基于因子分析法的高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效評價研究-以美的集團(tuán)為例

PAGEPAGE29摘要型企業(yè)提高自身財務(wù)績效水平的實踐提供建議。選取了我國高新技術(shù)企業(yè)的代表——從橫向、縱向兩個角度對美的集團(tuán)財務(wù)績效水平進(jìn)行綜合、全面的評價。研究結(jié)果表明，美的集團(tuán)在盈利因子和研發(fā)因子的表現(xiàn)不太理想，進(jìn)一步研究表明美的集團(tuán)存在營業(yè)成本控制用和提高創(chuàng)新能力等方面提出改善財務(wù)績效的建議，也為高新技術(shù)企業(yè)提高其財務(wù)績效水平提供參考。企業(yè)的行業(yè)特性，還可以全面反映產(chǎn)品從投入到產(chǎn)出的全過程信息；第二，針對美的集團(tuán)財務(wù)績效開展研究的同時，將研究成果延伸到整個高新技術(shù)企業(yè)，與傳統(tǒng)研究相比更具有現(xiàn)實推廣意義。AbstractHigh-techenterprisesplayansignificantroleinpromotingChina'seconomicdevelopmentandtechnologicalinnovation.Becauseofitsindustrycharacteristics,thetraditionalfinancialperformanceevaluationsystemisnotsuitableforhigh-techenterprises.Combinedwiththecharacteristicsofhigh-techenterprises,thisstudyconstructedasetofmorescientificfinancialperformanceevaluationsystem,andselectedMideaGroupastheresearchobject.Itnotonlymakesinnovationsinthetheoreticalresearchoffinancialperformanceevaluationsystemofhigh-techenterprises,butalsoprovidessuggestionsforotherenterprisesofthesametypetoimprovetheirownfinancialperformance.Thisstudyusesthemethodoffactoranalysistoevaluatethefinancialperformanceofhigh-techenterprises,andselectsMideaGroup,therepresentativeofHigh-techenterprisesinChina,asanexample.Intheconstructionoftheindexsystem,inadditiontotheselectionoftraditionalfinancialperformanceevaluationindicators,butalsoinnovativelyaddedtotheevaluationofenterpriseinnovationability,stafftrainingandothercapabilitiesofthefinancialperformanceevaluationmodelofChina'shigh-techenterprises,andthencombinedwiththespecificsituationofMideaGroup,ThefinancialperformancelevelofMideagroupisevaluatedcomprehensivelyfromhorizontalandverticalperspectives.TheresultsshowthatMideagroup'sperformanceinprofitfactorandRESEARCHanddevelopmentfactorisnotideal.FurtherresearchshowsthatMideaGrouphassomeproblems,suchasinsufficientcontrolofoperatingcost,largescaleofsalescostandinsufficientinvestmentindevelopment.Inviewoftheseproblems,thisstudyputsforwardsuggestionstoimprovefinancialperformancefromtheaspectsofoperatingcostcontrol,reducingsalesexpensesandimprovinginnovationability,andalsoprovidesreferenceforhigh-techenterprisestoimprovetheirfinancialperformance.Theinnovationofthisresearchliesin:first,itconstructsasetoffinancialperformanceevaluationindexsystemwhichisdifferentfromthetraditionalone.Thisindexsystemnotonlyaccordswiththeindustrycharacteristicsofhigh-techenterprises,butalsoreflectsthewholeprocessinformationofproductsfrominputtooutput.Second,whileconductingresearchonthefinancialperformanceofMideaGroup,theresearchresultsareextendedtothewholehigh-techenterprises,whichhasmorepracticalpromotionsignificancecomparedwithtraditionalresearch.KeyWords：Factoranalysis;High-techenterprises;Financialperformance；Theperformanceevaluation第1章緒論1.1研究目的及意義1.1.1熱點(diǎn)，經(jīng)營績效狀況也愈發(fā)受到關(guān)注。新和完善其發(fā)展策略，構(gòu)建符合自身特點(diǎn)的財務(wù)績效評價體系。踐提供參考。1.1.2研究意義（1）理論意義首先，本研究彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價體系應(yīng)用于高新技術(shù)企業(yè)時的局限性。由于高新技術(shù)企業(yè)自身的特技術(shù)企業(yè)高創(chuàng)新性、高投入、高風(fēng)險和高收益的特點(diǎn)。清晰便捷地得到公因子及綜合財務(wù)績效的排名情況。（2）現(xiàn)實意義措施。認(rèn)識到自身經(jīng)營方面存在的問題，獲得良好的發(fā)展前景。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀（1）關(guān)于運(yùn)用因子分析法對企業(yè)績效進(jìn)行評價的研究究成果不多。GeorgeoMichael(2006)首次運(yùn)用因子分析法對銷售公司進(jìn)行財務(wù)績效評價，初始的指標(biāo)體系含有48個指標(biāo)，8個公因子，通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，銷售業(yè)企業(yè)財務(wù)績效水平受經(jīng)營因子的影響最大，得出結(jié)論：銷售業(yè)企業(yè)可以通過充分利用利益相關(guān)者的幫助來提升自身的核心實力。采用因子分析方法評價高新技術(shù)企業(yè)績效，采用14個指標(biāo)形成評價體系，研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)開發(fā)方面的支出是影響凈利潤率的最重要指標(biāo)，也很好地反映了行業(yè)特點(diǎn)，研究的現(xiàn)實意義很高。KozlovEvgeniy,FominaEkaterina(2020)認(rèn)為因子分析法可以研究眾多變量之間的關(guān)系，但他認(rèn)為早期的相關(guān)研究尚不成熟，利用該方法進(jìn)行企業(yè)績效方面的評價效果不理想，現(xiàn)如今可供分析的財務(wù)指標(biāo)數(shù)量越來越多，因子分析的效果比較理想，其被應(yīng)用于對企業(yè)財務(wù)績效評價的研究和分析中。Hornungov，Jana（2021）選取了歐洲四個地區(qū)422家汽車工業(yè)，根據(jù)所處的地域，將其分為東西南北公司，通過對近五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析，研究得出南方的公司因為不重視績效的評價，其業(yè)務(wù)水平總是低于西方的公司.（2）關(guān)于企業(yè)績效評價指標(biāo)的研究要針對性地選用不同的財務(wù)指標(biāo)對不同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行績效評價。Milichovsky,Frantisek(2016)將評價農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)績效的13個主要指標(biāo)的分成三個大類指標(biāo)，即利潤因子、195家農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析后發(fā)現(xiàn)，“運(yùn)營因子”與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)性最強(qiáng)。MarkR.DesJardine,RodolpheDurand(2020)建議改進(jìn)傳統(tǒng)的杜邦分析方法來對企業(yè)的財務(wù)績效進(jìn)行評價，他建議將重點(diǎn)放在凈資產(chǎn)回報率上。這對現(xiàn)代企業(yè)管理制度起到了一定的推動作用。AnneReino(2021)的研究是通過分析19家中小規(guī)模企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)與企業(yè)文化，發(fā)現(xiàn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)的家族優(yōu)勢、市場類型和財務(wù)指標(biāo)之間存在著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。此成果拓寬了有關(guān)組織資本與企業(yè)績效之間關(guān)系的研究。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）關(guān)于企業(yè)績效評價方法的研究在研究中，立足化工業(yè)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，在其財務(wù)績效評價體系中加入了特色指標(biāo)，使評價體系(2019)對于房地產(chǎn)企業(yè)的績效評價研究中，采用了改良的杜邦分析法，加入了運(yùn)營成本的影響，考慮了企業(yè)在經(jīng)營中所發(fā)生的各項支出和開銷。(2019)的研究說明了杜邦分析(2020)在研究中提出，杜邦分析法只考慮了財張凱麗，孫玉忠(2020)認(rèn)為，中國現(xiàn)行的公司財務(wù)績效評估體系具有缺陷。不僅沒有區(qū)分不同行業(yè)之間的特點(diǎn)效評價體系具有積極意義。認(rèn)為對于高新技術(shù)企業(yè)狀況準(zhǔn)確評價，經(jīng)濟(jì)增加值、杜邦分析法等方法在設(shè)置權(quán)重這一步驟時存完全由軟件進(jìn)行操作，不存在可以改結(jié)果的可能，確保了各個因子之間的獨(dú)立性。（2）關(guān)于運(yùn)用因子分析法進(jìn)行企業(yè)績效評價的研究對長城汽車的績效進(jìn)行了評估，她采用了因子分析的方法，通過分析，獨(dú)處結(jié)論：缺乏成本控制件。運(yùn)用t檢驗的數(shù)據(jù)結(jié)果，對高新技術(shù)企業(yè)的績效評價結(jié)果展開了剖析，研究結(jié)果表明，無形資產(chǎn)與高新技術(shù)企業(yè)績效評價結(jié)果之間存在著很強(qiáng)的相關(guān)性，無形資產(chǎn)與高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，建議公司加強(qiáng)對無形資產(chǎn)的控制和管理。則針對目前“營改增”的社會背景，對高新技術(shù)企業(yè)目前面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)開展研究，他利用DID模型進(jìn)行進(jìn)行分析，得出研究成果：因為“營改增”政策可以有效減輕公司的稅收壓力，所以公司的創(chuàng)收能力增務(wù)問題具有積極意義。(2021)采用因子分析方法，橫向?qū)Ρ攘?8家家電制造行業(yè)的企業(yè)，得出美的集團(tuán)存在成本控制力度不足、流動性資產(chǎn)管理有待提高以及存貨周轉(zhuǎn)效率降低等問題，最后針對這些問題提出了合理化建議。1.2.3現(xiàn)狀簡要評述績效評價方法、運(yùn)用因子分析法對企業(yè)績效進(jìn)行評價、企業(yè)績效評價指標(biāo)的研究成果的歸納的方法應(yīng)用到各行各業(yè)的企業(yè)績效評價當(dāng)中，具有很高的現(xiàn)實意義。論，為同行業(yè)的其他企業(yè)提供參考，研究的實際意義有限。意見，使整個研究過程更有說服力和現(xiàn)實意義。1.3研究內(nèi)容與研究方法1.3.1研究內(nèi)容美的集團(tuán)為例進(jìn)行研究。新技術(shù)企業(yè)提高財務(wù)績效水平提出建議。1.3.2研究方法2017-2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)作為樣軟件采取因子分析的計分方法，計算樣本企業(yè)的財務(wù)績效綜合得分，對美的集團(tuán)財務(wù)績效情況分別進(jìn)行橫、縱向分析的研究思路，對我國高新技術(shù)企業(yè)績效評價進(jìn)行研究。(2)研究方法：文獻(xiàn)查閱法、案例分析法、因子分析法等。wind數(shù)據(jù)庫與中國知網(wǎng)的文獻(xiàn)查詢，獲得中國高新技術(shù)企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)；通過查閱企業(yè)年報手動收集美的集團(tuán)披露的財務(wù)信息。(4)因子分析步驟：首先，建立財務(wù)績效評價指標(biāo)體系；其次，構(gòu)建評價模型；然后，收集樣本公司的各項財務(wù)SPSSStatistics軟件自動運(yùn)行分析過程，得出因子分析結(jié)果。(5)2.1相關(guān)概念界定2.1.1高新技術(shù)企業(yè)的定義2016年我國頒布的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中界定。高新技術(shù)企業(yè)是指在中）注冊一年以上，從事技術(shù)成果的研究、開發(fā)和轉(zhuǎn)化，形成獨(dú)立的核心知識產(chǎn)權(quán)并在此基礎(chǔ)上開展業(yè)務(wù)的居民企業(yè)。它是知識和技術(shù)密集型的經(jīng)濟(jì)實體。高新技術(shù)企業(yè)相比于傳統(tǒng)企業(yè)，具有如下四個突出特征。進(jìn)行認(rèn)定的必要條件。因此，高新技術(shù)企業(yè)相比于其他企業(yè)來說，其產(chǎn)品的科技含量和技術(shù)水平都較高，企業(yè)從事技術(shù)創(chuàng)新和科技研發(fā)的人員也比較多，一般高于員工總數(shù)的10%。高創(chuàng)新性是高新技術(shù)企業(yè)最顯著的特點(diǎn)。（2）高投入。高新技術(shù)企業(yè)相比于普通企業(yè)，其產(chǎn)品不論是在前期投入還是投入市場時都會有大量的資金投售費(fèi)用。驗，具有較高的失敗率；其次，高新技術(shù)企業(yè)所推出的產(chǎn)品創(chuàng)新性較高，投入市場后能否獲得消費(fèi)者的認(rèn)可也是難以預(yù)測的；最后，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，企業(yè)需要源源不斷地注入資金對產(chǎn)品進(jìn)行迭代以保證產(chǎn)品的市場競爭力。而高風(fēng)險也伴隨著高收益，由于高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品自身具有較高的技術(shù)含量，容易形成技術(shù)壁壘快速搶占市場，獲取高額的利潤。2.1.2企業(yè)財務(wù)績效評價的定義略是否有助于實現(xiàn)既定的業(yè)務(wù)目標(biāo)。管理、研發(fā)水平等非財務(wù)方面的信息，是企業(yè)績效評價的核心部分。2.2高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效評價的理論基礎(chǔ)2.2.1信息不對稱理論(G.Akerlof、M.Spence、J.E.Stigliz)就對信息不對稱的現(xiàn)象展開了研究，創(chuàng)場，反之，消息不靈通的一方將試圖從另一方獲得信息。后果，很可能需要組織中的每一位員工承擔(dān)，這樣容易激發(fā)企業(yè)內(nèi)部的矛盾，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2.2.2委托代理理論它關(guān)注企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，倡導(dǎo)企業(yè)所有者轉(zhuǎn)讓管理權(quán)的同時保留，由于二最終有可能會對委托人的利益造成損害。并獲取利潤，所以企業(yè)不應(yīng)該僅僅追求經(jīng)濟(jì)利潤，也應(yīng)該對自然界承擔(dān)社會責(zé)任。2.2.3企業(yè)財務(wù)管理理論限于為商業(yè)經(jīng)營籌集資本。隨著歷史的進(jìn)程，在十八世紀(jì)六十年代，第一次工業(yè)革命開始，資產(chǎn)階級迅速發(fā)展壯司治理體系出現(xiàn)并不斷發(fā)展，企業(yè)財務(wù)管理理論也逐漸走向成熟。營運(yùn)資金和利潤分配進(jìn)行管理。我國財務(wù)管理目標(biāo)主要、企業(yè)經(jīng)濟(jì)增值率最大化、資本配置效率最大化和企業(yè)資本持續(xù)有效增長。2.3高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效評價方法的選擇與確定2.3.1企業(yè)財務(wù)績效評價方法的比較，EVA經(jīng)濟(jì)增加值法、AHP層次分析法、TOPSIS逼近理想解的排序方法也是常用的企業(yè)財務(wù)績效評價方法。EVA經(jīng)濟(jì)增加值方法是一項常見的績效評價方法，通過測度企業(yè)剩余收益來全面、綜合地評價企業(yè)總體財務(wù)情評價方法也存在著明顯的缺點(diǎn)：EVA指標(biāo)屬于短期財務(wù)指標(biāo)，具有短期指標(biāo)導(dǎo)向，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者可能會過入，這顯然不符合高新技術(shù)企業(yè)高創(chuàng)新性的特點(diǎn)。，AHP評價方法不具有普適性，若果選出的指標(biāo)不滿足一致性要求，則AHP方法則不再適用；其次，AHP方法僅使用了較小的數(shù)據(jù)量進(jìn)行分析，依據(jù)少，所得出的結(jié)論不容易令人信服，若樣本數(shù)據(jù)量過大，精確得出特征值和特征向量就比較困難。TOPSIS方法評價企業(yè)財務(wù)績效的方法是驗證評價對象與理想化目標(biāo)的接近程度，其被廣泛應(yīng)用于效益評價領(lǐng)TOPSIS方法進(jìn)行評價時，權(quán)重值是人為確定的，得出的評價結(jié)果不太嚴(yán)謹(jǐn)，具有隨意性。收集大量的數(shù)據(jù)，否則數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性不太明顯，不利于后續(xù)分析。2.3.2高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效評價方法的確定上一小節(jié)分析了企業(yè)常用的財務(wù)績效評價方法的優(yōu)缺點(diǎn)，考慮到本研究的研究對象屬于高新技術(shù)企業(yè)，其特點(diǎn)是高創(chuàng)新性、高投入、高風(fēng)險和高收益，選用因子分析法進(jìn)行財務(wù)績效評價分析。原因有二：第一，高新技術(shù)企業(yè)，EVA，AHP、TOPSIS評價方法得出的結(jié)果存在爭議，具有一定的隨意性，因此不選用這兩種方法。而因子分析法全程由軟件自動進(jìn)行分析，排除了主觀性對結(jié)果的影響，綜合來看，是對高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行財務(wù)績效評價的理想方法。3.1評價體系構(gòu)建原則映企業(yè)經(jīng)營信息。因此，在構(gòu)建評價指標(biāo)體系時，應(yīng)該在考慮財務(wù)因素的基礎(chǔ)上，也將非財務(wù)方面的因素囊括其技術(shù)創(chuàng)新等方面的綜合情況。體系，使其與行業(yè)自身特點(diǎn)相契合。本研究的研究對象是高新技術(shù)企業(yè)，構(gòu)建評價指標(biāo)體系時，不僅要考慮傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)績效的評價指標(biāo)，還要加入能反映高新技術(shù)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)的評價指標(biāo)，獲得更理想的評價結(jié)果。此在選擇數(shù)據(jù)時，對于來源不清晰的數(shù)據(jù)要及時剔除，從官方、正規(guī)渠道獲取數(shù)據(jù)。有財務(wù)指標(biāo)之間進(jìn)行分類，各類指標(biāo)之間具有一定的邏輯關(guān)系，并理清各類財務(wù)指標(biāo)之間的相互影響和邏輯關(guān)系，使所建立的評價指標(biāo)體系能反映被評價企業(yè)全面的信息。3.2評價指標(biāo)的選取連貫、有邏輯，可以反映企業(yè)經(jīng)營全過程的信息。根據(jù)以上原則，本研究選取財務(wù)指標(biāo)的思路如下：企業(yè)提高創(chuàng)新能力也具有十分重要的意義，人力資本也是評價高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效的一個重要考慮因素。使用效率、市場占有率等因素。表3.1。表3.1上市高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效評價指標(biāo)體系表分類指標(biāo)名稱性質(zhì)解釋說明盈利能力營業(yè)凈利率正凈利潤/營業(yè)收入凈資產(chǎn)收益率正凈利潤/平均股東收益總資產(chǎn)收益率正凈利潤/平均資產(chǎn)總額償債能力資產(chǎn)負(fù)債率逆負(fù)債總額/資產(chǎn)總額營運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率正銷售收入總額/平均資產(chǎn)總額存貨周轉(zhuǎn)率正計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率正主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額成長能力主營業(yè)務(wù)收入增長率正本期主營業(yè)務(wù)收入增長額/上期主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金經(jīng)營購買機(jī)器設(shè)備的投入正購買機(jī)器設(shè)備的現(xiàn)金總流量創(chuàng)新與市場研發(fā)費(fèi)用率正研發(fā)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入市場占有率正企業(yè)銷售收入/行業(yè)總銷售收入廣告營銷費(fèi)用正廣告費(fèi)+包裝費(fèi)+促銷費(fèi)+維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)員工培養(yǎng)人力資本正教育費(fèi)+培訓(xùn)費(fèi)+健康保健費(fèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無形資產(chǎn)比例正無形資產(chǎn)/總資產(chǎn)加科學(xué)、有針對性的評價結(jié)果，有利于后續(xù)分析。續(xù)發(fā)展。3.3樣本選取與數(shù)據(jù)來源2021年末，我國高新技術(shù)企業(yè)共30萬余家，為了保證樣本數(shù)據(jù)具有可比性，本文選監(jiān)會披露的信息，截止到2021年末，我國現(xiàn)有被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的電氣機(jī)械和器材制造業(yè)上市公司286家。對以上公司進(jìn)行篩選，過程如下：首先，剔除有ST標(biāo)識的企業(yè)。這類企業(yè)被評定具有財務(wù)風(fēng)險，若采用其財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究會降低研究結(jié)果的科學(xué)性；其次，篩掉上市時間在2017年之后的企業(yè)。本文在進(jìn)行縱向分析對比時，年的財務(wù)數(shù)據(jù)，2017年之后上市的企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)不全，會造成數(shù)據(jù)缺失，導(dǎo)致分析結(jié)果不準(zhǔn)確；最后，剔除截止至2022年4月1日，尚未披露2021年年報的企業(yè)。為保證文章的時效性，在進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治鰰r，本文選用的財務(wù)數(shù)據(jù)均為2021年的最新數(shù)據(jù)。27家上市公司。本研究所采用的財務(wù)數(shù)據(jù)來源主要有：國泰安數(shù)據(jù)庫、wind在其官方網(wǎng)站披露的財務(wù)報告等，部分財務(wù)數(shù)據(jù)通過人工測算得出。3.4基于因子分析法的績效評價模型的構(gòu)建陣對公因子進(jìn)行命名，最后計算得出績效評價綜合得分及排名。（1）適應(yīng)性檢驗是否適合做因子分析。KMO和巴特利特球形度檢驗的檢驗結(jié)果如表3.2所示。表3.2KMO和巴特利特球形度檢驗結(jié)果KMO取樣適切性量數(shù)0.606巴特利特球形度檢驗近似卡方485.046自由度91顯著性0.000KMO值為0.606>0.5，巴特利特球形度檢驗值0.000<0.05，拒絕了檢驗的零假設(shè)，這說明樣本數(shù)據(jù)適合作因子分析。（2）提取公因子的原則是能反映全部因子90%以上的信息且特征值大于1的因子。表3.3總方差解釋總方差解釋成分初始特征值提取載荷平方和旋轉(zhuǎn)載荷平方和總計方差百分比累積%總計方差百分比累積%總計方差百分比累積%表3.3（續(xù)）14.40231.44231.4424.40231.44231.4423.75226.79926.79922.98721.33552.7772.98721.33552.7773.06321.88048.68032.60018.57271.3492.60018.57271.3492.97421.24369.92341.59811.41382.7611.59811.41382.7611.72912.35082.27251.0227.29790.0581.0227.29790.0581.0907.78690.05860.5163.68393.74170.3812.72396.46480.2731.94998.41390.1571.12499.537100.0340.24199.778110.0190.13899.916120.0050.03999.955130.0040.02899.983140.0020.017100.000提取方法：主成分分析法。從表3.3可以看出，公因子1的特征值為4.402，累計方差百分比為31.442%，說明公因子1可以反映全部因子的信息，公因子1和公因子2總共反映了全部因子52.777%的信息量，以此類推。按照提取公因子的原則，前5個因子的累計方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了90.058%>90%，達(dá)到了上文設(shè)定的提取標(biāo)準(zhǔn)，因此選取前五個成分作為公因子。1，印證了這五個因子可以能夠反映原始樣本數(shù)據(jù)的大部分信息，可以作為公因子提取。（3）公因子命名14個財務(wù)指標(biāo)與提取出的5個公因子之間的關(guān)聯(lián)度，旋轉(zhuǎn)后數(shù)值的絕對值越大，表示初始指標(biāo)與公因子的相關(guān)性越高。并以此為依據(jù)為5個公因子進(jìn)行命名。旋轉(zhuǎn)后的因子矩陣如下表3.4所示。表3.4旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣a成分12345營業(yè)凈利率X10.071-0.1430.981-0.0610.017凈資產(chǎn)收益率X20.1460.1330.9730.0010.095總資產(chǎn)凈利潤率X30.0680.0190.9940.0090.055資產(chǎn)負(fù)債率（1/x）X4-0.215-0.212-0.173-0.121-0.875總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X5-0.0200.9520.069-0.0240.078存貨周轉(zhuǎn)率X60.1710.875-0.086-0.1160.064流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7-0.0040.9620.009-0.1060.014主營收入增長率X8-0.209-0.116-0.0420.8820.127購買機(jī)器設(shè)備的投入X90.873-0.0180.0910.0180.076研發(fā)費(fèi)用率X10-0.036-0.460-0.0510.6920.056市場占有率X110.9790.0810.085-0.0830.043廣告營銷費(fèi)用X120.9620.0870.077-0.0930.056人力資本X130.9700.0320.062-0.0730.039無形資產(chǎn)比率X14-0.114-0.378-0.082-0.6380.520提取方法：主成分分析法。旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。a.旋轉(zhuǎn)在5次迭代后已收斂。根據(jù)表3.4的結(jié)果，公因子1在購買機(jī)器設(shè)備的投入（X9）、市場占有率（X11）、廣告營銷費(fèi)用（X12）、人力資本（X13）四個因子上載荷值較高，反映了企業(yè)對產(chǎn)品投入方面的信息，命名為“投入因子”。（X5）、存貨周轉(zhuǎn)率（X6）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X7）三個因子上的載荷值較高，反映了企業(yè)的營運(yùn)能力，公因子2命名為“營運(yùn)因子”。（X1）、凈資產(chǎn)收益率（X2）、總資產(chǎn)凈利潤率（X3）三個因子上的載荷值較高，反映了企業(yè)的盈利能力，公因子3命名為“盈利因子”。（X8）、研發(fā)費(fèi)用率（X10）、無形資產(chǎn)比率（X14）三個因子的載荷值較高，主要反映了企業(yè)在研發(fā)方面的信息，公因子4命名為“研發(fā)因子”。公因子5在資產(chǎn)負(fù)債率（X4）上的因子載荷值最高，反映了企業(yè)的償債能力，公因子5命名為“償債因子”。體系的構(gòu)建原則一致，體現(xiàn)了高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，也進(jìn)一步印證了指標(biāo)體系構(gòu)建的科學(xué)性。（4）績效評價綜合得分計算模型用公式計算因子綜合得分，對樣本公司進(jìn)行綜合排名。3.5所示。表3.5成分得分系數(shù)矩陣成分得分系數(shù)矩陣成分12345營業(yè)凈利率X1-0.030-0.0590.343-0.046-0.062凈資產(chǎn)收益率X2-0.0180.0350.3290.0160.005總資產(chǎn)凈利潤率X3-0.0350.0000.3440.008-0.027資產(chǎn)負(fù)債率（1/x）X40.006-0.0570.017-0.127-0.815總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X5-0.0460.3220.0160.0530.052存貨周轉(zhuǎn)率X60.0170.284-0.0470.0000.037流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7-0.0380.320-0.0010.002-0.008主營收入增長率X8-0.0210.026-0.0170.5200.171購買機(jī)器設(shè)備的投入X90.244-0.034-0.0190.0530.009研發(fā)費(fèi)用率X100.036-0.109-0.0210.3880.091市場占有率X110.269-0.010-0.0240.003-0.034廣告營銷費(fèi)用X120.263-0.008-0.026-0.003-0.020人力資本X130.270-0.026-0.0310.005-0.035無形資產(chǎn)比率X14-0.082-0.178-0.059-0.4000.499根據(jù)表3.5的得分結(jié)果，計算五個公因子的得分。計算函數(shù)如下。F1=-0.030X1-0.018X2-0.035X3+0.006X4-0.046X5+0.017X6-0.038X7-0.021X8+0.244X9+0.036X10+0.269X11+0.263X12+0.270X13-0.082X14（3.1）F2=-0.059X1+0.035X2+0.000X3-0.057X4+0.322X5+0.284X6+0.320X7+0.026X8-0.034X9-0.109X10-0.010X11-0.008X12-0.026X13-0.178X14（3.2）F3=0.343X1+0.329X2+0.344X3+0.017X4+0.016X5-0.048X6-0.001X7-0.017X8-0.019X9-0.021X10-0.024X11-0.026X12-0.031X13-0.059X14（3.3）F4=-0.046X1+0.016X2+0.008X3-0.127X4+0.053X5+0.000X6+0.002X7+0.520X8+0.053X9+0.388X10+0.003X11-0.003X12+0.005X13-0.400X14（3.4）F5=-0.062X1+0.005X2-0.027X3-0.815X4+0.052X5+0.037X6-0.008X7+0.171X8+0.009X9+0.091X10-0.034X11-0.020X12-0.035X13+0.499X14（3.5）況反映了樣本公司的綜合財務(wù)績效情況。綜合得分的計算公式如下。F=（F1×31.442%+F2×21.335%+F3×18.572%+F4×11.413%+F5×7.297%）÷90.058%（3.6）4.1美的集團(tuán)概況成立于1968年，總部位于廣東省佛山市。是集家用電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動化系200家，國外分支機(jī)構(gòu)60多家和戰(zhàn)略經(jīng)C終端用戶智能場景的智能家居業(yè)務(wù)；專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售壓縮機(jī)、電機(jī)、芯片等高精度核心部件的技術(shù)業(yè)務(wù)；工業(yè)機(jī)器人、物流自動化系統(tǒng)以及機(jī)器人的驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務(wù)；為企業(yè)向數(shù)字化創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供解決方案業(yè)務(wù)等。201312102021年底，美的集團(tuán)的營業(yè)收入為3433億，增長率為20.2%，全球員工數(shù)量高達(dá)15萬余人，在《財富》世界500強(qiáng)排位中名列288位。4.2美的集團(tuán)財務(wù)績效評價分析4.2.1美的集團(tuán)財務(wù)績效橫向分析，SPSS軟件自動計算出了個樣本公司的公因子得分和綜合得分，分?jǐn)?shù)越高，代表該公司的綜合實力越強(qiáng)，財務(wù)績效評價越好，用Excel軟件對各項數(shù)據(jù)進(jìn)行排名，結(jié)果如表4.1所示。表4.1樣本公司2021年公因子得分、綜合得分及排名結(jié)果公司名稱F1F1排名F2F2排名F3F3排名F4F4排名F5F5排名FF排名美的集團(tuán)4.20610.137100.07517-0.302190.293121.5021德賽電池-0.504253.31810.48950.075100.68670.7762格力電器2.2912-0.332160.4257-0.16816-0.318180.7623九陽股份-0.319171.44820.58740.6075-0.148160.4184海信家電0.14951.29930.30010-0.491200.68860.4155金智科技-0.1068-0.10813-0.070202.78710.63890.3286華菱線纜-0.04270.66260.22812-0.00713-0.473190.1507中環(huán)股份0.41130.00411-0.03819-0.290180.191130.1168海得控制-0.380201.00940.3659-0.10115-0.872250.0989特發(fā)信息-0.26212-0.59220-0.149232.21120.81750.08410橫店東磁-0.22490.37280.58930.00511-0.805230.06711拓邦股份-0.32818-0.037120.46860.22680.005150.00212三變科技-0.497240.30990.082160.14290.6428-0.01313長虹美菱-0.276130.7125-0.39626-0.912221.1383-0.03314華帝股份-0.31515-0.149140.4238-0.03214-0.47620-0.10115許繼電氣-0.33919-0.407170.175140.45560.08214-0.11416思源電氣-0.25611-0.415180.64420.2287-1.14826-0.11917國軒高科0.1574-1.39427-0.227240.98340.8834-0.12618奧特迅-0.24910-1.24026-0.144221.5453-0.76221-0.27619富通信息-0.31816-0.59219-0.13321-0.00112-0.21517-0.29620佳電股份-0.42422-0.617210.7901-1.08224-0.78522-0.33221江特電機(jī)-0.42321-0.72322-0.29325-0.921231.3602-0.38622順鈉股份-0.59727-0.763230.01018-1.292251.6901-0.41423佛山照明-0.28314-0.289150.26911-0.61121-3.30827-0.45724拓日新能-0.45723-1.042240.18713-1.378260.43211-0.50825智光電氣-0.57526-1.155250.10415-1.401270.57510-0.58426賢豐控股-0.03960.5867-4.76027-0.27617-0.81224-0.95727根據(jù)表4.1顯示的信息，2021年，美的集團(tuán)綜合財務(wù)績效在27家樣本公司中的排名為第1名，處于領(lǐng)先水平。但F1（投入因子）排名為第1位之外，其余因子的單獨(dú)排名僅處于中等水平，）和F4（研發(fā)因子）排名僅為17和19名，處于下游水平，而綜合排名在第2名的德賽電池除了F1的得分低于美的集團(tuán)，其余四個公因子的單獨(dú)排名都遠(yuǎn)高于美的集團(tuán)。善提升空間。4.2.2美的集團(tuán)財務(wù)績效縱向分析橫向分析反映了美的集團(tuán)在同行業(yè)上市公司中的財務(wù)績效水平，若要更全面地了解其財務(wù)績效，還需要縱向地2017-2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法對其近五年的財務(wù)績效進(jìn)行評價。美的集團(tuán)2017-2021年的財務(wù)指標(biāo)表如表4.2所示。表4.22017-2021年財務(wù)指標(biāo)表金額單位：萬元2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)凈利率7.73%8.34%9.09%9.68%8.50%凈資產(chǎn)收益率22.44%23.42%23.51%22.14%21.52%總資產(chǎn)凈利率7.50%8.21%8.37%7.63%7.48%資產(chǎn)負(fù)債率66.58%64.94%64.40%65.53%65.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率97.02%98.47%92.14%78.87%87.96%存貨周轉(zhuǎn)率612.89%634.73%610.03%684.89%576.00%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率152.71%151.53%135.31%117.61%149.53%表4.2（續(xù)）主營業(yè)務(wù)收入增長率-13.98%-14.61%-14.67%-13.17%-8.73%購買機(jī)器設(shè)備的投入321,840.2561,185.1345,185.6465,658.2532,586.1研發(fā)費(fèi)用率①-3.23%3.46%3.56%3.52%市場占有率3.20%4.00%4.30%4.30%4.40%廣告營銷費(fèi)用2,673,867.33,108,587.93,461,123.12,752,227.62,316,329.2人力資本1,478,023.6957,163.9953,136.1926,414.8897,381.4無形資產(chǎn)比例6.11%6.14%5.13%4.28%4.43%表4.3美的集團(tuán)2017-2021年因子得分及排名F1F1排名F2F2排名F3F3排名F4F4排名F5F5排名FF排名2017年4.13310.28210-0.032150.7896-0.07131.71322018年4.19310.014110.0914-0.21415-0.196131.47512019年-0.504220.31790.184120.7657-0.308157.10652020年4.20610.137100.07517-0.302190.293121.50212021年4.79210.142100.07319-0.31920-0.07132.7342美的集團(tuán)的綜合財務(wù)績效F基本保持在前兩名，在2019年有小幅度下降。F1（投入因子）數(shù)值較大，一直處于領(lǐng)先水平，但在2019年出現(xiàn)了波動，2020年又恢復(fù)了領(lǐng)先水平。營運(yùn)因子）在近五年都為正值，排名在10名左右波動，但波動幅度不大，說明美的集團(tuán)近五年在營運(yùn)方面的表現(xiàn)比較穩(wěn)定。盈利因子）在2019年表現(xiàn)最好，但也僅僅排在12名，處于中游水平，而在2017年為負(fù)值，從主營業(yè)務(wù)收入增長率來看，美的集團(tuán)近五年增長率均為負(fù)數(shù)，說明美的集團(tuán)的盈利能力較弱，需要有相應(yīng)的改善措施。研發(fā)因子）在2017年以及2019年表現(xiàn)尚可，處于上游水平，但在2018、2020和2021年的因子得分均年排名更是下降到了20名，此因子表現(xiàn)很不穩(wěn)定，說明美的集團(tuán)在研發(fā)方面存在一些不穩(wěn)定的因素。公因子F5（償債因子）在2020年表現(xiàn)最好，近五年波動不大，一直排在13名左右，處于中游水平，說明美的集團(tuán)在償債能力方面的表現(xiàn)比較穩(wěn)健。F3和研發(fā)因子F4。4.3美的集團(tuán)財務(wù)績效評價結(jié)果深入分析4.3.1F3盈利因子綜合分析（F3）反映了營業(yè)凈利率（X1)、凈資產(chǎn)收益率（X2）、總資產(chǎn)凈利潤率（X3）這三項財務(wù)指標(biāo)的信息。在這三個指標(biāo)中，營業(yè)凈利率是評價企業(yè)盈利能力的核心，它是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率。所以下文從營業(yè)凈利率開始進(jìn)行深層的分析。（1）營業(yè)凈利率分析候，以2017-2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，觀察在這段時間內(nèi)的發(fā)展走向，從而深入分析營業(yè)凈利率的問題。表4.4美的集團(tuán)2017-2021年營業(yè)凈利率表2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)凈利率7.73%8.34%9.09%9.68%8.50%表4.4顯示，美的集團(tuán)營業(yè)凈利率在2017年時是最低的，為7.73%，之后開始有所上升在2020年時達(dá)到了9.68%，在2021年再次下降到了8.50%，11.07%，相比低了2.57%，說明美的集團(tuán)創(chuàng)收能力是有所下降的。（2）凈利潤分析本導(dǎo)致的變動情況，本文將從凈利潤方面剖析美的集團(tuán)的盈利能力。具體的數(shù)據(jù)如表4.5所示。表4.52017-2021年財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)總收入24,166,797.126,181,963.527,938,050.628,570,972.934,336,082.5營業(yè)總成本22,448,366.723,763,437.025,131,788.825,875,243.731,277,788.7營業(yè)利潤2,162,785.42,556,411.12,968,309.23,149,345.73,328,119.5利潤總額2,185,477.42,577,305.82,992,911.43,166,353.93,371,754.4凈利潤1,861,119.02,165,041.92,527,714.42,750,654.22,901,537.6美的集團(tuán)近五年凈利潤持續(xù)增長，但是長勢低迷，在2021年增速明顯放緩。營業(yè)總收入方面，美的集團(tuán)在這五年中整體一直持續(xù)上升狀態(tài)，在2021年時增長趨勢最大，2021年的營業(yè)總收入增長至2017年的1.4倍，表明美的集團(tuán)在銷售方面有著良好的狀態(tài)。從營業(yè)總成本方面來看，營業(yè)總成本與營業(yè)總收入的整體趨勢一2021年上升幅度最大，2021年時營業(yè)成本增長至2017年的1.4倍，銷量增加的同時必定會引起成本的增加。2021年時，美的凈利潤增長放緩主要處于相對薄弱的水平，主要是營業(yè)總成本控制不到位造成的。（3）營業(yè)總成本分析2017年至2021年近五年營業(yè)成本和期間費(fèi)用的財務(wù)數(shù)據(jù)。表4.62017-2021年營業(yè)總成本及構(gòu)成表金額單位：萬元2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)總成本22,448,366.723,763,437.025,131,788.825,875,243.731,277,788.7營業(yè)成本18,046,055.218,816,455.719,791,392.821,283,959.226,452,599.9研發(fā)費(fèi)用-837,720.1963,813.71,011,866.71,201,490.7期間費(fèi)用4,233,485.83,883,447.84,191,095.63,414,839.23,452,751.6營業(yè)成本占比80.39%79.18%78.75%82.26%84.57%研發(fā)費(fèi)用占比-3.53%3.84%3.91%3.84%期間費(fèi)用占比18.86%16.34%16.68%13.20%11.04%，2017-2019年維持在80%左右，沒有明顯變化，但在2020年出現(xiàn)了較大上漲，2021年達(dá)到了近五年來的最高水平84.57%，表明美的集團(tuán)近兩年的營業(yè)成本的控制能力有所下2020-2021年營業(yè)總成本增長率上升的原因之一。下面對美的集團(tuán)近五年的營業(yè)成本變動情況作出進(jìn)一步分析。（4）營業(yè)成本分析本，是影響利潤的重要因素；其他營業(yè)成本是企業(yè)在銷售原材料和提供勞務(wù)等方式產(chǎn)生的費(fèi)用。年營業(yè)成本及構(gòu)成如表4.7所示。表4.7美的集團(tuán)2017-2021年營業(yè)成本及構(gòu)成表金額單位：萬元2017年2018年2019年2020年2021年營業(yè)成本18,046,055.218,816,455.719,791,392.821,283,959.226,452,599.9主營業(yè)務(wù)成本18,032,575.818,797,185.319,777,967.721,272,745.226,442,591.8其他業(yè)務(wù)成本13,479.419,270.413,425.111,214.010,008.1主營業(yè)務(wù)成本占比99.925%99.898%99.932%99.947%99.962%其他業(yè)務(wù)成本占比0.075%0.102%0.068%0.053%0.038%第一，主營業(yè)務(wù)成本組成了美的集團(tuán)營業(yè)成本的絕大部分，維持在99%以上，其他業(yè)務(wù)成本只占營業(yè)成本的極小部分，它的變動不會對營業(yè)成本產(chǎn)生較大影響，因此對于營業(yè)成本的分析，應(yīng)該將重點(diǎn)2017-2020年的增長率波動不大，但在2021年出現(xiàn)了大幅度增長。繼續(xù)查閱美的集團(tuán)2021年的財務(wù)報告，下表是美的集團(tuán)在2021年財務(wù)報告中披露的原材料價格變動趨勢。表4.82020-2021年家用電器業(yè)務(wù)成本變動表金額單位：萬元業(yè)務(wù)分類2021年2020年同比增減家用電器業(yè)務(wù)項目金額占營業(yè)成本比重金額占營業(yè)成本比重原材料22,344,51184.47%17,572,03782.56%27.16%人工工資1,555,4135.88%1,345,1466.32%15.63%折舊410,0151.55%366,0841.72%12.00%能源362,4011.37%312,8741.47%15.83%2021年主營業(yè)務(wù)成本大幅上升的元兇是其家用電器業(yè)務(wù)所使用的原材料價格上漲幅度大，同比增長率達(dá)到了27.16%，幾乎是人工工資同比增長率的兩倍。（5）期間費(fèi)用分析期間費(fèi)用反映了企業(yè)在日常經(jīng)營活動中發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益流出，等于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用三項加和。由表4.6可知，2017-2021年內(nèi)期間費(fèi)用處于逐年下降狀態(tài)，2019年有所回升；從比重構(gòu)成來看，2017年美的集團(tuán)期18.86%。雖然美的集團(tuán)2017-2021年期間費(fèi)用整體占比下降，但仍需要具體分析三項構(gòu)成的變動趨勢，才能徹底了解美的集團(tuán)對期間費(fèi)用的管理情況。接下來對美的集團(tuán)的期間費(fèi)用再進(jìn)行進(jìn)一步的剖析。接下來主要從2017-2021年美的集團(tuán)期間費(fèi)用所占比重以及同行業(yè)比重對比分析。表4.9美的集團(tuán)2017-2021年期間費(fèi)用占比表2017年2018年2019年2020年2021年期間費(fèi)用18.86%16.34%16.68%13.20%11.04%銷售費(fèi)用11.91%13.08%13.77%10.64%9.16%管理費(fèi)用6.58%4.03%3.79%3.58%3.28%財務(wù)費(fèi)用0.36%-0.77%-0.89%-1.02%-1.40%基本可以忽略不計。從這五年的趨勢來看，管理費(fèi)用與期間費(fèi)用的變動趨勢基本相同，但銷售費(fèi)用的變動幅度較大。可以得出，美的集團(tuán)銷售費(fèi)用變動情況不穩(wěn)定。接下來，選取了與家電行業(yè)內(nèi)兩個具有代表性的樣本公司橫向與美的集團(tuán)進(jìn)行比較。其中，佳電股份是盈利因子得4.10佳電股份2017-2021年期間費(fèi)用占比表2017年2018年2019年2020年2021年期間費(fèi)用18.52%17.27%12.19%10.83%10.39%銷售費(fèi)用2.48%2.59%2.91%2.63%2.49%管理費(fèi)用14.29%14.56%10.39%9.36%9.13%財務(wù)費(fèi)用1.75%0.12%-1.11%-1.16%-1.23%4.11海爾智家2017-2021年期間費(fèi)用占比表2017年2018年2019年2020年2021年期間費(fèi)用26.71%24.15%21.90%23.20%22.45%銷售費(fèi)用18.69%18.54%16.55%17.49%16.83%管理費(fèi)用7.39%4.58%4.81%5.25%5.03%財務(wù)費(fèi)用0.63%1.03%0.53%0.46%0.60%與佳電股份的各項期間費(fèi)用對比來看，美的集團(tuán)期間費(fèi)用占比略高于佳電股份，但總體差距不大，但是從銷售10%左右；從管理費(fèi)用方面來看，美的集團(tuán)對管理費(fèi)用控制的很好，所占的比重比佳電股份低8%左右。因此可以總結(jié)出，美的集團(tuán)在銷售產(chǎn)品投入的費(fèi)用控制方面不如佳電股份。海爾智家的高，每年的比例大概低4%-7%。因此，美的集團(tuán)的期間費(fèi)用管控要比海爾智家更加完善。做的相對完善；但是與盈利因子得分排在首位的佳電股份公司對比，美的集團(tuán)的銷售費(fèi)用的管理明顯存在不足之升公司的盈利水平，需要進(jìn)一步加強(qiáng)銷售費(fèi)用的管理。4.3.2F4研發(fā)因子綜合分析（F4）主要是涵蓋了主營收入增長率（X8）、研發(fā)費(fèi)用率（X10）、無形資產(chǎn)這三項財務(wù)指標(biāo)。這其中評價企業(yè)研發(fā)能力的核心財務(wù)指標(biāo)是研發(fā)費(fèi)用率和無形資產(chǎn)比率，所以下文從研發(fā)費(fèi)用率和無形資產(chǎn)比率開始進(jìn)行深層的分析。（1）研發(fā)費(fèi)用率分析研發(fā)費(fèi)用率是企業(yè)研發(fā)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入的比率，它顯示了一家企業(yè)的研發(fā)水平，是研究企業(yè)研發(fā)水平的核2017-2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，觀察在這段時間內(nèi)的發(fā)展走向，從而深入分析研發(fā)費(fèi)用率的問題。表4.12美的集團(tuán)2017-2021年研發(fā)費(fèi)用率表2017年2018年2019年2020年2021年研發(fā)費(fèi)用率-3.23%3.46%3.56%3.52%美的集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用率在2018年時是最低的，為3.23%，2020年時達(dá)到了3.56%，2021年下降到了3.52%。從東方財富網(wǎng)查找數(shù)據(jù)，當(dāng)年同行業(yè)家電研發(fā)費(fèi)用率均值約為6%，相比低了2.48%，說明美的集團(tuán)研發(fā)能力雖然逐年上升，但是與行業(yè)平均水平相比仍有所欠缺。（2）無形資產(chǎn)比率分析無形資產(chǎn)比率是企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模與總資產(chǎn)規(guī)模的比率，它顯示了一家企業(yè)無形資產(chǎn)的獲利能力，是研究企業(yè)2017-2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，觀察在這段時間內(nèi)的發(fā)展走向，從而深入分析無形資產(chǎn)比率的問題。表4.13美的集團(tuán)2017-2021年無形資產(chǎn)比率表2017年2018年2019年2020年2021年無形資產(chǎn)比率6.11%6.14%5.13%4.28%4.43%美的集團(tuán)無形資產(chǎn)比率整體波動明顯，在2018年時是最高的，為6.14%，之后開始逐年下年時達(dá)到了最低值4.28%，2021年有小幅度提升，但仍與2018年最高值有較大差距。這都說明了美的集團(tuán)在近幾年的核心競爭力有所下降。4.4美的集團(tuán)財務(wù)問題分析4.4.1家用電器業(yè)務(wù)原材料價格上漲導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)成本增加2021年出現(xiàn)了大幅增長，根據(jù)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)根源在于2020年開始，受多方因素影響，這些金屬的價格開始大幅上漲。從長江有色網(wǎng)查找數(shù)據(jù)，2021年，鋁的價格上漲幅度達(dá)到了30.6%，銅價上漲幅度也超過了20%。2021年營業(yè)成本的大幅提升就很好的證明了這一點(diǎn)。因此，美的集團(tuán)必須增格上升帶來的不利影響。4.4.2銷售費(fèi)用投入高導(dǎo)致期間費(fèi)用規(guī)模較高2017年至2021年這五年里，其期間費(fèi)用占營業(yè)總成本的比例波動較大，最高時達(dá)到了近19%，最低時為11%左右，相差了8%，雖然美的集團(tuán)近兩年在期間費(fèi)用的控制方面有所成績，但是仍高于盈利能力因子排名第一的佳電股份公司。2017年至2021年期間，美的集團(tuán)的銷售費(fèi)用占比低于海爾智家，但是明顯的高于佳電股份的銷售占比，銷售費(fèi)用占比為佳電股份的5倍。優(yōu)勢，這也就導(dǎo)致了美的集團(tuán)凈利潤在近五年走勢低迷，增長率較低。米過了美的集團(tuán)在銷售費(fèi)用管理方面存在疏忽和漏洞，應(yīng)該對銷售費(fèi)用嚴(yán)加管理，使其保持在合理的區(qū)間。4.4.3研發(fā)費(fèi)用投入少不利于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力提升，2020年更是由第7名下降到19名，2021年下降到20名，處于落后水平，創(chuàng)新研發(fā)能力下降幅度大，核心競爭力不足，公司經(jīng)營存在較大風(fēng)險。通過縱向具體分析，得出美的集團(tuán)創(chuàng)新研發(fā)能力下降是由于研發(fā)費(fèi)用投入過少導(dǎo)致的。提升自己的市場競爭力。2020、2021年出現(xiàn)了大幅下降，這都說明了美的集團(tuán)科技創(chuàng)新能力在近幾年有所下降，導(dǎo)致了美的集團(tuán)核心競爭力的不足。美的集團(tuán)需要在創(chuàng)新研發(fā)能力方面做出改善和提升。本章注釋：2018年以前研發(fā)費(fèi)用不單獨(dú)在利潤表列報，故不在表格中體現(xiàn)。第5章提高美的集團(tuán)財務(wù)績效的措施及對高新技術(shù)企業(yè)的啟示5.1提高美的集團(tuán)財務(wù)績效的措施5.1.1合理規(guī)避上游原材料價格波動的不確定風(fēng)險年的凈利潤增長率一直不高，營業(yè)凈利率也明顯低于行業(yè)平均水平。經(jīng)過分析得出美的集團(tuán)在近兩年尤其是2021年的營業(yè)成本有明顯上升，通過進(jìn)一步對美的集團(tuán)財務(wù)報表的解讀，發(fā)現(xiàn)是美的集團(tuán)最主要的家電業(yè)務(wù)所需要的上游原材料如銅、鋁等金屬價格大幅上漲，導(dǎo)致集團(tuán)的營業(yè)成本也隨之增多。為各種生產(chǎn)要素價格上漲帶來的風(fēng)險。業(yè)干預(yù)所起的作用通常不大。因此，美的集團(tuán)若想最大限度地規(guī)避上游原材料價格變動給企業(yè)帶來的不確定風(fēng)險，可以開展主要原材料比如銅和鋁的期貨業(yè)務(wù)。通過期貨交易進(jìn)行企業(yè)套期保值，來盡量規(guī)避由不可控因素帶來的原材料價格上漲風(fēng)險。響，美的集團(tuán)傳統(tǒng)的家電業(yè)務(wù)承受了較大壓力。根據(jù)行業(yè)調(diào)查報告的數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)空調(diào)零售額下降了1.2%，國內(nèi)空調(diào)市場規(guī)模不斷縮小，行業(yè)寒冬的到來使美的集團(tuán)的創(chuàng)收能力有所下降。因此，美的集團(tuán)應(yīng)該積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展利潤率高的新業(yè)務(wù)。美的集團(tuán)可以充分利用自身技術(shù)優(yōu)勢，大力發(fā)展智能機(jī)器人、樓宇科技以及能源管理等新型業(yè)務(wù)，增加盈利點(diǎn)，以新型業(yè)務(wù)作為引擎拉動企業(yè)整體效益的提升，緩解由于原材料價格上5.1.2將銷售費(fèi)用控制在合理區(qū)間增長率引起的。與同行業(yè)盈利因子得分排名第一的佳電股份相比，美的集團(tuán)期間費(fèi)用整體規(guī)模與佳電股份公司差別不大，但是銷售費(fèi)用占比卻要明顯高于它，因此，美的集團(tuán)需要控制銷售費(fèi)用的支出。管理可以從產(chǎn)品營銷、銷售渠道和企業(yè)制度三方面入手，分別采取合理的改善措施。品功能、目標(biāo)群體的消費(fèi)能力和地理分布來分類進(jìn)行管理。對于毛利率低、創(chuàng)收能力相對較弱的小家電，應(yīng)縮減營銷方面的支出，并且合理放棄銷售額較低產(chǎn)品的銷售費(fèi)用支出。便快捷地在網(wǎng)絡(luò)上拓展業(yè)務(wù)和銷售產(chǎn)品，這不僅可以為賣家節(jié)省成本，還可以將資金直接匯入公司賬戶，增加現(xiàn)金流。企業(yè)應(yīng)將報告的銷售業(yè)績作為獎懲的依據(jù)，以達(dá)到監(jiān)控和促進(jìn)銷售部門營銷情況的目的。集團(tuán)可以借助專業(yè)的財務(wù)處理軟件對銷售費(fèi)用進(jìn)行科學(xué)、有序的管理，財務(wù)軟件的應(yīng)用可以全面、綜合整合銷售費(fèi)用的財務(wù)數(shù)據(jù)，減少人工工作量和時間。財務(wù)人員根據(jù)財務(wù)軟件中的數(shù)據(jù)定期進(jìn)行財務(wù)分析，找出問題所在。5.1.3加大技術(shù)研發(fā)力度的表現(xiàn)出現(xiàn)了大滑坡，這說明在核心技術(shù)水平提升方面仍需要做出很多努力。（1）2017年建成了用戶體驗創(chuàng)新實驗室和歐洲研發(fā)中心，這表明美的集團(tuán)具有長期發(fā)展的戰(zhàn)略眼光，來穩(wěn)固產(chǎn)品的領(lǐng)先地位，提高長期競爭力，并建立核心產(chǎn)品的賣點(diǎn)。（2）還會創(chuàng)造新的能力，是公司提高創(chuàng)新能力的重要途徑。集團(tuán)可以充分發(fā)揮國內(nèi)高校和研究院的人才和科技優(yōu)勢，積極打造與高校和研究院開放、穩(wěn)定的研究合作平臺，通過成果轉(zhuǎn)讓、委托開發(fā)等方式與高校、研究院開展多種形式的合作。5.2對高新技術(shù)企業(yè)的啟示通過上述分析，美的集團(tuán)雖然在盈利和研發(fā)方面有提升空間，但其財務(wù)績效評價綜合得分在近幾年都穩(wěn)居前為我國其他高新技術(shù)企業(yè)提高財務(wù)績效水平提供參考。5.2.1重視產(chǎn)品前期投入可以很好的解釋這一現(xiàn)象。足夠的資金支持很難迅速地拓展市場，因此，高新技術(shù)企業(yè)需要關(guān)注產(chǎn)品前期投入。要充分利用線上媒體渠道進(jìn)行產(chǎn)品宣傳，例如在各大型自媒體平臺進(jìn)行推廣宣傳，實現(xiàn)線上線下兩種方式進(jìn)行宣勢，加強(qiáng)與沿線國家的溝通與合作，不斷拓寬市場，推動企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。5.2.2提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率高新技術(shù)企業(yè)的特性之一是投入一般較高，這也要求其資金周轉(zhuǎn)率不能過低，要有較高的營運(yùn)能力才能維持企F得分排名靠前的幾家企業(yè)在營運(yùn)能力均表現(xiàn)強(qiáng)勢。因此，營運(yùn)能力也是影響高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效評價的重要因素之一。業(yè)也應(yīng)積極研究、利用信息，來掌握企業(yè)產(chǎn)銷情況、交通運(yùn)輸情況，并根據(jù)企業(yè)的實際情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆治?，以確定與企業(yè)實際情況相契合的訂銷貨計劃，更科學(xué)地管理庫存商品，避免因庫存擠壓引起資金占用。僅僅依靠手工方法很難獲得全面準(zhǔn)確的庫存信息，因此引入數(shù)據(jù)信息技術(shù)來對庫存商品進(jìn)行科學(xué)管理有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。全面準(zhǔn)確的信息是進(jìn)行科學(xué)的評估的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)可靠的數(shù)據(jù)制定供銷計劃，完善庫存管理。立起完善的審批制度，劃分責(zé)任人對各項資金支出進(jìn)行審批。企業(yè)也可以將此方法應(yīng)用到產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售階段的資金管理中，更好地了解和控制企業(yè)的各項收入和支出，更好地防范和控制所涉及的風(fēng)險。此外，企業(yè)也應(yīng)該提前對資金風(fēng)險進(jìn)行有效管理。在每個環(huán)節(jié)都提前預(yù)測資金需求，劃分額度，避免資金的浪費(fèi)和低效率使用。對資金使用嚴(yán)格把控，有利于減少由于現(xiàn)金流不足引發(fā)的一系列問題，降低資本風(fēng)險。5.2.3提高企業(yè)自主創(chuàng)新水平道路上找一條適合自身生存的道路。分發(fā)揮他們的創(chuàng)新能力，企業(yè)才能拓展新業(yè)務(wù)。要將創(chuàng)新理念引入員工的日常工作，踐行具有創(chuàng)新思維的企業(yè)文人才的創(chuàng)造意愿，為企業(yè)注入創(chuàng)新活力，提高企業(yè)創(chuàng)新能力。參考文獻(xiàn)[1]TOWA算子的JH企業(yè)財務(wù)績效評價研究[D].沈陽化工大學(xué),2021.[2]羅日禾.基于因子分析法的海瀾之家財務(wù)績效評價[D].南京郵電大學(xué),2021.[3]王睿瑩.基于因子分析法下上市車企財務(wù)績效評價研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2021.[4]吳秋桐.我國上市高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略績效評價研究[D].江蘇大學(xué),2019.[5]楊俊巧.基于BSC的ZK高新技術(shù)企業(yè)績效評價體系研究[D].河南科技大學(xué),2020.[6]郭勁松.創(chuàng)新型高新技術(shù)企業(yè)績效評價研究[D].華北電力大學(xué)(北京),2017.[7]劉悅.基于因子分析法的A公司財務(wù)績效評價[D].長春工業(yè)大學(xué),2021.[8][D].石家莊鐵道大學(xué),2014.[J].價值工程,2017,36(21):25-27.[10]李博,唐秉朝.基于因子分析的高新技術(shù)企業(yè)