤乳業(yè)不斷上升的成本有多方面因素的影響，不斷上升的原材料以及設(shè)備等等影響公司生產(chǎn)銷售和加工制造的成本費(fèi)用。重視產(chǎn)品質(zhì)量屬于每個(gè)企業(yè)的運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)，但是合理管控和檢測產(chǎn)品質(zhì)量，才是企業(yè)自身運(yùn)營方向，而不是過分把控，導(dǎo)致企業(yè)各項(xiàng)成本增加。另外，對于公司利潤對象和產(chǎn)品客群的劃分不細(xì)致問題而言，公司當(dāng)前需要對市場進(jìn)行調(diào)研，并對客戶進(jìn)行回訪，精準(zhǔn)劃分客戶群體，例如劃分成為不同年齡段、不同消費(fèi)群體等類別，針對性地銷售客群所需的產(chǎn)品?？腿旱幕卦L和劃分有利于公司新產(chǎn)品的創(chuàng)新，因?yàn)楫a(chǎn)品銷售量離不開客戶對產(chǎn)品的需求，之后滿足不同客群的不同需求，才能夠擴(kuò)大公司市場占比，提高公司市場競爭力。為了能夠更加有效地管理掌控本公司的產(chǎn)品的質(zhì)量成本，天潤乳業(yè)可以使用更加全面的質(zhì)量管理方法，對商品的質(zhì)量和成本的界定。這里所說的成本，它會受到很多的因素的影響，包含但不全部包含：擁有缺陷的產(chǎn)品的修復(fù)、辨識、制造和預(yù)防。在之前的傳統(tǒng)的管理活動(dòng)中，公司對于這種相關(guān)的專業(yè)檢驗(yàn)人員的配置大多都基本處于在生產(chǎn)過程中的最后的部分，也就是說在產(chǎn)品馬上完成要進(jìn)行裝貨配送之前進(jìn)行檢查。如果在這時(shí)有檢驗(yàn)人員發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品存在有一定的質(zhì)量問題，我們就需要利用我們現(xiàn)有的條件，對其進(jìn)行額外的人力、物力去進(jìn)行對其的恢復(fù)和改善，防止存在質(zhì)量問題但流入市場中去。4.2.2合理利用企業(yè)自有資產(chǎn)，精準(zhǔn)投資在天潤乳業(yè)的發(fā)展過程中，合理利用企業(yè)自身資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投資是提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的重要手段。而提高凈資產(chǎn)收益率則能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，原因在于，若再次出現(xiàn)類似新冠肺炎的突發(fā)公共衛(wèi)生事件時(shí)，合理利用資產(chǎn)，在突發(fā)狀況下，依舊能夠獲得收益。突發(fā)事件的發(fā)生，一定程度上能夠帶動(dòng)市場特定行業(yè)的發(fā)展，例如醫(yī)護(hù)用品制造行業(yè)，以及醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)行業(yè)，都是具有短期收益劇增的行業(yè)。若運(yùn)用資產(chǎn)精準(zhǔn)投資，則能夠?qū)崿F(xiàn)收益增加的情況，一定程度上會促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。投資活動(dòng)對于一個(gè)企業(yè)來講本來就屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在決定一項(xiàng)投資之前一定要做好充分的考慮，設(shè)想到可能存在的問題，對投資過程及投資結(jié)果進(jìn)行推算和演練，如果一項(xiàng)投資不能達(dá)到預(yù)期的收益應(yīng)該及時(shí)分析，如果可能存在的損失已經(jīng)超出了企業(yè)開始的預(yù)期防范則應(yīng)該及時(shí)舍棄，避免造成更多不必要的損失。在投資過程中，應(yīng)該考慮到各種投資成本，以保證企業(yè)的投資利益的最大化。天潤乳業(yè)需構(gòu)建投資管理機(jī)制，結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r合理有效地利用資源有效投資，不可盲目投資、跟風(fēng)投資，應(yīng)該明確自己的投資目標(biāo)，制定合理的投資計(jì)劃，預(yù)想到投資過程中可能存在的問題并做好充足的準(zhǔn)備，做好計(jì)劃并嚴(yán)格按照計(jì)劃進(jìn)行，這樣就不會手忙腳亂，也能有效地降低錯(cuò)誤投資給公司帶來的損失。4.2.3控制研發(fā)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用利用率最大化針對天潤乳業(yè)存在的問題中，控制研發(fā)費(fèi)用，將每一筆研發(fā)費(fèi)用利用率最大化，則能夠既保證企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，同時(shí)能夠控制成本費(fèi)用的支出，提高企業(yè)凈利潤。例如通過實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新。天潤乳業(yè)一直以來都是以質(zhì)量第一的經(jīng)營理念來為消費(fèi)者提供優(yōu)秀的乳制品，同時(shí)經(jīng)過不斷對乳制品相關(guān)技術(shù)研發(fā)的投入，其所生產(chǎn)出來的低溫乳品一直深受消費(fèi)者的喜歡，因此多樣化的高性價(jià)比產(chǎn)品獲得了消費(fèi)者的青睞，所以在我國的低溫乳制品市場占有一定的份額，在行業(yè)處于領(lǐng)先的地位。經(jīng)過良性的循環(huán)不斷，加強(qiáng)對研發(fā)方面的投資，同時(shí)開發(fā)出各式各樣的產(chǎn)品，由此來提高企業(yè)的盈利能力。將研發(fā)費(fèi)用針對性投放到特色產(chǎn)品中，而不是收購原材料中，例如當(dāng)前較火的“奶啤”產(chǎn)品，該產(chǎn)品既能夠滿足乳制品客群，同時(shí)可以提高酒業(yè)客群的關(guān)注度，并且針對新疆疆內(nèi)市場調(diào)研顯示，當(dāng)前市場不存在競爭力較強(qiáng)的同類產(chǎn)品，一定程度上可以判斷該市場處于空白階段，并且奶啤屬于低酒精的酒類，雖不能完全融入酒業(yè)市場，但是能夠取代部分啤酒市場份額。該產(chǎn)品的發(fā)展前景較好。因此，企業(yè)在加大奶啤生產(chǎn)的同時(shí)，可以細(xì)分產(chǎn)品，針對不同需求的消費(fèi)者，生產(chǎn)出差異化的產(chǎn)品，并高效利用公司“奶啤”等新興產(chǎn)品，共同提高企業(yè)競爭力。4.2.4加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提高盈利成長性天潤乳業(yè)需要加強(qiáng)自身的主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提供企業(yè)的盈利成長性。對其可以使用一些現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以此來增強(qiáng)企業(yè)對奶源產(chǎn)地的管理和追蹤，在現(xiàn)在這種疫情特殊情況下，我們還要特別關(guān)注到奶源基地的防疫工作是否到位，在現(xiàn)有基礎(chǔ)允許下，企業(yè)也可以向那些頭部企業(yè)學(xué)習(xí)，給每一頭奶牛建立專屬于它們的獨(dú)立檔案，以此可以做到能夠及時(shí)準(zhǔn)確地把握追蹤到每頭奶牛的健康狀況，按照他們各自的需求要進(jìn)行獨(dú)立喂養(yǎng)補(bǔ)充營養(yǎng)。其次，天潤乳業(yè)應(yīng)該在生成的過程中嚴(yán)格控制原材料的來源，在乳制品的生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)鹊确矫孀龅饺轿坏谋O(jiān)控，尤其是加強(qiáng)對冷鏈運(yùn)輸方面的研發(fā)投入，由此來降低成本的同時(shí)為消費(fèi)者帶來優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；最后是要根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營情況，建立起科學(xué)的產(chǎn)品檢驗(yàn)制度，由此來為市場提供優(yōu)質(zhì)的乳制品，從而提高天潤乳業(yè)的市場占有率。發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)是行業(yè)趨勢，也是民心所向，天潤乳業(yè)不能錯(cuò)過這一次的機(jī)會，必須將食品安全與健康放在第一位，改善企業(yè)形象，加強(qiáng)盈利能力。4.2.5加大宣傳投入力度，建設(shè)新的銷售渠道從上面的分析我們可以知道天潤乳業(yè)的產(chǎn)品較多，但是明星產(chǎn)品較少，相對于乳制品行業(yè)的其他領(lǐng)頭企業(yè)來說，天潤乳業(yè)的明星產(chǎn)品在競爭力方面還有所欠缺。因此，天潤乳業(yè)必須要加強(qiáng)市場調(diào)研，生產(chǎn)出更多符合消費(fèi)者口味的乳制品，根據(jù)消費(fèi)者的喜愛生產(chǎn)出消費(fèi)者喜歡的乳制品，同時(shí)在品牌方面要加強(qiáng)費(fèi)用，提高企業(yè)明星產(chǎn)品的知名度。在堅(jiān)持以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品打造品牌中，天潤乳業(yè)必須不斷發(fā)展自身的生產(chǎn)技術(shù)，增加產(chǎn)品的性價(jià)比。品牌營銷的前提是產(chǎn)品要有質(zhì)量上的保證，這樣才能得到消費(fèi)者的認(rèn)可。品牌營銷組合包括產(chǎn)品、價(jià)格、分銷和傳播，首先在產(chǎn)品上，天潤乳業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新能力，通過利用自身企業(yè)技術(shù)及國外企業(yè)并購學(xué)習(xí)技術(shù)，不斷地提高產(chǎn)品技術(shù)，從而優(yōu)化產(chǎn)品規(guī)劃；其次在價(jià)格上，由于價(jià)格也是顧客在消費(fèi)者需要考慮的關(guān)鍵因素之一，而產(chǎn)品的原材料價(jià)格是相對固定的，同時(shí)企業(yè)自身對于原材料的控制力度較弱，在管理成本上企業(yè)有著較大的主動(dòng)性，所以天潤乳業(yè)應(yīng)該利用自身的官方渠道及合作商的宣傳渠道去低成本地加大宣傳，從而降低產(chǎn)品的宣傳費(fèi)用，降低管理成本，從而獲取較優(yōu)產(chǎn)品價(jià)格；在分銷上，天潤乳業(yè)應(yīng)該多渠道進(jìn)行銷售，加大銷售力度；在傳播上，天潤乳業(yè)應(yīng)該積極引入新興的信息傳播方式，加強(qiáng)品牌營銷傳播力度和效果。天潤乳業(yè)在爆火之后迅速打開線上線下的客戶服務(wù)，以此來為客戶提供線上了解線下體驗(yàn)的一條龍服務(wù)，提高了產(chǎn)品的銷售量。對用戶進(jìn)行分類，將分類出來的客戶進(jìn)行相應(yīng)的大數(shù)據(jù)分析，以此來判斷客戶的關(guān)鍵信息，包括客戶的收入以及相應(yīng)的個(gè)人情況，針對性地推送相應(yīng)的內(nèi)容給客戶，以此來增加天潤乳業(yè)的轉(zhuǎn)化率，讓天潤乳業(yè)的利益達(dá)到最大化的情況，隨時(shí)按照受眾的意見作出自己需要調(diào)整所有的內(nèi)容，另一方面還可以從線上平臺將消費(fèi)者引流到線下門店，讓消費(fèi)者有更加深刻的消費(fèi)體驗(yàn)，以此加深對品牌的認(rèn)可。雖然天潤乳業(yè)是知名的國際品牌，其名氣是大部分消費(fèi)者都知悉的，但是為了進(jìn)一步擴(kuò)大自身的知名度，同時(shí)讓熟悉的消費(fèi)者在日常生活消費(fèi)中更傾向于天潤乳業(yè)，必須要的宣傳是不可或缺。Sns社交網(wǎng)絡(luò)品牌傳播是一種互動(dòng)式營銷方式，更適合企業(yè)提高品牌知名度和產(chǎn)品知名度，是企業(yè)提高品牌影響力的好途徑。服裝品牌的線上營銷是非常重要的。同時(shí)線下實(shí)體店的體驗(yàn)也是必不可少的，因此就建議乳制品企業(yè)應(yīng)該建立自身的網(wǎng)上宣傳渠道以此來加強(qiáng)自身品牌價(jià)值的構(gòu)建，提高自身品牌在消費(fèi)者中的美譽(yù)度，通過線上推廣的方法提高銷售額，同時(shí)線上品牌的宣傳也能夠刺激線下實(shí)體店的銷售量，以此來達(dá)到共同發(fā)展。4.2.6加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度通過上文的數(shù)據(jù)計(jì)算整理后，我們可以發(fā)現(xiàn)天潤乳業(yè)在近五年之間的應(yīng)收賬款的回收速度非常的慢，造成這樣的原因，雖然有部分是因?yàn)榇诵袠I(yè)大環(huán)境的影響，在對于行業(yè)的頭部企業(yè)來說影響程度并不大。但對該業(yè)的獲利本領(lǐng)造成了非常大的影響。應(yīng)該讓企業(yè)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款管理方面的控制，以此來更好的增強(qiáng)天潤乳業(yè)的獲利能力。首先，我們要先做好事先的預(yù)估。企業(yè)可以以此想一下建立一個(gè)專門的信用管理部門，將他設(shè)立成一個(gè)獨(dú)立的部門，讓其專門去做風(fēng)險(xiǎn)評估的工作。其次，可以依靠企業(yè)內(nèi)部的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)創(chuàng)立對各個(gè)經(jīng)銷商的信用檔案。負(fù)責(zé)銷售方面的人員負(fù)責(zé)整理每一位經(jīng)銷商的資產(chǎn)信用資料，要時(shí)刻都能把握到每位經(jīng)銷商的信用范疇，然后為其設(shè)立專門的檔案，用他們各自的信用等級來劃分不同的賒銷的范圍程度。以此來增加企業(yè)對應(yīng)收賬款的回收比率。除此之外，也可以采用一些優(yōu)惠政策。比如，還款越快的經(jīng)銷商下次采購能夠擁有的折扣越大，這樣也能增快賬務(wù)的收回速度。然后，企業(yè)還可以告誡銷售人員，在收到貨款時(shí)要及時(shí)上交，更好的提升銷售人員的業(yè)務(wù)能力。加快銷售人員收回賬款的速度，比如對銷售人員進(jìn)行在心理學(xué)方面的專業(yè)的培訓(xùn)；能夠更好地了解經(jīng)銷商心理活動(dòng)，能降低銷售人員收回欠款的難度；也可以適當(dāng)?shù)貍魇谒麄円恍贤挤椒ǎ@樣能夠做到在和經(jīng)銷商來回拉扯時(shí)能夠先發(fā)制人，化被動(dòng)為主動(dòng)。最后，企業(yè)可以將收回貨款的多少納入到銷售人員的日常的工作績效的考核之中，實(shí)行績效獎(jiǎng)懲制度。這樣能夠更加的調(diào)動(dòng)員工的積極性和危機(jī)意識，讓他們能夠意識到和企業(yè)是一體的。這樣能更好地降低企業(yè)在應(yīng)收賬款方面的損失，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

5結(jié)論5.1研究結(jié)論當(dāng)前在我國雖然乳制品行業(yè)整體發(fā)展及前景依然較好，但仍然競爭異常激烈，因此綜合分析乳品企業(yè)當(dāng)前的總體盈利發(fā)展能力水平對一個(gè)企業(yè)經(jīng)營來說變得十分的重要，目前我們對行業(yè)盈利增長能力進(jìn)行的評價(jià)分析已經(jīng)有過很多種方法，對其單一指標(biāo)的每一個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)逐一進(jìn)行量化分析，但這些結(jié)果大多并沒有不準(zhǔn)確，所以只能用更多種量化方法來相結(jié)合，進(jìn)行量化綜合的分析，才能達(dá)到對整個(gè)企業(yè)未來的實(shí)際盈利成長能力情況有這樣一個(gè)更全面系統(tǒng)的量化認(rèn)知，本文作者通過對天潤乳業(yè)盈利能力的分析可得出以下兩個(gè)結(jié)論：天潤乳業(yè)盈利能力存在六大問題：一營業(yè)成本支出過大，導(dǎo)致利潤漲幅較慢；二企業(yè)自有資金未實(shí)現(xiàn)利用率最大化；三研發(fā)費(fèi)用投入過大，使得凈利率減少；四主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品市場認(rèn)可度較低，盈利能力較差；五宣傳投入較少，渠道建設(shè)能力弱；六應(yīng)收賬款回款速度較慢。本文針對天潤乳業(yè)的自身情況，提出了提升天潤乳業(yè)盈利能力的對策：一積極控制成本，提升產(chǎn)品盈利能力；二合理利用企業(yè)自有資產(chǎn)，精準(zhǔn)投資；三控制研發(fā)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用利用率最大化；四加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提高盈利成長性；五加大宣傳投入力度，建設(shè)新的銷售渠道；六加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。5.2前景展望在本文中，圍繞天潤乳業(yè)的盈利能力展開分析了五項(xiàng)指標(biāo)，并在其中找出天潤乳業(yè)盈利能力的問題。天潤乳業(yè)雖與其他同行企業(yè)之間有差距，但就其自身而言，天潤乳業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)在近四年中雖不穩(wěn)定且有所下降，但天潤乳業(yè)在整體業(yè)績表現(xiàn)相對較好均有上升趨勢。由此可見，天潤乳業(yè)在近兩年對于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展還是有所努力，并有了些許成效。近幾年隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，越來越多的人關(guān)注自身健康和營養(yǎng)均衡的問題。這對于乳制品行業(yè)來說是一個(gè)發(fā)展的好時(shí)機(jī)，人們對乳制品的需求增加有利于乳制品行業(yè)的發(fā)展。在推廣大規(guī)?；曫B(yǎng)和生產(chǎn)技術(shù)的同時(shí)，以優(yōu)良多樣性和優(yōu)秀技術(shù)相結(jié)合，提高我國奶牛的飼養(yǎng)能力和產(chǎn)量水平；通過制備標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)物裝備和確定標(biāo)準(zhǔn)培養(yǎng)基裝備技術(shù)，提高奶牛的生產(chǎn)水平和標(biāo)準(zhǔn)化程度。對于奶牛的飼養(yǎng)需達(dá)到科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化的道路，讓科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。在這個(gè)充滿機(jī)會的市場競爭中，天潤乳業(yè)如果想脫穎而出，需要自身產(chǎn)品的創(chuàng)新和產(chǎn)品定位。天潤乳業(yè)是中國較早的乳制品企業(yè)，這是它的優(yōu)勢，如何將其發(fā)展壯大打入新市場，是對它的挑戰(zhàn)。天潤乳業(yè)可以通過市場調(diào)查了解現(xiàn)在的市場行情和客戶的需求，對企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新跟上時(shí)代的步伐，根據(jù)顧客的需要生產(chǎn)面向大眾的乳制品。最后，由于本人理論基礎(chǔ)不扎實(shí)，缺乏相關(guān)的工作經(jīng)驗(yàn)，在盈利能力分析方法的運(yùn)用和研究方面還存在缺陷，未來的研究展望是根據(jù)其特點(diǎn)分析得更全面，更完善，多參考企業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)，做到理論與實(shí)際相結(jié)合。參考文獻(xiàn)[1]PengX,WangA,ShijinLI,etal.TheResearchontheMotivationofHoldingMergerandItsAccountingTreatmentMethodBasedonMengniu'sMergingandAcquiringYashili[J].WestChinaFinance.2018,221(10):122-128.[2]AlmazariA.FinancialperformanceanalysisoftheJordanianArabBank