工銀亞洲-研究報告：金磚國家經(jīng)濟發(fā)展及增長展望

歡迎掃碼關(guān)注歡迎掃碼關(guān)注工銀亞洲研究研究報告金磚國家經(jīng)濟發(fā)展及增長展望金磚國家的發(fā)展歷經(jīng)三個階段，自最初的金磚四國（BRIC）發(fā)展為目前的金磚十國。目前，金磚國家經(jīng)濟總量占全球比重約三成，成員國多是地區(qū)貿(mào)易樞紐，具有重要地理交通位置。金磚十國石油供應(yīng)量占全球比重逾四成，工業(yè)增加值占全球比重近四成，是全球重要的資源中心、生產(chǎn)中心，龐大的人口基數(shù)和經(jīng)濟增長潛力有望支持金磚國家消費持續(xù)較快增長。預(yù)計2023年金磚國家占全球GDP比重、全球經(jīng)濟增長貢獻度分別為28.6%、44.7%。展望未來，在國家間資源及產(chǎn)業(yè)協(xié)同、貿(mào)易及金融合作推動下，金磚國家有望實現(xiàn)更高質(zhì)量的增長。預(yù)計2024年金磚國家占全球GDP比重、全球經(jīng)濟增長貢獻度分別為29.0%、43.9%。注：本報告的預(yù)測及建議只作為一般的市場評論，僅供參考，不本報告版權(quán)歸中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心所有，并保留一切法律權(quán)利。任權(quán)，不得以任何形式修改、復(fù)制、刊登、引用1金磚國家經(jīng)濟發(fā)展及增長展望一、金磚國家經(jīng)濟概況（一）金磚合作機制發(fā)展歷經(jīng)三個階段，反映了世界多極化發(fā)展的新方向迄今金磚合作機制的發(fā)展歷經(jīng)三個階段。第一階段：金磚四國（2009年-2010年）。2009年俄羅斯葉卡捷琳堡金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第一次會晤，標(biāo)志著由巴西、俄羅斯、印度、中國共同組成的金磚四國（BRIC）機制正式形成。第二階段：商一致的基礎(chǔ)上正式吸收南非加入，擴容為金磚五國金磚五國邀請六國（阿根廷、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋）成為金磚國家正式成員，阿根廷在米萊成員資格正式生效后金磚合作機制擴容為金磚十國，除巴西、印度外，其余八國均為一帶一路國家；目前還有23個國家的領(lǐng)導(dǎo)人正式表達了加入金磚國家的意愿1，超過20個國家也表示了有興趣加入金磚合作機制2。金磚合作機制在新興和發(fā)展中國家經(jīng)濟快速發(fā)展的背沙特阿拉伯、塞內(nèi)加爾、泰國、阿拉伯聯(lián)合酋長國、委相關(guān)說法在同一報道中提及。包括墨西哥、土耳其、巴基斯坦、烏拉圭、阿富汗、安哥拉、科摩羅、剛2景下誕生，反映了世界多極化發(fā)展的新趨向。金磚概念最初由高盛集團在2001年研究報告中首次提出，該報告認為，世界決策機制需要隨著金磚國家的崛起重新調(diào)整3。金磚合作機制成員國之間并非政治、軍事同盟，不追求相同的“價值觀念”和“政治體制”，在逆全球化浪潮復(fù)蘇的背景下秉持開放包容態(tài)度，強調(diào)繼續(xù)加強經(jīng)濟領(lǐng)域的互利合作（見圖表圖表1：金磚合作機制發(fā)展歷程金磚四國2009年-2010年巴西、俄羅斯、印◆2001年，美國高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家吉姆·奧尼爾首次提出BRIC概念，用巴西、俄羅斯、印度、中國四國英文名稱首字母組成縮寫詞?！?006年，巴西、俄羅斯、印度和中國四國外長在聯(lián)合國大會期間舉行首次會晤，開啟金磚國家合作序幕?！?009年，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人在俄羅斯葉卡捷琳堡舉行首次會晤，金磚合作機制正式形成。金磚五國2011年—2023年巴西、俄羅斯、印◆2011年，南非正式加入金磚國家，金磚國家擴為五國，英文名稱定為BRICS。◆2013年，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第五次會晤同意建立金磚國家新開發(fā)銀行、外匯儲備庫?！?015年，《金磚國家應(yīng)急儲備安排中央銀行間協(xié)議》正式簽署，應(yīng)急儲備安排初始規(guī)模1,000億美元?！?017年，五國領(lǐng)導(dǎo)人一致決定鞏固經(jīng)貿(mào)財金、政治安全、人文交流“三輪驅(qū)動”合作框架，確立“金磚+”合作理念。金磚十國2024年-巴西、俄羅斯、印度、中國、南非、阿聯(lián)酋◆2023年，金磚國家擴員。阿根廷、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋獲邀加入金磚國家合作機制。2024◆2023年，阿根廷大選后，新總統(tǒng)哈維爾·米萊表示暫不接受加入金磚的邀請，但保留日后重新考慮加入的權(quán)利。數(shù)據(jù)來源：中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心整理自網(wǎng)絡(luò)資料（二）金磚國家經(jīng)濟總量占全球比重約三成，是全球經(jīng)高盛首提金磚概念的研究報告認為，由于金磚國家的崛起，世界的決策機制需要重新組合，特別是七國濟增長的重要動力按照世界銀行口徑計算，金磚十國的GDP4之和由2013年的16.7萬億美元增長至2022年的25.3萬億美元，占全球GDP比重從2013年的23.6%躍升至2022年的28.1%（見圖表2：金磚國家GDP占全球GDP比重變化（億美元）數(shù)據(jù)來源：世界銀行、中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心（三）金磚國家是全球資源和生產(chǎn)中心，消費增長潛力大1.金磚國家按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可分為資源密集型國家和制造業(yè)大國兩類。根據(jù)各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，可將金磚十國中的七國分類為資源密集型國家（巴西、南非、埃及、埃塞俄比亞、伊朗、沙特、阿聯(lián)酋三國分類為制造業(yè)大國（俄羅斯、印度、中國見附表1資源密集型國家中，伊朗、沙特和阿聯(lián)酋是能源大國，此處及后文的增長展望部分均指不變價GDP。34伊朗是石油輸出國組織（OPEC）第5大原油生產(chǎn)國，世界第3大天然氣生產(chǎn)國；沙特原油儲量占世界15%，自然資源估值排名全球第3位；阿聯(lián)酋已探明的石油儲量占全球儲量的9.5%，天然氣儲量6.1萬億立方米。南非、埃及和埃塞俄比亞礦產(chǎn)資源豐富，南非礦產(chǎn)額占整個非洲約一半，是世界五大礦產(chǎn)資源國之一；埃及不僅擁有油氣資源，還擁有鐵、錳、煤、金等礦產(chǎn)資源；埃塞俄比亞已探明黃金、鉑、鎳、銅等豐富礦產(chǎn)資源，但開發(fā)較滯后。巴西擁有全球最豐富的森林資源，鐵礦石和石油儲量亦居世界前列，自然資源估值約21.8萬億美元的，全球排名第7位5。制造業(yè)大國中，中國是世界唯一擁有全部工業(yè)門類的國家，擁有強大的制造能力和完善的配套機制，對于穩(wěn)定全球供應(yīng)鏈發(fā)揮著重要作用。印度擁有較完備的工業(yè)體系，特別是在全球原料藥和軟件供應(yīng)鏈中占據(jù)重要地位。俄羅斯傳承自前蘇聯(lián)的工業(yè)體系呈重工業(yè)發(fā)達、輕工業(yè)發(fā)展滯后的特征。2.逆全球化浪潮中，金磚國家是全球供應(yīng)鏈重要穩(wěn)定力金磚國家是各地區(qū)貿(mào)易樞紐，多國具有重要地理交通位置。中國、巴西、阿聯(lián)酋和南非分別是亞洲、南美洲、中東和非洲的區(qū)域貿(mào)易樞紐。南非左右臨近印度洋和大西洋，其南部好望角是兩洋交通樞紐；埃及東北部的蘇伊士運河是連通歐亞非三大洲的主要國際海運航道；沙特是唯一同時擁有5紅海和波斯灣海岸線的國家；印度是連結(jié)東亞、非洲和中東的交通樞紐。從總量上來看，金磚國家是全球資源中心，占全球石油供應(yīng)逾四成，多種重要金屬礦物儲量占全球比重過半。根據(jù)美國戰(zhàn)略與國際研究中心（CISIS）數(shù)據(jù)，金磚十國占全球石油供應(yīng)量比重約42%；擁有全球72%的稀土、75%的錳、50%的石墨、28%的鎳和10%的銅（不包括伊朗6的儲量）。金磚國家是全球生產(chǎn)中心，工業(yè)增加值占全球比重近四成，工業(yè)增加值占全球比重由2013年的32%上升至2022年的37%（見圖表3其中，中國工業(yè)增加值連續(xù)13年排名世界第1，印度、俄羅斯全球排名第4、5位。圖表3：金磚國家工業(yè)增加值全球占比近四成（億美元）數(shù)據(jù)來源：WIND、中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心3.金磚國家有較大的消費增長潛力。近十年金磚國家私人消費波動增長，截至2022年，中國、俄羅斯、巴西私人伊朗擁有大量關(guān)鍵礦產(chǎn)，包括世界上最大的鋅儲量和位于Sarcheshmeh礦的第二大銅礦床。然而，由于6消費總額分別達到約62,900、5,900、1,730億美元7（見圖占全球比重僅19%（見圖表5超過美國（13%但遠不及歐盟（29%）。從人口規(guī)模和經(jīng)濟增速反映的消費增長潛力來看，金磚國家人口總數(shù)接近全球的一半（2022年：45%經(jīng)濟增長帶動消費增長的潛力巨大。其中，中國連續(xù)多年對世界經(jīng)濟增長貢獻超30%8，印度是目前主要經(jīng)濟體中增速最快圖表4：中國、俄羅斯、巴西私人消費表現(xiàn)研究中心圖表5：金磚國家貨物進口全球占比約二成數(shù)據(jù)來源：WTO、中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心二、金磚國家經(jīng)濟增長展望展望2024年，在中美等主要經(jīng)濟體步入新一輪補庫周期并帶動資源需求，金磚國家間資源及產(chǎn)業(yè)協(xié)同、貿(mào)易及金融合作持續(xù)發(fā)展背景下，金磚國家經(jīng)濟有望呈現(xiàn)韌性增長態(tài)基于不變價口徑。7勢。其中，中國在2023年錄得5.2%的穩(wěn)健增長，2024年有望在補庫提振制造業(yè)增長、政策支持基建投資和地產(chǎn)企穩(wěn)等積極因素提振下實現(xiàn)5.0%左右的韌性增長；預(yù)計俄羅斯在國際油價偏高波動、財政支出擴張9等支撐下走出2022年的萎縮困境，并分別在2023、2024年錄得2.2%、1.1%左右的增長；巴西在央行降息、貿(mào)易順差大幅增長10、國內(nèi)服務(wù)消費保持堅挺等因素的提振下，2023、2024年或分別實現(xiàn)3.1%、1.5%的增速；印度在人口紅利、城鎮(zhèn)化及電子行業(yè)外資赴印設(shè)廠等因素的推動下大概率連續(xù)實現(xiàn)6.3%的中高速增長。從經(jīng)濟份額看，預(yù)計2023年、2024年金磚國家經(jīng)濟體量在全球的占比有望提升至28.6%、29.0%。從增長貢獻看，金磚國家對全球經(jīng)濟增長貢獻度有望從2022年的31.4%提升至2023年的44.7%，2024年或略降至43.9%（各國2023、2024年G8圖表6：2023、2024年金磚國家GDP增速預(yù)測（%）伊朗數(shù)據(jù)來源：中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心預(yù)測9附表1金磚國家分類資源密集型國家巴西擁有價值21.8萬億美元的自然資源，全球排名第7位。巴西擁有全球最大的森林資源，大豆產(chǎn)量約占全球的38%、咖啡產(chǎn)量占全球三分之一、食糖產(chǎn)量占全球近四分之一，同時鐵礦石和石油儲量居世界前列，是南美洲重要的貿(mào)易樞紐。南非是世界五大礦產(chǎn)資源國之一。礦產(chǎn)額占整個非洲約一半，其中鉑族金屬、氟石、鉻的存量居世界第一位，黃金、釩、錳、鋯居第二位。鉆石產(chǎn)量占世界蘊藏量約9%。預(yù)估擁有10億桶原油儲量。南非扼印度洋和大西洋交通要沖，是非洲的貿(mào)易大國。埃及主要資源是石油、天然氣、磷酸鹽、鐵等。已探明的儲量為：石油48億桶，天然氣3.2萬億立方米，磷酸鹽約70億噸，鐵礦6,000萬噸。此外還有錳、煤、金、鋅、鉻、銀、鉬、銅和滑石等。2015年，埃及近海海域發(fā)現(xiàn)地中海范圍內(nèi)迄今最大天然氣田，潛在天然氣蘊藏量為8,500億立方米。埃及東北部的蘇伊士運河,是連通歐亞非三大洲的主要國際海運航道。埃塞俄埃塞俄比亞資源較豐富，但勘探開發(fā)滯后。已探明的礦藏有黃金、鉑、鎳、銅、鐵、煤、鉭、硅、鉀鹽、磷酸鹽、大理石、石灰石、石油和天然氣等。伊朗伊朗的自然資源價值估計為27.3萬億美元，全球排名第5位。2020年伊朗是石油輸出國組織（OPEC）第五大原油生產(chǎn)國，世界第三大天然氣生產(chǎn)國。其他自然資源包括煤、鉻、銅、鐵礦石、鉛、錳、鋅和硫。沙特有價值34.4萬億美元的自然資源，全球排名第3位。2020年原油儲量占世界的15%，經(jīng)濟嚴重依賴石油出口。2015年后，天然氣產(chǎn)能和加工量有所增加。其他自然資源包括銅、長石、磷酸鹽、銀、硫、鎢和鋅。阿聯(lián)酋阿聯(lián)酋主要資源是石油和天然氣。已探明的石油儲量達981億桶（約130億噸占全球儲量的9.5%。天然氣儲量6.1萬億立方米。其他礦產(chǎn)資源包括錳礦、銅礦、鉻礦、石膏礦、石灰?guī)r、云母礦等。制造業(yè)大國俄羅斯2022年俄羅斯工業(yè)增加值7,347億美元，全球排名第5位。俄羅斯不僅擁有傳承自前蘇聯(lián)的重工業(yè)體系，同時是橫跨歐亞大陸的橋梁、中歐班列的物流樞紐，更在能源、木材、礦產(chǎn)等原材料